Adotando o Bitcoin

Com o Bitcoin, um novo tipo de commodity foi descoberto... um tipo de commodity digital, gerada por computadores e em parte feita para computadores. A humanidade tem um histórico de invenções significativas. Nos livros de história que serão escritos no futuro, o Bitcoin será listado como uma delas.
Prof. Dr. Philipp Sander

6.1.0 Escassez na Economia

No âmbito da economia, é bem compreendido que a escassez é um princípio fundamental que impulsiona o valor. Bens e serviços que apresentam demanda significativa tornam-se mais valiosos se a oferta for limitada a ponto de a demanda não poder ser facilmente atendida. Além disso, a escassez estimula a competição e é um fator determinante na descoberta de preços no mercado. Em um mercado de competição livre, justa e aberta, os preços devem se estabilizar no ponto em que a oferta e a demanda se encontram.

Recursos que apresentam demanda significativa podem ser considerados mais valiosos se forem finitos ou mais difíceis de adquirir. Isso pode estimular uma demanda ainda maior por esse recurso, à medida que os participantes do mercado competem para garantir acesso a ele. Essa dinâmica pode ser observada com recursos naturais como metais preciosos, petróleo ou os chamados 'soft commodities', como alimentos. A escassez, portanto, fundamenta a tomada de decisões econômicas, a alocação de recursos e o custo de oportunidade. Em um mundo de recursos ilimitados, tudo seria igualmente acessível e de valor muito baixo. Em contraste, a escassez confere valor e promove o comércio, o investimento e a inovação, pois obriga as sociedades a gerenciar recursos limitados de forma eficaz.

6.1.1 O Desafio da Escassez Digital

O desafio em torno da escassez digital reside na facilidade com que a informação digital pode ser copiada e distribuída. A informação digital é inerentemente mais difícil de proteger do que a informação física porque, ao contrário dos bens físicos - alguns dos

quais possuem escassez natural devido a restrições materiais - itens digitais como arquivos de música, documentos ou imagens podem ser duplicados infinitamente a praticamente nenhum custo.

Tradicionalmente, a replicabilidade dos dados digitais significava que esses ativos não podiam ter um valor econômico semelhante ao dos ativos físicos, pois lhes faltava qualquer forma de escassez aplicável. Para o dinheiro digital, isso é particularmente problemático e é caracterizado como o problema do 'gasto duplo', onde uma única unidade digital (por exemplo, um token ou moeda) poderia ser copiada e gasta várias vezes, desvalorizando-a. Se for possível gastar uma moeda digital duas vezes, ela perde valor por se tornar indistinguível de fundos falsificados ou fraudulentos.

Tradicionalmente, instituições financeiras centralizadas como bancos mitigam esse risco mantendo um livro-razão que verifica cada transação e deduz os saldos de acordo, garantindo que, uma vez que o dinheiro é gasto, não possa ser reutilizado pelo mesmo titular da conta. No entanto, essa abordagem exige uma autoridade central confiável ou 'oráculo' para gerenciar e verificar as transações, o que impõe dependência e um ponto único de controle. Ter um oráculo centralizado de informações deixa os ativos digitais vulneráveis à manipulação e censura.

Para um sistema descentralizado e com confiança minimizada como o Bitcoin, onde não existe uma autoridade central para supervisionar as transações, prevenir o gasto duplo é um desafio monumental. Sem um mecanismo para garantir a unicidade de cada transação, o Bitcoin estaria aberto à exploração, tornando-o impraticável como reserva de valor e meio de troca confiável. O Bitcoin resolve o problema do gasto duplo por meio de um livro-razão descentralizado, onde as transações são confirmadas por milhares de participantes da rede simultaneamente. Esse mecanismo permite que o Bitcoin mantenha um registro imutável de cada transação, garantindo que cada moeda só possa ser gasta uma vez.

Essa solução gera escassez digital sem depender de controle centralizado. O Bitcoin introduz a primeira solução bem-sucedida para a escassez digital, abrindo caminho para um ecossistema de ativos digitais escassos e com confiança minimizada, de uma forma antes considerada impossível.

6.1.2 Aplicando a Escassez Digital com o Bitcoin

Propomos uma solução para o problema do gasto duplo usando um servidor de carimbo de data/hora distribuído peer-to-peer para gerar prova computacional da ordem cronológica das transações. O sistema é seguro enquanto nós honestos controlarem coletivamente mais poder de CPU do que qualquer grupo cooperativo de nós atacantes.
Satoshi Nakamoto

Satoshi Nakamoto criou o Bitcoin como uma solução de engenharia para os problemas associados ao dinheiro fiduciário. No entanto, essa solução exigiu que Satoshi descobrisse uma forma de impor escassez digital absoluta. Para isso, Satoshi desenvolveu um protocolo de comunicação de código aberto que roda em uma rede descentralizada de computadores ou nós. Cada um desses nós mantém uma cópia localmente verificável de um livro-razão imutável, o chamado blockchain ou timechain. O protocolo Bitcoin define as regras e a rede descentralizada verifica as transações de forma independente, seguindo as mesmas regras sem exigir uma autoridade central.

