Кожна поінформована людина повинна знати про Bitcoin, адже це може бути одним із найважливіших досягнень у світі. Леон Луов
5.1.0 Вступ
Керівники ІТ несуть відповідальність перед бізнесом, використовуючи технології як для впровадження інновацій і підвищення конкурентоспроможності своїх компаній, так і для пошуку шляхів підвищення внутрішньої ефективності з метою зниження витрат.
Існує кілька поширених ризиків і хибних уявлень щодо Bitcoin, які корисно розуміти та враховувати:
Його часто розглядають як частину ширшої індустрії «криптовалют» і рішень, заснованих на одній із ключових інновацій — блокчейні.
Існує сприйняття, що для роботи мережі «марно витрачається енергія».
Існує ризик для користувачів публічної хмари, що середовище може бути зламане й використане для «майнінгу» Bitcoin або інших криптовалют зловмисником, що призведе до дуже великого й неочікуваного рахунку, а також до зниження продуктивності бізнес-додатків.
Існує нестача знань про технологію, що лежить в основі Bitcoin.
З позитивного боку, Bitcoin може принести користь будь-якій компанії завдяки:
Додаванню до казначейства як активу, який можна або майнити безпосередньо, або купити на відкритому ринку.
Використанню інакше незадіяних ресурсів для майнінгу Bitcoin для компанії.
Обґрунтуванню інвестицій у рішення на базі ШІ, які потребують подібних високопродуктивних обчислювальних ресурсів.
Додаванню альтернативного способу оплати за товари чи послуги компанії.
Зменшенню глобальних комісій за валютні операції.
Наданні додаткової вигоди для працівників через стимули на основі платежів Lightning.
Створенню нових джерел доходу для компанії на основі Bitcoin.
Будь-якому ІТ-керівнику потрібно знайти час, щоб розібратися в Bitcoin, потенційному впливі та ризиках, а також можливих перевагах, щоб мати змогу надавати бізнесу поради та лідерство.
Bitcoin — це видатне досягнення у криптографії. Можливість створити щось, що не можна дублювати у цифровому світі, має величезну цінність. Багато людей будуватимуть бізнеси на основі цього. Ерік Шмідт
5.1.1 Ризики та хибні уявлення щодо Bitcoin
Bitcoin як частина ширшої індустрії «криптовалют».
Bitcoin був першою успішною спробою створити обмежений цифровий актив і породив цілу індустрію «альткоїнів», які намагаються використати деякі з базових технологій, щоб або «покращити» Bitcoin, або створити рішення для інших потенційних ринкових можливостей.
Провайдери публічної хмари створили блокчейн-платформи, щоб дозволити компаніям будувати ці рішення, однак інтерес до них зазвичай зростає і спадає разом із галузевим хайпом; наприклад, Microsoft припинила свою блокчейн-службу у 2021 році.
До 2017 року Bitcoin становив до 95% загальної ринкової капіталізації криптовалют.
Перша хвиля «альтернативних» ICO криптовалют призвела до падіння домінування до історичного мінімуму у 37,6%.
Оскільки ці проекти не змогли принести реальної користі бізнесу й почали зникати, домінування Bitcoin знову почало зростати.
У 2021 році, коли ціна Bitcoin зросла, на ринку з’явилася нова хвиля альтернативних рішень на основі NFT, що знову знизило домінування Bitcoin.
Після того, як і цей хайп не приніс реальної користі, домінування Bitcoin знову почало зростати.
Коли Bitcoin знову увійде у бичачий ринок, можливо, з’явиться нова хвиля «альткоїнів», які намагатимуться скористатися новим трендом, але, ймовірно, їх спіткає схожа доля.
Якщо бізнес звертається до ІТ-керівника з черговим «блискучим об’єктом», який просувають для певного застосування блокчейну або як альтернативу Bitcoin, важливо пам’ятати про цю тенденцію й запитати:
Яка мета використання блокчейну?
Чи взагалі потрібен або бажаний блокчейн, враховуючи його недоліки у продуктивності порівняно з централізованою реляційною базою даних?
Хто може змінювати протокол і який це має вплив на рішення?
Які жертви були принесені заради безпеки чи децентралізації для досягнення заявленої продуктивності?
Яку користь це може дати, яку не можна отримати, використовуючи Bitcoin та пов’язані протоколи, такі як Lightning?
Наслідки використання Bitcoin
Залежно від галузі, в якій працює бізнес, можуть бути потенційні переваги від майнінгу Bitcoin, зазвичай там, де вироблене тепло можна використати з користю. Однак часто виникає спротив через сприйняття, що Bitcoin шкодить довкіллю, марнує енергію або має мало користі.
Як ІТ-керівнику, важливо розуміти цю динаміку й оцінити, чи є потенційна користь для компанії, щоб надати ефективні рекомендації. Загалом вважається, що Bitcoin «шкідливий для довкілля» і «марнує енергію». Проте це швидко змінюється, з’являється більше позитивних звітів, і очікується, що ця наратив зміниться на такий, де майнінг Bitcoin розглядатиметься як позитивний для довкілля та переходу до відновлюваних джерел енергії. Це те, на чому багато компаній зосереджують увагу у своїх ESG-ініціативах.
Розуміння потенційних ризиків від майнінгу криптовалют
У минулому були випадки, коли публічне хмарне середовище, яким керувала компанія, захоплювали хакери, які дуже швидко могли активувати додаткові обчислювальні ресурси для майнінгу криптовалют. Чим більше ресурсів із найвищим рівнем продуктивності (і вартості) буде задіяно, тим більше шансів у хакера майнити Bitcoin чи іншу криптовалюту. Це називається «криптоджекінг» — за даними AWS:
«Це вид кіберзлочину, що передбачає несанкціоноване використання пристроїв (edge-комп’ютерів, смартфонів, планшетів чи навіть серверів) для майнінгу криптовалюти. Зі зростанням цін на криптовалюти та використанням потужніших edge-пристроїв із GPU для запуску задач машинного навчання на edge, зростає загроза того, що криптоджекери скористаються вразливостями безпеки на edge-пристроях. Коли це відбувається, обчислювальні ресурси edge використовуються для майнінгу криптовалюти, що призводить до підвищеного використання CPU/GPU, зниження продуктивності edge-додатків і збільшення часу обробки ML на edge.»
