השפעה על מגזרי תעשייה

על פי מדד צריכת החשמל של אוניברסיטת קיימברידג' (CBECI), הביקוש לחשמל של ביטקוין עומד על כ-148 טרה-ואט בשנה (נכון ל-3 באוקטובר 2024), שווה ערך לכ-0.6% מסך צריכת החשמל העולמית.

4.1.0 הוויכוח על צריכת האנרגיה של ביטקוין

הקשר של רשת הביטקוין עם אנרגיה הוא אולי התכונה השנויה ביותר במחלוקת והכי לא מובנת שלה. בעולם שבו השיח הפוליטי נעשה רגיש יותר ויותר להשפעת האדם על הסביבה בשל תיעוש גובר ומגמות בצרכנות, הופעתה של טכנולוגיה שמנצלת כמות גדולה של אנרגיה לפעולתה צפויה למשוך תשומת לב ציבורית רבה. עם זאת, חלק גדול מהביקורת הזו אינו בהכרח אינפורמטיבי, ובמקרים רבים אף שגוי לחלוטין, כפי שממחיש הציוץ של הפורום הכלכלי העולמי למעלה.

מבקרי ביטקוין טוענים כי כריית הביטקוין, שדורשת הרבה אנרגיה בשל מנגנון ההסכמה Proof-of-Work (PoW), תורמת לפליטת פחמן ומעמיסה על רשתות החשמל העולמיות, ובכך פוגעת ביעדי האקלים. דיווחים שמדגישים את צריכת האנרגיה של ביטקוין, שלעיתים אף עולה על מדינות שלמות כמו ארגנטינה, הגבירו את החשש שהרשת מחמירה את הפגיעה הסביבתית במקום לתמוך במאמצי קיימות.

עם זאת, ישנה נרטיב נגדי הולך וגדל שמציע כי כריית ביטקוין עשויה דווקא לתרום לחידוש רשתות החשמל ולהאיץ את המעבר למקורות אנרגיה מתחדשים.

אז האם ביטקוין יכול להיות חיובי לסביבה? האם הוא יכול לתרום ליעילות ויציבות הרשת, ובכך לסייע במעבר לייצור אנרגיה מתחדשת?

4.1.1 שימוש באנרגיה כאבטחה

הפונקציה המרכזית של רשת הביטקוין היא לשמור על פנקס עסקאות מבוזר. בהיעדר רשות מרכזית שמאשרת אותו, הרשת זקוקה לדרך להבטיח את שלמות הפנקס ולמנוע 'הוצאה כפולה'. כל המשתתפים ברשת חייבים להסכים על מצב הפנקס (מי מחזיק במה) בנקודת זמן מסוימת. כאן נכנסת הכרייה לתמונה.

הכורים משתמשים בחומרה ייעודית או ASICs (מעגלים משולבים ייעודיים) הפרוסים על פני רשת עולמית רחבה. ה-ASICs נועדו לנחש שוב ושוב פתרונות לחידה קריפטוגרפית שדורשת ביצוע קווינטיליוני חישובים בשנייה. ניחוש מוצלח מזכה את הכורה בפרס בדמות ביטקוין חדש, והרשת מאמתת קריפטוגרפית בזמן אמת שהכורה אכן הצליח. לכן התהליך נקרא 'הוכחת עבודה' (Proof-of-Work).

ביחד, רשת הכורים העולמית תורמת עוצמת מחשוב אדירה. זה קורה במכוון, שכן זה מאבטח את הרשת – תוקף שינסה לפגוע או לשנות את הרשת לטובתו יצטרך להפעיל מספיק כוח מחשוב כדי לשלוט ברוב הרשת. אם זה היה אפשרי, זה היה דורש משאבים כלכליים עצומים ועדיין לא סביר שהיה מצליח לשמור על שליטה מספיק זמן כדי לשבש את רשת הביטקוין באופן משמעותי. לכן, הסיכוי להתקפה כזו הפך לקרוב לאפס, הודות למחסום האנרגיה.

ביטקוין לא מבזבז חשמל, הוא משתמש בו לאבטחה.
קייל טורפי

4.1.2 חיפוש אחר אנרגיה מבוזבזת

כורי ביטקוין פועלים בסביבה תחרותית מאוד מול שחקנים אחרים במרוץ עולמי 24/7 להוסיף את הבלוק הבא של עסקאות לפנקס ולקבל את 'תגמול הבלוק'. לכן, חשוב מאוד מבחינה מסחרית לכורים למצוא את האנרגיה הזולה ביותר, שהיא גם בשפע ועם מעט או ללא תחרות על הביקוש. זה מוביל את הכורים למקורות אנרגיה מבוזבזת או לא מנוצלת.

הסיבה העיקרית לכך היא יעילות כלכלית. חשמל הוא העלות התפעולית המרכזית של כורה, שכן התהליך דורש הרבה אנרגיה. על ידי שימוש באנרגיה מבוזבזת – כלומר, אנרגיה שלא הייתה מנוצלת אחרת, כמו עודפי אנרגיה ממקורות מתחדשים או גז טבעי שנשרף לשווא – הכורים יכולים להקטין משמעותית את עלויות האנרגיה. אנרגיה מבוזבזת לרוב זולה יותר כי היא לא נגישה בקלות או לא מבוקשת. לדוגמה, באזורים עם עודפי חשמל ממים או רוח, המחירים יכולים לרדת בשל מחסור בתשתית להפצת האנרגיה. זה יוצר הזדמנויות לכורים לחתום על הסכמי חשמל זולים, ולשפר את הרווחיות שלהם.

הסכמי חשמל יכולים להבטיח גישה למקורות אנרגיה מבוזבזת או פסולת, ומאפשרים לכורים להגן על עצמם מפני תנודתיות בשוקי האנרגיה המסורתיים. מחירי החשמל משתנים בשל ביקוש עונתי, מחירי דלקים מאובנים ואירועים גיאופוליטיים. אנרגיה מבוזבזת מספקת לכורים אספקת אנרגיה יציבה וצפויה יותר, מה שמקל על תכנון ורווחיות לטווח ארוך. יש גם יתרון תדמיתי בשימוש באנרגיה מבוזבזת, שכן זה מפחית את הביקורת הסביבתית על ידי הקטנת טביעת הרגל הפחמנית של הכורה.

בנוסף לתועלת לכורה, גם יצרן האנרגיה מרוויח מלקוח אמין לעודפי האנרגיה שלו. יצרני אנרגיה, במיוחד באזורים מרוחקים או עשירים במשאבים, עשויים להיות בעלי אפשרויות מוגבלות למכור עודפי אנרגיה. כורי ביטקוין מהווים 'קונה אחרון' אטרקטיבי לאנרגיה זו שהייתה מתבזבזת. לכן, שיתופי פעולה בין יצרני אנרגיה לחברות כרייה יכולים להיות מועילים לשני הצדדים, ומאפשרים ליצרנים להרוויח מאנרגיה מבוזבזת ולכורים לקבל חשמל זול.

יתרה מכך, מקורות אנרגיה מתחדשת, כמו שמש ורוח, לעיתים קרובות מייצרים עודפי אנרגיה בזמנים שבהם הביקוש נמוך או במקומות רחוקים מצרכני אנרגיה מרכזיים. כורי ביטקוין יכולים להקים מתקנים ליד מקורות אלה, ולספק שימוש מסחרי לאנרגיה שהייתה מתבזבזת (כלומר, לא מנוצלת). זה חשוב במיוחד לחוות רוח או שדות סולאריים עם ייצור לא יציב. זאת בניגוד לרשתות חשמל המופעלות בדלקים מאובנים, שבהן ניתן להעביר דלק לא מנוצל בקלות למקומות עם ביקוש מסחרי. לכן, חשמל מדלקים מאובנים פחות אטרקטיבי, כי הוא כמעט אף פעם לא זול מספיק כדי לאפשר כרייה רווחית.

4.1.3 אתגר ייצוב הרשת

מנקודת מבטו של יצרן חשמל, ייצוב הרשת הוא אתגר משמעותי עבור רשתות אנרגיה מתחדשת בשל האופי הלא יציב של מקורות רבים, כמו שמש ורוח. בניגוד למקורות אנרגיה מסורתיים (כגון פחם, גז או גרעין), שיכולים לייצר חשמל באופן רציף, אנרגיה מתחדשת תלויה בתנאי הסביבה. זה מוביל לתנודות בייצור האנרגיה שמקשות על איזון בין היצע לביקוש בזמן אמת.

לדוגמה, ייצור חשמל סולארי ורוח תלוי במזג האוויר ובשעות היום. אנרגיה סולארית פועלת רק כשהשמש זורחת, וטורבינות רוח מייצרות חשמל רק כשהרוח נושבת. זה מוביל לשונות בתפוקת החשמל, מה שמקשה להתאים בין ההיצע לביקוש בכל רגע. ירידה פתאומית בייצור אנרגיה מתחדשת (למשל, כשהרוח מפסיקה לנשוב או במזג אוויר מעונן) עלולה לגרום לירידה חדה בזמינות החשמל, מה שעלול להוביל להפסקות חשמל או לדרוש גיבוי מתחנות כוח מבוססות דלקים מאובנים.

בנוסף, בזמנים של ייצור גבוה של אנרגיה מתחדשת (למשל, בימים שטופי שמש או סוערים) וביקוש נמוך (כמו בין 1 ל-4 לפנות בוקר), יש צורך להפסיק חלק מהייצור כדי למנוע עומס יתר על הרשת. זה פוגע בכדאיות הכלכלית של פרויקטים של אנרגיה מתחדשת ויוצר חוסר יעילות.

לעיתים שואלים האם סוללות או טכנולוגיות אגירת אנרגיה אחרות יכולות לסייע להחליק את התנודתיות בייצור החשמל. למרות שטכנולוגיות אלו יכולות לעזור לאגור עודפי אנרגיה ממתחדשים, הן לרוב יקרות ובעלות קיבולת מוגבלת. זה מגביל את היכולת להחליק תנודות בייצור ובצריכת אנרגיה לאורך זמן.

4.1.4 ביטקוין כמייצב רשת

כריית ביטקוין, בשל הגמישות בביקוש האנרגיה שלה, יכולה לשמש ככלי יעיל לניהול צד הביקוש ולייצוב רשתות אנרגיה מתחדשת. כורי ביטקוין יכולים להתאים במהירות את צריכת האנרגיה שלהם לפי צורכי הרשת. בזמנים של ייצור עודף של אנרגיה מתחדשת, הכורים יכולים להגדיל את פעילותם ולספוג את העודפים. לעומת זאת, בזמנים של ביקוש גבוה או ייצור נמוך של אנרגיה מתחדשת, הכורים יכולים לכבות או להקטין את פעילותם במהירות, ולפנות אנרגיה לשירותים חיוניים. גמישות זו מסייעת לאזן את הרשת, ומקלה על שילוב מקורות מתחדשים לא יציבים ללא צורך בפתרונות אגירה יקרים או בהפעלת עומסים מלאכותיים שמבזבזים את העודף כחום.

בנוסף, כורי ביטקוין רבים משתתפים בתוכניות תגובה לביקוש, בהן הם מצמצמים מרצון את צריכת החשמל שלהם בזמני לחץ על הרשת (למשל, בגלי חום או קור). על ידי פעולה כעומס שניתן לשליטה, הכורים יכולים לסייע במניעת הפסקות חשמל ולהבטיח שהרשת תישאר יציבה, במיוחד בזמני ביקוש גבוה.

במקום להפסיק ייצור עודף של אנרגיה מתחדשת, כריית ביטקוין יכולה לצרוך את האנרגיה העודפת הזו ולהפוך אותה לרווחית. זה יוצר שימוש כלכלי לאנרגיה שהייתה מתבזבזת, ומשפר את היעילות הכוללת של פרויקטים של אנרגיה מתחדשת. באזורים עם חדירה גבוהה של מתחדשים, כמו טקסס או איסלנד, כורי ביטקוין הקימו מתקנים ליד תחנות אנרגיה מתחדשת, מסייעים לספוג עודפים ומייצבים את הרשת.

בטקסס, כורי ביטקוין שיתפו פעולה עם מועצת אמינות החשמל של טקסס (ERCOT) 2 כדי להשתתף במאמצי ייצוב הרשת. על ידי התאמת פעילותם בהתאם למצב הרשת בזמן אמת, כורים אלה מסייעים לאזן בין היצע וביקוש החשמל, ומבטיחים שניתן יהיה לשלב אנרגיה מתחדשת מבלי לפגוע באמינות הרשת. לדוגמה, במהלך סופת החורף בטקסס ב-2021, כורי ביטקוין הצליחו להקטין את צריכת החשמל שלהם, ולפנות אנרגיה לתשתיות קריטיות ולשימושים ביתיים.

4.1.5 תמרוץ אנרגיה נקייה

בנוסף להפקת רווח מעודפי אנרגיה מתחדשת ולפעולה כקונה אחרון, כורי ביטקוין מסייעים לעודד השקעה בתשתיות אנרגיה מתחדשת חדשות באמצעות שותפויות ארוכות טווח עם ספקי אנרגיה. זה מספק לספק האנרגיה הכנסה יציבה ואמינה, ומעודד פיתוח של חוות רוח, מתקנים סולאריים ופרויקטים הידרואלקטריים נוספים. נוכחות כורי ביטקוין יכולה להפוך פרויקטים כאלה לכדאיים יותר כלכלית על ידי הבטחת בסיס לקוחות קבוע. יתרה מכך, הכורים יכולים לשלם עבור האנרגיה מיד, כלומר, עוד לפני שמקור החשמל מחובר לרשת. זה מקצר משמעותית את תקופת ההחזר ומוזיל את עלות ההון של פרויקט אנרגיה מתחדשת חדש. כאשר כורה ביטקוין משמש כלקוח מובטח, ספק האנרגיה עשוי לבחור להקים פרויקט גדול יותר ממה שהיה אפשרי בלעדיו.

הצורך בקונה קבוע לאנרגיה מתחדשת נחשף לאחרונה בבריטניה – פורסם רבות כי חוות רוח מקבלות תשלום כדי להפסיק לפעול ותחנות גז מופעלות במקומן.רוח מבוזבזת, אתר שעוקב אחרי כמות האנרגיה הרוח הבלתי מנוצלת בבריטניה, העריך כי בשני החודשים הראשונים של 2025, עלות ההגבלה הזו לצרכנים הייתה 253 מיליון ליש"ט, עלייה של 158 מיליון ליש"ט לעומת אותה תקופה בשנה הקודמת.

Business Matters טוען כי הסיבה לבעיה היא "ההתרחבות המהירה של חוות רוח ימיות, שנבנות מהר יותר ממה שאפשר לשדרג את תשתית ההולכה של בריטניה." בימים סוערים שבהם הביקוש לחשמל נמוך, רשת החשמל אינה מסוגלת להעביר את עודף האנרגיה, ומפעיל הרשת למעשה מפצה את חוות הרוח על כך שהן מפסיקות לפעול. בנוסף, הוא משלם לתחנות כוח המופעלות בגז, שנמצאות קרוב יותר למרכזי הביקוש, כדי להשלים את הפער.

לעומת זאת, באיסלנד, שם אנרגיה גיאותרמית והידרואלקטרית שולטות, כורי ביטקוין היוו מנוע להרחבת תשתיות האנרגיה המתחדשת. האנרגיה המתחדשת הזולה הזמינה באזור משכה מספר רב של פעילויות כרייה, ויצרה מערכת יחסים סינרגטית בין שני התחומים.

ממשלת איסלנד הכירה בפוטנציאל של כריית ביטקוין להמריץ את הכלכלה, ליצור מקומות עבודה ולמשוך השקעות זרות. כתוצאה מכך, היא תומכת בענף ואף מעודדת באופן פעיל את צמיחתו.
Industry Leaders Magazine

הגמישות הגיאוגרפית של כריית ביטקוין חשובה גם היא. פעילויות כרייה של ביטקוין אינן מוגבלות גיאוגרפית כמו תעשיות מסורתיות. ניתן להקים אותן במיקומים מרוחקים שבהם יש שפע של מקורות אנרגיה מתחדשת, אך גישה מוגבלת למרכזי אוכלוסייה או לתשתיות הולכה. זה הופך אותן למועמדות אידיאליות לצריכת אנרגיה במקומות שבהם תעשיות מסורתיות לא היו אפשריות, ומעודד פיתוח אנרגיה נקייה באזורים שאינם מנוצלים. כך, כורי ביטקוין הם שוק שמגיע למקור האנרגיה, במקום לדרוש שהאנרגיה תגיע אליו, עם כל העלויות התשתיתיות הנלוות.