A escassez do Bitcoin contribui para seu papel como reserva de valor. Assim como o ouro, o Bitcoin é valioso não apenas por sua oferta limitada, mas também pelo esforço necessário para 'minerar' ou produzir novas moedas. A mineração de Bitcoin (o processo que mantém o livro-razão e emite novas moedas) é um processo caro e intensivo em energia, que espelha o ato físico de extrair minerais da terra. Essa 'prova de trabalho' digital impõe uma restrição de produção que alinha o Bitcoin com commodities tangíveis, conferindo-lhe propriedades de durabilidade e verificabilidade que os bens digitais tradicionais não possuem. A dificuldade embutida e a taxa decrescente de emissão de novas moedas por meio dos 'halvings' periódicos criam uma estrutura econômica em que a oferta de Bitcoin se torna cada vez mais escassa ao longo do tempo, aumentando seu apelo como reserva de valor de longo prazo.

Como a escassez digital é aplicada?

A solução do Bitcoin para o problema do gasto duplo está em seu uso de um livro-razão descentralizado e publicamente visível. O livro-razão do Bitcoin pode ser visto como um banco de dados imutável que registra cada transação em uma cadeia sequencial de lotes com carimbo de data/hora, chamados blocos. Cada bloco é estritamente cronológico e contém transações que foram verificadas e aceitas pelos participantes da rede. Cada bloco está conectado ao anterior, criando um registro permanente que é distribuído por milhares de nós ao redor do mundo. Ao armazenar e compartilhar esse livro-razão em uma rede descentralizada, o Bitcoin elimina a necessidade de uma autoridade central para confirmar transações. Quando uma transação de Bitcoin ocorre, os nós da rede a validam de forma independente, garantindo que cada moeda seja gasta apenas uma vez. Esse livro-razão compartilhado também torna extremamente difícil para atacantes invadirem a rede ou alterarem transações passadas, pois qualquer alteração exigiria aprovação da maioria dos participantes da rede.

O mecanismo de Prova de Trabalho (PoW) do Bitcoin reforça ainda mais sua proteção contra o gasto duplo ao exigir que os mineradores resolvam um problema criptográfico para terem permissão de validar novas transações e criar um novo bloco. Esse processo, conhecido como mineração, demanda poder computacional e adiciona um nível de dificuldade e custo para alterar o livro-razão. Cada bloco adicionado ao livro-razão deve conter um vínculo criptográfico com o bloco anterior, o que solidifica a integridade da cadeia e impede adulterações.

O papel de um nó é armazenar a cópia mais atual do livro-razão, que contém todo o histórico de transações. Os nós mantêm os mineradores 'honestos', pois verificam se não ocorreu gasto duplo e, principalmente, se todas as moedas foram criadas de acordo com o cronograma de emissão do Bitcoin. Qualquer usuário de Bitcoin pode rodar um nó e verificar a posse de suas moedas sem precisar confiar em terceiros. Não há necessidade de autoridades para resolver disputas no Bitcoin porque qualquer transação incluída em um bloco é objetivamente válida.

Como um atacante poderia controlar a rede Bitcoin?

Se um atacante quisesse alterar uma transação passada para ter sucesso em um ataque de gasto duplo, ele precisaria refazer a Prova de Trabalho para aquele bloco e todos os blocos subsequentes, competindo contra o poder computacional combinado de toda a rede. Esse mecanismo de segurança garante que, se alguém tentar um gasto duplo, precisaria controlar mais de 50% do poder de mineração da rede para ter sucesso. Isso é conhecido como ataque de 51%.

Nos primeiros anos do Bitcoin, quando era possível que participantes individuais criassem ou minerassem novos blocos usando hardware de computação geralmente disponível, era pelo menos teoricamente possível implantar poder computacional suficiente para realizar um ataque de 51%. Hoje, o poder computacional combinado da rede de Prova de Trabalho supera 700 ExaHash/s. Isso significa que, em conjunto, os computadores de mineração estão calculando mais de 700 quintilhões de hashes (cálculos criptográficos) por segundo. Chegamos a um ponto em que o imenso custo e a coordenação necessários para reescrever o livro-razão e realizar um ataque de 51% tornam o gasto duplo inviável na prática.

Confirmações e Reorganizações

Outra camada de proteção (que às vezes é negligenciada) vem do processo de confirmação de transações do Bitcoin. Quando uma transação é transmitida pela primeira vez, ela é considerada não confirmada e coletada no 'mempool' enquanto aguarda inclusão em um bloco e validação pelos mineradores. Uma vez que a transação é adicionada a um bloco, ela é considerada 'confirmada'. Cada bloco adicionado depois disso é contado como uma confirmação adicional para a transação. Embora uma transação seja considerada oficial após uma única confirmação, ela não é considerada final até que mais confirmações sejam adicionadas.

Para segurança total, os usuários de Bitcoin geralmente aguardam múltiplas confirmações (tipicamente seis), pois cada bloco adicional adicionado ao blockchain reforça ainda mais a segurança da transação, reduzindo drasticamente a probabilidade de uma tentativa de gasto duplo bem-sucedida. Esse processo de confirmação estabelece uma janela de tempo durante a qual as transações são finalizadas.

Por que esperar por seis confirmações?

