Påverkan på branschvertikaler

Enligt Cambridge University Electricity Consumption Index (CBECI) är Bitcoins elförbrukning cirka 148 TW årligen (per den 3 oktober 2024), vilket motsvarar ungefär 0,6 % av världens totala elförbrukning.

4.1.0 Bitcoins energidebatt

Bitcoin-nätverkets relation till energi är kanske dess mest kontroversiella och missförstådda egenskap. I en värld där den politiska debatten blir alltmer känslig för människans påverkan på miljön på grund av ökad industrialisering och förändrade konsumtionsmönster, är det oundvikligt att en teknik som kräver stora mängder energi för sin drift hamnar under allmänhetens lupp. Dock är mycket av denna granskning inte särskilt informativ och i många fall grovt felaktig, vilket tweeten från World Economic Forum ovan visar.

Kritiker hävdar att den energikrävande naturen hos Bitcoin-mining – som drivs av konsensusmekanismen Proof-of-Work (PoW) – bidrar till koldioxidutsläpp och sätter ytterligare press på globala elnät, vilket i sin tur motverkar klimatmålen. Rapporter som lyfter fram Bitcoins energianvändning, som ibland överstiger hela nationer som Argentina, har ökat oron för att nätverket förvärrar miljöförstöringen snarare än att stödja hållbarhetsinsatser.

Det finns dock en växande motberättelse som antyder att Bitcoin-mining faktiskt kan spela en positiv roll i att modernisera elnäten och underlätta övergången till förnybara energikällor.

Så, kan Bitcoin vara en nettofördel för miljön? Kan det bidra till effektivitet och stabilitet i elnäten och därmed hjälpa till att driva övergången till förnybar energiproduktion?

4.1.1 Energi som säkerhet

Bitcoin-nätverkets huvudsakliga funktion är att upprätthålla en decentraliserad transaktionsbok. I avsaknad av en central myndighet som kan validera den, kräver nätverket ett sätt att säkerställa transaktionsbokens integritet och förhindra att en 'dubbelspendering' sker. Alla nätverksdeltagare måste vara överens om tillståndet i boken (vem som äger vad) vid en viss tidpunkt. Det är här mining kommer in.

Miners använder specialiserad datorkraft eller ASICs (Application Specific Integrated Circuits) som är utplacerade över ett stort globalt nätverk. ASIC:erna är designade för att upprepade gånger gissa lösningar på ett kryptografiskt pussel som innebär att de utför kvintiljoner beräkningar per sekund. En lyckad gissning resulterar i en belöning för minern i form av nyskapade bitcoin och nätverket verifierar kryptografiskt i realtid att minern har lyckats. Därför kallas processen 'proof-of-work'.

Tillsammans bidrar det globala nätverket av miners med en enorm mängd datorkraft. Detta sker avsiktligt eftersom det säkrar nätverket – en illasinnad aktör som försöker attackera eller manipulera nätverket för egen vinning måste använda tillräckligt mycket datorkraft för att kontrollera majoriteten av nätverket. Om detta vore möjligt skulle det kräva enorma ekonomiska resurser och ändå vara osannolikt att kunna behålla kontrollen tillräckligt länge för att orsaka någon större störning på Bitcoin-nätverket. Därför har sannolikheten för att en sådan attack lyckas minskat till nära noll tack vare energibarriären.

Bitcoin slösar inte el, den används för säkerhet.
Kyle Torpey

4.1.2 Jakten på överbliven energi

Bitcoin-miners verkar i en mycket konkurrensutsatt miljö mot andra aktörer i ett globalt 24/7-lopp om att lägga till nästa block av transaktioner till boken och ta hem 'blockbelöningen'. Det är kommersiellt avgörande för miners att söka den billigaste energin som både är riklig och har liten eller ingen konkurrens om efterfrågan. Detta leder miners till överblivna eller bortslösade energikällor.

Den främsta anledningen till detta är kostnadseffektivitet. El är den största driftskostnaden för en miner eftersom det är mycket energikrävande. Genom att använda överbliven energi – det vill säga energi som annars skulle gå oanvänd, såsom överskottsenergi från förnybara källor eller gasfackling – kan miners avsevärt minska sina energikostnader. Överbliven energi är ofta billigare eftersom den inte är lättillgänglig eller har låg efterfrågan. Till exempel, i regioner med överskott av vattenkraft eller vindkraft kan priserna sjunka på grund av brist på infrastruktur för att distribuera energin. Detta skapar möjligheter för miners att säkra elavtal till låga priser, vilket förbättrar deras marginaler.

Elavtal kan säkra tillgång till överblivna eller bortslösade energikällor, vilket gör att miners kan skydda sig mot volatiliteten på traditionella energimarknader. Elpriser varierar på grund av säsongsbetonad efterfrågan, fossila bränslepriser och geopolitiska händelser. Överbliven energi erbjuder miners en mer stabil och förutsägbar energiförsörjning, vilket gör långsiktig planering och lönsamhet mer möjlig. Det finns också ett ryktefördel med att använda överbliven energi, eftersom det minskar miljökritik genom att reducera minerns koldioxidavtryck.

Förutom att gynna minern, tjänar även energiproducenten på att ha en pålitlig kund för överskottsenergi. Energiproducenter, särskilt de i avlägsna eller resursrika områden, kan ha begränsade möjligheter att sälja överskottsenergi. Bitcoin-miners erbjuder en attraktiv 'sista utväg-köpare' för denna annars bortslösade energi. Därför kan partnerskap mellan energiproducenter och miningföretag vara ömsesidigt fördelaktiga, vilket gör det möjligt för producenter att tjäna pengar på överbliven energi och miners att få tillgång till billig el.

Dessutom genererar förnybara energikällor, såsom sol och vind, ofta överskottsenergi under lågförbrukningstider eller på platser långt från stora energikonsumenter. Bitcoin-miners kan etablera verksamhet nära dessa källor och därmed skapa en kommersiell användning för energi som annars skulle ha begränsats (dvs. slösats bort). Detta är särskilt viktigt för vindkraftverk eller solparker med intermittent produktion. Detta står i kontrast till elnät som drivs av fossila bränslen där oanvänt bränsle enkelt kan transporteras till platser med kommersiell efterfrågan. Detta gör el från fossila bränslen mindre attraktiv eftersom den sällan är tillräckligt billig för att stödja lönsam mining.

4.1.3 Utmaningen med nätstabilisering

Ur en elproducentens perspektiv är nätstabilisering en betydande utmaning för elnät baserade på förnybar energi på grund av den intermittenta naturen hos många förnybara källor, såsom sol- och vindkraft. Till skillnad från traditionella energikällor (t.ex. kol, gas eller kärnkraft), som kan producera el kontinuerligt, är förnybara beroende av miljöförhållanden. Detta leder till variationer i energiproduktionen som gör det svårt att balansera tillgång och efterfrågan i realtid.

Till exempel är produktionen från sol- och vindkraft beroende av väder och tid på dygnet. Solenergi fungerar bara när solen skiner och vindkraftverk genererar bara el när det blåser. Detta leder till variationer i elproduktionen, vilket gör det svårare att alltid matcha elutbudet med efterfrågan. Ett plötsligt bortfall av förnybar elproduktion (t.ex. när vinden slutar blåsa eller vid molnigt väder) kan orsaka kraftiga minskningar i tillgänglig el, vilket potentiellt kan leda till strömavbrott eller kräva reservkraft från fossildrivna kraftverk.

Dessutom, under perioder med hög produktion av förnybar energi (t.ex. soliga eller blåsiga dagar) och låg efterfrågan (som mellan 01-04 varje morgon), måste viss förnybar energi begränsas för att undvika överbelastning av nätet. Detta minskar den ekonomiska lönsamheten för projekt med förnybar energi och skapar ineffektivitet.

Det frågas ofta om batterier eller andra energilagringstekniker kan hjälpa till att jämna ut variationerna i elproduktionen. Även om dessa tekniker kan hjälpa till att lagra överskottsenergi från förnybara källor, är de ofta kostsamma och har begränsad kapacitet. Detta begränsar möjligheten att jämna ut variationer i produktion och konsumtion av energi över längre perioder.

4.1.4 Bitcoin som stabilisator

Bitcoin-mining, tack vare sin flexibla energiefterfrågan, kan vara ett effektivt verktyg för efterfrågestyrning för att stabilisera elnät med förnybar energi. Bitcoin-miners kan snabbt justera sin elförbrukning beroende på nätets behov. Under perioder med överskott av förnybar energi kan miners öka sin verksamhet och absorbera överskottsenergin. Omvänt, under perioder med hög efterfrågan eller låg produktion av förnybar energi, kan miners snabbt stänga av eller minska sin verksamhet och därmed frigöra energi till samhällsviktiga tjänster. Denna flexibilitet hjälper till att balansera nätet och gör det enklare att integrera intermittenta förnybara källor utan behov av dyra lagringslösningar eller användning av resistiva lastbanker som simulerar efterfrågan från en stor konsument och omvandlar överskottsenergin till värme.

Dessutom deltar många Bitcoin-miners i efterfrågeresponsprogram, där de frivilligt minskar sin elförbrukning under tider av belastning på nätet (t.ex. under värmeböljor eller köldknäppar). Genom att agera som en kontrollerbar last kan miners hjälpa till att förhindra strömavbrott och säkerställa att nätet förblir stabilt, särskilt under perioder med hög efterfrågan.

Istället för att begränsa överskottet av förnybar energi kan Bitcoin-mining använda denna överskottsenergi och effektivt omvandla den till intäkter. Detta skapar ett ekonomiskt användningsområde för energi som annars skulle gå till spillo, vilket förbättrar den totala effektiviteten för projekt med förnybar energi. I områden med hög andel förnybar energi, såsom Texas eller Island, har Bitcoin-miners etablerat verksamhet nära anläggningar för förnybar energi och hjälper till att absorbera överskottsenergi samtidigt som de stabiliserar nätet.

I Texas har Bitcoin-miners samarbetat med Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) 2 för att delta i insatser för nätstabilisering. Genom att anpassa sin verksamhet efter realtidsförhållanden i nätet hjälper dessa miners till att balansera tillgång och efterfrågan på el, vilket säkerställer att förnybar energi kan integreras effektivt utan att kompromissa med nätets tillförlitlighet. Till exempel, under vinterstormen i Texas 2021 kunde Bitcoin-miners minska sin elförbrukning och därmed frigöra energi till kritisk infrastruktur och hushåll.

4.1.5 Incitament för ren energi

Utöver att omvandla överskottsenergi från förnybara källor till intäkter och agera som köpare av sista utväg, hjälper Bitcoin-miners till att uppmuntra investeringar i ny infrastruktur för förnybar energi genom långsiktiga partnerskap med energileverantörer. Detta ger energileverantören en stabil och pålitlig intäktsström, vilket uppmuntrar till utveckling av fler vindkraftverk, solparker och vattenkraftsprojekt. Närvaron av Bitcoin-miners kan göra sådana projekt mer ekonomiskt hållbara genom att erbjuda en konstant kundbas. Dessutom kan miners betala för energi omedelbart, det vill säga innan elen är ansluten till ett nät. Detta minskar återbetalningstiden avsevärt och sänker kapitalkostnaden för ett nytt projekt med förnybar energi. Med en Bitcoin-miner som garanterad konsument kan energileverantören välja att bygga ett större projekt än vad som annars hade varit möjligt utan minern.

Behovet av en konstant köpare av förnybar energi blev nyligen tydligt i Storbritannien – det har rapporterats brett att vindkraftverk får betalt för att stänga av och att gaskraftverk används för att ersätta dem.Bortslösad vind, en webbplats som spårar mängden oanvänd vindenergi i Storbritannien, har uppskattat att under de två första månaderna 2025 var kostnaden för konsumenterna av denna begränsning 253 miljoner pund, en ökning med 158 miljoner pund jämfört med samma period föregående år.

Business Matters hävdar att orsaken till problemet är den “snabba utbyggnaden av havsbaserade vindkraftparker, som byggs snabbare än Storbritanniens transmissionsinfrastruktur kan uppgraderas.” Under blåsiga dagar när efterfrågan är låg kan elnätet inte överföra överskottskraften och nätoperatören kompenserar i praktiken vindkraftverken för att stänga ner. Dessutom betalar man gaskraftverk som ligger närmare efterfrågecentrum för att täcka upp skillnaden.

I kontrast till detta har Bitcoin-gruvarbetare i Island, där geotermisk och vattenkraft dominerar, varit en drivkraft för att expandera infrastrukturen för förnybar energi. Den låga kostnaden för förnybar energi i regionen har lockat många gruvverksamheter, vilket har skapat en synergistisk relation mellan de två sektorerna.

Den isländska regeringen har erkänt potentialen hos Bitcoin-gruvdrift att stimulera ekonomin, skapa arbetstillfällen och locka utländska investeringar. Som ett resultat har man varit stödjande för branschen och aktivt uppmuntrat dess tillväxt.
Industry Leaders Magazine

Den geografiska flexibiliteten hos Bitcoin-gruvdrift är också viktig. Bitcoin-gruvverksamheter är inte begränsade av geografi på samma sätt som traditionella industrier. De kan etableras på avlägsna platser med gott om förnybara energikällor, men med begränsad tillgång till befolkningscentra eller transmissionsinfrastruktur. Detta gör dem till idealiska kandidater för att förbruka energi på platser där traditionella industrier inte skulle vara genomförbara, vilket stimulerar utvecklingen av ren energi i underutnyttjade områden. På så sätt är Bitcoin-gruvarbetare en marknad som kommer till energikällan, istället för att kräva att energin förs till dem, med alla de tillhörande infrastrukturkostnaderna.

Bitcoin-gruvdrift erbjuder ett starkt ekonomiskt incitament för utvecklingen av förnybar energi genom att skapa en stabil efterfrågan på ren kraft, hjälpa till att stabilisera elnäten och stödja infrastrukturutveckling i regioner rika på förnybara resurser. I takt med att gruvverksamheter alltmer övergår till förnybar energi blir de avgörande aktörer i den globala omställningen till en mer hållbar energiframtid.

4.1.6 En positiv berättelse i utveckling

Bitcoins relation till energi är mångfacetterad och under utveckling. Bitcoin-gruvdrift har kritiserats för sin höga energiförbrukning, där vissa kommentatorer och miljövänner hänvisar till studier som visar att nätverkets energianvändning motsvarar hela nationers, medan andra uttrycker oro för att branschens energibehov kan förvärra klimatförändringarna. Detta narrativ bortser dock helt från potentialen för att Bitcoin-gruvdrift kan spela en konstruktiv roll i övergången till förnybar energi och effektivare elnät.

Bitcoin-gruvdrift, med sitt unika behov av billig och riklig elektricitet, har i allt högre grad anpassat sig till förnybara energikällor. I regioner rika på vind-, sol- eller vattenkraft kan gruvarbetare utnyttja överskotts- eller övergiven energi som annars skulle gå till spillo. Denna dynamik bidrar till att förbättra den ekonomiska lönsamheten för projekt inom förnybar energi genom att skapa en stabil efterfrågan på överskottsel, särskilt under lågtrafikperioder.

Att söka övergiven energi är avgörande för Bitcoin-gruvarbetare ur ett kommersiellt perspektiv eftersom det sänker kostnaderna, förbättrar miljömässig hållbarhet och säkerställer driftsstabilitet på en volatil energimarknad. Denna strategi gör inte bara gruvdriften mer lönsam, utan positionerar också branschen som en nyckelaktör inom nätstyrning och utveckling av förnybar energi.

Bitcoin-gruvdrift erbjuder lösningar på några av de största utmaningarna för elnät baserade på förnybar energi. Den intermittenta karaktären hos sol- och vindkraft skapar instabilitet, eftersom energiproduktionen varierar beroende på väderförhållanden. Bitcoin-gruvarbetare, med sina flexibla och skalbara verksamheter, kan hjälpa till att stabilisera nätet genom att förbruka överskottsenergi vid överproduktion och minska sin förbrukning vid hög efterfrågan. Denna efterfrågestyrda kapacitet har redan använts på marknader som Texas, där gruvarbetare samarbetar med nätoperatörer för att säkerställa nätstabilitet.

Bitcoins potential att eliminera metanfackling vid oljefält är en annan förbisedd fördel. Genom att fånga upp och använda övergiven naturgas som annars skulle brännas bort kan Bitcoin-gruvarbetare bidra till att minska skadliga metanutsläpp och omvandla en miljöskadlig avfallsprodukt till en värdefull resurs.

Miljögranskning av Bitcoin-gruvdrift är förväntad och välkommen. Men teknologin visar i allt högre grad unika möjligheter att främja användningen av förnybar energi och förbättra nätets effektivitet.

I takt med att branschen mognar bidrar ökat samarbete med leverantörer av förnybar energi och nätoperatörer till att Bitcoin-gruvdrift blir en nyckelaktör i den globala omställningen mot en mer hållbar energiframtid.

Noter

1. Bitcoin slösar inte el, den används för säkerhet, en artikel som beskriver hur elektricitet är grunden för Bitcoins säkerhetsmodell, Bitcoin Magazine, november 2015 https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-doesn-t-waste-electricity-it-s-used-for-security-1446482572
2. Bitcoin-gruvarbetare står för 95 % av de stora flexibla lasterna i Texas, The Miner Mag, februari 2024.https://theminermag.com/news/2024-02-29/bitcoin-mining-map-north-america-texas/
3. Brist på nätkapacitet driver kostnaderna för ‘slösad vind’ till 250 miljoner pund, Business Matters, mars 2025https://bmmagazine.co.uk/news/lack-of-grid-capacity-pushes-wasted-wind-costs-to-250m/
4. Island: Den oväntade Bitcoin-gruvhubben, Industry Leader Magazine, september 2023https://www.industryleadersmagazine.com/iceland-the-unlikely-bitcoin-mining-hub/
5. Vad gör metan till en kraftigare växthusgas än koldioxid? Klimatportalen, december 2023.https://climate.mit.edu/ask-mit/what-makes-methane-more-potent-greenhouse-gas-carbon-dioxide
6. Bitcoin-facklingsföretaget Crusoe köper konkurrenten Great American Mining, Data Center Dynamics, oktober 2022https://www.datacenterdynamics.com/en/news/bitcoin-flare-firm-crusoe-buys-rival-great-american-mining/

4.2.0 The Challenge for Investment Managers

Bitcoin is not only a new entrant to the institutional investment sector, it has unique characteristics that pose challenges for traditional finance around how to classify and evaluate it. Bitcoin is only 15 years old and, for most of that time, it was a small and relatively illiquid asset dominated by individual investors. Participation in the bitcoin market by institutional investors has, so far, been limited. For many years, the absence of clear legal and regulatory guidance was an obvious hurdle and perhaps a convenient excuse for staying away.