Тому критично важливо, щоб будь-яке використання ресурсів публічної хмари було правильно спроєктовано згідно з найкращими практиками. Зазвичай це описано у певній формі Cloud Adoption Framework, де містяться рекомендації щодо безпеки, продуктивності, моніторингу, стійкості та операцій. ІТ-керівник має переконатися, що ці рекомендації виконуються, і що увімкнено якийсь вид моніторингу в реальному часі для виявлення та запобігання таким атакам до того, як виникнуть великі рахунки.
Нестача знань про технологію, яку використовує Bitcoin
Існує багато хибних уявлень про технологію, що лежить в основі Bitcoin, що призводить до питань, чи можна його зламати, скільки енергії використовується, або чи не буде він замінений новою версією, як це часто траплялося з технологіями. Як технічному лідеру, розуміння базової технології буде корисним для правильного позиціонування Bitcoin всередині компанії з метою зменшення цих побоювань.
5.1.2 З позитивного боку.
Bitcoin як казначейський актив
Існують потенційні фінансові переваги для компанії, яка розміщує Bitcoin на балансі як казначейський актив.
Засіб збереження вартості та захист від інфляції
Зниження довіри до фіатних валют як засобу збереження вартості
Ризик контрагента у банківському секторі
Перевага першого кроку для компаній, які додають Bitcoin до свого казначейства
Хоча фінансові наслідки цього з точки зору бухгалтерського обліку не є обов'язком ІТ-керівника, розуміння того, як це може працювати, а також як Bitcoin можна придбати, зберігати та захищати — це вже його сфера відповідальності.
На ринку доступні сервіси, які допоможуть придбати, зберігати та надавати послуги кредитування під забезпечення збережених активів. Якщо це стане темою для обговорення в компанії, а так і має бути, ІТ-керівник може допомогти оцінити потенційних сторонніх постачальників таких послуг. Проведення належної перевірки для впевненості, що запропоновані сервіси відповідають необхідним вимогам безпеки, прозорості та функціоналу, допоможе обрати надійного партнера.
Переваги майнінгу Bitcoin
Очікується, що використання дата-центрів у майбутньому лише зростатиме, і значна частина витрат на їх утримання пов’язана з розсіюванням тепла. Це особливо актуально для застосувань із високопродуктивними обчисленнями, таких як AI/ML та майнінг Bitcoin.
Компанії з різних секторів по всьому світу визначили, як це збільшене тепловиділення може стати чистою вигодою для бізнесу замість витрат, використовуючи отримане тепло для:
Басейни/Спа
Аквацентри
Вирощування квітів/овочів у теплицях
Опалення власних приміщень бізнесу та систем гарячого водопостачання
Цього можна досягти, співпрацюючи з компанією з майнінгу Bitcoin, яка використовує приміщення бізнесу для майнінгу Bitcoin з метою отримання прибутку та надає тепло для загального використання, або
бізнес може виконувати цю функцію самостійно, щоб напряму накопичувати Bitcoin у своєму казначействі. Такий підхід також може допомогти компанії з будь-якими ініціативами ESG.
Більш опосередкований спосіб отримати частину цих переваг — перенести обчислювальні потреби до дата-центрів, які використовують такий підхід і пропонують місце в стійках або інфраструктуру як частину керованої послуги, передаючи частину економії витрат бізнесу.
Як ІТ-керівник, відстеження цієї сфери допоможе вам надавати рекомендації компанії щодо впровадження рішень, які можуть бути корисними для бізнесу.
Bitcoin і штучний інтелект
Очікується, що використання AI та ML суттєво зросте в найближчі роки. Перетин Bitcoin і штучного інтелекту відкриває нову еру цифрових інновацій, особливо завдяки інтеграції AI з Lightning Network Bitcoin. Це поєднання здатне революціонізувати аспекти інтернету — від мікроплатежів до економічних агентів онлайн, керованих AI.
Тонке налаштування моделей AI — це важливий етап у розробці AI; мікроплатежі через Lightning дозволяють людям у всьому світі отримувати оплату за завдання у Bitcoin, стимулюючи участь.
У сценаріях, де AI-агенти здійснюють транзакції за послуги, мережа Lightning є незамінним інструментом для економічної діяльності, керованої AI, де важлива швидкість.
Після розробки AI-системи мікроплатежі можуть забезпечити більш справедливу модель оплати за використання, коли користувачі платять лише за ті ресурси AI, які вони використовують.
Для будь-якої компанії, яка розглядає використання AI — як у вигляді послуги, за яку потрібно платити, так і при розробці власного рішення — важливо розуміти, як Bitcoin і Lightning інтегруються та додають цінність до будь-якого рішення.
Будь-який бізнес, який приймає платежі за послуги — як безпосередньо в роздрібних точках, так і онлайн — може отримати вигоду від прийому Bitcoin у таких аспектах:
Збільшення потоку клієнтів і зростання бізнесу завдяки залученню клієнтів Bitcoin
Низькі або відсутні комісії за платежі
Миттєве зарахування коштів
Відсутність повернень платежів (чарджбеків)
З точки зору бухгалтерії, існують різні способи обліку отриманого Bitcoin: зберігати його як частину казначейства, конвертувати одразу у фіат чи використовувати якусь комбінацію за домовленістю. Залежно від бізнесу можуть виникати технічні нюанси для реалізації цього, наприклад, нові POS-термінали чи інтеграція з програмним забезпеченням для онлайн-платежів, у чому ІТ-керівник має розуміти технічні наслідки, якщо це стане ціллю для бізнесу.
Зменшення глобальних комісій за перекази валют
Для компаній, які здійснюють великі грошові перекази по всьому світу, витрати та складність цього процесу часто є викликом. На ринку з’являються нові рішення на основі Bitcoin, які знижують ці витрати та забезпечують швидке й миттєве зарахування коштів. Впровадження таких сервісів може бути вигідним для бізнесу, а розуміння цього ринку, запропонованих послуг і співпраця з бухгалтерською командою для впровадження найкращого рішення вимагає певного рівня технічних знань і розуміння, які може надати ІТ-керівник.
Переваги для працівників
Більшість компаній шукають способи надання переваг і стимулів своїм працівникам для покращення найму та утримання кадрів. Останнім часом кілька відомих професійних спортсменів і політиків оголосили, що отримують повну або часткову зарплату у Bitcoin. Можливість виплачувати частину зарплати у Bitcoin стане важливою для роботодавців, коли це почне впливати на ключові найми або коли основні члени команди почнуть просити про таку опцію чи шукати роботодавців, які це пропонують.