כריית ביטקוין מציעה תמריץ כלכלי חזק לפיתוח אנרגיה מתחדשת על ידי יצירת ביקוש קבוע לאנרגיה נקייה, עוזרת לייצב רשתות חשמל ותומכת בפיתוח תשתיות באזורים עשירים במשאבים מתחדשים. ככל שפעילויות הכרייה עוברות יותר ויותר לאנרגיה מתחדשת, הן הופכות לשחקניות מרכזיות במעבר העולמי לעתיד אנרגיה בר-קיימא יותר.

4.1.6 סיפור חיובי מתפתח

הקשר של ביטקוין עם אנרגיה הוא רב-ממדי ומתפתח. כריית ביטקוין ספגה ביקורת בשל צריכת האנרגיה הגבוהה שלה, כאשר פרשנים ואנשי סביבה מסוימים מצטטים מחקרים המראים כי צריכת האנרגיה של הרשת משתווה לזו של מדינות שלמות, ואחרים מעלים חשש כי דרישות האנרגיה של התעשייה עלולות להחריף את שינויי האקלים. עם זאת, נרטיב זה מתעלם לחלוטין מהפוטנציאל של כריית ביטקוין למלא תפקיד בונה במעבר לאנרגיה מתחדשת ויעילות רשת החשמל.

כריית ביטקוין, עם הצורך הייחודי שלה בחשמל זול ובשפע, הולכת ומסתנכרנת עם מקורות אנרגיה מתחדשת. באזורים עשירים באנרגיית רוח, שמש או מים, כורים יכולים לנצל עודפי אנרגיה או אנרגיה מבודדת שהייתה מתבזבזת. דינמיקה זו מסייעת לשפר את הכדאיות הכלכלית של פרויקטים של אנרגיה מתחדשת על ידי יצירת ביקוש קבוע לחשמל עודף, במיוחד בזמני שפל בביקוש.

חיפוש אחר אנרגיה מבודדת הוא חיוני עבור כורי ביטקוין מהיבט מסחרי, כי הוא מפחית עלויות, משפר קיימות סביבתית ומבטיח יציבות תפעולית בשוק אנרגיה תנודתי. אסטרטגיה זו לא רק הופכת את הכרייה לרווחית יותר, אלא גם ממקמת את התעשייה כשחקן מפתח בניהול רשת החשמל ובפיתוח אנרגיה מתחדשת.

כריית ביטקוין מציעה פתרונות לאתגרים המרכזיים של רשתות אנרגיה מתחדשת. האופי הלא יציב של אנרגיית שמש ורוח יוצר חוסר יציבות, כי ייצור האנרגיה משתנה לפי תנאי מזג האוויר. כורי ביטקוין, עם פעילות גמישה וניתנת להרחבה, יכולים לסייע בייצוב הרשת על ידי צריכת עודפי אנרגיה בזמני ייצור יתר והפחתת פעילות בזמני ביקוש גבוה. יכולת תגובה זו כבר נוצלה בשווקים כמו טקסס, שם כורים משתפים פעולה עם מפעילי הרשת כדי להבטיח יציבות.

הפוטנציאל של ביטקוין לבטל את הבערת המתאן בשדות נפט הוא יתרון נוסף שלא זכה לתשומת לב מספקת. על ידי לכידה ושימוש בגז טבעי מבודד שהיה נשרף, כורי ביטקוין יכולים לסייע בהפחתת פליטות מתאן מזיקות, ולהפוך תוצר לוואי מזיק לסביבה למשאב בעל ערך.

בדיקה סביבתית של כריית ביטקוין היא צפויה ומבורכת. עם זאת, הטכנולוגיה מראה יותר ויותר הזדמנויות ייחודיות לקידום אימוץ אנרגיה מתחדשת ולשיפור יעילות רשת החשמל.

ככל שהתעשייה מתבגרת, שיתופי פעולה רחבים יותר עם ספקי אנרגיה מתחדשת ומפעילי רשת מסייעים לכריית ביטקוין להפוך לשחקן מפתח במעבר העולמי לעתיד אנרגיה בר-קיימא.

הערות

1. Bitcoin Doesn’t Waste Electricity, It’s Used for Security, מאמר המסביר כיצד חשמל הוא הבסיס למודל האבטחה של ביטקוין, Bitcoin Magazine, נובמבר 2015 https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-doesn-t-waste-electricity-it-s-used-for-security-1446482572
2. כורי ביטקוין מהווים 95% מהעומסים הגמישים הגדולים בטקסס, The Miner Mag, פברואר 2024.https://theminermag.com/news/2024-02-29/bitcoin-mining-map-north-america-texas/
3. מחסור בקיבולת רשת דוחף את עלויות 'הרוח המבוזבזת' ל-250 מיליון ליש"ט, Business Matters, מרץ 2025https://bmmagazine.co.uk/news/lack-of-grid-capacity-pushes-wasted-wind-costs-to-250m/
4. איסלנד: מרכז כריית הביטקוין הבלתי צפוי, Industry Leader Magazine, ספטמבר 2023https://www.industryleadersmagazine.com/iceland-the-unlikely-bitcoin-mining-hub/
5. מה הופך את המתאן לגז חממה חזק יותר מפחמן דו-חמצני? Climate Portal, דצמבר 2023.https://climate.mit.edu/ask-mit/what-makes-methane-more-potent-greenhouse-gas-carbon-dioxide
6. חברת כריית הביטקוין Crusoe רוכשת את המתחרה Great American Mining, Data Center Dynamics, אוקטובר 2022https://www.datacenterdynamics.com/en/news/bitcoin-flare-firm-crusoe-buys-rival-great-american-mining/

4.2.0 האתגר עבור מנהלי השקעות

ביטקוין אינו רק שחקן חדש במגזר ההשקעות המוסדיות, אלא יש לו מאפיינים ייחודיים שמציבים אתגרים עבור הפיננסים המסורתיים בנוגע לאופן הסיווג וההערכה שלו. ביטקוין קיים רק 15 שנה, וברוב הזמן הזה היה נכס קטן ובלתי נזיל יחסית, שנשלט על ידי משקיעים פרטיים. ההשתתפות של משקיעים מוסדיים בשוק הביטקוין הייתה, עד כה, מוגבלת. במשך שנים רבות, היעדר הנחיות משפטיות ורגולטוריות ברורות היווה מכשול ברור ואולי גם תירוץ נוח להימנע מהנכס.

השקת שוקי החוזים העתידיים בביטקוין בסוף 2017 הייתה הצעד הראשון בלגיטימציה של הנכס עבור משקיעים מפוקחים. עם זאת, אישור הרגולטור ל-ETF של ביטקוין בינואר 2024 הוא שהדגים סופית למגזר ניהול ההשקעות המקצועי שביטקוין הוא כיום מחלקת נכסים מבוססת שדורשת תשומת לב.

כעת, כאשר ביטקוין הופך למחלקת נכסים מוערכת יותר, האתגר המרכזי עבור משקיעים מוסדיים הוא כיצד להעריך ולפתח אסטרטגיית השקעה סביבו. מנהלי עושר נמצאים תחת לחץ גובר מצד לקוחות להציע לא רק דעה, אלא גם מסגרת אמינה עם מוצרים שמאפשרים ללקוחות להשתתף במחלקת נכסים חדשה זו. אחרת, הם מסתכנים באובדן עסק משמעותי למתחרים עם גישה רחבה יותר לבניית עושר.

עד לאחרונה, היה קשה למנהלי השקעות להצדיק השקעת זמן בלימוד ביטקוין, שלא לדבר על הקצאת הון אליו. עם זאת, עם עליית העניין מצד הלקוחות, ייתכן שהגענו לנקודה שבה מנהלים ללא אסטרטגיית השקעה בביטקוין חייבים לספק הצדקה תקפה.

מודול זה בוחן כמה מהדרכים שבהן מנהלי השקעות מסורתיים עשויים לשקול את נכס הביטקוין, את סיכוייו, מדדי הערכת שווי והשפעתו על תיקי השקעות. אין זו כוונתו להיות מנחה - קהילת ניהול ההשקעות רחבה מאוד בהיקפה ובסגנונה, ולכל מנהל יש מסגרת ותהליך השקעה משלו.

4.2.1 מתקרבים לביטקוין

ניתן לחלק את המשקיעים המוסדיים לשתי קבוצות. הקבוצה הראשונה מורכבת ממשקיעים עשירים שעשויים להשתתף באמצעות כלי השקעה או משרד משפחתי. הקבוצה כוללת גם משקיעים מתמחים או קרנות גידור שבאופיין מסוגלות להקצות הון במהירות יחסית. ייתכן שיש להם מעט בעלי עניין, מה שהופך אותם לפחות מוגבלים ויותר גמישים בהחלטות ואסטרטגיות השקעה. ייתכן שהם פחות מוגבלים על ידי רגולציה ובעלי סבילות סיכון גבוהה יותר. קבוצה זו כבר נוטה יותר להחזיק בחשיפה מסוימת לביטקוין.

הקבוצה השנייה נתפסת כמגזר ההשקעות המסורתי יותר. היא מורכבת מיועצי השקעות מפוקחים, מנהלי נכסים גדולים, בנקים, מפעילי קרנות נאמנות, קרנות פנסיה, הקדשות וקרנות עושר ריבוניות. מגזר זה נוטה לפעול בזהירות רבה יותר ובעל סבילות סיכון נמוכה יותר.

קבוצה זו גם שמרנית הרבה יותר. לחבריה יש מסגרות ותהליכי השקעה מבוססים ומפורטים לאורך שנים. מנהלים עשויים להיות מוגבלים על ידי מנדטים מפורטים שמגבילים את הנכסים או השווקים הזמינים. החלטות הקצאה מתקבלות לעיתים קרובות על ידי ועדות המורכבות ממנהלי תיקים, אנליסטים וצוותי ציות, כאשר הרעיונות נחקרים ומתועדים לעומק לפי קריטריונים מחמירים, הכל תחת עינו הפקוחה של רגולטור פיננסי.

קל להזדהות עם קבוצה זו והאתגרים שהיא מתמודדת איתם מול ביטקוין. מטבעה, קבוצה זו שמרנית, מתנגדת לשינויים, ובדרך כלל גישה זו היטיבה עמה. בסביבה כזו, כאשר טכנולוגיה חדשנית או משבשת במיוחד מופיעה, התגובה הטבעית היא זהירות, ספקנות או דחייה מוחלטת, במיוחד אם רוב התעשייה נוהגת כך. לכן, בסביבה ממושמעת מאוד זו, אין זה מפתיע שהקבוצה השנייה התקדמה באיטיות רבה יותר בהקצאת נכס חדש כמו ביטקוין.

קוראי מרבית הסיקור של המדיה הפיננסית המסורתית על רשת ופרוטוקול הביטקוין שמו לב שרבים מהפרשנים מתקשים לראות היכן הוא משתלב במערכת הפיננסית המסורתית. זה מובן. ביטקוין צמח מחוץ למערכת הפיננסית הקיימת. וכטכנולוגיה שמדמיינת מחדש את מושג הכסף עצמו, האימוץ שלו עשוי להפוך חלקים נרחבים מהפיננסים המסורתיים לבלתי רלוונטיים. כמובן, זה מזכיר את דפוסי השיבוש הטכנולוגי בענפים אחרים.

עם זאת, הביקוש הגובר של לקוחות לחשיפה לביטקוין מאלץ מנהלים לשקול חשיפה לביטקוין בתיקים או להסתכן באובדן לקוחות. ביקוש זה היה גורם מרכזי בהשקת ETF של ביטקוין על ידי מנהלי נכסים גדולים כמו BlackRock, Fidelity ואחרים. זה העניק למנהלי השקעות כלי מאושר רגולטורית, המאפשר להם לספק את דרישת המשקיעים לחשיפה לביטקוין באופן התואם למנדטים הקיימים.

לאחר 15 שנות סיקור שלילי מהמדיה המרכזית והעסקית, ביטקוין עדיין מפריך תחזיות רבות של ספקנים. הרשת ממשיכה לגדול ומדדים כמו מספר הכתובות הציבוריות, קצב הגיבוב של הרשת ושווי העסקאות בדולרים, כולם מצביעים על טכנולוגיה שממשיכה לצמוח בקצב מעריכי.

לכן, הופך קשה יותר ויותר למנהלי השקעות להצדיק אי-הקצאה לביטקוין.

4.2.2 ביטקוין: נכס אלטרנטיבי קביל?

בהתאם למנדט שלהם (למשל, קרן נכס יחיד, אסטרטגיה יחידה או קרנות רב-נכס לפי משקל סיכון וכו'), למנהלי השקעות מסורתיים גדולים יש קריטריונים ומסגרת מבוססים היטב להערכת השקעות פוטנציאליות. תהליכים אלו ממושמעים וקפדניים, כפי שראוי שיהיו. לכן, ייתכן שמאתגר עבור מנהל השקעות לראות אם החזקת ביטקוין בתיק יכולה להתאים לתהליך ההשקעה הקיים, משום שלא ניתן להעריך אותו באמצעות מדדים מסורתיים המשמשים למחלקות נכסים אחרות. לכן, חלק מהערכת ביטקוין כהשקעה צריכה להתבצע לצד סקירה של תהליכי ההשקעה הקיימים.

מנקודת מבט אקדמית, מטרת ניהול השקעות אפקטיבי היא לפתח תיקים אופטימליים על 'חזית היעילות'. כלומר, תיקים שמציעים את התשואה הצפויה הגבוהה ביותר עבור רמת סיכון מוגדרת, או את מדד הסיכון הנמוך ביותר עבור תשואה צפויה מוגדרת. השאלה המרכזית עבור מנהלי השקעות היא האם הקצאה לביטקוין יכולה לסייע בהשגת מטרה זו.

מחקרים מראים שהערכה מוצלחת של סיכון מול תשואה צריכה למקם תיק על או קרוב לחזית היעילות. מדד נפוץ למדידת זאת הוא יחס שארפ. הוא מחלק את התשואה העודפת של תיק במדד תנודתיות של התיק, כגון סטיית התקן של התשואה העודפת. יחס שארפ גבוה יותר עדיף כאשר משווים בין תיקים.

ראוי לציין שתיקים על חזית היעילות בדרך כלל מציגים רמת פיזור גבוהה יותר. כלומר, הם מכילים מגוון רחב של נכסים שהתשואות שלהם אינן מתואמות באופן הדוק מבחינת ביצועי מחירים. נכסים אלטרנטיביים נוטים שלא להיות מתואמים עם מחלקות הנכסים המרכזיות (מניות ואג"ח), ולכן יכולים להיות אטרקטיביים עבור מנהלי השקעות המחפשים פיזור נוסף בתיק. 'אלטרנטיביים', כגון הון פרטי, נדל"ן, קרקעות חקלאיות, או אפילו אמנות ואוספים, נמצאים יותר ויותר ברשימת המעקב של מנהלי תיקים מוסדיים ככלי לפיזור, במיוחד לאור הביצועים הנמוכים של שוק האג"ח בשנים האחרונות. מנהלי תיק '60/40' טיפוסי (60% מניות, 40% אג"ח) נמצאים תחת לחץ לשפר את ביצועי ההשקעה הכוללים.

עם זאת, לנכסים אלטרנטיביים לעיתים קרובות יש מגבלה משמעותית. ייתכן שהם פועלים בשווקים שחסרים את עומק הנזילות של שוקי מניות או אג"ח גדולים. קשה למצוא קונים או מוכרים בהיקף מספק. אפילו תמחור נכס לצורכי תיק יכול להיות מאתגר, שכן 'סימון לשוק' פשוט עלול להיות לא אמין בשוק בלתי נזיל.

ביטקוין הוא נכס אלטרנטיבי שאין לו את החיסרון הזה. זהו שוק בשווי של מעל טריליון דולר ונסחר 24/7 ברחבי העולם. היקף המסחר היומי נמדד בעשרות מיליארדי דולרים. בנוסף, בניגוד להשקעות אלטרנטיביות אחרות, ביטקוין הוא הומוגני, ניתן לאימות עצמאי, ניתן לחלוקה בקלות ואין בו סיכון צד נגדי, אם מוחזק ישירות.

