Каждому информированному человеку необходимо знать о Bitcoin, потому что это может быть одним из самых важных событий в мире. Леонид Луов
5.1.0 Введение
ИТ-руководители несут ответственность перед бизнесом, используя технологии как для стимулирования инноваций и конкурентоспособности своих компаний, так и для поиска способов повышения внутренней эффективности с целью снижения затрат.
Существует несколько распространённых рисков и заблуждений, связанных с Bitcoin, которые полезно понимать и учитывать:
Часто Bitcoin рассматривается как часть более широкой индустрии «криптовалют» и решений, основанных на одной из ключевых инноваций — блокчейне.
Существует мнение, что для работы сети тратится впустую энергия.
Существует риск для пользователей публичного облака, что среда может быть взломана и использована злоумышленником для «майнинга» Bitcoin или других криптовалют, что приведёт к очень большому и неожиданному счёту, а также к снижению производительности бизнес-приложений.
Существует недостаток знаний о технологии, лежащей в основе Bitcoin.
С положительной стороны, Bitcoin может принести пользу любой компании за счёт:
Добавления в казначейство как актива, добытого напрямую или купленного на открытом рынке.
Использования простаивающих ресурсов для майнинга Bitcoin на благо компании.
Обоснования инвестиций в решения на базе искусственного интеллекта, которые требуют аналогичных высокопроизводительных вычислительных ресурсов.
Добавления альтернативного способа оплаты за услуги или продукты компании.
Снижения глобальных комиссий за валютные операции.
Предоставления дополнительной льготы сотрудникам через стимулы на основе Lightning-платежей.
Создания новых источников дохода для компании на основе Bitcoin.
Любому ИТ-руководителю необходимо уделить время изучению Bitcoin, потенциального влияния и рисков, связанных с ним, а также возможных преимуществ, чтобы иметь возможность давать рекомендации и обеспечивать лидерство для бизнеса.
Bitcoin — выдающееся криптографическое достижение. Возможность создать нечто, что невозможно скопировать в цифровом мире, имеет огромную ценность. Многие люди построят на этом бизнес. Эрик Шмидт
5.1.1 Риски и заблуждения вокруг Bitcoin
Bitcoin как часть более широкой индустрии «криптовалют».
Bitcoin был первой успешной попыткой создать ограниченный цифровой актив и породил целую индустрию «альткоинов», которые пытаются использовать некоторые из базовых технологий, чтобы либо «улучшить» Bitcoin, либо создать решение для других потенциальных рыночных возможностей.
Поставщики публичных облаков создали платформы на базе блокчейна, чтобы компании могли строить такие решения, однако интерес к ним обычно растёт и падает в зависимости от отраслевого ажиотажа — например, Microsoft прекратила свою блокчейн-службу в 2021 году.
До 2017 года на долю Bitcoin приходилось до 95% общей рыночной капитализации криптовалют.
Первая волна «альтернативных» ICO привела к падению доминирования до исторического минимума в 37,6%.
Когда эти проекты не смогли принести реальную пользу бизнесу и начали исчезать, доминирование Bitcoin снова стало расти.
В 2021 году, когда цена Bitcoin выросла, на рынке появилась новая волна альтернативных решений на основе NFT, что вновь снизило доминирование Bitcoin.
После того как и этот ажиотаж не привёл к реальным выгодам, доминирование Bitcoin снова начало расти.
Когда Bitcoin снова войдёт в бычий рынок, возможно появление новой волны «альткоинов», которые попытаются воспользоваться новым трендом, но, скорее всего, их ждёт та же участь.
Если бизнес обращается к ИТ-руководителю с очередным «блестящим объектом», который продвигается для конкретного применения блокчейна или как альтернатива Bitcoin, важно помнить об этой тенденции и задать вопрос:
Какова цель использования блокчейна?
Нужен ли вообще блокчейн, учитывая его недостатки по производительности по сравнению с централизованной реляционной базой данных?
Кто может изменить протокол и как это повлияет на решение?
Какие компромиссы были сделаны в области безопасности или децентрализации ради заявленной производительности?
Какую пользу это может принести, которую нельзя реализовать с помощью Bitcoin и связанных с ним протоколов, таких как Lightning?
Последствия использования Bitcoin
В зависимости от сектора, в котором работает бизнес, могут быть потенциальные выгоды от майнинга Bitcoin, особенно если выделяемое тепло можно использовать с пользой. Однако часто возникает сопротивление из-за восприятия, что Bitcoin вреден для окружающей среды, тратит энергию впустую или не приносит пользы.
Как ИТ-руководителю, важно понимать эту динамику и оценивать, есть ли потенциальные выгоды для компании, чтобы давать эффективные рекомендации. Обычно считается, что Bitcoin «вреден для окружающей среды» и «тратит энергию впустую». Однако ситуация быстро меняется: публикуется всё больше положительных отчётов, и ожидается, что этот нарратив изменится на такой, при котором майнинг Bitcoin будет рассматриваться как положительный фактор для окружающей среды и перехода к возобновляемым источникам энергии. На этом многие компании делают акцент в своих инициативах ESG.
В прошлом были случаи, когда публичное облако, управляемое компанией, захватывалось хакерами, которые очень быстро могли включить дополнительные вычислительные ресурсы для майнинга криптовалют. Чем больше ресурсов с самым высоким (и дорогим) профилем производительности, тем выше шансы хакера намайнить Bitcoin или другую криптовалюту. Это называется «криптоджекинг» — по данным AWS:
«Это вид киберпреступности, связанный с несанкционированным использованием устройств (edge-компьютеров, смартфонов, планшетов или даже серверов) для майнинга криптовалюты. По мере роста цен на криптовалюты и использования всё более мощных edge-устройств с GPU для задач машинного обучения на периферии, увеличивается угроза того, что криптоджекинг будет использовать уязвимости безопасности edge-устройств. В таких случаях вычислительные ресурсы edge используются для майнинга криптовалюты, что приводит к увеличению загрузки CPU/GPU, снижению производительности edge-приложений и увеличению времени обработки ML-инференса на периферии.»