Os usuários de Bitcoin aguardam mais confirmações porque é possível que o bloco mais recente de transações seja removido da cadeia de blocos, caso ele não faça mais parte da cadeia mais longa. É importante notar que a mineração é uma competição entre grandes pools de poder computacional. Portanto, é possível que dois mineradores concorrentes encontrem uma solução criptográfica válida e blocos separados sejam adicionados à cadeia quase ao mesmo tempo. Se isso acontecer, a cadeia é essencialmente dividida. Os mineradores continuarão tentando adicionar blocos a cada ramo da cadeia. No entanto, assim que o próximo bloco for minerado, a cadeia mais longa1 (definida como a cadeia que possui a maior prova de trabalho investida) é a que prevalece e o bloco na cadeia mais curta é 'órfão' e se torna inválido. Todas as transações no bloco órfão retornam ao mempool para inclusão em um bloco válido posterior. Esse processo é chamado de reorganização ou, simplesmente, 'reorg'.

Um agente malicioso, tentando um gasto duplo, deve controlar a rede por tempo suficiente para 'reorganizar' a cadeia. Como vimos acima, obter controle total exige uma quantidade enorme de poder computacional, mas e se uma grande operação de mineração - que hipoteticamente controla pouco mais de um terço de todo o poder computacional da rede - tentar um gasto duplo de moedas?

Vamos analisar um exemplo:

Vamos supor, por exemplo, que o poder total de mineração da rede Bitcoin seja de 550 ExaHash/s. A Rogue Inc, que controla 200 ExaHash/s, faz uma grande compra de imóveis e pretende pagar em Bitcoin. No entanto, a Rogue também planeja tentar um duplo gasto das mesmas moedas. O vendedor informa à Rogue que aguardará seis confirmações antes de entregar as escrituras do imóvel. Para realizar um ataque de duplo gasto, a Rogue deve construir um ramo alternativo na cadeia em segredo, minerando uma cadeia mais longa contendo a transação de duplo gasto. Assim que o vendedor visualizar seis confirmações contendo sua transação e entregar o ativo, a Rogue deve então publicar todos os blocos que minerou em um novo ramo, tornando-o a cadeia mais longa. Quão possível é isso?

A qualquer momento, a probabilidade de a Rogue minerar o próximo bloco é 200/550 = 0,36. Mesmo que a Rogue seja o maior pool de mineração, a probabilidade de os mineradores honestos encontrarem o próximo bloco é 1 - 0,36 = 0,64. Os blocos devem ser minerados muito mais rapidamente na cadeia honesta. Mas suponha que a Rogue tenha sorte, mine um bloco e o mantenha em segredo. Ela então tenta minerar outro nesse ramo secreto. No entanto, a cadeia honesta então minera um bloco e fica à frente ao minerar outro, antes que a Rogue mine seu segundo bloco.

A Rogue então desiste. Por quê?

Fonte: Baseado em uma tabela do livro Grokking Bitcoin de Kalle Rosenbaum

A Rogue percebe que não tem poder de hash suficiente para realizar o duplo gasto, apesar de controlar 36% do poder de hash do Bitcoin. Para ter sucesso, ela precisaria minerar mais quatro blocos para ultrapassar a cadeia honesta. Apesar de seu vasto poder computacional e de controlar 36% da rede, as chances de sucesso da Rogue são de apenas 0,100113.

6.1.3 A Centralização da Mineração é uma Ameaça?

Como visto na tabela acima, a centralização da mineração pode representar uma ameaça potencial à proteção contra duplo gasto do Bitcoin, pois aumenta a probabilidade de um ataque de 51% – um cenário em que um único minerador ou grupo de mineradores controla mais da metade do poder computacional da rede. Se isso acontecesse, a entidade controladora poderia, teoricamente, alterar transações recentes ou tentar um duplo gasto reescrevendo o livro-razão, permitindo gastar as mesmas moedas mais de uma vez.

Tal situação compromete a integridade da rede Bitcoin ao conceder influência desproporcional sobre a validação de transações a poucos atores. No entanto, embora teoricamente possível, executar um ataque de 51% ainda seria altamente complexo e caro, exigindo imensos recursos computacionais, eletricidade e coordenação, o que provavelmente superaria os possíveis benefícios de tentar um duplo gasto.

Existem salvaguardas que ajudam a limitar os riscos da centralização da mineração. Os pools de mineração, por exemplo, permitem que mineradores menores combinem recursos e compartilhem as recompensas dos blocos, reduzindo a dominância de qualquer entidade única. Embora isso seja uma forma útil para pequenos mineradores participarem da rede, existe o risco de que a entidade controladora do pool possa agir de má-fé e tentar atacar a rede. No entanto, a transparência do livro-razão do Bitcoin também significa que qualquer concentração de poder de mineração é visível, alertando a comunidade para riscos potenciais e permitindo a adoção de contramedidas. Os mineradores estão muito cientes de que qualquer ataque à rede Bitcoin pode prejudicar seriamente sua proposta de valor, sendo assim muito simples para pequenos mineradores mudarem para um novo pool para evitar que seu poder de mineração seja usado de forma nefasta. Embora o risco não seja zero, a natureza aberta e distribuída do ecossistema do Bitcoin, combinada com o alto custo de um ataque, faz com que a centralização da mineração seja mais uma ameaça teórica do que iminente, já que manter tal controle por períodos prolongados seria financeiramente inviável para qualquer atacante.