The launch of futures markets in bitcoin around the end of 2017 was the first step in legitimising the asset for regulated investors. However, it was the regulatory approval of Bitcoin ETFs, in January 2024, that finally demonstrated to the professional investment management sector that bitcoin is now an established asset class that demands attention.

Now bitcoin is becoming a more widely-appreciated asset class, the key challenge for institutional investors is how to evaluate and develop an investment strategy around it. Wealth managers are under increasing pressure from clients to offer, not only an opinion, but a credible framework with products that allow clients to participate in this new asset class. Otherwise, they risk losing significant business to rivals with a broader-minded approach to building wealth.

Until recently, it was challenging for investment managers to justify spending any time to study bitcoin, let alone allocating capital to it. However, with client interest ramping up, we may have reached a point where managers without a bitcoin investment strategy must provide a valid justification.

This module considers some of the ways traditional investment managers might consider bitcoin the asset, its prospects, valuation metrics and impact on portfolios. It is not intended to be prescriptive - the investment management community is very broad in scope and style and each manager will have its own investment framework and process.

4.2.1 Coming around to bitcoin

Institutional investors can be considered in two groups. The first group consists of wealthy investors that may be participating via an investment vehicle or a family office. The group also contains specialist investors or hedge funds that are, by their nature, able to deploy capital relatively quickly. They may have few stakeholders, making them less constrained and more nimble with regard to investment decisions and strategy. They may be less constrained by regulation and have a higher risk tolerance. This group is already more likely to have some exposure to bitcoin.

The second group can be thought of as the more traditional investment sector. It consists of regulated investment advisors, larger asset managers, banks, mutual fund operators, pensions, endowments and sovereign wealth funds. It tends to move much more cautiously and has a lower risk tolerance.

This group is also much more conservative. Its members will have long-established and detailed investment frameworks and processes. Managers may be constrained by detailed mandates that restrict the assets or markets available. Allocation decisions are often made by committees made up of portfolio managers, analysts and compliance staff where ideas are deeply-researched and documented according to strict criteria, all under the watchful eye of a financial regulator. 

It is easy to have sympathy for this group and the challenges it faces with bitcoin. By nature this group is conservative, resistant to change and, generally, this approach has served it well. In that environment, when a highly-innovative or disruptive technology comes along, the natural reaction is to be cautious, skeptical or to completely dismiss it, especially if much of the wider industry is doing the same. Therefore, in this highly-disciplined environment, it should be no surprise that this second group has moved much slower when allocating to a new asset like bitcoin. 

Readers of much of the traditional financial media’s coverage of the Bitcoin network and protocol have noted that many commentators struggle to see where it fits within the legacy financial system. This is understandable. Bitcoin emerged from outside the existing financial system. And, as a technology that reimagines the concept of money itself, its adoption has the potential to render much of traditional finance obsolete. Of course, this resembles the disruptive technology playbook within other industries.

Nevertheless, increased demand for exposure from clients is forcing managers to consider bitcoin exposure in portfolios or risk losing clients. This demand was a key driver in the launch of Bitcoin ETFs by large asset managers BlackRock, Fidelity and others. This gave investment managers a regulator-approved vehicle, allowing them to satisfy investor demand for bitcoin exposure in a way that is compatible with existing investment mandates.

After 15 years of negative coverage from mainstream and business media, Bitcoin is still defying many naysayer predictions. The network continues to grow and metrics such as the number of public addresses, the network hash rate and the dollar value transacted, all point to technology that continues to grow exponentially.

Therefore, it is becoming harder for investment managers to justify not having an allocation to bitcoin.

4.2.2 Bitcoin: An Acceptable Alternative Asset?

Depending on their mandate (e.g. single asset, single strategy or risk-weighted multi-asset funds etc), large traditional investment managers will have their own well-established criteria and framework for evaluating potential investments. These processes are disciplined and rigorous, as they should be. Therefore, it may be challenging for an investment manager to see whether holding bitcoin in a portfolio can fit an existing investment process because it cannot be valued using traditional metrics used for other asset classes. Therefore, part of the evaluation of bitcoin as an investment should run alongside a review of existing investment processes. 

From an academic perspective, the goal of effective investment management is to develop optimal portfolios at the ‘efficient frontier’. That is, the portfolios that offer the highest expected return for a defined level of risk, or the lowest measure of risk for a defined expected return. The key question for investment managers is whether an allocation to bitcoin can help achieve this goal.

Studies show that successful evaluation of risk versus return should place a portfolio at or near the efficient frontier. A common metric used to measure this is the Sharpe Ratio. It divides a portfolio’s excess return by a measure of a portfolio’s volatility, such as the standard deviation of excess return. A higher Sharpe is better when comparing portfolios.

It’s worth noting that portfolios at the efficient frontier usually exhibit a higher degree of diversification. That is, they contain a broad range of assets whose returns are not closely correlated in terms of price performance. Alternative assets tend not to be closely correlated with the major asset classes (stocks and bonds) and therefore can be an attractive prospect for investment managers seeking additional diversification in a portfolio. ‘Alternatives’, such as private equity, real estate, farmland, or even art and collectibles are increasingly on the watch-list of institutional portfolio managers as a diversification tool, especially given the significant underperformance of the bond market in recent years. Managers of the typical ‘60/40’ portfolio (60% stocks, 40% bonds) are under pressure to improve overall investment performance.

However, alternatives often come with a significant impediment. They may reside in markets that lack the depth of liquidity seen in larger stock or bond markets. It is challenging to find buyers or sellers in sufficient size. Even pricing an asset for portfolio purposes can be challenging as simply ‘marking to market’ can be unreliable in an illiquid market.

Bitcoin is an alternative asset that doesn’t have this drawback. It is a market valued in excess of $1 trillion and trades 24x7 globally. Volume traded is counted in tens of billions of dollars daily. Also, unlike other alternative investments, bitcoin is homogeneous, independently verifiable, easily divisible and has no counterparty risk, if held directly. 

4.2.3 Analysing and Valuing Bitcoin

Professional Investment managers will already have an established rigorous process for evaluating potential investments. In 2017, business systems analyst Brian Leemoon developed a framework for appraising Bitcoin technology using three well-established business analysis methods: SWOT, PESTLE and Porter's Five Forces. From an investment manager’s perspective, a summary example SWOT analysis for Bitcoin might look something like this:

Strengths

• Most recognised digital asset, open payment network/protocol with longest history
• Highly stable protocol with no major changes to monetary policy
• Highly stable network with 99.99% uptime since inception
• Most secure and decentralized digital asset network
• Most valuable and liquid digital asset market with the largest user base
• Fastest growing digital asset network - no. of addresses, hash rate, value transacted
• Enabling economic participation in developing world
• Positive symbiotic relationship with renewable energy and other ESG benefits
• Establishing as a treasury asset for corporations, strengthening balance sheets
• Regulatory landscape is improving. i.e. approval of ETFs in the US

Weaknesses

• Highly-volatile asset price with significant price drawdowns
• On-chain transaction costs are highly variable
• Lack of market education around functionality and properties
• Challenging to value by investors
• Lack of clear regulatory guidelines in major markets 
• Negative market perceptions and sensitivity to illicit or criminal use
• Career/reputation risk associated with supporting Bitcoin within traditional finance sector
• Could become illiquid if investor sentiments turns against the asset
• 3rd-party custodians are vulnerable to cyberattack or theft

Opportunities

• Becomes established as a store of value and global treasury reserve asset
• Becomes more accepted as a medium of exchange for goods and services
• Success of application layer protocols will drive significant user adoption 
• User growth at a similar rate to the internet in the mid-1990s
• Opportunity for improved investment returns through diversification (non-correlation)
• Market dynamics ripe for demand - fiat monetary debasement likely to continue
• Early-mover advantage potential for investment managers over competitors

Threats

• Significant price rally leading to risks of a large price drawdown
• Regulatory landscape in major markets turns against the technology
• The network experiences a technical outage, impacting valuation perceptions
• An ‘upgrade’ to the network results in unexpected technical problems
• It is surpassed by another digital asset that has more user or regulatory support

This is not an exhaustive list and we should expect investors to hold varying views on the strengths and weaknesses etc. However, the exercise encourages analysts to gain a deeper understanding of the Bitcoin network, protocol and asset and consider what makes it investible. It is also important to revisit the analysis regularly since key elements of the ecosystem continue to develop.

The SWOT analysis also encourages analysts to make a comparison with the fiat monetary system. A general lack of acceptance of the problems associated with fiat money can be a roadblock to understanding Bitcoin. For decades, there has been very little discussion of fiat money’s drawbacks within investment or academic communities, largely because it is generally accepted that there is no credible alternative since the gold standard ended, giving way to a system of free-floating fiat currencies. That is, until Bitcoin came along.

Bitcoin has new and unique properties. Because of this there has been much debate around how to value it as an investment. A common critique is that it has no cash flows like stocks, bonds or real estate and it is, therefore, ‘uninvestable’. However, this may speak to the inflexibility of an investment process that requires rework to adapt to new ideas. It helps some investors to think of bitcoin (the asset) as a ‘digital gold’ with superior properties to physical gold. Gold also has no cash flows and has a long history of being used as money. Drawing a comparison of the monetary properties of gold, fiat and bitcoin can be instructive, similar to that contained in the 2018 article ‘The Bullish Case for Bitcoin’ by Vijay Boyapati.

In the absence of traditional measures of valuation, how should we consider the potential future value of bitcoin? 

Analyst Jesse Myers4 at OnRamp suggests that because bitcoin can be thought of as new base money that can reprice all other asset classes, then the Total Addressable Market (TAM) for bitcoin is the entire world’s wealth (around $900T), that is, all value held in equities, bonds, real estate, money markets etc.

 Of course, the capture of a majority or even a large portion of the world’s wealth is not expected to happen anytime soon. This is a multi-decade story. So, in the meantime, how can we track that the Bitcoin network is trending in the right direction, so that this investment thesis for bitcoin (lower case b for the asset) remains intact?

For the Bitcoin network there are many metrics5 we can track to monitor activity on the network. Below are some examples. This is not an exhaustive list and a full description of each is beyond the scope of this module.

• Hashrate of the network (the total combined computational power being used to mine and process transactions on the Proof-of-Work Bitcoin ledger)
• Dollar value transacted on the network
• Number of bitcoin on exchanges (a measure of scarcity of the available bitcoin for trading)
• Number of users, active wallets on the network (base layer & layer 2 such as Lightning). It is worth noting that estimates of these can vary significantly, so it is important to choose a consistent methodology in order to monitor trends reliably. 
• Number of active nodes on the network
• HODL waves (the distribution of bitcoin holders based on how long they have held coins)
• The trend of Bitcoin-related media publications, such as films, books or mainstream media articles.
• The trend in the number of merchants accepting bitcoin payments in major economies. This can be tracked on btcmap.org 

Tracking a basket of metrics for the network helps a manager monitor if the investment thesis remains intact. In addition, tracking the progress of publicly traded related stocks (such as miners or companies offering bitcoin exposure) can provide additional supporting data. These stocks can also be valued using traditional metrics that professional managers will already be comfortable with, such as discounted cash flow models or ratios such as price/earnings, price/sales, price/earnings growth, price/free cash flow, or price/book value. 

4.2.4 Bitcoin’s impact on Portfolios

Despite being only 15 years old, by August 2025 bitcoin had established itself as the world’s 7th most valuable asset. While it’s important for investment managers to understand the nature of Bitcoin and its potential impact on the economy and society, the key question from a professional perspective is the potential impact on portfolios.

If we believe that Bitcoin can capture a significant portion of global wealth over the long-term, then it seems reasonable to have an allocation to it as a high-powered return enhancer. However, it is important to consider whether the return is worth the risk. This is captured by the Sharpe Ratio mentioned earlier. A manager should also consider diversification. That is, how correlated an asset’s investment returns are when compared with other assets in the portfolio, while also considering the risks around price volatility and drawdowns.

There is publicly available information on the impact of bitcoin on portfolios at Fidelity Investments or the Nakamoto Portfolio from Swan Research. In a study updated in June 20248, Fidelity conducted returns, volatility and correlation analysis of bitcoin relative to stocks, bonds and gold within a 60/40 stocks/bonds portfolio. It found that bitcoin did offer some diversification benefit, although correlations vary.

The chart below shows rolling 3-year correlations of bitcoin relative to stocks and bonds, from July 2013 to March 2024. It shows that, while correlations between stocks and bonds are increasing. A rolling 3-year correlation to stocks of 0.53 and to bonds of 0.26 through to March 2024 shows significant potential for diversification in a multi-asset portfolio.

The total market capitalization of bitcoin didn’t exceed $100B until mid-2016. Therefore measuring early correlations may be less meaningful since the bitcoin market lacked depth, liquidity and pricing efficiency in early years, especially prior to January 2018 when the first bitcoin futures contracts began trading.

From a returns perspective, Fidelity observed that since August 1, 2010 to March 31, 2024, bitcoin achieved annual returns of 178%, while noting that since the establishment of futures trading, annualized returns are around 29.6%. Of course, the past is no guarantee of the future. However, it is clear that bitcoin has potential to significantly enhance portfolio returns.

Bitcoin’s price volatility is often cited as a reason that investment managers steer clear of bitcoin as a portfolio constituent. It is a slightly odd criticism, since managing price volatility of individual assets within a portfolio is a well-understood attribute of a competent portfolio manager. Furthermore, Fidelity found that bitcoin’s annual price volatility is not dramatically different to the ‘magnificent seven’ group of high-performing technology stocks.10 At the end of 2023, there were 92 S&P stocks more volatile than bitcoin.

Fidelity also observed that bitcoin’s volatility is declining over time. This is to be expected as the market matures. A deeper and more liquid market allows for greater capital inflows with less impact on the market price.

High price volatility, measured by the standard deviation of returns, is also well-understood by investors as a by-product of high performing assets. As shown in the table below, for the period from 2020 to early 2024, bitcoin investors have been well-compensated for its volatility, showing a Sharpe ratio of 0.96 versus 0.65 for the S&P 500. The Sortino ratio is perhaps more instructive, since it only considers downside standard deviation of returns or “bad” volatility. Its value of 1.86 shows that the majority of volatility over the four years was to the upside. This is despite some significant price drawdowns over the period.

The bottom line is that bitcoin is a volatile asset. This is to be expected because it is new and on a long voyage of price discovery and user adoption. Professional investors are well-equipped to embrace this volatility and, given the potential for supernormal returns, manage it accordingly. They can determine the appropriate allocation, in line with their own investment framework and appetite for risk. And, to smooth out short-term volatility, holding bitcoin for at least one, 4-year, halving cycle could be an appropriate minimum holding period.

4.2.5 The Shifting Narrative 

Since the start of 2024, there has been a significant shift in the narrative around bitcoin within traditional finance. The market entered 2023 with the overhang of the FTX collapse still present. As a result, large swathes of the industry were not considering bitcoin as a seriously investable asset.

Moving forward one year the narrative has shifted considerably. The US SEC approval of Bitcoin ETF products represents a transformative shift in the regulatory landscape. This development effectively opens the door to professional investors, allowing them to enter this asset class via a regulated product, issued by highly-regarded and long-established asset managers.

After just nine months of trading, Bitcoin ETFs were ranked the most successful ETFs ever launched. After just two full quarters of trading, they had already broken records for the most money attracted in the first year and the highest number of institutional holders.12 In the wake of the ETF approvals and their trading success, leading investment firms (such as Blackrock, Fidelity and Cantor Fitzgerald) are making considerably more positive market comments on the prospects for bitcoin. This piles on the pressure for investment managers that have yet to develop a coherent bitcoin strategy.

It is becoming increasingly difficult for professional investors to justify not having some exposure to bitcoin, if only in an intellectual sense. Moveover, the shifting narrative has helped to pull back the curtain on the fiat monetary system, further exposing its inherent flaw - it declines in purchasing power over time.

Ultimately, the role of Investment professionals is to manage risk. With that in mind, it is worth considering what ‘zero exposure’ to bitcoin is suggesting from a risk management perspective. 

Is it akin to a bet, with 100% certainty, that the Bitcoin network and protocol will fail? If so, is that sound risk management?

In the world of traditional finance, bitcoin sceptics remain in the majority. This should be no surprise. The sector is by nature conservative, operating as it does in a highly-regulated environment. Within this setting and moving in circles of where conformity is encouraged, there is little advantage to be gained in being an early-adopter of new and disruptive technology. Indeed, there may only be increased career-risk for trying to get ahead of the herd.

However, like other disciplines such as insurance or engineering where sound risk management is essential, the need to be effective should supersede the desire to be correct. Therefore, bitcoin-skeptical investment managers should seriously consider some exposure, due to the risk of significant overall underperformance if bitcoin continues to perform well over the long-term. The performance risk associated with zero exposure should not be ignored.

4.2.6 Bitcoin’s Future Impact on Investment Management

It is also worth considering what long-term impact the rise of bitcoin in portfolios may have on the investment management industry. 

Fiat money’s ‘store of value’ problem has been a key driver behind the growth of the professional investment management sector since the 1970s. The inability of fiat money to store purchasing power while residing in a simple savings account, has led to an explosion in investment products, directed at consumers seeking to grow or to simply maintain their purchasing power.

A side effect of this phenomenon is that the major asset classes - stocks, bonds and real estate, have all attracted significant valuation premiums thanks to their superior ability to store value over the long-term. Furthermore, as fiat money’s debasement has accelerated, capital flows toward these assets has ramped up further, leading to malinvestment and distorted valuations, which potentially lead to asset bubbles and poorer outcomes for investors. It is argued that this effect can also be observed in the valuations of alternative assets such as art, vintage cars and other collectibles.

