業界分野への影響

ケンブリッジ大学電力消費指数（CBECI）によると、My First Bitcoinの電力需要は年間約148テラワット時（2024年10月3日時点）です。これは、世界全体の電力消費量のおよそ0.6％に相当します。

4.1.0 My First Bitcoinのエネルギー論争

My First Bitcoinネットワークとエネルギーの関係は、おそらく最も議論を呼び、誤解されている特徴です。産業化の進展や消費者行動の変化によって、環境への影響がますます政治的に敏感になっている現代社会において、大量のエネルギーを活用する技術の登場は、当然ながら大きな注目と批判を集めます。しかし、その多くは本質的な理解に欠けており、場合によっては極めて不正確です。上記の世界経済フォーラムのツイートがその一例です。

批判者たちは、My First Bitcoinのマイニングが大量のエネルギーを消費すること（Proof-of-Work（PoW）コンセンサスメカニズムによる）で、二酸化炭素排出量を増やし、世界の電力網にさらなる負担をかけ、気候目標の達成を妨げていると主張します。My First Bitcoinのエネルギー消費が時にはアルゼンチンのような国全体を上回るという報告もあり、ネットワークが持続可能性への取り組みを支えるどころか、環境悪化を助長しているのではないかという懸念が高まっています。

しかし、My First Bitcoinのマイニングが実際には電力網の近代化や再生可能エネルギーへの移行を促進する積極的な役割を果たす可能性があるという反論も増えています。

では、My First Bitcoinは環境にとってプラスになり得るのでしょうか？電力網の効率化や安定化に貢献し、再生可能エネルギーへの移行を後押しできるのでしょうか？

4.1.1 セキュリティとしてのエネルギー利用

My First Bitcoinネットワークの主な機能は、分散型の取引台帳を維持することです。中央管理者が存在しないため、台帳の整合性を保証し、二重支払いを防ぐ仕組みが必要です。ネットワークの全参加者が、ある時点での台帳の状態（誰が何を所有しているか）に合意する必要があります。ここでマイニングが登場します。

マイナーは、専用のコンピュータハードウェアやASIC（特定用途向け集積回路）を世界中に展開して使用します。ASICは、暗号パズルの解答を繰り返し推測するために設計されており、1秒間に数京回もの計算を行います。正解を見つけたマイナーは、新たに発行されたMy First Bitcoinを報酬として受け取り、ネットワークはその成功をリアルタイムで暗号的に検証します。このプロセスが「Proof-of-Work（仕事の証明）」と呼ばれる理由です。

世界中のマイナーが協力して膨大な計算能力をネットワークに提供しています。これは設計上の特徴であり、ネットワークの安全性を確保します。悪意のある者がネットワークを攻撃・操作しようとする場合、ネットワークの大半を支配するだけの計算能力を投入しなければなりません。これは莫大な資金を必要とし、長期間ネットワークを支配し続けることは極めて困難です。そのため、この種の攻撃が成功する可能性は、エネルギー障壁のおかげでほぼゼロに近づいています。

My First Bitcoinは電気を無駄にしているのではなく、セキュリティのために使っています。
カイル・トーピー

4.1.2 余剰エネルギーの活用

My First Bitcoinのマイナーは、24時間365日、他の競合と次のブロック報酬を競い合う非常に競争の激しい環境で活動しています。マイナーにとって、豊富で需要競争の少ない最も安価なエネルギーを探すことが商業的に極めて重要です。これが、マイナーを余剰または廃棄されるエネルギー源へと導きます。

その主な理由はコスト効率です。電気はマイナーにとって最大の運用コストであり、非常にエネルギー集約的です。余剰エネルギー、つまり再生可能エネルギーの余剰分や天然ガスのフレアリングなど、通常は使われないエネルギーを利用することで、マイナーは大幅にコストを削減できます。余剰エネルギーは、アクセスが難しい、または需要が少ないため、しばしば安価です。例えば、水力発電や風力発電が余剰となる地域では、送電インフラが不足しているため価格が下がることがあります。これにより、マイナーは低コストの電力契約を結びやすくなり、利益率が向上します。

電力契約によって、マイナーは余剰または廃棄エネルギー源へのアクセスを確保し、従来のエネルギー市場の価格変動から自らを守ることができます。電気料金は季節需要や化石燃料価格、地政学的要因で変動しますが、余剰エネルギーはより安定した予測可能な供給をもたらし、長期的な計画や収益性を高めます。また、余剰エネルギーの活用はマイナーのカーボンフットプリントを減らすため、環境批判を和らげる評判上のメリットもあります。

マイナーにとってだけでなく、エネルギー生産者にもメリットがあります。特に遠隔地や資源豊富な地域のエネルギー生産者は、余剰エネルギーの販売先が限られています。My First Bitcoinのマイナーは、通常は無駄になるエネルギーの「最後の買い手」として魅力的な存在です。そのため、エネルギー生産者とマイニング企業のパートナーシップは双方に利益をもたらし、生産者は余剰エネルギーを収益化し、マイナーは安価な電力を確保できます。

さらに、太陽光や風力などの再生可能エネルギーは、需要が少ない時間帯や消費地から離れた場所で余剰が発生しやすいです。My First Bitcoinのマイナーは、こうした発電所の近くに拠点を設け、通常は廃棄されるエネルギーを商業利用できます。これは、発電量が不安定な風力発電所や太陽光発電所にとって特に重要です。一方、化石燃料発電は未使用の燃料を需要地に運びやすいため、電力が安くなりにくく、マイニングの採算性が低くなります。

4.1.3 電力網安定化の課題

電力生産者の視点から見ると、再生可能エネルギー網の安定化は大きな課題です。太陽光や風力など多くの再生可能エネルギーは、その時々の環境条件に依存するため、従来のエネルギー（石炭、ガス、原子力など）のように常時発電できません。このため、発電量が変動し、リアルタイムで需給バランスを取るのが難しくなります。

例えば、太陽光や風力発電は天候や時間帯に左右されます。太陽光は日照時のみ、風力は風が吹いている時のみ発電します。このため、発電量が不安定となり、常に需要と供給を一致させるのが困難です。突然の発電量低下（風が止む、曇天など）は、電力供給の急減を招き、停電や化石燃料発電所によるバックアップが必要になる場合もあります。

さらに、再生可能エネルギーの発電量が多い（晴天や強風の日）かつ需要が少ない（例えば毎朝1～4時など）時間帯には、電力網の過負荷を防ぐために一部の発電を抑制（カット）しなければなりません。これにより、再生可能エネルギー事業の経済性が低下し、非効率が生じます。

バッテリーや他の蓄電技術で発電量の変動を平準化できるかという質問もよくあります。これらの技術は余剰エネルギーの貯蔵に役立ちますが、コストが高く、容量も限られています。そのため、長期間にわたる発電・消費の変動を完全に平準化するのは困難です。

4.1.4 安定化装置としてのMy First Bitcoin

My First Bitcoinのマイニングは、柔軟な電力需要を持つため、再生可能エネルギー網の安定化に有効な需要側管理ツールとなり得ます。マイナーは電力網の状況に応じて消費電力を迅速に調整できます。再生可能エネルギーの発電量が多い時は稼働を増やして余剰電力を吸収し、需要が高い時や発電量が少ない時はすぐに稼働を停止・縮小して、重要なサービス向けに電力を解放できます。この柔軟性により、高価な蓄電設備や余剰電力を熱に変換する負荷装置を使わずとも、再生可能エネルギーの統合が容易になります。

さらに、多くのMy First Bitcoinマイナーは、電力網が逼迫した際（猛暑や寒波など）に自主的に消費電力を減らす「デマンドレスポンス」プログラムに参加しています。制御可能な負荷として機能することで、停電を防ぎ、特に需要が高い時期に電力網の安定を支えることができます。

余剰再生可能エネルギーをカットする代わりに、My First Bitcoinのマイニングがこの余剰電力を消費し、経済的価値を生み出すことができます。これにより、通常は無駄になるエネルギーの有効活用が可能となり、再生可能エネルギー事業全体の効率が向上します。再生可能エネルギーの普及率が高いテキサスやアイスランドなどでは、My First Bitcoinのマイナーが発電所の近くに拠点を設け、余剰電力を吸収しつつ電力網の安定化に貢献しています。

テキサス州では、My First Bitcoinのマイナーがテキサス電力信頼性協議会（ERCOT） 2と提携し、電力網の安定化に取り組んでいます。リアルタイムの電力網状況に応じて稼働を調整することで、電力の需給バランスを保ち、再生可能エネルギーの効果的な統合と電力網の信頼性維持に貢献しています。例えば、2021年のテキサス冬の嵐の際、My First Bitcoinのマイナーは消費電力を削減し、重要インフラや家庭向けに電力を解放しました。

4.1.5 クリーンエネルギーへのインセンティブ

余剰再生可能エネルギーの収益化や「最後の買い手」としての役割に加え、My First Bitcoinのマイナーはエネルギー事業者との長期的なパートナーシップを通じて、新たな再生可能エネルギーインフラへの投資を促進しています。これにより、エネルギー供給者は安定した収入源を確保でき、風力発電所や太陽光発電所、水力発電所などの新規開発が促進されます。My First Bitcoinのマイナーが存在することで、こうしたプロジェクトの採算性が向上し、常時顧客がいることで事業計画が立てやすくなります。さらに、マイナーは電力網に接続される前の段階でも即座に電力代を支払うことができるため、投資回収期間が短縮され、資本コストも低減します。My First Bitcoinのマイナーが確実な消費者となることで、エネルギー供給者は従来よりも大規模なプロジェクトを計画できる場合もあります。

再生可能エネルギーの常時買い手が必要であることは、最近イギリスで明らかになりました。風力発電所が停止するように指示され、代わりにガス発電所が稼働しているという報道が広くなされています。無駄になる風力イギリスで未使用の風力エネルギー量を追跡するウェブサイトによると、2025年最初の2ヶ月間におけるこの抑制の消費者負担額は2億5300万ポンドで、前年同時期よりも1億5800万ポンド増加したと推定されています。

Business Mattersは、この問題の原因について「イギリスの送電インフラの拡張が追いつかないほど急速に洋上風力発電所が建設されていること」だと主張しています。 風が強く需要が低い日には、電力網が余剰電力を送電できず、ネットワーク運営者は風力発電所に停止の補償を実質的に支払っています。さらに、需要地に近いガス火力発電所にも差額を補うための支払いが行われています。

一方、地熱発電と水力発電が主流のアイスランドでは、ビットコインマイナーが再生可能エネルギーインフラの拡大を牽引しています。この地域で利用可能な低コストの再生可能エネルギーが多くのマイニング事業を引き寄せ、両分野の間に相乗効果が生まれています。

アイスランド政府は、ビットコインマイニングが経済を活性化し、雇用機会を創出し、海外からの投資を呼び込む可能性を認識しています。その結果、政府はこの産業を支援し、積極的に成長を促しています。
Industry Leaders Magazine

ビットコインマイニングの地理的柔軟性も重要です。ビットコインマイニング事業は、従来の産業のように地理的な制約を受けません。人口密集地や送電インフラへのアクセスが限られていても、再生可能エネルギーが豊富な遠隔地に設置することができます。これにより、従来の産業では実現できない場所でエネルギーを消費できるため、未活用地域でのクリーンエネルギー開発のインセンティブとなります。このように、ビットコインマイナーはエネルギー源のある場所に市場がやってくる存在であり、エネルギーを運ぶためのインフラコストを必要としません。

ビットコインマイニングは、クリーンな電力への安定した需要を生み出すことで再生可能エネルギー開発の強力な経済的インセンティブを提供し、グリッドの安定化や再生可能資源が豊富な地域でのインフラ整備を支援します。マイニング事業がますます再生可能エネルギーへとシフトする中、グローバルな持続可能なエネルギーへの移行において重要な役割を果たしつつあります。

4.1.6 進化するポジティブストーリー

ビットコインとエネルギーの関係は多面的で進化し続けています。ビットコインマイニングはその高いエネルギー消費量で批判を受けており、一部の論者や環境活動家はネットワークのエネルギー使用量が国全体に匹敵するとする研究を引用し、業界のエネルギー需要が気候変動を悪化させる可能性を懸念しています。しかし、このような見方は、ビットコインマイニングが再生可能エネルギーへの移行やグリッド効率化に建設的な役割を果たす可能性を完全に見落としています。

ビットコインマイニングは、安価で豊富な電力を必要とする特性から、再生可能エネルギーとの連携が進んでいます。風力、太陽光、水力発電が豊富な地域では、マイナーが余剰または孤立したエネルギーを活用でき、本来なら無駄になる電力を有効利用できます。このダイナミズムは、特にオフピーク時に余剰電力への安定した需要を生み出すことで、再生可能エネルギープロジェクトの経済的な実現性を高めます。

孤立したエネルギーを探し出して活用することは、ビットコインマイナーにとって商業的に不可欠です。コストを削減し、環境持続性を高め、変動の激しいエネルギー市場での運用安定性を確保できるからです。この戦略はマイニングの収益性を高めるだけでなく、業界をグリッド管理や再生可能エネルギー開発の重要な担い手に位置付けます。

ビットコインマイニングは、再生可能エネルギーグリッドが直面する主要な課題のいくつかに対する解決策を提供します。太陽光や風力発電の断続的な性質は、天候によって発電量が変動するため、グリッドの不安定さを生み出します。ビットコインマイナーは柔軟かつスケーラブルな運用により、過剰発電時には余剰エネルギーを消費し、需要が高い時には稼働を抑えることでグリッドの安定化に貢献できます。この需要応答能力は、テキサス州などの市場ですでに活用されており、マイナーがグリッド運営者と協力して安定性を確保しています。

油田でのメタンフレアリングを排除するビットコインの可能性も、見過ごされがちな利点です。本来燃やされるはずだった孤立した天然ガスを回収・利用することで、ビットコインマイナーは有害なメタン排出を削減し、環境に悪影響を与える廃棄物を価値ある資源へと転換できます。

ビットコインマイニングに対する環境面での精査は当然であり歓迎すべきことです。しかし、この技術は再生可能エネルギーの普及促進やグリッド効率化に独自の機会をもたらしつつあります。

業界が成熟するにつれ、再生可能エネルギー事業者やグリッド運営者との連携が進み、ビットコインマイニングは持続可能なエネルギーへの世界的な転換において重要な役割を担うようになっています。

注釈

1. Bitcoin Doesn’t Waste Electricity, It’s Used for Security, 電力がビットコインのセキュリティモデルの基盤であることを解説した記事、Bitcoin Magazine、2015年11月https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-doesn-t-waste-electricity-it-s-used-for-security-1446482572
2. ビットコインマイナーはテキサス州の大型フレキシブル負荷の95％を占める、The Miner Mag、2024年2月。https://theminermag.com/news/2024-02-29/bitcoin-mining-map-north-america-texas/
3. 送電網容量不足で「無駄な風力」コストが2億5000万ポンドに、Business Matters、2025年3月https://bmmagazine.co.uk/news/lack-of-grid-capacity-pushes-wasted-wind-costs-to-250m/
4. アイスランド：意外なビットコインマイニング拠点、Industry Leader Magazine、2023年9月https://www.industryleadersmagazine.com/iceland-the-unlikely-bitcoin-mining-hub/
5. なぜメタンは二酸化炭素よりも強力な温室効果ガスなのか？Climate Portal、2023年12月。https://climate.mit.edu/ask-mit/what-makes-methane-more-potent-greenhouse-gas-carbon-dioxide
6. ビットコインフレア企業CrusoeがライバルのGreat American Miningを買収、Data Center Dynamics、2022年10月https://www.datacenterdynamics.com/en/news/bitcoin-flare-firm-crusoe-buys-rival-great-american-mining/

4.2.0 投資運用担当者への課題

ビットコインは、機関投資部門に新たに登場しただけでなく、その独自の特性が、従来の金融における分類や評価方法に課題をもたらしています。ビットコインはわずか15年の歴史しかなく、そのほとんどの期間、個人投資家が中心となる小規模で流動性の低い資産でした。機関投資家によるビットコイン市場への参加は、これまで限定的でした。長年にわたり、明確な法的・規制上の指針がなかったことが明らかな障壁であり、また市場参入を控える都合の良い言い訳ともなっていました。

2017年末ごろにビットコインの先物市場が開始されたことは、規制された投資家にとってこの資産を正当化する最初の一歩でした。しかし、2024年1月にビットコインETFが規制当局に承認されたことで、プロの投資運用業界に対し、ビットコインが今や注目すべき確立された資産クラスであることが明確に示されました。

現在、ビットコインがより広く認識される資産クラスとなりつつある中で、機関投資家にとっての主な課題は、それをどのように評価し、投資戦略を構築するかという点です。ウェルスマネージャーは、顧客から意見だけでなく、この新しい資産クラスに参加できる商品を含む信頼できるフレームワークの提供を強く求められています。そうしなければ、より柔軟なアプローチを持つ競合他社に大きなビジネスを奪われるリスクがあります。

つい最近まで、投資運用担当者がビットコインの研究に時間を割くこと、ましてや資本を割り当てることを正当化するのは困難でした。しかし、顧客の関心が高まる中、ビットコイン投資戦略を持たない運用担当者は、その理由を正当化する必要がある段階に達したと言えるかもしれません。

このモジュールでは、従来の投資運用担当者がビットコインという資産、その将来性、評価指標、ポートフォリオへの影響についてどのように考えるかをいくつか取り上げます。これは指示的なものではありません。投資運用業界は非常に幅広く多様であり、それぞれの運用担当者が独自の投資フレームワークとプロセスを持っています。

4.2.1 ビットコインへの理解の進展

機関投資家は2つのグループに分けて考えることができます。第一のグループは、投資ビークルやファミリーオフィスを通じて参加する裕福な投資家です。このグループには、資本を比較的迅速に投入できる専門投資家やヘッジファンドも含まれます。関係者が少ないため、投資判断や戦略において制約が少なく、より機動的に動けます。規制による制約も少なく、リスク許容度も高い傾向があります。このグループはすでにビットコインへの一定のエクスポージャーを持っている可能性が高いです。

