מודול 6 מתוך 8

אימוץ ביטקוין

6.1 הגילוי של מחסור דיגיטלי

עם Bitcoin, התגלה סוג חדש של סחורה... סחורה דיגיטלית, שנוצרת על ידי מחשבים וחלקית מיועדת למחשבים. לאנושות יש היסטוריה של המצאות משמעותיות. בספרי ההיסטוריה שייכתבו בעתיד, Bitcoin יופיע כאחת מהן.
פרופ' ד"ר פיליפ סנדר

6.1.0 מחסור בכלכלה

בתחום הכלכלה, מובן היטב שמחסור הוא עיקרון מרכזי שמניע ערך. מוצרים ושירותים שיש להם ביקוש משמעותי הופכים ליקרים יותר אם ההיצע מוגבל עד כדי כך שלא ניתן לספק את הביקוש בקלות. יתרה מכך, מחסור מגביר את התחרות ומהווה מניע לגילוי מחירים בשוק. בשוק של תחרות חופשית, הוגנת ופתוחה, המחירים מתייצבים בנקודה שבה הביקוש וההיצע נפגשים.

משאבים שיש להם ביקוש משמעותי נחשבים ליקרים יותר אם הם סופיים או קשים יותר להשגה. זה יכול לעורר ביקוש מוגבר לאותו משאב כאשר משתתפי השוק מתחרים להשיג גישה אליו. דינמיקה זו ניכרת במשאבים טבעיים כמו מתכות יקרות, נפט או 'סחורות רכות' כמו מוצרי מזון. לכן, מחסור מהווה בסיס לקבלת החלטות כלכליות, הקצאת משאבים ועלות אלטרנטיבית. בעולם של משאבים בלתי מוגבלים, הכול היה נגיש באותה מידה ובעל ערך נמוך מאוד. לעומת זאת, מחסור מעניק ערך ומעודד מסחר, השקעות וחדשנות, בכך שהוא מחייב חברות לנהל משאבים מוגבלים ביעילות.

6.1.1 אתגר המחסור הדיגיטלי

האתגר סביב מחסור דיגיטלי טמון בקלות שבה ניתן להעתיק ולהפיץ מידע דיגיטלי. מידע דיגיטלי קשה יותר לאבטח מאשר מידע פיזי, משום שבניגוד למוצרים פיזיים - חלקם

שיש להם מחסור טבעי בשל מגבלות חומריות - פריטים דיגיטליים כמו קבצי מוזיקה, מסמכים או תמונות ניתנים לשכפול אינסופי כמעט ללא עלות.

באופן מסורתי, יכולת השכפול של נתונים דיגיטליים גרמה לכך שנכסים אלו לא יכלו להחזיק ערך כלכלי דומה לזה של נכסים פיזיים, משום שחסר בהם כל סוג של מחסור שניתן לאכיפה. עבור כסף דיגיטלי, זו בעיה חמורה במיוחד, והיא מכונה 'בעיית ההוצאה הכפולה', שבה יחידה דיגיטלית אחת (למשל, אסימון או מטבע) יכולה להיות מועתקת ולהוצא מספר פעמים, ובכך לאבד מערכה. אם ניתן להוציא מטבע פעמיים, ערכו יורד כי הוא הופך לבלתי ניתן להבחנה מכסף מזויף או הונאתי.

באופן מסורתי, מוסדות פיננסיים מרכזיים כמו בנקים מפחיתים את הסיכון הזה על ידי ניהול פנקס שמאמת כל עסקה ומעדכן יתרות בהתאם, כך שברגע שכסף הוצא, לא ניתן להשתמש בו שוב על ידי אותו בעל חשבון. עם זאת, גישה זו דורשת סמכות מרכזית מהימנה או 'אורקל' לניהול ואימות עסקאות, מה שיוצר תלות ונקודת שליטה אחת. קיומו של אורקל מרכזי למידע משאיר נכסים דיגיטליים פגיעים למניפולציה וצנזורה.

עבור מערכת מבוזרת וממוזערת אמון כמו Bitcoin, שבה אין רשות מרכזית שמפקחת על העסקאות, מניעת הוצאה כפולה היא אתגר עצום. ללא מנגנון שמבטיח את ייחודיות כל עסקה, Bitcoin היה חשוף לניצול, מה שהיה הופך אותו לבלתי מעשי כאמצעי לשמירת ערך וכאמצעי חליפין אמין. Bitcoin פותר את בעיית ההוצאה הכפולה באמצעות פנקס מבוזר, שבו עסקאות מאושרות על ידי אלפי משתתפים ברשת בו-זמנית. מנגנון זה מאפשר ל-Bitcoin לשמור על רישום בלתי ניתן לשינוי של כל עסקה, ומבטיח שכל מטבע יוכל להוציא רק פעם אחת.

פתרון זה יוצר מחסור דיגיטלי מבלי להסתמך על שליטה מרכזית. Bitcoin מציג את הפתרון המוצלח הראשון למחסור דיגיטלי, ופותח את הדרך לאקוסיסטם של נכסים דיגיטליים ממוזערי אמון ובעלי מחסור, באופן שבעבר נחשב לבלתי אפשרי.

6.1.2 אכיפת מחסור דיגיטלי עם Bitcoin

אנו מציעים פתרון לבעיית ההוצאה הכפולה באמצעות שרת חותמות זמן מבוזר בין עמיתים, שמייצר הוכחה חישובית לסדר הכרונולוגי של העסקאות. המערכת מאובטחת כל עוד צמתים ישרים שולטים יחד ביותר כוח עיבוד מאשר כל קבוצה משתפת פעולה של צמתים תוקפים.
Satoshi Nakamoto

Satoshi Nakamoto יצר את Bitcoin כפתרון הנדסי לבעיות הקשורות לכסף פיאט. עם זאת, הפתרון דרש מ-Satoshi למצוא דרך לאכוף מחסור דיגיטלי מוחלט. לשם כך, Satoshi פיתח פרוטוקול תקשורת בקוד פתוח שפועל על רשת מבוזרת של מחשבים או צמתים. כל אחד מהצמתים מחזיק עותק מקומי שניתן לאימות של פנקס בלתי ניתן לשינוי, המכונה בלוקצ'יין או timechain. פרוטוקול Bitcoin מגדיר את הכללים והרשת המבוזרת מאמתת עסקאות באופן עצמאי, תוך שמירה על אותם כללים וללא צורך ברשות מרכזית.