In a future world where bitcoin is more recognised as a superior store of value versus other asset classes and establishes itself as a treasury reserve asset, what impact would this have on valuations in other asset classes?

The long-term impact could be dramatic: bitcoin could draw the ‘monetary premium’ from other asset classes, slowly at first, and then more quickly as its properties become more widely understood. In this scenario, a large swath of investment products become obsolete, with the result that the investment management sector declines in size. In time, the sector’s slice of the wider economy may shrink to resemble the proportion it held 50+ years ago.

Of course, not many commentators expect this scenario to play out soon - bitcoin’s global adoption is a multi-decade story. However, those investment management firms that are prepared already have a huge advantage over those that are not. Therefore, it is essential for all investment management firms to have ‘The Rise of Bitcoin’ on their Risk Registers. And, even the most skeptical managers should ask:

What if, like the rise of the internet, we can’t simply choose to opt-out?

Notes

1. Boom or Bust, Bitcoin a valuation framework, Brian Leemoon, Wilkes University, December 2017.
2. The Bullish Case for Bitcoin, March 2, 2018 by Vijay Boyapati contains a comparison of the monetary properties of Bitcoin, Gold and Fiat.
3. Bitcoin’s potential full valuation, Jesse Myers, February 2003.
4. There are many resources providing data and charts on the Bitcoin network. Bitbo is one example: https://charts.bitbo.io/index/
5. The world’s top assets by market capitalisation are tracked here: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
6. The Nakamoto Portfolio is a list of tools, research and open-source code that can help analysts assess the impact of bitcoin on portfolios.
7. Considerations for including bitcoin in investment portfolios, Fidelity Institutional
8. Correlation reveals the strength of return relationships between investments. A perfect linear relationship is represented by a correlation of 1, while a perfect negative relationship has a correlation of -1. A correlation of 0 indicates no relationship between the investments. Correlation is a critical component to asset allocation and can be a useful way to measure the diversity of a portfolio. 
9. A Closer Look at Bitcoin’s Volatility, Fidelity Digital Assets
10. United States Inflation Rate from TradingEconomics.com; source: U.S. Bureau of Labor Statistics https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
11. Bitcoin ETFs Are Making History: Wall Street Rushes In, But Opportunities Remain for Smart Investors, Yahoo Finance, Aug 28, 2024.

Broad money represents the big set of money that people and businesses directly use to transact with each other, store our savings in, and define as our ‘money’
Lyn Alden

4.3.0 Introduction

Once a new technology rolls over you, if you're not part of the steamroller, you're part of the road.
Stewart Brand

Banking and payments have been strongly related ever since banks emerged. Many institutions are engaged to some degree in both activities. In the 2020s the largest banks rank alongside the largest payments services companies and often have significant cross-shareholdings. For example as at December 2023, Bank of America, which founded Visa in 1958 as BankAmericard, owned 1.53% of Visa Inc. Morgan Stanley owned 3.26% (source: Wikipedia).

Until the 19th century the involvement of banks in payments, other than as issuers of paper money backed by gold, was much lower as most transactions were made in cash. By the middle of the century paper cheques, supported by banks, had emerged and become the primary means of exchange in the United States for larger transactions as a replacement for cash. The advent of the telegraph created the opportunity for Western Union to pioneer the first money transfer service in 1871. Historically, the main roles of banks were as custodians of money through the provision of bank accounts, and as providers of credit to individuals and businesses.

The rise of digital communications and the internet have generated huge innovation in payments both inside the banking system and outside, PayPal is an example of these new payment providers. However, until the advent of stable coins on blockchain ledgers, the banking system still lay underneath all payments solutions. USDt, also known as Tether, now allows the banking system to be disintermediated from payments denominated in and valued by the market as US Dollars. Payment disintermediation is one element of technology that may change banking and payments. Another more consequential change for the role of banks could be driven by the emergence and growth of value transfer denominated in an entirely different unit of money - bitcoin.

The purpose of this chapter is to consider what the rise of Bitcoin may mean for the banking and payments industries. It also aims to provide a basis for banks and payments services companies to identify threats and opportunities that this neutral, permissionless and global value transfer technology may present. 

4.3.1 Risk

The most important causes of change are not to be found in political manifestos or in the pronouncements of dead economists, but in the hidden factors that alter the boundaries where power is exercised. Often, subtle changes in climate, topography, microbes, and technology alter the logic of violence.
James Dale Davidson

We are not concerned here with the usual financial or operational business risks that banking, payment services and other companies may need to monitor and manage. In this section we consider strategic business risks that could emerge and how the rise of Bitcoin may drive a once in a century transformation of the industry. If we were to rank industries by likelihood and impact with respect to being affected by the rise of this technology, then banking and payments would sit right at the top of the list.

History is replete with examples of technology innovation changing how human societies evolved and were governed. The Sovereign Individual, a 1997 book by James Dale Davidson and William Rees-Mogg, explores how technology changes drove the change in the West from a world governed by the Church to one of the nation states we inhabit today. They identify the key technology innovations as the emergence of the printing press and the use of gunpowder as a fuel for violence which changed the returns to violence at scale.

An important observation is that there is no evidence that either the Church or the people at large wanted or instigated the change that occurred. In retrospect it appears inevitable that the power that emerged from the Church’s control of information would ebb as the new economics removed its monopoly on producing written materials.

The printing press lowered the cost of reproducing information, and thus increased the decentralisation of the production of written material. 

History suggests that technology that drove large change was not instigated by the governmental framework, the institutions, the leadership or by the people via democratic processes. More often we saw that people and institutions tended to vainly resist, obstruct and delay the adoption. In the 20th century we can observe this in the early responses to the use of automobiles, electricity, cryptography, email and the internet.

The embracing of new technologies by markets drove the reshaping of where people lived, how they worked and sometimes the very structure of what they regarded as their culture, country or leadership entity. In many cases it changed the scale and construction of that very entity itself. Other examples of technology driving wide scale societal change include the rise of farming, electricity, automobiles and the internet.

This evidence is cited to support the conclusion that technology must therefore be superordinate to law. Law can catch up afterwards, but the flow of causation shows legal means can’t reasonably or durably stop change, and nor can legal means cause it. Laws changing are an effect of technology change, not the cause, and new technology innovation can’t be voted in, decreed by a ruler or indeed prevented without self-harm.

Law has been unable to prevent the advance of many technologies which at the time of their inception the society seemed to wish to prevent. Where this has been achieved it has usually reduced the wealth of that nation in the medium to long term.

4.3.2 Credit and Money Creation

It is well enough that people of the nation do not understand our banking and monetary system, for if they did I believe there would be a revolution before tomorrow morning.
Henry Ford

Most banks are involved in credit creation and this along with related consumer and global banking activities underpin a large source of earnings.

Friedrich Hayek, Nobel prize-winning economist, argued that the centralisation of money that occurred during the 20th century was an underlying driver of the centralisation of nation states. The rise of Bitcoin may push this into reverse, something which many people support and indeed to which politicians pay lip service, but have been seemingly unable to deliver.

Prior to the 20th century emperors, kings, queens and governments were always constrained by access to money. They often resorted to tactics such as debasement or coin clipping to fight these constraints. However, because these workarounds required effort and took time the constraint still worked to some extent. The wealth that money measures does not emerge centrally from above but from a decentralised economy. Until the 20th century the nature of money reflected this flow upwards from the market and thus was itself ‘real’. The form of this money, its specific technology, varied in time and place as part of the evolution of human societies.

Since the early part of the 20th century experiments were undertaken to remove the ‘realness’ of money, culminating in its full dissociation from reality in 1971 when the dollar’s convertibility to gold was “temporarily” suspended.

I have directed Secretary Connally to suspend temporarily the convertibility of the American dollar except in amounts and conditions determined to be in the interest of monetary stability and in the best interests of the United States.
Richard Nixon

Money is a technology and Bitcoin, as a digital money, may be one of the biggest technology innovations in human history.

...money is, at root, technology as much as any other basic machine like the wedge, lever or wheel.
Business Insider

Comparable in scale to the invention of farming, the printing press or gunpowder. Excluding altruism, money motivates all voluntary human action and therefore it is possible that a new solution in this technology for 8 billion people may turn out to be the most impactful technology innovation in human history.

Money is power, it is a technology, and as such it is superordinate to law, and therefore by deduction it is also superordinate to lawmaking institutions. The decentralisation of money will drive the decentralisation of power.

One of the penalties paid for the blessings of stability of the currency is that the law finds itself unprepared for unexpected and revolutionary changes in the monetary system.
Phanor J. Eder

Today nations specify one or more moneys as legal tender. If the market were to determine something else as a preferred money either locally or internationally then governments may face a situation where the demand for the local tender currency is outpaced by the demand for the global, neutral ‘real’ money. We will again observe that real money is a market determined good which may cause legislative change, and is not itself created by law. Nations could always choose to keep tender laws that specify the less demanded money, but would be well-advised to consider the self-harming consequences of making such choices :

History shows it is not​ possible to insulate yourself from the consequences of others holding money that is harder than yours.
Saifedean Ammous

The argument presented above shows how a decentralised, global and neutral money can drive decentralisation of power. Now we turn to how Bitcoin, a decentralised monetary communications technology, may also be a precursor of the decentralisation of non monetary communications and media. 

4.3.3 Disintermediation of Payments

If you try to unwind the credit bubble but [the banks] are completely essential for payments and hence for commerce... there's no a priori... reason why that should [be]
Allen Farrington

Bitcoin’s design both on its base layer blockchain, some open second layers, and apps on higher layers enables individuals to transact digital value with one another without relying on third parties. It has not previously been possible to have disintermediated digital payments. However, designing the capability for peer to peer payments does not imply that all or even most payments will end up as such. The extent to which payments become peer to peer as Bitcoin’s footprint grows will emerge from the market. The market is, in part, shaped by those that offer services, which could include existing banking and payments institutions. If these institutions do not participate then the market will simply emerge with new players growing to supply the services demanded.

The ability to transact a decentralised currency digitally in a peer to peer fashion will act as a control against the future use of monopoly or oligopoly power to centralise money and payments. This means the engagement of existing banks and payment institutions to provide services does not threaten Bitcoin’s overall thesis. 

From the time that the first Bitcoin exchanges came online they have acted as custodians for many holders of bitcoin. Hence any payments of bitcoin made from these exchanges either to an individual’s self custody wallet or directly to a merchant have been intermediated by the exchanges. However, once in self custody payments can be made peer to peer and many bitcoiners also transact this way.

The evolution of the Lightning Network as a low cost, instant and final settlement layer 2 payments solution has led to a new and diverse group of payments intermediaries. They offer the convenience of custodied funds on lightning that can be accessed via phone apps for quick and easy face to face or online payments in bitcoin. It is possible for individuals to run their own self custodial lightning node, but it is a more demanding technical implementation than just holding bitcoin in self custody on chain. Lightning wallets are more suitable than on chain funds for day to day spending, and they rather resemble a current/checking account with a bank than a savings or investment account. As with current accounts, and for the same reasons, these wallets tend to hold only smaller amounts needed for short term spending. Many bitcoiners have shown themselves to be comfortable to trade off self custody for convenience when using Lightning on the grounds that they are only taking on counterparty risk with small funds.

Reduction of systemic risk

The settlement of most digital payments today, however the payment appears on the surface, requires banks to transact either internally or with other banks. This is due to the way that the financial system needs to be structured as a pyramid with the central bank at the top below which the banks manage digital payments in the currency for which the central bank is responsible. This means that when a bank crisis occurs, the consequences of allowing a bank to fail presents systemic risk to the payments network.

Credit card processing, at time of sale:

1. Customer presents card for payments
2. Payment request sent to payment processor
3. Payment processor sends on request to card association (Visa, Mastercard)
4. Card association send on request to customer's card issuing bank
5. Issuing bank approves or declines the payment
6. Card association passes on response to payment processor
7. Payment processor sends on response to merchant terminal which approves or declines the payment

Payment finalisation, at some later time:

1. Payment processor instruct their bank to make (net) payment to merchant’s bank
2. Customer instructs their bank to make (net) payment to card issuing bank

The conflation of the banking system with payments creates an unnecessary risk which manifests itself in a political requirement to rescue banks when there is a credit crisis or else the entire economy would collapse as payment processes fail. This creates a moral hazard in the credit creation process itself.

Lightning Network processing

1. Merchant terminal presents Lightning invoice QR code
2. Customer scans invoice QR code from their Lightning wallet on their smartphone and send funds
3. The transaction is finalised in real time by nodes in the Lightning Network passing bitcoin through a chain of liquidity

Note: this process only transmits information and money

Payment finalisation happens at time of sale

• Merchant receives funds immediately as compared with days or weeks using existing rails
• Banks not required
• No credit risk
• No systemic risk

By enabling a real separation between responsibility for the currency and the digital payments process, Bitcoin offers the opportunity to significantly reduce, if not remove, the dependency between digital payments and banking, making the overall financial system more resilient. This may mean that societies no longer have to face the conundrum of needing to socialise losses made in the banking sector or face the breakdown of the economy’s payments systems. No one party is responsible for Bitcoin, although many individuals, companies and non-profits contribute to its growth and development. Bitcoin’s value emerges not from institutional structures, but from the market.

4.3.4 Threats

Payments

There is a clear societal and economic stability benefit from being able to disentangle payments systems from the wider banking system. If banks were no longer central to the global payments system then the requirement to bail out those that become insolvent due to poor debt creation would be significantly reduced. For their own success, banks are likely to become more responsible for their lending practices as the backstop that currently exists may be significantly reduced or even removed.

Not only is this a threat to some earnings banks make from payments, but it has a wider knock on implications for their business in savings and loans.

There is likely to be a more diverse set of payments providers, including some consumers becoming their own providers by running personal or community bitcoin lightning services. With many new entrants banks and existing payment service providers will need to develop attractive services to maintain their earnings. 

International remittances and foreign exchange

Bitcoin and stable coin solutions offer a significant reduction in the frictions and costs linked with foreign payments and international remittances. This may represent a significant threat to earnings for banks and payment service providers.

The size of foreign exchange markets has risen from essentially zero since the outbreak of World War II to $7.5trn per day at the end of 2022, with almost all that growth occurring since the end of the Bretton Woods exchange system in 1971. Banks and payment service providers derive significant earnings from providing services in these markets.

https://www.cls-group.com/media/psfny5au/cls_fx_policy_02_fall_of_bretton_woods_fx_50years_afloat_shapingfx_series_oct2023.pdf

Savings and Loans

Consumers are no longer compelled to store value in banks in order for it to be usable in payments. This is not just a threat to the ‘too big to fail’ position that banks inhabit today as mentioned above in 3.4.1, but also may impact their ability to create debt in the form of loans.

A reduction in the quantity of credit that banks could create may significantly reduce earnings in both consumer and global banking.

4.3.5 Opportunities

Whilst BItcoin makes disintermediated savings and payments possible, some people are likely to see value in trading some counterparty risk for convenience either in part or in whole. There is a huge opportunity for banks and payment services providers to leverage their existing market presence to produce successful products that attract such customers. 

Payments

The Bitcoin payment space is developing rapidly both from a merchant and customer perspective. There are large opportunities for banks and payment services providers to innovate on their existing platforms to seamlessly introduce native bitcoin payment solutions. It is inevitable that this will happen eventually, however, the threat of being late to this opens opportunities for future market share to accrue to new players who are already providing and developing such solutions. Some of the solutions are open source, others are proprietary, and some are in between where the code is open sourced, but operators can choose to implement the open source code as a backbone for their proprietary solution. 

Such solutions may be geographically limited or available globally. They also typically come with reduced payment fees and faster time to final settlement - often under a second. They cut out middlemen and sidestep correspondence and central banks to offer better and more efficient payment services to customers and merchants.

Micropayments and streaming micropayments are not economically deliverable using today’s systems and money technology. Layers on top of Bitcoin such as the Lightning Network can deliver these functionalities with economically sensible cost. There are a number of areas where the development of such payment solutions could have a dramatic positive impact on growth. One such area is in micropayments for reading individual news articles or streaming payments for watching video media. This may improve the customer experience by reducing advertising intrusion as well as drive growth in direct revenue to media organisations. There will likely be many more areas where the evolution of micropayments will be able to add value to existing products and markets for consumers and profits for the underlying providers. They may also enable the development of entirely new products and markets.

Artificial Intelligence agents cannot make or receive payments in the existing system as they have no human or legal identity. There is an opportunity to lead and shape products that help AI agents to send and receive payments. Existing banks and payment service providers could develop technology that helps to advance this. Since this market does not exist, it’s not a threat, but it could be a missed opportunity. Bitcoin does not require human identity to function and therefore it is likely that AI agents will use technology built on Bitcoin to acquire send and receive payments functionality at some point.

International remittances and foreign exchange

There is an opportunity for banks and payment service providers to leverage Bitcoin and stable coin solutions to streamline their services for consumers and businesses, lowering costs, improving reliability and reducing payment delays. The sooner that they engage the better able they may be to reduce the ‘democratisation’ offered by these new technologies and preserve a good share of their existing markets. Failure to do so in a timely manner is likely to increase the erosion of their earnings in these markets.

Savings

Banks have an opportunity to develop and provide new accounts that could range from simple to sophisticated with varying custody benefits to customers. There will be trade-offs that customers face between self-custody and convenience and banks could develop a matrix of products to satisfy different customers. Many customers may be happy both to self-custody some bitcoin whilst also having accounts with banks for some of their money.

Different accounts may carry varying benefits to provider and customer, here are some possible examples:

• Shared custody for a fee, but provider has no rights to use customer assets for lending
• Free custody accounts where the provider has the right to use for full reserve lending
• Custody accounts with interest in bitcoin if the provider is authorised to lend against fractional reserves and/or provide liquidity into trading markets or payments channels.

Credit

There may be opportunities to extend new forms of credit based on bitcoin collateral. Some examples are suggested below:

• Fiat (eg US$) credit based on bitcoin collateral in shared custody or proof of control
• Bitcoin credit similar to above
• Unsecured bitcoin credit.

4.3.6 Activity

Critically analyse the threats and opportunities identified.