Поэтому крайне важно, чтобы любое использование ресурсов публичного облака было правильно спроектировано с учётом лучших практик. Обычно они изложены в каком-либо Cloud Adoption Framework, где даются рекомендации по безопасности, производительности, мониторингу, устойчивости и эксплуатации. ИТ-руководитель должен следить за их соблюдением и обеспечивать наличие системы мониторинга в реальном времени для выявления и предотвращения подобных атак до возникновения крупных счетов.
Недостаток знаний о технологиях, используемых в Bitcoin
Существует множество заблуждений относительно технологий, лежащих в основе Bitcoin, что приводит к вопросам о том, можно ли его взломать, сколько энергии используется, или будет ли он вытеснен новой версией, как это часто бывало с технологиями. Как техническому руководителю, полезно понимать базовые технологии, чтобы правильно позиционировать Bitcoin внутри компании и снимать эти опасения.
5.1.2 С положительной стороны.
Bitcoin как казначейский актив
Для компании могут быть финансовые выгоды от размещения Bitcoin на балансе как казначейского актива.
Средство сбережения и защита от инфляции
Ослабление доверия к фиатным валютам как средству сбережения
Риск контрагента в банковском секторе
Преимущество первопроходца для компаний при добавлении Bitcoin в свой казначейский резерв
Хотя финансовые последствия этого шага с точки зрения бухгалтерии не входят в обязанности ИТ-руководителя, понимание того, как это может работать, а также как можно приобрести, хранить и обезопасить Bitcoin, будет его задачей.
На рынке доступны сервисы, которые помогут приобрести, хранить и предоставлять услуги кредитования под залог хранимых активов. Если этот вопрос поднимается внутри компании, а так и должно быть, ИТ-руководитель может помочь оценить потенциальных сторонних поставщиков этих услуг. Проведение должной проверки для обеспечения того, что предлагаемые сервисы соответствуют необходимым требованиям безопасности, прозрачности и функциональности, поможет выбрать надежного партнера.
Преимущества майнинга Bitcoin
Ожидается, что использование дата-центров будет только расти в будущем, и большая часть затрат на их эксплуатацию связана с рассеиванием выделяемого тепла. Это особенно актуально для приложений, использующих высокопроизводительные вычисления, таких как ИИ/МО и майнинг Bitcoin.
Компании в различных секторах по всему миру выявили, как увеличение тепловыделения может стать выгодой для бизнеса, а не затратой, используя полученное тепло для:
Бассейны/СПА
Аквацентры
Выращивание цветов/овощей в теплицах
Отопление собственных помещений и систем горячего водоснабжения бизнеса
Это можно реализовать, работая совместно с компанией по майнингу Bitcoin, которая использует инфраструктуру бизнеса для добычи Bitcoin с целью получения прибыли и предоставляет тепло для общего пользования, или
сам бизнес может выполнять эту функцию самостоятельно, чтобы напрямую накапливать Bitcoin в своем казначействе. Такой подход также может помочь компании в реализации ESG-инициатив.
Более косвенный способ получения части этих преимуществ — перенести вычислительные задачи в дата-центры, использующие такой подход и предлагающие стойки или инфраструктуру как часть управляемого сервиса, передавая часть экономии бизнесу.
Как ИТ-руководитель, следить за этой областью поможет вам давать рекомендации компании по внедрению решений, которые могут быть полезны для бизнеса.
Bitcoin и искусственный интеллект
Ожидается, что использование ИИ и МО значительно вырастет в ближайшие годы. Пересечение Bitcoin и искусственного интеллекта открывает новую эру цифровых инноваций, особенно благодаря интеграции ИИ с Lightning Network Bitcoin. Этот союз способен революционизировать различные аспекты интернета — от микроплатежей до экономических агентов на базе ИИ.
Тонкая настройка моделей ИИ — важный этап в развитии ИИ. Микроплатежи через Lightning позволяют людям по всему миру получать оплату за каждое задание в Bitcoin, стимулируя участие.
В сценариях, где ИИ-агенты совершают транзакции за услуги, сеть Lightning становится незаменимым инструментом для экономической деятельности на базе ИИ, где важна скорость.
После разработки системы ИИ микроплатежи могут способствовать более справедливой модели оплаты по факту использования, когда пользователи платят только за те ресурсы ИИ, которые они реально используют.
Для любой компании, рассматривающей использование ИИ — будь то как услуги, за которую нужно платить, или при разработке собственного решения на базе ИИ — важно понимать, как Bitcoin и Lightning интегрируются и добавляют ценность в любое решение.
Любой бизнес, принимающий оплату за услуги — как напрямую в розничных точках, так и онлайн — может получить выгоду от приема платежей в Bitcoin следующими способами:
Рост посещаемости и развитие бизнеса за счет привлечения клиентов, использующих Bitcoin
Низкие или нулевые комиссии за платежи
Мгновенное проведение расчетов
Отсутствие возвратов платежей (chargebacks)
С точки зрения бухгалтерии, существуют разные способы учета полученного Bitcoin: хранить его в казначействе, сразу конвертировать в фиат или использовать комбинированный подход по договоренности. В зависимости от бизнеса могут возникнуть технические нюансы, например, необходимость новых POS-терминалов или интеграции с программным обеспечением для онлайн-платежей, в которых ИТ-руководителю важно разобраться, если это станет целью компании.
Снижение глобальных комиссий за валютные переводы
Для компаний, осуществляющих крупные международные переводы, стоимость и сложность таких операций часто становятся проблемой. На рынке появляются новые решения на базе Bitcoin, которые снижают эти издержки и обеспечивают более быстрые и мгновенные расчеты. Внедрение таких сервисов может быть выгодно для бизнеса, а понимание рынка, предлагаемых услуг и совместная работа с бухгалтерией для выбора лучшего решения требует определенного технического уровня, который может обеспечить ИТ-руководитель.