6.1.4 O Impacto Mais Amplo da Escassez Digital

O Bitcoin transformou a forma como pensamos sobre escassez no mundo digital. Como os bens digitais – como softwares, arquivos de música, e-books e conteúdos online – possuem características que os diferenciam dos bens físicos, eles podem ser reproduzidos a um custo insignificante e compartilhados instantaneamente. Diferentemente dos itens físicos, que estão sujeitos a restrições materiais como custos de produção e limitações de armazenamento, os bens digitais existem como dados que podem ser duplicados infinitamente sem qualquer degradação na qualidade. Isso significa que, enquanto os bens físicos são inerentemente escassos devido a essas restrições materiais, os bens digitais tradicionalmente têm sido abundantes, sem mecanismos embutidos para limitar sua oferta.

É importante notar que os bens digitais são não-rivais. Isso significa que o consumo de um bem digital por uma pessoa não diminui a disponibilidade desse bem para outras pessoas. Por exemplo, quando uma música é baixada, ela pode ser copiada e distribuída um número ilimitado de vezes sem perder utilidade. Historicamente, essa abundância representa um desafio para a criação de valor, já que o modelo econômico tradicional de oferta e demanda se distorce quando a oferta é, pelo menos teoricamente, ilimitada. Em resposta a isso, a gestão de direitos digitais (DRM) e outras medidas de escassez artificial tentaram restringir o acesso. No entanto, esses mecanismos podem ser contornados e transferem a confiança para autoridades centralizadas. A inovação do Bitcoin está em como ele resolve esse problema de forma nativa, tornando-se o primeiro ativo digital a incorporar escassez por meio de tecnologia descentralizada, sem depender dessas limitações tradicionais.

O Bitcoin desempenha um papel transformador ao estabelecer a escassez digital, introduzindo um protocolo que impõe uma oferta finita. Um limite de 21 milhões de moedas está codificado no protocolo e esse limite não pode ser alterado sem o consenso da rede, ou seja, de todos os milhares de participantes espalhados globalmente que executam nós do Bitcoin. Dessa forma, o Bitcoin criou um ativo que imita a natureza finita de commodities físicas, como o ouro, enquanto existe inteiramente no mundo digital. O limite de oferta é fundamental para a proposta de valor do Bitcoin e é sustentado por uma combinação de criptografia, mecanismos de consenso e código aberto e transparente. Isso garante que todos os participantes da rede sigam as mesmas regras, além de serem motivados pelo principal incentivo econômico de garantir que a oferta de moedas seja absolutamente e comprovadamente finita.

Ao resolver o problema do duplo gasto, o Bitcoin previne a inflação ou duplicação do ativo, um desafio que atormentou experimentos anteriores de dinheiro digital. No Bitcoin, nenhuma autoridade única controla a oferta, tornando-o imune à manipulação centralizada do tipo visto no sistema monetário fiduciário, como impressão arbitrária de moeda ou desvalorização. Essa inovação permite que o Bitcoin funcione como reserva de valor e proteção contra a inflação, possibilitando que ele ocupe uma posição única semelhante ao 'ouro digital' – um recurso digital escasso com valor verificável.

6.1.5 Conclusão

Em conclusão, está se tornando cada vez mais compreendido que a inovação do Bitcoin em relação à escassez digital redefiniu o conceito de dinheiro. No entanto, às vezes é negligenciado que o Bitcoin também transformou o cenário digital ao resolver o antigo problema de criar escassez em um mundo digital inerentemente abundante. O Bitcoin introduziu efetivamente uma nova categoria de ativo digital que reflete as qualidades das commodities físicas.

Essa inovação demonstra que um sistema descentralizado pode estabelecer escassez, imutabilidade e valor independentemente de qualquer autoridade central. Além disso, pode ter usos além do dinheiro, já que inspirou todo um campo de pesquisa e desenvolvimento em torno dessa tecnologia.

Olhando para o futuro, o modelo de escassez digital do Bitcoin está moldando o futuro do dinheiro e do armazenamento de valor. À medida que as preocupações com a inflação e as questões sobre a gestão da moeda fiduciária se tornam mais reconhecidas, a oferta fixa do Bitcoin o torna cada vez mais atraente como proteção contra a instabilidade financeira tradicional.

Em última análise, a descoberta da escassez digital pelo Bitcoin pode marcar o início de uma mudança de paradigma, onde ativos digitais com escassez reconhecida e confiança verificável ganham reconhecimento como componentes valiosos da economia moderna, estabelecendo uma base para o futuro das finanças descentralizadas e da propriedade digital. Isso tem implicações significativas para o campo da economia – o Bitcoin forneceu o modelo de como escassez e valor podem existir em forma digital.

Além da escassez digital, o Bitcoin é também o primeiro exemplo de escassez absoluta, sendo a única commodity líquida (digital ou física) com uma quantidade fixa definida que não pode ser aumentada de forma alguma. Até a invenção do Bitcoin, a escassez sempre foi relativa, nunca absoluta.
Saifedean Ammous

Notas

1. A cadeia mais longa é aceita pelos nós do Bitcoin como a versão mais válida do livro-razão, pois é definida como a cadeia que exigiu mais esforço (ou maior prova de trabalho) para ser construída. Mais informações aqui: https://learnmeabitcoin.com/technical/blockchain/longest-chain/

6.2.0 Introdução 

Então eu tenho alguns Bitcoins. O que posso fazer com eles?

