7.1 ビットコインの将来の可能性
従来の通貨の根本的な問題は、それを機能させるために多くの信頼が必要とされることです。中央銀行は通貨の価値を下げないよう信頼されなければなりませんが、不換紙幣の歴史はその信頼が裏切られてきた事例で満ちています。銀行も私たちのお金を預かり、電子的に送金することを信頼されていますが、実際にはごくわずかな準備金しか持たずに、信用バブルの波の中で貸し出しています。
Satoshi Nakamoto
7.1.0 はじめに
このモジュールの目的は、Bitcoinの将来の可能性と、それが私たちの経済に与える影響を提案することです。将来のシナリオを考える際には、Bitcoinが最初に登場したときに解決しようとした問題を考慮することが有益です。上記の引用が示すように、Satoshi Nakamotoは法定通貨の購買力の低下という問題を非常によく認識していました。Bitcoinは、工学的な解決策として生み出されました。
Bitcoinは、お金の三つの主要な機能を果たすために作られました。すなわち、価値を時間と空間を超えて保存すること、財やサービスの市場で交換の媒介として機能すること、そして経済的価値を測定・比較するための計算単位として役立つことです。
したがって、Bitcoinの将来の可能性を検討するためには、これらの貨幣的機能を一つずつ考察する必要があります。
7.1.1 価値の保存
2025年3月時点で、Bitcoinは企業、年金基金、自治体、さらには政府系ファンドを通じて国家レベルでも、長期的な財務資産としての地位を確立し始めています。主流のビジネスメディアでは、Bitcoinが「デジタルゴールド」と表現されることが一般的です。この機能が広く理解されるようになるにつれ、主流の資産運用会社や銀行がBitcoin関連のソリューションを提供し、上場・非上場企業のバランスシートにBTCを保有することが標準となるでしょう。
Bitcoinが国際的に民間部門でより深く根付くにつれ、政府や中央銀行も積極的にこの技術を受け入れる必要性が高まります。これにより、金と並ぶ戦略的準備資産となる可能性もあります。新たに発足した米国政権は、戦略的Bitcoin準備金（SBR）の枠組みを示しており、詳細はまだ検討中ですが、国家レベルでBTCを保有する意図は明確です。
借金主導の消費者の終焉？
法定通貨ベースのインフレ経済では、安価な信用の氾濫が過剰消費を促し、多くの消費者が身の丈を超えた生活で多額の借金を抱えることになります。この現象は社会の中でも特に裕福でない層に大きな影響を与えます。Bitcoin主導の経済では、お金が時間とともに購買力を維持または増加させるため、消費者は借金を減らし、Bitcoinで貯蓄することを促されます。
Bitcoinが普遍的な価値の保存手段としてより受け入れられるようになると、消費者行動に大きな変化が生じる可能性があります。Bitcoinは長期的、または低時間志向の思考を促し、満足の先送りという考え方を推進します。これにより、人々は将来のために貯蓄し、短期的な意思決定に伴う過剰で無駄な消費行動を拒否するようになるでしょう。
消費者行動と環境
企業もこの意識の変化に適応する必要があります。現在の法定通貨主導の経済では、お金の購買力が時間とともに減少するため、必ずしも必要でない商品への消費が促進されています。このダイナミクスは、企業が開発段階で陳腐化を計画した低品質な製品を生産することを助長します。Bitcoinのデフレ的性質（消費よりも貯蓄を促す）は、企業により高品質で長持ちする製品の開発を事実上強いることになります。
この消費者と企業の意識変化は、私たちの経済と社会に構造的な転換をもたらす可能性があります。より慎重な生産と消費は、メンテナンス、リサイクル、再利用に関する行動を大きく変え、廃棄物の劇的な削減につながります。これは、企業が量より質、持続可能な生産へとシフトすることで、環境に非常に良い影響を与える可能性が高いです。安価で使い捨ての製品の生産が大幅に減少すれば、環境廃棄物も大幅に減少します。
政治的反発の可能性
これらの変化に伴う肯定的な結果は明らかですが、一般の人々にその効果が明確になるまでには数年かかるかもしれません。多くの政治家や評論家は、消費主義主導の経済から、環境のためにより持続可能な成果を目指す必要性について好意的に語ります。しかし、実際にはこのような変化はほとんど起きていません。なぜなら、そのような変化は大きな構造的転換をもたらし、最良の場合でも短期的な経済的混乱、最悪の場合は長期的な産業縮小を伴うからです。消費者分野での雇用喪失などで悪影響を受ける人々は、政府に対してこの傾向を管理または逆転させるよう圧力をかけるでしょう。短期的かつ票目当ての思考で知られる政治家や中央銀行は、消費支出や信用緩和を促すために、マネーサプライの増加や金利の引き下げを試みる可能性が高いです。