Інтеграція опції повної або часткової компенсації у Bitcoin дає організації конкурентну перевагу, дозволяючи випереджати ринок. Рішення для виплати зарплати у Bitcoin роблять цей процес простим для впровадження.
Такі компанії, як MicroStrategy, розглядають способи стимулювання продуктивності або навіть відвідуваності наради за допомогою мікроплатежів через Lightning.
Хоча рішення про впровадження таких переваг для працівників не є прямою відповідальністю ІТ-керівника, пояснення, чому це може бути корисно, які рішення існують для цього та які технічні наслідки впровадження — це вже його сфера. ІТ-директори, які проактивно пропонують ідеї колегам, можуть продемонструвати свою ширшу стратегічну цінність для бізнесу.
Нові ринкові можливості
Як зазначено у цитаті від Google, багато компаній шукатимуть способи створення нових джерел доходу на основі зростаючої екосистеми Bitcoin. Це може відкрити нові ринки для бізнесу, які ІТ-керівник може допомогти оцінити щодо доцільності, технічних викликів і потенційних можливостей.
5.1.3 Підсумок
Очікується, що Bitcoin продовжить свій шлях впровадження, стаючи дедалі важливішим для бізнесу з часом, впливаючи як на бізнес-стратегії, так і на технічні ініціативи у кількох сферах. Як технічний лідер компанії, ІТ-керівник отримає перевагу, якщо буде на крок попереду цих змін, надаючи рекомендації компанії та забезпечуючи максимальну вигоду від впровадження рішень на основі Bitcoin по всій організації.
5.2 Що таке Bitcoin-казначейство
Біткоїн, як найпоширеніша криптовалюта у світі, є надійним засобом збереження вартості та привабливим інвестиційним активом із більшим потенціалом довгострокового зростання, ніж зберігання готівки. Від моменту свого створення понад десять років тому, Біткоїн став значущим доповненням до глобальної фінансової системи, з характеристиками, корисними як для окремих осіб, так і для установ. MicroStrategy визнала Біткоїн легітимним інвестиційним активом, який може бути кращим за готівку, і відповідно зробила Біткоїн основним активом у своїй стратегії резервів казначейства. Майкл Сейлор
5.2.1 Вступ
Хоча біткоїн може не бути звичним активом для корпоративних казначеїв, глибше розуміння біткоїна може допомогти пояснити, чому казначеї великих публічних компаній та інші почали приймати його останніми роками. Багато властивостей біткоїна, таких як максимальна емісія у 21 мільйон токенів і перевірювана дефіцитність у публічному блокчейні, роблять його привабливим засобом збереження вартості. Цей критично важливий сегмент портфеля потенційно може бути цінним захистом від зростаючих фіскальних дефіцитів, знецінення валюти та геополітичних ризиків. У той час як корпоративні казначеї стикаються з новими економічними викликами, унікальні властивості біткоїна стали для них попутним вітром.
Традиційно корпоративні казначейства управляли готівкою консервативно, розміщуючи більшість капіталу в активах, які часто вважаються низькоризиковими (наприклад, банківські депозити, фонди грошового ринку, казначейські векселі, комерційні папери та угоди зворотного викупу). Однак невизначені економічні фактори, включаючи інфляцію, процентні ставки та зростання геополітичних ризиків, можуть змушувати компанії переглядати доцільність таких стратегій. Прийняття біткоїна як резервного активу казначейства може допомогти впоратися з цими ризиками.
5.2.2 Чому Біткоїн?
Гроші — це актив або набір активів, які люди можуть використовувати для купівлі товарів чи послуг, сплати боргів або збереження вартості, тобто вони мають одну чи кілька з таких властивостей:
Одиниця обліку: гроші використовуються для встановлення ціни товарів і послуг
Засіб обміну: гроші можуть використовуватися для полегшення торгівлі товарами та послугами
Засіб збереження вартості: вартість, отримана у вигляді товарів чи послуг, наданих компанією або особою на ринку, може бути збережена для подальшого використання
Не всі активи повинні мати всі три ці властивості — наприклад, рідкісне мистецтво чи дорога нерухомість можуть бути засобом збереження вартості, але їх важко обміняти на ринку.
Біткоїн розвивається, щоб потенційно відповідати всім трьом цим функціям, але тут основна увага приділяється тому, як його можна використовувати як засіб збереження вартості у казначействі будь-якої компанії — великої чи малої. Він відмінно виконує цю функцію з моменту створення, і саме це зараз стимулює його прийняття як казначейського активу для фізичних осіб, корпорацій і навіть країн, як описано у наведеній вище цитаті.
Країни, такі як Сальвадор і Бутан, вже певний час купують або майнять Біткоїн і додають його до своїх резервів, але концепція державних резервів Біткоїна отримала світову популярність, коли кандидат у президенти США оголосив про план створення національного стратегічного резерву Біткоїна.
Компанії також почали створювати власні резерви Біткоїна з 2020 року, коли і Square, і MicroStrategy оголосили про свої плани це зробити, а менші компанії почали наслідувати їхній приклад.
Ми дійсно відчували, що перебуваємо на 500 мільйонів доларів, які тануть, як крижина, і коли реальна дохідність нашого казначейства стала більшою за мінус 10%, ми зрозуміли, що все, що ми робимо у звіті про прибутки та збитки, не має значення. Майкл Сейлор
Створення Біткоїн-казначейства вирішило проблему, яку мала MicroStrategy, і допомогло їй збільшити вартість для акціонерів з моменту впровадження цієї стратегії у 2020 році. Такий підхід може принести подібні переваги компаніям будь-якого розміру в будь-якому регіоні.
Чому компанії та навіть країни можуть отримати вигоду від Біткоїн-казначейства? Готівка в банку, яка знецінюється через емісію грошей, не була хорошим засобом збереження вартості. Компанії змушені використовувати цю готівку для зростання через поглинання або повертати її акціонерам у вигляді викупу акцій.
Компанії, уряди, а також окремі особи не можуть зберігати вартість у фіатній валюті, що змушує їх шукати альтернативи, такі як облігації, нерухомість або тверді активи. Не всі з них можна легко додати до казначейства.