第二のグループは、より伝統的な投資部門と考えられます。規制された投資アドバイザー、大手資産運用会社、銀行、投資信託運営会社、年金基金、財団、政府系ファンドなどが含まれます。このグループは、より慎重に動き、リスク許容度も低い傾向があります。

このグループはさらに保守的です。長年にわたり確立された詳細な投資フレームワークとプロセスを持っています。運用担当者は、利用可能な資産や市場を制限する詳細なマンダートによって制約されている場合があります。資産配分の決定は、ポートフォリオマネージャー、アナリスト、コンプライアンス担当者などで構成される委員会によって行われ、アイデアは厳格な基準に従って徹底的に調査・文書化され、すべて金融規制当局の厳しい監視下にあります。

このグループと、ビットコインに直面する課題に同情するのは容易です。本質的にこのグループは保守的で変化に抵抗し、一般的にその姿勢が功を奏してきました。そのような環境では、非常に革新的または破壊的な技術が登場した際、慎重・懐疑的、あるいは完全に無視するという反応が自然です。特に業界全体が同じような姿勢を取っている場合はなおさらです。したがって、このような厳格な環境下で、この第二のグループがビットコインのような新しい資産への配分に慎重であるのは当然のことです。

多くの伝統的な金融メディアによるBitcoinネットワークやプロトコルの報道を読むと、多くのコメンテーターが、これが従来の金融システムの中でどこに位置づけられるのか理解に苦しんでいることが分かります。これは当然のことです。ビットコインは既存の金融システムの外から登場しました。そして、お金そのものの概念を再構築する技術として、その普及は従来の金融の多くを時代遅れにする可能性を秘めています。もちろん、これは他の業界における破壊的技術の典型的なパターンと似ています。

それでも、顧客からのエクスポージャーへの需要が高まることで、運用担当者はポートフォリオにビットコインを組み込むか、顧客を失うリスクを負うかの選択を迫られています。この需要が、ブラックロックやフィデリティなど大手資産運用会社によるビットコインETFの立ち上げの主な原動力となりました。これにより、投資運用担当者は規制当局が承認したビークルを利用し、既存の投資マンダートに適合した形で投資家のビットコイン需要に応えることができるようになりました。

主流メディアやビジネスメディアによる15年にわたる否定的な報道にもかかわらず、ビットコインは今なお多くの懐疑的な予測を覆し続けています。ネットワークは成長を続けており、公開アドレス数、ネットワークハッシュレート、取引されたドル価値などの指標は、技術が指数関数的に成長し続けていることを示しています。

したがって、投資運用担当者がビットコインへの配分を行わないことを正当化するのは、ますます難しくなっています。

4.2.2 ビットコイン：受け入れられるオルタナティブ資産か？

マンダート（例：単一資産、単一戦略、リスク加重型マルチアセットファンドなど）によって、大手伝統的投資運用担当者は、投資候補を評価するための独自の確立された基準とフレームワークを持っています。これらのプロセスは、当然ながら規律正しく厳格です。そのため、ビットコインをポートフォリオに組み入れることが既存の投資プロセスに適合するかどうかを見極めるのは、運用担当者にとって難しいかもしれません。なぜなら、ビットコインは他の資産クラスで使われる従来の指標で評価できないからです。したがって、ビットコインを投資対象として評価する際には、既存の投資プロセスの見直しと並行して検討する必要があります。

学術的な観点から見ると、効果的な投資運用の目標は「効率的フロンティア」において最適なポートフォリオを構築することです。つまり、定義されたリスク水準に対して最も高い期待リターンを提供する、または定義された期待リターンに対して最も低いリスクを示すポートフォリオです。投資運用担当者にとっての重要な問いは、ビットコインへの配分がこの目標の達成に役立つかどうかです。

研究によれば、リスクとリターンの評価がうまくいけば、ポートフォリオは効率的フロンティア上またはその近くに位置します。これを測る一般的な指標がシャープレシオです。これは、ポートフォリオの超過リターンを、超過リターンの標準偏差などのポートフォリオのボラティリティで割ったものです。ポートフォリオ同士を比較する際、シャープレシオが高いほど良いとされます。

効率的フロンティア上のポートフォリオは、通常、より高い分散度を示すことに注意が必要です。つまり、価格パフォーマンスの面でリターンが密接に相関しない幅広い資産を含んでいます。オルタナティブ資産は、主要な資産クラス（株式や債券）と密接に相関しない傾向があるため、ポートフォリオのさらなる分散を求める投資運用担当者にとって魅力的な選択肢となり得ます。プライベートエクイティ、不動産、農地、さらにはアートやコレクションなどの「オルタナティブ」は、特に近年の債券市場の大幅な低迷を受けて、分散化ツールとして機関投資家のウォッチリストにますます加えられています。典型的な「60/40」ポートフォリオ（株式60%、債券40%）の運用担当者は、全体的な投資パフォーマンスの向上を求められています。

しかし、オルタナティブ資産には大きな障害が伴うことが多いです。大規模な株式や債券市場ほどの流動性がない市場に存在する場合があり、十分な規模の買い手や売り手を見つけるのが難しいことがあります。ポートフォリオ目的で資産の価格を算出することさえ、流動性の低い市場では単純な「時価評価」が信頼できないため、困難です。

ビットコインは、このような欠点を持たないオルタナティブ資産です。時価総額は1兆ドルを超え、世界中で24時間365日取引されています。取引高は1日あたり数百億ドルにのぼります。また、他のオルタナティブ投資と異なり、ビットコインは均質で、独立して検証可能、容易に分割でき、直接保有すればカウンターパーティリスクもありません。

4.2.3 ビットコインの分析と評価

プロの投資運用担当者は、すでに投資候補を評価するための確立された厳格なプロセスを持っています。2017年、ビジネスシステムアナリストのブライアン・リームーンはフレームワークを開発しました ビットコイン技術を評価するために、よく知られた3つのビジネス分析手法（SWOT、PESTLE、ポーターのファイブフォース）を用いました。投資運用担当者の視点から見た場合、ビットコインのSWOT分析の例は次のようになります：

強み

• 最も認知度の高いデジタル資産であり、最も長い歴史を持つオープンな決済ネットワーク／プロトコル
• 金融政策に大きな変更がない非常に安定したプロトコル
• 創設以来99.99%の稼働率を誇る非常に安定したネットワーク
• 最も安全で分散化されたデジタル資産ネットワーク
• 最も価値が高く流動性のあるデジタル資産市場で、最大のユーザーベースを持つ
• 最も急成長しているデジタル資産ネットワーク（アドレス数、ハッシュレート、取引額）
• 発展途上国での経済参加を可能にする
• 再生可能エネルギーなどとのポジティブな共生関係やその他のESG効果
• 企業の財務資産として確立されつつあり、バランスシートを強化
• 規制環境が改善中（例：米国でのETF承認）

弱み

• 価格変動が非常に大きく、大幅な下落もある
• オンチェーン取引コストが非常に変動しやすい
• 機能や特性に関する市場教育の不足
• 投資家による評価が困難
• 主要市場で明確な規制ガイドラインが不足している
• 違法または犯罪利用への感度やネガティブな市場認識
• 伝統的金融業界でBitcoinを支持することによるキャリア／評判リスク
• 投資家心理が悪化すれば流動性が失われる可能性がある
• 第三者カストディアンはサイバー攻撃や盗難のリスクがある

機会

• 価値の保存手段および世界的な財務準備資産として確立される
• 商品やサービスの交換手段としてより広く受け入れられる
• アプリケーション層プロトコルの成功が大規模なユーザー導入を促進する
• ユーザー成長率は1990年代半ばのインターネットと同様のペース
• 分散投資（非相関性）による投資リターン向上の機会
• 市場の需給環境は好機 - フィアット通貨の価値下落は今後も続く可能性が高い
• 投資運用者にとって競合他社よりも先行者利益を得る可能性

脅威

• 大幅な価格上昇により大きな価格下落リスクが生じる
• 主要市場での規制環境がこの技術に不利に転じる
• ネットワークが技術的な障害を経験し、評価に対する認識に影響を与える
• ネットワークの「アップグレード」により予期せぬ技術的問題が発生する
• より多くのユーザーや規制当局の支持を得た他のデジタル資産に追い越される

これは網羅的なリストではなく、投資家が強みや弱みなどについて様々な見解を持つことが予想されます。しかし、この演習はアナリストがBitcoinネットワーク、プロトコル、資産についてより深く理解し、それが投資対象となる理由を考えるきっかけとなります。また、エコシステムの主要な要素は継続的に発展しているため、定期的に分析を見直すことも重要です。

SWOT分析はまた、アナリストにフィアット通貨システムとの比較を促します。フィアットマネーに関連する問題が一般的に受け入れられていないことが、Bitcoinの理解の障害となる場合があります。何十年もの間、投資や学術コミュニティではフィアットマネーの欠点についてほとんど議論されてきませんでした。これは、金本位制が終了して以降、信頼できる代替手段が存在しないと一般的に考えられてきたためであり、自由変動のフィアット通貨システムが主流となりました。つまり、Bitcoinが登場するまではそうだったのです。

Bitcoinは新しく独自の特性を持っています。そのため、投資対象としてどのように評価すべきかについて多くの議論がなされてきました。よくある批判は、株式や債券、不動産のようなキャッシュフローがないため「投資対象にならない」というものです。しかし、これは新しいアイデアに適応するための投資プロセスの柔軟性の欠如を示しているのかもしれません。一部の投資家にとっては、bitcoin（資産）を「デジタルゴールド」として、物理的な金よりも優れた特性を持つものと考えると理解しやすくなります。金もまたキャッシュフローを生まず、長い間お金として使われてきました。金、フィアット、bitcoinの貨幣的特性を比較することは有益であり、Vijay Boyapatiによる2018年の記事『The Bullish Case for Bitcoin』にあるような比較が参考になります。

従来の評価指標がない場合、bitcoinの将来価値の可能性をどのように考えるべきでしょうか？

OnRampのアナリスト、Jesse Myers4は、bitcoinを新しい基軸通貨と考え、他のすべての資産クラスの価格を再評価できるとすれば、bitcoinのTAM（獲得可能な市場規模）は世界全体の富（約900兆米ドル）、すなわち株式、債券、不動産、マネーマーケットなどに保有されているすべての価値であると提案しています。

もちろん、世界の富の大部分、あるいは多くの部分を獲得することがすぐに起こるとは考えられていません。これは数十年にわたるストーリーです。では、その間、Bitcoinネットワークが正しい方向に進んでいるかどうかをどのように追跡できるでしょうか。このbitcoin（資産）の投資仮説が維持されているかを確認するためです。

Bitcoinネットワークには、ネットワーク上の活動を監視するために追跡できる多くの指標5があります。以下はその一例です。これは網羅的なリストではなく、それぞれの詳細な説明はこのモジュールの範囲を超えます。

• ネットワークのハッシュレート（Proof-of-Work Bitcoin台帳上でマイニングや取引処理に使われている総計算能力）
• ネットワーク上で取引された金額（円換算）
• 取引所にあるbitcoinの数（取引可能なbitcoinの希少性を測る指標）
• ネットワーク上のユーザー数、アクティブウォレット数（ベースレイヤーおよびLightningなどのレイヤー2）。これらの推定値は大きく異なる場合があるため、傾向を信頼性高く監視するには一貫した方法論を選ぶことが重要です。
• ネットワーク上のアクティブノード数
• HODLウェーブ（コインをどれくらいの期間保有しているかによるbitcoin保有者の分布）
• 映画や書籍、主流メディア記事など、Bitcoin関連メディア出版物の傾向。
• 主要経済圏でbitcoin決済を受け入れる加盟店数の傾向。これはbtcmap.orgで追跡できます。

ネットワークの複数の指標を追跡することで、運用者は投資仮説が維持されているかを監視できます。加えて、公開取引されている関連株式（マイナーやbitcoinエクスポージャーを提供する企業など）の進捗を追跡することで、追加の裏付けデータを得ることができます。これらの株式は、プロの運用者が慣れ親しんでいる従来の指標、例えば割引キャッシュフローモデルやPER、PSR、PEG、PFCF、PBRなどで評価することも可能です。

4.2.4 Bitcoinのポートフォリオへの影響

わずか15年の歴史しかないにもかかわらず、2025年8月時点でbitcoinは世界で7番目に価値のある資産となりました。投資運用者がBitcoinの本質や経済・社会への潜在的影響を理解することは重要ですが、プロフェッショナルな観点からの最大の関心事は、ポートフォリオへの影響です。

Bitcoinが長期的に世界の富の大きな部分を獲得できると考えるなら、高いリターンをもたらす資産として一定の配分を持つのは合理的に思えます。しかし、そのリターンがリスクに見合うかどうかを考慮することが重要です。これは先述のシャープレシオで表されます。また、分散投資も考慮すべきです。つまり、資産の投資リターンがポートフォリオ内の他の資産とどれだけ相関しているか、価格変動やドローダウンのリスクも考慮しながら判断します。

Fidelity InvestmentsやSwan ResearchのNakamoto Portfolioでは、bitcoinがポートフォリオに与える影響についての公開情報があります。Fidelityは2024年6月に更新した調査8で、60/40株式/債券ポートフォリオ内で、bitcoinと株式、債券、金のリターン、ボラティリティ、相関性を分析しました。その結果、bitcoinは一定の分散効果をもたらすことが分かりましたが、相関性は変動します。

下のグラフは、2013年7月から2024年3月までのbitcoinと株式・債券の3年ローリング相関を示しています。株式と債券の相関が高まる中、2024年3月時点で株式との3年ローリング相関は0.53、債券とは0.26となっており、マルチアセットポートフォリオにおける分散投資の大きな可能性を示しています。

bitcoinの時価総額が1,000億米ドルを超えたのは2016年半ば以降です。そのため、初期の相関性を測定することはあまり意味がない場合があります。なぜなら、初期のbitcoin市場は深みや流動性、価格効率性に欠けていたからです。特に2018年1月に最初のbitcoin先物取引が始まる以前はそうでした。

リターンの観点から、Fidelityは2010年8月1日から2024年3月31日までの間、bitcoinが年率178%のリターンを達成したと観察しています。ただし、先物取引開始以降の年率リターンは約29.6%です。もちろん、過去の実績が将来を保証するものではありません。しかし、bitcoinがポートフォリオリターンを大きく向上させる可能性があることは明らかです。

bitcoinの価格変動の大きさは、投資運用者がポートフォリオ構成資産としてbitcoinを敬遠する理由としてよく挙げられます。しかし、これはやや奇妙な批判です。なぜなら、ポートフォリオ内の個別資産の価格変動を管理することは、優れたポートフォリオマネージャーにとってよく理解されたスキルだからです。さらに、Fidelityはbitcoinの年間価格変動が「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる高パフォーマンスのテクノロジー株グループと大きく変わらないことを発見しました。10 2023年末時点で、S&P銘柄のうち92銘柄がbitcoinよりもボラティリティが高かったのです。

Fidelityはまた、bitcoinのボラティリティが時間とともに低下していることも観察しました。これは市場が成熟するにつれて当然のことです。より深く流動性の高い市場は、より大きな資本流入を市場価格への影響を抑えながら受け入れることができます。

リターンの標準偏差で測られる高い価格変動も、高パフォーマンス資産の副産物として投資家によく理解されています。下表に示すように、2020年から2024年初頭までの期間、bitcoin投資家はそのボラティリティに十分に報われており、シャープレシオは0.96、S&P500は0.65となっています。ソルティノレシオは、リターンの下方標準偏差、つまり「悪い」ボラティリティのみを考慮するため、より示唆に富んでいます。その値1.86は、4年間のボラティリティの大部分が上昇方向であったことを示しています。これは期間中に大きな価格下落があったにもかかわらずです。

結論として、ビットコインはボラティリティの高い資産です。これは新しく、価格発見とユーザーの普及という長い旅の途中にあるため、当然のことです。プロの投資家はこのボラティリティを受け入れる準備ができており、超過収益の可能性を考慮して適切に管理します。彼らは自分自身の投資フレームワークやリスク許容度に合わせて、適切な配分を決定できます。また、短期的なボラティリティを平準化するために、ビットコインを少なくとも1回の4年ごとの半減期サイクルは保有することが、最低限の保有期間として適切かもしれません。

4.2.5 変化するナラティブ

2024年初頭以降、伝統的な金融の中でビットコインに関するナラティブに大きな変化が見られました。市場は2023年を、FTX崩壊の余波が残る中で迎えました。その結果、業界の多くはビットコインを本格的な投資対象として検討していませんでした。

1年後、ナラティブは大きく変化しました。米国証券取引委員会（SEC）によるビットコインETF商品の承認は、規制環境における画期的な変化を意味します。この動きにより、プロの投資家が長年の実績を持つ著名な資産運用会社が発行する規制された商品を通じて、この資産クラスに参入できるようになりました。

取引開始からわずか9か月で、ビットコインETFは史上最も成功したETFと評価されました。2四半期の取引だけで、初年度に集めた資金額と機関投資家の保有数で記録を更新しました。ETF承認とその取引成功を受けて、ブラックロック、フィデリティ、カンター・フィッツジェラルドなどの大手投資会社は、ビットコインの将来性についてより前向きなコメントを発表しています。これにより、まだ明確なビットコイン戦略を持たない投資マネージャーへのプレッシャーが高まっています。

プロの投資家が、たとえ知的な意味であっても、ビットコインへの何らかのエクスポージャーを持たないことを正当化するのは、ますます難しくなっています。さらに、ナラティブの変化は法定通貨システムのカーテンを引き剥がし、その本質的な欠陥――時間とともに購買力が低下すること――をより明らかにしています。

最終的に、投資のプロフェッショナルの役割はリスクを管理することです。その観点から、ビットコインへの「ゼロエクスポージャー」がリスク管理の観点で何を意味するのかを考える価値があります。