7.1.2 交換の媒介
現時点では、Bitcoinは交換の媒介として広く使われているわけではありません。ベースレイヤーは日常の支払いに効率的とは言えません。しかし、「レイヤー2ソリューション」としてLightningやLiquidが成長し、一定の可能性を示していますし、LightsparkのようなプラットフォームプロバイダーがLightning Networkを基盤としたグローバルな決済スケールを目指したソリューションを開発しています。
今後、北米やヨーロッパの先進的な企業がBitcoinでの支払いを受け入れるケースが増えると予想されますが、日常決済ソリューションの近い将来のチャンスは、発展途上国にあります。これらの地域は従来型の銀行インフラが弱く、銀行利用率も低いです。そうした人々にとって、スマートフォンとインターネット接続さえあれば、Bitcoinネットワークを通じてグローバル経済に参加できます。
Tetherのような米ドルステーブルコインは、すでに発展途上国や高インフレの国々で大きな成長を見せています。米国政府は、ステーブルコインのグローバルな成長が米ドルの支配力を強化するため、暗黙の支持を示しています。現地通貨の高インフレにさらされている市民にとって、米ドル口座を持つメリットは明白であり、これは現地の銀行インフラでは実現できないことです。
一部の発展途上国の市民は、現地通貨よりも米ドルを信頼しているかもしれませんが、米ドルも依然として価値の下落（デバリュー）にさらされています（ただしそのペースは遅いです）。ステーブルコインの利用者がその保管や支払いでの利用に慣れてくると、購買力を維持または増加させる手段としてBitcoinへの移行が進むと予想されます。このように、現在のステーブルコイン利用の拡大は、発展途上国でのBitcoin普及へのステップと見ることができます。
高額取引
先進国では、従来型の銀行が市民や企業に広く利用可能なため、日常の支払いでBitcoinを使うインセンティブはあまりありません。しかし、不動産取引や船舶・航空機の購入など、特に国際的な要素を含む大口契約では、従来の決済手段よりも大きな利点があるかもしれません。
従来の銀行は、大口の国際送金（特に為替を伴う場合）に対して高額な手数料（時には数万、数十万円相当）を請求します。また、取引相手の確認作業などで数日かかることもあり、送金は通常、営業時間内にしか行われず、週末にはできません。
これに対し、Bitcoinによる数百万円規模の取引は、昼夜を問わず、週末や祝日でもいつでも行うことができます。また、ネットワークの混雑状況によりますが、数分で数百円程度の手数料で、完全な確定性をもって取引が成立します。資金移動の確認も即座に可能です。
署名セレモニー
従来の金融では、不動産や船舶、航空機など高額商品の国際取引には、銀行、弁護士、エスクローサービスなど複数の仲介者が関与します。複数国の国際的な組織や複雑な規制要件を伴うため、手続きが複雑化し、時間とコストがかかります。
Bitcoinを使った同様の取引は、従来の多くの仲介者を排除し、両当事者の法的代理人のみが関与する形で、はるかにシンプルに行える可能性があります。これらの代理人は、事前に合意した「署名セレモニー」に従い、シンプルなマルチシグウォレットを使って、昼夜を問わず数分で資金を移動できます。また、スマートコントラクトを利用して、買い手が一定の納品条件を満たした時点で、エスクローウォレットから資金やマイルストーン支払いが自動的にリリースされる仕組みも可能です。この仕組みにより、取引に関与する信頼された第三者の数や手順が大幅に削減され、時間・コスト・リスクが劇的に減少します。
さらに、Bitcoinの台帳は世界で最も安全なネットワークによって支えられているため、取引は不変かつ恒久的な記録となります。これにより、取引当事者だけでなく、外部の第三者が所有権の状況を確認するために第三者を雇うことなく、完全な透明性と監査性が保証されます。この機能は、適切な税金が支払われたかどうかを確認する必要がある政府にも有用かもしれません。
小口・マイクロトランザクション
Bitcoinネットワークのベースレイヤーは、小口の日常取引には適していないことが広く知られています。これは、平均して10分ごとに新しいトランザクションブロックが追加されるため、混雑や遅延が発生するからです。
