Le problème fondamental avec la monnaie conventionnelle réside dans toute la confiance nécessaire à son fonctionnement. Il faut faire confiance à la banque centrale pour ne pas déprécier la monnaie, mais l’histoire des monnaies fiduciaires est pleine de violations de cette confiance.
Satoshi Nakamoto
L’humanité est passée d’une monnaie saine contrôlée par le plus grand nombre à une monnaie malsaine contrôlée par une minorité. Mais comment fonctionne exactement ce système ?
Un système monétaire par décret
Le système fiduciaire se caractérise par son aspect obligatoire, étant imposé aux citoyens par des lois sur la monnaie légale. Le terme latin fiat signifie « par décret » et fait donc référence à une directive émise par une autorité.
Contrairement à une monnaie adossée à des actifs tangibles comme l’or, la monnaie fiduciaire tire sa valeur de sa position de monopole imposée et de la confiance du public dans le système monétaire et financier. En ce sens, la monnaie fiduciaire est comparable à un billet de concert : sa valeur ne réside pas dans le billet papier lui-même, mais dans l’assurance que le groupe (le gouvernement et sa banque centrale) offrira un excellent spectacle (assurera la stabilité économique).
Toutes les grandes monnaies comme les euros, dollars, livres, yuans, pesos et autres entrent dans la catégorie des monnaies fiduciaires.
Loi sur la monnaie légale: une loi rendant obligatoire pour tous les citoyens d’accepter un type spécifique de monnaie.
Avantages de la monnaie fiduciaire
- Facilité d’utilisation: La monnaie fiduciaire est pratique pour les transactions quotidiennes.
- Coûts et risques réduits: La monnaie fiduciaire ne nécessite pas de sécurité lourde comme l’or, ce qui la rend moins coûteuse et plus sûre.
Inconvénients de la monnaie fiduciaire
- Risques d’inflation: Les gouvernements peuvent imprimer de la monnaie fiduciaire à volonté, dévaluant la monnaie et faisant augmenter les prix, ce qui diminue le pouvoir d’achat des épargnants. Dans certains cas historiques, de tels abus ont conduit à des épisodes d’hyperinflation.
- Contrôle centralisé et manipulation: De petits groupes peuvent influencer et manipuler le système, entraînant des exclusions bancaires ou des confiscations motivées politiquement.
- Risque de contrepartie: Si le gouvernement rencontre des difficultés et que le public perd confiance, la monnaie peut perdre de sa valeur.
Avant l’apparition de la monnaie fiduciaire, les gouvernements frappaient des pièces à partir de matières précieuses et rares comme l’or ou l’argent, ou imprimaient des billets pouvant être échangés contre une quantité fixe de ces matières. C’est ce qu’on appelle un système adossé à une marchandise.
Dans le système fiduciaire, c’est un peu comme avoir de l’argent du Monopoly. La monnaie fiduciaire consiste en des billets émis par la banque centrale, et sa valeur est influencée par la politique gouvernementale. Le gouvernement et les banques centrales jouent le rôle des « banquiers » du jeu Monopoly : ils contrôlent le fonctionnement du système, qui reçoit quoi, et la valeur de la monnaie. En d’autres termes, la valeur de la monnaie fiduciaire dépend de la confiance dans la capacité du gouvernement à gérer le système monétaire de façon responsable.
Le système fiduciaire est un jeu de confiance dans lequel la valeur de notre argent repose sur les promesses de ceux qui sont aux commandes, et où chacun ne peut qu’espérer que son gouvernement agisse dans l’intérêt de tous.
Un système alimenté par la dette
Il est heureux que les gens de la nation ne comprennent pas notre système bancaire et monétaire, car s’ils le comprenaient, je crois qu’il y aurait une révolution avant demain matin.
Henry Ford
La banque à réserve fractionnaire est un élément clé du système fiduciaire. Cela signifie que les banques sont légalement autorisées à prêter une grande partie des dépôts de leurs clients, si bien qu’à tout moment, la banque ne détient en réalité qu’un faible pourcentage de l’argent que ses clients pensent avoir déposé. Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi les banques offrent autant de services à leurs clients, au-delà de la simple sécurisation de leurs dépôts ? Même si cela peut sembler généreux, il est important de se rappeler que les banques sont des entreprises et que leur objectif principal est de réaliser un profit. Mais comment font-elles des bénéfices si elles prêtent de l’argent ?