Біткоїн є рішенням проблеми цифрової дефіцитності й поступово відбирає монетарну премію у таких активів. Це допомогло йому стати найкращим активом за прибутковістю з моменту створення, і очікується, що він і надалі перевершуватиме інші активи.
З появою нових правил бухгалтерського обліку кожен фідуціарій тепер несе відповідальність за розуміння біткоїна, оцінку його місця у казначействі та розуміння ризиків прийняття або неприйняття для бізнесу.
5.2.3 Компанії та організації, які вже впроваджують Біткоїн
Bitcointreasuries веде список усіх відомих великих власників Біткоїна, включаючи приватні та публічні компанії, уряди та інвестиційні фонди.
Знімок Q3 2025 з bitcointreasuries.net
Як показано на діаграмі, багато компаній вже впровадили Біткоїн, хоча не завжди як частину своєї казначейської стратегії. За винятком MicroStrategy та Tesla, більші власники — це компанії, пов’язані з індустрією Біткоїна, що й очікувано. Однак, у міру того як концепція та переваги стають зрозумілішими, компанії поза сферою Біткоїна також почали його впроваджувати.
Square
7 жовтня 2020 року компанія Square, Inc. придбала приблизно 4 709 біткоїнів на загальну суму 50 мільйонів канадських доларів. Square є лідером у сфері біткоїна з 2018 року завдяки нашому продукту Cash App, який дає клієнтам можливість купувати та продавати біткоїн. Вірячи у потенціал біткоїна для подальшого зростання, компанія створила Square Crypto — незалежну команду, яка повністю зосереджена на внеску у відкритий код біткоїна на благо всіх. Square також нещодавно запустила Cryptocurrency Open Patent Alliance (COPA) — неприбуткову організацію, що заохочує інновації у сфері криптовалют, відкриває доступ до запатентованих криптовалютних винаходів і допомагає компаніям та окремим особам захищатися від патентних агресорів.
Ілон Маск — Tesla та Space X
Вихід Tesla на ринок Біткоїна розпочався у лютому 2021 року, коли компанія інвестувала 1,5 мільярда доларів. Компанія заявила, що покупка біткоїна має допомогти ще більше диверсифікувати та максимізувати прибутковість своїх грошових резервів. Tesla оголосила, що почне приймати платежі у Біткоїні за свої товари, відповідно до чинного законодавства. Ілон Маск також розкрив біткоїн-резерви SpaceX у 2021 році на онлайн-конференції “The B Word”. “Я володію Біткоїном, Tesla володіє Біткоїном, SpaceX володіє Біткоїном,” — заявив Маск.
Останній ончейн-аналіз показав, що станом на 4 квартал 2024 року сукупні резерви цих компаній становили 19 788 біткоїнів.
Станом на кінець 2024 року акціонери інших великих компаній, зокрема Microsoft та Amazon, розглядають пропозиції щодо створення Біткоїн-казначейства, тож імпульс зростає.
Tahini’s
Один із власників Tahini’s, мережі ресторанів у Канаді, вже був глибоко залучений у Біткоїн, коли MicroStrategy оголосила про свої плани щодо Біткоїн-казначейства, і компанія вирішила наслідувати цей приклад, вклавши всі неосновні кошти (6 місяців оборотного капіталу) у Біткоїн. Вона зберігала і продовжувала поповнювати свої резерви як під час піку 2021 року, так і після падіння, наголошуючи, що будь-який бізнес, який впроваджує цей підхід, повинен розглядати його щонайменше на чотири роки.
За чотири роки після впровадження цієї стратегії мережа перевершила більшість компаній з Волл-стріт за прибутковістю. Встановивши Біткоїн-банкомати та організовуючи Біткоїн-зустрічі, бізнес також здобув віддану спільноту біткоїнерів.
Головна проблема, яку ми маємо зараз, — це те, що долари знецінюються. Центральні банки кажуть, що інфляція лише 5%. Але це справді залежить від того, що ви хочете купити. Курятина подорожчала на 45%, яловичина — на 25%, імпортні товари та спеції — на 65%, олії — на 110% з березня 2020 року, коли пандемія набирала обертів. Тому було логічно вкласти наші гроші у біткоїн, і це перевищить будь-які темпи інфляції, які ми побачимо у наступному десятилітті. Власник Tahini’s
Прийняття на рівні держав
Як також показано на діаграмі, країни зараз зберігають Біткоїн, часто внаслідок конфіскації активів, прихованих методів, таких як майнінг, або через суверенні фонди, а у випадку Сальвадору — як свідому політику.
Сальвадор
У 2019 році група прихильників криптовалют і місцевих жителів у невеликому прибережному містечку Ель Сонте, Сальвадор, вирішила створити процвітаючу економіку, засновану на Біткоїні, у своїй громаді. Освіта мешканців щодо переваг Біткоїна, забезпечення необхідної інфраструктури та інструментів для його впровадження, а також стимулювання його використання через різноманітні ініціативи швидко зробили проєкт Bitcoin Beach успішним, перетворивши Ель Сонте на яскравий центр біткоїн-активності.
Успіх Bitcoin Beach привернув увагу президента Сальвадору, Найіба Букеле, який побачив у криптовалюті потенціал для вирішення деяких із найгостріших економічних і соціальних проблем країни. Натхненний цією ініціативою знизу, Букеле почав шукати способи, як уряд Сальвадору міг би ще більше впроваджувати та просувати використання Біткоїна по всій країні.
У червні 2021 року Букеле зробив сміливу заяву, що Сальвадор стане першою країною у світі, яка визнає Біткоїн законним платіжним засобом поряд із доларом США.
Це не лише надало сальвадорцям новий, інноваційний фінансовий інструмент, але й зробило країну світовим центром впровадження та інновацій у сфері криптовалют.
Останнім часом Букеле зустрічався з Хав'єром Мілєєм з Аргентини для обговорення співпраці у Латинській Америці щодо розвитку цифрових активів. Країна купує один біткоїн на день з моменту прийняття біткоїна як резервного активу та законної валюти, і ця інвестиція вже виправдовує себе.