Bitcoin är ett idealiskt motgift mot värdeminskning av fiatvalutor. Bitcoins fasta utbud, öppen källkod och distribuerade nätverk motstår inflation. Dessutom, som en energivaluta, kräver den energiförbrukning för att förvärvas, vilket understryker dess unika förmåga att bevara värde.
Jack Mallers

4.4.0 Introduktion

Teknikbranschen ligger i framkant när det gäller adoption av Bitcoin. Som det ofta sägs, och som beskrivs i citatet ovan – det kombinerar allt folk inte förstår om datorer med allt de inte förstår om pengar. Citatet beskriver också några av de viktigaste aspekterna av Bitcoin som behöver förstås för att man ska kunna se dess verkliga värde. Detta placerar teknikbranschen i en bra position att dra nytta av dess adoption, men också i spetsen för de förändringar som kommer att ske genom hela affärslivscykeln.

Om vi tittar på ett typiskt företag kan detta ta formen av:

• Affärsstrategi – hur behöver ett företag anpassa sig 
• Affärsplan – Hur ska detta uppnås
• Vad ska säljas – Vilka produkter eller tjänster och tillhörande kompetenser krävs för att uppnå detta
• Hur man vinner – Gå-till-marknaden-strategi och försäljning 
• Säkerhet – Eventuella konsekvenser för styrning, reglering och efterlevnad
• Kompetenshantering – vilka färdigheter som kommer att behövas
• Kundframgång – Engagemang, onboarding, hantering och lojalitet
• Kontinuerlig innovation – hur man håller jämna steg med det snabbt föränderliga ekosystemet

4.4.1 Affärsstrategi – hur behöver företaget anpassa sig?

Bitcoin representerar en ny teknik som håller på att bli globalt adopterad. Även om det vid första anblicken kanske inte verkar så, kan det potentiellt påverka alla aspekter av ett företag, även de som är teknikfokuserade. 

Det är den första verkligt sällsynta digitala tillgången och har skapat en ny marknad av 'kryptomynt' eller 'altcoins' som alla försöker efterlikna den eller bygga något nytt med hjälp av underliggande teknologier. En av de mest uppenbara av dessa är blockkedjan, som ger en viktig möjlighet att hantera digitala pengar, men annars mest är en lösning som letar efter ett problem att lösa.

Ett helt ekosystem byggs upp kring Bitcoin för att möjliggöra inte bara sunda pengar för en digital tidsålder, utan även smarta kontrakt, betalningssystem och andra lösningar baserade på protokollet.

För att förstå hur Bitcoin kan påverka deras verksamhet behöver teknikleverantörer därför ha en förståelse för:

• Kryptering
• Bitcoin som pionjär och ledare inom området
• Blockkedjetrilemmat och nödvändiga avvägningar
• Säkerhetsaspekter 
• Hantering av öppen källkod
• Nätverksaspekter 
• Kryptografi
• Användning och påverkan på kunder – betalningar etc.

Källa: https://www.solulab.com/cryptocurrency-tech-industry-impact/

Säkerhet och integritet – Kryptering och kryptografi

Säkerheten i bitcoinnätverket är flerskiktad. När du skickar bitcoin krypteras transaktionen med hjälp av SHA-256-hashning. Gruvfunktionen använder också hashning för att skapa ett giltigt block ungefär var tionde minut. 

Bitcointransaktioner kan hållas privata, men detta kräver förståelse och tillämpning av funktioner såsom:

• Att inte återanvända adresser
• Att undvika användning av KYC och inte använda personliga e-postadresser
• Att använda en plånbok kopplad till din egen nod
• Att sända on-chain-anslutningar via Tor
• Användning av Lightning
• Att använda Coinjoin-funktioner
• Användning av säker programvara såsom plånböcker

Säkerhetsfokuserade teknikföretag är väl positionerade för att förstå och tillämpa dessa funktioner för att hålla kunders och sina egna bitcoin säkra. 

Bitcoin som pionjär och ledare

Bitcoin är den banbrytande teknologin och stod ensam under de första åren av sin existens. Kryptobranschen växte fram kring den, med konkurrenter som antingen försökte ersätta den eller använda de underliggande teknologierna för att skapa nya lösningar. Detta har skett i vågor av adoption och har inträffat två gånger i Bitcoins historia, som visas i diagrammet ovan. Båda gångerna har Bitcoins dominans återhämtat sig när dessa 'altcoins' har misslyckats med att leverera på sina löften. Att förstå varför detta sker som ett återkommande mönster hjälper till att vägleda interna investeringar samt ger konsultmöjligheter för kunder.

Blockkedjetrilemmat och avvägningar

Blockkedjetrilemmat syftar på utmaningen att uppnå tre avgörande aspekter av blockkedjeteknologi: säkerhet, skalbarhet och decentralisering.

Trilemmat antyder att optimering av en aspekt ofta sker på bekostnad av de andra, vilket gör det svårt att uppnå alla tre samtidigt. Bitcoin optimerar för säkerhet, där hashhastigheten som skyddar nätverket ständigt ökar, samt decentralisering, vilket möjliggör ett verkligt globalt nätverk utan någon central myndighet som övervakar det. Detta sker på bekostnad av skalbarhet, då antalet transaktioner som stöds per sekund är relativt lågt. Detta problem lämnas att lösas på högre lager som Lightning, på ett liknande sätt som TCP/IP:s flerskiktade tillvägagångssätt.

Hantering av öppen källkod

Bitcoin är ett projekt med öppen källkod och källkoden är tillgänglig under en öppen (MIT) licens, fri att ladda ner och använda för vilket syfte som helst. Öppen källkod betyder mer än bara gratis att använda. Det innebär också att bitcoin utvecklas av en öppen gemenskap av volontärer.
Andreas Antonopoulos

Denna ”öppna gemenskap av volontärer” samarbetar via utvecklarplattformar som GitHub. Genom offentliga arkiv organiserar de mjukvarans utveckling på ett transparent sätt. Koden och dess historik är alltid tillgängliga. Hela upplägget har liknande egenskaper som blockkedjan, den öppna huvudboken i hjärtat av Bitcoin-nätverket.

Den öppna källkodsetiken finns över hela Bitcoin-ekosystemet; från klienter som Bitcoin Core och Bitcoin Knots, till DIY-miners som BitAxe, till plånböcker som Wasabi, Green Wallet eller Blink.

Alla tekniskt kunniga företag eller individer kan engagera sig i dessa projekt, tillföra värde och bygga lösningar ovanpå dem.

En bra referens för Bitcoin-relaterad utveckling är Jameson Lopp, som har varit involverad i Bitcoin sedan de tidiga dagarna.

Nätverksaspekter

Bitcoin-nätverket består av noder som är sammankopplade i ett mesh-nätverk med en "platt" topologi. Det finns ingen server, ingen centraliserad tjänst och ingen hierarki inom nätverket. En nod är en dator som är ansluten till andra datorer, följer regler och delar information. En 'full nod' är en dator i Bitcoins peer-to-peer-nätverk, som lagrar och synkroniserar en kopia av hela Bitcoin-blockkedjan. Noder är avgörande för att hålla ett kryptovalutanätverk igång, och koden för detta finns i Bitcoin Core-mjukvaran. Miners är en specialiserad undergrupp av noder som utför hashfunktionen och skapar block. Som Lightning-diagrammet ovan visar finns det ett ekosystem av företag som levererar hårdvara och/eller mjukvara för att tillhandahålla dessa funktioner, där vilket teknikföretag som helst kan välja att engagera sig.

Användning och påverkan på kunder

Som diagrammet också visar består en del av ekosystemet av företag som tillhandahåller betalningsinfrastruktur, plånböcker, miningpooler och applikationer som ger värde till konsumenten, såsom poddar och börser. Något av dessa områden kan vara potentiella vägar att utforska för ett teknikföretag, oavsett om det handlar om att förstå de möjligheter det kan innebära eller hot mot den befintliga verksamheten.

Hur behöver verksamheten förändras?

Med förståelse för dessa nyckelaspekter kommer ett företag att kunna överväga hur den befintliga strategin kan behöva förändras, till exempel genom att besvara de centrala frågor som beskrivs i ‘Playing to Win’:

• Vinnande ambition – vad är syftet med vår verksamhet och våra vägledande ambitioner och hur passar Bitcoin in i detta?
• Var ska vi spela? – vilka geografier, produktkategorier och segment kan vi lyckas inom baserat på en förståelse av Bitcoin-ekosystemet.
• Hur ska vi vinna? – värdeerbjudande och konkurrensfördel baserat på nuvarande kapabiliteter.
• Vilka kapabiliteter måste finnas på plats? – vilka specifika investeringar och capex krävs.
• Vilka ledningssystem krävs? - hur kommer en förändring av formen på pengar/treasury-tillgång att påverka verksamheten och interna system.

Ett exempel på tillvägagångssätt kan vara att genomföra en SWOT-analys, som kan inkludera:

Styrkor

• Vilka färdigheter och teknologier finns internt att tillämpa på Bitcoin-industrin?

Svagheter

• Vilka färdigheter eller ytterligare investeringar kan behöva göras för att möta dessa förändringar?

Möjligheter

• Vilka nya företag bildas kring Bitcoin?
• Hur samverkar AI och Bitcoin/Lightning?

Hot

• Vad gör våra konkurrenter för att adressera detta område?
• Vilken ny konkurrens kan uppstå när Bitcoin mognar?
• Vilka risker skapar detta för den nuvarande verksamheten?

Att genomföra en liknande analys med denna eller andra modeller hjälper till att förstå hur Bitcoin kan påverka verksamheten och vilka förändringar som behöver göras.

4.4.2 Affärsplan – hur ska detta uppnås?

Som visas i exemplet på ekosystemet för Lightning är IT-branschen central för Bitcoin-ekonomin, och det finns många olika möjligheter att tillföra värde beroende på svaret på frågorna om var ni ska spela och hur ni ska vinna, såsom:

• Utveckling av nätverksinfrastruktur för lager 2/3
• Engagemang i utveckling av öppen källkod
• Utveckling av nya hårdvarulösningar
• Utveckling av applikationer och mjukvara
• Implementering av AI- och Bitcoin-lösningar
• Förbättring av IT-säkerhet och integritet för Bitcoin-nätverket
• Bitcoin-mining och energianalys

4.4.3 Vad ska säljas – Vilka produkter eller tjänster skulle kunna skapas eller anpassas till denna nya affärsmodell?

Några exempel på företag som är innovativa inom detta område är:

Fountain är en podcast-app som erbjuder flera innovationer inom podcasting.

Appen är kopplad till en Lightning-plånbok som drivs av CashApp eller Strike, vilket gör det möjligt för användare av appen att skicka och ta emot 'sats' – små mängder bitcoin.

Lyssnare kan välja att strömma sats till producenten per minut medan de lyssnar. De kan också 'boosta' poddar som de gillar genom att skicka sats till poddaren tillsammans med ett meddelande. Boosts visas som kommentarer så att andra lyssnare kan läsa och svara på dem. När du skickar en Boost kommer den att visas på programmets och avsnittets sida under aktivitet. Ju mer du Boostar, desto högre upp visas den på avsnittets sida. Den kommer också att synas för andra användare som följer dig på Fountain i deras Discover-flöde.

Poddarna kan därför tjäna sats via lightning för lyssnarengagemang, och kan välja att automatiskt dela detta med alla som bidragit till programmet.

För användaren ökar varje minut som spenderas på att konsumera innehåll, skapa innehåll eller titta på annonser värdet av plattformen som används. Tänk på de som används varje dag. Youtube, Twitter, Facebook, Instagram, TikTok – alla dessa plattformar skulle förlora sitt värde utan den tid och uppmärksamhet som ges till dem, men ingen av dem belönar användaren för att stanna kvar. På Fountain-appen kan användare bli belönade för att gilla, lyssna på marknadsfört innehåll eller helt enkelt lyssna på en podcast.

Företag kan överväga att omdirigera marknadsföringsbudget – som traditionellt sägs vara 50 % bortkastad men svårt att veta vilken 50 % – för att anta en liknande modell.

MicroStrategy Incorporated är ett amerikanskt företag som tillhandahåller business intelligence, mobil mjukvara och molnbaserade tjänster. Företaget utvecklar mjukvara för att analysera intern och extern data för att fatta affärsbeslut och för att utveckla mobila applikationer.

I augusti 2020 investerade MicroStrategy 250 miljoner USD i bitcoin som en reservtillgång, med hänvisning till minskad avkastning på kontanter, och använder nu bitcoin för att ge incitament till anställda. MicroStrategy är en av de främsta organisationerna som utvecklar och implementerar lösningar i denna riktning, och 2023 tillkännagav MicroStrategy ett antal initiativ inom detta område:

• Belöning till anställda för närvaro på konferenssamtal. Genom att integrera lightning med Zoom, när möten och konferenser är schemalagda, som företagets dag, får anställda som deltar och stannar hela webbinariet SATs.
• Belöning för att dela kunskap med Salesforce-integration. Anställda belönas också för att tillhandahålla användbar kunskap i form av artiklar som kunder kan läsa för att få svar på frågor om MicroStrategys produkter. Anställda får även betalt för att svara på frågor i realtid med sats.
• Belöning för att konsumera innehåll med Wistia-integration. Videoinnehåll som skapats av marknadsföringsteamet, som förklarar MicroStrategys vision och mission, samt kundernas feedback om hur företagets produkter är användbara, finns på Wistia medan anställda får betalt för att konsumera dessa. Syftet är att hjälpa anställda att "förstå vår vision, förstå produktens nya möjligheter och förstå våra kunders användningsområden" samtidigt som de belönas med Sats.
• Belöning för lärande med Adobe LMS-integration. MicroStrategys personal berättade att på grund av vikten av personlig utveckling för företaget skapades ett lärsystem och integrerades med Adobe Learning Management System, som också fungerar med Lightning-belöning.

MicroStrategy noterade att dessa funktioner kommer att göras tillgängliga för kunder på MicroStrategy-plattformen.

Sedan den första investeringen i bitcoin har MicroStrategy investerat kraftigt för att bli en av de största innehavarna av bitcoin, och har sett sina aktier överträffa branschkollegor. Det ökade värdet på personalens aktieoptioner beskrevs i en intervju som att det haft en positiv inverkan på personalomsättningen.

Källa: https://cryptotvplus.com/2023/05/how-microstrategys-sats-rewards-spark-employee-motivation/

Som dessa två exempel visar erbjuder användningen av Bitcoin och Lightning möjligheter inte bara för interna belöningar till anställda utan även för externa tjänster. Teknikföretag är i en bra position att själva anta dessa, samt hjälpa kunder att implementera lösningar.

De potentiella produkter eller tjänster som kan erbjudas är starkt beroende av vilken del av teknik branschen som företaget är verksamt inom, men några exempel är:

• Mjukvaruföretag – SaaS-abonnemangsbetalningar med SATS-streaming
• Säkerhetsleverantörer – riktade tjänster för att upptäcka cryptojacking
• MSP:er – Blockchain/Bitcoin-utbildningsprogram för kunder
• Sociala medieplattformar – ta betalt för användning istället för att förlita sig på annonsintäkter
• Strömma sats till användare (t.ex. för att fylla i enkäter eller för att spendera tid på plattformen eller webbplatsen) istället för att lägga pengar på marknadsföring och annonsering
• FinOps-företag som antar Bitcoin-infrastruktur för betalningar
• Datacenterleverantörer som levererar värme-/mininglösningar för AI/BTC
• Värmeföretag som integrerar mining
• Företag inom förnybar energi som integrerar mining

Det är också viktigt att inse att stora investeringar har gjorts i 'altcoins' som påstått sig vara designade för att erbjuda nya och innovativa lösningar, men som hittills inte lyckats få något verkligt genomslag. De bästa av dessa idéer kommer troligen att hitta sin väg till Bitcoin-nätverket.

4.4.4 Hur man vinner – go-to-market-strategi och försäljning

En digital marknadsföringsstrategi bör inkludera en plan för att använda onlinekanaler för att etablera en närvaro på internet och uppnå specifika marknadsföringsmål. Målet är i slutändan att öka synligheten för vilket företag som helst och attrahera nya kunder genom olika kanaler. Som visas i exemplen ovan kan disruptiva mikrobatalningar också göra nya marknadsföringsmodeller möjliga.

Marknadsföringsstrategin och planen bör anpassas för att inkludera de Bitcoin-relaterade initiativ som beslutats, med tydliga mål och syften definierade.

Målen kan vara:

• Etablera tankeledarskap om Bitcoin inom teknikområdet som är relevant för verksamheten
• Attrahera nya kunder med Bitcoin-fokuserade produkter och tjänster
• Öka varumärkeskännedom inom Bitcoin-området

Marknadsföringsplanen kan inkludera initiativ såsom:

• Bygga en ny landningssida för webbplatsen med fokus på Bitcoin och/eller Lightning
• Integrera Bitcoin-budskap i befintliga marknadsföringskampanjer
• Lansering av produkter eller tjänster relaterade till Bitcoin
• Växa sociala medie-följare på utvalda plattformar relaterade till Bitcoin-innehåll
• Bidra till öppen källkod
• Utnyttja möjligheten till sats-streaming för att uppmuntra konsumtion av marknadsförings- eller utbildningsinnehåll

4.4.5 Säkerhet – påverkan på styrning, regler och efterlevnadskrav

Påverkar användningen av Bitcoin och relaterade open source-protokoll hur vi ser på IT-risk och efterlevnad?

Säkerhet och regelefterlevnad är avgörande för Bitcoins framgång, som bygger på hashning, kryptografi och kryptering. Eftersom det är ett öppen källkodsprotokoll är koden tillgänglig för alla att granska och bidra till. Teknikföretag kan vara väl positionerade för att bidra till detta ekosystem.

Beroende på vilka lösningar företaget fokuserar på kan det finnas andra aspekter av säkerhet och regelefterlevnad att ta hänsyn till, såsom regler för finansiella transaktioner eller kundernas integritet.

4.4.6 Talanghantering – vilka nya färdigheter kommer att krävas

Många av de tidiga Bitcoin-användarna kom från IT-branschen, troligen eftersom tidiga användare behövde ha en hög teknisk kunskapsnivå för att förstå hur Bitcoin erbjuder säkerhet och knapphet.