4.2.3 ניתוח והערכת שווי ביטקוין

למנהלי השקעות מקצועיים כבר יש תהליך קפדני ומבוסס להערכת השקעות פוטנציאליות. בשנת 2017, מנתח מערכות עסקיות בשם בריאן לימוןפיתח מסגרת להערכת טכנולוגיית ביטקוין באמצעות שלוש שיטות ניתוח עסקי מבוססות: SWOT, PESTLE וחמשת הכוחות של פורטר. מנקודת מבט של מנהל השקעות, דוגמה מסכמת לניתוח SWOT עבור ביטקוין עשויה להיראות כך:

חוזקות

• הנכס הדיגיטלי המוכר ביותר, רשת/פרוטוקול תשלומים פתוח עם ההיסטוריה הארוכה ביותר
• פרוטוקול יציב מאוד ללא שינויים משמעותיים במדיניות המוניטרית
• רשת יציבה מאוד עם 99.99% זמינות מאז ההקמה
• רשת הנכסים הדיגיטליים המאובטחת והמבוזרת ביותר
• שוק הנכסים הדיגיטליים הנזיל והיקר ביותר עם בסיס המשתמשים הגדול ביותר
• רשת הנכסים הדיגיטליים הצומחת במהירות הגבוהה ביותר - מספר כתובות, קצב גיבוב, ערך עסקאות
• מאפשר השתתפות כלכלית בעולם המתפתח
• קשר סימביוטי חיובי עם אנרגיה מתחדשת ויתרונות ESG נוספים
• מתבסס כנכס אוצרותי לחברות, מחזק מאזנים
• הנוף הרגולטורי משתפר. לדוג' אישור ETF בארה"ב

חולשות

• מחיר נכס תנודתי מאוד עם ירידות מחירים משמעותיות
• עלויות עסקה בשרשרת משתנות מאוד
• חוסר השכלה שוקית לגבי פונקציונליות ותכונות
• קשה להערכה על ידי משקיעים
• חוסר בהנחיות רגולטוריות ברורות בשווקים מרכזיים
• תפיסות שוק שליליות ורגישות לשימוש בלתי חוקי או פלילי
• סיכון קריירה/מוניטין הקשור לתמיכה ב-Bitcoin במגזר הפיננסים המסורתי
• עלול להפוך לבלתי נזיל אם סנטימנט המשקיעים יתהפך נגד הנכס
• משמרי צד שלישי פגיעים להתקפות סייבר או גניבה

הזדמנויות

• הופך למבוסס כאמצעי אגירת ערך ונכס רזרבה עולמי
• הופך למקובל יותר כאמצעי תשלום עבור סחורות ושירותים
• הצלחת פרוטוקולי שכבת היישום תוביל לאימוץ משמעותי של משתמשים
• צמיחת משתמשים בקצב דומה לאינטרנט באמצע שנות ה-90
• הזדמנות לתשואות השקעה משופרות באמצעות גיוון (חוסר מתאם)
• הדינמיקה של השוק בשלה לביקוש – סביר להניח שהפחתת ערך הכסף הפיאטי תימשך
• פוטנציאל ליתרון של חלוץ עבור מנהלי השקעות מול מתחרים

איומים

• עלייה חדה במחיר שמובילה לסיכונים של ירידת מחיר משמעותית
• הרגולציה בשווקים מרכזיים הופכת נגד הטכנולוגיה
• הרשת חווה תקלה טכנית, המשפיעה על תפיסות הערכת השווי
• ‘שדרוג’ לרשת גורם לבעיות טכניות בלתי צפויות
• נעקפת על ידי נכס דיגיטלי אחר שיש לו יותר תמיכה ממשתמשים או רגולטורים

זו אינה רשימה ממצה ויש לצפות שמשקיעים יחזיקו בדעות שונות לגבי החוזקות והחולשות וכו'. עם זאת, התרגיל מעודד אנליסטים להעמיק בהבנת רשת, פרוטוקול ונכס הביטקוין ולשקול מה הופך אותו להשקעה ראויה. חשוב גם לעדכן את הניתוח באופן קבוע, שכן מרכיבים מרכזיים באקוסיסטם ממשיכים להתפתח.

ניתוח SWOT גם מעודד אנליסטים להשוות למערכת הכסף הפיאטי. חוסר קבלה כללי של הבעיות הקשורות לכסף פיאטי עלול להוות מכשול להבנת ביטקוין. במשך עשרות שנים, כמעט ולא התקיים דיון על חסרונות הכסף הפיאטי בקהילות השקעה או אקדמיה, בעיקר כי מקובל שאין חלופה אמינה מאז סיום תקן הזהב, מה שהוביל למערכת של מטבעות פיאט חופשיים. זאת, עד שבא הביטקוין.

לביטקוין יש תכונות חדשות וייחודיות. בשל כך התנהל דיון רב סביב אופן הערכתו כהשקעה. ביקורת נפוצה היא שאין לו תזרימי מזומנים כמו מניות, אג"ח או נדל"ן ולכן הוא 'לא ניתן להשקעה'. עם זאת, ייתכן שזה מעיד על חוסר גמישות בתהליך ההשקעה שדורש התאמה לרעיונות חדשים. יש משקיעים שעוזר להם לחשוב על ביטקוין (הנכס) כ'זהב דיגיטלי' עם תכונות עדיפות על זהב פיזי. גם לזהב אין תזרימי מזומנים ויש לו היסטוריה ארוכה של שימוש כמטבע. השוואה בין תכונות הכסף של זהב, פיאט וביטקוין יכולה להיות מלמדת, בדומה למה שמופיע במאמר מ-2018 'The Bullish Case for Bitcoin' מאת Vijay Boyapati.

בהיעדר מדדים מסורתיים להערכת שווי, כיצד עלינו לשקול את הערך העתידי הפוטנציאלי של ביטקוין?

האנליסט Jesse Myers4 מ-OnRamp מציע שכיוון שניתן לראות בביטקוין כסף בסיסי חדש שיכול לתמחר מחדש את כל שאר סוגי הנכסים, אז השוק הפוטנציאלי הכולל (TAM) של ביטקוין הוא כל עושר העולם (כ-900 טריליון דולר), כלומר, כל הערך שמוחזק במניות, אג"ח, נדל"ן, שוקי כספים וכו'.

כמובן, לא צפוי שביטקוין יתפוס את רוב או אפילו חלק גדול מהעושר העולמי בזמן הקרוב. זהו סיפור רב-עשורים. אז בינתיים, כיצד נוכל לעקוב אחר כך שרשת הביטקוין מתקדמת בכיוון הנכון, כך שתזת ההשקעה בביטקוין (b קטנה עבור הנכס) תישאר בתוקף?

עבור רשת הביטקוין ישנם מדדים רבים שניתן לעקוב אחריהם כדי לנטר פעילות ברשת. להלן מספר דוגמאות. זו אינה רשימה ממצה ותיאור מלא של כל אחד מהם חורג מהיקף מודול זה.

• החשישרייט של הרשת (סך כוח החישוב המשולב שמופעל לכרייה ולעיבוד עסקאות בבלוקצ'יין הוכחת העבודה של ביטקוין)
• שווי השקל שנע ברשת
• מספר הביטקוין בבורסות (מדד למחסור בביטקוין זמין למסחר)
• מספר המשתמשים, ארנקים פעילים ברשת (שכבת בסיס ושכבה 2 כמו Lightning). ראוי לציין שההערכות של אלה יכולות להשתנות משמעותית, לכן חשוב לבחור מתודולוגיה עקבית כדי לעקוב אחרי מגמות באופן אמין.
• מספר הצמתים הפעילים ברשת
• גלי HODL (הפצת מחזיקי הביטקוין לפי משך הזמן שהם מחזיקים במטבעות)
• המגמה של פרסומים בתקשורת הקשורים לביטקוין, כגון סרטים, ספרים או כתבות בתקשורת המרכזית.
• המגמה במספר הסוחרים שמקבלים תשלומי ביטקוין בכלכלות מרכזיות. ניתן לעקוב אחרי זה ב-btcmap.org

מעקב אחרי סל מדדים של הרשת עוזר למנהל לעקוב האם תזת ההשקעה נשארת בתוקף. בנוסף, מעקב אחרי התקדמות מניות ציבוריות קשורות (כמו כורים או חברות שמציעות חשיפה לביטקוין) יכול לספק נתונים תומכים נוספים. מניות אלו גם ניתנות להערכה באמצעות מדדים מסורתיים שמנהלים מקצועיים כבר מכירים, כמו מודלים של היוון תזרימי מזומנים או יחסים כמו מחיר/רווח, מחיר/מכירות, צמיחת מחיר/רווח, מחיר/תזרים מזומנים חופשי, או מחיר/הון עצמי.

4.2.4 ההשפעה של ביטקוין על תיקי השקעות

למרות שביטקוין קיים רק 15 שנה, עד אוגוסט 2025 הוא כבר התבסס כנכס השביעי הכי יקר בעולם. בעוד שחשוב שמנהלי השקעות יבינו את טבעו של ביטקוין ואת ההשפעה הפוטנציאלית שלו על הכלכלה והחברה, השאלה המרכזית מהזווית המקצועית היא ההשפעה האפשרית על תיקי השקעות.

אם אנו מאמינים שביטקוין יכול לתפוס חלק משמעותי מהעושר העולמי בטווח הארוך, אז נראה סביר להקצות לו מקום כתוסף תשואה עוצמתי. עם זאת, חשוב לשקול האם התשואה מצדיקה את הסיכון. זה נמדד על ידי יחס שארפ שהוזכר קודם. על המנהל גם לשקול גיוון. כלומר, עד כמה התשואות של נכס מתואמות עם נכסים אחרים בתיק, תוך התחשבות גם בסיכונים של תנודתיות מחירים וירידות חדות.

יש מידע ציבורי זמין על השפעת ביטקוין על תיקי השקעות ב-Fidelity Investments או ב-Nakamoto Portfolio של Swan Research. במחקר מעודכן ליוני 2024, Fidelity ערכה ניתוח תשואות, תנודתיות ומתאם של ביטקוין לעומת מניות, אג"ח וזהב בתוך תיק 60/40 מניות/אג"ח. נמצא כי ביטקוין אכן סיפק יתרון מסוים בגיוון, אם כי המתאמים משתנים.

הגרף למטה מציג מתאמים מתגלגלים ל-3 שנים של ביטקוין לעומת מניות ואג"ח, מיולי 2013 עד מרץ 2024. הוא מראה שבעוד שהמתאם בין מניות לאג"ח עולה, המתאם המתגלגל ל-3 שנים של ביטקוין למניות הוא 0.53 ולאג"ח 0.26 עד מרץ 2024, מה שמראה פוטנציאל משמעותי לגיוון בתיק רב-נכסים.

שווי השוק הכולל של ביטקוין לא עבר את 100 מיליארד דולר עד אמצע 2016. לכן מדידת מתאמים מוקדמים פחות משמעותית, שכן שוק הביטקוין היה חסר עומק, נזילות ויעילות תמחור בשנים הראשונות, במיוחד לפני ינואר 2018 כאשר חוזי הביטקוין העתידיים הראשונים החלו להיסחר.

מבחינת תשואות, Fidelity ציינה שמ-1 באוגוסט 2010 עד 31 במרץ 2024, ביטקוין השיג תשואה שנתית של 178%, תוך ציון שמאז תחילת מסחר החוזים העתידיים, התשואה השנתית היא כ-29.6%. כמובן, העבר אינו ערובה לעתיד. עם זאת, ברור שלביטקוין יש פוטנציאל לשפר משמעותית את תשואות התיק.

תנודתיות המחיר של ביטקוין מוזכרת לעיתים קרובות כסיבה לכך שמנהלי השקעות נמנעים מהוספתו לתיק. זו ביקורת מעט מוזרה, שכן ניהול תנודתיות מחירים של נכסים בודדים בתיק הוא תכונה מוכרת היטב של מנהל תיק מקצועי. בנוסף, Fidelity מצאה שהתנודתיות השנתית של ביטקוין אינה שונה באופן דרמטי מקבוצת 'השבעה המופלאים' של מניות טכנולוגיה מובילות. בסוף 2023, היו 92 מניות S&P תנודתיות יותר מביטקוין.

Fidelity גם ציינה שהתנודתיות של ביטקוין יורדת עם הזמן. זה צפוי ככל שהשוק מתבגר. שוק עמוק ונזיל יותר מאפשר כניסת הון גדולה יותר עם פחות השפעה על מחיר השוק.

תנודתיות מחירים גבוהה, הנמדדת על ידי סטיית התקן של התשואות, גם היא מובנת היטב למשקיעים כתוצר לוואי של נכסים בעלי ביצועים גבוהים. כפי שמוצג בטבלה למטה, לתקופה שבין 2020 לתחילת 2024, משקיעי ביטקוין קיבלו פיצוי הולם על התנודתיות, עם יחס שארפ של 0.96 לעומת 0.65 עבור S&P 500. יחס סורטינו אולי אף מלמד יותר, שכן הוא מתחשב רק בסטיית התקן של תשואות שליליות או 'תנודתיות רעה'. ערכו של 1.86 מראה שרוב התנודתיות בארבע השנים הייתה כלפי מעלה. זאת למרות ירידות מחירים משמעותיות בתקופה.

בשורה התחתונה, ביטקוין הוא נכס תנודתי. זה צפוי, כיוון שמדובר בנכס חדש שנמצא במסע ארוך של גילוי מחיר ואימוץ משתמשים. משקיעים מקצועיים מצוידים היטב כדי להתמודד עם התנודתיות הזו, ובהתחשב בפוטנציאל לתשואות חריגות, לנהל אותה בהתאם. הם יכולים לקבוע את ההקצאה המתאימה, בהתאם למסגרת ההשקעות שלהם ולרמת הסיכון שהם מוכנים לקחת. כדי להחליק תנודתיות בטווח הקצר, החזקה בביטקוין לפחות למשך מחזור חצייה אחד של ארבע שנים יכולה להוות תקופת החזקה מינימלית מתאימה.

4.2.5 שינוי הנרטיב

מאז תחילת 2024, חל שינוי משמעותי בנרטיב סביב ביטקוין במערכת הפיננסית המסורתית. השוק נכנס ל-2023 כאשר קריסת FTX עדיין העיבה עליו. כתוצאה מכך, חלקים נרחבים מהתעשייה לא ראו בביטקוין נכס השקעה רציני.

שנה קדימה, הנרטיב השתנה באופן ניכר. אישור ה-SEC האמריקאי למוצרי ETF של Bitcoin מהווה שינוי מהותי בנוף הרגולטורי. התפתחות זו למעשה פותחת את הדלת למשקיעים מקצועיים, ומאפשרת להם להיכנס לסוג נכס זה דרך מוצר מפוקח, שמונפק על ידי מנהלי נכסים מוכרים וותיקים.

לאחר תשעה חודשי מסחר בלבד, קרנות ה-ETF של Bitcoin דורגו כה-ETF המוצלח ביותר שהושק אי פעם. לאחר שני רבעונים מלאים בלבד, הן כבר שברו שיאים בכמות הכסף שנמשכה בשנה הראשונה ובמספר המחזיקים המוסדיים הגבוה ביותר. בעקבות אישורי ה-ETF והצלחת המסחר, חברות השקעה מובילות (כמו Blackrock, Fidelity ו-Cantor Fitzgerald) מפרסמות הערות שוק חיוביות בהרבה לגבי הסיכויים של ביטקוין. הדבר מגביר את הלחץ על מנהלי השקעות שעדיין לא פיתחו אסטרטגיית ביטקוין מגובשת.

הולך ונהיה קשה יותר ויותר למשקיעים מקצועיים להצדיק חוסר חשיפה כלשהי לביטקוין, אפילו רק ברמה האינטלקטואלית. בנוסף, שינוי הנרטיב עוזר להסיר את המסך מעל מערכת הכסף הפיאטית, וחושף עוד יותר את הפגם המובנה שלה – ירידת כוח הקנייה לאורך זמן.

בסופו של דבר, תפקידם של אנשי מקצוע בתחום ההשקעות הוא לנהל סיכונים. מתוך מחשבה זו, כדאי לשקול מה המשמעות של 'אפס חשיפה' לביטקוין מנקודת מבט של ניהול סיכונים.

האם זה דומה להימור, בוודאות של 100%, שרשת Bitcoin והפרוטוקול שלה ייכשלו? אם כן, האם זהו ניהול סיכונים נבון?

בעולם הפיננסי המסורתי, ספקני ביטקוין עדיין מהווים את הרוב. אין זה מפתיע. התחום מטבעו שמרני, ופועל בסביבה רגולטורית מאוד. במסגרת זו, ובמעגלים בהם מעודדים קונפורמיות, אין יתרון רב בלהיות מאמץ מוקדם של טכנולוגיה חדשה ומהפכנית. למעשה, ייתכן שיש בכך רק סיכון קריירה מוגבר למי שמנסה להקדים את העדר.

עם זאת, כמו בתחומים אחרים כגון ביטוח או הנדסה בהם ניהול סיכונים נכון הוא חיוני, הצורך להיות יעיל צריך לגבור על הרצון להיות צודק. לכן, גם מנהלי השקעות ספקניים כלפי ביטקוין צריכים לשקול ברצינות חשיפה מסוימת, בשל הסיכון לביצועים נמוכים משמעותית אם ביטקוין ימשיך להצליח בטווח הארוך. יש להתייחס לסיכון הביצועים הכרוך באפס חשיפה.