Les banques génèrent des revenus de plusieurs façons
- En facturant des intérêts sur les prêts qu’elles accordent.
- En facturant des frais pour des services comme l’utilisation des distributeurs automatiques ou la tenue de compte.
- En gagnant de l’argent grâce à des investissements, comme l’achat et la vente de titres ou l’investissement dans l’immobilier.
- En gardant un pourcentage des prêts en réserve et en investissant ou prêtant le reste.
- En versant des intérêts sur les dépôts et en facturant des frais sur les comptes courants et d’épargne.
- Lorsqu’une banque reçoit un dépôt, elle n’est tenue de conserver qu’une fraction (le taux de réserve obligatoire) et est légalement autorisée à prêter le reste.
Ce processus conduit à un système monétaire basé sur la dette, car les banques créent de la nouvelle monnaie à chaque prêt, augmentant ainsi la masse monétaire globale. À mesure que la banque à réserve fractionnaire se poursuit, la dette totale de l’économie augmente, contribuant à l’inflation. Le système repose sur un cycle continu de création monétaire par le crédit, un peu comme un approvisionnement constant en drogues pour un addict : tant que tout le monde continue à jouer, l’illusion tient. Mais si les banques deviennent trop gourmandes dans leurs pratiques de prêt et que les gens perdent confiance dans le système bancaire, tout le système peut rapidement s’effondrer sur lui-même.
C’est là que la banque centrale intervient comme prêteur en dernier ressort, fournissant de la nouvelle monnaie pour éviter les faillites bancaires et maintenir l’illusion. La banque centrale y parvient en rachetant des actifs ou en injectant directement de la monnaie dans les bilans des banques. En somme, les banques sont sauvées de la faillite grâce à l’injection constante de nouvelle monnaie par les banques centrales, ce qui entraîne des cycles de booms et de crises.
- Les banques empruntent de l’argent aux déposants à un taux d’intérêt (disons 5 %)
- Les banques prêtent cet argent à des emprunteurs à un taux d’intérêt plus élevé (disons 9 %)
- Les banques paient les intérêts à partir des intérêts reçus sur les prêts (9 % - 5 % = 4 %) et gardent le reste comme bénéfice
Comment les banques créent de la monnaie
Les banques commerciales créent de la nouvelle monnaie fiduciaire lorsqu’elles accordent des prêts.
- Boom
- La masse monétaire s’accroît à mesure que les banques créent de nouveaux prêts
- Les particuliers et les entreprises empruntent et dépensent davantage
- La demande augmente et les prix grimpent
- Les investissements augmentent, souvent au-delà de ce que l’économie réelle peut supporter
- Crise
- La demande ralentit et les investissements commencent à échouer
- Les prix des actifs chutent
- Les emprunteurs peinent à rembourser leurs prêts
- Les banques subissent des pertes car les garanties perdent de la valeur
- Intervention de la banque centrale
- Les banques centrales créent de la nouvelle monnaie pour soutenir les banques et le système financier
- Le cycle se répète
- Le crédit s’étend à nouveau, lançant une nouvelle phase de croissance
Les vélos imaginaires
Imagine que tu as un vélo et que tu le prêtes à un banquier. Au lieu de simplement l’utiliser, le banquier commence à promettre le même vélo à beaucoup d’autres personnes en même temps. Chacun croit qu’il pourra utiliser le vélo quand il le souhaite. Mais en réalité, il n’y a toujours qu’un seul vélo. Tous les autres vélos ne sont que des promesses.
Au début, tout semble aller bien. Tout le monde ne veut pas faire du vélo en même temps, donc les gens pensent qu’il y a plein de vélos disponibles. À cause de cela, tout le monde se sent en confiance et continue de faire des projets.
Mais un jour, tout le monde décide de faire du vélo en même temps. Ils se présentent tous en s’attendant à avoir leur vélo, et soudain le problème devient évident : il n’y a qu’un seul vrai vélo. La plupart des gens ne peuvent pas obtenir ce qu’on leur avait promis.