Muitos de nós já ouvimos uma pergunta como essa (talvez com um toque de ironia) de pessoas céticas quanto à possibilidade de o Bitcoin alcançar uma aceitação ampla como dinheiro. É uma observação comum (e correta) dentro das finanças tradicionais e da grande mídia que, até agora pelo menos, a tecnologia não é amplamente aceita, apesar de mais de 15 anos de operação contínua.

Isso significa que o Bitcoin perdeu sua chance de alcançar aceitação em massa? Ou ainda estamos no início do ciclo de adoção dessa tecnologia? Podemos analisar a adoção de outras tecnologias inovadoras ao longo da história para fornecer um parâmetro para o progresso atual do Bitcoin e um indicativo para sua futura adoção? Existe algum modelo amplamente disponível para ajudar nessas questões?

6.2.1 O Modelo de Inovação de Rogers 

Em 1962, o professor de sociologia Everett Rogers sugeriu um modelo para a adoção de inovações em seu livro, Difusão de Inovações. Suas ideias rapidamente se tornaram muito populares entre acadêmicos e profissionais de negócios e ainda são amplamente citadas hoje.

O Modelo de Rogers propõe cinco elementos-chave da adoção de tecnologia, agrupando-os em tipos de consumidores que adotam uma nova inovação e mapeando-os em uma distribuição em curva de sino. As cinco categorias de adotantes de Rogers são agrupadas de acordo com o status social. São elas:

• Inovadores (2,5% dos usuários) – São os próprios criadores da tecnologia e aqueles dispostos a correr o maior risco, pois possuem maior liquidez financeira ou estão mais próximos das fontes de tecnologia ou de outros inovadores.
• Adotantes Iniciais (13,5% dos usuários) – São considerados líderes de opinião. Reagem mais rapidamente aos ciclos tecnológicos porque são mais progressistas socialmente e/ou possuem maior liquidez financeira do que os adotantes posteriores.
• Maioria Inicial (34% dos usuários) – Este grupo está disposto a adotar uma tecnologia cedo, embora apenas quando sua utilidade já estiver comprovada. Este grupo também pode conter alguns líderes de opinião, embora geralmente sejam mais cautelosos do que os adotantes iniciais.
• Maioria Tardia (34% dos usuários) – Este grupo é mais cauteloso e pode adotar um grau maior de ceticismo do que os consumidores anteriores.
• Retardatários (16% dos usuários) – Este grupo é o mais avesso à mudança. Eles tendem a adotar uma nova tecnologia apenas por necessidade ou quando métodos ou tecnologias mais antigas se tornam obsoletos.

A transição dos Adotantes Iniciais para a Maioria Inicial é às vezes descrita como Atravessando o Abismo. Essa ideia foi popularizada por Geoffrey A. Moore em seu livro homônimo, lançado em 1991. O movimento simboliza a transição dos consumidores entusiastas de tecnologia e visionários para pragmáticos que adotam a tecnologia por uma combinação de necessidade e conveniência. Moore argumenta que atravessar o abismo é o passo mais desafiador para uma nova tecnologia, mas, uma vez alcançado, marca uma nova fase com a tecnologia entrando na adoção em massa e com um impulso significativo.

6.2.2 História da Adoção da Internet

Neste ponto, é útil dar um passo atrás e comparar o progresso do Bitcoin com o da própria internet. É uma comparação instrutiva, já que, assim como a internet, o protocolo Bitcoin é baseado em software de código aberto e sua rede pode ser acessada globalmente por qualquer pessoa com acesso à infraestrutura adequada.

A internet como conhecemos hoje começou com a criação da ARPANET dentro do Departamento de Defesa dos EUA na década de 1960. A tecnologia avançou na década seguinte com o desenvolvimento do protocolo TCP/IP e o surgimento da comunicação por e-mail. Em 1983, a criação do Sistema de Nomes de Domínio (DNS) sinalizou a transição para a internet moderna e o próximo desenvolvimento importante ocorreu em 1990 com a criação da World Wide Web, construída sobre o protocolo de camada de aplicação HTTP. Em meados da década de 1990, surgiram os primeiros navegadores web e o lançamento de serviços comerciais de internet, como a AOL. Nessa época, a navegação básica na web e o e-mail (baseado no protocolo SMTP) estavam se tornando cada vez mais populares dentro da comunidade tecnológica.

Em 1997, o boom dos investimentos em empresas ponto-com ganhou força e plataformas de e-commerce como Amazon e eBay se tornaram cada vez mais populares. Os primeiros mecanismos de busca na internet também tiveram ampla adoção nesse período. O fracasso de muitas empresas baseadas na internet no início dos anos 2000 (conhecido como o estouro da bolha ponto-com) prejudicou os investimentos no setor, mas também fortaleceu negócios viáveis e lucrativos.

O surgimento da internet banda larga em meados dos anos 2000 permitiu uma conectividade muito mais rápida e possibilitou o desenvolvimento de aplicações de alta velocidade, como jogos online e streaming de filmes. Nessa época, as primeiras plataformas de redes sociais, como Facebook e Twitter, atraíram milhões de novos usuários de internet e o lançamento do iPhone introduziu uma variedade de novos aplicativos móveis.