Сполучені Штати Америки
У третьому кварталі 2024 року адміністрація Трампа зробила сенсаційну заяву в Нешвіллі, оголосивши про плани виділити частину резервів Казначейства США на Біткоїн. Цей крок мав на меті диверсифікувати активи країни та використати потенційні переваги цифрових активів. Після успішної виборчої кампанії очікується, що стратегічний резерв Біткоїна стане державною політикою США.
Декілька штатів США згодом оголосили про подібні плани створити стратегічні резерви Bitcoin, що може відбуватися незалежно від заявленої мети створення національного резерву Bitcoin для США.
Бутан
Бутан — це приклад країни, яка використовує майнінг для прямого отримання Bitcoin.
Вихід Бутану на ринок майнінгу Bitcoin розпочався у квітні 2019 року, коли криптовалюта коштувала приблизно $5 000. Суверенний інвестиційний фонд країни, Druk Holding & Investments, підтвердив місцевій газеті The Bhutanese, що саме тоді «вийшов на ринок майнінгу».
Королівство використало свої багаті гідроенергетичні ресурси для забезпечення електроенергією майнінгових операцій.
Ця велика кількість чистої енергії дозволяє Бутану забезпечувати масштабні майнінгові операції Bitcoin, зберігаючи при цьому відданість екологічній стійкості.
Рішення Бутану увійти на ринок криптовалют було зумовлене економічною необхідністю. Країна стикнулася зі зниженням доходів від туризму й шукала шляхи диверсифікації джерел прибутку. Пандемія COVID-19, яка згодом серйозно вплинула на щорічний туристичний дохід Бутану у $88,6 млн, ще більше підтвердила стратегічність цього кроку.
Станом на 16 вересня 2024 року, обсяг Bitcoin у власності Бутану досяг $750 млн, що робить його четвертим за величиною державним власником на платформі Arkham. Це позиціонує Бутан як значного гравця на світовому ринку криптовалют, особливо з огляду на його невелике населення — менше 800 000 осіб.
Запаси Bitcoin і майнінгові операції створюють нове джерело доходу, що потенційно може компенсувати зниження прибутків від туризму та допомогти вирішити проблему торгового дефіциту країни. Уряд розглядав можливість використання Bitcoin для фінансування підвищення зарплат у державному секторі, що підкреслює його важливість для національних фінансів.
Вихід Бутану на ринок майнінгу Bitcoin і інвестиції у криптовалюти дають цінні уроки для інших малих країн.
Компанії з майнінгу Bitcoin, як і будь-які інші компанії, мають витрати, зокрема:
Капітальні витрати та виплати за майнінгове обладнання
Приміщення
Витрати на енергію
Обслуговування
Внутрішні витрати (зарплати персоналу тощо)
Хоча вони можуть віддавати перевагу зберіганню Bitcoin як активу, оскільки це основне джерело доходу компанії, часто вони продають частину або навіть весь видобутий Bitcoin.
Новий підхід, який просуває MicroStrategy — залучення коштів на борговому ринку для прямої купівлі Bitcoin — відкриває нову стратегію для будь-яких публічних компаній з майнінгу Bitcoin. Таким чином вони можуть «заздалегідь купувати» потенційно багаторічний обсяг майнінгу, випускаючи боргові зобов'язання на ринку та купуючи Bitcoin на споті для додавання на баланс. Оскільки з часом винагороди за майнінг зменшуються, а роль комісій за транзакції зростає, цей підхід створює нові виклики й можливості для майнінгових компаній — додати Bitcoin за поточними цінами та покривати витрати майбутніми комісіями. Доступ до цього ринку може також дати публічним майнінговим компаніям перевагу над приватними. Для розуміння потенційних переваг і наслідків такого підходу потрібно розбиратися як у Bitcoin, так і у традиційній фінансовій індустрії.
Мотивації для впровадження
Мотивації для впровадження Bitcoin як резервного активу казначейства можна підсумувати так:
Країни
Країни можуть використовувати природні ресурси, наприклад гідроенергію, для впровадження нових технологій, забезпечення місцевого енергопостачання та майнінгу Bitcoin.
Є потенціал для економічної диверсифікації, що зменшує залежність від традиційних секторів, таких як туризм.
Цього можна досягти за допомогою моделі тихого накопичення, уникаючи зайвої уваги (оскільки Bitcoin видобувається напряму, а не купується на біржі).
Бізнес
Диверсифікація активів: альтернативний актив для диверсифікації ризиків у казначействі
Хеджування від інфляції: компанії, які впровадили Bitcoin, спостерігали, як їхні резерви перевищують як офіційні, так і неофіційні рівні інфляції
Як частина ширшої стратегії щодо Bitcoin — отримання розуміння Bitcoin як активу, побудова спільноти та допомога іншим отримати подібні переваги.
5.2.4 Регуляторні та юридичні питання відповідності
Глобальний регуляторний ландшафт
Численні регуляторні зміни у світі щодо цифрових активів надали інвесторам більше впевненості у Bitcoin як інвестиції. Завдяки зростанню обсягу ринкових даних і цінової історії, а також дружнім до цифрових активів регуляціям, таким як правова база Європейського Союзу (ЄС) «Ринки криптоактивів» (MiCA) і схвалення SEC США спотового біржового продукту на Bitcoin у січні 2024 року, інвестори та компанії отримали певну впевненість і ясність, яких вони шукали.
Зберігання Bitcoin як активу казначейства має різні податкові наслідки залежно від юрисдикції компанії. Нижче наведені основні аспекти, актуальні на момент написання, але вони можуть змінюватися:
Бухгалтерський облік
IFRS (Міжнародний стандарт)
Bitcoin також слід розглядати як нематеріальний актив, хоча в деяких юрисдикціях дозволяється класифікація як товарного запасу, якщо компанія тримає Bitcoin для торгівлі.
Зміна правила бухгалтерського обліку FASB
У грудні 2023 року Рада зі стандартів фінансового обліку (FASB) оновила свої рекомендації щодо того, як компанії повинні обліковувати та звітувати про Bitcoin та інші цифрові активи у своїх корпоративних балансах згідно зі стандартами USGAAP. Нові правила вигідні для компаній, які тримають Bitcoin, оскільки дозволяють використовувати облік за справедливою вартістю, нарешті дозволяючи компаніям також підвищувати вартість активів до ринкової. Раніше за стандартами US GAAP компанії могли лише знижувати вартість цифрових активів. Нові рекомендації можуть дати кращу картину фінансової звітності компанії та її фінансового стану, показуючи більш точне відображення реальної вартості Bitcoin у власності.