Som beskrivs i inledningen är en klyscha att Bitcoin kombinerar allt du inte förstår om datorer med allt du inte förstår om pengar. Det sistnämnda kan vara något som kräver ytterligare intern utbildning, men teknikbranschen är uppenbart bättre rustad än andra branscher att identifiera och tillhandahålla de nödvändiga färdigheterna. Beroende på det specifika fokusområdet kan nya tekniska färdigheter behöva identifieras inom nätverk, kryptering eller kryptografi inom företaget.

Förståelsen för de tekniska aspekterna av Bitcoin saknas också generellt, och teknikföretag är väl positionerade för att hjälpa till att utbilda marknaden.

För att kunna leverera effektiv utbildning och träning för både intern utveckling och support samt till marknaden, behöver även de finansiella aspekterna av Bitcoin förstås. Detta kanske inte ligger inom komfortzonen för ett typiskt teknikfokuserat företag, men kommer att behövas för att kunna ge effektiv utbildning och träning till potentiella kunder om varför det är viktigt och varför de nya produkter och tjänster som företaget erbjuder har ett värde.

4.4.7 Kundhantering – engagemang, onboarding och lojalitet

Hela syftet med ett företag är att leverera positiva resultat till sin målgrupp och omvandla det till vinst. Teknikföretag har ofta infört ett 'Customer success team' för att fokusera på att hantera varje kund genom hela livscykeln, från att bygga medvetenhet till preferens, onboarding och kundhantering, och slutligen lojalitet.

Oavsett hur denna funktion hanteras, måste den nu inkludera Bitcoin. Detta kan innebära:

• Kundutbildningsworkshops om Bitcoin
• Inspel till tjänsteutveckling från kundbasen
• Merförsäljning av nya Bitcoin-relaterade tjänster till befintliga kunder
• Hantering av kundnöjdhet relaterad till de nya tjänsterna
• Insamling av fallstudier och kundomdömen relaterade till Bitcoin-lösningar

Detta kommer att kräva nya färdigheter och eventuellt nya processer att införa.

4.4.8 Innovation

Bitcoin är tidigt i sin adoption och utveckling, och befinner sig därför på en brant kurva med ständig innovation inom många delar av branschen. Det är därför viktigt för alla teknikföretag att hålla sig uppdaterade om denna innovation för att förbli relevanta i branschen. Eftersom teknikbranschen redan utvecklas i snabb takt bör en kultur av kontinuerlig innovation redan finnas, och Bitcoin behöver integreras i denna process.

4.4.9 Sammanfattning

Internet lyfte upp 'IT-avdelningen' till ledningsnivå genom rollen som CTO när det blev tydligt att IT inte 'bara var ett verktyg' utan förändrade (eller gjorde föråldrade) affärsmodeller. Bitcoin bygger vidare på detta när det förändrar den finansiella sidan av ett företag. Varje stort/medelstort företag är nu ett mjukvaruföretag och inom 10–15 år kan varje företag mycket väl vara ett Bitcoin-företag också.

Teknikföretag är väl positionerade för att både förstå och dra nytta av denna adoption av Bitcoin. Detta kan ta sig många uttryck beroende på företagets profil och målmarknad, men kommer att kräva förståelse och investering i många delar av företaget för att lyckas.

4.5.0 Introduktion

Jag tror att internet kommer att bli en av de största krafterna för att minska statens roll. Det som saknas, men som snart kommer att utvecklas, är en pålitlig e-cash, en metod där du på internet kan överföra pengar från A till B utan att A känner till B eller B känner till A. På samma sätt som jag kan ta en 200-kronorssedel, ge den till dig, och det finns inget register över var den kom ifrån. Du kan få den utan att veta vem jag är.
Milton Friedman

Många företag och personer missade internets betydelse när det först kom och fortsatte att göra det även när det utvecklades till att leverera det breda utbud av möjligheter vi idag tar för givet, och som har revolutionerat många aspekter av våra liv. Tidiga användare – ungefär vid tiden för detta citat – som kämpade med att skicka e-post via ett långsamt uppringt modem, hade haft svårt att föreställa sig att gå runt med en mobil enhet som ger tillgång till det breda utbud av applikationer som finns idag.

Molnteknologier hade en liknande omvälvande effekt, med start i lanseringen av grundläggande lagringstjänster några år innan Bitcoin lanserades. Dessa sågs initialt bara som en variant av extern hosting, men har blivit den dominerande plattformen för att leverera IT-tjänster och fortsätter att utveckla nya funktioner och möjligheter i en takt som är svår att hänga med i.

Den saknade länken för att låsa upp nästa steg av värde från internet, som Friedman tidigt påpekade, är en pålitlig digital motsvarighet till kontanter som kan användas för att betala för värde som levereras över internet, vilket Bitcoin möjliggör. Det har vuxit organiskt, utan marknadsföringsbudget eller stora företag bakom sig, och har en snabbare adoptionskurva än internet för att bli den 'e-cash' Friedman såg som den saknade länken. Det gör det möjligt för människor och företag att handla med varandra globalt utan att behöva tillstånd eller system från staten. Det kommer att låsa upp en ny våg av innovation och samarbete globalt, och de företag som förstår detta och anammar det tidigt kommer att bli de största vinnarna.

4.5.1 Bitcoin för leverantörer av professionella tjänster

Professionella tjänster beskriver generellt företag som erbjuder tjänster och expertis istället för en tillverkad vara. Om du är en av dem, beskriver detta kapitel den potentiella påverkan på denna bransch, hur tillgången till en tillitslös form av digitala kontanter globalt kan påverka hur du gör affärer, och vilka typer av tjänster som kan erbjudas för att dra nytta av denna utveckling.

Varför överväga Bitcoin?

Bitcoin kan öppna upp nya möjligheter för befintliga tjänster, påverka hur nuvarande tjänster kan behöva anpassas, och ge möjlighet att bygga nya närliggande tjänster baserat på dina nuvarande färdigheter och branschkunskap.

Att lägga till bitcoin i diskussionen med befintliga kunder

I dagens läge är bitcoin fortfarande mer av ett B2C-fenomen. Ett företag inom professionella tjänster med kunder som hotell- eller restaurangkedjor kan konsultera dessa klienter om att införa bitcoinbetalningar för deras slutkunder.

När marknaden mognar kan det även vara en fördel att erbjuda Bitcoin som betalningsalternativ för sina egna tjänster och därigenom visa upp kompetens inom detta område. Bitcoininnehavare tenderar att aktivt söka och använda tjänster från företag där de kan betala med Bitcoin.

Hur Bitcoin kan påverka befintliga tjänster

För organisationer inom professionella tjänster kan framväxten av en Bitcoin-ekonomi kräva ett mer samarbetsinriktat arbetssätt där leverantörer, kunder, konsumenter och till och med konkurrenter får ett mer transparent utbyte av data och insikter i det gemensamma ekosystemet. Bitcoin handlar om det ekosystem det tjänar, jämnar ut spelplanen och omfördelar makt och ansvar till dem som interagerar inom det. Som exempel är Nostr (Notes and other stuff transmitted by relay) en ny social medieplattform som ger en direkt länk mellan användarcommunityn för utbyte av information och värde med hjälp av Bitcoin.

På samma sätt som molnet har möjliggjort globalt samarbete och gett större tillgång till IT-resurser för en bredare konsumentbas, kan Bitcoin möjliggöra tillgång till en transparent och öppen form av pengar för en global publik. Organisationer inom professionella tjänster behöver se över de lösningar de erbjuder för att överväga hur denna förändring kan påverka hur de levererar befintliga tjänster och produkter till sina kunder.

Nya tjänster baserade på Bitcoin-ekosystemet

Utöver att påverka befintliga tjänster erbjuder Bitcoin och det ekosystem som byggs kring det möjligheten att skapa nya tjänster som alternativa eller helt nya intäktsströmmar för företag inom professionella tjänster. Några exempel på dessa ges nedan:

Redovisning

Bakgrund

Även om bitcoin kanske inte är ett konventionellt innehav bland företagskassörer, kan en större förståelse för bitcoin hjälpa till att förklara varför företagskassörer på stora, börsnoterade företag har börjat omfamna det de senaste åren. Många av bitcoins egenskaper, såsom ett maximalt utbud på 21 miljoner tokens och verifierbar knapphet på en offentlig blockkedja, kan göra det till ett attraktivt framtida värdeförråd. Denna kritiska del av en portfölj kan potentiellt vara ett värdefullt skydd mot växande budgetunderskott, valutaförsvagning och geopolitiska risker. När företagskassörer brottas med nya ekonomiska motvindar har bitcoins unika egenskaper fungerat som medvind.

Traditionellt har företagskassor hanterat kontanter konservativt genom att placera det mesta av kapitalet i vad som ofta uppfattas som lågrisk-tillgångar (t.ex. bankinsättningar, penningmarknadsfonder, statsskuldväxlar, företagsobligationer och återköpsavtal). Osäkra ekonomiska faktorer som inflation, räntor och ökade geopolitiska risker kan dock få företag att ompröva hållbarheten i sådana strategier.

Investeringsanalytikern och skribenten Lyn Alden beskriver tre typer av inflation: monetär inflation, tillgångsinflation och konsumentprisindex (KPI)-inflation. Monetär inflation (en ökning av den breda penningmängden, mätt som M2) garanterar inte men föregår ofta tillgångsinflation (en ökning av priset och värderingen på investeringsbara tillgångar) och konsumentprisindex-inflation (en ökning av prisnivån på icke-finansiella varor och tjänster).

Beroende på typ av verksamhet kan företag påverkas av både tillgångsprisinflation och konsumentprisinflation. Till exempel kan tillgångsprisinflation leda till att värdet på tillgångar ett företag vill investera i eller förvärva ökar, och konsumentprisinflation kan leda till högre lagerkostnader i förhållande till kontanternas köpkraft.

Varför företagskassörer kan vilja investera i Bitcoin

Företag inom professionella tjänster bör vara medvetna om det växande antalet företag som lägger till bitcoin i sina balansräkningar, och varför, till exempel MicroStrategy och Metaplanet. Att förstå fördelarna med att kunna använda balansräkningen som en drivkraft för aktieägarvärde ökar värdet på de råd ett företag inom professionella tjänster kan ge sina kunder.

Regleringar

Många regulatoriska utvecklingar runt om i världen kring digitala tillgångar har gett investerare större förtroende för bitcoin som investering. Med allt mer marknadsdata och prisstatistik, digitaltillgångsvänliga regler som EU:s (Europeiska unionens) rättsliga ramverk Markets in Crypto Assets (MiCA), och den amerikanska SEC:s godkännande av en spot bitcoinbörshandlad produkt i januari 2024, har investerare och företag fått viss trygghet och klarhet som de har efterfrågat.

FASB:s ändring av redovisningsregler

I december 2023 uppdaterade Financial Accounting Standards Board (FASB) sina riktlinjer för hur företag ska redovisa och rapportera bitcoin och andra digitala tillgångar i sina balansräkningar. Dessa nya regler gynnar företag som innehar bitcoin genom att de får använda verkligt värde-redovisning, vilket äntligen gör det möjligt för företag att även skriva upp tillgångar till marknadsvärde. Tidigare fick företag bara skriva ner digitala tillgångar. De nya riktlinjerna kan ge en bättre bild av företagets finansiella rapporter och ekonomiska hälsa genom att visa en mer korrekt representation av det verkliga värdet på innehavd bitcoin.

Bitcoins prisutveckling över tid

Som ett tankeexperiment, fundera på hur balansräkningen för det genomsnittliga företaget på OMXS30 skulle se ut om de hade investerat bara 1 % av sin företagskassa i bitcoin under de senaste fem åren. Om vi antar en genomsnittlig kassa på 10 miljarder kronor, tänk om 1 % (100 miljoner kronor) allokerades till bitcoin i juni 2019 till ett pris av 100 000 kronor per bitcoin. Trots en initial nedgång och perioder av volatilitet skulle bitcoininnehavet så småningom ha återhämtat sig och vuxit till cirka 700 miljoner kronor i juni 2024. Även om företaget kunde möta kortsiktig resultatvolatilitet, skulle företagets långsiktiga finansiella resultat förbättras avsevärt, särskilt under de höginflationsperioder som följde efter covid-19-pandemins början.

Möjligheter

Det nuvarande osäkra och höginflationsklimatet har fått framåtblickande företagskassörer att överväga att lägga till bitcoin i sina balansräkningar. De serier av balansräkningsallokeringar till bitcoin från Block Inc., MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group och andra representerar en trend som kan fortsätta växa när företag väger riskerna med minskad likviditet på grund av höga räntor och den potentiella förlusten av köpkraft på kontanter till följd av centralbankernas penning- och finanspolitiska stimulans.

Företag som väljer att allokera till bitcoin kan dra nytta av överavkastning tack vare bitcoins värdeökning över tid, och revisorer som förstår de potentiella fördelarna och konsekvenserna av detta tillvägagångssätt har mycket att vinna.

Finansiella tjänster

Bakgrund

Konvergensen mellan finans- och teknikbranscherna har skapat en viss osäkerhet, där innovationer som peer-to-peer-betalningsteknik har stört infrastruktur, verksamhet och affärsmodeller.

Även om dessa innovationer leder till mer kundfokuserade lösningar till lägre kostnader, sätter de också ett aldrig tidigare skådat tryck på finansiella institutioner att bli mer lyhörda och flexibla.

Fintech-branschen (finansiell teknologi) omfattar ett brett spektrum av företag som använder teknik för att leverera innovativa tjänster såsom onlinebetalningar och mobilapplikationer, ofta i samarbete med traditionella valutor och betalningssystem.

Kryptovalutor använder blockkedjor och kryptografi för att leverera alternativa digitala valutor, som är utformade för att ge transparens, säkerhet och gränslösa transaktioner. Denna marknad har utvecklats under flera år till att omfatta olika lösningar och är grunden för centralbankers digitala valutor (CBDC) som utvecklas av regeringar världen över. Detta har lett till viss förvirring på marknaden med olika lösningar som konkurrerar om uppmärksamhet från företag och myndigheter. Ingen av dessa lösningar ger de önskade fördelarna med en decentraliserad, öppen och tillståndslös form av pengar förutom Bitcoin.

Möjligheter

• Globala valutatransaktioner: De befintliga finansiella systemen som används för att överföra pengar runt om i världen är dyra, krångliga och långsamma, samt inte tillgängliga för alla potentiella deltagare. Detta öppnar möjligheten att erbjuda billigare, mer transparenta och effektiva finansiella överföringar mellan två parter globalt. Detta kan baseras på amerikanska dollar med lösningar som USDT (Tether), eller använda bitcoin direkt via Lightning-nätverket.
• Rådgivningstjänster: Antagandet av Bitcoin som den bästa lösningen för att möta kundernas behov – en förståelse för Bitcoins överlägsna egenskaper som värdebevarare och ekosystemet som byggs kring det – ger möjlighet att erbjuda rådgivningstjänster till klienter om hur de kan dra nytta av att använda bitcoin, samt positionera det gentemot alternativen.

Revision och granskningstjänst

Bakgrund

Blockkedjeteknik har potential att påverka alla processer för bokföring, inklusive hur transaktioner initieras, behandlas, godkänns, registreras och rapporteras. Detta kan påverka aktiviteter som finansiell rapportering och skatterapportering. Auktoriserade revisorer behöver förstå teknologin som används för att skapa och bekräfta Bitcoin-transaktioner och hur dessa lagras på blockkedjans huvudbok jämfört med traditionella huvudböcker.

Även om det ligger utanför denna moduls omfattning, finns det andra alternativa lösningar baserade på blockkedjeidén, såsom CBDC:er, 'stablecoins' och andra lösningar med fokus på smarta kontrakt. En förståelse för dessa lösningar och den potentiella påverkan om en klient valt att använda dem kräver också en förståelse för hur de fungerar. Denna expertis blir avgörande för att besvara frågor som om de är decentraliserade och publika eller 'permissioned' och hanteras av ett konsortium av protokollägare, till exempel för leveranskedjehantering. Detta påverkar vilka valideringstekniker som kan krävas för ett effektivt revisionsspår.

• Smarta kontrakt: Smarta kontrakt är ett sätt att automatisera avtalsprocessen och möjliggöra övervakning och upprätthållande av avtalslöften med minimal mänsklig inblandning. Automatisering kan förbättra effektiviteten, minska avvecklingstider och operativa fel. Eftersom användning av smarta kontrakt kräver att alla avtalsvillkor översätts till logik, kan det även förbättra avtalsefterlevnaden genom att minska tvetydighet i vissa situationer. Dock kan det krävas en viss teknisk kunskap för att implementera och övervaka, vilket teamet kanske inte har idag. En auktoriserad revisor kan behövas för att verifiera gränssnittet mellan smarta kontrakt och externa datakällor som utlöser affärshändelser. Utan en oberoende utvärdering riskerar användare att drabbas av oupptäckta fel eller sårbarheter.
• ESG-rapportering: Att engagera sig i bitcoin kan ge företag en positiv fördel i deras ESG-rapportering, som nu är en obligatorisk och stor del av deras regulatoriska rapportering. KPMG:s rapport från 2022 beskriver hur Bitcoin-mining kan uppmuntra användning av förnybar energi, balansera elnät genom att använda intermittenta förnybara energikällor, minska metanutsläpp och hjälpa till att återvinna värmen som genereras av datacenter.

Möjligheter

För att ta sig an den nya rollen kan en revisor behöva en ny kompetensuppsättning:

• Förståelse för tekniska programmeringsspråk
• Effektiva metoder för datainsamling från Bitcoin-blockkedjan för revisionsändamål
• Skillnader i implementering mellan lösningar och hur detta påverkar förtroende och ägande av protokollet
• Granskning av ett smart kontrakt för efterlevnad av regler och tredjepartskontroller
• Tvistlösning för smarta kontrakt enligt tillämplig rättslig ram
• Förståelse för ESG-konsekvenser av att använda bitcoin

Finansiella rådgivare

Bakgrund

Förutom att äga digitala tillgångar direkt, allokerar många förmögna individer och familjekontor en del av sina nya investeringar till fonder som investerar i specifika digitala tillgångar eller projekt. Medan de nya bitcoin spot-ETF:erna möjliggör investeringar som följer bitcoins utveckling utan att ta på sig förvaringsriskerna som följer med att hålla tillgången själv, är det säkraste sättet att skydda långsiktigt värde att lära sig hålla tillgången direkt.