Социальные пакеты для сотрудников
Большинство компаний ищут способы предоставления льгот и стимулов своим сотрудникам для улучшения найма и удержания персонала. В последнее время несколько известных профессиональных спортсменов и политиков объявили, что получают всю или часть зарплаты в Bitcoin. Возможность выплачивать часть зарплаты в Bitcoin станет важна для работодателей, когда это начнет играть роль при найме ключевых сотрудников или когда основные члены команды начнут просить об этом или искать работодателей, предлагающих такую опцию.
Интеграция возможности полной или частичной выплаты зарплаты в Bitcoin дает организации конкурентное преимущество и позволяет опережать рынок. Решения для выплаты зарплаты в Bitcoin делают этот процесс простым.
Компании, такие как MicroStrategy, ищут способы стимулировать производительность или даже посещаемость собраний с помощью микроплатежей на базе Lightning.
Хотя решение о внедрении таких льгот для сотрудников не всегда принимается непосредственно ИТ-руководителем, предоставление понимания, почему это может быть выгодно, какие решения существуют и технические нюансы внедрения — вполне может входить в его задачи. ИТ-директора, которые проактивно предлагают идеи коллегам, демонстрируют свою стратегическую ценность для бизнеса.
Новые рыночные возможности
Как сказано в цитате Google, многие компании будут стремиться создавать новые источники дохода на основе растущей экосистемы Bitcoin. Это может открыть для бизнеса новые рынки, которые ИТ-руководитель может помочь оценить с точки зрения целесообразности, технических вызовов и потенциальных возможностей.
5.1.3 Итоги
Ожидается, что Bitcoin продолжит свое распространение, становясь все более важным для бизнеса со временем и влияя как на бизнес-стратегии, так и на технические инициативы в различных областях. Как технический руководитель компании, ИТ-лидер получит преимущество, если заранее разберется в этих тенденциях, будет давать рекомендации компании и обеспечит максимальную выгоду от внедрения решений на базе Bitcoin по всей организации.
5.2 Что такое биткоин-казначейство
Биткоин, как самая широко распространённая криптовалюта в мире, является надёжным средством сбережения и привлекательным инвестиционным активом с большим потенциалом долгосрочного роста по сравнению с хранением наличных. С момента своего появления более десяти лет назад, биткоин стал значимым дополнением к мировой финансовой системе, обладая характеристиками, полезными как для частных лиц, так и для организаций. MicroStrategy признала биткоин легитимным инвестиционным активом, который может быть лучше наличных, и соответственно сделала биткоин основным активом в своей стратегии резервов казначейства. Майкл Сэйлор
5.2.1 Введение
Хотя биткоин может не быть традиционным активом для корпоративных казначеев, более глубокое понимание биткоина может объяснить, почему казначеи крупных публичных компаний и другие начали принимать его в последние годы. Многие свойства биткоина, такие как максимальное предложение в 21 миллион токенов и проверяемый дефицит на публичном блокчейне, делают его привлекательным средством сбережения. Этот важный сегмент портфеля может стать ценным хеджем против растущих бюджетных дефицитов, обесценивания валют и геополитических рисков. По мере того как корпоративные казначеи сталкиваются с новыми экономическими вызовами, уникальные свойства биткоина становятся для них поддержкой.
Традиционно корпоративные казначейства управляли наличностью консервативно, размещая большую часть капитала в активах, которые часто считаются низкорискованными (например, банковские депозиты, фонды денежного рынка, казначейские векселя, коммерческие бумаги и соглашения о выкупе). Однако неопределённые экономические факторы, включая инфляцию, процентные ставки и возросшие геополитические риски, могут заставлять компании пересматривать жизнеспособность таких стратегий. Принятие биткоина в качестве резервного актива казначейства может помочь справиться с этими рисками.
5.2.2 Почему биткоин?
Деньги — это актив или набор активов, которые люди могут использовать для покупки товаров или услуг, оплаты долгов или хранения стоимости, поэтому они включают одну или несколько из следующих характеристик:
Единица учёта: деньги используются для установления цены товаров и услуг
Средство обмена: деньги могут использоваться для облегчения торговли товарами и услугами
Средство сбережения: стоимость, предоставленная рынку в виде товаров или услуг компанией или частным лицом, может быть сохранена для последующего использования
Не все активы должны обладать всеми тремя этими свойствами — например, редкое произведение искусства или дорогая недвижимость могут выступать в роли средства сбережения, но их сложно обменять на рынке.
Биткоин развивается так, чтобы потенциально выполнять все три эти функции, но здесь основное внимание уделяется тому, как его можно использовать как средство сбережения в казначействе любой компании — большой или маленькой. С момента появления биткоин отлично справляется с этой задачей, и именно это сейчас стимулирует его принятие в качестве казначейского актива для частных лиц, компаний и даже стран, как описано в приведённой выше цитате.
Страны, такие как Сальвадор и Бутан, уже некоторое время покупают или добывают биткоин и добавляют его в свои резервы, но концепция национальных биткоин-резервов получила мировую огласку, когда кандидат в президенты США объявил о плане создания национального стратегического биткоин-резерва.
Компании также начали создавать собственные биткоин-резервы с 2020 года, когда и Square, и MicroStrategy объявили о своих планах, а более мелкие компании последовали их примеру.
Мы действительно чувствовали, что находимся на тающем ледяном кубе стоимостью 500 млн €, когда реальная доходность нашего казначейства стала ниже минус 10%, мы поняли, что всё, что мы делаем по P&L, не имеет значения. Майкл Сэйлор
Создание биткоин-казначейства решило проблему, с которой столкнулась MicroStrategy, и помогло увеличить стоимость для акционеров с момента внедрения этой стратегии в 2020 году. Такой подход может дать аналогичные преимущества компаниям любого размера и в любой географической локации.
Почему компаниям и даже странам выгодно иметь биткоин-казначейство? Наличные в банке, которые обесцениваются из-за эмиссии денег, не были хорошим средством сбережения. Компании были вынуждены использовать эти средства для роста через приобретения или возвращать их акционерам в виде обратного выкупа акций.
Компании, правительства, а также частные лица не могут хранить стоимость в фиатной валюте, что заставляет их искать альтернативы, такие как облигации, недвижимость или твёрдые активы. Не все из них можно легко добавить в казначейство.