Оподаткування прибутків і збитків
Податок на приріст капіталу:
У більшості юрисдикцій прибуток від продажу Bitcoin розглядається як приріст капіталу.
Короткостроковий проти довгострокового: якщо актив утримується менше певного періоду (наприклад, 1 рік у США), прибуток оподатковується як короткостроковий приріст капіталу, часто за вищою ставкою, ніж довгостроковий.
Відшкодування збитків:
Збитки від Bitcoin можуть бути відшкодовані за рахунок інших прибутків від приросту капіталу, залежно від юрисдикції.
Податкові наслідки для компаній
Реалізовані прибутки та збитки:
Прибутки оподатковуються як частина оподатковуваного доходу компанії під час продажу або обміну.
Збитки від знецінення зазвичай не підлягають відрахуванню для цілей оподаткування.
ПДВ/ПДК:
Операції з Bitcoin можуть підлягати оподаткуванню ПДВ/ПДК при використанні для покупок, залежно від юрисдикції.
Дотримання вимог щодо протидії відмиванню коштів (AML) та ідентифікації клієнтів (KYC) також може бути необхідним.
AML — це сукупність законів, нормативних актів і процедур, спрямованих на запобігання маскуванню злочинно отриманих коштів під легальні доходи.
KYC — це підрозділ AML, який зосереджений саме на перевірці та розумінні особи клієнтів для запобігання шахрайству та незаконній діяльності.
Вимоги до звітності
У багатьох юрисдикціях вимагається детальна звітність щодо операцій з криптовалютою, включаючи покупки, продажі та залишки.
У США компанії повинні звітувати про володіння Bitcoin до податкової служби (IRS) та дотримуватися відповідних нормативних вимог.
Інтегруючи надійні системи AML та KYC, організації можуть захистити себе від фінансових злочинів, дотримуватися нормативних вимог і зберігати свою репутацію.
Зарплатня та операції з казначейством
Якщо Bitcoin використовується для виплати зарплати працівникам або постачальникам, ці виплати оподатковуються у фіатній валюті на основі справедливої ринкової вартості на момент виплати.
Волатильність Bitcoin може впливати на баланс компанії та податкові зобов'язання.
Особливі міркування
Оподаткування винагород за майнінг:
Якщо Bitcoin отримано шляхом майнінгу, вартість монет на момент отримання у більшості юрисдикцій оподатковується як звичайний дохід.
Стейкінг або отримання відсотків:
Винагороди, отримані від стейкінгу або відсотків на залишки Bitcoin, також можуть підлягати оподаткуванню як звичайний дохід.
Регуляторне середовище щодо Bitcoin постійно змінюється і відрізняється в різних юрисдикціях. Будь-який бізнес, який розглядає можливість додати Bitcoin до казначейства, повинен стежити за змінами та дотримуватися вимог країни, в якій він працює.
Рекомендації
Проконсультуйтеся з податковим фахівцем:
З огляду на складність і часті зміни у регулюванні криптовалют, важливо працювати з податковим консультантом, який добре знається як на місцевому, так і на міжнародному криптозаконодавстві.
Ведіть детальний облік:
Зберігайте записи про всі операції з Bitcoin, включаючи ціну покупки, ціну продажу, дати та справедливу ринкову вартість у відповідні моменти.
Диверсифікуйте активи:
Розгляньте можливість диверсифікації казначейських активів для зменшення ризику, пов’язаного з волатильністю Bitcoin та його податковими наслідками.
5.2.5 Економічні та фінансові наслідки
Що таке казначейські активи?
Казначейські активи — це активи, які є частиною фінансових резервів уряду або бізнесу. Зазвичай до них належать грошові резерви, золото та цінні папери. Казначейські активи обираються за кількома ключовими критеріями. Ось ці критерії та як Bitcoin у своєму нинішньому стані їм відповідає.
Ліквідність:Ліквідність — це здатність швидко конвертувати актив у готівку без значних втрат. Чим вища ліквідність, тим, як правило, кращий стан активу. Bitcoin є одним із найбільш ліквідних цифрових активів у світі з трильйонами щорічного обсягу торгів. Казначейство може швидко ліквідувати активи, хоча великі транзакції можуть вплинути на ринкову ціну.
Безпека: Активи повинні мати мінімальний ризик дефолту або знецінення. Активи з високим кредитним ризиком контрагента або з високою волатильністю можуть бути невідповідними. Bitcoin є децентралізованим і стійким до цензури, забезпечуючи захист від політичної чи економічної нестабільності. Однак існують ризики кібератак і необхідність безпечного зберігання.
Стабільність: Казначейські активи не повинні мати надмірної волатильності у своїй вартості. Поточний рівень волатильності Bitcoin залишається його найбільшим недоліком.
Дохідність: Хоча безпека є найважливішою, отримання помірного доходу допомагає підтримувати діяльність бізнесу. На відміну від традиційних казначейських активів, Bitcoin не приносить відсотків. Проте його зростання ціни за останнє десятиліття робить його сильним кандидатом для отримання капітального прибутку, випереджаючи традиційні активи.
Можемо підсумувати переваги та ризики цього підходу так:
Переваги:
Захист від інфляції.
Збільшення диверсифікації активів.
Потенційне довгострокове зростання вартості.
Ризики:
Волатильність і її вплив на фінансову стабільність.
Кібербезпека та загрози для цифрових активів.
Залежність від спекулятивної поведінки ринку Bitcoin.
5.2.6 Операційні аспекти
Операційне управління Bitcoin, який зберігається як резервний актив казначейства, є важливим аспектом. Сюди входить питання, де зберігаються монети, хто має право доступу та який шлях авторизації для транзакцій.
Рішення щодо зберігання
Важливим аспектом є вибір рішення для зберігання, а також які типи гаманців використовуються, ічи є вони «гарячими» чи «холодними». Для більш технічно підкованих компаній можна створити внутрішнє кастодіальне рішення з використанням Multi-Sig (мультипідпису), але багато компаній обирають кастодіальні сервіси інституційного рівня.