4.2.6 ההשפעה העתידית של ביטקוין על ניהול השקעות

כדאי גם לשקול איזו השפעה ארוכת טווח עשויה להיות לעליית הביטקוין בתיקים על תעשיית ניהול ההשקעות.

הבעיה של כסף פיאט כ'אמצעי אגירת ערך' הייתה מניע מרכזי לצמיחת תחום ניהול ההשקעות המקצועי מאז שנות ה-70. חוסר היכולת של כסף פיאט לשמור על כוח הקנייה שלו בחשבון חיסכון פשוט, הוביל להתפוצצות של מוצרים פיננסיים, המיועדים לצרכנים שמבקשים להגדיל או לפחות לשמר את כוח הקנייה שלהם.

תוצאה צדדית של תופעה זו היא שכל מחלקות הנכסים המרכזיות – מניות, אג"ח ונדל"ן – זכו לפרמיות ערך משמעותיות בזכות היכולת העדיפה שלהן לשמור על ערך בטווח הארוך. יתרה מכך, ככל ששחיקת כסף הפיאט הואצה, זרימת ההון לנכסים אלו גברה עוד יותר, מה שהוביל להשקעות שגויות ולהערכת יתר, שעלולות להוביל לבועות נכסים ולתוצאות פחות טובות למשקיעים. נטען כי ניתן לראות השפעה זו גם בהערכות שווי של נכסים אלטרנטיביים כגון אמנות, רכבי אספנות ועוד.

בעולם עתידי בו ביטקוין מוכר יותר כאמצעי אגירת ערך עדיף לעומת מחלקות נכסים אחרות ומבסס את עצמו כנכס רזרבה לאוצר, איזו השפעה תהיה לכך על הערכות השווי של מחלקות נכסים אחרות?

ההשפעה ארוכת הטווח עשויה להיות דרמטית: ביטקוין עשוי למשוך את ה'פרמיה המוניטרית' ממחלקות נכסים אחרות, לאט בהתחלה ואז מהר יותר ככל שתכונותיו יהיו מובנות יותר. בתרחיש כזה, חלק גדול ממוצרי ההשקעה יהפכו למיותרים, וכתוצאה מכך תחום ניהול ההשקעות יקטן בגודלו. עם הזמן, חלקו של התחום בכלכלה הרחבה עשוי להצטמצם ולהידמות לשיעור שהיה לו לפני 50 שנה ויותר.

כמובן, לא רבים מהפרשנים מצפים שתרחיש זה יתממש בקרוב – האימוץ הגלובלי של ביטקוין הוא סיפור של עשרות שנים. עם זאת, אותן חברות ניהול השקעות שכבר ערוכות לכך נהנות מיתרון עצום על פני אלו שלא. לכן, חיוני שכל חברות ניהול ההשקעות יכניסו את 'The Rise of Bitcoin' לרשימת ניהול הסיכונים שלהן. וגם המנהלים הספקניים ביותר צריכים לשאול:

מה אם, כמו עליית האינטרנט, אי אפשר פשוט לבחור לא להשתתף?

הערות

1. בום או קריסה, מסגרת הערכת שווי לביטקוין, בריאן לימון, אוניברסיטת וילקס, דצמבר 2017.
2. The Bullish Case for Bitcoin, 2 במרץ 2018 מאת Vijay Boyapati כולל השוואה של תכונות מוניטריות של Bitcoin, זהב ופיאט.
3. הערכת השווי המלאה האפשרית של ביטקוין, ג'סי מאיירס, פברואר 2003.
4. ישנם משאבים רבים המספקים נתונים וגרפים על רשת הביטקוין. Bitbo הוא דוגמה אחת:https://charts.bitbo.io/index/
5. הנכסים המובילים בעולם לפי שווי שוק מתועדים כאן:https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
6. תיק Nakamotoהוא רשימת כלים, מחקרים וקוד פתוח שיכולים לעזור לאנליסטים להעריך את השפעת הביטקוין על תיקים.
7. שיקולים לשילוב ביטקוין בתיקי השקעות, Fidelity Institutional
8. מתאם מגלה את עוצמת הקשר בין תשואות של השקעות שונות. קשר לינארי מושלם מיוצג על ידי מתאם של 1, בעוד קשר שלילי מושלם הוא מתאם של ‎-1. מתאם של 0 מצביע על היעדר קשר בין ההשקעות. מתאם הוא מרכיב קריטי בהקצאת נכסים ויכול להיות כלי שימושי למדידת הגיוון בתיק השקעות.
9. מבט מעמיק על התנודתיות של ביטקוין, Fidelity Digital Assets
10. שיעור האינפלציה בארצות הברית מ-TradingEconomics.com; מקור: הלשכה לסטטיסטיקה של העבודה של ארה"בhttps://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
11. קרנות סל ביטקוין עושות היסטוריה: וול סטריט נוהרת פנימה, אך עדיין יש הזדמנויות למשקיעים חכמים, Yahoo Finance, 28 באוגוסט 2024.

הכסף הרחב מייצג את קבוצת הכסף הגדולה שאנשים ועסקים משתמשים בה ישירות כדי לבצע עסקאות זה עם זה, לשמור את החסכונות שלנו, ולהגדיר אותה כ'כסף' שלנו
לין אלדן

4.3.0 מבוא

ברגע שטכנולוגיה חדשה דוהרת על פניך, אם אינך חלק מהדחפור, אתה חלק מהכביש.
סטיוארט בראנד

הבנקאות והתשלומים היו קשורים זה לזה באופן הדוק מאז שהבנקים הופיעו. מוסדות רבים עוסקים במידה מסוימת בשתי הפעילויות. בעשור של 2020, הבנקים הגדולים ביותר מדורגים לצד חברות שירותי התשלומים הגדולות ביותר ולעיתים קרובות יש להם החזקות צולבות משמעותיות. לדוגמה, בדצמבר 2023, Bank of America, שייסדה את Visa בשנת 1958 כ-BankAmericard, החזיקה ב-1.53% מ-Visa Inc. מורגן סטנלי החזיקה ב-3.26% (מקור: ויקיפדיה).

עד המאה ה-19, המעורבות של בנקים בתשלומים, מלבד כהנפקת שטרות כסף מגובי זהב, הייתה נמוכה בהרבה, שכן רוב העסקאות בוצעו במזומן. באמצע המאה הופיעו שיקים מנייר, שנתמכו על ידי בנקים, והפכו לאמצעי העיקרי להחלפת ערך בארצות הברית בעסקאות גדולות במקום מזומן. הופעת הטלגרף יצרה את ההזדמנות ל-Western Union להוביל את שירות העברת הכספים הראשון בשנת 1871. היסטורית, התפקידים המרכזיים של בנקים היו כשומרים על כסף באמצעות חשבונות בנק, וכספקי אשראי ליחידים ולעסקים.

העלייה בתקשורת הדיגיטלית ובאינטרנט יצרה חדשנות עצומה בתחום התשלומים, הן בתוך מערכת הבנקאות והן מחוצה לה. PayPal היא דוגמה לספקי תשלום חדשים אלה. עם זאת, עד להופעת מטבעות יציבים על גבי בלוקצ'יין, מערכת הבנקאות עדיין הייתה הבסיס לכל פתרונות התשלום. USDt, הידוע גם בשם Tether, מאפשר כיום ניתוק מערכת הבנקאות מתשלומים הנקובים ומוערכים על ידי השוק בדולרים אמריקאיים. ניתוק התשלומים מהמערכת הבנקאית הוא מרכיב טכנולוגי שעשוי לשנות את הבנקאות והתשלומים. שינוי משמעותי נוסף בתפקיד הבנקים עשוי להיגרם מהופעת והתרחבות העברת ערך הנקובה ביחידת כסף שונה לחלוטין - ביטקוין.

מטרת פרק זה היא לבחון מה עשויה להיות משמעות עליית הביטקוין עבור תעשיות הבנקאות והתשלומים. הוא גם שואף לספק בסיס לבנקים ולחברות שירותי תשלום לזהות איומים והזדמנויות שטכנולוגיית העברת ערך נייטרלית, ללא הרשאות וגלובלית זו עשויה להציג.

4.3.1 סיכון

הגורמים החשובים ביותר לשינוי אינם נמצאים במצעי מפלגות פוליטיות או בהצהרות של כלכלנים מתים, אלא בגורמים הנסתרים שמשנים את הגבולות שבהם מופעל כוח. לעיתים קרובות, שינויים עדינים באקלים, טופוגרפיה, מיקרובים וטכנולוגיה משנים את ההיגיון של האלימות.
ג'יימס דייל דייווידסון

איננו עוסקים כאן בסיכונים העסקיים הפיננסיים או התפעוליים הרגילים שבנקים, שירותי תשלום וחברות אחרות צריכים לעקוב ולנהל. בפרק זה אנו בוחנים סיכונים עסקיים אסטרטגיים שעשויים להופיע וכיצד עליית הביטקוין עשויה להוביל לשינוי תעשייתי של פעם במאה שנה. אם היינו מדרגים תעשיות לפי סבירות והשפעה ביחס להשפעת עליית טכנולוגיה זו, הבנקאות והתשלומים היו בראש הרשימה.

ההיסטוריה מלאה בדוגמאות לחדשנות טכנולוגית ששינתה את הדרך בה חברות אנושיות התפתחו ונוהלו. הספר "The Sovereign Individual" משנת 1997 מאת ג'יימס דייל דייווידסון ו-ויליאם ריס-מוג, בוחן כיצד שינויים טכנולוגיים הובילו לשינוי במערב מעולם שנשלט על ידי הכנסייה לעולם של מדינות הלאום בהן אנו חיים כיום. הם מזהים את החדשנויות הטכנולוגיות המרכזיות כהופעת מכונת הדפוס והשימוש באבק שריפה כדלק לאלימות, ששינו את התשואה לאלימות בקנה מידה רחב.

תצפית חשובה היא שאין ראיות לכך שהכנסייה או הציבור הרחב רצו או יזמו את השינוי שהתרחש. בדיעבד נראה כי היה זה בלתי נמנע שכוח הכנסייה, שנבע משליטתה במידע, יפחת כאשר הכלכלה החדשה הסירה את המונופול שלה על ייצור חומר כתוב.

מכונת הדפוס הורידה את עלות שכפול המידע, ובכך הגבירה את ביזור ייצור החומר הכתוב.

ההיסטוריה מצביעה על כך שטכנולוגיה שהובילה לשינוי גדול לא הונעה על ידי המסגרת הממשלתית, המוסדות, ההנהגה או על ידי העם באמצעות תהליכים דמוקרטיים. לעיתים קרובות יותר ראינו שאנשים ומוסדות נטו להתנגד, להפריע ולעכב את האימוץ. במאה ה-20 ניתן לראות זאת בתגובות הראשוניות לשימוש במכוניות, חשמל, קריפטוגרפיה, דואר אלקטרוני והאינטרנט.

האימוץ של טכנולוגיות חדשות על ידי השווקים הוביל לעיצוב מחדש של היכן אנשים חיים, כיצד הם עובדים ולעיתים אף את המבנה של מה שהם רואים כתרבותם, מדינתם או ישות ההנהגה שלהם. במקרים רבים זה שינה את קנה המידה והמבנה של אותה ישות עצמה. דוגמאות נוספות לטכנולוגיה שגרמה לשינוי חברתי רחב היקף כוללות את עליית החקלאות, החשמל, המכוניות והאינטרנט.

עדות זו מובאת כדי לתמוך במסקנה שטכנולוגיה חייבת להיות עליונה על החוק. החוק יכול להדביק את הפער לאחר מכן, אך זרם הסיבתיות מראה שאמצעים משפטיים אינם יכולים לעצור שינוי באופן סביר או עמיד, וגם לא לגרום לו. שינויי חקיקה הם תוצאה של שינוי טכנולוגי, לא הסיבה, וחדשנות טכנולוגית חדשה לא יכולה להיבחר, להיות מוכרזת על ידי שליט או להימנע ממנה מבלי לגרום נזק עצמי.

החוק לא הצליח למנוע את התקדמותן של טכנולוגיות רבות שבזמן הופעתן החברה רצתה לכאורה למנוע. כאשר זה הושג, לרוב זה הפחית את עושרה של אותה אומה בטווח הבינוני והארוך.

4.3.2 אשראי ויצירת כסף

זה טוב מספיק שאנשי האומה אינם מבינים את מערכת הבנקאות והכסף שלנו, כי אם היו מבינים אני מאמין שהייתה פורצת מהפכה עד מחר בבוקר.
הנרי פורד

רוב הבנקים עוסקים ביצירת אשראי, ופעילות זו יחד עם פעילויות בנקאות צרכנית וגלובלית מהווה מקור הכנסה מרכזי.

פרידריך האייק, כלכלן זוכה פרס נובל, טען כי ריכוזיות הכסף שהתרחשה במאה ה-20 הייתה גורם מרכזי לריכוזיות מדינות הלאום. עליית הביטקוין עשויה להפוך מגמה זו, דבר שרבים תומכים בו ואף פוליטיקאים מדברים עליו, אך נראה כי לא הצליחו ליישם.

לפני המאה ה-20, קיסרים, מלכים, מלכות וממשלות תמיד הוגבלו על ידי הגישה לכסף. לעיתים קרובות הם נאלצו להשתמש בטקטיקות כמו דילול מטבע או גזירת מטבעות כדי להתמודד עם מגבלות אלו. עם זאת, מכיוון שפתרונות אלה דרשו מאמץ וזמן, המגבלה עדיין עבדה במידה מסוימת. העושר שמודד הכסף אינו נוצר מלמעלה אלא מכלכלה מבוזרת. עד המאה ה-20, טבעו של הכסף שיקף את הזרימה הזו מלמטה למעלה מהשוק ולכן היה 'אמיתי'. צורתו של כסף זה, הטכנולוגיה הספציפית שלו, השתנתה בזמן ובמקום כחלק מהתפתחות החברות האנושיות.

מאז תחילת המאה ה-20 בוצעו ניסויים להסרת ה'אמיתיות' של הכסף, שהגיעו לשיאם בניתוק המלא מהמציאות בשנת 1971 כאשר ההמרה של הדולר לזהב הושעתה "באופן זמני".

הנחיתי את השר קונלי להשעות זמנית את המרת הדולר האמריקאי, למעט בכמויות ובתנאים שייקבעו לטובת יציבות מוניטרית ובאינטרסים הטובים ביותר של ארצות הברית.
ריצ'רד ניקסון

כסף הוא טכנולוגיה, ו-Bitcoin, ככסף דיגיטלי, עשוי להיות אחד מהחידושים הטכנולוגיים הגדולים ביותר בהיסטוריה האנושית.

...כסף הוא, ביסודו, טכנולוגיה כמו כל מכונה בסיסית אחרת כגון הטריז, המנוף או הגלגל.
Business Insider

בהיקף דומה להמצאת החקלאות, מכונת הדפוס או אבק השריפה. אם לא נכלול אלטרואיזם, כסף מניע את כל הפעולות האנושיות מרצון ולכן ייתכן שפיתרון חדש בטכנולוגיה זו עבור 8 מיליארד אנשים יתברר כהמצאה הטכנולוגית המשפיעה ביותר בהיסטוריה האנושית.

כסף הוא כוח, הוא טכנולוגיה, וככזה הוא עליון על החוק, ולכן במסקנה הוא גם עליון על מוסדות מחוקקים. ביזור הכסף יוביל לביזור הכוח.

אחת מהמחירים שמשלמים עבור הברכה שביציבות המטבע היא שהחוק מוצא את עצמו לא מוכן לשינויים בלתי צפויים ומהפכניים במערכת המוניטרית.
פאנור ג'יי. אדר

היום מדינות מגדירות מטבע אחד או יותר כהילך חוקי. אם השוק יבחר במשהו אחר כמטבע מועדף, מקומית או בינלאומית, ייתכן שממשלות יעמדו בפני מצב שבו הביקוש למטבע המקומי יפחת לעומת הביקוש ל'כסף אמיתי' גלובלי ונייטרלי. שוב נראה שכסף אמיתי הוא מוצר שנקבע על ידי השוק, מה שעשוי להוביל לשינוי חקיקתי, והוא לא נוצר על ידי החוק עצמו. מדינות תמיד יכולות לבחור לשמור על חוקים שמגדירים מטבע פחות מבוקש כהילך חוקי, אך מומלץ להן לשקול את ההשלכות המזיקות לעצמן בבחירה כזו:

ההיסטוריה מראה שאי אפשר לבודד את עצמך מההשלכות של אחרים שמחזיקים כסף קשה יותר משלך.
Saifedean Ammous

הטיעון שהוצג לעיל מראה כיצד כסף מבוזר, גלובלי ונייטרלי יכול להוביל לביזור הכוח. כעת נפנה לאופן שבו ביטקוין, טכנולוגיית תקשורת מוניטרית מבוזרת, עשוי להיות גם מבשר לביזור התקשורת והמדיה הלא-מוניטרית.