המחסור של Bitcoin תורם לתפקידו כאמצעי לשמירת ערך. בדומה לזהב, Bitcoin יקר לא רק בשל ההיצע המוגבל שלו, אלא גם בשל המאמץ הנדרש ל'כרות' או להפיק מטבעות חדשים. כריית Bitcoin (התהליך שמתחזק את הפנקס ומנפיק מטבעות חדשים) היא תהליך יקר ודורש אנרגיה, שמדמה את פעולת הכרייה הפיזית של מינרלים מהאדמה. 'הוכחת העבודה' הדיגיטלית הזו אוכפת מגבלה על הייצור שמיישרת את Bitcoin עם סחורות מוחשיות, ומעניקה לו תכונות של עמידות ואימות שחסרות למוצרים דיגיטליים מסורתיים. הקושי המובנה וקצב ההנפקה היורד של מטבעות חדשים באמצעות 'האלווינג' התקופתי יוצרים מבנה כלכלי שבו ההיצע של Bitcoin הופך לנדיר יותר ויותר עם הזמן, מה שמגביר את האטרקטיביות שלו כאמצעי לשמירת ערך לטווח ארוך.

כיצד נאכף מחסור דיגיטלי?

הפתרון של Bitcoin לבעיית ההוצאה הכפולה טמון בשימוש בפנקס מבוזר וגלוי לציבור. ניתן לחשוב על פנקס Bitcoin כעל מסד נתונים בלתי ניתן לשינוי, שרושם כל עסקה בשרשרת רציפה של אצוות חתומות בזמן, הנקראות בלוקים. כל בלוק הוא כרונולוגי לחלוטין ומכיל עסקאות שאושרו והתקבלו על ידי משתתפי הרשת. כל בלוק מחובר לקודמו, ויוצר רישום קבוע שמופץ באלפי צמתים ברחבי העולם. על ידי אחסון ושיתוף הפנקס ברשת מבוזרת, Bitcoin מבטל את הצורך ברשות מרכזית לאישור עסקאות. כאשר מתבצעת עסקת Bitcoin, צמתים ברחבי הרשת מאמתים אותה באופן עצמאי, ומבטיחים שכל מטבע יוכל להוציא רק פעם אחת. הפנקס המשותף הזה גם מקשה מאוד על תוקפים לפרוץ לרשת או לשנות עסקאות עבר, שכן כל שינוי דורש אישור מרוב משתתפי הרשת.

מנגנון הוכחת העבודה (Proof-of-Work, PoW) של Bitcoin מחזק עוד יותר את ההגנה מפני הוצאה כפולה בכך שהוא מחייב כורים לפתור בעיה קריפטוגרפית כדי לקבל רשות לאמת עסקאות חדשות וליצור בלוק חדש. תהליך זה, המכונה כרייה, דורש כוח חישוב ומוסיף רמת קושי ועלות לשינוי הפנקס. כל בלוק שמתווסף לפנקס חייב להכיל קישור קריפטוגרפי לבלוק הקודם, מה שמחזק את שלמות השרשרת ומונע זיוף.

תפקידו של צומת הוא לאחסן את העותק העדכני ביותר של הפנקס, שמכיל את כל היסטוריית העסקאות. הצמתים שומרים על 'יושר' הכורים, שכן הם מאמתים שלא התבצעה הוצאה כפולה, וחשוב מכך, שכל המטבעות נוצרו בהתאם ללוח ההנפקה של Bitcoin. כל משתמש Bitcoin יכול להפעיל צומת ולאמת את הבעלות על המטבעות שלו מבלי להסתמך על צד שלישי. אין צורך ברשויות ליישוב מחלוקות ב-Bitcoin, כי כל עסקה שנכללה בבלוק היא תקפה באופן אובייקטיבי.

כיצד תוקף יכול להשתלט על רשת Bitcoin?

אם תוקף ירצה לשנות עסקה מהעבר כדי להצליח בהוצאה כפולה, עליו יהיה לבצע מחדש את הוכחת העבודה עבור אותו בלוק וכל הבלוקים שבאו אחריו, תוך תחרות מול כוח החישוב המשולב של כל הרשת. מנגנון אבטחה זה מבטיח שאם מישהו ינסה הוצאה כפולה, עליו יהיה לשלוט ביותר מ-50% מכוח הכרייה של הרשת כדי להצליח. זה נקרא מתקפת 51%.

בשנותיו הראשונות של Bitcoin, כאשר היה אפשרי למשתתפים בודדים ליצור או לכרות בלוקים חדשים באמצעות חומרה זמינה לכל, היה לפחות תיאורטית אפשרי להפעיל מספיק כוח חישוב כדי להצליח במתקפת 51%. כיום, כוח החישוב המשולב של רשת הוכחת העבודה עולה על 700 אקסה-האשים לשנייה. משמעות הדבר היא שבסך הכול, מחשבי הכרייה מבצעים מעל 700 קווינטיליון חישובים קריפטוגרפיים בכל שנייה. הגענו לנקודה שבה העלות והקואורדינציה העצומות הנדרשות כדי לשכתב את הפנקס ולהצליח במתקפת 51% הופכות את ההוצאה הכפולה לבלתי מעשית בפועל.

אישורים וארגונים מחדש

שכבת הגנה נוספת (שלפעמים מתעלמים ממנה) מגיעה מתהליך אישור העסקאות של Bitcoin. כאשר עסקה משודרת לראשונה, היא נחשבת לבלתי מאושרת ומתווספת ל'ממפול' בזמן שהיא ממתינה להיכלל בבלוק ולאימות על ידי כורים. ברגע שעסקה מתווספת לבלוק, היא נחשבת 'מאושרת'. כל בלוק שמתווסף לאחר מכן נחשב לאישור נוסף לעסקה. למרות שעסקה נחשבת רשמית לאחר אישור אחד, היא אינה נחשבת סופית עד שמתווספים אישורים נוספים.

לצורך אבטחה מלאה, משתמשי Bitcoin נוהגים להמתין למספר אישורים (בדרך כלל שישה), שכן כל בלוק נוסף שמתווסף לבלוקצ'יין מאבטח עוד יותר את העסקה, ומפחית באופן דרמטי את הסיכוי להצלחה של ניסיון הוצאה כפולה. תהליך האישור הזה יוצר חלון זמן שבו העסקאות הופכות לסופיות.

מדוע להמתין לשישה אישורים?

משתמשי Bitcoin ממתינים לאישורים נוספים כי ייתכן שבלוק העסקאות האחרון יוסר משרשרת הבלוקים, אם הוא כבר לא חלק מהשרשרת הארוכה ביותר. חשוב לציין שכרייה היא תחרות בין בריכות כוח חישוב גדולות מאוד. לכן, ייתכן ששני כורים מתחרים ימצאו פתרון קריפטוגרפי תקף ושני בלוקים נפרדים יתווספו לשרשרת כמעט בו-זמנית. אם זה קורה, השרשרת למעשה מתפצלת. הכורים ימשיכו לנסות להוסיף בלוקים לכל ענף בשרשרת. עם זאת, ברגע שהבלוק הבא נכרה, השרשרת הארוכה ביותר (המוגדרת כזו שיש בה את מירב הוכחת העבודה) היא זו שמנצחת, והבלוק בשרשרת הקצרה הוא 'יתום' ובלתי תקף. כל העסקאות שבבלוק היתום מוחזרות לממפול להכללה בבלוק תקף מאוחר יותר. תהליך זה נקרא ארגון מחדש או בקיצור, 'ריאורג'.