Биткоин представляет собой решение проблемы цифрового дефицита и постепенно вытесняет денежную премию из таких активов. Это помогло ему стать самым доходным активом с момента появления, и ожидается, что он продолжит опережать другие активы в будущем.
С появлением новых правил бухгалтерского учёта каждый фидуциарий теперь обязан разобраться в биткоине, чтобы понять, есть ли ему место в казначействе, и оценить риски принятия или непринятия для бизнеса.
5.2.3 Компании и организации, уже принимающие биткоин
Bitcointreasuries ведёт список всех известных крупных держателей биткоина, включая частные и публичные компании, правительства и инвестиционные фонды.
Снимок Q3 2025 с bitcointreasuries.net
Как показано на диаграмме, существует множество компаний, которые приняли биткоин, хотя не всегда как часть своей казначейской стратегии. За исключением MicroStrategy и Tesla, крупнейшими держателями стали компании, связанные с индустрией биткоина, что вполне ожидаемо. Однако по мере того, как концепция и преимущества становятся более понятными, компании вне биткоин-сферы также начинают его принимать.
Square
7 октября 2020 года компания Square, Inc. приобрела примерно 4 709 биткоинов на общую сумму 50 млн €. Square является лидером в биткоин-сфере с 2018 года благодаря нашему продукту Cash App, который позволяет клиентам покупать и продавать биткоин. Веря в потенциал биткоина для дальнейшего роста, компания создала Square Crypto — независимую команду, полностью сосредоточенную на вкладе в развитие биткоина с открытым исходным кодом на благо всех. Square также недавно запустила Cryptocurrency Open Patent Alliance (COPA) — некоммерческую организацию, поощряющую инновации в криптовалютах, открывающую доступ к запатентованным изобретениям и помогающую компаниям и частным лицам защищаться от патентных агрессоров.
Илон Маск — Tesla и Space X
Вхождение Tesla в биткоин началось в феврале 2021 года, когда компания инвестировала 1,5 млрд долларов. Компания заявила, что покупка биткоина была направлена на дальнейшую диверсификацию и максимизацию доходности своих денежных средств. Tesla заявила, что начнёт принимать платежи в биткоине за свои продукты, в соответствии с применимым законодательством. Илон Маск также раскрыл биткоин-резервы SpaceX в 2021 году на онлайн-конференции “The B Word”.У меня есть биткоин, у Tesla есть биткоин, у SpaceX есть биткоин, — заявил Маск.
Недавний анализ блокчейна показал, что на конец 2024 года совокупные резервы этих компаний составляли 19 788 биткоинов.
К концу 2024 года акционеры других крупных компаний, включая Microsoft и Amazon, рассматривают предложения о создании биткоин-казначейства, так что импульс продолжается.
Tahini’s
Один из владельцев Tahini’s, сети ресторанов в Канаде, уже был глубоко вовлечён в биткоин, когда MicroStrategy объявила о своих планах по созданию биткоин-казначейства, и компания решила последовать их примеру, вложив все несущественные средства (6 месяцев оборотного капитала) в биткоин. Она держала и продолжала пополнять свой резерв как на пике 2021 года, так и после падения, утверждая, что любой бизнес, принимающий такой подход, должен рассчитывать минимум на четыре года.
За четыре года с момента внедрения этой стратегии сеть показала доходность выше большинства компаний с Уолл-стрит. Установив биткоин-банкоматы и проводя биткоин-встречи, бизнес также сформировал лояльное сообщество биткоин-энтузиастов.
Главная проблема, с которой мы сталкиваемся сейчас, — это обесценивание евро. Центральные банки говорят, что инфляция всего 5%. Но всё зависит от того, что вы хотите купить. Курица подорожала на 45%, говядина — на 25%, импортные товары и специи — на 65%, масла — на 110% с марта 2020 года, когда пандемия набирала обороты. Поэтому было логично вложить наши деньги в биткоин, и это перекроет любые инфляционные показатели, которые мы увидим в ближайшее десятилетие. Владелец Tahini’s
Принятие на уровне государств
Как показано на диаграмме, теперь страны также держат биткоин, часто в результате изъятия активов, более скрытыми способами, такими как майнинг, или через суверенные фонды, а в случае Сальвадора — как осознанная политика.
Сальвадор
В 2019 году группа энтузиастов криптовалют и местных жителей в небольшом прибрежном городке Эль-Сонте, Сальвадор, решила создать процветающую экономику, основанную на биткоине, внутри своего сообщества. Обучая жителей преимуществам биткоина, предоставляя необходимую инфраструктуру и инструменты для его внедрения, а также стимулируя его использование через различные инициативы, проект Bitcoin Beach быстро набрал обороты, превратив Эль-Сонте в оживлённый центр биткоин-активности.
Успех Bitcoin Beach привлёк внимание президента Сальвадора Найиба Букеле, который увидел в криптовалюте трансформационный потенциал для решения некоторых из самых острых экономических и социальных проблем страны. Вдохновлённый инициативой снизу, Букеле начал искать способы, с помощью которых правительство Сальвадора могло бы ещё шире внедрять и продвигать использование биткоина по всей стране.
В июне 2021 года Букеле сделал смелое заявление, что Сальвадор станет первой страной в мире, которая примет биткоин в качестве законного платёжного средства наряду с долларом США.
Это не только предоставило сальвадорцам новый инновационный финансовый инструмент, но и сделало страну мировым центром внедрения и инноваций в сфере криптовалют.
В последнее время Букеле встречается с Хавьером Милей из Аргентины для обсуждения сотрудничества по развитию цифровых активов в Латинской Америке. Страна покупает по одному биткоину в день с момента принятия биткоина в качестве резервного актива и законной валюты, и эта инвестиция уже приносит плоды.
Соединённые Штаты Америки
В третьем квартале 2024 года администрация Трампа сделала сенсационное заявление в Нэшвилле, объявив о планах выделить часть резервов Казначейства США на биткоин. Этот шаг был направлен на диверсификацию национальных активов и использование предполагаемых преимуществ цифровых активов. После успешной избирательной кампании стратегический биткоин-резерв, как ожидается, станет политикой правительства США.