River пропонує одне з рішень і надає цей гід по доступних опціях:
Інституційне зберігання
Самостійне зберігання
Спільне зберігання
Біржові фонди (ETF)
Визначення
Зберігання bitcoin у стороннього постачальника
Зберігання власних ключів і керування власним гаманцем
Розподіл відповідальності за зберігання між вами та третьою стороною
Доступ до bitcoin через похідний фінансовий інструмент
Переваги
Низькі витрати, добре встановлені стандарти безпеки
Відсутність ризику контрагента, дуже безпечно при правильному підході
Гнучкість, мінімальний ризик контрагента, дуже безпечно
Низькі витрати, добре організоване зберігання та управління
Недоліки
Ризик контрагента
Високі витрати, ризик втрати через внутрішню помилку
Високі витрати
Ризик контрагента, неможливість конвертації у справжній bitcoin, враховується як цінний папір
Інституційне зберігання:Багато бізнесів та інституційних інвесторів віддають перевагу передачі зберігання стороннім компаніям. Чимало відомих фірм надають послуги зберігання bitcoin інституційного рівня, зокрема River, яка використовує модель зберігання з повним резервом (100%). Хоча передача зберігання bitcoin інституційному провайдеру є відносно безпечною та усталеною практикою, вона все ж несе ризик контрагента.
Самостійне зберігання:Це означає, що ваш бізнес самостійно відповідає за управління парами публічних/приватних ключів, пов’язаних із bitcoin. Володіння навичками управління ключами є критично важливим у Bitcoin, адже той, хто контролює ваші ключі, зрештою контролює і ваш bitcoin. Технічно підковані компанії можуть обрати самостійне зберігання своїх bitcoin-активів. Основний ризик самостійного зберігання — це втрата ключів, що може призвести до безповоротної втрати bitcoin. Щоб зменшити цей ризик, компанії можуть використовувати стратегії, такі як мультипідпис (multi-signature) та багатосторонні обчислення (MPC), щоб розподілити володіння ключами та уникнути єдиної точки відмови.
Спільне зберігання:Мультипідписні рішення дозволяють розподілити володіння ключами між різними сторонами. У спільному зберіганні компанія зберігає контрольний пакет ключів у мультипідписній схемі, а решту ключів передає третій стороні. Багато інституційних кастодіанів пропонують послуги спільного зберігання, зменшуючи ризики, притаманні як повністю сторонньому, так і самостійному зберіганню. Хоча це має переваги, спільні схеми зберігання є складними, вимагають високого рівня технічної підготовки та координації між учасниками.
Біржові фонди (ETF):Bitcoin-ETF надають бізнесу можливість отримати вигоду від зміни ціни bitcoin без необхідності безпосередньо купувати та зберігати актив. Хоча ETF можуть бути варіантом із низькими витратами, вони несуть ризик контрагента, мають комісії за управління та не дозволяють компаніям конвертувати свої активи у справжній bitcoin без торгових витрат і виникнення податкових зобов’язань.
Для бізнесу, який лише починає використовувати bitcoin як резервний актив, безпечним і простим варіантом є зберігання bitcoin у інституційного провайдера. З часом, із зростанням розуміння Bitcoin та збільшенням обсягу активів, доцільно розглянути варіанти самостійного або спільного зберігання.
Ще один приклад — підхід Square:
Зберігання
У рамках запуску Cash App із можливістю купівлі та продажу bitcoin ми значно інвестували у створення криптовалютної інфраструктури для захисту коштів наших клієнтів. Для криптовалют, таких як bitcoin, потрібні приватні ключі для доступу та переміщення коштів, і захист цих ключів є важливим, оскільки перекази незворотні. З моменту запуску підтримки bitcoin ми розробили надійний підхід до холодного зберігання bitcoin і визнаємо важливість обміну нашими напрацюваннями з спільнотою. Тому ми відкрили документацію, код і інструменти для “Subzero” — нашого рішення для захисту bitcoin на основі апаратного модуля безпеки. Однак існує чимало сторонніх провайдерів для тих, хто хоче передати зберігання на аутсорсинг.
Страхування
Хоча ця інвестиція зберігається на холодному зберіганні, для додаткового захисту наших bitcoin Square має страховий поліс від злочинів, який захищає від внутрішнього чи зовнішнього викрадення bitcoin як у гарячих, так і в холодних гаманцях. Існують різні типи страхування для захисту від втрати криптовалюти залежно від того, чи активи зберігаються у гарячих гаманцях, чи на холодному зберіганні. Програми Crime покривають крадіжку або цифрову втрату фізичних активів у гарячому чи холодному зберіганні, тоді як програми Specie покривають лише втрату активів на холодному зберіганні у спеціально визначених приміщеннях і можуть не покривати всі випадки внутрішнього шахрайства. Важливо оцінити, де зберігаються цифрові активи та який рівень страхового покриття надається, перш ніж обирати кастодіана.
Існує багато інших компаній, які пропонують подібні послуги в різних регіонах світу. Будь-яка компанія, яка планує створити резерв Bitcoin, повинна провести необхідний аналіз, щоб визначити, який підхід найкраще підходить саме їй і які варіанти доступні на ринку, де вона працює.
Питання, які варто врахувати та обговорити з потенційним постачальником кастодіального рішення:
Бізнес
Репутація компанії
Фінансовий стан
Коли була заснована компанія
Досвід засновників
Чи є доступні рекомендації
Безпека
Галузеві акредитації
Внутрішній процес управління доступом
Варіанти управління ключами, включаючи мультипідпис
Процеси виявлення та усунення загроз
Будь-яка історія інцидентів безпеки та їх наслідки – які визначені процеси для виявлення, усунення та відновлення після інцидентів безпеки
Персонал
Експертиза персоналу щодо Bitcoin
Внутрішнє навчання найкращим практикам і процесам
Успіх клієнтів
Який рівень експертизи очікується від клієнта
Доступне навчання
Процес онбордингу
Процес офбордингу – безперешкодний перехід до альтернативного рішення
Управління процесами
Варіанти та доступність постійного управління сервісом
Управління ролями та дозволами
Управління ключами
Рівні технічної підтримки
Фінанси
Вартість онбордингу
Варіанти плати за обслуговування
Загальна структура ціноутворення
Постійні інновації
Які інновації вже були впроваджені на ринку
Які плани щодо майбутніх нових сервісів або продуктів
5.2.7 Фактори впровадження
Як і з будь-яким новим рішенням, яке розглядається для впровадження, потрібно прийняти рішення, як це найкраще реалізувати. Один із підходів – зіставити критичність технології або сервісу для бізнесу з потенціалом використання його як конкурентної переваги. Це може допомогти визначити, які ресурси доцільно інвестувати.