שחקן רע, שמנסה לבצע הוצאה כפולה, חייב להשתלט על הרשת למשך זמן מספיק כדי לבצע 'ריאורג' לשרשרת. כפי שראינו לעיל, השגת שליטה כוללת דורשת כמות עצומה של כוח חישוב, אך מה יקרה אם בריכת כרייה גדולה - ששולטת באופן היפותטי במעט יותר משליש מכלל כוח החישוב ברשת - תנסה לבצע הוצאה כפולה של מטבעות?

בואו נעבור על דוגמה:

נניח, לדוגמה, שסך כוח הכרייה ברשת הביטקוין הוא 550 אקסה-האשים לשנייה. חברת Rogue בע"מ, ששולטת ב-200 אקסה-האשים לשנייה, מבצעת רכישת נדל"ן גדולה ומתכוונת לשלם בביטקוין. עם זאת, Rogue גם מתכננת לנסות לבצע הוצאה כפולה של אותם מטבעות. המוכר אומר ל-Rogue שיחכה לשישה אישורים לפני שימסור את שטרי הבעלות. כדי להצליח בביצוע מתקפת הוצאה כפולה, Rogue חייבת לבנות ענף חלופי בשרשרת בסוד, ולכרות שרשרת ארוכה יותר שמכילה את עסקת ההוצאה הכפולה. לאחר שהמוכר ראה שישה אישורים שמכילים את העסקה שלו ומסר את הנכס, Rogue צריכה להעלות את כל הבלוקים שכרתה בענף החדש, כך שזה יהפוך לשרשרת הארוכה ביותר. עד כמה זה אפשרי?

בכל רגע, ההסתברות ש-Rogue תכרה את הבלוק הבא היא 200/550 = 0.36. גם אם Rogue היא בריכת הכרייה הגדולה ביותר, ההסתברות שכורים ישרים ימצאו את הבלוק הבא היא 1 - 0.36 = 0.64. הבלוקים אמורים להיכרות הרבה יותר מהר בשרשרת הישרה. אבל נניח של-Rogue יש מזל, היא כורה בלוק ושומרת אותו בסוד. לאחר מכן היא מנסה לכרות בלוק נוסף בענף הסודי הזה. עם זאת, השרשרת הישרה כורה בלוק ומקדימה על ידי כריית בלוק נוסף, לפני ש-Rogue כורה את הבלוק השני שלה.

Rogue אז מוותרת. למה?

בלוקים להדביק 1% 10% 36% (Rogue) 51%
1 0.010101 0.111111 0.562500 1.0
2 0.010102 0.012346 0.316406 1.0
3 1.0e-06 0.001372 0.177919 1.0
4 1.0e-08 0.000152 0.100113 1.0
5 1.0e-10 0.000017 0.056314 1.0
6 1.0e-12 1.9e-06 0.031676 1.0

מקור: מבוסס על טבלה מתוך Grokking Bitcoin מאת Kalle Rosenbaum

Rogue מבינה שאין לה מספיק כוח חישוב כדי לבצע הוצאה כפולה, למרות שהיא שולטת ב-36% מכוח החישוב של הביטקוין. כדי להצליח עליה לכרות עוד ארבעה בלוקים כדי להקדים את השרשרת הישרה. למרות עוצמת המחשוב העצומה שלה ושליטתה ב-36% מהרשת, הסיכוי של Rogue להצליח הוא רק 0.100113.

התיאוריה המשחקית נכנסת לפעולה

הסיכויים של Rogue להצליח גרועים, אבל זה נהיה גרוע יותר. בכל דקה שהיא ממשיכה לנסות, Rogue צורכת כמות עצומה של חשמל. כל זה יהיה לשווא. בנוסף, על כל בלוק שהיא לא כורה בצורה ישרה, Rogue מוותרת על תגמול הבלוק, שעומד כיום על 3.125 מטבעות לכל בלוק, בשווי של מעל 1,000,000 ₪ כיום.

הסיבה המרכזית לכישלון של Rogue הייתה שהמוכר של הנדל"ן דרש שישה אישורים. ככל שנדרשים יותר אישורים, כך קשה יותר לכורים לא ישרים לבנות שרשראות חלופיות של בלוקים. למעשה, עבור עסקה גדולה מאוד, ייתכן שמוכר ידרוש יותר אישורים. לדוגמה, עשרה אישורים (שאמורים לקחת כ-100 דקות) יורידו את סיכויי ההצלחה של Rogue ל-0.003 בלבד.

בדרך זו, התיאוריה המשחקית סביב הכרייה מבטיחה שלכולם יש תמריץ לפעול ביושר ולא לבזבז משאבי מחשוב או לוותר על תגמולי בלוק. יתרה מכך, זהו אינטרס של כל הכורים שרשת הביטקוין תהיה מאובטחת ואמינה. כך מובטח שההשקעה העצומה שלהם בכוח מחשוב מוגנת. אם הרשת תותקף בהצלחה, ערך המטבעות בשוק יירד בצורה דרמטית כי האמון ברשת ייפגע.

6.1.3 האם ריכוזיות בכרייה מהווה איום?

כפי שניתן לראות בטבלה למעלה, ריכוזיות בכרייה יכולה להוות איום פוטנציאלי על ההגנה של ביטקוין מפני הוצאה כפולה, כיוון שהיא מגדילה את הסיכוי למתקפת 51% - תרחיש שבו כורה יחיד או קבוצת כורים שולטת ביותר ממחצית מכוח החישוב של הרשת. אם זה יקרה, הישות השולטת תוכל תאורטית לשנות עסקאות אחרונות או לנסות לבצע הוצאה כפולה על ידי כתיבת היסטוריית העסקאות מחדש, מה שיאפשר לה להוציא את אותם מטבעות יותר מפעם אחת.

מצב כזה פוגע בשלמות רשת הביטקוין בכך שהוא מעניק השפעה לא פרופורציונלית על אימות עסקאות למספר מצומצם של שחקנים. עם זאת, למרות שזה אפשרי תאורטית, ביצוע מתקפת 51% עדיין יהיה מורכב ויקר מאוד, ודורש משאבי מחשוב עצומים, חשמל ותיאום, מה שסביר להניח שיעלה על התועלת הפוטנציאלית של ניסיון לבצע הוצאה כפולה.