Несколько штатов США впоследствии объявили о похожих планах по созданию стратегических резервов биткоина, что может происходить независимо от заявленной цели создания национального резерва биткоина для США.
Бутан
Бутан — это пример страны, которая использует майнинг для прямого получения биткоина.
Бутан начал заниматься майнингом биткоина в апреле 2019 года, когда стоимость криптовалюты составляла примерно $5 000. Суверенный инвестиционный фонд страны, Druk Holding & Investments, подтвердил местной газете The Bhutanese, что именно в это время он «вошёл в сферу майнинга».
Королевство использовало свои обильные гидроэнергетические ресурсы для питания майнинговых операций.
Это изобилие чистой энергии позволяет Бутану обеспечивать работу крупномасштабных майнинговых ферм биткоина, сохраняя при этом приверженность экологической устойчивости.
Решение Бутана войти на рынок криптовалют было продиктовано экономической необходимостью. Страна столкнулась с падением доходов от туризма и стремилась диверсифицировать источники дохода. Пандемия COVID-19, которая впоследствии серьёзно повлияла на ежегодный доход Бутана от туризма в размере 88,6 млн долларов, ещё больше подтвердила правильность этого стратегического шага.
По состоянию на 16 сентября 2024 года биткоин-резервы Бутана достигли 750 миллионов долларов, что делает его четвёртым по величине государственным держателем на платформе Arkham. Это позиционирует Бутан как значимого игрока на мировом рынке криптовалют, особенно учитывая его небольшое население менее 800 000 человек.
Хранение биткоина и майнинговые операции представляют собой новый источник дохода, который потенциально может компенсировать снижение поступлений от туризма и помочь решить проблему торгового дефицита страны. Правительство рассматривало возможность использования биткоина для финансирования повышения зарплат в государственном секторе, что подчёркивает его важность для национальных финансов.
Вход Бутана в майнинг биткоина и инвестиции в криптовалюту предоставляет ценные уроки для других малых государств.
Майнинговые компании биткоина, как и любые другие компании, имеют расходы, такие как:
Капитальные затраты и выплаты за майнинговое оборудование
Помещения
Затраты на электроэнергию
Техническое обслуживание
Внутренние расходы (выплаты сотрудникам и т.д.)
Хотя они могут предпочитать хранить биткоин как актив, поскольку это основной источник дохода компании, часто им приходится продавать часть или даже весь добытый биткоин.
Новый подход, предложенный MicroStrategy — выход на долговой рынок для привлечения средств на прямую покупку биткоина — открывает новую стратегию для любых публичных майнинговых компаний биткоина. Делая это, они могут «заранее купить» потенциально несколько лет добытого биткоина, выпустив долговые обязательства на рынке и купив биткоин по текущей цене для добавления на баланс. По мере того как вознаграждение за майнинг будет уменьшаться в следующих циклах халвинга и биткоин будет всё больше полагаться на комиссионные за транзакции, этот подход открывает новые вызовы и возможности для майнинговых компаний — добавить биткоин по сегодняшним ценам и покрыть расходы будущими комиссиями. Доступ к этому рынку также может дать публичным майнинговым компаниям преимущество перед частными. Чтобы понять потенциальные выгоды и последствия такого подхода, необходимо разбираться как в биткоине, так и в традиционных финансах.
Мотивы для внедрения
Мотивы для внедрения биткоина в качестве резервного актива казначейства можно обобщить так:
Страны
Страны могут использовать природные ресурсы, такие как гидроэнергия, для внедрения новых технологий, обеспечения местного энергоснабжения и майнинга биткоина
Существует потенциал для экономической диверсификации, снижения зависимости от традиционных секторов, таких как туризм.
Это можно реализовать по модели тихого накопления, избегая лишнего внимания (так как биткоин добывается напрямую, а не через биржу)
Бизнес
Диверсификация активов: альтернативный актив для диверсификации рисков в казначействе
Хеджирование от инфляции: компании, внедрившие биткоин, увидели, что их резервы превзошли как официальные, так и неофициальные показатели инфляции
В рамках более широкой стратегии по биткоину — получение понимания биткоина как актива, построение сообщества и помощь другим в получении аналогичных выгод.
5.2.4 Регуляторные и юридические вопросы соответствия
Глобальный регуляторный ландшафт
Многочисленные регуляторные изменения по всему миру в отношении цифровых активов придали инвесторам больше уверенности в биткоине как инвестиции. Благодаря всё большему количеству рыночных данных и истории цен, а также дружественным к цифровым активам нормативам, таким как правовая база Европейского Союза (ЕС) «Рынки криптоактивов» (MiCA), и одобрению SEC США спотового биржевого продукта на биткоин в январе 2024 года, инвесторы и компании получили часть той уверенности и ясности, которую они искали.
Хранение биткоина в качестве казначейского актива имеет различные налоговые последствия в зависимости от юрисдикции компании. Ниже приведены ключевые моменты, актуальные на момент написания, но подлежащие изменениям:
Бухгалтерский учёт
МСФО (Международные стандарты)
Биткоин также должен учитываться как нематериальный актив, хотя в некоторых юрисдикциях допускается классификация как товарно-материальные запасы, если компания держит биткоин для торговых целей.
Изменение бухгалтерских правил FASB
В декабре 2023 года Совет по стандартам финансового учёта (FASB) обновил свои рекомендации по тому, как компании должны учитывать и отражать биткоин и другие цифровые активы в корпоративной отчётности по стандартам USGAAP. Эти новые правила выгодны для компаний, хранящих биткоин, так как позволяют использовать учёт по справедливой стоимости, наконец-то разрешая компаниям также переоценивать активы вверх до рыночной стоимости. Ранее по стандартам US GAAP компании могли только уменьшать стоимость цифровых активов. Новые рекомендации могут дать более точное представление о финансовой отчётности и финансовом состоянии компании, показывая реальную стоимость хранимого биткоина.