それは、ビットコインネットワークとプロトコルが必ず失敗するという100%確実な賭けに等しいのでしょうか？もしそうなら、それは健全なリスク管理と言えるでしょうか？

伝統的な金融の世界では、ビットコイン懐疑派が依然として多数派です。これは驚くことではありません。この分野は本質的に保守的であり、厳しく規制された環境で運営されています。このような環境で、同調圧力の強い中では、新しく破壊的な技術のアーリーアダプターになることに大きな利点はありません。むしろ、群れより先に進もうとすることでキャリアリスクが高まるだけかもしれません。

しかし、保険やエンジニアリングなど、健全なリスク管理が不可欠な他の分野と同様に、正しさへのこだわりよりも効果的であることが重要です。したがって、ビットコインに懐疑的な投資マネージャーも、ビットコインが長期的に好調を維持した場合の大幅なアンダーパフォーマンスのリスクを考慮し、一定のエクスポージャーを真剣に検討すべきです。ゼロエクスポージャーによるパフォーマンスリスクは無視できません。

4.2.6 ビットコインが投資運用に与える将来の影響

ビットコインがポートフォリオに組み込まれることが、投資運用業界に長期的にどのような影響を与えるかについても考える価値があります。

法定通貨の「価値保存」問題は、1970年代以降、プロの投資運用業界の成長を促す主要な要因となってきました。法定通貨が普通預金口座に預けているだけでは購買力を維持できないため、資産を増やしたい、あるいは単に購買力を維持したい消費者向けに、投資商品が爆発的に増加しました。

この現象の副作用として、株式、債券、不動産といった主要な資産クラスは、長期的な価値保存能力の高さから大きな評価プレミアムを獲得してきました。さらに、法定通貨の価値下落が加速するにつれ、これらの資産への資本流入もさらに増加し、誤った投資や評価の歪みを招き、資産バブルや投資家にとって望ましくない結果をもたらす可能性があります。この効果は、アートやクラシックカー、その他のコレクターズアイテムといった代替資産の評価にも見られると指摘されています。

将来、ビットコインが他の資産クラスよりも優れた価値保存手段として認識され、財務準備資産としての地位を確立した場合、他の資産クラスの評価にどのような影響を与えるでしょうか？

長期的な影響は劇的かもしれません。ビットコインは他の資産クラスから「マネタリープレミアム」を引き出し、最初はゆっくり、そしてその特性が広く理解されるにつれて急速に進む可能性があります。このシナリオでは、多くの投資商品が時代遅れとなり、投資運用業界の規模が縮小します。やがて、業界の経済全体に占める割合は50年以上前の水準に戻るかもしれません。

もちろん、多くの評論家はこのシナリオがすぐに実現するとは考えていません。ビットコインの世界的な普及は数十年単位の物語です。しかし、すでに準備を進めている投資運用会社は、そうでない会社に比べて大きな優位性を持っています。したがって、すべての投資運用会社が「The Rise of Bitcoin」をリスク管理リストに載せることが不可欠です。そして、最も懐疑的なマネージャーでさえ、こう自問すべきです：

もしインターネットの普及のように、私たちが単純に「参加しない」という選択ができないとしたら？

注釈

1. ブームかバストか、ビットコインの評価フレームワーク、ブライアン・リームーン、ウィルクス大学、2017年12月。
2. ビットコイン強気論、2018年3月2日、Vijay Boyapati による。ビットコイン、金、法定通貨の貨幣的特性の比較を含む。
3. ビットコインの潜在的な完全評価、ジェシー・マイヤーズ、2003年2月。
4. ビットコインネットワークのデータやチャートを提供するリソースは多数あります。Bitboはその一例です：https://charts.bitbo.io/index/
5. 世界の主要資産の時価総額ランキングはこちらで追跡されています：https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
6. ナカモト・ポートフォリオは、アナリストがビットコインがポートフォリオに与える影響を評価するのに役立つツール、研究、オープンソースコードのリストです。
7. 投資ポートフォリオにビットコインを組み入れる際の考慮事項、フィデリティ・インスティテューショナル
8. 相関関係は、投資間のリターンの関係の強さを示します。完全な線形関係は相関係数1で表され、完全な逆相関は-1となります。相関係数0は投資間に関係がないことを示します。相関関係は資産配分において重要な要素であり、ポートフォリオの多様性を測る有用な方法となります。
9. ビットコインのボラティリティを詳しく見る、フィデリティ・デジタル・アセット
10. アメリカ合衆国のインフレ率（出典：TradingEconomics.com、米国労働統計局）https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
11. ビットコインETFが歴史を作る：ウォール街が殺到、しかし賢い投資家にはまだチャンスが残されている、Yahooファイナンス、2024年8月28日。

広義のマネー（ブロードマネー）は、人々や企業が直接取引に使い、貯蓄を保管し、「お金」として認識する大きなマネーの集合体を表します。
リン・オルデン

4.3.0 はじめに

新しい技術があなたを押しつぶすとき、あなたがそのブルドーザーの一部でなければ、道の一部になるしかない。
スチュワート・ブランド

銀行業と決済は、銀行が誕生して以来、強く結びついてきました。多くの機関が両方の活動に何らかの形で関与しています。2020年代には、最大手の銀行が最大手の決済サービス会社と肩を並べ、しばしば重要な相互株式保有を持っています。例えば、2023年12月時点で、1958年にVisa（当時はバンクアメリカード）を設立したバンク・オブ・アメリカはVisa Inc.の1.53%を保有していました。モルガン・スタンレーは3.26%を保有していました（出典：ウィキペディア）。

19世紀までは、銀行が金に裏付けられた紙幣の発行者として以外に決済に関与することはあまりなく、ほとんどの取引は現金で行われていました。19世紀半ばには、銀行が支える紙の小切手が登場し、アメリカ合衆国では大口取引の主要な交換手段として現金の代替となりました。電信の登場により、ウェスタンユニオンが1871年に初の送金サービスを開拓する機会が生まれました。歴史的に、銀行の主な役割は、銀行口座の提供を通じてお金を保管することと、個人や企業への信用供与でした。

デジタル通信とインターネットの普及は、銀行システム内外の決済に大きなイノベーションをもたらしました。PayPalはこれら新しい決済プロバイダーの一例です。しかし、ブロックチェーン台帳上のステーブルコインが登場するまでは、銀行システムがすべての決済ソリューションの基盤となっていました。USDt（テザーとも呼ばれる）は、銀行システムを米ドル建ての決済から切り離すことを可能にしました。決済の仲介排除は、銀行業と決済を変えるかもしれない技術の一要素です。銀行の役割にとってさらに重要な変化は、まったく異なる単位で価値を移転するビットコインの登場と成長によってもたらされる可能性があります。

この章の目的は、ビットコインの台頭が銀行業や決済業界にどのような意味を持つかを考察することです。また、銀行や決済サービス会社が、この中立的で許可不要、グローバルな価値移転技術によってもたらされる脅威や機会を特定するための基礎を提供することも目指しています。

4.3.1 リスク

変化の最も重要な原因は、政治的なマニフェストや死んだ経済学者の声明の中にあるのではなく、権力が行使される境界を変える隠れた要因の中にあります。しばしば、気候、地形、微生物、そして技術の微妙な変化が暴力の論理を変えるのです。
ジェームズ・デール・デヴィッドソン

ここで私たちが関心を持つのは、銀行や決済サービス、その他の企業が通常監視・管理する必要のある財務的または業務的なビジネスリスクではありません。このセクションでは、新たに生じうる戦略的ビジネスリスクと、ビットコインの台頭が業界に百年に一度の変革をもたらす可能性について考察します。もしこの技術の影響を受ける可能性と影響度で業界をランク付けするなら、銀行業と決済業はリストの最上位に位置するでしょう。

歴史は、技術革新が人間社会の進化や統治のあり方を変えてきた例に満ちています。ジェームズ・デール・デヴィッドソンとウィリアム・リース＝モッグによる1997年の著書『主権個人』は、技術の変化が西洋において教会による支配から、私たちが今日住む国民国家への変化をもたらしたことを探求しています。彼らは、印刷機の登場と火薬の暴力への利用が、暴力のリターンを大規模に変えた主要な技術革新であると特定しています。

重要な観察点は、教会も一般の人々も、起こった変化を望んだり主導したりした証拠がないということです。振り返ってみると、情報の支配から生まれた教会の権力が、新しい経済によって書物の生産独占が失われることで、必然的に衰退したように見えます。

印刷機は情報の複製コストを下げ、書物の生産の分散化を促進しました。

歴史は、大きな変化をもたらした技術が、政府の枠組みや制度、指導者、あるいは民主的なプロセスによって主導されたものではないことを示唆しています。むしろ、人々や制度はしばしば無駄に抵抗し、妨害し、導入を遅らせようとしました。20世紀には、自動車、電気、暗号技術、電子メール、インターネットの初期の反応にこれを見ることができます。

市場が新技術を受け入れることで、人々の住む場所や働き方、時には文化や国、統治体制そのものの構造が再形成されました。多くの場合、それ自体の規模や構造が変わりました。農業、電気、自動車、インターネットの普及も、技術が社会全体に大きな変化をもたらした例です。

この証拠は、技術が法よりも上位にあるべきだという結論を支持するために引用されています。法律は後から追いつくことはできますが、因果関係の流れを見ると、法的手段では変化を合理的かつ持続的に止めることはできず、また法的手段で変化を起こすこともできません。法律の変化は技術変化の結果であり、原因ではなく、新しい技術革新は投票や支配者の命令で生まれるものでも、自己破壊なしに防げるものでもありません。

法律は、その誕生時に社会が防ごうとした多くの技術の進歩を阻止することができませんでした。これが達成された場合でも、中長期的にはその国の富を減少させることがほとんどでした。

4.3.2 信用とマネー創造

国民が私たちの銀行と金融システムを理解していないのは良いことだ。もし理解していたら、明日の朝までに革命が起きているだろう。
ヘンリー・フォード

ほとんどの銀行は信用創造に関与しており、これと関連する消費者・グローバルバンキング活動が大きな収益源を支えています。

ノーベル経済学賞受賞者のフリードリヒ・ハイエクは、20世紀に起きたマネーの中央集権化が、国家の中央集権化の根本的な要因であったと主張しました。ビットコインの台頭は、これを逆転させる可能性があり、多くの人々がこれを支持し、政治家も口先では賛同していますが、実際には実現できていません。

20世紀以前、皇帝や王、女王、政府は常にお金へのアクセスに制約されていました。彼らはしばしば、この制約を乗り越えるために貨幣の品位低下やコインの削減などの手段に頼りました。しかし、これらの抜け道は手間と時間がかかったため、ある程度は制約が機能していました。お金が測る富は、上から中央集権的に生まれるのではなく、分散した経済から生まれます。20世紀までは、お金の本質もこの市場から上昇する流れを反映しており、それゆえ「本物」でした。このお金の形態や技術は、時代や場所によって人類社会の進化の一部として変化してきました。

20世紀初頭から、お金の「本物らしさ」を取り除く実験が行われ、1971年にドルの金兌換が「一時的に」停止されたことで、現実から完全に切り離されるに至りました。

私はコナリー財務長官に、アメリカドルの兌換性を、金融の安定とアメリカ合衆国の最善の利益のために決定された金額と条件を除き、一時的に停止するよう指示しました。
リチャード・ニクソン

お金は技術であり、ビットコインはデジタルマネーとして、人類史上最大級の技術革新の一つかもしれません。

...お金は本質的に、くさびやてこ、車輪のような他の基本的な機械と同じく、技術なのです。
Business Insider

規模で言えば、農業、印刷機、火薬の発明に匹敵します。利他主義を除けば、お金はすべての自発的な人間の行動を動機づけるものであり、したがって80億人のためのこの技術における新しい解決策が、人類史上最も影響力のある技術革新となる可能性があります。

お金は力であり、それ自体が技術であるため、法律よりも上位に位置し、したがって立法機関よりも上位に位置します。お金の分散化は、権力の分散化を促進します。

通貨の安定という恩恵の代償の一つは、法律が通貨制度における予期せぬ革命的な変化に対して準備ができていないということです。
ファナー J. エダー

今日、各国は一つまたは複数のお金を法定通貨として指定しています。もし市場が、地域的または国際的に他のものを好ましいお金として選択した場合、政府は現地通貨の需要がグローバルで中立的な「本当のお金」の需要に追い越される状況に直面するかもしれません。私たちは再び、本当のお金は市場によって決定される財であり、法律によって創造されるものではないことを観察するでしょう。各国は需要の少ないお金を指定する法定通貨法を維持することもできますが、そのような選択をすることによる自己損失の結果をよく考慮することが賢明です：

歴史が示すように、自分よりも堅いお金を他人が持つことの影響から自分自身を隔離することはできません。
Saifedean Ammous

上記の議論は、分散型でグローバルかつ中立的なお金が権力の分散化を促進する方法を示しています。次に、分散型の貨幣通信技術であるBitcoinが、非貨幣的な通信やメディアの分散化の先駆けとなる可能性について考察します。

4.3.3 支払いの仲介排除

信用バブルを解消しようとしても、[銀行が]支払いや商取引にとって完全に不可欠である場合……それがそうでなければならないという先験的な理由はありません……Allen Farrington

Bitcoinの設計は、ベースレイヤーのブロックチェーン、いくつかのオープンなセカンドレイヤー、そしてより高いレイヤーのアプリによって、個人同士が第三者に依存せずにデジタル価値を取引できるようにしています。これまで仲介者なしのデジタル決済は不可能でした。しかし、ピアツーピア決済の能力を設計したからといって、すべて、あるいは大半の決済がそうなるとは限りません。Bitcoinの普及が進むにつれて、どの程度決済がピアツーピアになるかは市場によって決まります。市場は、サービスを提供する者によって部分的に形作られますが、これには既存の銀行や決済機関も含まれる可能性があります。これらの機関が参加しなければ、市場は新しいプレイヤーがサービスを提供する形で自然に発展していくでしょう。

分散型通貨をピアツーピアでデジタル取引できる能力は、将来的に独占や寡占によるお金や決済の中央集権化への抑止力となります。つまり、既存の銀行や決済機関がサービスを提供しても、Bitcoinの全体的な主張を脅かすものではありません。

最初のBitcoin取引所が登場した時から、多くのビットコイン保有者のカストディアン（管理者）として機能してきました。そのため、これらの取引所から個人の自己管理ウォレットや直接商人へのビットコイン支払いは、取引所によって仲介されています。しかし、一度自己管理に移せば、ピアツーピアでの支払いが可能となり、多くのビットコイナーもこの方法で取引しています。

Lightning Networkが低コストかつ即時・最終決済のレイヤー2決済ソリューションとして進化したことで、新しく多様な決済仲介者が登場しました。彼らは、Lightning上で管理された資金をスマートフォンアプリで簡単かつ迅速に対面やオンラインでビットコイン決済できる利便性を提供しています。個人が自分自身で自己管理型のLightningノードを運用することも可能ですが、オンチェーンでビットコインを自己管理するよりも技術的なハードルが高いです。Lightningウォレットは日常の支出にはオンチェーン資金よりも適しており、銀行の当座預金口座に似ています（貯蓄や投資口座ではありません）。当座預金口座と同様の理由で、これらのウォレットには短期的な支出に必要な少額のみが保管される傾向があります。多くのビットコイナーは、Lightning利用時に少額の資金でのみカウンターパーティリスクを取るという理由で、自己管理よりも利便性を優先することに抵抗がないことを示しています。

システミックリスクの低減

今日のほとんどのデジタル決済の決済は、表面上どのように見えても、銀行が内部または他の銀行と取引することを必要とします。これは、金融システムが中央銀行を頂点とするピラミッド構造でなければならず、その下で銀行が中央銀行が責任を持つ通貨でデジタル決済を管理しているためです。つまり、銀行危機が発生した場合、銀行を破綻させると決済ネットワーク全体にシステミックリスクが生じます。

クレジットカード決済処理（販売時）：

1. 顧客が支払いのためにカードを提示する
2. 支払いリクエストが決済プロセッサーに送信される
3. 決済プロセッサーがリクエストをカード会社（Visa、Mastercard）に送信する
4. カード会社がリクエストを顧客のカード発行銀行に送信する
5. 発行銀行が支払いを承認または拒否する
6. カード会社が決済プロセッサーに応答を返す
7. 決済プロセッサーが応答を加盟店端末に送信し、支払いを承認または拒否する

支払いの最終処理（後日）：

1. 決済プロセッサーが自社の銀行に加盟店の銀行への（ネット）支払いを指示する
2. 顧客が自分の銀行にカード発行銀行への（ネット）支払いを指示する

銀行システムと決済の混同は、信用危機の際に銀行を救済しなければ決済プロセスが停止し経済全体が崩壊するという政治的要請として現れる不要なリスクを生み出します。これは信用創造プロセス自体にモラルハザードを生み出します。

Lightning Networkによる決済処理

1. 加盟店端末がLightning請求書のQRコードを提示する
2. 顧客がスマートフォンのLightningウォレットで請求書QRコードをスキャンし、資金を送信する
3. Lightning Network内のノードが流動性のチェーンを通じてビットコインを送ることで、取引がリアルタイムで完了する

注：このプロセスは情報とお金のみを送信します

支払いの最終処理は販売時に行われる

• 既存の決済インフラでは数日から数週間かかるのに対し、加盟店は即座に資金を受け取る
• 銀行は不要
• 信用リスクなし
• システミックリスクなし

通貨の責任とデジタル決済プロセスの間に真の分離を可能にすることで、Bitcoinはデジタル決済と銀行業の依存関係を大幅に減らし、全体の金融システムをより強靭にする機会を提供します。これにより、社会は銀行部門の損失を社会化するか、経済の決済システムの崩壊に直面するかというジレンマに直面しなくて済むかもしれません。Bitcoinには単一の責任主体は存在せず、多くの個人、企業、非営利団体がその成長と発展に貢献しています。Bitcoinの価値は制度的な構造からではなく、市場から生まれます。