ישנם מנגנוני הגנה שעוזרים להגביל את הסיכונים של ריכוזיות בכרייה. בריכות כרייה, לדוגמה, מאפשרות לכורים קטנים לשלב משאבים ולחלוק את תגמולי הבלוק, ובכך מצמצמות את הדומיננטיות של כל ישות בודדת. למרות שזהו אמצעי יעיל עבור כורים קטנים להשתתף ברשת, קיים סיכון שהישות השולטת בבריכה תתנהג בצורה לא הוגנת ותנסה לתקוף את הרשת. עם זאת, השקיפות של ספר החשבונות של ביטקוין גם אומרת שכל ריכוז של כוח כרייה גלוי, מה שמתריע בפני הקהילה על סיכונים פוטנציאליים ומאפשר נקיטת אמצעי נגד. הכורים מודעים מאוד לכך שכל מתקפה על רשת הביטקוין מסכנת ברצינות את הערך שלה, ולכן קל מאוד לכורים קטנים לעבור לבריכה חדשה כדי למנוע שימוש לרעה בכוח הכרייה שלהם. למרות שהסיכון אינו אפס, האופי הפתוח והמבוזר של מערכת הביטקוין, יחד עם העלות הגבוהה של מתקפה, הופכים את ריכוזיות הכרייה לאיום תיאורטי יותר מאשר מיידי, שכן שמירה על שליטה כזו לאורך זמן אינה כדאית כלכלית עבור אף תוקף.

6.1.4 ההשפעה הרחבה של נדירות דיגיטלית

ביטקוין שינה את האופן שבו אנו חושבים על נדירות בעולם הדיגיטלי. מכיוון שמוצרים דיגיטליים - כמו תוכנה, קבצי מוזיקה, ספרים אלקטרוניים ותוכן מקוון - ניחנים בתכונות שמבדילות אותם ממוצרים פיזיים, ניתן לשכפל אותם בעלות זניחה ולשתף אותם באופן מיידי. בניגוד לפריטים פיזיים, הכפופים למגבלות חומריות כמו עלויות ייצור ומגבלות אחסון, מוצרים דיגיטליים קיימים כנתונים שניתן להעתיקם אינספור פעמים ללא ירידה באיכות. משמעות הדבר היא שבעוד שמוצרים פיזיים נדירים מטבעם בשל מגבלות חומריות אלו, מוצרים דיגיטליים היו בדרך כלל בשפע, ללא מנגנונים מובנים להגבלת ההיצע.

חשוב לציין שמוצרים דיגיטליים הם בלתי-מתחרים. כלומר, הצריכה של מוצר דיגיטלי על ידי אדם אחד אינה מפחיתה את זמינותו עבור אחרים. לדוגמה, כאשר שיר מורד, ניתן להעתיקו ולהפיצו מספר בלתי מוגבל של פעמים מבלי לאבד את התועלת שבו. היסטורית, שפע זה יוצר אתגר ביצירת ערך, שכן המודל הכלכלי המסורתי של היצע וביקוש מתעוות כאשר ההיצע, לפחות בתיאוריה, בלתי מוגבל. בתגובה לכך, ניהול זכויות דיגיטליות (DRM) ואמצעי נדירות מלאכותיים אחרים ניסו להגביל גישה. עם זאת, ניתן לעקוף מנגנונים אלו והם מעבירים את האמון לרשויות מרכזיות. החידוש של ביטקוין טמון בכך שהוא מתמודד עם הבעיה הזו באופן מובנה, והופך אותו לנכס הדיגיטלי הראשון שמטמיע נדירות באמצעות טכנולוגיה מבוזרת, מבלי להסתמך על מגבלות מסורתיות אלו.

ביטקוין ממלא תפקיד מהפכני ביצירת נדירות דיגיטלית על ידי הצגת פרוטוקול שמכתיב היצע סופי. מגבלה של 21 מיליון מטבעות מוטמעת בקוד הפרוטוקול, ולא ניתן לשנותה ללא הסכמה של הרשת, כלומר כל אלפי המשתתפים ברחבי העולם שמפעילים צמתים של ביטקוין. בדרך זו, ביטקוין יצר נכס שמדמה את המאפיין הסופי של סחורות פיזיות, כמו זהב, תוך שהוא קיים לחלוטין במרחב הדיגיטלי. מגבלת ההיצע היא יסוד מרכזי בהצעת הערך של ביטקוין, והיא נשמרת באמצעות שילוב של קריפטוגרפיה, מנגנוני קונצנזוס וקוד פתוח ושקוף. כך מובטח שכל המשתתפים ברשת פועלים לפי אותם כללים, ומונעים על ידי תמריץ כלכלי מרכזי להבטיח שהיצע המטבעות הוא מוחלט וניתן להוכחה.

על ידי פתרון בעיית ההוצאה הכפולה, ביטקוין מונע אינפלציה או שכפול של הנכס, אתגר שפקד ניסיונות קודמים לכסף דיגיטלי. בביטקוין, אף רשות אחת אינה שולטת בהיצע, מה שהופך אותו לחסין מפני מניפולציה מרכזית מהסוג שמתרחש במערכת הכסף הפיאטית, כמו הדפסת כסף שרירותית או פיחות. חידוש זה מאפשר לביטקוין לשמש כמכשיר לשמירת ערך וכגידור מפני אינפלציה, ומעניק לו מעמד ייחודי של 'זהב דיגיטלי' - משאב דיגיטלי נדיר עם ערך שניתן לאמת.

6.1.5 סיכום

לסיכום, הולכת ומתרחבת ההבנה שהחידוש של ביטקוין בתחום הנדירות הדיגיטלית שינה את מושג הכסף. עם זאת, לעיתים מתעלמים מכך שביטקוין גם שינה את המרחב הדיגיטלי בכך שפתר את הבעיה ארוכת השנים של יצירת נדירות בעולם דיגיטלי שבו יש שפע מובנה. ביטקוין למעשה יצר קטגוריה חדשה של נכס דיגיטלי שמדמה את התכונות של סחורות פיזיות.

פריצת דרך זו מדגימה שמערכת מבוזרת יכולה ליצור נדירות, אי-שינוי וערך באופן עצמאי, ללא תלות ברשות מרכזית כלשהי. יתרה מכך, ייתכן שיש לכך שימושים מעבר לכסף, שכן זהו מקור השראה לתחום שלם של מחקר ופיתוח סביב טכנולוגיה זו.

בהסתכלות קדימה, המודל של ביטקוין לנדירות דיגיטלית מעצב את עתיד הכסף ואחסון הערך. ככל שחששות לגבי אינפלציה ושאלות בנוגע לניהול מטבע פיאט הופכות לנפוצות יותר, ההיצע הקבוע של ביטקוין הופך אותו לאטרקטיבי יותר ויותר כגידור מפני חוסר יציבות פיננסית מסורתית.