La banque moderne fonctionne de façon similaire. Les banques ne conservent qu’une petite partie de l’argent déposé par les gens et prêtent le reste à d’autres. Cela signifie que les banques créent beaucoup plus de droits sur l’argent qu’elles ne détiennent réellement.
La plupart du temps, ce système fonctionne parce que les gens ne retirent pas tous leur argent en même temps. Mais si beaucoup essaient de le faire en même temps, la banque ne peut pas tenir toutes ces promesses. C’est ce qu’on appelle une panique bancaire.
Quand cela arrive, le système financier peut devenir instable, et ceux qui en souffrent le plus sont souvent ceux qui ont le moins de protection financière.
Qui contrôle le système fiat ?
Le gouvernement
Le gouvernement est comme le metteur en scène du spectacle fiat. En plus de la collecte des impôts, il se finance par de nouvelles dettes (obligations) émises par le Trésor. Quand la demande pour ces obligations est insuffisante, la banque centrale rachète la dette restante. Cela leur permet d’augmenter les dépenses publiques sans fâcher la population en augmentant les impôts. Cela peut sembler avantageux pour le gouvernement, mais cela a un coût pour tout le monde : c’est comme avoir une carte de crédit dont quelqu’un d’autre paie la facture. La dette publique n’est qu’une promesse de taxer davantage les citoyens à l’avenir.
Les personnes aisées
Elles profitent aussi beaucoup du système fiat. Comme leurs économies sont principalement placées dans des actifs, leur pouvoir d’achat augmente à mesure que la monnaie (l’unité de compte) perd de la valeur. De plus, elles utilisent leurs actifs qui prennent de la valeur comme garantie pour accumuler des dettes bon marché qu’elles réinvestissent dans d’autres actifs. Étant « plus proches de la planche à billets », elles ressentent à peine les conséquences de la dépréciation monétaire.
Secteur financier (banques)
Les banques et autres institutions financières ne contrôlent pas directement le système fiat mais en tirent de grands bénéfices. Grâce à l’existence d’une banque centrale, qui viendra à leur secours pour éviter l’effondrement du système, elles sont pratiquement à l’abri des conséquences et sont donc incitées à rechercher des profits toujours plus élevés via des prêts à réserve fractionnaire de plus en plus risqués. C’est la base du cycle de croissance et de crise que nous avons évoqué plus tôt.
La banque centrale
Elles profitent aussi beaucoup du système fiat. Comme leurs économies sont principalement placées dans des actifs, leur pouvoir d’achat augmente à mesure que la monnaie (l’unité de compte) perd de la valeur. De plus, elles utilisent leurs actifs qui prennent de la valeur comme garantie pour accumuler des dettes bon marché qu’elles réinvestissent dans d’autres actifs. Étant « plus proches de la planche à billets », elles ressentent à peine les conséquences de la dépréciation monétaire.
Comment ils en profitent
Ces groupes en tirent profit de différentes manières, créant un réseau complexe de contrôle et d’influence. Le gouvernement accède à des financements et retarde la nécessité d’être responsable sur le plan budgétaire, les personnes aisées et les banques s’enrichissent sans effort, et la banque centrale maintient le spectacle tout en feignant l’indépendance. Pendant ce temps, le reste de la population subit les conséquences du système, car leurs économies fondent lentement année après année.
Au final, les marionnettistes du système fiat orchestrent un spectacle où quelques-uns profitent énormément au détriment de la majorité, qui se demande comment elle pourra un jour rattraper son retard.
Le rôle des banques centrales
Les banques centrales façonnent discrètement le fonctionnement de l’économie. Leur mission officielle est d’assurer la stabilité et l’intégrité, mais leurs méthodes révèlent un côté bien plus sombre.
Les banques centrales travaillent en étroite collaboration avec les gouvernements et tirent les ficelles de la politique monétaire, contrôlant la masse monétaire avec des outils comme les taux d’intérêt. En période de crise, elles créent de la monnaie à partir de rien et l’injectent dans l’économie via les banques commerciales, donnant l’impression que tout va bien.
Elles ne sont pas de simples arbitres neutres ; les banques centrales régulent les banques commerciales, fixent les règles du jeu et interviennent pour les sauver lorsqu’elles sont en difficulté, agissant comme prêteur en dernier ressort. Cette toile de contrôle, qui semble protectrice, rend l’économie et les banques encore plus dépendantes d’elles.