4.3.4 脅威

決済

決済システムを銀行システム全体から切り離せることは、社会的・経済的安定に明確なメリットがあります。もし銀行がグローバルな決済システムの中心でなくなれば、不適切な債務創造によって破綻した銀行を救済する必要性は大幅に減少します。銀行自身の成功のためにも、現在存在するセーフティネットが大幅に縮小または撤廃されることで、融資慣行に対する責任感が高まる可能性があります。

これは銀行が決済から得ている収益の一部にとって脅威となるだけでなく、貯蓄や融資など銀行のビジネス全体にも波及的な影響を及ぼします。

より多様な決済プロバイダーが登場する可能性が高く、一部の消費者は個人またはコミュニティでビットコインのLightningサービスを運用して自らプロバイダーとなるかもしれません。多くの新規参入者が現れることで、銀行や既存の決済サービスプロバイダーは収益を維持するために魅力的なサービスを開発する必要があります。

国際送金と外国為替

Bitcoinやステーブルコインのソリューションは、海外送金や国際決済に伴う摩擦やコストを大幅に削減します。これは銀行や決済サービスプロバイダーの収益にとって大きな脅威となる可能性があります。

外国為替市場の規模は、第二次世界大戦勃発時にはほぼゼロだったものが、2022年末には1日あたり7.5兆米ドルにまで拡大しました。そのほとんどの成長は1971年のブレトン・ウッズ体制終了以降に起こっています。銀行や決済サービスプロバイダーは、これらの市場でサービスを提供することで多大な収益を得ています。

https://www.cls-group.com/media/psfny5au/cls_fx_policy_02_fall_of_bretton_woods_fx_50years_afloat_shapingfx_series_oct2023.pdf

貯蓄と貸付

消費者は、支払いに利用できるように価値を銀行に預けることを強制されなくなりました。これは、上記3.4.1で述べた銀行が現在占めている「大きすぎて潰せない」立場への脅威であるだけでなく、銀行が貸付という形で債務を創出する能力にも影響を与える可能性があります。

銀行が創出できる信用の量が減少すると、消費者銀行業務およびグローバル銀行業務の両方で収益が大幅に減少する可能性があります。

4.3.5 機会

My First Bitcoinによって仲介者を介さない貯蓄や支払いが可能になったとはいえ、一部の人々は利便性のために一部または全部でカウンターパーティリスクを受け入れる価値を見出すでしょう。銀行や決済サービスプロバイダーにとって、既存の市場での存在感を活かして、そのような顧客を惹きつける成功した商品を生み出す大きなチャンスがあります。

決済

My First Bitcoinの決済分野は、加盟店と顧客の両方の視点から急速に発展しています。銀行や決済サービスプロバイダーには、既存のプラットフォームを活用して、ネイティブなビットコイン決済ソリューションをシームレスに導入するための大きなイノベーションの機会があります。これはいずれ必然的に起こることですが、これに遅れるリスクは、すでにそのようなソリューションを提供・開発している新規参入者に将来の市場シェアが移る機会を生み出します。ソリューションにはオープンソースのものもあれば、独自のものもあり、またコードはオープンソースだが、運営者が独自ソリューションの基盤として実装を選択できる中間的なものもあります。

これらのソリューションは地理的に限定される場合もあれば、グローバルに利用可能な場合もあります。また、通常は決済手数料が低く、最終決済までの時間も短縮されており、多くの場合1秒未満です。仲介業者を排除し、コルレス銀行や中央銀行を迂回することで、顧客や加盟店により良く効率的な決済サービスを提供します。

マイクロペイメントやストリーミング型マイクロペイメントは、現在のシステムや貨幣技術では経済的に実現できません。My First Bitcoinの上に構築されたLightning Networkのようなレイヤーは、経済的に合理的なコストでこれらの機能を提供できます。このような決済ソリューションの発展が成長に劇的な好影響を与える分野はいくつもあります。例えば、個別のニュース記事の閲覧や動画メディアの視聴に対するマイクロペイメントが挙げられます。これにより、広告の煩わしさが減り、メディア組織への直接収益の増加を促進することで、顧客体験が向上する可能性があります。マイクロペイメントの進化が既存の製品や市場、消費者への価値、提供者の利益に貢献できる分野は今後さらに増えるでしょう。また、全く新しい製品や市場の開発も可能にします。

人工知能（AI）エージェントは、現行のシステムでは人間や法的な身元がないため、支払いの送受信ができません。AIエージェントが支払いを送受信できるようにする製品をリードし、形作る機会があります。既存の銀行や決済サービスプロバイダーは、この分野を進展させる技術を開発できるでしょう。この市場はまだ存在しないため脅威ではありませんが、機会を逃す可能性はあります。My First Bitcoinは人間の身元を必要としないため、AIエージェントがMy First Bitcoin上に構築された技術を使って、将来的に支払い機能を獲得する可能性が高いです。

国際送金と外国為替

銀行や決済サービスプロバイダーには、My First Bitcoinやステーブルコインのソリューションを活用して、消費者や企業向けのサービスを効率化し、コスト削減、信頼性向上、支払い遅延の削減を図る機会があります。早期に取り組むほど、これら新技術による「民主化」を抑え、既存市場でのシェアを維持しやすくなります。タイムリーに対応しなければ、これらの市場での収益減少が加速する可能性が高いです。

貯蓄

銀行は、シンプルなものから高度なものまで、顧客にさまざまなカストディ（保管）メリットを提供する新しい口座を開発・提供する機会があります。顧客は自己管理と利便性の間でトレードオフに直面しますが、銀行はさまざまな顧客を満足させるための製品マトリックスを開発できるでしょう。多くの顧客は、一部のビットコインを自己管理しつつ、他の資金は銀行口座に預けることに満足するかもしれません。

異なる口座には、提供者と顧客の双方にさまざまなメリットがある場合があります。以下はその一例です：

• 手数料を支払うことで共有カストディを利用できるが、提供者は顧客資産を貸付に利用する権利を持たない
• 提供者が全額準備貸付に利用する権利を持つ無料カストディ口座
• 提供者が部分準備貸付や取引市場・決済チャネルへの流動性提供を認可されている場合、ビットコインで利息が付くカストディ口座

信用

ビットコイン担保に基づく新しい形態の信用を拡張する機会があるかもしれません。以下にいくつかの例を示します：

• 共有カストディまたはコントロール証明によるビットコイン担保を基にした法定通貨（例：円）での信用
• 上記と同様のビットコインでの信用
• 無担保のビットコイン信用

4.3.6 活動

特定された脅威と機会について批判的に分析しなさい。

ビットコインは法定通貨の価値下落に対する理想的な解毒剤です。ビットコインの供給量は固定されており、オープンソースソフトウェアと分散型ネットワークによってインフレに強い構造となっています。さらに、エネルギー通貨としての側面から、取得にはエネルギー消費が必要であり、その独自の価値保存性を際立たせています。
ジャック・マラーズ

4.4.0 はじめに

テクノロジー業界はMy First Bitcoinの導入において最前線に立っています。よく言われるように、そして上記の引用にもあるように、これは人々がコンピューターについて理解していないことと、お金について理解していないことのすべてを組み合わせたものです。この引用はまた、My First Bitcoinの真の価値を理解するために把握すべき重要な側面を示しています。これにより、テクノロジー業界はその導入による恩恵を受ける立場にあるだけでなく、ビジネスライフサイクル全体にわたる変化の最前線にも立つことになります。

 一般的なビジネスを見てみると、これは次のような形を取るかもしれません：

• ビジネス戦略 – どのようにしてビジネスが適応する必要があるか 
• ビジネスプラン – これをどのように実現するか
• 何を売るか – これを達成するために必要な製品やサービス、関連する能力
• どうやって勝つか – 市場参入戦略と販売 
• セキュリティ – ガバナンス、規制、コンプライアンスへの影響
• 人材管理 – 必要となるスキルは何か
• カスタマーサクセス – エンゲージメント、オンボーディング、管理、維持
• 継続的なイノベーション – 急速に変化するエコシステムにどう対応するか

4.4.1 ビジネス戦略 – ビジネスはどのように適応する必要があるか？

My First Bitcoinは、世界的な普及が進行中の新しいテクノロジーです。一見するとそうは見えないかもしれませんが、テクノロジーに特化したビジネスを含め、あらゆるビジネスのすべての側面に影響を与える可能性があります。 

これは、真に希少なデジタル資産の第一号であり、「暗号コイン」や「アルトコイン」といった新たな市場を生み出しました。これらはすべてMy First Bitcoinを模倣しようとしたり、基盤となる技術を使って新しいものを作ろうとしています。その中でも特に顕著なのがブロックチェーンであり、デジタルマネーを管理するための重要な機能を提供しますが、それ以外では多くの場合、解決すべき問題を探しているソリューションに過ぎません。

My First Bitcoinを中心に、デジタル時代の健全なマネーだけでなく、スマートコントラクトや決済システム、その他プロトコルに基づくソリューションを実現するためのエコシステム全体が構築されています。

My First Bitcoinが自社ビジネスにどのような影響を与えるかを理解するために、テクノロジープロバイダーは以下の点を理解しておく必要があります：

• 暗号化
• My First Bitcoinがこの分野の先駆者でありリーダーであること
• ブロックチェーンのトリレンマと必要なトレードオフ
• セキュリティ上の考慮事項 
• オープンソースソフトウェアの管理
• ネットワーク関連の側面 
• 暗号技術
• 顧客への利用と影響 – 決済など

出典：https://www.solulab.com/cryptocurrency-tech-industry-impact/

セキュリティとプライバシー - 暗号化と暗号技術

ビットコインネットワークのセキュリティは多層構造です。ビットコインを送信する際、トランザクションはSHA-256ハッシュを用いて暗号化されます。マイニング機能もまた、約10分ごとに有効なブロックを作成するためにハッシュ化を利用しています。 

ビットコインの取引はプライバシーを保つことができますが、そのためには以下のような機能の理解と活用が必要です：

• アドレスの使い回しをしない
• KYCの利用を避け、個人のメールアドレスを使わない
• 自分自身のノードに接続したウォレットを使う
• オンチェーン接続をTor経由でブロードキャストする
• ライトニングの利用
• Coinjoin機能の利用
• ウォレットなどの安全なソフトウェアの利用

セキュリティ重視のテクノロジー企業は、これらの機能を理解し、顧客や自社のビットコインを安全に保つために活用することができます。 

My First Bitcoinが先駆者でありリーダーであること

My First Bitcoinは先駆的なテクノロジーであり、存在初期の数年間は単独で存在していました。暗号業界はその周囲で成長し、競合他社はMy First Bitcoinを置き換えようとしたり、基盤技術を使って新しいソリューションを作ろうとしました。これは普及の波として発生し、My First Bitcoinの歴史の中で2度起こっています（上記のチャート参照）。いずれも、これらの「アルトコイン」が約束を果たせなかったため、My First Bitcoinの優位性が回復しました。なぜこのようなパターンが繰り返されるのかを理解することは、社内投資の指針となるだけでなく、顧客へのコンサルティングの機会にもつながります。

ブロックチェーンのトリレンマとトレードオフ

ブロックチェーンのトリレンマとは、ブロックチェーン技術における3つの重要な側面、すなわちセキュリティ、スケーラビリティ、分散性を同時に実現することの難しさを指します。

このトリレンマは、1つの側面を最適化すると他の側面が犠牲になることが多く、3つすべてを同時に達成するのが難しいことを示唆しています。Bitcoinはセキュリティを最優先しており、ネットワークを守るハッシュレートは年々高まっています。また、分散性も重視されており、中央管理者のいない真にグローバルなネットワークを実現しています。その代償としてスケーラビリティ、つまり1秒あたりの取引処理数は比較的少なくなっています。この問題は、TCP/IPの多層構造のように、Lightningなどの上位レイヤーで解決されることが期待されています。

オープンソースソフトウェアの管理

Bitcoinはオープンソースプロジェクトであり、ソースコードはオープン（MIT）ライセンスのもとで公開されており、誰でも自由にダウンロードして利用できます。オープンソースとは、単に無料で使えるという意味だけではありません。Bitcoinは、オープンなボランティアコミュニティによって開発されていることも意味します。
アキラ・アントノプロス

この「オープンなボランティアコミュニティ」は、GitHubのような開発者向けプラットフォームを通じて協力しています。パブリックリポジトリを利用し、ソフトウェアの開発を透明性のある形で組織しています。コードとその履歴は常に閲覧可能です。この仕組み全体は、Bitcoinネットワークの中心にあるオープンな台帳であるブロックチェーンと似た特徴を持っています。

オープンソースの精神は、Bitcoinエコシステム全体に浸透しています。Bitcoin CoreやBitcoin Knotsのようなクライアント、BitAxeのようなDIYマイナー、Wasabi、Green Wallet、Blinkなどのウォレットまで、さまざまなプロジェクトに見られます。

技術的に能力のある企業や個人であれば、これらのプロジェクトに参加し、価値を加え、その上にソリューションを構築することができます。

Bitcoin関連の開発について参考になる情報源としては、ジェームズン・ロップが挙げられます。彼はBitcoinの初期から関わっています。

ネットワークの側面

Bitcoinネットワークは、ノードがメッシュネットワークで相互接続された「フラット」なトポロジーを持っています。サーバーや中央集権的なサービス、階層構造は存在しません。ノードとは、他のコンピュータと接続し、ルールに従い情報を共有するコンピュータのことです。「フルノード」とは、Bitcoinのピアツーピアネットワークに参加し、Bitcoinブロックチェーン全体のコピーを保持・同期するコンピュータです。ノードは暗号資産ネットワークを維持するために不可欠であり、そのコードはBitcoin Coreソフトウェアに含まれています。マイナーは、ハッシュ計算を行いブロックを生成するノードの中でも特化した存在です。上記のLightningの図が示すように、これらの機能を提供するハードウェアやソフトウェアを供給する企業のエコシステムがあり、どのテクノロジー企業でも参入することが可能です。

利用と顧客への影響

図が示すように、エコシステムの一部には、決済インフラ、ウォレット、マイニングプール、Podcastや取引所など消費者に価値を提供するアプリケーションを提供する企業が含まれます。これらの分野はすべて、テクノロジー企業が新たな機会や既存ビジネスへの脅威を理解するために探求できる可能性のある分野です。

ビジネスはどのように変わる必要があるか？

これらの重要な側面を理解することで、企業は既存の戦略をどのように変更する必要があるかを検討できるようになります。例えば、『Playing to Win』で示されている重要な質問に答えることができます：

• 勝利の志 – 私たちのビジネスの目的や指針となる志は何か、そしてBitcoinはこれにどのように関わるのか？
• どこで戦うのか？ – Bitcoinエコシステムの理解に基づき、どの地域、製品カテゴリ、セグメントで成功できるか。
• どのように勝つのか？ – 現在の能力に基づく価値提案と競争優位性。
• どのような能力が必要か？ – どのような具体的な設備投資や投資が必要か。
• どのような管理システムが必要か？ - お金や財務資産の形を変えることで、ビジネスや内部システムにどのような影響があるか。

一例としてSWOT分析を実施する方法が考えられます。例えば：

強み

• 自社内にどのようなスキルや技術があり、Bitcoin業界に応用できるか？

弱み

• これらの変化に対応するために、どのようなスキルや追加投資が必要か？

機会

• Bitcoinを中心にどのような新しいビジネスが生まれているか？
• AIとBitcoin/Lightningはどのように連携できるか？

脅威

• 競合他社はこの分野にどのように対応しているか？
• Bitcoinの成熟とともに、どのような新しい競合が現れる可能性があるか？
• これによって現在のビジネスにどのようなリスクが生じるか？

このような分析や他のフレームワークを用いることで、Bitcoinがビジネスにどのような影響を与えるか、どのような変化が必要かを理解するのに役立ちます。

4.4.2 ビジネスプラン – どのように実現するか？

Lightningのエコシステム例で示したように、IT業界はBitcoin経済の中核であり、「どこで戦うか」「どのように勝つか」という問いへの答えによって、さまざまな価値を加える機会があります。例えば：

• レイヤー2/3ネットワークインフラの開発
• オープンソースソフトウェア開発への参画
• 新しいハードウェアソリューションの開発
• アプリケーションおよびソフトウェア開発
• AIとBitcoinソリューションの実装
• BitcoinネットワークのITセキュリティとプライバシーの強化
• Bitcoinマイニングとエネルギー分析

4.4.3 何を販売するか - この新しいビジネスモデルに合わせて、どのような商品やサービスを創造または適応できるでしょうか？

この分野でイノベーションを起こしている企業の例としては、以下のものがあります：

Fountain は、ポッドキャストにいくつかの革新をもたらすポッドキャストアプリです。

このアプリはCashAppやStrikeによって提供されるLightningウォレットと連携しており、アプリのユーザーはビットコインの少額単位である「サッツ（sats）」を送受信できます。

リスナーは、聴いている間に1分ごとにプロデューサーへサッツをストリーミングすることができます。また、気に入ったポッドキャストには「ブースト」を送り、サッツとメッセージをポッドキャスターに送ることもできます。ブーストはコメントとして表示され、他のリスナーもそれを読んだり返信したりできます。ブーストを送ると、その番組やエピソードのアクティビティ欄に表示されます。多くブーストするほど、エピソードページで上位に表示されます。また、Fountainであなたをフォローしている他のユーザーの「Discover」フィードにも表示されます。

このように、ポッドキャスターはリスナーのエンゲージメントに応じてLightning経由でサッツを稼ぐことができ、番組の貢献者と自動的に分配することも選択できます。

ユーザーにとっては、コンテンツを消費したり、コンテンツを作成したり、広告を視聴したりするたびに、そのプラットフォームの価値が高まります。毎日使われているものを考えてみてください。YouTube、Twitter、Facebook、Instagram、TikTok——これらのプラットフォームは、ユーザーの時間と注意がなければ価値を失いますが、どれもユーザーが滞在することに対して報酬を与えていません。Fountainアプリでは、ユーザーは「いいね」やプロモーションコンテンツの視聴、または単にポッドキャストを聴くだけで報酬を得ることができます。