בסופו של דבר, הגילוי של ביטקוין את הנדירות הדיגיטלית עשוי לסמן את תחילתו של שינוי פרדיגמה, שבו נכסים דיגיטליים עם נדירות מוכרת ואמון שניתן לאמתו זוכים להכרה כרכיבים בעלי ערך בכלכלה המודרנית, ומניחים את היסודות לעתיד הפיננסים המבוזרים והבעלות הדיגיטלית. לכך יש השלכות משמעותיות על תחום הכלכלה - ביטקוין סיפק את המודל לאופן שבו נדירות וערך יכולים להתקיים בצורה דיגיטלית.

מעבר לנדירות דיגיטלית, ביטקוין הוא גם הדוגמה הראשונה לנדירות מוחלטת, הסחורה הנזילה היחידה (דיגיטלית או פיזית) עם כמות קבועה שלא ניתן להגדילה בשום אופן. עד להמצאת ביטקוין, נדירות הייתה תמיד יחסית, אף פעם לא מוחלטת.
סעידין עמוס

הערות
  1. השרשרת הארוכה ביותר מתקבלת על ידי צמתים של ביטקוין כגרסה התקפה ביותר של הפנקס, והיא מוגדרת כשרשרת שדרשה את מירב המאמץ (או הוכחת העבודה הגדולה ביותר) כדי להיבנות. מידע נוסף כאן:https://learnmeabitcoin.com/technical/blockchain/longest-chain/

6.2 מחזור האימוץ של ביטקוין

6.2.0 הקדמה

אז יש לי קצת ביטקוין. מה אני יכול לעשות איתו?

רבים מאיתנו שמעו שאלה כזו (אולי עם מעט ציניות) מאנשים שמפקפקים אם ביטקוין יזכה אי פעם לקבלה רחבה כמטבע. זו תצפית נפוצה (ונכונה) מצד עולם הפיננסים המסורתי והתקשורת המרכזית, שלפחות עד כה, הטכנולוגיה לא התקבלה באופן נרחב, למרות יותר מ-15 שנות פעילות רצופה.

האם זה אומר שביטקוין פספס את ההזדמנות שלו להפוך למקובל באופן רחב? או שאולי אנחנו עדיין בתחילת מחזור האימוץ של הטכנולוגיה הזו? האם נוכל לבחון את קצב האימוץ של טכנולוגיות פורצות דרך אחרות בהיסטוריה כדי לספק מדד להתקדמות הנוכחית של ביטקוין ורמז לאימוץ עתידי? האם יש מסגרת מקובלת שיכולה לעזור לנו בשאלות אלו?

6.2.1 מודל החדשנות של רוג'רס

בשנת 1962 הציע פרופסור לסוציולוגיה אוורט רוג'רס מודל לאימוץ חדשנות בספרו, Diffusion of Innovations. רעיונותיו הפכו במהירות לפופולריים מאוד בקרב אקדמאים ואנשי עסקים, ועדיין מצוטטים רבות כיום.

Adoption curve
הקשר בין סוגי מאמצים המסווגים לפי חדשנותם ומיקומם על עקומת האימוץ (מקור: Everett M. Rogers, Diffusions of Innovations)

המודל של רוג'רס מציע חמישה מרכיבים עיקריים באימוץ טכנולוגיה, מקבץ אותם לסוגי צרכנים שמאמצים חדשנות חדשה וממפה אותם על עקומת פעמון. חמשת הקטגוריות של רוג'רס מקובצות לפי מעמד חברתי. הן:

  • חדשנים (2.5% מהמשתמשים) – אלו הם יוצרי הטכנולוגיה עצמם ואלו שמוכנים לקחת את הסיכון הגדול ביותר, כי יש להם נזילות פיננסית גבוהה ביותר או שהם קרובים למקורות הטכנולוגיה או לחדשנים אחרים.
  • מאמצים מוקדמים (13.5% מהמשתמשים) – נחשבים למובילי דעה. הם מגיבים מהר יותר למחזורי טכנולוגיה כי הם בעלי חשיבה חברתית מתקדמת יותר ו/או בעלי נזילות פיננסית גבוהה יותר מהמאמצים המאוחרים.
  • רוב מוקדם (34% מהמשתמשים) – קבוצה זו מוכנה לאמץ טכנולוגיה בשלב מוקדם, אך רק לאחר שהוכחה התועלת שלה. ייתכן שגם כאן יהיו מובילי דעה, אך לרוב הם זהירים יותר מהמאמצים המוקדמים.
  • רוב מאוחר (34% מהמשתמשים) – קבוצה זו זהירה יותר ועלולה לאמץ מידה גבוהה יותר של ספקנות לעומת צרכנים קודמים.
  • מאחרים (16% מהמשתמשים) – קבוצה זו הכי מתנגדת לשינוי. הם נוטים לאמץ טכנולוגיה חדשה רק מתוך הכרח או כאשר טכנולוגיות או שיטות ישנות הופכות לבלתי רלוונטיות.
The chasm

המעבר ממאמצים מוקדמים לרוב מוקדם מתואר לעיתים כ-חציית התהום. רעיון זה פורסם על ידי ג'פרי א. מור בספרו הנושא את אותו השם, שיצא לאור ב-1991. המעבר מסמל שינוי בצרכנים – מחובבי טכנולוגיה וחזוניסטים לפרגמטיסטים שמאמצים את הטכנולוגיה משילוב של צורך ונוחות. מור טוען שחציית התהום היא השלב המאתגר ביותר עבור טכנולוגיה חדשה, אך לאחר שמושגת, היא מסמלת שלב חדש שבו הטכנולוגיה נכנסת לאימוץ המוני עם תנופה משמעותית מאחוריה.

6.2.2 היסטוריית אימוץ האינטרנט

בשלב זה כדאי לעצור לרגע ולהשוות את התקדמות ביטקוין לזו של האינטרנט עצמו. זו השוואה מלמדת, שכן, כמו האינטרנט, גם פרוטוקול ביטקוין מבוסס על קוד פתוח והרשת שלו נגישה לכל אדם בעולם שיש לו גישה לתשתית מתאימה.

האינטרנט כפי שאנו מכירים אותו כיום החל ביצירת ARPANET במשרד ההגנה האמריקאי בשנות ה-60. הטכנולוגיה התקדמה בעשור שלאחר מכן עם פיתוח פרוטוקול TCP/IP והופעת הדואר האלקטרוני. ב-1983, יצירת מערכת שמות המתחם (DNS) סימנה את המעבר לאינטרנט המודרני וההתפתחות המרכזית הבאה התרחשה ב-1990 עם יצירת ה-World Wide Web, שנבנה על פרוטוקול HTTP. באמצע שנות ה-90 הוצגו הדפדפנים הראשונים והושקו שירותי אינטרנט מסחריים כמו AOL. באותה תקופה, גלישה בסיסית באינטרנט ודואר אלקטרוני (מבוסס פרוטוקול SMTP) הפכו לפופולריים יותר ויותר בקרב קהילת הטכנולוגיה.