Рішення, які є критичними для бізнесу, очевидно, повинні завжди працювати, і внутрішні ресурси мають бути призначені для забезпечення безперервності сервісу. Виплата заробітної плати працівникам є критичною, але це не те, що можна подати як конкурентну перевагу. Ви можете вирішити передати цю функцію на аутсорсинг, але встановити суворі KPI щодо доступності та продуктивності, або ж запустити внутрішню систему на власній IT-інфраструктурі, розрахованій на високу безвідмовність.
Так само традиційні казначейські активи потрібно управляти, враховувати у фінансовій звітності та, сподіваємось, підтримувати життєздатність бізнесу шляхом збереження або навіть збільшення їхньої вартості завдяки розумним інвестиціям.
Bitcoin створює можливість також використовувати казначейство для створення конкурентної переваги. Ми все ще на ранньому етапі впровадження, але компанії, які вже обрали цей підхід, побачили зростання своєї оцінки, і це ставить компанію у більш стійке фінансове становище, оскільки вартість Bitcoin у резерві зростає. Як описано вище у рішенні з кастодіальним зберіганням, впровадження Bitcoin у казначейство створює технічні та логістичні виклики. Тому використання кастодіального рішення може бути доцільним, але ретельна перевірка під час вибору буде критично важливою.
5.2.8 Виклики та міркування
Розглядаючи підхід до використання bitcoin у казначействі, одним із викликів, ймовірно, буде переконати деяких зацікавлених осіб у перевагах цього підходу. Вони могли чути деякі аргументи проти Bitcoin і висловлювати занепокоєння, які потрібно буде вирішити. Зазвичай вони поділяються на три основні категорії:
Спекулятивний: Bitcoin не має внутрішньої цінності і є дуже спекулятивним.
Небезпечний або шахрайський: Його переважно використовують як інструмент для відмивання грошей та незаконної діяльності.
Марнотратний: Він споживає занадто багато енергії і є застарілою технологією.
Для досягнення успіху може знадобитися розуміння цих занепокоєнь і шляхів їх усунення, а це потребує доброго розуміння Bitcoin як з точки зору мережі, так і як засобу збереження вартості.
Дозрівання як казначейський актив: Одне з часто висловлюваних занепокоєнь – це волатильність ціни Bitcoin. У міру його дозрівання, із залученням більших покупців, таких як уряди та ETF, є потенціал для зниження цієї волатильності та стабілізації Bitcoin як казначейського активу.
Рішення другого шару: Lightning та інші рішення L2 дозволяють Bitcoin виконувати ще одну ключову функцію грошей – бути засобом обміну, доступним у всьому світі за дуже вигідною ціною. Це може дати будь-якому бізнесу можливість пропонувати послуги та приймати платежі від ширшої потенційної клієнтської бази. Приймаючи Bitcoin як оплату, компанія також може безпосередньо збільшити свій біткоїн-резерв.
Альтернативні активи: Існує вже екосистема криптовалют, деякі з яких позиціонуються як подібні активи до Bitcoin. Багато урядів також працюють над розробкою CBDC (цифрових валют центральних банків). Розуміння цих активів і причин, чому вони не підходять для казначейського резерву, буде корисним для будь-якої компанії, яка розглядає впровадження, щоб забезпечити вибір саме Bitcoin.
5.2.9 SWOT-аналіз
Розглядаючи наслідки для будь-якого бізнесу від впровадження Bitcoin як казначейського активу:
Сильні сторони:
Очікується, що протягом наступних кількох років володіння Bitcoin стане більш стратегічним і навіть життєво важливим для успіху компаній, зміцнюючи баланси та демонструючи лідерство.
Слабкі сторони:
Публічне занепокоєння щодо того, що Bitcoin марнує енергію або є спекулятивним активом, може негативно вплинути на імідж компанії.
Можливості:
Інші компанії, які запізнилися з цією стратегією, будуть намагатися наздогнати і можуть зробити це шляхом придбання компаній, які тримають Bitcoin у своїх резервних активах. Це може зробити бізнес більш привабливим об'єктом для поглинання або захистити компанію від поглинення, оскільки вартість може стати надто високою для компаній, які не мають Bitcoin на балансі.
Після того, як Bitcoin буде утримуватися певний час, будь-які внутрішні інвестиції повинні перевищувати поріг прибутковості Bitcoin — тобто дохід від інвестицій лише за рахунок зберігання Bitcoin як резервного активу. Це має забезпечити, що компанія зосередиться лише на якісних ініціативах.
Утримання частини резерву в біткоїні — це розумне управління ризиками. Оскільки він рухається до статусу глобального резервного активу для скарбниці та шару розрахунків для міжнародної торгівлі, ризики, пов'язані з його відсутністю, є значними.
Досвід публічних компаній, які вже впровадили стратегію Bitcoin у своїй скарбниці, свідчить, що їхня ринкова вартість зросла.
Загрози:
Волатильність Bitcoin може зберігатися або зростати, або фінансова віддача може перестати бути вигідною, що може мати фінансові наслідки для бізнесу.
Bitcoin може зазнати серйозної технічної несправності, що вплине на його оцінку.
Скарбниця може бути скомпрометована через порушення безпеки.
5.2.10 Висновок
Ми перебуваємо на ранньому етапі впровадження Bitcoin як резервного активу для скарбниці, але переваги цього підходу вже видно на прикладі фінансового успіху перших користувачів. Є компанії, які допомагають іншим організаціям у процесі придбання та безпечного зберігання Bitcoin, і ця екосистема, ймовірно, буде зростати з популяризацією підходу.
Хоча ми зосередилися на більших компаніях через складність вимог, будь-який бізнес, незалежно від розміру чи місця розташування, який отримує дохід, може розпочати власну скарбницю, просто купивши та зберігаючи Bitcoin, щоб отримати ті ж переваги.
Хоча будь-які зміни в бізнесі пов'язані з ризиками, створення Bitcoin-скарбниці, незалежно від розміру вашого бізнесу, можна здійснити безпечно та надійно за умови належної підтримки, і це може забезпечити більш стійке фінансове становище для будь-якої компанії.