A computação em nuvem teve ampla adoção na década de 2010, dando origem a modelos de software como serviço, serviços de streaming e aplicativos móveis. E, à medida que redes móveis mais rápidas (3G, 4G etc.) foram desenvolvidas, muitas regiões que antes eram pouco atendidas por conectividade rápida puderam se conectar.

6.2.3 Comparando Bitcoin e Protocolos da Internet

Bitcoin como Protocolo de Fundação

Como o Bitcoin é um protocolo de camada fundamental para a 'internet do valor', é útil compará-lo ao TCP/IP, o protocolo fundamental para a comunicação na internet. O Bitcoin, assim como o TCP/IP, fornece a camada base para um ecossistema de aplicações e novos protocolos para armazenamento e transferência de valor.

O Protocolo de Transferência de Hipertexto (HTTP) é um protocolo de camada de aplicação que se apoia no TCP/IP e facilita a transferência de páginas web entre servidores e navegadores. Em comparação, a Lightning Network do Bitcoin atua como um protocolo de transferência de pagamentos, permitindo transações quase instantâneas e de baixo custo que podem ser liquidadas na camada base do Bitcoin posteriormente.

Outras soluções de camada de aplicação, como a rede Liquid, permitem transações rápidas e confidenciais e a emissão de outros valores mobiliários tokenizados. Outros protocolos que ainda estão por surgir podem permitir doações aprimoradas, gorjetas, pagamento por mensagem ou transmissão de valor para conteúdo de mídia.

Apesar de algumas semelhanças conceituais entre protocolos construídos sobre o Bitcoin e aqueles da internet antes dele, cerca de 17 anos se passaram entre a introdução do TCP/IP (1974) e do HTTP (1991). Isso contrasta com as soluções de camada de aplicação no Bitcoin (Lightning e Liquid), que foram lançadas menos de uma década após o surgimento do Bitcoin – sugerindo um ciclo de adoção muito mais rápido. Isso talvez não seja surpreendente, já que a própria internet abriu caminho para a proliferação da informação digital, o que permitiu que o conhecimento sobre a rede Bitcoin se espalhasse pelo mundo relativamente rápido.

Bitcoin como Protocolo de Aplicação

Alternativamente, em vez de interpretar o Bitcoin como uma camada fundamental análoga ao TCP/IP, podemos considerá-lo como tendo uma posição única dentro da pilha de protocolos da internet existente, efetivamente estendendo-a para facilitar a troca de valor. Dessa forma, podemos pensar no Bitcoin como a camada fundamental para a 'transferência de valor', assim como o HTTP é o padrão para entrega de conteúdo web. Ambos estão sobre o TCP/IP como a camada base para comunicação de dados.

À medida que o bitcoin (o ativo) se estabelece como um ativo de reserva global de tesouraria, o Bitcoin (o protocolo) pode se tornar o padrão universal para a liquidação do comércio baseado na internet em todo o mundo.

Independentemente de como escolhemos comparar o Bitcoin com o desenvolvimento da internet moderna, é claro que ainda estamos muito no início da evolução do Bitcoin.

6.2.4 Bitcoin e o Ciclo de Adoção de Tecnologia

Na época em que o 'Bloco Gênese' do Bitcoin foi criado, em janeiro de 2009 (e talvez por meses depois), a tecnologia era conhecida apenas por um pequeno grupo de entusiastas 'cypherpunks'. Avançando para os dias atuais, grandes gestores de ativos de Wall Street oferecem produtos negociados em bolsa e soluções de custódia que movimentam centenas de milhões de dólares todos os dias.

Voltando ao modelo de adoção de Rogers, em que fase de adoção o Bitcoin se encontra atualmente? Para responder a essa pergunta, devemos olhar para a história do Bitcoin e suas características de adoção.

* A aplicação das fases e datas abaixo são sugestões e os analistas, sem dúvida, terão suas próprias opiniões e interpretações!

Inovadores (2009-2015)

Adotantes: Primeiros 'cypherpunks' ou especialistas em criptografia e aqueles interessados no conceito de moeda descentralizada, nativa da internet. Essa fase também incluiu libertários e entusiastas de tecnologia ou internet em estágio inicial. Alguns investidores pioneiros também se envolveram com start-ups explorando o potencial do Bitcoin ou de sua tecnologia subjacente para armazenamento e pagamentos.

Principais Eventos: 

• 2009: Lançamento do whitepaper do Bitcoin por Satoshi Nakamoto.
• 2010: Criação do 'Bloco Gênese' pelo algoritmo de Prova de Trabalho e a primeira transação comercial de 10.000 BTC por duas pizzas.
• 2012: O primeiro 'halving', implementando o cronograma de emissão decrescente do Bitcoin.
• 2011-2013: O surgimento de exchanges como a Mt. Gox e o uso na ‘dark web’ (Silk Road).
• 2013-2015: Grandes altas no preço ajudam a espalhar a conscientização.

Primeiros Adotantes (2016-2022)

Adotantes: Especialistas em infraestrutura de tecnologia que construíram e melhoraram produtos relacionados, como equipamentos de mineração e carteiras. Exchanges mais amigáveis ao usuário atenderam ao aumento da adoção pelo varejo. Os primeiros investidores institucionais se envolveram (Microstrategy, Tesla) e uma grande gestora de ativos (Fidelity) ofereceu custódia de bitcoin. No entanto, o ceticismo permaneceu dentro das finanças tradicionais, agravado pela falta de clareza regulatória na maioria dos países desenvolvidos e pela cobertura negativa da grande mídia, destacando o uso significativo de energia do Bitcoin e percepções sobre seu papel em atividades criminosas. Estados-nação começaram a explorar o Bitcoin e sua tecnologia subjacente para futuros lançamentos de moedas digitais.