ב-1997, בועת ההשקעות בדוט-קום תפסה תאוצה ופלטפורמות מסחר אלקטרוני כמו אמזון ואיביי הפכו לפופולריות יותר ויותר. גם מנועי החיפוש הראשונים זכו לאימוץ נרחב באותה תקופה. כישלונן של חברות אינטרנט רבות בתחילת שנות ה-2000 (המכונה "התפוצצות בועת הדוט-קום") פגע בהשקעות בענף, אך גם חיזק עסקים ברי קיימא ורווחיים.

הופעת האינטרנט בפס רחב באמצע שנות ה-2000 אפשרה חיבור מהיר בהרבה ואפשרה פיתוח יישומים מהירים כמו משחקי רשת וסטרימינג של סרטים. באותה תקופה, הרשתות החברתיות הראשונות, כמו פייסבוק וטוויטר, משכו מיליוני משתמשי אינטרנט חדשים, והשקת האייפון הביאה עמה מגוון יישומים סלולריים חדשים.

מחשוב ענן זכה לאימוץ נרחב בעשור השני של המאה ה-21, והוביל למודלים של תוכנה כשירות, שירותי סטרימינג ואפליקציות סלולריות. וככל שפותחו רשתות סלולריות מהירות יותר (3G, 4G וכו'), אזורים רבים שבעבר לא נהנו מחיבור מהיר יכלו להתחבר.

6.2.3 השוואה בין ביטקוין לפרוטוקולי אינטרנט

ביטקוין כפרוטוקול יסוד

מכיוון שביטקוין הוא שכבת יסוד ל'אינטרנט של הערך', כדאי להשוות אותו ל-TCP/IP, הפרוטוקול הבסיסי לתקשורת באינטרנט. ביטקוין, בדומה ל-TCP/IP, מספק את שכבת הבסיס לאקוסיסטם של יישומים ופרוטוקולים חדשים לאחסון והעברת ערך.

פרוטוקול Hypertext Transfer Protocol (HTTP) הוא פרוטוקול ברמת היישום שיושב על גבי TCP/IP ומאפשר העברת דפי אינטרנט בין שרתים לדפדפנים. בהשוואה לכך, רשת הברק (Lightning Network) של ביטקוין פועלת כפרוטוקול להעברת תשלומים, ומאפשרת עסקאות כמעט מיידיות ובעלות נמוכה שיכולות להתבצע בסופו של דבר על שכבת הבסיס של ביטקוין.

פתרונות שכבת יישום נוספים, כמו רשת Liquid, מאפשרים עסקאות מהירות וחסויות והנפקת ניירות ערך מסומנים נוספים. פרוטוקולים נוספים שעדיין לא הופיעו עשויים לאפשר תרומות משופרות, טיפינג, תשלום לפי הודעה או הזרמת ערך עבור תוכן מדיה.

למרות הדמיון הקונספטואלי בין פרוטוקולים שנבנו על ביטקוין לאלו שנבנו על האינטרנט לפניו, עברו כ-17 שנים בין הצגת TCP/IP (1974) ל-HTTP (1991). זאת בניגוד לפתרונות שכבת יישום בביטקוין (Lightning ו-Liquid) שהושקו פחות מעשור לאחר הופעת ביטקוין – מה שמרמז על מחזור אימוץ מהיר בהרבה. ייתכן שזה לא מפתיע, שכן האינטרנט עצמו סלל את הדרך להתפשטות המידע הדיגיטלי, שאפשרה את הפצת הידע על רשת ביטקוין ברחבי העולם במהירות יחסית.

ביטקוין כפרוטוקול יישום

לחלופין, במקום לראות בביטקוין שכבת יסוד הדומה ל-TCP/IP, אפשר להתייחס אליו כבעל עמדה ייחודית בערימת הפרוטוקולים של האינטרנט הקיים, שמרחיבה אותה כדי לאפשר העברת ערך. כך ניתן לחשוב על ביטקוין כשכבת היסוד ל'העברת ערך', בדיוק כפי ש-HTTP הוא הסטנדרט להעברת תוכן אינטרנטי. שניהם יושבים על גבי TCP/IP כשכבת הבסיס לתקשורת נתונים.

ככל שביטקוין (הנכס) מבסס את עצמו כנכס רזרבה עולמי, Bitcoin (הפרוטוקול) עשוי להפוך לסטנדרט אוניברסלי להסדרת מסחר מבוסס אינטרנט ברחבי העולם.

לא משנה איך נבחר להשוות בין ביטקוין להתפתחות האינטרנט המודרני, ברור שאנחנו עדיין מאוד בתחילת הדרך של ההתפתחות של ביטקוין.

6.2.4 ביטקוין ומחזור אימוץ טכנולוגיה

בזמן יצירת 'בלוק הג'נסיס' של ביטקוין בינואר 2009 (ואולי חודשים לאחר מכן), הטכנולוגיה הייתה ידועה רק למספר קטן של חובבי 'סייפרפאנק'. אם נקפוץ להיום, מנהלי נכסים גדולים בוול סטריט מציעים מוצרים נסחרים בבורסה ופתרונות משמורת שמבצעים עסקאות במאות מיליוני שקלים מדי יום.

בחזרה למודל האימוץ של רוג'רס – באיזה שלב של האימוץ נמצא ביטקוין כיום? כדי לענות על שאלה זו, עלינו לבחון את ההיסטוריה של ביטקוין ואת מאפייני האימוץ שלו.

* היישום של השלבים והתאריכים למטה הוא בגדר המלצה, ואין ספק שלאנליסטים יהיו דעות ופרשנויות משלהם!

חדשנים (2009-2015)

מאמצים: חובבי 'סייפרפאנק' מוקדמים או מומחי קריפטוגרפיה ואלו שהתעניינו ברעיון של מטבע מבוזר, יליד האינטרנט. שלב זה כלל גם ליברטריאנים וחובבי טכנולוגיה או אינטרנט בתחילת דרכם. גם משקיעים מוקדמים הצטרפו לסטארט-אפים שבחנו את הפוטנציאל של ביטקוין או הטכנולוגיה הבסיסית שלו לאחסון ותשלומים.