4.3.3 ביטול מתווכים בתשלומים

אם תנסה לפרק את בועת האשראי אבל [הבנקים] חיוניים לחלוטין לתשלומים ולכן למסחר... אין סיבה עקרונית... מדוע זה צריך להיות כך
Allen Farrington

העיצוב של ביטקוין, הן בשכבת הבסיס של הבלוקצ'יין, בשכבות שניות פתוחות מסוימות, ובאפליקציות בשכבות גבוהות יותר, מאפשר לאנשים לבצע עסקאות ערך דיגיטלי זה עם זה מבלי להסתמך על צדדים שלישיים. לא היה ניתן בעבר לבצע תשלומים דיגיטליים ללא מתווכים. עם זאת, תכנון היכולת לתשלומים ישירים בין אנשים אינו אומר שכל או אפילו רוב התשלומים יסתיימו כך. המידה שבה תשלומים יהפכו לישירים ככל שטביעת הרגל של ביטקוין תגדל תתברר מהשוק. השוק מעוצב, בין היתר, על ידי אלו שמציעים שירותים, שיכולים לכלול מוסדות בנקאות ותשלומים קיימים. אם מוסדות אלו לא ישתתפו, השוק פשוט יתפתח עם שחקנים חדשים שיציעו את השירותים הנדרשים.

היכולת לבצע עסקאות במטבע מבוזר דיגיטלית, ישירות בין אנשים, תשמש כבקרה נגד שימוש עתידי בכוח מונופוליסטי או אוליגופוליסטי לריכוז כסף ותשלומים. משמעות הדבר היא שהשתתפות של בנקים קיימים ומוסדות תשלום במתן שירותים אינה מאיימת על התזה הכוללת של ביטקוין.

מאז שהבורסות הראשונות של ביטקוין עלו לאוויר, הן שימשו כאפוטרופוסיות עבור מחזיקים רבים של ביטקוין. לכן, כל תשלום בביטקוין שנעשה מהבורסות הללו, בין אם לארנק עצמי של אדם ובין אם ישירות לסוחר, תווך על ידי הבורסות. עם זאת, ברגע שהמטבעות נמצאים באחסון עצמי, ניתן לבצע תשלומים ישירות בין אנשים, ורבים מהמשתמשים בביטקוין אכן פועלים כך.

ההתפתחות של רשת הברק (Lightning Network) כפיתרון תשלומים בשכבה שנייה, זול, מיידי וסופי, הובילה לקבוצה חדשה ומגוונת של מתווכי תשלומים. הם מציעים את הנוחות של כספים שמורים ב-Lightning, שניתן לגשת אליהם דרך אפליקציות טלפון לתשלומים מהירים וקלים פנים אל פנים או באינטרנט בביטקוין. ניתן להפעיל צומת Lightning עצמאי, אך זו משימה טכנית תובענית יותר מאשר להחזיק ביטקוין באחסון עצמי על הבלוקצ'יין. ארנקי Lightning מתאימים יותר להוצאות יומיומיות מאשר כספים על הבלוקצ'יין, והם דומים יותר לחשבון עו"ש בבנק מאשר לחשבון חיסכון או השקעה. כמו בחשבונות עו"ש, ומאותן סיבות, ארנקים אלו מחזיקים בדרך כלל רק סכומים קטנים הנדרשים להוצאות קצרות טווח. רבים מהמשתמשים בביטקוין מרגישים בנוח לוותר על אחסון עצמי לטובת נוחות בעת שימוש ב-Lightning, מתוך הנחה שהם לוקחים סיכון צד נגדי רק עם סכומים קטנים.

הפחתת סיכון מערכתי

הסליקה של רוב התשלומים הדיגיטליים כיום, לא משנה איך התשלום נראה כלפי חוץ, דורשת מהבנקים לבצע עסקאות פנימיות או עם בנקים אחרים. זאת בשל הצורך במבנה הפיננסי כפירמידה, כאשר הבנק המרכזי בראש, ומתחתיו הבנקים מנהלים תשלומים דיגיטליים במטבע שעליו אחראי הבנק המרכזי. המשמעות היא שכאשר מתרחש משבר בנקאי, ההשלכות של מתן אפשרות לבנק לקרוס יוצרות סיכון מערכתי לרשת התשלומים.

עיבוד כרטיסי אשראי, בזמן המכירה:

1. הלקוח מציג כרטיס לתשלום
2. בקשת תשלום נשלחת למעבד התשלומים
3. מעבד התשלומים שולח את הבקשה לאיגוד הכרטיסים (ויזה, מאסטרקארד)
4. איגוד הכרטיסים שולח את הבקשה לבנק המנפיק של הלקוח
5. הבנק המנפיק מאשר או דוחה את התשלום
6. איגוד הכרטיסים מעביר את התשובה למעבד התשלומים
7. מעבד התשלומים שולח את התשובה למסוף הסוחר שמאשר או דוחה את התשלום

סיום התשלום, בשלב מאוחר יותר:

1. מעבד התשלומים מנחה את הבנק שלו לבצע (תשלום נטו) לבנק של הסוחר
2. הלקוח מנחה את הבנק שלו לבצע (תשלום נטו) לבנק המנפיק של הכרטיס

החיבור בין מערכת הבנקאות לתשלומים יוצר סיכון מיותר, שמוביל לדרישה פוליטית להציל בנקים בעת משבר אשראי, אחרת כל הכלכלה תקרוס כאשר תהליכי התשלום ייכשלו. זה יוצר סיכון מוסרי בתהליך יצירת האשראי עצמו.

עיבוד ברשת הברק (Lightning Network)

1. מסוף הסוחר מציג קוד QR של חשבונית Lightning
2. הלקוח סורק את קוד ה-QR של החשבונית מארנק Lightning שבסמארטפון שלו ושולח כספים
3. העסקה מסתיימת בזמן אמת על ידי צמתים ברשת הברק שמעבירים ביטקוין בשרשרת נזילות

הערה: תהליך זה מעביר רק מידע וכסף

סיום התשלום מתרחש בזמן המכירה

• הסוחר מקבל את הכספים מיד, לעומת ימים או שבועות בשימוש בתשתיות הקיימות
• אין צורך בבנקים
• אין סיכון אשראי
• אין סיכון מערכתי

על ידי אפשרות להפרדה אמיתית בין אחריות על המטבע לבין תהליך התשלומים הדיגיטליים, ביטקוין מציע הזדמנות להפחית משמעותית, אם לא להסיר, את התלות בין תשלומים דיגיטליים לבנקאות, ובכך לחזק את עמידות המערכת הפיננסית כולה. ייתכן שמשמעות הדבר היא שחברות לא יצטרכו עוד להתמודד עם הדילמה של הצורך להלאים הפסדים שנעשו במגזר הבנקאי או להתמודד עם קריסת מערכות התשלומים של הכלכלה. אף גורם אחד אינו אחראי על ביטקוין, אם כי אנשים, חברות ועמותות רבות תורמות לצמיחתו ולהתפתחותו. ערכו של ביטקוין נובע לא ממבנים מוסדיים, אלא מהשוק.

4.3.4 איומים

תשלומים

יש תועלת ברורה ליציבות חברתית וכלכלית מהיכולת להפריד בין מערכות תשלומים למערכת הבנקאית הרחבה. אם בנקים לא יהיו עוד מרכזיים למערכת התשלומים הגלובלית, הצורך להציל את אלו שפושטים רגל בשל יצירת חוב לקויה יפחת משמעותית. לטובת הצלחתם, בנקים כנראה יהפכו לאחראים יותר על מדיניות ההלוואות שלהם, שכן רשת הביטחון הקיימת כיום עשויה להצטמצם משמעותית או אף להיעלם.

לא רק שזהו איום על חלק מההכנסות של הבנקים מתשלומים, אלא שיש לכך השלכות רחבות יותר על עסקיהם בתחום החיסכון וההלוואות.

סביר להניח שתהיה קבוצה מגוונת יותר של ספקי תשלומים, כולל צרכנים שיהפכו לספקים בעצמם על ידי הפעלת שירותי ביטקוין Lightning אישיים או קהילתיים. עם כניסת שחקנים חדשים רבים, בנקים וספקי שירותי תשלום קיימים יצטרכו לפתח שירותים אטרקטיביים כדי לשמור על הכנסותיהם.

העברות בינלאומיות והמרת מטבע חוץ

ביטקוין ופתרונות מטבע יציב מציעים הפחתה משמעותית בחיכוכים ובעלויות הקשורות לתשלומים זרים והעברות בינלאומיות. זה עשוי להוות איום משמעותי על הכנסות הבנקים וספקי שירותי התשלום.

היקף שוקי המט"ח עלה מאפס כמעט מאז פרוץ מלחמת העולם השנייה ל-7.5 טריליון דולר ליום בסוף 2022, כאשר כמעט כל הצמיחה הזו התרחשה מאז סיום מערכת ברטון וודס ב-1971. בנקים וספקי שירותי תשלום מפיקים הכנסות משמעותיות מהשירותים שהם מספקים בשווקים אלו.

https://www.cls-group.com/media/psfny5au/cls_fx_policy_02_fall_of_bretton_woods_fx_50years_afloat_shapingfx_series_oct2023.pdf

חסכונות והלוואות

צרכנים כבר אינם מחויבים לאחסן ערך בבנקים כדי שיוכלו להשתמש בו לתשלומים. זהו לא רק איום על המעמד של 'גדול מכדי ליפול' שבו נמצאים הבנקים כיום, כפי שצוין לעיל ב-3.4.1, אלא גם עשוי להשפיע על יכולתם ליצור חוב בצורת הלוואות.

הפחתה בכמות האשראי שבנקים יכולים ליצור עשויה להפחית משמעותית את הרווחים הן בבנקאות הצרכנית והן בבנקאות הגלובלית.

4.3.5 הזדמנויות

בעוד ש-Bitcoin מאפשר חיסכון ותשלומים ללא מתווכים, סביר להניח שחלק מהאנשים יראו ערך בלהחליף חלק מהסיכון הנגדי בנוחות, בין אם באופן חלקי ובין אם מלא. קיימת הזדמנות עצומה לבנקים ולספקי שירותי תשלום לנצל את הנוכחות שלהם בשוק כדי ליצור מוצרים מוצלחים שימשכו לקוחות כאלה.

תשלומים

תחום התשלומים ב-Bitcoin מתפתח במהירות הן מצד הסוחרים והן מצד הלקוחות. קיימות הזדמנויות גדולות לבנקים ולספקי שירותי תשלום לחדש בפלטפורמות הקיימות שלהם ולהכניס פתרונות תשלום ב-Bitcoin בצורה חלקה. זה בלתי נמנע שזה יקרה בסופו של דבר, אך האיום של איחור בכניסה פותח הזדמנויות לשחקנים חדשים שכבר מספקים ומפתחים פתרונות כאלה לצבור נתח שוק עתידי. חלק מהפתרונות הם קוד פתוח, אחרים קנייניים, ויש כאלה שבאמצע – הקוד פתוח, אך המפעילים יכולים לבחור ליישם את הקוד הפתוח כבסיס לפתרון קנייני.

פתרונות כאלה עשויים להיות מוגבלים גאוגרפית או זמינים ברחבי העולם. בדרך כלל הם גם מגיעים עם עמלות תשלום נמוכות יותר וזמן הגעה לסופיות מהיר יותר – לעיתים קרובות פחות משנייה. הם חותכים את המתווכים ועוקפים בנקים מרכזיים ובנקים מתכתבים כדי להציע שירותי תשלום טובים ויעילים יותר ללקוחות ולסוחרים.

תשלומים זעירים ותשלומים זורמים אינם ניתנים למימוש כלכלי באמצעות מערכות וכסף של היום. שכבות מעל Bitcoin כמו רשת הברק (Lightning Network) יכולות לספק פונקציות אלו בעלות כלכלית הגיונית. ישנם תחומים רבים שבהם פיתוח פתרונות תשלום כאלה יכול להשפיע באופן חיובי ומשמעותי על הצמיחה. תחום אחד כזה הוא תשלומים זעירים עבור קריאת מאמרי חדשות בודדים או תשלומים זורמים עבור צפייה במדיה וידאו. זה עשוי לשפר את חוויית הלקוח על ידי הפחתת חדירת פרסומות וכן להגדיל את ההכנסות הישירות לארגוני מדיה. סביר שיהיו עוד תחומים רבים שבהם התפתחות התשלומים הזעירים תוכל להוסיף ערך למוצרים ולשווקים קיימים עבור צרכנים ולרווחיות של הספקים. הם עשויים גם לאפשר פיתוח של מוצרים ושווקים חדשים לחלוטין.

סוכני בינה מלאכותית אינם יכולים לבצע או לקבל תשלומים במערכת הקיימת כיוון שאין להם זהות אנושית או משפטית. קיימת הזדמנות להוביל ולעצב מוצרים שיסייעו לסוכני AI לשלוח ולקבל תשלומים. בנקים קיימים וספקי שירותי תשלום יכולים לפתח טכנולוגיה שתקדם זאת. מאחר ששוק זה אינו קיים, אין כאן איום, אך זו יכולה להיות הזדמנות מפוספסת. Bitcoin אינו דורש זהות אנושית כדי לפעול ולכן סביר שסוכני AI ישתמשו בטכנולוגיה המבוססת על Bitcoin כדי לרכוש יכולות שליחה וקבלה של תשלומים בשלב מסוים.

העברות בינלאומיות והמרת מטבע חוץ

קיימת הזדמנות לבנקים ולספקי שירותי תשלום לנצל פתרונות Bitcoin ומטבעות יציבים (stablecoins) כדי לייעל את השירותים שלהם לצרכנים ולעסקים, להוזיל עלויות, לשפר אמינות ולהפחית עיכובים בתשלומים. ככל שיתחילו מוקדם יותר, כך יוכלו לצמצם את ה'דמוקרטיזציה' שמציעות טכנולוגיות חדשות אלו ולשמור על נתח שוק משמעותי. כישלון לעשות זאת בזמן צפוי להגדיל את השחיקה ברווחים שלהם בשווקים אלו.

חסכונות

לבנקים יש הזדמנות לפתח ולהציע חשבונות חדשים שיכולים לנוע מפשוטים למורכבים עם יתרונות שמירה שונים ללקוחות. יהיו פשרות שלקוחות יתמודדו איתן בין שמירה עצמית לנוחות, ובנקים יוכלו לפתח מטריצה של מוצרים שיתאימו ללקוחות שונים. לקוחות רבים עשויים להיות מרוצים גם מהחזקת Bitcoin בעצמם וגם מהחזקת חשבונות בבנקים עבור חלק מהכסף שלהם.

חשבונות שונים עשויים להציע יתרונות שונים לספק וללקוח, הנה כמה דוגמאות אפשריות:

• שמירה משותפת בתשלום, אך לספק אין זכויות להשתמש בנכסי הלקוח להלוואות
• חשבונות שמירה חינמיים שבהם לספק יש זכות להשתמש בכספים להלוואות ברזרבה מלאה
• חשבונות שמירה עם ריבית ב-Bitcoin אם הספק מורשה להלוות כנגד רזרבות חלקיות ו/או לספק נזילות לשווקי מסחר או ערוצי תשלום.

אשראי

ייתכן ויהיו הזדמנויות להרחיב צורות חדשות של אשראי המבוסס על בטחונות ב-Bitcoin. להלן כמה דוגמאות:

• אשראי פיאט (למשל ₪) המבוסס על בטחונות ב-Bitcoin בשמירה משותפת או הוכחת שליטה
• אשראי ב-Bitcoin בדומה לדוגמה לעיל
• אשראי ב-Bitcoin ללא בטחונות.

4.3.6 פעילות

נתחו באופן ביקורתי את האיומים וההזדמנויות שזוהו.

ביטקוין הוא תרופה אידיאלית לשחיקת ערך המטבע הפיאטי. ההיצע הקבוע של ביטקוין, התוכנה בקוד פתוח והרשת המבוזרת שלו מתמודדים עם אינפלציה. בנוסף, בתור מטבע אנרגיה, הוא מחייב צריכת אנרגיה לצורך רכישתו, מה שמדגיש את הייחודיות שלו בשמירה על ערך.ג'ק מאלרס

4.4.0 מבוא

תעשיית הטכנולוגיה נמצאת בחזית האימוץ של ביטקוין. כפי שנאמר לעיתים קרובות, וכפי שמתואר בציטוט למעלה – זה משלב את כל מה שאנשים לא מבינים על מחשבים עם כל מה שהם לא מבינים על כסף. הציטוט גם מתאר כמה מההיבטים המרכזיים של ביטקוין שיש להבין כדי לתפוס את ערכו האמיתי. זה מציב את תעשיית הטכנולוגיה בעמדה טובה להרוויח מהאימוץ שלו, אך גם בחזית השינויים שיתרחשו לאורך מחזור החיים העסקי.