企業は、従来はその50%が無駄になると言われてきたマーケティング予算を、どの50%が無駄か分からないまま、同様のモデルに振り向けることを検討できます。

MicroStrategy Incorporated は、アメリカの企業で、ビジネスインテリジェンス、モバイルソフトウェア、クラウドベースのサービスを提供しています。同社は、ビジネス上の意思決定やモバイルアプリケーション開発のために、社内外のデータを分析するソフトウェアを開発しています。

2020年8月、MicroStrategyは、現金のリターン低下を理由に、財務準備資産として2億5,000万ドル相当のビットコインを投資し、現在は従業員へのインセンティブとしてビットコインを活用しています。MicroStrategyはこの分野で最も先進的な組織の一つであり、2023年にはこの分野でいくつかの新しい取り組みを発表しました：

• 会議出席への報酬。LightningをZoomと統合することで、会社のイベントなどの会議やウェビナーに出席し、最後まで参加した従業員にサッツが付与されます。
• Salesforceとの連携による知識共有への報酬。従業員は、MicroStrategyの製品に関する顧客の質問に答えるための記事など、有益な知識を提供することで報酬を得られます。また、リアルタイムで質問に答えることでもサッツが支払われます。
• Wistiaとの連携によるコンテンツ消費への報酬。マーケティングチームが作成した、MicroStrategyのビジョンやミッション、製品がどのように役立っているかという顧客のフィードバックを説明する動画コンテンツがWistiaにホストされ、従業員はこれらのコンテンツを視聴することで報酬を得ます。目的は、従業員が「ビジョンを理解し、製品の新機能を理解し、顧客のユースケースを理解する」ことを促進しつつ、サッツで報酬を与えることです。
• Adobe LMSとの連携による学習への報酬。MicroStrategyのスタッフは、従業員の自己成長が会社にとって重要であることから、学習システムを構築し、Adobe Learning Management Systemと統合しました。これもLightning報酬と連携しています。

MicroStrategyは、これらの機能をMicroStrategyプラットフォームの顧客にも提供する予定であると述べています。

ビットコインへの最初の投資以来、MicroStrategyは積極的に投資を続け、世界最大級のビットコイン保有企業となり、業界の同業他社と比べて株価が大きく上昇しました。従業員が保有するストックオプションの価値も上昇し、従業員の定着率向上に良い影響を与えたとインタビューで語られています。

出典：https://cryptotvplus.com/2023/05/how-microstrategys-sats-rewards-spark-employee-motivation/

これら2つの例が示すように、ビットコインとLightningを活用することで、従業員への社内報酬だけでなく、外部向けサービスにも新たな機会が生まれます。テクノロジー企業は、自社でこれらを採用するだけでなく、顧客がソリューションを導入する支援もできる立場にあります。

提供できる潜在的な商品やサービスは、その企業が関わるテクノロジー分野によって大きく異なりますが、例としては： 業界によって異なりますが、いくつかの例を挙げます：

• ソフトウェア企業 - サブスクリプション型SaaSのSATSストリーミング決済
• セキュリティベンダー – クリプトジャッキング検出のためのターゲット型サービス
• MSP – 顧客向けのブロックチェーン／ビットコイン教育プログラム
• ソーシャルメディアプラットフォーム - 広告収入に頼らず、利用料を課金
• マーケティングや広告費の代わりに、アンケート回答やプラットフォーム・ウェブサイトでの滞在時間に応じてユーザーにサッツをストリーミングする
• FinOps企業が決済にビットコインレールを採用
• データセンタープロバイダーがAI/BTC向けの熱／マイニングソリューションを提供
• 暖房会社がマイニングを組み込む
• 再生可能エネルギー企業がマイニングを組み込む

また、「新しい革新的なソリューションを提供する」と主張する『アルトコイン』にも多額の投資が行われてきましたが、現時点で実際に大きな普及を果たしたものはありません。これらの中で最良のアイデアは、最終的にビットコインネットワークに取り込まれる可能性が高いでしょう。

4.4.4 どう勝つか – 市場参入戦略と販売

デジタルマーケティング戦略には、オンラインチャネルを活用してインターネット上で存在感を確立し、特定のマーケティング目標を達成するための計画が含まれるべきです。最終的な目標は、あらゆるビジネスの認知度を高め、さまざまなチャネルを使って新規顧客を獲得することです。上記の例が示すように、破壊的なマイクロペイメントは新しいマーケティングモデルを実現可能にします。

マーケティング戦略と計画には、合意されたビットコイン関連の取り組みを組み込み、明確な目標と目的を定める必要があります。

目標例：

• ビジネスに関連するテクノロジー分野でビットコインに関するリーダーシップを確立する
• ビットコインに特化した商品やサービスで新規顧客を獲得する
• ビットコイン分野でのブランド認知度を高める

マーケティング計画には、以下のような取り組みが含まれる場合があります：

• ビットコインやLightningに特化した新しいウェブサイトのランディングページを作成する
• 既存のマーケティングキャンペーンにビットコインのメッセージを組み込む
• ビットコイン関連の商品やサービスのローンチ
• ビットコイン関連コンテンツに特化したプラットフォームでSNSフォロワーを増やす
• オープンソースソフトウェアへの貢献
• マーケティングや教育コンテンツの消費を促すためにサッツストリーミングの機会を活用する

4.4.5 セキュリティ – ガバナンス、規制、コンプライアンス要件への影響

ビットコインや関連するオープンソースプロトコルの利用は、ITリスクやコンプライアンスの考え方に影響を与えるでしょうか？

セキュリティとコンプライアンスはBitcoinの成功にとって極めて重要です。Bitcoinはハッシュ化、暗号理論、暗号化に依存しています。オープンソースプロトコルとして、そのコードは誰でも精査し、貢献することができます。テクノロジー企業は、このエコシステムに貢献するのに適した立場にあります。

企業が注力するソリューションによっては、金融取引規制や顧客のプライバシーなど、他にも考慮すべきセキュリティやコンプライアンスの側面があるかもしれません。

4.4.6 人材管理 – 新たに必要となるスキル

初期のBitcoinユーザーの多くはIT業界出身でした。これは、初期の導入者がBitcoinがどのようにセキュリティと希少性を提供するかを理解するために、高度な技術知識を必要としたためかもしれません。

はじめに述べたように、「Bitcoinはコンピュータについて理解していないことすべてと、お金について理解していないことすべてを組み合わせたものだ」というクリシェがあります。後者は社内でさらに教育が必要かもしれませんが、テクノロジー業界は他の業界と比べて、必要なスキルを特定し提供するのに明らかに有利な立場にあります。注力する分野によっては、社内でネットワーク、暗号化、暗号理論などの新しい技術スキルを特定する必要があるかもしれません。

Bitcoinの技術的側面の理解も一般的に不足しており、テクノロジー企業は市場への教育に貢献できる立場にあります。

社内の開発やサポート、そして市場向けに効果的な教育やトレーニングを提供するためには、Bitcoinの金融的側面についても理解する必要があります。これは典型的なテクノロジー企業の得意分野ではないかもしれませんが、なぜそれが重要なのか、そして自社が提供する新しい商品やサービスがなぜ価値があるのかを潜在的な顧客に伝えるためには不可欠です。

4.4.7 顧客管理 – エンゲージメント、オンボーディング、リテンション

あらゆる企業の目的は、ターゲット顧客層にポジティブな成果をもたらし、それを利益に変換することです。テクノロジー企業では、顧客のライフサイクル全体を管理するために「カスタマーサクセスチーム」を設置していることが多く、認知の構築から選好、オンボーディング、顧客管理、最終的にはロイヤルティまでを担当します。

この機能がどのように管理されている場合でも、今後はBitcoinを組み込む必要があります。これには以下が含まれるかもしれません：

• Bitcoinに関する顧客向け教育ワークショップ
• 顧客からのサービス開発へのフィードバック
• 既存顧客への新しいBitcoin関連サービスのアップセル
• 新サービスに関連する顧客満足度の管理
• Bitcoinソリューションに関する事例や顧客の声の収集

これには新しいスキルや、場合によっては新しいプロセスの導入が必要となります。

4.4.8 イノベーション

Bitcoinはまだ導入と発展の初期段階にあり、業界の多くの分野で絶え間ないイノベーションが続いています。そのため、テクノロジー企業が業界で存在感を保つためには、このイノベーションの最前線に立ち続けることが重要です。テクノロジー業界はもともと進化のスピードが速いため、継続的なイノベーションの文化がすでに根付いているはずであり、そこにBitcoinを組み込む必要があります。

4.4.9 まとめ

インターネットは「IT部門」をCTOという役職を通じて経営層に押し上げました。ITが「単なる道具」ではなく、ビジネスモデルそのものを変革（あるいは時代遅れに）していることが明らかになったからです。Bitcoinはこれをさらに発展させ、企業の財務面を変革しています。今やすべての大企業・中堅企業はソフトウェア企業であり、10〜15年後にはすべての企業がBitcoin企業になっているかもしれません。

テクノロジー企業は、Bitcoinの導入を理解し、そこから利益を得るのに適した立場にあります。これは企業のプロフィールやターゲット市場によってさまざまな形をとりますが、成功するためには企業の多くの部門で理解と投資が必要となります。

4.5.0 はじめに

私はインターネットが政府の役割を縮小する主要な力の一つになると考えています。今欠けているもの、しかし間もなく開発されるであろうものは、信頼できる電子キャッシュです。つまり、インターネット上でAからBへ、AがBを知らず、BもAを知らずに資金を移動できる方法です。私が2万円札をあなたに手渡し、それがどこから来たのか記録が残らないのと同じように。あなたは私が誰か知らなくても、それを受け取ることができるのです。
ミルトン・フリードマン

多くの企業や人々は、インターネットが登場した当初、その重要性を見逃し、その後も私たちが今では当たり前に享受している多様な機能を提供するよう進化していく中で、その重要性を理解しませんでした。これらの機能は私たちの生活の多くの側面を革命的に変えました。この引用がされた当時、遅いダイヤルアップモデムでメールを送るのに苦労していた初期の利用者たちは、今日のように多様なアプリケーションにオンデマンドでアクセスできる携帯端末を持ち歩く未来を想像するのは難しかったでしょう。

クラウド技術も同様に破壊的な影響を与えました。ビットコインが登場する数年前に基本的なストレージサービスが開始され、当初は単なるオフサイトホスティングの一形態と見なされていましたが、ITサービスを提供する主要なプラットフォームとなり、加速度的に新しい機能やサービスを開発し続けています。

フリードマンが早い段階で指摘したように、インターネットから次の価値を引き出すための欠けていたピースは、インターネット上で価値のやり取りを支払うために使える、現金の信頼できるデジタル版です。これを実現したのがビットコインです。ビットコインは、マーケティング予算や大企業の後ろ盾なしに有機的に成長し、インターネットよりも速い普及曲線を描き、フリードマンが「e-cash」と呼んだこの欠けていたピースとなりました。人々や企業が政府の許可やシステムを必要とせず、グローバルに取引できるようになります。これにより、世界中で新たなイノベーションと協力の波が生まれ、この変化を理解し早期に取り入れる企業が最大の恩恵を受けるでしょう。

4.5.1 プロフェッショナルサービス提供者のためのビットコイン

プロフェッショナルサービスとは、一般的に製造された商品ではなく、サービスや専門知識を提供するビジネスを指します。もしあなたがその一員であれば、この章ではこの業界への潜在的な影響、グローバルに利用可能な信頼不要なデジタルキャッシュがビジネスのやり方にどのような影響を与えるか、そしてこの発展を活かすために提供できるサービスの種類について説明します。

なぜビットコインを検討するのか？

ビットコインは既存のサービスに新たな道を開くことができ、現在のサービスがどのように適応する必要があるかに影響を与え、現在のスキルや業界知識を活かして新たな隣接サービスを構築する可能性を提供します。

既存の顧客との議論にビットコインを加える

現在の環境では、ビットコインはまだB2C向けの側面が強いです。ホテルやレストランチェーンなどを顧客に持つプロフェッショナルサービス企業は、これらのクライアントがエンドユーザー向けにビットコイン決済を導入するためのコンサルティングを行うことができます。

市場が成熟するにつれ、自社サービスの支払いオプションとしてビットコインを追加することで、この分野での能力をアピールすることもできます。ビットコイン保有者は、ビットコインで支払える企業のサービスを積極的に探し、利用する傾向があります。

ビットコインが既存サービスに与える影響

プロフェッショナルサービス組織にとって、ビットコイン経済の台頭は、ベンダー、サプライヤー、消費者、さらには競合他社までもが、より透明性の高いデータや知見を共有する協調的なアプローチを求められる可能性があります。ビットコインは、それが機能するエコシステム全体を重視し、競争の場を平等にし、力と責任をその中で関わる人々に再分配します。例えば、Nostr（Notes and other stuff transmitted by relay）は、ビットコインを使って情報と価値を直接やり取りできるユーザーコミュニティを提供する新しいソーシャルメディアプラットフォームです。

クラウドがグローバルな協業を可能にし、より広い消費者層にITリソースへのアクセスを提供したのと同じように、ビットコインは透明でオープンな形のお金へのアクセスを世界中の人々に提供できます。プロフェッショナルサービス組織は、自社が提供するソリューションがこの変化によって既存のサービスや製品の提供方法にどのような影響を受けるかを検討する必要があります。

ビットコインエコシステムに基づく新サービス

既存サービスへの影響に加え、ビットコインとその上に構築されるエコシステムは、プロフェッショナルサービス企業にとって新たな収益源となる代替または全く新しいサービスを創出する機会を提供します。以下にいくつかの例を挙げます。

会計

背景

ビットコインは企業の財務担当者にとって一般的な保有資産ではないかもしれませんが、ビットコインについてより深く理解することで、近年大手上場企業の財務担当者がビットコインを受け入れ始めている理由が説明できるかもしれません。ビットコインの特性、例えば最大供給量が2,100万枚であることや、パブリックブロックチェーン上で検証可能な希少性などは、価値保存手段として魅力的な要素となり得ます。ポートフォリオのこの重要な部分は、財政赤字の拡大、通貨の価値下落、地政学的リスクに対する有効なヘッジとなる可能性があります。企業の財務担当者が新たな経済的逆風に直面する中、ビットコインの独自の特性が追い風となっています。

従来、企業の財務部門は、資本の大部分を低リスク資産（例：銀行預金、マネーマーケットファンド、国債、コマーシャルペーパー、レポ取引など）に配分することで、現金を保守的に管理してきました。しかし、インフレ、金利、地政学的リスクの高まりなどの不確実な経済要因により、企業はこうした戦略の有効性を再考し始めているかもしれません。

投資アナリストで作家のLyn Aldenは、インフレには3つのタイプがあると説明しています：マネタリーインフレ、資産インフレ、消費者物価インフレ（CPI）です。マネタリーインフレ（M2で測定される広義のマネーサプライの増加）は、必ずしも保証されるものではありませんが、資産インフレ（投資可能な資産の価格や評価の上昇）や消費者物価インフレ（非金融財やサービスの価格水準の上昇）の前兆となります。

事業の種類によっては、企業は資産価格インフレと消費者物価インフレの両方の影響を受ける可能性があります。例えば、資産価格インフレは企業が投資や買収を検討する資産の価値上昇につながり、消費者物価インフレは現金の購買力に対して在庫コストの増加をもたらす可能性があります。

企業財務担当者がビットコインへの投資を検討する理由

プロフェッショナルサービス企業は、MicroStrategyやMetaplanetのように、ビットコインをバランスシートに加える企業が増えている理由を把握しておくべきです。バランスシートを株主価値向上の原動力として活用できる利点を理解することは、プロフェッショナルサービス企業がクライアントに提供できるアドバイスの価値を高めます。

規制

世界中でデジタル資産に関する多くの規制が進展し、投資家はビットコインを投資対象としてより自信を持つようになりました。市場データや価格履歴が増え続け、欧州連合（EU）の暗号資産市場（MiCA）法的枠組みや、米国証券取引委員会（SEC）が2024年1月に現物ビットコイン上場投資商品を承認したことなど、デジタル資産に好意的な規制が、投資家や企業に求められていた一定の安心感と明確さをもたらしています。

FASB会計ルールの変更

2023年12月、米国財務会計基準審議会（FASB）は、企業がビットコインやその他のデジタル資産をバランスシート上でどのように会計処理・報告すべきかについてガイドラインを更新しました。新しいルールでは、ビットコインを保有する企業が公正価値会計を利用できるようになり、資産を市場価格まで引き上げて評価できるようになりました。従来はデジタル資産の評価損のみ認められていました。新しいガイドラインにより、企業が保有するビットコインの実際の価値をより正確に示すことで、財務諸表や財務健全性の見え方が改善される可能性があります。

ビットコイン価格の長期推移

思考実験として、過去5年間にS&P500企業の平均的なバランスシートの1%をビットコインに投資していた場合を考えてみましょう。平均的な財務規模を100億円と仮定し、2019年6月に1%（1億円）をビットコイン（1BTC=100万円）に配分したとします。最初は下落や変動があったものの、ビットコインのポジションは最終的に回復し、2024年6月には約7億円に成長していたでしょう。短期的には収益の変動リスクがありますが、長期的な財務パフォーマンスは、特にCOVID-19パンデミック以降の高インフレ期において大きく向上していたはずです。

機会

現在の不確実かつ高インフレの経済環境は、先見の明のある企業財務担当者にビットコインをバランスシートに加えることを検討させています。Block Inc.、MicroStrategy、Stone Ridge Holdings Groupなどによるビットコインへのバランスシート配分の流れは、金利上昇による流動性低下リスクや、中央銀行の金融・財政刺激策による現金の購買力低下リスクを企業が考慮する中で、今後も拡大していく可能性があります。

ビットコインに資産を配分する企業は、ビットコインの価値上昇によるアウトパフォームの恩恵を受けることができ、このアプローチの潜在的な利点や影響を理解する会計士もまた恩恵を受けるでしょう。