Glädjande nog verkar det som att tillsynsmyndigheter i allmänhet har accepterat att digitala tillgångar som bitcoin är här för att stanna och därför, istället för att överväga om de ska förbjudas eller inte, fokuserar de nu på att hitta en balans mellan att utveckla branschen och skydda investerare. Det är avgörande att få heltäckande lokal och holistisk rådgivning om den multijurisdiktionella regleringen av en investeringsstrategi för digitala tillgångar och samspelet mellan olika regelverk.

Olika jurisdiktioner har också olika sätt att behandla digitala tillgångar och vinster från dessa ur ett skatteperspektiv. Ett liknande tillvägagångssätt som den regulatoriska analysen ovan behöver användas för skatt, med specialiserad lokal skatterådgivning samt ett mer holistiskt internationellt perspektiv.

Oro kring datasäkerhet kräver implementering av starka cybersäkerhetsåtgärder för att säkerställa att både finansiella tillgångar och personlig information är tillräckligt skyddade.

De flesta familjekontor anlitar en extern specialist på kryptoförvaring för att hålla deras kryptovaluta och de relevanta privata nycklarna. En tjänsteleverantör bör ha de mest robusta säkerhetssystemen som finns tillgängliga, kräva flera autentiseringslager från olika interna intressenter för att genomföra en affär, och ha en försäkring som täcker förlust av tillgången vid bedrägeri eller cyberattack.

Möjligheter

Rådgivare till familjekontor och förmögna individer kan erbjuda en rad tjänster baserat på denna marknadsdynamik:

• Säkerhetsförvaltning av digitala tillgångar
• Rådgivning inom cybersäkerhet
• Rådgivning om säker förvaring av bitcoin
• Skattekonsekvenser
• Bitcoin som en del av en övergripande portföljförvaltning
• Utveckling av nya juridiska och regelefterlevnadsprotokoll, såsom signeringsceremonier för överföringar

Marknadsföringskonsult

Bakgrund

Det finns många företag inom professionella tjänster som fokuserar på att erbjuda marknadsföringstjänster, från att hjälpa kunder att definiera en strategi och skapa innehåll, till att bygga webbplatser och driva trafik till dem.

Varje digital marknadsföringsstrategi bör inkludera en plan för att använda onlinekanaler för att etablera en närvaro på internet och uppnå specifika marknadsföringsmål. Målet är i slutändan att öka synligheten för ett företag och attrahera nya kunder genom olika kanaler.

Ett exempel på en ny kanal som är nära kopplad till Bitcoin är Nostr. Liksom Bitcoin är detta en decentraliserad öppen källkodsplattform där användaren behåller äganderätten till data genom att använda en privat nyckel. Nostrs censurresistenta arkitektur säkerställer att affärskommunikation, marknadsföringsmeddelanden och kundinteraktioner är fria från extern inblandning. Detta är särskilt värdefullt för företag som verkar i branscher där regleringen är strikt eller där yttrandefrihet är en fråga. Dessutom förenklar Nostrs användning av en enda privat nyckel för åtkomst till flera gränssnitt kontohanteringen, vilket ger sinnesro genom att kunna växla mellan olika applikationer sömlöst. Integration med Bitcoin och Lightning möjliggör också globala transaktioner och mikrobetalningar – en funktion i Lightning som öppnar nya marknadsföringsmetoder.

Möjligheter

Att hjälpa kunder med deras marknadsföring kan inkludera initiativ för att:

• Etablera tankeledarskap kring Bitcoin inom teknikområden relaterade till verksamheten
• Attrahera nya kunder med Bitcoin-fokuserade produkter och tjänster
• Öka varumärkeskännedom inom Bitcoin-världen

Marknadsföringsplanen kan inkludera initiativ såsom:

• Bygga en ny landningssida för webbplatsen med fokus på Bitcoin och/eller Lightning
• Integrera Bitcoin-budskap i befintliga marknadsföringskampanjer
• Hantera lanseringar av produkter eller tjänster relaterade till Bitcoin
• Växa sociala medie-följare på utvalda plattformar relaterade till Bitcoin-innehåll och utvärdera användningen av nyare plattformar som Nostr
• Bidra till öppen källkod-mjukvara

Att bygga upp djup kunskap inom dessa områden kommer att öppna upp nya typer av marknadsföringstjänster som kan utvecklas och säljas till befintliga eller nya kundbaser.

Tjänster riktade mot småföretagssektorn

Fördelar för små och medelstora företag:

• Skydd mot inflation
• Tillgång till globala marknader
• Lägre transaktionsavgifter
• Nästan omedelbar avveckling
• Förbättrad säkerhet
• Ekonomiskt oberoende
• Motståndskraft mot censur

För ett företag inom professionella tjänster finns det flera potentiella fördelar med att anta Bitcoin som småföretagssektorn bör vara intresserad av, och tjänster kan utformas för att möta var och en av dessa:

• Marknadsräckvidd: den onlinebaserade Bitcoin-gemenskapen är villig att resa längre och göra mer efterforskningar online för att köpa från företag som accepterar Bitcoin. Detta kan öppna upp en ny potentiell kundbas för ett mindre företag.
• Att ta emot Bitcoin som betalning kan avvecklas snabbare och med lägre avgifter än konventionella betalningsmetoder.
• Bitcoin kan också öka säkerheten för onlinetransaktioner tack vare de inneboende egenskaperna i den underliggande teknologin, samt att man inte är beroende av det traditionella banksystemet, vilket gör det motståndskraftigt mot censur.
• Att behålla en del eller hela den mottagna Bitcoinen i en säker plånbok kan hjälpa till att bevara förmögenhet, särskilt i länder med snabbt försvagande fiatvalutor, vilket gör det till en bra långsiktig investeringsmöjlighet.

Möjligheter

Eftersom mindre företag tenderar att förlita sig på färre tjänsteföretag jämfört med större företag, kan det vara fördelaktigt för en organisation inom professionella tjänster som riktar sig mot denna marknad att kunna ge råd om alla aspekter av Bitcoin-adoption.

Hälsovård

Att ligga steget före i en bransch gör det möjligt för företag inom professionella tjänster att fortsätta leverera värde till sina kunder. Några exempel inom hälsovården kan illustrera hur innovation baserad på Bitcoin kan störa en bransch genom att lösa verkliga problem på marknaden.

Säker datahantering – exempel Nostr 

Ägande och säker delning av patientdata är en nyckelfråga, med standarder som HIPAA i USA som införts för att säkerställa att data skyddas tillräckligt.

Hälsovårdsbranschen kan potentiellt dra stor nytta av Nostrs decentraliserade och säkra natur. Som framhävts i ett nyligen genomfört pilotprojekt i El Salvador, syftar det Nostr-baserade SALUD-protokollet till att revolutionera hur patientdata hanteras och delas. Genom att decentralisera hälsodata säkerställer Nostr att patienter behåller äganderätten till sina medicinska journaler samtidigt som vårdgivare får tillgång till korrekt och manipulationssäker data vid behov.

Detta tillvägagångssätt adresserar betydande problem med nuvarande system för hantering av hälsodata, där patientinformation ofta kontrolleras av centraliserade aktörer som kan tjäna pengar på eller missbruka datan. Med Nostr minimeras risken för dataintrång eller obehörig åtkomst, och patienter kan välja att avstå från datadelning om de vill utan att förlora kontrollen över sin information.

Ett annat exempel på hur Bitcoin kan integreras i nya tillvägagångssätt inom hälsovården är CrowdHealth. De har skapat en plattform som utnyttjar Bitcoins kostnads- och avvecklingsfördelar genom integration med en Lightning-plånbok för att göra och ta emot betalningar. Dessa betalningar ägs av bidragsgivarna, som sedan kan vända sig till gemenskapen om de står inför en stor sjukvårdsräkning.

Detta är exempel på hur det snabbt utvecklande Bitcoin-ekosystemet förändrar en specifik bransch, och många fler exempel kan hittas i andra branscher. Professionella tjänsteorganisationer som fokuserar på en specifik bransch kan antingen dra nytta av att hjälpa den branschen att anta sådana lösningar, eller vara innovatören som för dessa typer av lösningar till nya branschvertikaler i takt med att marknaden utvecklas.

4.5.3 Bygga ut Bitcoin-ekosystemet

Bitcoin är och har alltid varit den ledande blockkedjan, men det nödvändiga fokuset på säkerhet och decentralisering på lager ett lämnade initialt ett tomrum för andra funktioner på marknaden, som andra blockkedjebaserade lösningar försökte fylla. Av olika skäl har dessa inte haft någon större kommersiell framgång genom åren, och Bitcoin-ekosystemet har nu vuxit till en nivå där dessa nya typer av funktioner kan byggas på det utan att negativt påverka den underliggande kärnteknologin på lager ett.

Dessutom är många Bitcoin-användare långsiktiga innehavare, som ser det som ett värdeförråd eller en form av digitalt guld. Bitcoin-maximalister är en stor del av denna gemenskap som tror att det är den enda kryptovalutan som kommer att bestå över tid. De menar att Bitcoins decentraliserade natur, säkerhet och förstahandsfördel gör den överlägsen alla andra digitala valutor, vilket särskiljer dem från alternativa blockkedjor.

Det finns också ett enormt och växande värde som säkras inom Bitcoin-nätverket av dessa innehavare, så att växa Bitcoins inhemska ekosystem kommer inte att handla om att locka nya användare. Istället behöver projekt dra nytta av den stora reservoaren av användare, utvecklare och kapital som redan finns på nätverket. Detta ger upphov till flera möjligheter att expandera Bitcoin-ekosystemet som professionella tjänster kan byggas på:

1. Förbättra skalbarheten:Det finns redan flera skalningslösningar som fungerar på Bitcoin-nätverket, såsom Lightning Network. Men andra byggs också för att lösa olika problem. Till exempel för att leverera omfattande skalningslösningar som erbjuder säkra, decentraliserade och effektiva plattformar för smarta kontrakt.
2. Underlätta smarta kontrakt:Föreställ dig ett kontrakt som kör sig självt automatiskt, utan behov av advokater eller mellanhänder. Det är vad Bitcoin smarta kontrakt gör. Bitcoin smarta kontrakt är självutförande kontrakt där villkoren för avtalet är direkt skrivna i digital kod. De utför och verkställer automatiskt kontraktet när förutbestämda villkor är uppfyllda, utan behov av mellanhänder.
3. Främja interoperabilitet:Att bygga broar och kopplingar som möjliggör sömlös interaktion mellan Bitcoin och andra blockkedjor. Detta skulle göra det möjligt för användare att flytta tillgångar mellan kedjor utan ansträngning och dra nytta av de bästa funktionerna i varje nätverk. Ett exempel är USDT – en stablecoin som kan överföras över många olika blockkedjor där användare vanligtvis väljer det lägsta priset. Att möjliggöra att USDT som hålls på en av dessa alternativa blockkedjor kan överföras till Lightning och Bitcoin kan möjliggöra interoperabilitet och värdemigrering till det säkrare Bitcoin-nätverket.
4. Integrera användarvänliga upplevelser:När ekosystemet växer finns det behov av verktyg som förenklar utvecklings- och distributionsprocessen för utvecklare. Detta inkluderar bättre plånböcker, utvecklingsramverk och felsökningsverktyg. Utöver detta är användarvänlighet avgörande för att de användare som är mindre tekniskt kunniga ska kunna interagera och delta i ekosystemet.
5. Utbildning och gemenskapsbyggande:En stark gemenskap är ryggraden i varje framgångsrikt blockkedjeprojekt. Investeringar i utbildning, workshops och gemenskapsdrivna initiativ kan hjälpa användare att upptäcka, utvecklare att bygga och investerare att knyta kontakter.

Möjlighet

Detta öppnar upp ett antal potentiella tjänster som kan skapas för marknaden för att ge råd till konsumenter och andra företag kring Bitcoin-ekosystemet, vilket redan sker runt om i världen:

• Rådgivning
• Utbildning
• Köpa, hålla och sälja Bitcoin

4.5.4 Framtiden

Vad kan hända i framtiden?

Föregående avsnitt har gett flera exempel på de typer av tjänster som erbjuds på marknaden idag, men vilka slags lösningar kan bli tillgängliga i framtiden som företag kan bygga professionella tjänster kring för att konsultera, analysera, designa och implementera för att möta föränderliga kundkrav?

E-röstning

Ett exempel på potentiella applikationer som kan byggas på Bitcoin är att säkra regeringsval.

• Nuvarande situation och utmaning: Demokratiska val är utformade för att säkerställa att makten överförs i enlighet med resultaten, och att den valda regeringen speglar folkets vilja. Detta kräver att röstberättigade kan delta i processen utan hot, att alla röster räknas korrekt, att det inte är möjligt att förfalska röster och att resultatet är transparent. Runt om i världen uppfattas val ofta som att de inte uppfyller detta mål, med
• Befintliga förslag: Regeringar har försökt olika metoder för att säkerställa rättvisa i valprocessen, såsom krav på röst-ID eller oberoende räkning av röster med pappersbaserade metoder, men utmaningar kvarstår. Regeringar som EU 'undersöker' sätt att använda alternativa blockkedjor och protokoll för att uppnå målet om ett transparent och manipulationssäkert elektroniskt röstningssystem. Detta kräver dock fortfarande förtroende för den som skapar och driver systemet och kommer att utvecklas enligt regeringens tidplan.
• Bitcoin-baserade alternativ har redan utvecklats som använder dess öppen källkod-funktioner för att leverera det önskade resultatet av ett transparent, manipulationssäkert sätt att genomföra val.

Guatemala

• Tack vare OpenTimestamps, ett verktyg som skapades av bitcoinutvecklaren Peter Todd för några år sedan, kan det guatemalanska teknikföretaget Simple Proof skydda viktiga dokument om landets presidentval från bedrägeri och manipulation. Todds verktyg, som utnyttjar hashfunktioner och bitcoinblockkedjan, kan tidsstämpla information och göra det lättare att upptäcka försök till bedrägeri och manipulation.

Öppen källkod decentraliserat elektroniskt röstningsprotokoll: HodlParman – en aktiv förespråkare för Bitcoin – meddelade nyligen:

• ‘Jag har arbetat på ett decentraliserat elektroniskt röstningsprotokoll som är helt peer-to-peer, eliminerar möjligheten till valfusk eller dubbelröstning, håller röster privata och är verifierbart av vem som helst. Det drar nytta av Nostr-reläer och Bitcoins klocka, och KRÄVER INTE en blockkedja eller token’

Som vi kan se finns det ett 'konventionellt' tillvägagångssätt för att lösa ett känt problem, i detta fall valens trovärdighet, som fortfarande utvecklas och inte nödvändigtvis kommer att lösa alla problem, samt ett nytt tillvägagångssätt baserat på Bitcoin-ekosystemet som redan har utvecklats och är tillgängligt och har potential att lösa dem. Att förstå dessa typer av lösningar och hur de kan användas för att leverera tjänster till marknaden, inklusive till exempel till staten, kan ge potentiella nya intäktsströmmar.

Sats-belöningar

Möjligheten att leverera små mängder bitcoin som betalning till praktiskt taget ingen kostnad öppnar upp olika möjligheter för företag att utforska, där ett Bitcoin-fokuserat tjänsteföretag kan erbjuda rådgivningstjänster, till exempel:

• Att använda plattformar som Microstrategy för belöningar till anställda
• Bitcoin-vänliga podcastplattformar som Fountain, belöningar för att delta i livesändningar via NOSTR och zap streaming
• Att betala människor för att slutföra enkäter för att uppmuntra deltagande

Sammanfattning

Den professionella tjänstesektorn är bred till sin omfattning och täcker företag av alla storlekar, inriktningar och räckvidd. Oavsett fokus har dessa exempel förhoppningsvis visat att Bitcoin och det tillhörande ekosystemet har potential att drastiskt påverka denna bransch, förändra hur tjänster levereras och öppna nya möjligheter. Professionella tjänsteorganisationer som tar sig tid att förstå dessa dynamiker tidigt kan ligga steget före.

Referenser

1. https://kpmg.com/us/en/articles/2023/bitcoin-role-esg-imperative.html
2. https://medium.com/@primalcapital/growing-the-bitcoin-ecosystem-afb424e0ff0f
3. https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/adding-bitcoin-corporate-treasury
4. https://www.pathcheck.org/en/blog/notes-and-other-stuff-over-relays-nostr-for-health

Några exempel på företag som erbjuder Bitcoin-tjänster:

• River
• Swan
• CoinCorner
• Strike
• Relai
• Musqet

Bortsett från altruism är pengar den drivkraft som ligger bakom all frivillig mänsklig handling. Bitcoin är ett neutralt, globalt pengar med regler, men utan härskare. Om det inte kan tvingas och inte misslyckas, är de geopolitiska konsekvenserna oöverträffade.
James Dewar

4.6.0 Introduktion

När en ny teknik rullar över dig, om du inte är en del av ångvälten, är du en del av vägen.
Stewart Brand

Syftet med detta kapitel är att påpeka för regeringar, myndigheter och statligt anställda att ignorera Bitcoin är att stoppa huvudet i sanden och hoppas att det antingen går att kontrollera eller att det kommer att misslyckas. Om inget av dessa utfall inträffar kommer det att förändra incitamentsstrukturerna för all framtida mänsklig handling i grunden. De människor som bor inom de nuvarande nationalstaternas geografier, vars regeringar är först med att förstå och införa lämplig policy, kan vinna en betydande fördel.

Det kan vara så att Bitcoin går att kontrollera och/eller misslyckas, men om en regering inte lär sig om teknologin och når den slutsatsen genom kunskap utan fördomar, tar de en enorm risk, vars konsekvenser kommer att bäras av medborgarna som de förväntas företräda. Efter att ha blivit informerad genom att läsa detta kapitel, skulle det vara grov vårdslöshet och tjänstefel av dagens regeringar, deras myndigheter och anställda. Om du inte vill ha det ansvaret, sluta läsa nu och avgå.