אם נבחן כל עסק טיפוסי, זה עשוי לבוא לידי ביטוי כך:

• אסטרטגיה עסקית– כיצד כל עסק צריך להסתגל
• תוכנית עסקית– כיצד זה יושג
• מה למכור– אילו מוצרים או שירותים והיכולות הנדרשות לכך
• איך לנצח– אסטרטגיית חדירה לשוק ומכירות
• אבטחה– השלכות על ממשל תאגידי, רגולציה וציות
• ניהול כישרונות– אילו מיומנויות יידרשו
• הצלחת לקוחות – מעורבות, קליטה, ניהול ושימור
• חדשנות מתמדת– כיצד להישאר מעודכנים באקוסיסטם המשתנה במהירות

4.4.1 אסטרטגיה עסקית – כיצד העסק צריך להסתגל?

ביטקוין מייצג טכנולוגיה חדשה שנמצאת בתהליך של אימוץ עולמי. למרות שלכאורה זה לא נראה כך, הוא עשוי להשפיע על כל היבט של כל עסק, כולל כאלה שממוקדים בטכנולוגיה.

זהו הנכס הדיגיטלי הראשון שבאמת יש לו מחסור, והוא יצר שוק חדש של 'מטבעות קריפטו' או 'אלט-קוינס' שכולם מנסים לחקות אותו או לבנות משהו חדש באמצעות הטכנולוגיות הבסיסיות. אחת הבולטות שבהן היא הבלוקצ'יין, שמספקת יכולת מרכזית לניהול כסף דיגיטלי, אך מעבר לכך היא לרוב פתרון שמחפש בעיה לפתור.

נבנה אקוסיסטם שלם סביב ביטקוין כדי לאפשר לא רק כסף יציב לעידן הדיגיטלי, אלא גם חוזים חכמים, מערכות תשלומים ופתרונות נוספים המבוססים על הפרוטוקול.

כדי להבין כיצד ביטקוין עשוי להשפיע על העסק שלהם, ספקי טכנולוגיה צריכים להבין את הנושאים הבאים:

• הצפנה
• ביטקוין כחלוץ ומוביל בתחום
• הטרילמה של הבלוקצ'יין והפשרות הנדרשות
• שיקולי אבטחה
• ניהול תוכנה בקוד פתוח
• היבטי רשת
• קריפטוגרפיה
• שימוש והשפעה על לקוחות – תשלומים וכו'.

מקור:https://www.solulab.com/cryptocurrency-tech-industry-impact/

אבטחה ופרטיות – הצפנה וקריפטוגרפיה

האבטחה של רשת הביטקוין היא רב-שכבתית. כאשר אתם שולחים ביטקוין, העסקה מוצפנת באמצעות גיבוב SHA-256. גם פונקציית הכרייה משתמשת בגיבוב כדי ליצור בלוק תקף בערך כל עשר דקות.

ניתן לשמור על פרטיות עסקאות ביטקוין, אך זה דורש הבנה ויישום של יכולות כגון:

• לא להשתמש שוב באותן כתובות
• הימנעות משימוש ב-KYC ואי שימוש בכתובות דוא"ל אישיות
• שימוש בארנק שמחובר לנוד שלכם
• שידור חיבורים בשרשרת דרך Tor
• שימוש ב-Lightning
• שימוש בתכונות Coinjoin
• שימוש בתוכנה מאובטחת כגון ארנקים

חברות טכנולוגיה המתמקדות באבטחה נמצאות בעמדה טובה להבין וליישם את היכולות הללו כדי לשמור על ביטקוין של הלקוחות ושל עצמן.

ביטקוין כחלוץ ומוביל

ביטקוין הוא טכנולוגיה פורצת דרך ועמד לבדו בשנים הראשונות לקיומו. תעשיית הקריפטו צמחה סביבו, כאשר מתחרים ניסו להחליף אותו או להשתמש בטכנולוגיות הבסיסיות כדי ליצור פתרונות חדשים. זה התרחש בגלי אימוץ, ושני גלים כאלה התרחשו בהיסטוריה של ביטקוין כפי שמוצג בגרף למעלה. בשני המקרים הדומיננטיות של ביטקוין חזרה לאחר ש'אלט-קוינס' אלו לא עמדו בהבטחותיהן. הבנה של מדוע זה קורה שוב ושוב תסייע להכוונת השקעות פנימיות וגם תספק הזדמנויות ייעוץ ללקוחות.

הטרילמה של הבלוקצ'יין והפשרות

הטרילמה של הבלוקצ'יין מתייחסת לאתגר בהשגת שלושה היבטים קריטיים בטכנולוגיית הבלוקצ'יין: אבטחה, מדרגיות (סקלאביליות) ודֶּצֶנְטְרָלִיזַצְיָה (מבוזרות).

הטרילמה מצביעה על כך שאופטימיזציה של היבט אחד לרוב פוגעת באחרים, מה שמקשה על השגת שלושתם בו-זמנית. My First Bitcoin מתמקדת באבטחה, כאשר קצב הגיבוב (hash rate) שמגן על הרשת רק הולך וגדל, ובמבוזרות, שמאפשרת רשת עולמית אמיתית ללא רשות מרכזית שמפקחת עליה. זאת על חשבון מדרגיות – מספר העסקאות הנתמכות בשנייה נמוך יחסית. בעיה זו נותרה לפתרון בשכבות גבוהות יותר כמו Lightning, בדומה לגישה הרב-שכבתית של TCP/IP.

ניהול תוכנה בקוד פתוח

My First Bitcoin הוא פרויקט קוד פתוח והקוד זמין תחת רישיון פתוח (MIT), חופשי להורדה ולשימוש לכל מטרה. קוד פתוח משמעו יותר מאשר חינם לשימוש. זה גם אומר ש-My First Bitcoin מפותח על ידי קהילה פתוחה של מתנדבים.
אנדראס אנטונופולוס

אותה "קהילה פתוחה של מתנדבים" משתפת פעולה דרך פלטפורמות מפתחים כמו GitHub. באמצעות מאגרים ציבוריים, הם מארגנים את פיתוח התוכנה בשקיפות מלאה. הקוד וההיסטוריה שלו תמיד זמינים. כל המערכת דומה במאפייניה לבלוקצ'יין, ספר החשבונות הפתוח שבלב רשת My First Bitcoin.

אתוס הקוד הפתוח נוכח בכל רחבי אקוסיסטם My First Bitcoin; מלקוחות כמו Bitcoin Core ו-Bitcoin Knots, דרך כורי DIY כמו BitAxe, ועד ארנקים כמו Wasabi, Green Wallet או Blink.

כל חברה או אדם בעלי יכולת טכנית יכולים להשתלב בפרויקטים אלו, להוסיף ערך ולבנות פתרונות על גביהם.

מקור טוב להתעדכן בפיתוחים הקשורים ל-My First Bitcoin הוא ג'יימסון לופ, שמעורב ב-My First Bitcoin מאז ימיו הראשונים.

היבטי רשת

רשת My First Bitcoin מורכבת מצמתים שמתחברים זה לזה ברשת רשתית (mesh) עם טופולוגיה "שטוחה". אין שרת, אין שירות מרכזי, ואין היררכיה ברשת. צומת הוא מחשב שמחובר למחשבים אחרים, פועל לפי כללים ומשתף מידע. 'צומת מלא' הוא מחשב ברשת עמית-לעמית של My First Bitcoin, שמחזיק ומסנכרן עותק של כל הבלוקצ'יין של My First Bitcoin. צמתים חיוניים לתפקוד רשת המטבע הדיגיטלי, והקוד לכך נמצא בתוכנת Bitcoin Core. כורים הם תת-קבוצה מיוחדת של צמתים שמבצעים את פעולת הגיבוב ויוצרים בלוקים. כפי שמוצג בדיאגרמת Lightning למעלה, יש אקוסיסטם של חברות שמספקות את החומרה ו/או התוכנה לביצוע פונקציות אלו, וכל חברת טכנולוגיה יכולה לבחור להשתלב בכך.

שימוש והשפעה על לקוחות

כפי שמראה גם הדיאגרמה, חלק מהאקוסיסטם מורכב מחברות שמספקות תשתית תשלומים, ארנקים, בריכות כרייה ויישומים שמספקים ערך לצרכן כמו פודקאסטים ובורסות. כל אחד מהתחומים הללו הוא פוטנציאל לחקירה עבור חברת טכנולוגיה, בין אם כדי להבין את ההזדמנויות שהוא מציע ובין אם את האיומים לעסק הקיים.

כיצד העסק צריך להשתנות?

עם הבנה של היבטים מרכזיים אלו, עסק יוכל לשקול כיצד ייתכן שיש לשנות את האסטרטגיה הקיימת, למשל על ידי מענה לשאלות המרכזיות המפורטות ב-'Playing to Win':

• שאיפה לנצח – מהי מטרת העסק שלנו ומהן השאיפות המנחות, וכיצד My First Bitcoin משתלב בכך?
• היכן נשחק? – באילו גיאוגרפיות, קטגוריות מוצרים ופלחים נוכל להצליח בהתבסס על הבנה של אקוסיסטם My First Bitcoin.
• כיצד ננצח? – הצעת ערך ויתרון תחרותי בהתבסס על היכולות הנוכחיות.
• אילו יכולות חייבות להיות קיימות? – אילו השקעות הוניות והשקעות נוספות נדרשות.
• אילו מערכות ניהול נדרשות? - כיצד שינוי צורת הכסף/נכס האוצר ישפיע על העסק ועל המערכות הפנימיות.

גישה לדוגמה תהיה לבצע ניתוח SWOT, שיכול לכלול:

חוזקות

• אילו מיומנויות וטכנולוגיות זמינות בתוך החברה שניתן ליישם בתעשיית My First Bitcoin?

חולשות

• איזו מיומנות או השקעה נוספת ייתכן שיהיה צורך לבצע כדי להתמודד עם שינויים אלו?

הזדמנויות

• אילו עסקים חדשים נוצרים סביב My First Bitcoin?
• כיצד AI ו-My First Bitcoin/Lightning עובדים יחד?

איומים

• מה המתחרים שלנו עושים כדי להתמודד עם התחום הזה?
• אילו מתחרים חדשים עשויים להופיע ככל ש-My First Bitcoin מתבגר?
• אילו סיכונים זה יוצר עבור העסק הנוכחי?

ביצוע ניתוח דומה באמצעות מסגרת זו או אחרות יסייע להבין כיצד My First Bitcoin עשוי להשפיע על העסק, ואילו שינויים יש לבצע.

4.4.2 תוכנית עסקית – כיצד זה יושג?

כפי שמוצג באקוסיסטם לדוגמה של Lightning, תעשיית ה-IT היא מפתח לכלכלת My First Bitcoin, וישנן הזדמנויות רבות להוסיף ערך בהתאם לתשובות לשאלות היכן תשחק וכיצד תנצח, כגון:

• פיתוח תשתיות רשת שכבות 2/3
• מעורבות בפיתוח תוכנה בקוד פתוח
• פיתוח פתרונות חומרה חדשים
• פיתוח יישומים ותוכנה
• יישום פתרונות AI ו-My First Bitcoin
• שיפור אבטחת IT ופרטיות עבור רשת My First Bitcoin
• כריית My First Bitcoin וניתוח אנרגיה

4.4.3 מה למכור – אילו מוצרים או שירותים ניתן ליצור או להתאים למודל העסקי החדש הזה?

כמה דוגמאות לחברות שמחדשות בתחום הזה הן:

Fountain היא אפליקציית פודקאסטים שמציעה מספר חידושים לעולם הפודקאסטים.

האפליקציה מחוברת לארנק Lightning שמופעל על ידי CashApp או Strike, ומאפשרת למשתמשי האפליקציה לשלוח ולקבל 'sats' – כמויות קטנות של ביטקוין.

המאזינים יכולים לבחור להזרים sats למפיק לפי דקה בזמן ההאזנה. הם יכולים גם 'להגביר' פודקאסטים שהם אוהבים על ידי שליחת sats ליוצר הפודקאסט יחד עם הודעה. ההגברות מוצגות כתגובות כך שמאזינים אחרים יכולים לקרוא ולהגיב להן. כאשר אתם שולחים Boost, הוא יופיע בדף התוכנית והפרק תחת פעילות. ככל שתגבירו יותר, כך הוא יופיע גבוה יותר בדף הפרק. זה גם ייראה על ידי משתמשים אחרים שעוקבים אחריכם ב-Fountain בפיד הגילוי שלהם.

יוצרי הפודקאסטים יכולים להרוויח sats דרך Lightning על מעורבות המאזינים, ויכולים לבחור לחלק זאת אוטומטית עם כל תורם לתוכנית.

עבור המשתמש, כל דקה שמושקעת בצריכת תוכן, יצירת תוכן או צפייה בפרסומות, מגדילה את ערך הפלטפורמה שבה משתמשים. חשבו על אלו שמשתמשים בהן כל יום: Youtube, Twitter, Facebook, Instagram, TikTok – כל הפלטפורמות האלו היו מאבדות את ערכן ללא הזמן והתשומת לב שמוקדשים להן, אך אף אחת מהן לא מתגמלת את המשתמש על כך שהוא נשאר. באפליקציית Fountain, משתמשים יכולים לקבל תגמול על לייקים, האזנה לתוכן מקודם או פשוט האזנה לפודקאסט.

חברות יכולות לשקול להסיט תקציבי שיווק – שידוע כי 50% מהם מתבזבזים אך קשה לדעת איזה 50% – כדי לאמץ מודל דומה.

MicroStrategy Incorporated היא חברה אמריקאית שמספקת פתרונות בינה עסקית, תוכנה למובייל ושירותי ענן. החברה מפתחת תוכנה לניתוח נתונים פנימיים וחיצוניים לצורך קבלת החלטות עסקיות ולפיתוח אפליקציות מובייל.

באוגוסט 2020, MicroStrategy השקיעה 250 מיליון דולר בביטקוין כנכס רזרבה, תוך ציון ירידה בתשואות מהחזקת מזומן, וכיום היא משתמשת בביטקוין כדי לתמרץ עובדים. MicroStrategy היא אחת מהארגונים המובילים בפיתוח ויישום פתרונות בכיוון זה, וב-2023 הכריזה על מספר יוזמות בתחום:

• תגמול עובדים על השתתפות בשיחות ועידה. על ידי שילוב Lightning עם Zoom, כאשר פגישות וכנסים מתוזמנים, כמו יום חברה, עובדים שמגיעים ונשארים לכל אורך הוובינר מקבלים SATs.
• תגמול על שיתוף ידע עם אינטגרציה ל-Salesforce. עובדים מתוגמלים גם על מתן ידע שימושי בצורת מאמרים שלקוחות יכולים לקרוא כדי לקבל תשובות לשאלותיהם על מוצרי MicroStrategy. עובדים גם מקבלים תשלום על מענה לשאלות בזמן אמת עם sats.
• תגמול על צריכת תוכן עם אינטגרציה ל-Wistia. תוכן וידאו שנוצר על ידי צוות השיווק, שמסביר את החזון והמשימה של MicroStrategy, וכן משוב מלקוחות על השימוש במוצרי החברה, מתארח ב-Wistia והעובדים מקבלים תשלום על צפייה בתכנים אלו. המטרה היא לעזור לעובדים "להבין את החזון, להבין את היכולות החדשות של המוצר, ולהבין את מקרי השימוש של הלקוחות שלנו" תוך כדי קבלת תגמול ב-Sats.
• תגמול על למידה עם אינטגרציה ל-Adobe LMS. צוות MicroStrategy ציין שבשל חשיבות ההתפתחות האישית של העובדים לחברה, נוצרה מערכת למידה ששולבה עם Adobe Learning Management System, שגם היא פועלת עם תגמול ב-Lightning.

MicroStrategy ציינה כי יכולות אלו יהיו זמינות גם ללקוחות פלטפורמת MicroStrategy.

מאז ההשקעה הראשונית בביטקוין, MicroStrategy השקיעה רבות כדי להפוך לאחת מהמחזיקות הגדולות ביותר בביטקוין, וראתה את מניותיה עולות על פני מתחרות בענף. העלייה בערך האופציות למניות שהוחזקו על ידי העובדים תוארה בראיון כבעלת השפעה חיובית על שימור עובדים.

מקור:https://cryptotvplus.com/2023/05/how-microstrategys-sats-rewards-spark-employee-motivation/

כפי ששתי הדוגמאות האלו מראות, שימוש בביטקוין ו-Lightning מציע הזדמנויות לא רק לתגמול פנימי לעובדים אלא גם לשירותים חיצוניים. חברות טכנולוגיה נמצאות בעמדה טובה לאמץ זאת עבור עצמן, וגם לעזור ללקוחות להטמיע פתרונות בעצמן.