אירועים מרכזיים:

  • 2009: פרסום מסמך היסוד של ביטקוין על ידי סאטושי נקמוטו.
  • 2010: יצירת 'בלוק הג'נסיס' על ידי אלגוריתם הוכחת העבודה והעסקה המסחרית הראשונה של 10,000 ביטקוין עבור שתי פיצות.
  • 2012: ההאלבינג הראשון שמיישם את לוח הזמנים של הפחתת ההנפקה של ביטקוין.
  • 2011-2013: עליית הבורסות כמו Mt. Gox והשימוש ב'רשת האפלה' (Silk Road).
  • 2013-2015: ריצות שוורים משמעותיות במחיר עוזרות להעלאת המודעות.
מאמצים מוקדמים (2016-2022)

מאמצים: מומחי תשתיות טכנולוגיה שבנו ושיפרו מוצרים קשורים, כמו ציוד כרייה וארנקים. בורסות ידידותיות למשתמש אפשרו אימוץ מוגבר על ידי הציבור הרחב. המשקיעים המוסדיים הראשונים הצטרפו (Microstrategy, Tesla) ומנהלת נכסים גדולה (Fidelity) הציעה שירותי משמורת לביטקוין. עם זאת, הספקנות נותרה במערכת הפיננסית המסורתית, בין היתר בשל חוסר בהירות רגולטורית ברוב המדינות המפותחות וסיקור שלילי בתקשורת המרכזית, שהדגישה את צריכת האנרגיה הגבוהה של ביטקוין ואת התפיסות סביב תפקידו בפעילות פלילית. מדינות החלו לבחון את ביטקוין ואת הטכנולוגיה שמאחוריו לקראת השקת מטבעות דיגיטליים בעתיד.

אירועים מרכזיים

  • 2016: פיצול משמעותי בקרב המשתמשים סביב כיוון מפת הדרכים הטכנולוגית של ביטקוין (מלחמות גודל הבלוק).
  • 2017: התקשורת המרכזית מדווחת על גל ספקולטיבי עד לכ-20,000 אירו לביטקוין.
  • 2018: רשת הברק (Lightning Network) הושקה כדי לאפשר תשלומים מהירים יותר.
  • 2020: חברת התוכנה Microstrategy מודיעה על אסטרטגיית אוצר ביטקוין.
  • 2021/2022: ריצת שוורים מביאה את BTC ליותר מ-60,000 אירו.
  • 2021: אל סלבדור הופכת למדינה הראשונה שמאמצת את ביטקוין כמטבע חוקי.
רוב מוקדם / חציית התהום (2023-2029)

מאמצים: מוסדות פיננסיים מסורתיים מציעים מוצרים הקשורים לביטקוין בזכות בהירות רגולטורית משופרת. יחידים וחברות מבצעים השקעות מסיבות פרגמטיות או לניהול סיכונים. מדינות ממשיכות לבחון את השימוש בביטקוין כחלק ממדיניות האוצר והכספים שלהן, וחלקן מבצעות השקעות גדולות. ההתנגדות במערכת הפיננסית המסורתית מתחילה להישבר, אם כי קיימים עדיין אתגרים רגולטוריים וחינוכיים משמעותיים עבור יחידים וחברות כאחד.

אירועים מרכזיים (עד כה):

  • 2023/2024: Microstrategy מאיצה את תוכנית רכישת ה-BTC שלה ובוחנת אסטרטגיות מימון תאגידי חדשניות.
  • 2024: מספר שחקנים פיננסיים מסורתיים משיקים קרנות סל (ETF) לביטקוין בארה"ב, שהופכות למוצרי ה-ETF הצומחים במהירות הגבוהה ביותר בהיסטוריה.
  • 2023/2024: מספר קטן של קרנות פנסיה בארה"ב/בריטניה וקנדה מבצעות השקעות ראשוניות.
  • 2024: הסיקור בתקשורת המרכזית הופך לחיובי יותר וההתקפות על ביטקוין מתחילות לדעוך.
  • סוף 2024: מועמד לנשיאות 'ידידותי לביטקוין' מנצח בבחירות בארה"ב.
רוב מאוחר / מאמצים אחרונים (2030 ואילך)?

מאמצים: במהלך שלב הרוב המאוחר, ייתכן שביטקוין יהפוך לנכס אוצר מקובל ונפוץ. בשלב זה, שחקנים פיננסיים מסורתיים עשויים להכיר בכך שאסטרטגיית 'ביטקוין' היא חיונית להישרדות – המנטרה הופכת ל'הסתגל או תיעלם'.

מערכות כסף פיאט הופכות לבלתי יציבות יותר ויותר כאשר ההון יוצא מהמערכת הישנה ובהירות רגולטורית משתפרת משמעותית, כאשר הרגולטורים מקבלים את הצורך להסתגל למציאות חדשה.

מדינות גדולות מאמצות את ביטקוין כנכס אוצר וכמטבע חוקי, והתפוצצות בפיננסים חוצי גבולות, מונעי בינה מלאכותית, 24/7, דוחפת את הכלכלות לעבר ביטקוין, שכן זהו המטבע היחיד שהוא בטוח, מבוזר וממוזער אמון, המבוסס על פרוטוקולים קוד פתוח שניתנים לתכנות.

ביטקוין הופך לנכס פיננסי מרכזי בשימוש במעבר לאנרגיה מתחדשת ותופס את מקומו כחלק בלתי נפרד מהפיננסים הגלובליים, והופך לנפוץ כמו האינטרנט או הסמארטפונים.

בשלב זה, ביטקוין אינו נתפס רק כאמצעי לשמירת ערך, אלא ייתכן ששימושו יהפוך לנפוץ כאמצעי תשלום ויחידת מדידה לסחורות ושירותים, מכיוון שמטבע פיאט בדרך כלל פחות מבוקש.

סתירה למודל רוג'רס

האמור לעיל מציג טיעון שביטקוין (בזמן כתיבת שורות אלו) חוצה את התהום לשלב המאמצים המוקדמים. עם זאת, בביטקוין קיימת סתירה ברורה להצעת מודל רוג'רס שטכנולוגיה צריכה להגיע לכ-15% חדירה לשוק היעד בשלב זה. בזמן כתיבת שורות אלו, BiTBO, מציע שיש מעט מעל 100 מיליון משתמשי ביטקוין ברחבי העולם, המהווים אחוז חדירה בודד נמוך. הערכות של Triple-A בטוחות יותר, ומציעות שכ-560 מיליון אנשים ברחבי העולם מחזיקים במטבעות קריפטוגרפיים. זה מרמז על חדירה של כ-7% מאוכלוסיית העולם.

לחלופין, נוכל לשקול את השוק הכולל כ-5 מיליארד אנשים ברחבי העולם שיש להם גישה לאינטרנט. נתון זה מצביע על כך שכ-11% חשופים פיננסית למטבעות קריפטוגרפיים, קרוב יותר ל-16% שמציע מודל רוג'רס.

מתחת לנתון הראשי, עלינו לצפות לשונות דמוגרפית גדולה. לדוגמה, ייתכן שיש כיום חדירה גבוהה בהרבה בקרב בני פחות מ-25 וחדירה נמוכה בהרבה בקרב בני 45 ומעלה, שם האימוץ עשוי להיות באחוזים בודדים נמוכים.