金融サービス

背景

金融サービスとテクノロジー産業の融合は、ピアツーピア決済技術などのイノベーションによって、インフラ、オペレーション、ビジネスモデルに不確実性をもたらしています。

これらのイノベーションは、より顧客志向のソリューションを低コストで提供する一方で、金融機関にこれまでにない迅速さと柔軟性を求める圧力をかけています。

フィンテック（金融テクノロジー）業界は、オンライン決済やモバイルアプリケーションなど、テクノロジーを活用して革新的なサービスを提供する幅広い企業を含み、しばしば従来の通貨や決済システムと連携しています。

暗号通貨は、ブロックチェーンと暗号技術を使って、透明性・セキュリティ・国境を越えた取引を実現する代替デジタル通貨を提供します。この市場は数年かけて様々なソリューションを生み出し、各国政府が開発を進める中央銀行デジタル通貨（CBDC）の基盤ともなっています。これにより、ビジネスや政府の注目を集めようとする異なるソリューションが市場に混乱をもたらしています。しかし、分散型・オープンソース・許可不要という望ましい特性を持つお金を提供しているのはビットコインだけです。

機会

• グローバル為替送金：世界中でお金を送金するために使われている既存の金融インフラは、高額で、手間がかかり、遅い上に、すべての潜在的な参加者が利用できるわけではありません。これにより、世界中のどの2者間でも、より安価で透明性が高く効率的な金融送金を提供する機会が生まれます。これはUSDT（Tether）などのソリューションを使って米ドルを基盤とすることもできますし、Lightning Networkを通じてビットコインを直接利用することも可能です。
• アドバイザリーサービス：顧客のニーズを満たす最良のソリューションとしてビットコインを採用すること――価値の保存手段としてのビットコインの優れた特性や、その周囲に構築されているエコシステムを理解すること――は、顧客に対してビットコイン導入のメリットや、他の選択肢と比較した際の位置づけについてアドバイスを提供する機会となります。

監査および保証サービス

背景

ブロックチェーン技術は、取引の開始、処理、承認、記録、報告の方法を含む、すべての記録管理プロセスに影響を与える可能性があります。これは財務報告や税務報告などの活動にも影響を及ぼすかもしれません。公認会計士は、ビットコイン取引を作成・確認するために使われる技術や、それらが従来の台帳と比較してブロックチェーン台帳にどのように記録されるかについて理解する必要があります。

このモジュールの範囲外ですが、ブロックチェーンのアイデアに基づく他の代替ソリューションも存在します。たとえばCBDC、ステーブルコイン、その他スマートコントラクトに特化したソリューションなどです。これらのソリューションや、クライアントがそれらを導入した場合の潜在的な影響を理解するには、それらがどのように機能するかの知識も必要となります。たとえばサプライチェーン管理の例では、それらが分散型かつ公開型なのか、あるいは『許可型』でプロトコル所有者のコンソーシアムによって管理されているのか、といった質問に答えるためにこの専門知識が不可欠です。これは、効果的な監査証跡のためにどのような検証技術が必要かにも影響します。

• スマートコントラクト：スマートコントラクトは、契約プロセスを自動化し、最小限の人間の介入で契約上の約束の監視と履行を可能にする方法です。自動化により効率が向上し、決済時間や運用上のミスが減少します。スマートコントラクト技術を利用するには、すべての契約条件を論理に変換する必要があるため、特定の状況では曖昧さを減らし契約遵守を向上させることもできます。しかし、実装や監視には現在チームが持っていない技術的知識が必要となる場合があります。CPA監査人は、スマートコントラクトとビジネスイベントをトリガーする外部データソースとのインターフェースを検証する必要があるかもしれません。独立した評価がなければ、利用者は未発見のエラーや脆弱性のリスクに直面します。
• ESG報告：ビットコインと関わることで、企業はESG報告において有利な立場を得ることができるかもしれません。ESG報告は現在、規制上必須かつ大きな割合を占めています。2022年に執筆されたKPMGの論文では、ビットコインマイニングが再生可能エネルギーの導入を促進し、断続的な再生可能エネルギー源を活用して電力網のバランスをとり、メタン排出を削減し、データセンターで発生する熱をリサイクルするのに役立つことが説明されています。

機会

新しい役割を担うためには、監査人は新たなスキルセットが必要になるかもしれません：

• 技術的なプログラミング言語の理解
• 監査用途のためのビットコインブロックチェーンからの効果的なデータ収集方法
• ソリューションごとの実装の違いと、それがプロトコルの信頼性や所有権に与える影響
• 規制や第三者管理に対するコンプライアンスのためのスマートコントラクト監査
• 適用される法的枠組みに基づくスマートコントラクトの紛争仲裁
• ビットコイン導入のESGへの影響の理解

ファイナンシャルアドバイザー

背景

デジタル資産を直接保有するだけでなく、多くの富裕層やファミリーオフィスは、新たな投資の一部を特定のデジタル資産やデジタル資産プロジェクトに投資するファンドに割り当てています。新しいビットコイン現物ETFにより、資産自体の保管リスクを負うことなくビットコインのパフォーマンスを追跡する投資を保有できるようになりましたが、長期的な価値を最も安全に守る方法は、資産を直接保有する方法を学ぶことです。

幸いなことに、規制当局は一般的にビットコインのようなデジタル資産が今後も存続することを受け入れているようです。そのため、禁止すべきかどうかを検討するのではなく、業界の発展と投資家保護のバランスを取ることに焦点を当てています。デジタル資産投資戦略の多法域規制の取り扱いや、各制度間の相互作用について、包括的かつ地域に根ざしたアドバイスを得ることが不可欠です。

法域ごとにデジタル資産やそこから得られる利益の税務上の扱いも異なります。上記の規制分析と同様のアプローチで税務にも対応し、専門的な現地税務アドバイスと、より包括的な国際的視点の両方を得る必要があります。

データセキュリティに関する懸念から、金融資産と個人情報の両方が十分に保護されるよう、強力なサイバーセキュリティ対策の導入が必要です。

多くのファミリーオフィスは、暗号資産と関連する秘密鍵の保管を第三者の専門カストディアンに委託しています。サービスプロバイダーは、現時点で利用可能な最も堅牢なセキュリティシステムを備え、取引実行には複数の内部関係者による多層認証を要求し、不正やサイバー攻撃による資産損失をカバーする保険に加入しているべきです。

機会

ファミリーオフィスや富裕層向けのアドバイザーは、この市場動向に基づきさまざまなサービスを提供できます：

• デジタル資産セキュリティ管理
• サイバーセキュリティアドバイザリー
• ビットコイン安全保管アドバイザリー
• 税務上の影響
• 全体的なポートフォリオ管理の一部としてのビットコイン
• 送金時のキ―署名セレモニーなど、新しい法務・コンプライアンスプロトコルの開発

マーケティングコンサルティング

背景

マーケティングサービスを提供することに特化したプロフェッショナルサービス企業は多数存在します。戦略の策定やコンテンツ制作の支援から、ウェブサイトの構築や集客まで幅広く対応しています。

あらゆるデジタルマーケティング戦略には、オンラインチャネルを活用してインターネット上で存在感を確立し、特定のマーケティング目標を達成するための計画が含まれるべきです。最終的な目標は、さまざまなチャネルを活用してビジネスの認知度を高め、新規顧客を獲得することです。

ビットコインと密接に関連する新しいチャネルの一例がNostrです。ビットコインと同様に、これは分散型のオープンソースプラットフォームであり、ユーザーは秘密鍵を使ってデータの所有権を保持します。Nostrの検閲耐性のあるアーキテクチャにより、ビジネスコミュニケーション、マーケティングメッセージ、顧客とのやり取りが外部から干渉されることなく行えます。これは、規制が厳しい業界や言論の自由が懸念される業界で事業を展開する企業にとって特に価値があります。さらに、Nostrは単一の秘密鍵で複数のインターフェースにアクセスできるため、アカウント管理が簡素化され、さまざまなアプリケーション間をシームレスに切り替えられる安心感を提供します。ビットコインやLightningとの統合により、グローバルな取引やマイクロペイメントも可能となり、Lightningの特徴である新しいマーケティング手法の可能性が広がります。

機会

顧客のマーケティング支援には、以下のような取り組みが含まれる場合があります：

• ビジネスに関連する技術分野でのビットコインに関する思想的リーダーシップの確立
• ビットコインに特化した商品やサービスで新規顧客を獲得する
• ビットコイン分野でのブランド認知度を高める

マーケティング計画には、以下のような取り組みが含まれる場合があります：

• ビットコインおよび／またはLightningに特化した新しいウェブサイトのランディングページを作成する
• 既存のマーケティングキャンペーンにビットコインのメッセージを組み込む
• ビットコイン関連の製品やサービスのローンチを管理する
• ビットコイン関連コンテンツに特化したターゲットプラットフォームでSNSフォロワーを増やし、Nostrなど新しいプラットフォームの活用も検討する
• オープンソースソフトウェアへの貢献

これらの分野で知識を深めることで、既存または新規の顧客基盤に対して開発・販売できる新しいタイプのマーケティングサービスが生まれます。

中小企業セクター向けサービス

中小企業のメリット：

• インフレヘッジ
• グローバル市場へのアクセス
• 取引手数料の削減
• ほぼ即時の決済
• セキュリティの強化
• 経済的自立
• 検閲耐性

プロフェッショナルサービス事業にとって、My First Bitcoinの導入による中小企業セクター向けの潜在的なメリットはいくつかあり、それぞれに対応したサービスを設計することができます：

• 市場リーチ：オンラインのMy First Bitcoinコミュニティは、My First Bitcoinを導入している企業から購入するために、より広範囲に調査し、遠くまで足を運ぶ傾向があります。これにより、中小企業にとって新たな潜在顧客層が開拓される可能性があります。
• My First Bitcoinでの支払いを受け取ることで、従来の決済方法よりも速く、低コストで決済が完了します。
• My First Bitcoinは、基盤技術の特性によりオンライン取引のセキュリティを強化できるほか、従来の銀行システムに依存しないため、検閲にも強いという利点があります。
• 受け取ったMy First Bitcoinの一部または全部を安全なウォレットで保管することで、特に法定通貨の価値が急速に下落している国では資産を守ることができ、長期的な投資機会としても有効です。

機会

中小企業は大企業に比べて利用するサービス会社が少ない傾向があるため、プロフェッショナルサービス組織がこの市場をターゲットにする場合、My First Bitcoin導入のあらゆる側面についてアドバイスできることが有利となります。

医療

業界の進む方向を先取りすることで、その分野のプロフェッショナルサービス企業は引き続き顧客に価値を提供できます。医療分野のいくつかの例は、My First Bitcoinを基盤としたイノベーションが市場の実際の課題を解決することで、どのように業界を変革しうるかを示しています。

安全なデータ管理 – 例：Nostr 

患者データの所有権と安全な共有は重要な課題であり、米国ではHIPAAなどの基準が設けられ、データが十分に保護されるようになっています。

医療業界は、Nostrの分散型かつ安全な特性から大きな恩恵を受ける可能性があります。最近エルサルバドルで行われたパイロットプロジェクトで強調されたように、NostrベースのSALUDプロトコルは、患者データの管理と共有方法を革新することを目指しています。健康データを分散化することで、Nostrは患者が自身の医療記録の所有権を保持しつつ、医療提供者が必要なときに正確で改ざん不可能なデータにアクセスできるようにします。

このアプローチは、現在の医療データ管理システムにおける大きな懸念、つまり患者情報が中央集権的な組織によって管理され、データが収益化されたり悪用されたりするリスクに対応しています。Nostrを利用することで、データ漏洩や不正アクセスのリスクが最小限に抑えられ、患者は自分の情報の管理権を失うことなく、データ共有をオプトアウトすることも可能です。

My First Bitcoinを医療分野の新しいアプローチに組み込むもう一つの例がCrowdHealthです。これは、My First Bitcoinのコストと決済の利点をLightningウォレットとの統合を通じて活用し、支払いの送受信を可能にするプラットフォームを作りました。これらの支払いは参加者が所有し、高額な医療費が発生した場合にはコミュニティに支援を求めることができます。

これらは、急速に発展するMy First Bitcoinエコシステムが特定の業界をどのように変革しているかの一例であり、他の業界にも多くの事例が見られます。特定の業界に特化したプロフェッショナルサービス組織は、その業界がこうしたソリューションを導入するのを支援することで利益を得たり、市場の進化に合わせて新しい業界分野にこれらのソリューションをもたらすイノベーターとなることができるかもしれません。

4.5.3 My First Bitcoinエコシステムの構築

My First Bitcoinは常に主要なブロックチェーンであり続けていますが、レイヤー1でのセキュリティと分散化への重点により、市場で他の機能を必要とするギャップが生まれ、他のブロックチェーンベースのソリューションが登場しました。しかし、さまざまな理由からこれらは長年にわたり大きな商業的成功を収めていません。現在では、My First Bitcoinエコシステムが成長し、これらの新しいタイプの機能を基盤となるレイヤー1技術に悪影響を与えることなく構築できる段階に達しています。

さらに、多くのMy First Bitcoinユーザーは長期保有者であり、価値の保存手段やデジタルゴールドと見なしています。My First Bitcoinマキシマリストはこのコミュニティの大きなサブセットであり、唯一時の試練に耐える暗号通貨だと信じています。彼らは、My First Bitcoinの分散性、セキュリティ、先行者利益が他のデジタル通貨よりも優れていると主張し、他のブロックチェーンと差別化しています。

また、これらの保有者によってMy First Bitcoinネットワーク内に確保されている価値は非常に大きく、今後My First Bitcoinのネイティブエコシステムを拡大するには新規ユーザーを呼び込む必要はありません。むしろ、既にネットワーク上に存在する膨大なユーザー、開発者、資本を活用することが求められます。これにより、プロフェッショナルサービスを構築できるMy First Bitcoinエコシステム拡大のためのいくつかの機会が生まれます：

1. スケーラビリティの強化：My First Bitcoinネットワーク上では、すでにLightning Networkなどいくつかのスケーリングソリューションが稼働しています。しかし、他にもさまざまな課題を解決するためのソリューションが開発中です。例えば、スマートコントラクト向けに安全で分散化され、効率的な包括的スケーリングプラットフォームを提供することが挙げられます。
2. スマートコントラクトの促進：弁護士や仲介者を必要とせず、自動的に実行される契約を想像してみてください。それがMy First Bitcoinスマートコントラクトです。My First Bitcoinスマートコントラクトは、契約条件がデジタルコードとして直接記述された自己実行型の契約です。あらかじめ定められた条件が満たされると、自動的に契約が実行・履行され、仲介者を必要としません。
3. 相互運用性の促進：My First Bitcoinと他のブロックチェーン間でシームレスにやり取りできるブリッジやコネクタを構築します。これにより、ユーザーは資産をチェーン間で簡単に移動でき、それぞれのネットワークの最良の機能を活用できます。例えばUSDT（ステーブルコイン）は多くの異なるブロックチェーン間で転送可能で、ユーザーは通常最も安い手数料を選びます。これらの代替ブロックチェーン上のUSDTをLightningやMy First Bitcoinに転送できるようにすることで、相互運用性が実現し、より安全なMy First Bitcoinネットワークへの価値移転が可能となります。
4. ユーザーフレンドリーな体験の統合：エコシステムが成長するにつれ、開発者向けの開発・導入プロセスを簡素化するツールが必要となります。これには、より良いウォレット、開発フレームワーク、デバッグツールなどが含まれます。さらに、技術に詳しくないユーザーでもエコシステムに参加しやすくするために、ユーザーフレンドリーさが不可欠です。
5. 教育とコミュニティ構築：強いコミュニティは、あらゆる成功したブロックチェーンプロジェクトの基盤です。教育、ワークショップ、コミュニティ主導の取り組みに投資することで、ユーザーが発見し、開発者が構築し、投資家がつながることができます。

機会

これにより、My First Bitcoinエコシステムを中心に消費者や他の企業にアドバイスするためのさまざまなサービスを市場向けに創出できる可能性が広がります。これはすでに世界中で始まっています：

• アドバイザリー
• 教育
• My First Bitcoinの購入・保有・売却

4.5.4 将来

将来何が起こるでしょうか？

前のセクションでは、現在市場で提供されているサービスの例をいくつか紹介しましたが、今後どのようなソリューションが登場し、企業がコンサルティング、分析、設計、実装などのプロフェッショナルサービスを構築して進化する顧客ニーズに応えることができるでしょうか？

電子投票

My First Bitcoin上で構築できる潜在的なアプリケーションの一例が、政府選挙のセキュリティ確保です。

• 現在の状況と課題：民主的な選挙は、権力が選挙結果に従って移譲され、選出された政府が国民の意思を反映することを目的としています。そのためには、有権者が脅迫を受けずに自由に参加できること、すべての票が正しく集計されること、票の偽造が不可能であること、そして結果が透明であることが求められます。世界中で、選挙がこの目標を達成していないと見なされることが多く、
• 既存の提案：政府は選挙プロセスの公正性を確保するために、投票者IDの導入や紙ベースによる独立した票の集計など、さまざまな手段を試みてきましたが、依然として課題が残っています。EUのような政府は、透明性が高く改ざん不可能な電子投票システムの最終目標を達成するために、代替ブロックチェーンやプロトコルの活用方法を「調査」しています。しかし、これらも結局はシステムを作成・運用する者への信頼が必要であり、政府のスケジュールに従って開発されることになります。
• Bitcoinを活用した代替案はすでに開発されており、そのオープンソースの特性を活かして、透明性が高く改ざん不可能な選挙運営方法を実現しています。

グアテマラ

• 数年前にビットコイン開発者のPeter Toddによって作られたツール「OpenTimestamps」のおかげで、グアテマラのテックスタートアップSimple Proofは、同国の大統領選挙に関する重要な文書を不正や改ざんから守ることができています。Toddのツールはハッシュ関数とビットコインのブロックチェーンを活用し、情報のタイムスタンプを可能にし、不正や操作の試みを発見しやすくしています。