המוצרים או השירותים הפוטנציאליים להציע יהיו תלויים מאוד בתחום הטכנולוגיה שהחברה פועלת בו, אך כמה דוגמאות הן:

• חברות תוכנה – תשלומי מנוי SaaS באמצעות הזרמת SATS
• ספקי אבטחה – שירותים ממוקדים לזיהוי cryptojacking
• MSPs – תוכניות חינוך על בלוקצ'יין/ביטקוין ללקוחות
• פלטפורמות מדיה חברתית – גביית תשלום על שימוש במקום להסתמך על הכנסות מפרסום
• הזרמת sats למשתמשים (למשל, עבור מילוי סקרים או עבור זמן שמושקע בפלטפורמה או באתר) במקום להוציא על שיווק ופרסום
• חברות FinOps שמאמצות תשתית ביטקוין לתשלומים
• ספקי מרכזי נתונים שמספקים פתרונות חימום/כרייה ל-AI/BTC
• חברות חימום שמשלבות כרייה
• חברות אנרגיה מתחדשת שמשלבות כרייה

חשוב גם להבין שהושקעו השקעות גדולות ב'אלט-קוינים' שטענו כי עוצבו כדי לספק פתרונות חדשים וחדשניים, אך לא הצליחו להשיג אחיזה ממשית עד כה. הרעיונות הטובים ביותר מביניהם כנראה ימצאו את דרכם לרשת הביטקוין.

4.4.4 איך לנצח – אסטרטגיית חדירה לשוק ומכירות

אסטרטגיית שיווק דיגיטלי צריכה לכלול תכנית לשימוש בערוצים מקוונים כדי לבסס נוכחות באינטרנט ולהשיג מטרות שיווקיות מסוימות. בסופו של דבר, המטרה היא להגדיל את הנראות של כל עסק ולמשוך לקוחות חדשים באמצעות מגוון ערוצים. כפי שמוצג בדוגמאות למעלה, מיקרו-תשלומים משבשים יכולים גם לאפשר מודלים שיווקיים חדשים.

אסטרטגיית השיווק והתכנית צריכות להיות מותאמות לכלול את היוזמות הקשורות לביטקוין שהוסכמו, עם מטרות ויעדים ברורים.

המטרות עשויות להיות:

• לבסס מנהיגות מחשבתית בתחום הביטקוין באזור הטכנולוגי הרלוונטי לעסק
• למשוך לקוחות חדשים עם מוצרים ושירותים ממוקדי ביטקוין
• להגדיל את המודעות למותג בתחום הביטקוין

תכנית השיווק עשויה לכלול יוזמות כגון:

• בניית דף נחיתה חדש לאתר שממוקד בביטקוין ו/או Lightning
• שילוב מסרים על ביטקוין בקמפיינים שיווקיים קיימים
• השקות מוצר או שירות שקשורות לביטקוין
• הגדלת עוקבים במדיה החברתית בפלטפורמות ממוקדות לתוכן ביטקוין
• תרומה לתוכנה בקוד פתוח
• ניצול ההזדמנות להזרמת sats כדי לעודד צריכת תוכן שיווקי או חינוכי

4.4.5 אבטחה – האם יש השפעה על ממשל תאגידי, רגולציה ודרישות ציות

האם השימוש בביטקוין ופרוטוקולים בקוד פתוח קשורים משפיע על הדרך בה אנו חושבים על סיכוני IT וציות?

אבטחה וציות הם קריטיים להצלחת ביטקוין, אשר נשען על האשינג, קריפטוגרפיה והצפנה. בתור פרוטוקול קוד פתוח, הקוד זמין לכל אחד לבחינה ולתרומה. חברות טכנולוגיה יכולות להיות בעמדה טובה לתרום לאקוסיסטם הזה.

בהתאם לפתרונות שנבחרו ולתחום בו החברה מתמקדת, ייתכן שישנם היבטים נוספים של אבטחה וציות שיש לקחת בחשבון, כגון רגולציות על עסקאות פיננסיות או פרטיות הלקוחות.

4.4.6 ניהול כישרונות – אילו מיומנויות חדשות יידרשו

רבים מהמאמצים הראשונים של ביטקוין הגיעו מתעשיית ה-IT, אולי משום שמאמצים מוקדמים היו צריכים רמת ידע טכנולוגי גבוהה כדי להעריך כיצד ביטקוין מספק אבטחה ומחסור.

כפי שתואר בהקדמה, קלישאה היא שביטקוין משלב את כל מה שאינך מבין במחשבים עם כל מה שאינך מבין בכסף. האחרון עשוי לדרוש חינוך פנימי נוסף, אך ברור שתעשיית הטכנולוגיה נמצאת בעמדה טובה יותר לעומת תחומים אחרים לזהות ולספק את המיומנויות המתאימות הנדרשות. בהתאם לתחום ההתמקדות הספציפי, ייתכן שיהיה צורך לזהות מיומנויות טכניות חדשות בתחומי רשתות, הצפנה או קריפטוגרפיה בתוך החברה.

ההבנה של ההיבטים הטכניים של ביטקוין גם היא חסרה באופן כללי, וחברות טכנולוגיה נמצאות בעמדה טובה לסייע בחינוך השוק.

כדי להיות מסוגלים לספק חינוך והכשרה אפקטיביים הן לפיתוח ותמיכה פנימיים והן לשוק, יש להבין גם את ההיבטים הפיננסיים של ביטקוין. ייתכן שזה לא נמצא באזור הנוחות של חברה המתמקדת בטכנולוגיה, אך יהיה צורך בכך כדי לספק חינוך והכשרה אפקטיביים ללקוחות פוטנציאליים על חשיבות הנושא ועל הערך של המוצרים והשירותים החדשים שהחברה מציעה.

4.4.7 ניהול לקוחות – מעורבות, קליטה ושימור

המטרה המרכזית של כל חברה היא לספק תוצאות חיוביות לקהל היעד שלה ולתרגם זאת לרווחים. חברות טכנולוגיה רבות הקימו 'צוות הצלחת לקוח' המתמקד בניהול כל לקוח לאורך כל מחזור החיים, מהגברת המודעות ועד להעדפה, קליטה, ניהול לקוחות ולבסוף נאמנות.

לא משנה כיצד מנוהלת הפונקציה הזו, כעת יהיה צורך לשלב את ביטקוין בתוכה. זה עשוי לכלול:

• סדנאות חינוך ללקוחות על ביטקוין
• קבלת משוב מהלקוחות לפיתוח שירותים
• מכירת שירותים חדשים הקשורים לביטקוין ללקוחות קיימים
• ניהול שביעות רצון הלקוחות מהשירותים החדשים
• איסוף סיפורי מקרה והמלצות הקשורים לפתרונות ביטקוין

זה ידרוש מיומנויות חדשות ואולי גם תהליכים חדשים שיוטמעו.

4.4.8 חדשנות

ביטקוין נמצא בשלבים מוקדמים של אימוץ ופיתוח, ולכן הוא נמצא בעקומת חדשנות תלולה עם חידושים מתמידים בחלקים רבים של התעשייה. לכן חשוב שכל חברת טכנולוגיה תישאר מעודכנת בחדשנות הזו כדי להישאר רלוונטית בתעשייה. מאחר שתעשיית הטכנולוגיה כבר מתפתחת בקצב מהיר, תרבות של חדשנות מתמדת אמורה כבר להיות קיימת, ויש לשלב את ביטקוין בתהליך הזה.

4.4.9 סיכום

האינטרנט העלה את 'מחלקת ה-IT' להנהלה הבכירה דרך תפקיד ה-CTO, כאשר התברר ש-IT הוא לא 'רק כלי' אלא משנה (או מבטל) מודלים עסקיים. ביטקוין ממשיך את המגמה הזו כשהוא משנה את הצד הפיננסי של העסק. כל חברה גדולה/בינונית כיום היא עסק תוכנה, ותוך 10-15 שנים, ייתכן שכל חברה תהיה גם עסק ביטקוין.

חברות טכנולוגיה נמצאות בעמדה טובה גם להבין וגם להרוויח מאימוץ ביטקוין. זה יכול להתבטא בצורות רבות בהתאם לפרופיל החברה ולשוק היעד, אך ידרוש רמת הבנה והשקעה בחלקים רבים של החברה כדי להצליח.

4.5.0 הקדמה

אני חושב שהאינטרנט יהיה אחד הכוחות המרכזיים בהפחתת תפקיד הממשלה. הדבר היחיד שחסר, אך בקרוב יתפתח, הוא כסף אלקטרוני אמין – שיטה שבה ניתן להעביר כספים באינטרנט מאדם א' לאדם ב' מבלי שא' יכיר את ב' או ב' יכיר את א'. כמו שאני יכול לקחת שטר של 20 ₪, להעביר אותו אליך, ואין שום תיעוד מאיפה הוא הגיע. ייתכן שתקבל אותו מבלי לדעת מי אני.
מילטון פרידמן

חברות ואנשים רבים פספסו את חשיבות האינטרנט כשהוא רק התחיל, והמשיכו לפספס גם כשהתפתח והביא את המגוון הרחב של היכולות שאנו לוקחים כמובן מאליו כיום, וששינו מהיסוד היבטים רבים בחיינו. משתמשים מוקדמים – בערך בתקופה של הציטוט הזה – שנאבקו לשלוח מיילים דרך מודם איטי, היו מתקשים לדמיין הליכה עם מכשיר נייד שמספק גישה מיידית למגוון רחב של יישומים כמו שיש לנו היום.

טכנולוגיות הענן יצרו השפעה משבשת דומה, כשהחלו עם שירותי אחסון בסיסיים כמה שנים לפני השקת ביטקוין, ונתפסו בתחילה כגרסה נוספת של אירוח מרוחק, אך הפכו לפלטפורמה המרכזית לאספקת שירותי IT וממשיכות להתפתח בקצב מואץ עם יכולות ותכונות חדשות שקשה לעקוב אחריהן.

החוליה החסרה לשחרור השלב הבא של ערך מהאינטרנט, כפי שפרידמן ציין מוקדם, היא מקבילה דיגיטלית אמינה למזומן שניתן להשתמש בה לתשלום עבור ערך שמסופק דרך האינטרנט – וזה מה שביטקוין מספק. הוא צמח באופן אורגני, ללא תקציב שיווק או חברות גדולות מאחוריו, בעקומת אימוץ מהירה יותר מהאינטרנט, והפך ל'כסף אלקטרוני' שפרידמן ראה כחוליה החסרה. הוא מאפשר לאנשים וחברות לבצע עסקאות ביניהם ברחבי העולם ללא צורך באישור או מערכות מהממשלה. זה יפתח גל חדש של חדשנות ושיתופי פעולה גלובליים, וחברות שיבינו זאת ויאמצו מוקדם יהיו הנהנות הגדולות ביותר.

4.5.1 ביטקוין לספקי שירותים מקצועיים

שירותים מקצועיים מתארים בדרך כלל עסקים שמציעים שירותים ומומחיות במקום מוצר פיזי. אם אתה אחד מהם, פרק זה מתאר את ההשפעה האפשרית על תעשייה זו, כיצד קיומו של כסף דיגיטלי ללא צורך באמון, הזמין בכל העולם, עשוי להשפיע על אופן ניהול העסק שלך, ואילו סוגי שירותים ניתן להציע כדי להפיק תועלת מההתפתחות הזו.

למה לשקול ביטקוין?

ביטקוין יכול לפתוח ערוצים חדשים לשירותים קיימים, להשפיע על האופן שבו שירותים נוכחיים יצטרכו להסתגל, ולאפשר בניית שירותים חדשים נלווים בהתבסס על הכישורים והידע התעשייתי שלך.

הוספת ביטקוין לשיחה עם לקוחות קיימים

בסביבה הנוכחית, ביטקוין עדיין נתפס בעיקר ככלי B2C. חברת שירותים מקצועיים עם לקוחות כמו מלונות או רשתות מסעדות יכולה לייעץ ללקוחותיה כיצד לשלב תשלומים בביטקוין עבור הלקוחות הסופיים שלהם.

כשהשוק יתבגר, הוספת ביטקוין כאפשרות תשלום עבור השירותים של החברה עצמה תוכל גם להדגיש את היכולות בתחום זה. מחזיקי ביטקוין נוטים לחפש ולבחור בשירותים של חברות שמאפשרות תשלום בביטקוין.

כיצד ביטקוין עשוי להשפיע על שירותים קיימים

עבור ארגוני שירותים מקצועיים, עליית כלכלה מבוססת ביטקוין עשויה לדרוש גישה שיתופית יותר, שבה ספקים, לקוחות, צרכנים ואפילו מתחרים יחליפו מידע ותובנות בשקיפות רבה יותר באקוסיסטם משותף. ביטקוין עוסק כולו באקוסיסטם שהוא משרת, מיישר את המגרש ומחלק מחדש כוח ואחריות לאלו שפועלים בו. לדוגמה, Nostr (Notes and other stuff transmitted by relay) היא פלטפורמת מדיה חברתית חדשה שמספקת קישור ישיר בין קהילת המשתמשים להחלפת מידע וערך באמצעות ביטקוין.

בדיוק כפי שהענן אפשר שיתופי פעולה גלובליים והעניק גישה רחבה יותר למשאבי IT לקהל רחב יותר, ביטקוין יכול לאפשר גישה לצורת כסף פתוחה ושקופה לקהל עולמי. ארגוני שירותים מקצועיים יצטרכו לבחון את הפתרונות שהם מציעים ולשקול כיצד שינוי זה עשוי להשפיע על אופן אספקת השירותים והמוצרים הקיימים ללקוחותיהם.

שירותים חדשים המבוססים על אקוסיסטם הביטקוין

בנוסף להשפעה על שירותים קיימים, ביטקוין והאקוסיסטם שנבנה סביבו מציעים הזדמנות ליצור שירותים חדשים כמקורות הכנסה חלופיים או חדשים לגמרי עבור חברות שירותים מקצועיים. להלן מספר דוגמאות:

ראיית חשבון

רקע

למרות שביטקוין אינו נכס מקובל באופן מסורתי בקרב גזברי חברות, הבנה מעמיקה יותר של ביטקוין עשויה להסביר מדוע גזברי חברות גדולות הנסחרות בבורסה החלו לאמץ אותו בשנים האחרונות. תכונות רבות של ביטקוין, כמו היצע מקסימלי של 21 מיליון מטבעות ומחסור שניתן לאימות בבלוקצ'יין ציבורי, עשויות להפוך אותו לאמצעי אגירה אטרקטיבי. רכיב קריטי זה בתיק ההשקעות עשוי להוות גידור יקר ערך נגד גירעונות פיסקליים הולכים וגדלים, פיחות מטבע וסיכונים גיאופוליטיים. ככל שגזברי חברות מתמודדים עם רוחות כלכליות חדשות, התכונות הייחודיות של ביטקוין פועלות כרוח גבית.

באופן מסורתי, מחלקות כספים בחברות ניהלו מזומנים בזהירות על ידי הקצאת רוב ההון לנכסים הנתפסים כבעלי סיכון נמוך (למשל, פיקדונות בנקאיים, קרנות שוק כספים, אג"ח ממשלתיות, ניירות ערך מסחריים והסכמי ריפו). עם זאת, גורמים כלכליים לא ודאיים כמו אינפלציה, ריביות וסיכונים גיאופוליטיים מוגברים עשויים לגרום לחברות לשקול מחדש את יעילות האסטרטגיות הללו.

האנליסטית והסופרת לין אלדן מתארת שלושה סוגי אינפלציה: אינפלציה מוניטרית, אינפלציית נכסים ואינפלציית מחירי צרכן (CPI). אינפלציה מוניטרית (גידול בהיצע הכסף הרחב כפי שנמדד על ידי M2) אינה מבטיחה אך מקדימה אינפלציית נכסים (עליית מחירי נכסים להשקעה) ואינפלציית מחירי צרכן (עליית מחירי מוצרים ושירותים לא פיננסיים).

בהתאם לסוג העסק, חברות עשויות להיות מושפעות הן מאינפלציית מחירי נכסים והן מאינפלציית מחירי צרכן. לדוגמה, אינפלציית מחירי נכסים עשויה להוביל לעליית ערך הנכסים שחברה תרצה להשקיע בהם או לרכוש, ואינפלציית מחירי צרכן עשויה להוביל לעלויות מלאי גבוהות יותר ביחס לכוח הקנייה של המזומן.