Regeringar kan definieras som de enheter som utövar, eller försöker utöva, ett våldsmonopol över sitt geografiska territorium. Denna ordning har uppstått för att skydda mot yttre fysiska hot och för att bevara ordningen internt. När samhällen och ekonomier har utvecklats har regeringar tenderat att utöka sina roller internt. En av de roller som växte fram, först sporadiskt, från slutet av 1800-talet var kontrollen över pengar via centralbanker. Syftet med detta kapitel är inte att argumentera för eller emot centralbanker och statlig kontroll av pengar, utan snarare att belysa att det kanske inte är möjligt att utöva denna makt i framtiden. Alla som förstår centraliteten av kontrollen över pengar för utövandet av annan makt kommer att inse att förlusten av sådan central kontroll är en betydande medvind för decentralisering av makt inom nationalstater.

Historien lär oss att, bortsett från krig eller farsoter, har betydande samhällsförändringar oftare drivits av teknik än av lag, eftersom sådana förändringar sällan efterfrågades i förväg av folket eller deras ledare. Även om sådana förändringar hade eftersträvats, har lagen ingen förmåga att upptäcka eller uppfinna teknik.

Mycket av den makt som nationalstater har tillägnat sig under det senaste århundradet genom att ta (historiskt sett oöverträffad) kontroll över pengar kan behöva avträdas. Detta är inget hot mot folket, men det kan vara det för regeringens och institutionernas struktur. Ledarna för våra institutioner behöver lära sig om Bitcoin och dess konsekvenser så att de kan förstå hur intressena för den geografi och de människor som idag utgör deras nationalstat kan påverkas.

Endast på detta sätt kommer de att kunna välja policyåtgärder som optimerar framtiden för deras geografi och folk. Utbildning och ödmjukhet kommer att krävas av alla för att optimera beslutsfattandet. Det går inte att gömma sig från detta, förändringar kommer ändå att tvingas på oss förr eller senare, och ett bättre resultat kan uppnås genom att förutse dem. Spelteorin som råder kan innebära att man måste omfamna tidigt eller förlora.

Detta är ett lackmustest för våra nuvarande politiker och institutionella ledare. Drivs de främst av viljan att förbättra framtiden för den geografi och de människor som idag utgör deras nationalstat? Eller formas deras prioriteringar av andra motiv, vare sig det är personliga, affärsmässiga eller ideologiska?

Genom att lära sig om Bitcoin kan regeringar lägga upp en kurs för sina nuvarande och framtida medborgares bästa. Detta kapitel syftar till att ge några områden för eftertanke för att hjälpa till att starta planeringsprocessen.

4.6.1 Teknik kontra lag

De viktigaste orsakerna till förändring finns inte i politiska manifest eller i uttalanden från döda ekonomer, utan i de dolda faktorer som förändrar gränserna där makt utövas. Ofta förändrar subtila förändringar i klimat, topografi, mikrober och teknik logiken för våld.
James Dale Davidson

Historien är full av exempel på hur teknologiska innovationer förändrat hur mänskliga samhällen utvecklats och styrts. The Sovereign Individual, en bok från 1997 av James Dale Davidson och William Rees-Mogg, utforskar hur teknologiska förändringar drev övergången i västvärlden från en värld styrd av kyrkan till de nationalstater vi lever i idag. De identifierar de viktigaste teknologiska innovationerna som tryckpressens framväxt och användningen av krut som bränsle för våld, vilket förändrade avkastningen på våld i stor skala.

En viktig iakttagelse är att det inte finns några bevis för att vare sig kyrkan eller folket i stort ville ha eller initierade den förändring som skedde. I efterhand verkar det oundvikligt att den makt som uppstod ur kyrkans kontroll över information skulle avta när den nya ekonomin tog bort dess monopol på att producera skriftligt material.

Tryckpressen sänkte kostnaden för att reproducera information och ökade därmed decentraliseringen av produktionen av skriftligt material.

Historien antyder att teknik som drev stora förändringar inte initierades av det statliga ramverket, institutionerna, ledarskapet eller av folket genom demokratiska processer. Ofta ser vi att människor och institutioner förgäves försökte motstå, hindra och fördröja dess införande. Under 1900-talet kan vi se detta i de tidiga reaktionerna på användningen av bilar, elektricitet, kryptografi, e-post och internet.

Marknadens omfamnande av ny teknik drev omformningen av var människor bodde, hur de arbetade och ibland själva strukturen av vad de betraktade som sin kultur, sitt land eller sin ledande enhet. I många fall förändrade det själva skalan och konstruktionen av denna enhet. Andra exempel på teknik som drivit storskaliga samhällsförändringar inkluderar elektricitetens, bilens och internets framväxt.

Beskattning och skuldsättning är också strukturerade genom lag och svarar därför på teknik. Detta kan observeras genom historien. Historiskt sett var beskattning begränsad till saker som stämpelskatter och punktskatter/importtullar eftersom den nödvändiga tekniken för att stödja inkomstskatter och andra ännu inte fanns.

Denna evidens åberopas för att stödja slutsatsen att teknik därför måste vara överordnad lag. Lagen kan hinna ikapp i efterhand, men orsakskedjan visar att juridiska medel inte rimligen eller varaktigt kan stoppa förändring, och inte heller kan juridiska medel orsaka den. Lagändringar är en effekt av teknologisk förändring, inte orsaken, och ny teknisk innovation kan inte röstas in, påbjudas av en härskare eller ens förhindras utan självskada.

Sanningen är obestridlig. Illvilja kan attackera den och okunnighet kan förlöjliga den, men till slut finns den där.
Winston Churchill

Framgångsrika teknologier är en sorts "sanning". Som sådan har lagen inte kunnat förhindra framväxten av många teknologier som samhället vid deras tillkomst tycktes vilja förhindra. Där detta har uppnåtts har det oftast minskat nationens välstånd på medellång till lång sikt.

4.6.2 Decentralisering

Det kan knappast råda något tvivel om att centralregeringars förmåga att ta till denna typ av finansiering är en av de bidragande orsakerna till den mest oönskade centraliseringen av staten.
Friedrich A. Hayek

Hayek hävdade att centraliseringen av pengar som skedde under 1900-talet var en underliggande drivkraft för nationalstaternas centralisering. My First Bitcoin kan vända denna utveckling, något som många människor stödjer och som politiker ofta talar om, men som de uppenbarligen inte har lyckats leverera.

Före 1900-talet var kejsare, kungar, drottningar och regeringar alltid begränsade av tillgången till pengar. Den rikedom som pengar mäter uppstår inte ovanifrån, utan från ett decentraliserat underifrån. Fram till 1900-talet återspeglade pengarnas natur denna verklighet och var därför själva 'verkliga'. Formen av dessa pengar, dess specifika teknik, varierade över tid och plats som en del av mänskliga samhällens utveckling.

Sedan början av 1900-talet har experiment genomförts för att ta bort pengarnas 'verklighet', vilket kulminerade i dess fullständiga frånkoppling från verkligheten 1961 när dollarns konvertibilitet till guld "tillfälligt" upphävdes.

Jag har instruerat minister Connally att tillfälligt upphäva konvertibiliteten för den amerikanska dollarn, utom i de mängder och under de villkor som anses vara i penningstabilitetens och Förenta staternas bästa intresse.
Richard Nixon

Pengar är en teknik och Bitcoin, som digitala pengar, kan vara en av de största teknologiska innovationerna i mänsklighetens historia.

...pengar är i grunden teknik, lika mycket som någon annan grundläggande maskin som kilen, hävstången eller hjulet.
Business Insider

Kanske är pengar jämförbara i skala med uppfinningen av jordbruket, tryckpressen eller krutet. Bortsett från altruism motiverar pengar all frivillig mänsklig handling och därför är det möjligt att en ny lösning inom denna teknik för 8 miljarder människor kan visa sig vara den mest inflytelserika teknologiska innovationen i mänsklighetens historia.

Pengar är makt, det är en teknik, och som sådan är det överordnat lagen, och därmed genom slutsats även överordnat lagstiftande institutioner. Decentraliseringen av pengar kommer att driva decentraliseringen av makt.

En av de nackdelar som betalas för välsignelsen av valutans stabilitet är att lagen finner sig oförberedd på oväntade och revolutionerande förändringar i det monetära systemet.
Phanor J. Eder

Idag specificerar nationer en eller flera valutor som lagligt betalningsmedel. Om marknaden skulle bestämma något annat som föredraget betalningsmedel, antingen lokalt eller internationellt, kan regeringar hamna i en situation där efterfrågan på den lokala valutan överträffas av efterfrågan på den globala, neutrala 'verkliga' valutan. Vi kommer återigen att se att verkliga pengar är en marknadsbestämd vara som kan orsaka lagändringar, och inte själv skapas av lag. Nationer kan alltid välja att behålla lagar som specificerar den mindre efterfrågade valutan, men skulle vara välbetjänta av att överväga de självskadliga konsekvenserna av sådana val:

Historien visar att det inte är​ möjligt att isolera sig från konsekvenserna av att andra håller pengar som är hårdare än dina egna.
Saifedean Ammous

Argumentet ovan visar hur ett decentraliserat, globalt och neutralt pengar kan driva decentralisering av makt. Nu vänder vi oss till hur Bitcoin, en decentraliserad monetär kommunikationsteknologi, också kan vara en föregångare till decentralisering av icke-monetär kommunikation och media.

Decentralisering av kommunikation

Bitcoin är ett decentraliserat, öppet och neutralt nätverkskommunikationsprotokoll som marknaden verkar värdera alltmer som pengar.

Det finns egenskaper hos detta protokoll som också kan skapa ett nytt paradigm för mänsklig kommunikation bortom pengar. Vi börjar se kommunikations- och sociala medielösningar växa fram och få genomslag som använder några av dessa egenskaper, till exempel Nostr och Keet. Detta kan vara början på en stor decentralisering av tjänster jämfört med hur internet används idag. Dessa medietjänster kommer troligen också att ha Bitcoin-transaktionsmöjligheter inbyggda från början.

Mot bakgrund av de senaste debatterna, särskilt i den utvecklade världen, om yttrandefrihet och censur, bör decentraliseringen av kommunikation inte ignoreras av regeringar, och det bör påverka dagens policy oavsett Bitcoin i sig.

Det kan vara kontraproduktivt för regeringar att vara alltför tvingande och försöka förbjuda, stänga ner, censurera eller på annat sätt ingripa mot de nuvarande centraliserade lösningarna. Ju hårdare regeringen agerar, desto snabbare kommer alternativa lösningar sannolikt att växa. I allt som liknar de nuvarande fria samhällena i den utvecklade världen kommer dessa alternativa lösningar att vara mycket dyrare att övervaka, och därmed praktiskt taget omöjliga att övervaka för den breda befolkningen.

Därför kan det optimala tillvägagångssättet vara att försöka samarbeta frivilligt med befintliga centraliserade lösningar med fokus endast på allmänt accepterade stora skador och inte på frågor om allmänt förekommande alternativa narrativ eller på enskilda medborgare. Ett globalt åtagande om fullständig yttrandefrihet på befintliga plattformar kommer att minska trycket mot de framväxande decentraliserade alternativen.

4.6.3 Internationalisering

Internationalisering genom egenskaper

Bitcoin är digital egendom och upptar därför inget fysiskt utrymme och har inget geografiskt fotavtryck. Dessutom är Bitcoin ingen juridisk konstruktion. Därför är Bitcoin en unik innovation som har blivit värdefull egendom men som inte har någon hemvist, varken fysiskt eller juridiskt.

Världen har nyligen upplevt en period då den var på en monetär standard – guldstandarden. Även om länder hade egna valutor förändrades växelkurserna sällan eftersom de värderades utifrån vikten av guld som varje representerade. Men guldets kostsamma och långsamma fysiska portabilitet satte till slut stopp för denna period. Det begränsade också den internationalisering som guld kunde erbjuda utöver att bara vara ett gemensamt värdemått. Guldets överlevnad som global monetär standard var begränsad och undergrävdes till slut av dess fysiska närvaro.

Internationalisering genom socialt nätverk

Bitcoin-gemenskapen har utvecklats som ett globalt socialt nätverk. Hemvist kan påverka de friheter människor har beroende på geografi, till exempel möjligheten att komma åt det öppna internet, eller listan över appar som är godkända i Apple App Store eller Google Play Store. Hemvist kan också påverka den juridiska statusen och regleringen av Bitcoin som tillgång och betalningsmedel. Men den gemensamma kultur och kunskap som har utvecklats och växer inom Bitcoin-gemenskapen är en delad global erfarenhet.

Konsekvenser av internationalisering

Det skulle verka oförsvarligt för någon i den fria världen att införa policyer som begränsar människors rörelsefrihet till den grad att det blir olagligt att flytta till andra länder. Ett sådant auktoritärt drag skulle signalera den utvecklade världens undergång och historien antyder att det inte skulle vara hållbart särskilt länge innan revolution.

Med tanke på ovanstående kommer kombinationen av Bitcoins icke-geografiska natur och det globala sociala nätverket att släppa lös en aldrig tidigare skådad konkurrenskraft mot nationalstater för att leverera värdefulla tjänster till sina medborgare, annars riskerar de att tappa sin kundbas. Detta behöver inte vara ett 'race to the bottom' som vissa hävdar, utan snarare en explosion av mångfald, med stark betoning på hög kvalitet och produktiv leverans i utbyte mot skatter på den nivå marknaden accepterar.

Den mer konkurrensutsatta miljö som nationalstater kommer att befinna sig i, kombinerat med tillväxten av en ny valuta som koordinerar mänsklig handling globalt, kommer att verka utåt. Kombinerat med decentraliseringen av pengar och kommunikation som verkar inåt, kan nationalstater finna sig själva utdragna från båda hållen. Kompetensområden kan delas upp i regioner eller gemenskaper internt, och lösas upp utåt. Storleken och omfattningen av nationalstater kommer sannolikt, i genomsnitt, att minska. Oavsett den resulterande storleken i en viss jurisdiktion kommer skattebetalande medborgare att vara mindre underdåniga och mer som kunder och därmed kräva att tjänsterna är prisvärda.

Decentraliseringen inåt och utdragningen utåt kan dra isär vissa nationalstater, ungefär som spaghettifiering i ett svart hål. Bitcoin är samtidigt både lokaliserande och globaliserande.

Vi ser redan inom bitcoin-ekonomin de till synes motsägelsefulla effekterna av att vara både en lokaliserande och en globaliserande kraft. Det finns mer globalism, mindre mellanhänder och mer decentralisering med både mer lokala och internationella ekonomier och sociala nätverk, med mycket mindre däremellan.

Här är en icke uttömmande lista över specifika frågor som regeringar kan vilja överväga effekterna av denna internationalisering på:

• Beskattning / budgetar
• Penningmängd / banksystem
• Försvar / krigföring
• Internationella statliga strukturer
• Regionala / lokala statliga strukturer
• Ekonomiska strukturer
• Välgörenhetsorganisationer, ideella, religiösa och samhällsorganisationer
• Utbildning / akademi

4.6.4 Etik

De viktigaste etiska frågorna varierar beroende på geopolitik. Vi betraktar två perspektiv: det utvecklade världens perspektiv och det globala syds perspektiv. Att det nuvarande finansiella systemet innebär olika problem för medborgare enbart beroende på var de bor kan i sig ses som en etisk fråga kopplad till mänsklig jämlikhet.

Utvecklade världens perspektiv – förmögenhetsklyftor och miljön

Cantillon-effekten är uppkallad efter Richard Cantillon, en irländsk-fransk ekonom från 1700-talet som först beskrev sin observation. Effekten beskriver den ojämna påverkan som monetär inflation har på varor och tillgångar i en ekonomi. När nya fiatpengar injiceras i en ekonomi känns effekterna av olika människor och branscher vid olika tidpunkter. Vanligtvis ökar tillgångar i värde, vilket gynnar de rika, medan de som saknar tillgångar upplever allmän prisinflation.

Det nuvarande monetära systemet är en betydande underliggande orsak till ökningen av klyftan mellan rika och fattiga. Möjligheten för de rika och politiskt anslutna att utnyttja det nuvarande systemet till sin fördel, på bekostnad av de mindre bemedlade, är en egenskap hos hur det nuvarande penningsystemet fungerar. Denna mekanism driver också en minskning av medelklassen, där några få blir rika och de många blir fattigare. En återgång till en neutral valuta som bara kan förvärvas genom arbete, oavsett personens förmögenhet, kommer att stoppa ökningen av dessa förmögenhetsklyftor och börja rätta till dem, vilket leder till mindre ojämlika samhällen.

Bitcoin verkar erbjuda flera fördelar inom ett ESG-ramverk. Under dess korta historia har nya och innovativa sätt att använda nätverket och dess inhemska tillgång fortsatt att dyka upp, såsom att hjälpa till att stabilisera elnät, minska utsläpp av växthusgaser och till och med bidra till hållbar uppvärmning av kommersiella och bostadsfastigheter.
KPMG

Bitcoin kan vara en avgörande faktor för att hjälpa till att mildra klimatförändringar tack vare dess ekonomiskt hållbara samverkan med energiproduktion och användning. Rapporten noterar också betydande sociala och styrningsrelaterade fördelar kopplade till Bitcoin.

I en värld där pengar inte kan skapas för att driva resurskonsumtion kommer de tillgängliga resurserna att användas mer effektivt och mindre slösaktigt. Vi kommer sannolikt att se en förändring i balansen av ekonomiska incitament mellan nyproduktion och ”reparation och återanvändning”, där det senare ökar relativt sett. Detta skulle minska konsumismen utan ekonomisk katastrof eftersom pengarna inte längre är skuld-baserade. Vi skulle se mer hållbar resursanvändning och ökad förmögenhet för dem som arbetar, konsumerar mindre än de tjänar och sparar överskottet i hårda pengar.