Eventos-Chave:

• 2016: Divisão significativa entre os usuários sobre a direção do roteiro tecnológico do Bitcoin (As Guerras do Tamanho do Bloco).
• 2017: A grande mídia noticia a onda especulativa até cerca de US$ 20.000 por BTC.
• 2018: A Lightning Network foi lançada para permitir pagamentos mais rápidos.
• 2020: A empresa de software Microstrategy anuncia uma estratégia de tesouraria em Bitcoin.
• 2021/2022: Uma alta leva o BTC a mais de US$ 60.000.
• 2021: El Salvador se torna o primeiro país a adotar o Bitcoin como moeda legal.

Maioria Inicial / Cruzando o Abismo (2023-2029)

Adotantes: Instituições financeiras tradicionais oferecem produtos relacionados ao Bitcoin graças à maior clareza regulatória. Indivíduos e empresas fazem investimentos por motivos pragmáticos ou de gestão de risco. Estados-nação continuam a explorar o uso do Bitcoin como parte da política monetária e de tesouraria, com alguns fazendo grandes investimentos. A resistência entre as finanças tradicionais começa a diminuir, embora obstáculos regulatórios e educacionais significativos permaneçam tanto para indivíduos quanto para empresas.

Eventos-Chave (até agora):

• 2023/2024: A Microstrategy acelera o programa de compra de BTC e explora estratégias inovadoras de finanças corporativas.
• 2024: Diversos players das finanças tradicionais lançam ETFs de Bitcoin nos EUA, que se tornam os produtos ETF de crescimento mais rápido da história.
• 2023/2024: Um pequeno número de fundos de pensão nos EUA/Reino Unido e Canadá fazem investimentos iniciais.
• 2024: A cobertura da grande mídia se torna mais favorável e os ataques ao Bitcoin começam a diminuir.
• Final de 2024: um candidato presidencial ‘amigável ao Bitcoin’ vence a eleição nos EUA.

Maioria Tardia / Retardatários (2030 em diante)?

Adotantes: Durante a fase da Maioria Tardia, o Bitcoin pode se tornar amplamente aceito como ativo de reserva de tesouraria. Nesse momento, os players das finanças tradicionais podem aceitar que uma ‘Estratégia Bitcoin’ é essencial para a sobrevivência – o mantra passa a ser ‘adapte-se ou morra’.

Os sistemas de dinheiro fiduciário tornam-se cada vez mais instáveis à medida que o capital sai do sistema antigo e a clareza regulatória melhora significativamente, com os reguladores aceitando a necessidade de se adaptar a uma nova realidade.

Principais estados-nação adotam o Bitcoin como ativo de tesouraria e moeda legal, e uma explosão de finanças transfronteiriças, impulsionadas por IA e 24x7, move as economias em direção ao Bitcoin, já que é a única moeda segura, descentralizada e minimizadora de confiança construída sobre protocolos open source programáveis.

O Bitcoin se torna um ativo financeiro chave usado na transição para energia renovável e assume seu lugar como parte integrante das finanças globais, tornando-se tão onipresente quanto a internet ou os smartphones.

Neste momento, o Bitcoin não é visto apenas como reserva de valor, mas seu uso pode se tornar generalizado como meio de troca e unidade de conta para bens e serviços, pois a moeda fiduciária é geralmente menos desejada.

Contradizendo o Modelo de Rogers

O exposto acima argumenta que o Bitcoin está (no momento da escrita) cruzando o abismo para a fase dos Primeiros Adotantes. No entanto, com o Bitcoin, há uma contradição óbvia com a sugestão do Modelo de Rogers de que uma tecnologia deve ter alcançado cerca de 15% de penetração em seu mercado-alvo nesse ponto. No momento da escrita, BiTBO, sugere que há pouco mais de 100 milhões de usuários de Bitcoin no mundo, representando uma penetração percentual em números baixos de um dígito. Estimativas da Triple-A são mais confiantes, sugerindo que cerca de 560 milhões de pessoas globalmente possuem criptomoedas. Isso implicaria uma penetração de apenas 7% da população mundial.

Alternativamente, poderíamos considerar o mercado total como os 5 bilhões de pessoas no mundo que têm acesso à internet. Esse número sugere que cerca de 11% têm exposição financeira a criptomoedas, mais próximo dos 16% sugeridos pelo Modelo de Rogers.

Por trás do número principal, devemos esperar grandes variações demográficas. Por exemplo, pode haver uma penetração muito maior atualmente entre o grupo abaixo de 25 anos e muito menor no grupo acima de 45 anos, onde a adoção pode estar em números baixos de um dígito.

Dessa forma, poderíamos considerar o Modelo de Rogers em subconjuntos de mercados-alvo distintos com suas próprias características. Estes poderiam ser definidos por geografia, demografia ou perfil de riqueza. Também poderíamos considerar o mercado de ativos de ‘Reserva de Valor’, onde o Bitcoin está se tornando mais estabelecido em países desenvolvidos, como distinto do mercado de ‘Meio de Troca’, que está ganhando mais força no mundo em desenvolvimento ou em áreas controladas por regimes autoritários.