בדרך זו, נוכל לשקול את מודל רוג'רס ביחס לתת-קבוצות של שווקי יעד מובחנים עם מאפיינים משלהם. אלה יכולים להיות מוגדרים לפי גאוגרפיה, דמוגרפיה או פרופיל עושר. נוכל גם לשקול את השוק של נכסי 'שמירת ערך', שבו ביטקוין הופך למבוסס יותר במדינות מפותחות, בנפרד מהשוק של 'אמצעי תשלום' שצובר יותר תאוצה בעולם המתפתח או באזורים הנשלטים על ידי משטרים סמכותניים.

6.2.5 האם ביטקוין חצה את התהום?

לאחר אישורם על ידי רשות ניירות ערך האמריקאית והשקתם בינואר 2024, קרנות הסל (ETF) של ביטקוין שברו שיאי גיוס בשנה הראשונה שלהן. שווי הנכסים הנקי הכולל שמוחזק על ידי ה-ETF עומד כיום על מעל 100 מיליארד אירו. ייתכן שנביט לאחור על התפתחות זו כרגע מכונן עבור התחום. זה עשוי להתברר כרגע 'חציית התהום' שמסמן את תחילת קבלת הביטקוין למיינסטרים, בדומה להשקת דפדפן האינטרנט Netscape באוקטובר 1994, שסייעה להנגיש את ה'וורלד-ווייד-ווב' המתהווה.

דבר זה מדגיש את חשיבות ממשק המשתמש לאימוץ טכנולוגיה. חובבי טכנולוגיה שולטים בשלבי החדשנים והמאמצים המוקדמים כי הם מרגישים בנוח עם מערכות IT מורכבות ואינם נרתעים מקשיים בגישה לפונקציונליות של טכנולוגיה, דרך ממשק שאינו שלם או אינטואיטיבי. שיפורים בממשק המשתמש של טכנולוגיה שמאפשרים גישה פשוטה יותר לתכונותיה ימשכו קהל משתמשים מגוון יותר. השקת ה-ETF עשויה להתברר כשיפור כזה עבור ביטקוין.

6.2.6 לאט ואז בפתאומיות: עקומת S של האימוץ

בעוד שמודל רוג'רס מועיל להבנת תהליך אימוץ טכנולוגיה, המגבלה המרכזית שלו היא שהוא אינו מסביר את מהירות האימוץ או, אולי חשוב יותר, את התאוצה של האימוץ.

לדוגמה, אם נניח שאנו נכנסים לשלב המאמצים המוקדמים לאחר 15 שנות פעילות של ביטקוין, ייתכן שניטה להניח שנמשיך לאורך עקומת מודל רוג'רס באותו קצב ב-15 השנים הבאות. אם זה היה כך, ביטקוין יישאר בשלב המאמצים המוקדמים גם בעוד עשור.

עם זאת, מחקר של טכנולוגיות משבשות אחרות מראה לנו שהאימוץ אינו לינארי ושלבי הרוב המוקדם והרוב המאוחר עשויים להתרחש בפרקי זמן קצרים בהרבה כאשר האימוץ מואץ באופן מעריכי. מכאן הביטוי הידוע 'לאט, ואז בפתאומיות'.

לכן, החלת אימוץ של טכנולוגיה משבשת על מודל עקומת S היא מועילה.

The S-Surve of Adoption
עקומת S של האימוץ (מקור: Investaura)

חשוב לציין ששיפוע הגרף הוא קירוב וקצב האימוץ של כל מחזור טכנולוגי ישתנה. עם זאת, עקומת S מראה שמשך השלבים אינו שווה, כאשר שלבי הרוב המוקדם והרוב המאוחר יחד לוקחים הרבה פחות זמן מהחדשנים והמאמצים המוקדמים. בדוגמה למעלה, החדשנים והמאמצים המוקדמים מהווים כ-40% מהמשך הכולל. זאת לעומת כ-25% מהמשך הכולל עבור הרוב המוקדם והרוב המאוחר, למרות ששלבים אלה מהווים יחד 80% מחדירת השוק.

ישנם קווים מקבילים לצמיחת האינטרנט, שחווה את 'רגע הדפדפן' שלו באמצע שנות ה-90 כאשר Netscape ו-Internet Explorer של מיקרוסופט החלו לצבור תאוצה בשוק. לפני השקות אלו, האינטרנט נשלט על ידי מיעוט של חובבי טכנולוגיה במשך עשרות שנים. בתוך חמש שנים לאחר השקת הדפדפנים, היה נדמה שכולם מצטרפים ל'אוטוסטרדת המידע' כפי שנקראה אז. ניתן לראות דפוסי צמיחה דומים בהיסטוריה של טכנולוגיות אחרות, כמו סמארטפונים, טלוויזיה, רדיו והרכב.

6.2.7 סיכום

מנקודת מבט של מישהו הקרוב לטכנולוגיה מתפתחת כמו ביטקוין, נראה שהאימוץ איטי ומפתה להאמין שאימוץ המיינסטרים רחוק. השקפה זו היא לעיתים קרובות תוצאה של חשיבה לינארית ומהווה דלק לספקנים שמצביעים על ביטקוין כמי ש'לא עמד' בהבטחותיו הראשוניות.

אפילו רבים מהביטקוינרים הוותיקים חושבים בצורה לינארית מדי. חלקם מאוכזבים שהאימוץ המוסדי לא היה רחב יותר במחזור החצייה הקודם (2020-2024). רבים כעת חוזים שזה יקרה במחזור הנוכחי (2024-2028), כאשר אימוץ משמעותי על ידי מדינות יתרחש רק במחזור החצייה הבא (2028-2032). עם זאת, עקומת S של האימוץ מרמזת שייתכן שנראה את האירועים הללו מתרחשים בפרק זמן קצר בהרבה.

חשוב לא להמעיט בערכו של הכוח של מספרים מעריכיים באימוץ שוק. כאשר בוחנים מדדים של שימוש קמעונאי בביטקוין, כמו מספר כתובות הארנק או חשבונות בבורסות, או מספר החברות שמאמצות אסטרטגיית ביטקוין, ברור כי חדירת השוק עדיין נמוכה. עם זאת, ייתכן שאיננו כל כך מוקדמים כפי שנדמה כאשר מודדים לפי הזמן שחלף.

השקת ה-ETF של ביטקוין בשנה שעברה, שהייתה הצלחה מסחררת, פתחה את השוק בפני סוג חדש של צרכנים וייתכן שזו הייתה 'רגע הדפדפן' – הנקודה שבה ביטקוין חצה את התהום. אם זה אכן המצב, ייתכן שנראה את קצב האימוץ עולה משמעותית בפרק זמן קצר יחסית.

↑ חזרה לתוכן העניינים