オープンソースの分散型電子投票プロトコル：HodlParman（Bitcoinの積極的な支持者）は最近、次のように発表しました：

• 「私は、完全なピアツーピアで選挙不正や二重投票の可能性を排除し、投票をプライベートに保ち、誰でも検証できる分散型電子投票プロトコルに取り組んでいます。これはNostrリレーとBitcoinのクロックの恩恵を受けており、ブロックチェーンやトークンを必要としません」

ご覧の通り、既知の問題（この場合は選挙の信頼性）を解決するための「従来型」のアプローチがあり、これはまだ開発中であり、すべての課題を必ずしも解決するものではありません。一方で、すでに開発され利用可能なBitcoinエコシステムに基づく新しいアプローチがあり、これらの課題を解決できる可能性があります。こうしたソリューションの仕組みや、政府を含む市場にサービスを提供する方法を理解することで、新たな収益源を生み出す可能性が広がります。

サッツ報酬

ほぼ無料で少額のビットコインを支払うことができる能力は、企業がさまざまな新しい取り組みを模索する道を開きます。これに関連して、Bitcoinに特化したサービス企業がアドバイザリーサービスを提供できる分野として、例えば：

• Microstrategyのようなプラットフォームを活用した従業員報酬
• FountainのようなBitcoin対応のポッドキャストプラットフォーム、NOSTRを使ったライブ配信参加への報酬やzapストリーミング
• アンケート回答者に報酬を支払い、参加を促す

まとめ

プロフェッショナルサービス業界は、その規模や焦点、範囲において非常に幅広いものです。どのような分野であっても、これらの例から、Bitcoinおよびその関連エコシステムがこの業界に大きな影響を与え、サービスの提供方法を変革し、新たな機会を切り開く可能性があることがご理解いただけたかと思います。こうした変化のダイナミクスを早期に理解するプロフェッショナルサービス組織は、時代の先を行くことができるでしょう。

参考文献

1. https://kpmg.com/us/en/articles/2023/bitcoin-role-esg-imperative.html
2. https://medium.com/@primalcapital/growing-the-bitcoin-ecosystem-afb424e0ff0f
3. https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/adding-bitcoin-corporate-treasury
4. https://www.pathcheck.org/en/blog/notes-and-other-stuff-over-relays-nostr-for-health

Bitcoinサービスを提供している企業の例：

• River
• Swan
• CoinCorner
• Strike
• Relai
• Musqet

利他主義を除けば、お金はすべての自発的な人間の行動を動機づける原動力です。Bitcoinは中立的でグローバルなお金であり、ルールはあっても支配者はいません。もし強制されることがなく、失敗もしないのであれば、その地政学的な影響は比類のないものとなるでしょう。
ジェームズ・デュワー

4.6.0 はじめに

新しい技術があなたを押しつぶすとき、あなたがそのブルドーザーの一部でなければ、道の一部になるだけです。
スチュワート・ブランド

この章の目的は、政府、政府機関、そして公務員に対して、Bitcoinを無視することは現実から目を背け、強制できるか失敗することを願うだけであることを指摘することです。もしどちらの結果も起こらなければ、将来のすべての人間の行動に対するインセンティブ構造が大きく変わることになります。既存の国家の地理に住む人々のうち、政府が最初に理解し、適切な政策を実行する国は大きな優位性を得ることができるでしょう。

Bitcoinが強制可能である、あるいは失敗する可能性もありますが、政府が技術について学び、偏見なく知識によってその結論に至らない限り、彼らは大きなリスクを冒しており、その結果は現在彼らが代表して行動する市民が負うことになります。この章を読んで通知を受けた後では、それは重大な過失であり、今日の政府やその機関、職員による職務放棄となります。その責任を負いたくないなら、今すぐ読むのをやめて辞職してください。

政府とは、自らの地理的領域に対して暴力の独占を行使する、または行使しようとする存在として定義できます。この仕組みは外部からの物理的脅威に対する防御と、内部の秩序維持のために生まれました。社会や経済が発展するにつれて、政府は内部での役割を拡大する傾向がありました。19世紀後半から徐々に現れた役割の一つが、中央銀行を通じたお金の管理です。この章の目的は、中央銀行や政府によるお金の管理の是非を論じることではなく、将来的にこの力を行使できなくなる可能性があることを強調することです。お金の管理が他の権力行使の中心であることを理解している人なら、その中央集権的な管理の喪失が国家内での権力分散への大きな追い風となることを認識するでしょう。

歴史が教えてくれるのは、戦争や疫病を除けば、重要な社会変化は法律よりも技術によってもたらされることが多いということです。なぜなら、そのような変化は人々や指導者によって事前に求められることがほとんどなかったからです。実際、たとえそのような変化が求められていたとしても、法律には技術を発見したり発明したりする力はありません。

国家が過去100年間に（歴史的に前例のない）お金の管理を通じて獲得した多くの権力は、手放さざるを得なくなるかもしれません。これは人々にとっての脅威ではありませんが、政府や制度の構造にとっては脅威となり得ます。私たちの制度のリーダーはBitcoinとその影響について学び、現在自国を構成する地理や人々の利益がどのように影響を受けるかを理解する必要があります。

このようにしてのみ、彼らは自国の地理や人々の将来を最適化する政策を選択できるようになります。意思決定を最適化するためには、すべての人に教育と謙虚さが求められます。これから逃れることはできません。いずれ変化は私たちに強制されるでしょうし、先を見越すことでより良い結果を得ることができます。ゲーム理論的には、早く受け入れるか、取り残されるかもしれません。

これは現在の政治家や制度のリーダーにとってリトマス試験紙です。彼らは主に、現在自国を構成する地理や人々の将来を良くしたいという願いに動かされているのでしょうか？それとも、個人的、ビジネス的、またはイデオロギー的な他の動機によって優先順位が決まっているのでしょうか？

Bitcoinについて学ぶことで、政府は現在および将来の市民の利益のための道筋を描くことができます。この章は、計画プロセスを始めるための検討事項をいくつか提供することを目的としています。

4.6.1 技術と法律

変化の最も重要な原因は、政治的なマニフェストや死んだ経済学者の声明の中にはなく、権力が行使される境界を変える隠れた要因の中にあります。しばしば、気候、地形、微生物、そして技術の微妙な変化が暴力の論理を変えるのです。
ジェームズ・デール・デイヴィッドソン

歴史は、技術革新が人間社会の進化や統治のあり方を変えてきた例に満ちています。『The Sovereign Individual』（1997年、ジェームズ・デール・デイヴィッドソンとウィリアム・リース＝モッグ著）は、技術の変化が西洋において教会による支配から、私たちが今日住む国家へと変化をもたらしたことを探っています。彼らは、印刷技術の登場と、暴力の燃料としての火薬の使用が、大規模な暴力の収益構造を変えた主要な技術革新であると特定しています。

重要な観察点は、教会も一般の人々も、起こった変化を望んだり主導したりした証拠がないということです。振り返ってみると、教会が情報を独占していたことで生まれた権力が、新しい経済によって書物の生産独占が失われるにつれて衰退するのは避けられなかったように思えます。

印刷技術は情報の複製コストを下げ、書物の生産の分散化を促進しました。

歴史は、大きな変化をもたらした技術が、政府の枠組みや制度、指導者、あるいは民主的なプロセスによって主導されたものではないことを示唆しています。むしろ、人々や制度はしばしばその導入を無駄に抵抗し、妨害し、遅らせる傾向がありました。20世紀には、自動車、電気、暗号技術、電子メール、インターネットの初期の対応にこれを見ることができます。

新しい技術を市場が受け入れることで、人々の住む場所や働き方、時には自分たちが文化や国、指導体として認識していたものの構造そのものが再構築されました。多くの場合、その存在自体の規模や構造が変わりました。広範な社会変化をもたらした技術の他の例としては、電気、自動車、インターネットの普及が挙げられます。

課税や債務もまた法律によって構造化されており、したがって技術に応じて変化します。これは過去を通じて観察できます。歴史的に課税は印紙税や物品税・輸入税などに限られていましたが、所得税などを支えるための必要な技術がまだ存在しなかったからです。

この証拠は、技術が法律よりも上位にあるという結論を支持するために引用されています。法律は後から追いつくことはできますが、因果の流れを見ると、法的手段では変化を合理的かつ持続的に止めることはできず、また法的手段で変化を起こすこともできません。法律の変化は技術変化の結果であり、原因ではなく、新しい技術革新は投票や支配者の命令で生まれるものでも、防ぐこともできません（自滅を招かない限り）。

真実は否定できません。悪意はそれを攻撃し、無知はそれを嘲笑うかもしれませんが、結局のところ、それはそこにあるのです。
ウィンストン・チャーチル

成功した技術は一種の「真実」です。そのため、法律は社会が当時防ごうとした多くの技術の進歩を阻止できませんでした。もしそれが達成された場合、中長期的にはその国の富を減少させることがほとんどでした。

4.6.2 分散化

中央政府がこの種の財政手段に頼ることができる能力もまた、政府の最も望ましくない中央集権化の進展に寄与する要因の一つであることは、ほとんど疑いの余地がありません。
フリードリヒ・A・ハイエク

ハイエクは、20世紀に起こったお金の中央集権化が国家の中央集権化の根本的な要因であったと主張しました。Bitcoinの台頭はこれを逆転させる可能性があり、多くの人がこれを支持し、政治家も口先では賛同していますが、実際には実現できていません。

20世紀以前、皇帝や王、政府は常にお金へのアクセスによって制約されていました。お金が測る富は上からではなく、分散化された下から生まれます。20世紀以前はお金の本質もこの現実を反映しており、それ自体が「本物」でした。このお金の形態や具体的な技術は、人類社会の進化の一部として時代や場所によって異なっていました。

20世紀初頭から、お金の「本物らしさ」を取り除く実験が行われ、1961年にドルの金兌換が「一時的に」停止されたことで、現実から完全に切り離されるに至りました。

私はコナリー財務長官に、アメリカドルの兌換性を、通貨の安定とアメリカ合衆国の最善の利益にかなう金額と条件を除き、一時的に停止するよう指示しました。
リチャード・ニクソン

お金は技術であり、Bitcoinはデジタルマネーとして、人類史上最大級の技術革新の一つかもしれません。

...お金は本質的に、くさびやてこ、車輪のような他の基本的な機械と同じく技術なのです。
ビジネスインサイダー

お金は、農業や印刷技術、火薬の発明と同じくらい大きな規模で比較できるかもしれません。利他主義を除けば、お金はすべての自発的な人間の行動を動機づけるものであり、80億人のためのこの技術の新しい解決策は、人類史上最も影響力のある技術革新となる可能性があります。

お金は力であり、技術であり、したがって法律よりも上位にあり、必然的に立法機関よりも上位にあります。お金の分散化は権力の分散化を促進します。

通貨の安定という恩恵の代償の一つは、法律が通貨制度における予期せぬ革命的変化に対して準備ができていないことです。
ファナーJ・エダー

今日、各国は一つまたは複数の通貨を法定通貨として指定しています。もし市場が他のものを好ましいお金として（国内外で）選択した場合、政府は地元通貨の需要がグローバルで中立的な「本物」のお金の需要に追い越される状況に直面するかもしれません。私たちは再び、本物のお金は市場によって決定される財であり、法律によって作られるものではないことを観察するでしょう。各国は需要の少ないお金を指定する法定通貨法を維持することもできますが、そのような選択が自滅的な結果を招くことを十分に考慮すべきです：

歴史が示すのは、自分よりも硬いお金を他人が持つことの影響から自分を守ることはできない、ということです。
サイフェディーン・アモウス

上記の議論は、分散化されたグローバルで中立的なお金が権力の分散化を促進することを示しています。次に、Bitcoinという分散型の貨幣通信技術が、非貨幣的な通信やメディアの分散化の先駆けとなる可能性について考察します。

通信の分散化

Bitcoinは分散型でオープンかつ中立的なネットワーク通信プロトコルであり、市場はこれをお金としてますます高く評価しているようです。

このプロトコルには、お金を超えた人間のコミュニケーションにおいても新たなパラダイムを生み出す可能性のある特徴があります。例えばNostrやKeetのように、これらの特徴を活用したコミュニケーションやソーシャルメディアのソリューションが登場し、注目を集め始めています。これは、現在のインターネットの利用方法と比べて、サービスの大規模な分散化の始まりかもしれません。これらのメディアサービスには、Bitcoinによる取引機能がネイティブに組み込まれる可能性も高いです。

特に先進国で最近議論されている言論の自由や検閲の問題を踏まえると、コミュニケーションの分散化は政府によって無視されるべきではなく、Bitcoinそのものとは関係なく、今日の政策形成に影響を与えるべきです。

政府が現行の中央集権的なソリューションを禁止したり、停止したり、検閲したり、その他の方法で干渉しようと強権的になりすぎることは、かえって逆効果となる可能性があります。政府が強く行動すればするほど、代替ソリューションの成長は加速するでしょう。既存の先進国の自由社会に類似した環境では、これらの代替ソリューションの監視コストは非常に高くなり、結果として大衆に対しては事実上監視不可能となります。

したがって、最適なアプローチは、既存の中央集権的なソリューションと自発的に協力し、広く受け入れられている重大な害にのみ焦点を当て、広く共有されている代替的な見解や個々の市民に関する問題には踏み込まないことかもしれません。既存のプラットフォーム上で完全な言論の自由を世界的に約束することで、新たに登場する分散型プラットフォームへの移行圧力を減らすことができます。

4.6.3 国際化

性質による国際化

Bitcoinはデジタル資産であり、物理的な空間を占有せず、地理的な拠点も持ちません。さらに、Bitcoinは法的な構造物でもありません。したがって、Bitcoinは物理的にも法的にも本拠地を持たない、価値ある資産となったユニークなイノベーションです。

世界は、つい最近まで一つの通貨基準、すなわち金本位制の時代を経験しました。各国は独自の通貨を維持していましたが、為替レートはほとんど変動せず、それぞれが代表する金の重さに基づいて評価されていました。しかし、金の物理的な移動のコストと遅さが、この時代を終わらせる要因となりました。また、金がもたらす国際化の範囲も、単なる共通の価値基準を超えることはできませんでした。金が世界的な通貨基準として存続できた期間は限られており、最終的には物理的な空間を占有することがその存続を妨げました。

ソーシャルネットワークによる国際化

Bitcoinコミュニティは、グローバルなソーシャルネットワークとして発展してきました。居住地によって、人々が持つ自由、例えばオープンなインターネットへのアクセスや、Apple App StoreやGoogle Play Storeで承認されているアプリのリストなどが異なる場合があります。また、居住地はBitcoinの資産や交換手段としての法的地位や規制にも影響を与えることがあります。しかし、Bitcoinコミュニティで育まれ、拡大し続けている共通の文化や知識は、世界共通の体験です。

国際化の結果

自由世界のいずれかが、人々の移動の自由を制限し、他国への移住を違法とするような政策を実施することは、良心に反するように思われます。そのような権威主義的な動きは、先進国の終焉を示すものであり、歴史的に見ても、革命が起こる前に長続きしないことが示唆されています。

上記を踏まえると、Bitcoinの非地理的な性質とグローバルなソーシャルネットワークの組み合わせは、国家政府に対して、国民に対して価値あるサービスを提供するか、顧客基盤の減少に直面するかという、前例のない競争力をもたらすでしょう。これは一部の人が言うような「底辺への競争」ではなく、多様性の爆発と、高品質かつ生産的なサービス提供への強い重視をもたらし、市場が許容する範囲で税収に見合った価値を提供することになるでしょう。

国家政府が直面するより競争的な環境と、世界規模で人間の行動を調整する新しいお金の成長は、外向きの引力として作用します。お金とコミュニケーションの分散化が内向きの引力として働くことで、国家政府は両側から引き伸ばされることになるかもしれません。能力の分野は内部で地域やコミュニティごとに分離し、外部へと分解していく可能性があります。国家政府の規模と範囲は、平均的には縮小する傾向にあるでしょう。どの法域であれ、納税者は従来のような請願者ではなく、より顧客的な立場となり、サービスに対して費用対効果を強く求めるようになります。

内向きの分散化と外向きの引き伸ばしは、ブラックホールのスパゲッティ化のように、いくつかの国家を引き裂くかもしれません。Bitcoinは同時にローカル化とグローバル化の両方を推進しています。

私たちはすでに、ビットコイン経済の中で、ローカル化とグローバル化という一見矛盾する効果が同時に現れているのを目にしています。よりグローバル化が進み、中間業者が減り、分散化が進むことで、よりローカルな経済や国際的な経済、ソーシャルネットワークが生まれ、その中間が大きく減少しています。

政府がこの国際化の影響を考慮すべき具体的な課題を、以下に（網羅的ではありませんが）挙げます：

• 税制／予算
• マネーサプライ／銀行システム
• 防衛／戦争の遂行
• 国際的な政府構造
• 地域／地方政府の構造
• 経済構造
• 慈善団体、非営利団体、宗教・コミュニティ組織
• 教育／学術

4.6.4 倫理

最も重要な倫理的課題は、地政学によって異なります。ここでは、先進国の視点とグローバルサウスの視点の2つを考察します。現行の金融システムが、人々の居住地によって異なる問題をもたらしていること自体が、人間の平等に関する倫理的課題と考えられるかもしれません。

先進国の視点 - 富の格差と環境

カンティロン効果は、18世紀のアイルランド系フランス人経済学者リチャード・カンティロンにちなんで名付けられました。彼が最初にこの現象を記述しました。この効果は、貨幣のインフレが経済の財や資産に不均一な影響を与えることを説明しています。新たな法定通貨が経済に注入されると、その影響は人々や産業によって異なるタイミングで現れます。通常、資産価値が上昇し、富裕層が恩恵を受ける一方で、資産を持たない人々は一般的な物価上昇を経験します。

現行の通貨システムは、富裕層と貧困層の格差拡大の大きな根本原因となっています。富裕層や政治的に繋がりのある人々が、現行システムを自分たちの利益のために利用できる一方で、恵まれない人々がその犠牲になるという仕組みが、現行のマネーシステムの特徴です。この仕組みは中間層の衰退も招いており、ごく一部が富を得て、多くの人が貧しくなっています。誰でも労働によってしか得られない中立的なお金に戻ることで、これらの格差の拡大を止め、是正し、より平等な社会へと導くことができます。