Comprendre d’où viennent les milliers de milliards d’euros de plans de relance et qui décide de leur répartition est essentiel pour saisir le fonctionnement du système financier dans son ensemble. Les gouvernements utilisent plusieurs outils pour gérer la masse monétaire à des moments précis.
Les banques centrales et les gouvernements peuvent utiliser des outils de politique monétaire et budgétaire pour influencer la masse monétaire et l’économie. Par exemple, la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) utilise la politique monétaire pour ajuster les taux d’intérêt, ce qui affecte la quantité de monnaie en circulation. La politique budgétaire, quant à elle, consiste à utiliser les dépenses et la fiscalité pour influencer l’activité économique.
Objectifs de la politique monétaire
- Chômage inférieur à 6,5 %
- Augmentation annuelle du PIB de 2 % à 3 %
- Taux d’inflation sous-jacente entre 2,0 % et 2,5 %
Politique budgétaire expansionniste
- Vise à augmenter la consommation des ménages et l’investissement des entreprises pour accroître la demande globale et la croissance économique.
- Augmenter les dépenses publiques
- Baisser les impôts
Politique budgétaire restrictive
- Vise à réduire la consommation des ménages et l’investissement des entreprises pour ralentir une croissance économique insoutenable et prévenir ou réduire une forte inflation.
- Réduire les dépenses publiques
- Augmenter les impôts
Trop gros pour faire faillite
« Trop gros pour faire faillite » désigne des institutions financières si grandes et interconnectées que leur faillite aurait des répercussions catastrophiques sur l'ensemble du système financier. Lors de la crise financière de 2008, plusieurs grandes banques ont été jugées « trop grosses pour faire faillite », ce qui a conduit le gouvernement américain à intervenir et à accorder des plans de sauvetage pour éviter leur effondrement.
Lors de la crise financière de 2008, la faillite de la banque d'investissement Lehman Brothers a déclenché un effet domino qui a failli entraîner la chute du géant de l'assurance AIG et une chute massive des marchés boursiers. Le gouvernement américain a dû intervenir et accorder des plans de sauvetage à d'autres grandes institutions financières pour éviter un chaos supplémentaire et protéger l'économie dans son ensemble. Cela a ancré le concept de « trop gros pour faire faillite », qui a finalement été inscrit dans la politique bancaire internationale avec Bâle III (2011) via la création des G-SIBs : Global Systematically Important Banks (banques d'importance systémique mondiale).
Les politiques de taux de change, les chocs d'offre et les contrôles des prix sont d'autres outils permettant de réguler la masse monétaire et d'influencer le commerce et l'économie. Bien que ces politiques visent en théorie à stabiliser les prix et à contrôler l'inflation, l'intervention entraîne souvent des cycles de boom et de récession, qui anéantissent de nombreuses entreprises et les économies de nombreuses familles.
Comprendre comment fonctionnent ces politiques est essentiel pour saisir les limites des systèmes monétaires fiduciaires centralisés. Tant que vous n'avez pas compris le problème, vous ne reconnaîtrez pas la solution.
Activité : Réserves fractionnaires
Il s'agit d'un exercice en classe qui explore les actions individuelles des personnes et des banques utilisant la pratique des réserves fractionnaires. L'objectif est de faire expérimenter concrètement comment cet outil augmente la masse monétaire.
Points clés
- Une fraction = une partie d'un tout.
- La banque à réserves fractionnaires est un outil utilisé par les banques pour prêter plus qu'elles ne conservent en caisse, ou « en réserve ».
- Plus le montant des réserves est faible, plus les banques courent de risques en cas de panique bancaire ou de défaut.
- Cet outil peut être utilisé avec une monnaie saine (comme l'or) ou avec une monnaie non saine (comme la monnaie fiduciaire).
- La capacité d'augmenter la masse monétaire, combinée aux plans de sauvetage et aux programmes d'assurance comme la FDIC, crée un aléa moral pour les banques. Elles sont incitées à prendre des décisions plus risquées car elles gardent les profits, mais les pertes sont supportées par tout le monde.
Astuce pour les élèves
Vous n'avez pas besoin d'être un expert en mathématiques pour comprendre le principe de la banque à réserves fractionnaires ou ses risques.