現在、Lightning Networkはリアルタイムの小口取引の一部要件を満たしており、今後もこのネットワークや他のレイヤー2の利用が拡大していくと考えられます。レイヤー2上に、よりシームレスでユーザー体験の良い決済アプリケーションが構築されるでしょう。Lightsparkのような企業は、Lightning Networkをビジネスアプリケーションと統合する取り組みを進めており、MastercardやVisaのようなクレジットカードネットワークも、今後も存在感を保つためにはこの機能を取り入れる必要があるでしょう。
即時マイクロトランザクションの成長は、サービスのペイ・パー・プレイモデルの拡大を促進します。例えば、テレビや映画、スポーツコンテンツの「月額払い」サブスクリプションの代わりに、コンテンツを消費するごとにBitcoinのごく一部をリアルタイムで支払うことができます。これにより、コストが消費量により適切にリンクされ、供給者と消費者の間により公平な関係が生まれます。
7.1.3 計算単位
お金の「会計単位」としての機能は、まず「価値の保存手段」として、次に「交換の媒介」として成功することから生まれます。My First Bitcoinが経済圏内で広く定着し、販売者が現地通貨よりもBTCでの支払いを好む、あるいは要求するようになれば、商品やサービスがこのように価格設定されるのが一般的になるでしょう。これがいわゆるハイパービットコイン化（hyperbitcoinization）フェーズです。この段階では、My First Bitcoinは現地通貨よりも価格設定の手段として安定し、変動が少なくなります。
ハイパービットコイン化が実現するまでには数年、あるいは数十年かかるかもしれませんが、先進国市場ではMy First Bitcoinと法定通貨が共存する並行経済が現れる可能性があります。このような環境では、BTCは長期的な貯蓄手段として使われ、法定通貨は主な交換の媒介として残るでしょう。また、企業はバランスシート上にBTCを保有しつつ、日常業務には引き続き法定通貨を使用します。これは「悪貨は良貨を駆逐する」というグレシャムの法則と一致しており、良いお金（My First Bitcoin）は貯蔵され、悪いお金（法定通貨）は使われることにつながります。
時間が経つにつれ、また販売者がMy First Bitcoinに慣れてくると、日常取引で法定通貨よりもMy First Bitcoinでの支払いを求める企業が増加する可能性が高いです。法定通貨の価値下落や物価上昇が続けば、この動きは加速するでしょう。My First Bitcoinが経済圏内で多く使われるほど、その価値の変動性は減少し、購買力はより安定するはずです。これにより、さらに多くの販売者がMy First Bitcoin経済に参加し、より多くの商品やサービスがMy First Bitcoinで価格設定されるようになるでしょう。
より多くの販売者がMy First Bitcoinを価値の単位として選ぶようになると、法定通貨を介した経済の相対的な規模が縮小するはずです。この変化は、法定通貨の供給量が明確に減少しない限り、法定通貨の物価インフレをさらに高め、債務デフレや法定通貨の購買力の崩壊を引き起こす可能性があります。法定通貨の物価インフレが高まる理由は、法定通貨で購入できる商品・サービス・労働の量が減少しているのに、法定通貨の供給量が少なくとも横ばいであれば、同じ量のお金がより少ない資源を追いかけることになり、インフレを引き起こすためです。
My First Bitcoinを中心としたネットワーク効果が拡大するにつれ、並行経済が数年後にハイパービットコイン化へとつながる可能性があります。
7.1.4 伝統的金融との統合
My First Bitcoinは伝統的金融とより深く統合されていくと予想されます。既存のビジネスラインを大規模に効率化するだけでなく、新たなビジネスチャンスを生み出し、他のビジネスを時代遅れにするでしょう。
銀行や資産運用会社は、競争力を維持するためにMy First Bitcoinをサービスに統合する必要があります。他のビジネスラインは縮小または完全に廃止されるかもしれません。1990年代のグローバル通信業界がインターネットの普及によって長距離通話のコストが激減した歴史的な類似例があります。当時、多くの通信会社はインターネットサービスプロバイダーへと方向転換しました。同様に、伝統的金融機関も生き残るためにMy First Bitcoinネットワークの担い手となることが期待されます。
機関投資家向けカストディ