6.2.5 O Bitcoin já cruzou o abismo?

Após a aprovação pela Comissão de Valores Mobiliários dos EUA e o lançamento subsequente em janeiro de 2024, os Fundos de Índice de Bitcoin quebraram recordes de entrada de recursos durante seu primeiro ano. O valor patrimonial líquido combinado detido pelos ETFs está atualmente acima de US$ 100 bilhões. Podemos olhar para esse desenvolvimento como um momento divisor de águas para o setor. Pode ser o momento de ‘Cruzando o Abismo’ que sinaliza o início da aceitação mainstream do Bitcoin, semelhante ao lançamento do navegador de internet Netscape em outubro de 1994, que ajudou a popularizar o acesso à nascente ‘World-Wide-Web’.

Isso destaca a importância da interface do usuário para a adoção de uma tecnologia. Entusiastas de tecnologia dominam as fases de Inovadores e Primeiros Adotantes porque esses usuários se sentem confortáveis interagindo com sistemas de TI complexos e não se intimidam com dificuldades de acesso à funcionalidade de uma tecnologia, por meio de uma interface que não é completa ou intuitiva. Melhorias na interface do usuário de uma tecnologia que permitam acessar suas propriedades de forma mais simples atrairão um conjunto mais diverso de usuários. O lançamento dos ETFs pode ser essa melhoria para o Bitcoin.

6.2.6 Devagar, Depois de Repente: A Curva-S da Adoção

Embora o Modelo de Rogers seja útil para conceituar o processo de adoção de tecnologia, sua principal limitação é que ele não explica a velocidade ou, talvez mais importante, a aceleração da adoção.

Por exemplo, se considerarmos que estamos entrando na fase dos Primeiros Adotantes após 15 anos de operação do Bitcoin, poderíamos ser tentados a assumir que continuaremos ao longo da curva do Modelo de Rogers na mesma taxa pelos próximos 15 anos. Se fosse assim, o Bitcoin permaneceria na fase dos Primeiros Adotantes daqui a uma década.

No entanto, um estudo de outras tecnologias disruptivas nos mostra que a adoção não é linear e as fases da Maioria Inicial e Maioria Tardia podem ocorrer em períodos muito mais curtos à medida que a adoção acelera exponencialmente. Daí a frase bem conhecida ‘Devagar, depois de repente’.

Portanto, aplicar a adoção de uma tecnologia disruptiva a um modelo de Curva-S é útil.

É importante notar que o gradiente do gráfico é uma aproximação e a taxa de adoção de cada ciclo tecnológico irá variar. No entanto, a Curva-S mostra que a duração das fases não é igual, com as fases da Maioria Inicial e Maioria Tardia coletivamente levando muito menos tempo do que os Inovadores e Primeiros Adotantes. No exemplo acima, os Inovadores e Primeiros Adotantes representam cerca de 40% da duração total. Isso se compara a cerca de 25% da duração total para a Maioria Inicial e Maioria Tardia, apesar dessas fases representarem 80% da penetração de mercado coletivamente.

Há paralelos com o crescimento da internet, que teve seu ‘Momento do Navegador’ em meados da década de 1990, quando o Netscape e o Internet Explorer da Microsoft começaram a ganhar força no mercado. Antes desses lançamentos, a internet era dominada por uma minoria de entusiastas de tecnologia por décadas. Cinco anos após o lançamento dos navegadores de internet, parecia que todos estavam entrando na ‘Supervia da Informação’, como era conhecida na época. Podemos ver padrões semelhantes de crescimento na história de outras tecnologias, como smartphones, televisão, rádio e o automóvel.

6.2.7 Conclusão

Do ponto de vista de alguém próximo a uma tecnologia emergente como o Bitcoin, parece que a adoção é lenta e é tentador acreditar que a adoção mainstream está muito distante. Essa visão geralmente é resultado de um pensamento linear e alimenta os céticos que apontam o Bitcoin como tendo ‘falhado em cumprir’ suas promessas iniciais.

Mesmo muitos bitcoiners de longa data podem estar pensando de forma muito linear. Alguns estão desapontados que a adoção institucional não foi mais ampla durante o ciclo de halving anterior (2020-2024). Muitos agora preveem que isso ocorrerá durante o ciclo atual (2024-2028), com adoção significativa por estados-nação não ocorrendo até o próximo ciclo de halving (2028-2032). No entanto, a Curva-S da adoção sugere que podemos ver esses eventos acontecerem em um período de tempo muito mais curto.

É importante não subestimar o poder dos números exponenciais na adoção de mercado. Ao analisar métricas do uso do Bitcoin no varejo, como o número de endereços de carteira ou contas em corretoras, ou o número de empresas adotando uma estratégia de Bitcoin, fica claro que a penetração de mercado ainda é baixa. No entanto, talvez estejamos muito menos no início quando medimos pelo tempo decorrido.

O lançamento extremamente bem-sucedido dos ETFs de Bitcoin no ano passado abriu o mercado para uma nova classe de consumidores e pode ter sido o ‘Momento do Navegador’ ou o ponto em que o Bitcoin atravessou o abismo. Se este for o caso, poderemos ver a adoção acelerar significativamente em um período de tempo relativamente curto.