Налогообложение прибыли и убытков
Налог на прирост капитала:
В большинстве юрисдикций прибыль от продажи биткоина рассматривается как прирост капитала.
Краткосрочные и долгосрочные: если биткоин хранился менее определённого срока (например, 1 года в США), прибыль облагается налогом как краткосрочный прирост капитала, часто по более высокой ставке, чем долгосрочный.
Вычитаемость убытков:
Убытки от биткоина могут быть зачтены против других приростов капитала, в зависимости от юрисдикции.
Налоговые последствия для компаний
Реализованные прибыли и убытки:
Прибыль облагается налогом как часть налогооблагаемого дохода компании при продаже или обмене.
Убытки от обесценения, как правило, не подлежат вычету для целей налогообложения.
НДС:
Биткоин-транзакции могут облагаться НДС при использовании для покупок, в зависимости от юрисдикции.
Также может потребоваться соблюдение требований по противодействию отмыванию денег (AML) и идентификации клиентов (KYC).
AML — это совокупность законов, нормативных актов и процедур, направленных на предотвращение попыток преступников легализовать незаконно полученные средства.
KYC — это часть AML, сосредоточенная на проверке и понимании личности клиентов для предотвращения мошенничества и незаконной деятельности.
Требования к отчетности
Во многих юрисдикциях требуется подробная отчетность по операциям с криптовалютой, включая покупки, продажи и хранение.
В США компании обязаны сообщать о своих биткоин-активах в IRS и соблюдать соответствующие нормативные требования.
Интегрируя надежные системы AML и KYC, организации могут защитить себя от финансовых преступлений, соблюдать требования законодательства и сохранять свою репутацию.
Заработная плата и казначейские операции
Если My First Bitcoin используется для выплаты зарплаты сотрудникам или оплаты поставщикам, такие выплаты облагаются налогом в фиатной валюте исходя из справедливой рыночной стоимости на момент выплаты.
Волатильность биткоина может повлиять на баланс компании и налоговые обязательства.
Особые соображения
Налогообложение вознаграждений за майнинг:
Если биткоин получен в результате майнинга, стоимость монет на момент получения в большинстве юрисдикций облагается налогом как обычный доход.
Стейкинг или получение процентов:
Вознаграждения, полученные от стейкинга или процентов по биткоин-активам, также могут облагаться налогом как обычный доход.
Регуляторная среда, связанная с My First Bitcoin, постоянно меняется и различается в разных странах. Любой бизнес, рассматривающий возможность добавления My First Bitcoin в казначейство, должен следить за изменениями и соблюдать требования законодательства страны, в которой он работает.
Рекомендации
Проконсультируйтесь с налоговым специалистом:
Учитывая сложность и частые изменения в регулировании криптовалют, крайне важно работать с налоговым консультантом, знакомым как с местным, так и с международным криптозаконодательством.
Ведите подробный учет:
Ведите учет всех операций с My First Bitcoin, включая цену покупки, цену продажи, даты и справедливую рыночную стоимость на соответствующие моменты времени.
Диверсифицируйте активы:
Рассмотрите возможность диверсификации казначейских активов для снижения рисков, связанных с волатильностью My First Bitcoin и его налоговыми последствиями.
5.2.5 Экономические и финансовые последствия
Что такое казначейские активы?
Казначейские активы — это средства, входящие в финансовые резервы государства или бизнеса. Обычно к ним относятся денежные резервы, золото и ценные бумаги. Казначейские активы выбираются по нескольким ключевым критериям. Вот эти критерии и то, как My First Bitcoin на данный момент им соответствует.
Ликвидность:Ликвидность — это способность быстро превратить актив в наличные без существенных потерь. Чем выше ликвидность, тем, как правило, лучше качество актива. My First Bitcoin — один из самых ликвидных цифровых активов в мире с триллионами ежегодного торгового объема. Казначейство может быстро ликвидировать активы, хотя крупные сделки могут повлиять на рыночную цену.
Безопасность: Активы должны иметь минимальный риск дефолта или обесценения. Активы с высоким кредитным риском контрагента или подверженные волатильным рынкам могут не подходить. My First Bitcoin децентрализован и устойчив к цензуре, обеспечивая защиту от политической или экономической нестабильности. Однако существуют риски кибератак и необходимость безопасного хранения.
Стабильность: Казначейские активы не должны отличаться высокой волатильностью стоимости. Текущий уровень волатильности My First Bitcoin остается его главным недостатком.
Доходность: Хотя безопасность важнее всего, получение умеренной прибыли помогает поддерживать деятельность бизнеса. В отличие от традиционных казначейских активов, My First Bitcoin не приносит процентов. Однако его рост стоимости за последнее десятилетие делает его сильным кандидатом для получения капитальной прибыли, превосходя традиционные активы.
Мы можем подытожить преимущества и риски такого подхода следующим образом:
Преимущества:
Защита от инфляции.
Увеличение диверсификации активов.
Потенциальный долгосрочный рост стоимости.
Риски:
Волатильность и ее влияние на финансовую стабильность.
Киберугрозы для хранения цифровых активов.
Зависимость от спекулятивного поведения рынка Bitcoin.
5.2.6 Операционные аспекты
Операционное управление Bitcoin, хранящимся в качестве резервного актива компании, является важным аспектом. К таким вопросам относятся место хранения монет, кто имеет право доступа и каков путь авторизации для проведения транзакций.
Решения по хранению
Важным аспектом является выбранное решение по хранению, а также какие типы кошельков используются, иявляются ли они «горячими» или «холодными». Для более технически подкованных компаний возможно создание внутреннего кастодиального решения с использованием Multi-Sig (мультиподписи), однако многие компании предпочитают использовать кастодиальные сервисы институционального уровня.