My First Bitcoinが個人、機関、政府機関により広く保有されるようになると、My First Bitcoinプロトコルの機能を活かした柔軟かつ安全なカストディソリューションへの需要が拡大すると予想されます。
現在、伝統的資産のカストディを専門とする銀行や資産運用会社は、BTCカストディの提供へとサービスを拡大する可能性が高いです。これらのソリューションは複雑さに応じて様々であり、多くの場合、複数の規制機関が秘密鍵を保有するマルチシグ対応機能も含まれるでしょう。また、My First Bitcoinの台帳の透明性により、保有者は自分が管理するBTCが実際に存在し安全であることを確認できますので、この機能は規制されたカストディ業者によって提供され、機関投資家からの需要も高まるはずです。例えば、企業の株主やその他のステークホルダーは、第三者監査人の証明に頼らずとも、財務諸表で主張されているMy First Bitcoinの価値を独自に検証できるようになるべきです。
透明性の高いカストディアプリケーションは、信頼の要素をさらに最小化できるため、国際貿易にも好影響をもたらします。契約支払いのためのMy First Bitcoinの保有は、複数の関係者がいつでも検証できるエスクローで管理することが可能です。
世界的な保険会社もMy First Bitcoinに関心を持つようになるでしょう。My First Bitcoinの保有価値が増加するにつれ、保険会社は保有者の価値を引き受けることで高額な保険料を得る機会を見出します。2025年には、ロイズ・オブ・ロンドン市場のシンジケートが、My First Bitcoinカストディ業者Onrampと提携し、My First Bitcoin保有者向けの保険ソリューションを提供し始めました。
My First Bitcoin保有の保険が一般的になるにつれ、個人や機関向けのカストディに関する国際的な業界基準が生まれると予想されます。これらの基準は、特定の方針や手順が守られ、定期的に監査されることを保証し、保険会社が引受に対してより高い信頼を持てるようにします。
担保としてのMy First Bitcoin：債務市場
債務市場は世界で約300兆円規模とされており、My First Bitcoin保有者が自分のポジションで利回りを得ようとする動きが強まるにつれ、債務市場は柔軟なソリューションを幅広く提供するようになるでしょう。一方で、債務発行者はMy First Bitcoinへのエクスポージャー需要の高まりに応じて新たな商品を提供するはずです。
すでに米国上場企業のStrategy（MSTR）が、My First Bitcoinエクスポージャーを組み込んだ転換社債や優先株など、債券購入者向けの革新的なソリューションをリードしています。これらの商品は、どのソリューションが最も成功するかを見極める「市場のテスト」の側面もあります。しかし、市場が成熟すれば、年金基金など債券比率の高いポートフォリオでMy First Bitcoin関連の債務商品が一般的に保有されるようになるでしょう。
不動産ローンにおいても、My First Bitcoinを担保とする実験的な取り組みが始まっています。ローンの一部としてMy First Bitcoinを担保に含めることで、借り手と貸し手の双方がローン期間中のMy First Bitcoin価格上昇の恩恵を受けられる可能性があります。
LEDNのような小規模なMy First Bitcoin担保ローンや利回り商品プロバイダーも存在します。大手金融機関はまだこの分野に参入していませんが、近い将来参入することが期待されます。
投資運用：My First Bitcoinと「ハードルレート」
投資の観点からは、すでに一部の業界関係者がMy First Bitcoinの年間ドル価値成長率を資本の機会費用、または投資の「ハードルレート」と見なしています。これは、投資を検討するには、その年間または複利リターンがMy First Bitcoinを（少なくとも潜在的に）上回る必要があるという考え方を促進します。このように伝統的な投資とMy First Bitcoinを比較すると、My First Bitcoin以外に資本を振り向けるハードルが非常に高くなります。ただし、My First Bitcoinが成熟するにつれて年間リターンは徐々に低下していくと予想されます。