Globala syd / utvecklingsländer – finansiell exkludering och dåligt skötta nationella valutor

Vissa av oss föds in i monetära system med goda policyer och visa ledare… Men många av oss lider under dåliga eller dåligt skötta monetära system… vi har lika lite kontroll över vilka monetära institutioner vi föds in i som vi har över de biologiska mödrar som föder oss.
Resistance Money, Andrew Bailey, Bradley Rettler, Craig Warmke

I det globala syd ser vi från perspektivet av dåligt skötta valutor med hög inflation, låg internationell konvertibilitet och låga nivåer av finansiell inkludering. I många stora länder är hälften eller fler av befolkningen utan bank. En neutral, tillståndsfri och global valuta med fast utbud har mycket att erbjuda sådana befolkningar.

Hög inflation gör det svårt för medborgare att spara. Sparande är en viktig faktor för att kunna bygga kapital i en ekonomi och frånvaron av det försämrar allvarligt verklig tillväxt och hållbarhet. Istället blir ekonomier beroende av externt kapital eller oftare skulder för att driva produktionen. Sådan skuld kommer vanligtvis med villkor som styr vilken typ av ekonomisk utveckling långivaren anser vara fördelaktig och som kanske inte är vad den lokala marknaden skulle ha utvecklat organiskt. Att skulden är centralt organiserad ger också oetiska ledare möjlighet att avleda en del för egen vinning.

Hög inflation leder till ökad tidspreferens eftersom människor diskonterar framtiden i högre takt. Att sänka tidspreferensen är nyckeln till civilisationens och ekonomiers tillväxt. Låg inflation och lägre tidspreferens gör det lättare för människor att planera och investera för framtiden.

Att utesluta stora delar av världens befolkning från tillgång till global valutaväxling tenderar också att utesluta dem från deltagande i globala marknader. Detta skadar deras förmåga att försörja sig genom att erbjuda varor och tjänster till villiga köpare. Deras uteslutning skadar också kunder som skulle kunna dra nytta av de konkurrensfördelar som de nu uteslutna skulle kunna erbjuda; vi förlorar alla, vissa mer än andra.

4.6.5 Utvärdering av policyalternativ

Förändring är livets lag. Och de som bara ser till det förflutna eller nuet är säkra på att missa framtiden
John F. Kennedy

Oavsett vilken respons regeringar väljer i denna fråga innebär dess djup och bredd att My First Bitcoin:s framväxt bör läggas till nationella riskregister.

4.6.5.1 Motstå – Kämpe

Vissa delar av statlig politik, men särskilt de från finansiella tillsynsmyndigheter, verkar ha intagit denna hållning under större delen av tiden sedan Bitcoin fick ett värde som väckte uppmärksamhet. Där regleringar har införts har de tenderat att vara reaktiva, långsamma och haft effekten att hämma tillväxten. Detta är dock kanske inte avsiktligt och kan helt enkelt vara en konsekvens av en otillräckligt strategisk inställning från regeringarnas sida, och därmed även från tillsynsmyndigheterna under dem.

Om Bitcoin fortsätter att stiga kommer historieböckerna att visa att det var ett stort svek mot befolkningen i de länder som valde denna väg att driva möjligheter till andra. Internets framväxt möttes av visst motstånd, mycket tidigt, i den utvecklade världen, men förnuftet segrade snabbt och mycket av de kommersiella och teknologiska fördelarna har utvecklats, byggts och tillfallit de länder som omfamnade det när det var ungt.

4.6.5.2 Ignorera – Spelaren

Det verkar som att detta alternativ har varit det som de flesta regeringar valt mellan 2009–2024, med några anmärkningsvärda undantag som El Salvador och Bhutan. Trots arbetet från policyinstitut som Bitcoin Policy Institute i USA och Bitcoin Policy UK har de flesta regeringar förblivit i stort sett okunniga om frågorna och missar därmed både åtgärder för att mildra risker och möjligheter från Bitcoins framväxt. Där reglering har införts har den tenderat att vara reaktiv snarare än strategiskt genomtänkt.

Medveten okunnighet kan inte vara en acceptabel hållning eftersom det är att spela med framtiden för de människor som bor i de geografiska områden som regeringen för närvarande ansvarar för. Att stödja desinformation och använda politisk retorik för att förlöjliga en betydande teknologi kan inte vara ett etiskt eller professionellt sätt att bedriva politik på. Att skratta åt Bitcoin som 'magiska internetpengar' kan ha varit rimligt de första åren när det bara var en nördig samlarpryl eller hade mycket lågt värde, men det är inte längre en acceptabel hållning.

4.6.5.3 Fördröj – Eftersläntrare

Att försöka fördröja Bitcoins framväxt är ett realistiskt alternativ. Det kommer dock att ske till priset av ett sämre utfall för de människor som idag och i framtiden bor i de geografiska områden som en sådan regering ansvarar för. Givet denna risk bör det endast eftersträvas utifrån kunskap och informerad expertis.

Det kan finnas områden där en viss ämnesspecifik och internationellt koordinerad fördröjning kan vara fördelaktig för att mjuka upp den oundvikliga omställningen. Ett exempel skulle vara att genom att minska försöken att censurera eller lägga orimliga bördor på centraliserade sociala medieföretag, kan övergången till ocensurerbara lösningar fördröjas. Detta kan minska kostnaderna för att hantera internationell finansiell brottslighet och annan storskalig brottslighet under en längre period.

4.6.5.4 Omfamna – Innovatör

Om det kommer att vinna, stötta det. Historien är vänlig mot ledare som satsar på vinnare.
James Dewar

Om Bitcoin fortsätter att stiga som ett globalt pengar kommer de tidiga vinnarna att vara:

• Individer som omfamnade Bitcoin tidigt
• Företag och deras aktieägare som omfamnade Bitcoin tidigt
• Medborgare i länder vars regeringar omfamnade Bitcoin tidigt

På lång sikt kommer alla att gynnas, men de initialt största fördelarna kommer att tillfalla de länder vars regeringar väljer detta alternativ.

Genom att omfamna Bitcoin nu kan regeringar:

• Stötta utbildning av sina medborgare
• Utveckla Bitcoin-lagstiftning och reglering ur ett strategiskt perspektiv
• Uppmuntra, eller åtminstone förhålla sig neutrala till, tillväxten av nya industrier
• Förutse omformningen av ekonomin – storleken på finanssektorn, minskad betydelse och makt för megaföretag
• Hantera effekten på statlig finansiering

Kommer Bitcoin att göra politikern som tror att deras roll är att styra snarare än att tjäna, föråldrad?
Darren Freemantle

Det är mer socialt skadligt för miljonären att spendera sitt överskottskapital på välgörenhet än på lyx. För genom att spendera det på lyx skadar han främst sig själv och sin närmaste krets, men genom att spendera det på välgörenhet tillfogar han samhället en allvarligare skada.
John A. Hobson

4.7.0 Introduktion

Regeringar kommer inte bara att förlora sin makt att beskatta många former av inkomster och kapital; de är också dömda att förlora sin tvångsmakt över pengar.
James Dale Davidson

Som diskuterats i kapitlet riktat till regeringar, kommer framväxten av Bitcoin sannolikt att sätta betydande press på statlig finansiering av välfärdstjänster. Detta ökade tryck kommer sannolikt att utvecklas samtidigt som många västerländska ekonomier står inför åldrande befolkningar.

Att staten trängs undan som finansiär och/eller utförare, kombinerat med större behov från befolkningen, kommer att leda till mycket större behov av välgörenhetsverksamhet och filantropi för att stödja dessa. I en värld där finansiella tillgångar kan hållas självförvarade och i dematerialiserad form, är höga nivåer av tvångsbeskattning endast hållbara, även i demokratier med folkligt samtycke, genom införandet av idag oacceptabla begränsningar av rörelsefriheten. Se citatet ovan från The Sovereign Individual, eller läs det i sin helhet.

Det finns dock också möjligheter för välgörenhets- och ideella organisationer. Det är inte så att deras tjänster inte längre kommer att efterfrågas, tvärtom. Och många av dem som genom lärande och framsynthet blir förmögna under denna övergång kommer att följa i fotspåren av dem som kom före (till exempel Rockefeller och Carnegie) och bli filantroper när de ser behovet och får möjligheten.

4.7.1 Risker

Jag är skyldig att enligt lag ge så mycket till de fattiga att jag inte har möjlighet att bidra frivilligt... detta hämmar och försvagar den välgörande principen inom mig; och denna princip, genom att inte utövas ... blir svagare och svagare, och kanske till slut helt utsläckt
Thomas Alcock

De risker som välgörenhetsorganisationer står inför härrör från följande observationer:

• En ökning av samhällets efterfrågan på hälso- och välfärdstjänster på grund av demografiska förändringar (i den utvecklade världen)
• En minskning av statens förmåga att fortsätta tillhandahålla befintliga tjänster
• En minskning av statens makt att ge ekonomiskt stöd till välgörenhetsorganisationer för att stödja befintliga tjänster

Ovanstående leder till risker att välgörenhets- och ideella organisationer kan möta ökad efterfrågan på tjänster samtidigt som en viktig finansieringskälla minskar.

Under 1900-talet blev staten den dominerande leverantören av hälso- och välfärdstjänster i de flesta utvecklade länder, områden som tidigare till stor del varit välgörenhetsorganisationers, samhällsgruppers och religiösa institutioners domän. Framväxten av välfärdsstaten efter andra världskriget har vilat på nationalstatens ökade makt. Om detta skulle vända kommer luckor i det sociala skyddsnätet att uppstå och människor kommer att söka organisera sig för att täcka dessa luckor.

Det är motbjudande för ett civiliserat samhälle att sjukhus ska behöva förlita sig på privat välgörenhet.
Aneurin Bevan

Även om många, inklusive politiker, har gjort etiska påståenden om beroendet av välgörenhet som "motbjudande" eller liknande, kan det visa sig att det var ett tillfälligt privilegium att hålla sådana åsikter. I vilket fall har sådana idéer intellektuellt ifrågasatts. En återgång till förväntningen att de med bredast axlar ska bära den största bördan genom filantropiskt engagemang snarare än tvång kan visa sig vara både etiskt och socialt fördelaktigt.

Den nuvarande och framtida utvecklingen inom global teknik och produktivitet innebär att en sådan förändring inte kommer att vara ett steg tillbaka till världen som den var före 1900-talet. Resurserna för att tillhandahålla de allmänt önskade skyddsnäten idag överstiger vida de som tidigare fanns tillgängliga. Faktum är att Bitcoin, genom att driva bättre resursallokering, kapitaltillväxt och en lägre tidspreferens, i sig kommer att ge en ny grund för att öka de resurser som den globala ekonomin kan producera.

4.7.2 Hot

Förändring är livets lag. Och de som bara ser till det förflutna eller nuet är säkra på att missa framtiden
John F. Kennedy

Finansiering

Välgörenhets- eller ideella organisationer som får finansiering från stat eller kommun kan möta minskade flöden på grund av decentralisering av finansiell makt bort från dessa politiska enheter.

Samma risk gäller för de organisationer som får betydande finansiering från företag som själva kan möta utmaningar från Bitcoins framväxt. Särskilt vill vi lyfta fram de företag som idag verkar inom finanssektorn. Om dessa finansiärer inte själva aktivt planerar och svarar på denna framväxande teknik kan deras förmåga att fortsätta stödja välgörenhetsverksamhet minska.

Välgörenhetsorganisationer som får en del av sin finansiering från investeringar, arv eller donationer kan upptäcka att den verkliga avkastningen från dessa minskar när Bitcoin reducerar en del av den monetära premie de idag har. Särskilt kan detta påverka fastigheter, guld och aktier. Obligationer kan också tappa i verkligt värde, inte bara som en följd av överbelånade stater, utan också när de möter konkurrens från en ny monetär tillgång.

Finansieringens demografi har alltid förändrats över tid och detta är inget nytt. Men vad som kan hända på grund av Bitcoins framväxt är att skillnaden i värderingar och perspektiv hos de nya generationerna kan vara radikalt annorlunda än vad som setts tidigare.

Efterfrågetillväxt

När regeringar blir mindre kapabla att tillhandahålla vissa hälso- och välfärdstjänster kommer det att finnas en ökande mängd otillfredsställd efterfrågan i samhället. Människor kommer i allt högre grad att vända sig till mindre, lokala samhällsorganisationer för att möta denna efterfrågan. Nya organisationer kommer att uppstå, stödda av nyengagerade givare.

Den utvecklade världen står inför en demografisk tickande bomb orsakad av åldrande befolkningar och minskande födelsetal. Dessa trender driver regeringar djupare i skuld och i många fall ökar bördan av oförsäkrade framtida åtaganden. Många nuvarande behov tillgodoses inte, och löften som nästan säkert inte kommer att uppfyllas ges. Detta drivs av kortsiktig politisk hänsyn, men har den olyckliga effekten att förväntningarna höjs långt över vad som faktiskt kan levereras. Sådana förväntningar är en källa till framtida efterfrågan eftersom människor, när de inte uppfylls, sannolikt har gjort otillräckliga privata förberedelser, även där de hade kunnat om de inte fått löftena från början.

4.7.3 Möjligheter

I detta avsnitt lyfter vi fram några möjliga möjligheter för välgörenhets- och ideella organisationer som Bitcoin kan erbjuda. De är inte heltäckande, men de är möjligheter för de flesta organisationer och är avsedda att stimulera till eftertanke.

En viktig insikt är att om Bitcoin fortsätter på sin väg att bli en allt mer värdefull global tillgång och valuta, så finns det redan idag en demografisk grupp från vars led många av morgondagens filantroper kommer att växa fram. De är en motiverad och engagerad grupp, många av dem förstår redan att med stor rikedom kommer stort ansvar. De kommer sannolikt att vara allt mer villiga att engagera sig i och stödja välgörenhetsorganisationer som positionerar sig etiskt för att hjälpa behövande, oavsett om behovet är nuvarande eller uppstår när regeringar blir allt mindre kapabla att infria löften som getts tidigare.

Med den nya efterfrågan och den nya finansieringsgruppen kan det vara värt att överväga att starta en dotterorganisation eller ideell förening. En ny, självständig dotterorganisation kan uppnå bättre fokus och kunna innovera snabbare både i leverans och insamling. Du kan till och med hitta Bitcoiner-personal som är villiga att volontärarbeta för att hjälpa dig, samt bidra ekonomiskt till filantropi, eftersom rikedom också gör människor till ägare av sin tid.

Acceptera och rikta in dig på bitcoin-donationer

Att acceptera bitcoin är ett enkelt och billigt sätt att engagera sig med Bitcoin-demografin. Det finns många företag världen över som nu gör detta för att generera extra intäkter, genom att använda olika sociala medier och onlinetjänster för att marknadsföra sig själva, ofta gratis. Genom att acceptera bitcoin öppnar organisationer sig för en växande global marknad av människor som blir rikare över tid. Denna marknad är för närvarande relativt lätt att rikta in sig på eftersom den är ganska sammanhållen över sociala medier och onlineplattformar.

I vissa skattejurisdiktioner utgår kapitalvinstskatt när man spenderar bitcoin i företag. Däremot kan donationer till välgörenhet vara skattefria, vilket minskar friktionen mer än för företag.

Att bygga ett rykte inom detta globala community är just nu mycket enklare än om några år när det är mycket större och din välgörenhetsorganisation är en av hundratals som accepterar bitcoin. Dessutom kommer de personer du engagerar dig med idag sannolikt att utgöra en större andel av framtidens filantroper än de som adopterar Bitcoin senare. Att engagera sig med denna demografi öppnar en global möjlighet att bli övervägd för Bitcoin-arv samt annat icke-finansiellt stöd såsom volontärarbete.

Kassahantering

För välgörenhets- och ideella organisationer som får vissa inkomster från investeringar eller donationer, kan inkluderingen av en andel bitcoin i investeringsmixen ge överlägsen avkastning för en given risk genom att öka Sharpe-kvoten. Se kapitel 7.3 'Kassahantering' för mer information om detta.

Leveransinnovation

Många företag som engagerar sig med Bitcoin introducerar produkter och tjänster som är specifikt riktade till denna marknad för att ytterligare driva intäkter och lojalitet. Det finns en möjlighet för välgörenhetsorganisationer att se hur Bitcoin-teknologi kan ge en plattform för att förbättra deras tjänsteleverans.

Vi ger här bara ett exempel för att belysa idén och hjälpa din innovationsprocess.

‘Banka’ de obankade: Bitcoin-betalkort, tillhandahållna och laddade av en välgörenhetsorganisation, kan hjälpa personer utan bankkonto, antingen på grund av identitetsproblem eller olönsamhet, att få tillgång till tjänster som matbanker samtidigt som de behåller integritet och värdighet. En sådan lösning kan också främja färdigheter relaterade till självständigt liv, som att fatta budgetbaserade beslut i butik. Detta kan ge mottagarna en grund för att uppleva ekonomisk förvaltning även om de för närvarande saknar tillgång till banktjänster. Det kan också hjälpa till att säkerställa att betalningar når lokala behov snabbt och kostnadseffektivt.

Leveransstruktur

Överväg att decentralisera strukturer för att engagera lokalsamhällen mer. En mer decentraliserad struktur kommer sannolikt att främja engagemang underifrån och kan bättre spegla övergången till en mer decentraliserad värld.

Efterfrågetillväxt

Identifiera överlappningen mellan er organisations välgörenhetsmål och de områden där det för närvarande finns ouppfyllda behov, eller där staten idag tillgodoser vissa behov men kan komma att dra tillbaka eller minska sitt stöd om de skulle möta ekonomiska utmaningar i framtiden.

Prioritera och gör planer för att utöka era tjänster till dessa områden.

4.7.4 Aktivitet

Utforma en insamlingskampanj riktad mot Bitcoin-demografin.

Några saker du kan överväga:

• Varför skulle filantroper som växer fram ur denna teknik vilja engagera sig med er?
• Vilka värderingar har denna demografi?
• Hur sammanfaller er välgörenhet / kampanj med dessa värderingar?
• Vilket engagemang för Bitcoin är mest sannolikt att locka donationer?
• Hur ser den geografiska fördelningen ut för denna demografi?
• Vilka förmögenhetsgrupper finns inom demografin idag, och i framtiden?
• Hur kan ni kommunicera med och nå ut till dem?
• Hur kan ni utveckla en långsiktig relation och förtroende med dessa grupper?