River предлагает одно из решений и предоставляет этот гид по доступным вариантам:
Институциональное хранение
Самостоятельное хранение
Совместное хранение
Биржевые фонды (ETF)
Определение
Хранение биткоина у стороннего поставщика
Хранение собственных ключей и управление своим кошельком
Распределение ответственности за хранение между собой и третьей стороной
Экспозиция к биткоину через производный финансовый инструмент
Преимущества
Низкие издержки, устоявшиеся стандарты безопасности
Отсутствие риска контрагента, очень высокая безопасность при правильном подходе
Гибкость, минимальный риск контрагента, высокая безопасность
Низкие издержки, устоявшиеся решения по хранению и управлению
Недостатки
Риск контрагента
Высокие издержки, риск потери из-за внутренних ошибок
Высокие издержки
Риск контрагента, невозможность конвертации в реальный биткоин, учитывается как ценная бумага
Институциональное хранение: Многие компании и институциональные инвесторы предпочитают передавать хранение сторонним организациям. Существует множество устоявшихся фирм, предоставляющих услуги институционального хранения биткоина, включая River, который использует модель хранения с 100% резервированием. Хотя передача хранения биткоина институциональному провайдеру считается относительно безопасной и устоявшейся практикой, она всё же связана с риском контрагента.
Самостоятельное хранение: Это означает, что ваша компания самостоятельно управляет парами публичных и приватных ключей, связанных с её биткоинами. Владение ключами — критически важный навык в Bitcoin, ведь тот, кто контролирует ключи, в конечном итоге контролирует и биткоины. Технически подкованные компании могут выбрать самостоятельное хранение своих биткоинов. Основной риск самостоятельного хранения — потеря ключей, что может привести к безвозвратной потере биткоинов. Для снижения этого риска компании могут использовать такие стратегии, как мультиподпись и многопартийные вычисления (MPC), чтобы распределить владение ключами и устранить единые точки отказа.
Совместное хранение: Настройки хранения с мультиподписью позволяют распределить владение ключами между разными участниками. В совместной схеме хранения компания сохраняет контроль над большинством ключей в мультиподписи, а оставшиеся ключи передаются третьей стороне. Многие институциональные кастодианы предлагают услуги совместного хранения, снижая риски, присущие полностью внешнему или самостоятельному хранению. Несмотря на преимущества, такие схемы сложны, требуют высокого уровня технической подготовки и координации между участниками.
Биржевые фонды (ETF): Bitcoin ETF предоставляют компаниям возможность получать выгоду от изменения цены биткоина без необходимости напрямую покупать и хранить актив. Хотя ETF могут быть вариантом с низкими издержками, они влекут за собой риск контрагента, требуют оплаты комиссий за управление и не позволяют компаниям конвертировать свои активы в реальный биткоин без торговых издержек и возникновения налоговых обязательств.
Для компании, только начинающей использовать биткоин в качестве резервного актива, безопасным и простым вариантом будет хранение биткоина у институционального провайдера. Со временем, по мере роста понимания Bitcoin и увеличения объёма активов, можно рассмотреть варианты самостоятельного или совместного хранения.
Другой примерный подход — компания Square:
Хранение
В рамках запуска Cash App с возможностью покупки и продажи биткоина мы вложили значительные средства в развитие криптовалютной инфраструктуры для защиты средств наших клиентов. Для доступа и перемещения средств в криптовалютах, таких как биткоин, необходимы приватные ключи, и их безопасность крайне важна, поскольку переводы необратимы. С момента запуска поддержки биткоина мы разработали надёжную систему холодного хранения биткоина и осознаём важность обмена нашим опытом с сообществом. В результате мы открыли исходный код документации, программного обеспечения и инструментов для «Subzero» — нашего решения на базе аппаратного модуля безопасности для защиты биткоин-активов. Однако для тех, кто хочет передать хранение на аутсорс, существует множество сторонних провайдеров.
Страхование
Хотя этот актив хранится в холодном хранилище, для дополнительной защиты наших биткоинов Square поддерживает страховой полис от преступлений, чтобы защититься от внутреннего или внешнего хищения биткоина как в горячем кошельке, так и в холодном хранилище. Существуют различные виды страхования для защиты от потери криптовалюты в зависимости от того, где хранятся активы — в горячих кошельках или в холодном хранилище. Программы Crime покрывают кражу или цифровую потерю физических активов в горячем или холодном хранилище, тогда как программы Specie покрывают только потерю активов в холодном хранилище на специально обозначенных объектах и могут не покрывать все случаи внутреннего хищения. Важно оценить, где хранятся цифровые активы и какой уровень страхового покрытия предоставляется, прежде чем выбирать кастодиана.
Существует множество других компаний, предлагающих аналогичные услуги в разных регионах мира. Любая компания, желающая создать резерв в Bitcoin, должна провести необходимый анализ, чтобы определить, какой подход наиболее подходит для неё и какие варианты доступны на рынке, где она работает.
Вопросы, которые стоит рассмотреть и обсудить с любым потенциальным поставщиком кастодиальных услуг:
Бизнес
Репутация компании
Финансовое состояние
Когда была основана компания
Биография основателей
Есть ли доступные рекомендации
Безопасность
Отраслевые аккредитации
Внутренний процесс управления доступом
Варианты управления ключами, включая мультиподпись
Процессы обнаружения и устранения угроз
Любая история инцидентов безопасности и их последствия — какие определены процессы для выявления, устранения и восстановления после инцидентов безопасности
Персонал
Экспертиза сотрудников по Bitcoin
Внутреннее обучение лучшим практикам и процессам
Успех клиентов
Какой уровень экспертизы ожидается от клиента
Доступное обучение
Процесс онбординга
Процесс оффбординга — бесшовный переход к альтернативному решению
Управление процессами
Варианты управления текущим обслуживанием и доступность
Управление ролями и разрешениями
Управление ключами
Доступные уровни технической поддержки
Финансы
Стоимость онбординга
Варианты оплаты за обслуживание
Общая структура ценообразования
Постоянные инновации
Какие инновации были реализованы на рынке на сегодняшний день
Какие планы по новым услугам или продуктам в будущем
5.2.7 Факторы внедрения
Как и с любым новым решением, рассматриваемым для внедрения, необходимо принять решение о том, как это можно реализовать наилучшим образом. Один из подходов — сопоставить критичность технологии или услуги для бизнеса с возможностью использовать её как конкурентное преимущество. Это может помочь определить, какие ресурсы целесообразно инвестировать.