この考え方が広まり、My First Bitcoinの年間成長率が投資の新たな「無リスク金利」となれば、伝統的資産クラスに大きな影響を与える可能性があります。例えば、債務市場ではMy First Bitcoinに対抗するために期待利回りが大幅に上昇するかもしれません。株式市場では、株価収益率などの指標が大きく調整され、バリュエーションが下落する可能性があります。不動産市場でも、投資家にとってMy First Bitcoin保有の代替となるには賃料利回りが適切に上昇する必要があるため、大幅なバリュエーション調整が起こるかもしれません。もし賃料の名目額がほとんど変わらないと仮定すれば、不動産の評価額は大きく下落する可能性もあります。
この変化のもう一つの影響は、中央銀行による法定通貨の金融政策決定が資本市場に与える影響が小さくなる可能性です。将来的には、米連邦準備制度理事会（FRB）の定例会合やジャクソンホール会議の結果が、資本配分者にとってはるかに小さな意味しか持たなくなるでしょう。
国家通貨
将来、My First Bitcoinやドルステーブルコインが現地通貨と同じくらい簡単に保有・取引できるようになれば、現地通貨への需要は劇的に減少する可能性があります。現在、多くの国家通貨は、現地の銀行機関によって市民が海外通貨で取引することが難しくなるよう保護されています。しかし、My First Bitcoinやドルステーブルコインは、第三者銀行の許可を必要とせずに保管・取引できるため、特に現地通貨の価値が不安定で、インフレによる購買力の大幅な低下が起きている経済では、その利用が増加するかもしれません。
一部の現地通貨は事実上使われなくなる可能性もあります。最も弱い通貨が最初に影響を受けますが、強い通貨も無縁ではありません。例えばヨーロッパでは、海外送金などでユーロよりもドルステーブルコインの方が簡単かつ迅速に取引できるようになれば、市民がドル建て資産を好むようになり、ユーロの需要が減少するかもしれません。このように、ドルステーブルコインは通貨の普及を促進し、米国が世界の基軸通貨発行国であり続けることを助ける可能性があります。米国の論者による最近のコメントからも、現政権がこの考えを評価していることがうかがえます。
7.1.5 AIとの統合
My First Bitcoinと人工知能（AI）の交差点は、特にMy First BitcoinのライトニングネットワークとAIの統合によって、デジタルイノベーションの新時代を切り開く可能性を秘めています。この融合は、マイクロペイメントからAI駆動のオンライン経済エージェントまで、インターネットの様々な側面を変革するでしょう。現在AIプラットフォームが依存している決済手段は時代遅れで、コストをユーザーに転嫁し、利用ケースやアクセスを制限し、独自かつ比較的高価な方法を用いています。大きな支払いやサブスクリプションモデルには問題ありませんが、マイクロペイメントでは手数料が高く、1回数円の取引でも負担が大きくなり、コスト効率が悪くなります。また、AIエージェントは法的な身分を持たないため、従来の銀行システムで銀行口座や決済サービスを利用できず、24時間365日稼働することもできません。My First Bitcoinは法的な身分を必要としないため、AIエージェントのような非人間的存在が価値を保存し、送金や受取を行う手段を提供します。これにより可能になるサービスの例としては、以下のようなものが考えられます：
- AIエージェントがIoTデバイスと分散型物理インフラネットワークを通じて統合されることで、資源を自律的に管理し、プロセスを最適化し、経済的な関係を独立して築くシステムが生まれる可能性があります。
- コンテンツ分野では、AIシステムが自律的にコンテンツを作成・公開・収益化し、人間の介入なしに収益を管理できるようになるでしょう。
- 金融サービス分野では、AIエージェントが大手金融機関の代理として、24時間365日リアルタイムで取引を行うことができるようになります。人間の介入は必要ありません。多額の資金が動く可能性があり、多様な資産クラスや金融商品に関わるリスク移転のために、レイヤー2とベースレイヤーを組み合わせて決済が行われることも考えられます。My First Bitcoin（またはステーブルコイン）は、AIエージェントが自分たちのニーズに合わせてプログラムできるため、利用される可能性があります。
- 運輸業界では、完全自律型の自動運転車が登場し、独立してタクシーサービスを提供し、乗客を受け入れ、支払いを受け取り、メンテナンス費用を支払うことができるようになるかもしれません。
- 製造業では、AIエージェントが調達プロセスを自動化し、必要な資材を自律的に探して購入することができるようになります。
- 人事分野では、AIシステムが自律的に契約社員を雇用し、報酬を支払うことができるようになります。
- スマートホームは、必要な商品やサービスを自動的に注文できるようになります。