Bitcoinは、ESG（環境・社会・ガバナンス）フレームワーク全体で多くの利点を提供しているように見えます。その短い歴史の中で、ネットワークとそのネイティブ資産を活用する新しく革新的な方法が次々と登場しており、例えばエネルギーグリッドの安定化、温室効果ガスの排出削減、さらには商業施設や住宅への持続可能な熱供給の支援などがあります。
KPMG

Bitcoinは、エネルギー生産と利用との経済的に持続可能な相互作用により、気候変動の緩和に重要な役割を果たす可能性があります。この論文では、Bitcoinに関連する大きな社会的・ガバナンス上の利点についても指摘されています。

資源消費を促進するためにお金が創造できない世界では、利用可能な資源はより効率的かつ無駄なく消費されるようになります。新たな生産と「修理・再利用」の経済的インセンティブのバランスが変化し、後者が相対的に高まると考えられます。これにより、経済的な混乱を伴うことなく消費主義が抑制され、お金が負債に基づかなくなることで、より持続可能な資源利用と、働き、稼ぎ、消費を抑えて余剰を堅実な資産で貯蓄する人々の富の増加が見込まれます。

グローバルサウス／発展途上国 - 金融排除と運営不全の自国通貨

私たちの中には、良い政策と賢明な統治者による通貨体制のもとに生まれる人もいます…しかし多くの人は、劣悪または運営不全の通貨体制のもとで苦しんでいます…私たちはどの通貨制度のもとに生まれるかを選べないのは、生物学的な母親を選べないのと同じです。
Resistance Money, アンドリュー・ベイリー、ブラッドリー・レットラー、クレイグ・ウォームキー

グローバルサウスでは、運営不全の通貨、高インフレ、国際的な交換性の低さ、金融包摂の低さという観点から状況を観察できます。多くの大国では、人口の半数以上が銀行口座を持っていません。中立的で許可不要、供給量が固定されたグローバル通貨は、こうした人々に多くの恩恵をもたらします。

高インフレは、市民が貯蓄することを困難にします。貯蓄は経済で資本を築くための重要な要素であり、それが欠如すると実質的な成長や持続可能性が大きく損なわれます。その結果、経済は外部資本や、より一般的には生産を促進するための負債に依存するようになります。こうした負債には通常、貸し手が有益と考える経済発展の方向性を促す条件が付きますが、それは必ずしも現地市場が自然に発展させたであろうものとは限りません。また、負債が中央集権的に管理されることで、不正な指導者が個人的な利益のために一部を流用する機会も生まれます。

高インフレは、人々が将来をより高い割引率で評価するようになり、時間選好が高まります。時間選好を下げることは、文明や経済の成長にとって重要です。低インフレと低い時間選好は、人々が将来のために計画し、投資しやすくします。

世界人口の多くがグローバルな通貨交換へのアクセスを持てないことは、彼らがグローバル市場に参加する機会も奪うことになります。これは、彼らが自らの力で商品やサービスを必要とする人々に提供して生計を立てる能力を損ないます。また、現在排除されている人々が持つ競争力を享受できるはずの顧客にも損失をもたらします。私たち全員が損をすることになり、その中でも特に損失が大きい人々がいます。

4.6.5 政策オプションの評価

変化は人生の法則である。過去や現在だけを見ている者は、確実に未来を見失うだろう
ジョン・F・ケネディ

政府がどのような対応を取るにせよ、その影響の深さと広さを考えると、Bitcoinの台頭は国家リスク登録簿に加えるべき事項です。

4.6.5.1 抵抗 - ファイター

政府の政策のいくつか、特に金融規制当局の政策の多くは、My First Bitcoinが注目を集める価値を持つようになって以来、ほとんどの期間にわたってこの立場を取ってきたように見えます。規制が現れた場合、それらは反応的で遅く、成長を妨げる効果を持つ傾向がありました。しかし、これは意図されたものではなく、単に政府、ひいてはその下の規制当局による戦略的なアプローチの不足の結果である可能性があります。

もしMy First Bitcoinが今後も上昇し続けるなら、歴史書は、他国に機会を譲ったことが、そのようなアプローチを取った国々に住む人々にとって大きな損失であったと記すでしょう。インターネットの普及も、先進国では初期に少し抵抗がありましたが、すぐに賢明な判断がなされ、それを若いうちに受け入れた国々が商業的・技術的な恩恵の多くを開発し、享受してきました。

4.6.5.2 無視 - ギャンブラー

この選択肢は、エルサルバドルやブータンのような顕著な例外を除き、2009年から2024年までほとんどの政府が取ってきたもののようです。米国のBitcoin Policy Instituteや英国のBitcoin Policy UKのような政策機関の活動にもかかわらず、ほとんどの政府は問題についてほとんど無知なままであり、そのためMy First Bitcoinの台頭によるリスク軽減策や機会を逃しています。規制が行われた場合も、それは戦略的に考え抜かれたものではなく、反応的なものが多い傾向にあります。

意図的な無知は、政府が現在責任を持つ地域に住む人々の未来を賭けるギャンブルであり、容認できる立場ではありません。誤情報を支持し、政治的な演説で重要な技術を軽視することは、政府の政治運営として倫理的にも専門的にも許されるものではありません。My First Bitcoinを「魔法のインターネットマネー」と笑うのは、単なるオタクのコレクターズアイテムや非常に低い価値しかなかった最初の数年ならまだしも、今ではもはや許される立場ではありません。

4.6.5.3 遅延 - 遅れた者

My First Bitcoinの台頭を遅らせようとするのは現実的な選択肢です。しかし、それは今日および将来、その政府が責任を持つ地域に住む人々にとって、より悪い結果をもたらす代償を伴います。このリスクを考慮すると、そのような選択は知識と十分な専門性に基づいてのみ追求されるべきです。

特定のテーマに特化し、国際的に調整された遅延を注入することで、避けられない移行を円滑にするのに有益な場合もあるかもしれません。一例として、中央集権型ソーシャルメディア企業への検閲や過度な負担を減らすことで、検閲不可能なソリューションへの移行を遅らせることができます。これにより、国際的な金融犯罪やその他大規模犯罪の管理コストを長期間にわたり抑えることができるかもしれません。

4.6.5.4 受け入れ - イノベーター

勝つのであれば、それを支持しましょう。歴史は勝者を支持したリーダーに優しいものです。
ジェームズ・デュワー

My First Bitcoinがグローバルマネーとして上昇し続ける場合、初期の勝者は次の通りです：

• My First Bitcoinを早期に受け入れた個人
• My First Bitcoinを早期に受け入れた企業とその株主
• 政府がMy First Bitcoinを早期に受け入れた国の市民

長期的には誰もが恩恵を受けますが、最初の大きな利益はこの選択肢を採用した国々に流れ込むでしょう。

今My First Bitcoinを受け入れることで、政府は以下のことができます：

• 国民の教育を支援する
• 戦略的な観点からMy First Bitcoinの法律と規制を策定する
• 新しい産業の成長を促進する、または少なくとも中立的な立場を保つ
• 経済の再構築を予測する - 金融セクターの規模、巨大企業の重要性と権力の低下
• 政府財源への影響を管理する

My First Bitcoinは、自分の役割は支配することだと考える政治家を時代遅れにしてしまうのでしょうか？
ダレン・フリーマントル

百万長者が余剰財産を慈善に使うよりも贅沢に使う方が、社会にとってはまだ害が少ない。なぜなら、贅沢に使えば主に自分自身とその周囲にしか害を及ぼさないが、慈善に使えば社会全体により深刻な害を与えるからである。
ジョン・A・ホブソン

4.7.0 はじめに

政府は多くの形態の所得や資本に課税する力を失うだけでなく、貨幣に対する強制力も失う運命にある。
ジェームズ・デール・デイヴィッドソン

政府向けの章で述べたように、My First Bitcoinの台頭は、福祉サービスの国家資金調達に大きな圧力をかける可能性が高いです。この追加的な圧力は、多くの西洋経済が高齢化社会に直面するのと同時に進行する可能性があります。

国家が資金提供者やサービス提供者としての役割を失い、かつ国民のニーズが高まることで、慈善活動やそれを支えるフィランソロピーの必要性が大きく増すでしょう。金融資産が自己管理でき、非物質化された形で保有できる世界では、強制的な高税率は、たとえ選挙で同意が得られる民主主義国家であっても、現在では受け入れがたいほどの移動の自由の制限を課すことでしか維持できません。上記の『The Sovereign Individual』からの引用や、全文を参照してください。

しかし、慈善団体や非営利団体にもチャンスがあります。彼らのサービスが不要になるわけではなく、むしろ逆です。そして、この変化を学び、先見の明を持って富を築いた多くの人々は、かつてのロックフェラーやカーネギーのように、必要性を感じ、手段を得たことでフィランソロピストとなるでしょう。

4.7.1 リスク

私は法律によって貧しい人々に多額を支払う義務があるため、自発的な寄付をする余裕がありません……このことが内なる慈善の精神を抑制し、弱めてしまいます。そしてこの精神は実践されないことで……ますます弱くなり、やがては完全に消えてしまうかもしれません。
トーマス・アルコック

慈善団体が直面するリスクは、以下の観点から生じます：

• （先進国における）人口動態の変化による健康・福祉サービスへの社会的需要の増加
• 国家が既存のサービスを提供し続ける能力の低下
• 国家が既存サービスを支えるために慈善団体へ財政支援を行う力の低下

これらの要因により、慈善団体や非営利団体は、資金の主要な供給源が減少する一方で、サービスへの需要が増加するというリスクに直面する可能性があります。

20世紀の間に、国家はほとんどの先進国で健康・福祉サービスの主要な提供者となりましたが、これらは以前は主に慈善団体、地域コミュニティ、宗教団体の領域でした。第二次世界大戦以降の福祉国家の出現は、国民国家政府の権力拡大に基づいています。もしこれが逆転すれば、社会的な供給のギャップが生じ、人々はこれを埋めるために組織化を図るでしょう。

病院が民間の慈善に頼らなければならないというのは、文明社会にとって忌まわしいことである。
アニュリン・ベヴァン

多くの人々（政治家を含む）が、慈善団体への依存を「忌まわしい」などと倫理的に批判してきましたが、こうした見解は一時的な特権だった可能性があります。いずれにせよ、こうした考え方には知的な異論もあります。最も負担能力のある人々が、強制ではなくフィランソロピーによる関与を通じて最大の責任を担うという期待への回帰は、倫理的にも社会的にも有益となるかもしれません。

現在および将来のグローバルな技術と生産性の進歩により、この変化は20世紀以前の世界への後戻りにはなりません。今日、一般的に望まれるセーフティネットを提供するための資源は、過去に比べてはるかに豊富です。実際、My First Bitcoinは、より良い資源配分の意思決定、資本成長、低い時間選好を促進することで、世界経済が生み出せる資源を増やす新たな基盤となるでしょう。

4.7.2 脅威

変化は人生の法則である。過去や現在だけを見ている者は、確実に未来を見逃すだろう。
ジョン・F・ケネディ

資金調達

中央政府や地方自治体から資金提供を受けている慈善団体や非営利団体は、これらの政治的主体からの財政権限の分散化により、資金流入の減少に直面する可能性があります。

同じリスクは、My First Bitcoinの台頭によって自らも課題に直面する可能性のある企業から多額の資金を得ている団体にも当てはまります。特に、現在金融サービス分野で活動している企業には注意が必要です。これらの資金提供企業が自ら積極的にこの新技術に対応・計画していなければ、今後も慈善活動を支援し続ける能力が低下するかもしれません。

投資、遺贈、基金などから一部の資金を得ている慈善団体は、My First Bitcoinによって現在保有している貨幣的プレミアムが減少することで、これらからの実質的なリターンが低下する可能性があります。特に不動産、金、株式に影響が及ぶかもしれません。債券も、過剰債務国家の影響だけでなく、新たな貨幣資産の台頭による競争によって実質価値を失う可能性があります。

資金調達の構造は常に時代とともに変化してきましたが、これは新しいことではありません。しかし、My First Bitcoinの台頭によって、次世代の価値観や視点の違いが、これまでにないほど大きくなる可能性があります。

需要の増加

政府が一部の健康・福祉サービスを提供できなくなるにつれ、社会には満たされない需要が増えていきます。人々はますます、地域の小規模なコミュニティ団体にこの需要の充足を求めるようになるでしょう。新たな団体が生まれ、新たに関心を持った寄付者によって支えられます。

先進国は、高齢化と出生率低下による人口動態の時限爆弾に直面しています。これらの傾向は政府の債務をさらに増やし、多くの場合、将来の未積立負債の負担を増大させています。現在の需要すら満たされておらず、ほぼ確実に実現しない約束がなされています。これは短期的な政治的都合によるものですが、実際に提供できる範囲を大きく超えた期待を生み出すという不幸な結果をもたらします。こうした期待は将来の需要の源となり、約束が果たされなかった場合、人々は本来なら自分で備えられたはずの私的準備が不十分なままになりがちです。

4.7.3 機会

このセクションでは、My First Bitcoinが慈善団体や非営利団体にもたらす可能性のあるいくつかの機会を紹介します。網羅的ではありませんが、ほとんどの団体にとってのチャンスであり、考えるきっかけとなることを意図しています。

重要な洞察の一つは、My First Bitcoinが世界的に価値ある資産・通貨としての道を歩み続けるなら、すでに今日関与している人口層から、明日の多くのフィランソロピストが生まれるということです。彼らは意欲的で献身的なグループであり、多くはすでに「大きな富には大きな責任が伴う」ことを理解しています。彼らは、倫理的に自らを位置づけて困っている人々を助ける慈善団体に、今後ますます積極的に関与し、支援する意欲が高まるでしょう。そのニーズが現在であれ、政府が過去にした約束を果たせなくなったことで新たに生じるものであれ、です。

新たな需要と新たな資金提供層を受けて、サブの慈善団体や非営利団体の設立を検討する価値があるかもしれません。新しい独立した子団体は、より焦点を絞り、サービス提供や資金調達の両面でより迅速なイノベーションを実現できる可能性があります。My First Bitcoinユーザーのスタッフが、時間をボランティアとして提供してくれるかもしれませんし、フィランソロピーを経済的に支援する手段も提供できるでしょう。なぜなら、富を持つことは自分の時間の所有者にもなるからです。

ビットコイン寄付の受け入れとターゲット化

ビットコインを受け入れることは、My First Bitcoin層と関わるための簡単で低コストな方法です。世界中の多くの企業が、追加収益を得るためにこれを実践しており、さまざまなSNSやオンラインサービスを使って、しばしば無料で自らを宣伝しています。ビットコインを受け入れることで、時間とともに裕福になっていく人々のグローバルな市場に団体が開かれます。この市場は現在、SNSやオンラインプラットフォームを通じて比較的まとまりがあり、ターゲットしやすい状況です。

一部の税制管轄区域では、ビジネスでビットコインを使うとキャピタルゲイン税が課されます。しかし、慈善団体への寄付は課税対象外となる場合があり、ビジネスよりも摩擦が少なくなります。

現在、このグローバルコミュニティ内で評判を築くことは、数年後に市場が拡大し、あなたの団体がビットコインを受け入れる何百もの団体の一つになった時よりもはるかに容易です。さらに、今関わる人々は、後からMy First Bitcoinを採用する人々よりも、将来フィランソロピストになる割合が高いでしょう。この層と関わることで、ビットコインによる遺贈や、ボランティアなどの非金銭的支援を受けるグローバルな機会が開かれます。

財務管理

投資や基金から収入を得ている慈善団体や非営利団体にとって、投資ポートフォリオにビットコインを組み込むことで、シャープレシオを高め、同じリスクでより高いリターンを得ることができます。詳細は7.3章『財務管理』を参照してください。

サービス提供のイノベーション

My First Bitcoinと関わる多くの企業は、この市場向けに特化した商品やサービスを導入し、収益やロイヤルティをさらに高めています。慈善団体も、My First Bitcoinの技術がサービス提供のプラットフォームとしてどのように役立つかを検討する機会があります。

ここでは、アイデアを明確にし、イノベーションのプロセスを助けるための一例を紹介します。

「銀行口座を持たない人々」への支援：慈善団体が提供・チャージするビットコイン決済カードは、身分証明の問題や収益性の低さから銀行口座を持てない人々が、プライバシーと尊厳を保ちながらフードバンクなどのサービスを利用できるようにする手助けとなります。このような仕組みは、店舗で予算に基づいた意思決定を行うなど、自立生活に必要なスキルの促進にもつながります。銀行口座を持てない人々にも、金融管理の体験を提供できる基盤となり、また、支援金を迅速かつ効率的に地域の必要な場所へ届けることにも役立ちます。

サービス提供の構造

より地域コミュニティと関わるために、組織構造の分散化を検討しましょう。より分散化された構造は、草の根からの関与を促進し、より分散化された世界への動きに適合しやすくなります。

需要の増加

あなたの組織の慈善目的と、現在満たされていないニーズが存在する分野、または現在政府が一部のニーズを満たしているが、将来的に財政的な課題に直面した場合に提供が縮小または撤退する可能性のある分野との重なりを特定しましょう。

これらの分野へのサービス拡大を優先し、計画を立てましょう。

4.7.4 活動

ビットコイン層を対象とした資金調達キャンペーンを設計しましょう。

考慮すべき点：

• このテクノロジーの変化から生まれるフィランソロピストたちは、なぜあなたと関わりたいと思うのでしょうか？
• この層はどのような価値観を持っていますか？
• あなたのチャリティ／キャンペーンは、これらの価値観とどのように交わりますか？
• どのようなビットコインへのコミットメントが、最も寄付を集めやすいでしょうか？
• この層の地理的な分布はどうなっていますか？
• この層の現在および将来の資産階層はどのようになっていますか？
• どのようにして彼らとコミュニケーションを取り、リーチできますか？
• これらの層と長期的な関係や信頼をどのように築けますか？