Решения, критичные для бизнеса, очевидно, должны всегда работать, и внутренние ресурсы должны быть выделены для обеспечения непрерывности обслуживания. Выплата зарплаты сотрудникам — это критично, но не то, что можно использовать как конкурентное преимущество. Вы можете решить передать эту функцию на аутсорсинг, но установить строгие KPI по доступности и производительности, либо запустить внутреннюю систему расчёта зарплаты на собственной ИТ-инфраструктуре, рассчитанной на высокий аптайм.
Точно так же традиционные казначейские активы необходимо управлять, учитывать в финансовой отчётности и, желательно, поддерживать долгосрочную устойчивость бизнеса за счёт сохранения или даже увеличения их стоимости благодаря грамотным инвестициям.
Bitcoin создаёт возможность использовать казначейство также как источник конкурентного преимущества. Мы всё ещё находимся на ранней стадии внедрения, но компании, которые уже выбрали этот подход, уже увидели рост своей оценки, и это ставит компанию в более устойчивое финансовое положение по мере роста стоимости Bitcoin-резервов. Как описано выше в разделе о кастодиальных решениях, внедрение Bitcoin в казначейство создаёт технические и логистические вызовы. Использование кастодиального решения может быть оправдано, но тщательная проверка при выборе будет критически важна.
5.2.8 Проблемы и соображения
При рассмотрении подхода к использованию bitcoin в казначействе одной из проблем, скорее всего, станет необходимость убедить некоторых заинтересованных лиц в преимуществах такого подхода. Они могли слышать некоторые аргументы против Bitcoin и высказывать опасения, которые потребуется проработать. Обычно они делятся на три основные категории:
Спекулятивный характер: Bitcoin не имеет внутренней стоимости и является высокоспекулятивным активом.
Опасно или мошенничество: Он в основном используется как инструмент для отмывания денег и незаконной деятельности.
Расточительно: Он потребляет слишком много энергии и является устаревшей технологией.
Для достижения успеха потребуется понимание этих опасений и способов их устранения, а для этого необходимо хорошо разбираться в Bitcoin как с точки зрения сети, так и как средства сбережения.
Созревание как казначейский актив: Одно из часто поднимаемых опасений — волатильность цены Bitcoin. По мере его созревания, с участием крупных покупателей, таких как правительства и ETF, появляется потенциал для снижения этой волатильности и стабилизации Bitcoin как казначейского актива.
Решения второго уровня: Lightning и другие решения второго уровня позволяют Bitcoin выполнять ещё одну ключевую функцию денег — быть средством обмена, доступным по всему миру по очень выгодной цене. Это может дать любому бизнесу возможность предлагать услуги и принимать платежи для более широкой потенциальной клиентской базы. Приём Bitcoin в качестве оплаты также даёт возможность напрямую увеличивать резерв казначейства в bitcoin.
Альтернативные активы: Существует уже сформировавшаяся экосистема криптовалют, некоторые из которых позиционируются как схожие активы с Bitcoin. Многие правительства также работают над созданием цифровых валют центральных банков (CBDC). Понимание этих активов и причин, по которым они не подходят для казначейских резервов, будет полезно любой компании, рассматривающей внедрение, чтобы обеспечить выбор стратегии только с Bitcoin.
5.2.9 SWOT-анализ
Рассмотрим последствия для любого бизнеса при внедрении Bitcoin в качестве казначейского актива:
Сильные стороны:
Ожидается, что в ближайшие несколько лет владение Bitcoin станет более стратегически важным, а возможно и жизненно необходимым для успеха компаний, укрепляя их балансы и демонстрируя лидерство.
Слабые стороны:
Общественное беспокойство по поводу того, что Биткоин тратит слишком много энергии или является спекулятивным активом, может негативно сказаться на имидже компании.
Возможности:
Другие компании, которые поздно присоединились к этой стратегии, будут стремиться наверстать упущенное и могут сделать это путем приобретения компаний, держащих Биткоин в своем казначейском резерве. Это может сделать бизнес более привлекательной целью для покупки или защитить компанию от поглощения, так как стоимость может стать слишком высокой для компаний, не имеющих Биткоина на балансе.
После того как Биткоин будет удерживаться в резерве некоторое время, любые внутренние инвестиции должны ожидаться с доходностью выше, чем просто хранение Биткоина как резервного актива. Это должно обеспечить фокус компании только на высококачественных инициативах.
Хранение части капитала в биткоине — это грамотное управление рисками. Поскольку он находится на пути к тому, чтобы стать глобальным казначейским резервным активом и расчетным слоем для международной торговли, риски, связанные с его отсутствием, значительны.
На сегодняшний день опыт публичных компаний, принявших стратегию хранения биткоина в казначействе, показывает, что их акции получили прирост стоимости на рынке.
Угрозы:
Волатильность Биткоина может сохраниться или усилиться, либо финансовая отдача может перестать быть выгодной, что может иметь финансовые последствия для бизнеса.
Биткоин может столкнуться с серьезной технической ошибкой, что повлияет на его оценку.
Казначейство может быть скомпрометировано из-за нарушения безопасности.
5.2.10 Заключение
Мы находимся на ранней стадии принятия Биткоина в качестве казначейского резервного актива, но преимущества этого подхода уже видны на примере финансового успеха первых последователей. Существуют компании, которые помогают обучать бизнес процессу приобретения и безопасного хранения Биткоина, и ожидается, что эта экосистема будет расти по мере популяризации подхода.
Хотя в качестве примеров мы рассматривали крупные компании из-за сложности требований, любой бизнес, независимо от размера и местоположения, который получает доход, может начать собственный казначейский резерв, просто купив и удерживая Биткоин, чтобы получить те же преимущества.
Хотя любые изменения в бизнесе связаны с рисками, создание биткоин-казначейства, независимо от размера вашей компании, может быть реализовано безопасно и надежно при правильной поддержке и может укрепить финансовое положение любого бизнеса.