מדוע גזברי חברות עשויים לשקול להשקיע בביטקוין

חברות שירותים מקצועיים צריכות להיות מודעות למספר ההולך וגדל של חברות שמוסיפות ביטקוין למאזן שלהן, ולסיבות לכך – לדוגמה MicroStrategy ו-Metaplanet. הבנת היתרונות של שימוש במאזן החברה כמנוע ליצירת ערך לבעלי המניות מוסיפה ערך לייעוץ שחברת שירותים מקצועיים יכולה להעניק ללקוחותיה.

רגולציה

התפתחויות רגולטוריות רבות ברחבי העולם בנוגע לנכסים דיגיטליים העניקו למשקיעים ביטחון רב יותר בביטקוין כהשקעה. עם נתוני שוק והיסטוריית מחירים הולכים וגדלים, רגולציות ידידותיות לנכסים דיגיטליים כמו מסגרת MiCA של האיחוד האירופי, ואישור ה-SEC האמריקאי למוצר סחיר מבוסס ביטקוין בינואר 2024, סיפקו למשקיעים ולחברות ודאות ובהירות שחיפשו.

שינוי כללי חשבונאות FASB

בדצמבר 2023, מועצת התקינה לחשבונאות פיננסית (FASB) עדכנה את ההנחיות לאופן שבו חברות צריכות לדווח על ביטקוין ונכסים דיגיטליים אחרים במאזן שלהן. הכללים החדשים מיטיבים עם חברות שמחזיקות ביטקוין בכך שהם מאפשרים להן להשתמש בחשבונאות לפי שווי הוגן, ולראשונה גם להעלות את ערך הנכסים לשווי השוק. בעבר, חברות יכלו רק להוריד את ערך הנכסים הדיגיטליים. ההנחיות החדשות עשויות להציג תמונה מדויקת יותר של הדוחות הכספיים ושל בריאות החברה בכך שיציגו את הערך האמיתי של הביטקוין המוחזק.

ביצועי מחיר הביטקוין לאורך זמן

כניסוי מחשבתי, שקול כיצד היה נראה המאזן של חברה ממוצעת במדד S&P 500 אם הייתה משקיעה רק 1% מהמזומן שבמאזן שלה בביטקוין בחמש השנים האחרונות. בהנחה שממוצע המאזן הוא 10 מיליארד ₪, נניח שהוקצה 1% (100 מיליון ₪) לביטקוין ביוני 2019 במחיר של 10,000 ₪. למרות ירידות ראשוניות ותקופות של תנודתיות, ההשקעה בביטקוין הייתה מתאוששת וצומחת לכ-700 מיליון ₪ עד יוני 2024. למרות שהחברה הייתה עלולה להתמודד עם תנודתיות ברווחים בטווח הקצר, הביצועים הפיננסיים לטווח הארוך היו משתפרים משמעותית, במיוחד בתקופות אינפלציה גבוהה שבאו בעקבות מגפת הקורונה.

הזדמנויות

הסביבה הכלכלית הנוכחית, המאופיינת באי ודאות ואינפלציה גבוהה, דוחפת גזברי חברות בעלי חשיבה קדימה לשקול הוספת ביטקוין למאזן. סדרת ההקצאות למאזן של חברות כמו Block Inc., MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group ואחרות מייצגת מגמה שעשויה להמשיך לגדול ככל שעסקים שוקלים את הסיכונים של ירידת נזילות בשל ריביות גבוהות ואובדן פוטנציאלי של כוח הקנייה של המזומן בשל מדיניות מוניטרית ופיסקלית של הבנקים המרכזיים.

חברות שבוחרות להקצות חלק מהמאזן לביטקוין יכולות ליהנות מביצועים עודפים בזכות עליית ערך הביטקוין לאורך זמן, ורואי חשבון שמבינים את היתרונות וההשלכות של גישה זו יוכלו להרוויח מכך.

שירותים פיננסיים

רקע

המפגש בין תעשיית השירותים הפיננסיים לטכנולוגיה יצר רמה של אי ודאות, כאשר חידושים כמו טכנולוגיית תשלומים בין-אישיים משבשים תשתיות, תפעול ומודלים עסקיים.

בעוד שחידושים אלו מובילים לפתרונות ממוקדי לקוח בעלות נמוכה יותר, הם גם יוצרים לחץ חסר תקדים על מוסדות פיננסיים להפוך ליותר גמישים ומהירים.

תעשיית הפינטק כוללת מגוון רחב של חברות המשתמשות בטכנולוגיה כדי לספק שירותים חדשניים כמו תשלומים מקוונים, אפליקציות סלולריות, ולעיתים עובדות עם מטבעות ומערכות תשלום מסורתיות.

מטבעות קריפטוגרפיים משתמשים בבלוקצ'יין וקריפטוגרפיה כדי לספק מטבעות דיגיטליים חלופיים, שנועדו להציע שקיפות, אבטחה ועסקאות חוצות גבולות. שוק זה התפתח לאורך השנים לכלול פתרונות שונים ומהווה בסיס לפיתוח מטבעות דיגיטליים של בנקים מרכזיים (CBDC) על ידי ממשלות ברחבי העולם. הדבר יצר בלבול בשוק, כאשר פתרונות שונים מתחרים על תשומת הלב של עסקים וממשלות. אף אחד מהפתרונות הללו לא מספק את היתרונות הרצויים של כסף מבוזר, קוד פתוח וללא הרשאות – מלבד ביטקוין.

הזדמנויות

• העברות מט"ח גלובליות: מסילות הכסף הקיימות להעברת כספים ברחבי העולם יקרות, מסורבלות ואיטיות, ואינן זמינות לכל המשתתפים הפוטנציאליים. מצב זה יוצר הזדמנות להציע העברות כספיות זולות, שקופות ויעילות יותר בין כל שני צדדים ברחבי העולם. הדבר יכול להתבסס על הדולר האמריקאי באמצעות פתרונות כמו USDT (Tether), או להשתמש בביטקוין ישירות דרך רשת Lightning.
• שירותי ייעוץ: אימוץ ביטקוין כפתרון הטוב ביותר למענה על צורכי הלקוח – הבנה של היתרונות של ביטקוין כאמצעי לשמירת ערך ושל המערכת האקולוגית הנבנית סביבו – פותחת את ההזדמנות לספק שירותי ייעוץ ללקוחות כיצד יוכלו להרוויח מאימוץ ביטקוין, וכן למקם אותו מול חלופות אחרות.

שירותי ביקורת ואבטחת איכות

רקע

לטכנולוגיית הבלוקצ'יין יש פוטנציאל להשפיע על כל תהליכי ניהול הרישום, כולל האופן שבו עסקאות מתחילות, מעובדות, מאושרות, נרשמות ומדווחות. לכך עשויה להיות השפעה על פעילויות כמו דיווח כספי ודיווח מס. רואי חשבון יצטרכו להבין את הטכנולוגיה המשמשת ליצירת ואישור עסקאות ביטקוין וכיצד אלו נשמרות בספר החשבונות של הבלוקצ'יין בהשוואה לספרי חשבונות מסורתיים.

למרות שמחוץ להיקף המודול הזה, קיימים פתרונות חלופיים נוספים המבוססים על רעיון הבלוקצ'יין, כגון מטבעות דיגיטליים של בנקים מרכזיים (CBDC), 'מטבעות יציבים' ופתרונות נוספים המתמקדים בחוזים חכמים. הבנה של פתרונות אלו וההשפעה האפשרית אם לקוח בחר ליישם אותם תחייב גם הבנה של אופן פעולתם. מומחיות זו תהיה קריטית למענה על שאלות כמו האם הם מבוזרים ופתוחים או 'מורשים' ומנוהלים על ידי קונסורציום של בעלי פרוטוקול, לדוגמה בניהול שרשרת אספקה. לכך תהיה השפעה על אילו טכניקות אימות יידרשו לצורך תיעוד ביקורת אפקטיבי.

• חוזים חכמים: חוזים חכמים הם שיטה לאוטומציה של תהליך ההתקשרות ומאפשרים ניטור ואכיפה של התחייבויות חוזיות עם מינימום התערבות אנושית. האוטומציה יכולה לשפר יעילות, לקצר זמני הסליקה ולהפחית שגיאות תפעוליות. מאחר ושימוש בטכנולוגיית חוזים חכמים דורש תרגום של כל תנאי החוזה ללוגיקה, ייתכן שזה גם ישפר עמידה בתנאי החוזה על ידי הפחתת עמימות במצבים מסוימים. עם זאת, ייתכן שיידרש ידע טכני ליישום ולניטור, שאינו קיים כיום בצוות. רואה חשבון מבקר עשוי להידרש לאמת את הממשק בין חוזים חכמים למקורות נתונים חיצוניים שמפעילים אירועים עסקיים. ללא הערכה עצמאית, המשתמשים חשופים לסיכון של שגיאות או פגיעויות לא מזוהות.
• דיווח ESG: מעורבות עם ביטקוין עשויה לאפשר לחברות להשיג יתרון חיובי בדיווחי ESG שלהן, שהפכו כיום לחלק חובה ומהותי בדיווח הרגולטורי הנדרש. המסמך של KPMG שנכתב ב-2022 מתאר כיצד כריית ביטקוין יכולה לעודד אימוץ אנרגיה מתחדשת, לאזן רשתות חשמל תוך שימוש במקורות אנרגיה מתחדשת לסירוגין, להפחית פליטות מתאן ולעזור למחזר את החום הנפלט ממרכזי נתונים.

הזדמנויות

כדי למלא את התפקיד החדש, ייתכן שמבקר יידרש לסט כישורים חדש:

• הבנה של שפות תכנות טכניות
• שיטות יעילות לאיסוף נתונים מבלוקצ'יין ביטקוין לשימושי ביקורת
• הבדלים ביישום בין פתרונות והשפעתם על אמון ובעלות על הפרוטוקול
• ביקורת חוזה חכם לעמידה ברגולציה ובקרות צד שלישי
• בוררות סכסוכים עבור חוזים חכמים בהתאם לכל מסגרת משפטית רלוונטית
• הבנה של השלכות ESG באימוץ ביטקוין

יועצים פיננסיים

רקע

בנוסף להחזקה ישירה של נכסים דיגיטליים, אנשים אמידים ומשרדי משפחה רבים מקצים חלק מהשקעותיהם החדשות לקרנות המשקיעות בנכסים דיגיטליים מסוימים או בפרויקטים של נכסים דיגיטליים. בעוד ש-ETF ביטקוין החדשים מאפשרים להחזיק השקעות העוקבות אחר ביצועי הביטקוין מבלי לשאת בסיכוני המשמורת הכרוכים בהחזקה ישירה של הנכס, הדרך הבטוחה ביותר להגן על ערך לטווח ארוך היא ללמוד כיצד להחזיק את הנכס ישירות.

מעודד לראות כי נראה שהרגולטורים קיבלו באופן כללי שנכסים דיגיטליים כמו ביטקוין כאן כדי להישאר, ולכן, במקום לשקול אם לאסור אותם או לא, הם מתמקדים כעת באיזון בין פיתוח התעשייה לבין הגנה על משקיעים. חיוני לקבל ייעוץ מקיף, מקומי והוליסטי לגבי הטיפול הרגולטורי הרב-תחומי באסטרטגיית השקעה בנכסים דיגיטליים והאינטראקציה בין משטרים שונים.

תחומי שיפוט שונים גם מטפלים בנכסים דיגיטליים וברווחים הנובעים מהם לצורכי מס בדרכים מגוונות. יש לאמץ גישה דומה לניתוח הרגולטורי שתואר לעיל גם לגבי מס, תוך קבלת ייעוץ מס מקומי מקצועי וכן נקודת מבט בינלאומית רחבה יותר.

חששות סביב אבטחת מידע מחייבים יישום אמצעי סייבר חזקים כדי להבטיח שהן הנכסים הפיננסיים והן המידע האישי מוגנים כראוי.

מרבית משרדי המשפחה שומרים על משמורן קריפטו צד שלישי מקצועי להחזקת המטבעות הדיגיטליים והמפתחות הפרטיים הרלוונטיים. לספק השירות צריכה להיות מערכת האבטחה החזקה ביותר הקיימת כיום, לדרוש שכבות אימות רבות ממספר בעלי תפקידים פנימיים לביצוע כל עסקה, ולהחזיק ביטוח המכסה אובדן נכס במקרה של הונאה או מתקפת סייבר.

הזדמנויות

יועצים למשרדי משפחה ולאנשים אמידים יכולים להציע מגוון שירותים בהתבסס על הדינמיקה של שוק זה:

• ניהול אבטחת נכסים דיגיטליים
• ייעוץ אבטחת סייבר
• ייעוץ לאחסון בטוח של ביטקוין
• השלכות מס
• ביטקוין כחלק מניהול תיק השקעות כולל
• פיתוח פרוטוקולים משפטיים ורגולטוריים חדשים, כגון טקסי חתימה להעברות

ייעוץ שיווקי

רקע

ישנן חברות שירותים מקצועיים רבות המתמקדות במתן שירותי שיווק, החל מסיוע ללקוחות בהגדרת אסטרטגיה ויצירת תוכן, ועד לבניית אתרים והבאת תנועה אליהם.

כל אסטרטגיית שיווק דיגיטלית צריכה לכלול תכנית לשימוש בערוצים מקוונים כדי לבסס נוכחות באינטרנט ולהשיג מטרות שיווקיות מסוימות. בסופו של דבר, המטרה היא להגדיל את הנראות של כל עסק ולמשוך לקוחות חדשים באמצעות מגוון ערוצים.

דוגמה לערוץ חדש שמזוהה מאוד עם ביטקוין היא Nostr. בדומה לביטקוין, מדובר בפלטפורמת קוד פתוח מבוזרת שבה המשתמש שומר על בעלות על הנתונים באמצעות מפתח פרטי. הארכיטקטורה העמידה לצנזורה של Nostr מבטיחה שתקשורת עסקית, מסרים שיווקיים ואינטראקציות עם לקוחות יהיו חופשיים מהתערבות חיצונית. זה בעל ערך במיוחד לעסקים הפועלים בענפים שבהם הרגולציה מחמירה או שבהם חופש הביטוי הוא נושא מהותי. בנוסף, השימוש של Nostr במפתח פרטי יחיד לגישה לממשקים שונים מפשט את ניהול החשבונות ומספק שקט נפשי בכך שניתן לעבור בין יישומים שונים בקלות. אינטגרציה עם ביטקוין ו-Lightning מאפשרת גם עסקאות גלובליות ותשלומים זעירים – תכונה של Lightning שפותחת שיטות שיווק חדשות.

הזדמנויות

סיוע ללקוחות בשיווק עשוי לכלול יוזמות ל:

• לבסס מנהיגות מחשבתית בתחום ביטקוין בטכנולוגיה הרלוונטית לעסק
• למשוך לקוחות חדשים עם מוצרים ושירותים ממוקדי ביטקוין
• להגביר את המודעות למותג בתחום ביטקוין

תכנית השיווק עשויה לכלול יוזמות כגון:

• בניית דף נחיתה חדש לאתר הממוקד בביטקוין ו/או Lightning
• שילוב מסרים של ביטקוין בקמפיינים שיווקיים קיימים
• ניהול השקות מוצר או שירות הקשורים לביטקוין
• הגדלת קהל העוקבים ברשתות החברתיות בפלטפורמות ממוקדות תוכן ביטקוין והערכת השימוש בפלטפורמות חדשות כמו Nostr
• תרומה לתוכנה בקוד פתוח

בניית עומק ידע בתחומים אלו תפתח סוגים חדשים של שירותי שיווק שניתן לפתח ולמכור ללקוחות קיימים או חדשים.

שירותים המיועדים למגזר העסקים הקטנים

יתרונות לעסקים קטנים ובינוניים:

• הגנה מפני אינפלציה
• גישה לשווקים גלובליים
• עמלות עסקה נמוכות יותר
• סליקה כמעט מיידית
• אבטחה משופרת
• עצמאות פיננסית
• עמידות בפני צנזורה

לעסקי שירותים מקצועיים, ישנם מספר יתרונות פוטנציאליים לאימוץ ביטקוין שמגזר העסקים הקטנים והבינוניים צריך להתעניין בהם, וניתן לעצב שירותים שיתאימו לכל אחד מהם:

• הגעה לשווקים: קהילת הביטקוין המקוונת מוכנה לנסוע רחוק יותר ולחקור באינטרנט כדי לקנות מחברות שמאמצות ביטקוין. זה יכול לפתוח בסיס לקוחות פוטנציאלי חדש עבור חברה קטנה.
• קבלת ביטקוין כתשלום יכולה להסדיר עסקאות מהר יותר ובעלות עמלות נמוכה יותר מאשר שיטות תשלום מסורתיות.
• ביטקוין יכול גם לשפר את האבטחה של עסקאות מקוונות בזכות התכונות המובנות של הטכנולוגיה הבסיסית, וכן בזכות העובדה שאינו תלוי במערכת הבנקאית המסורתית, מה שהופך אותו לעמיד בפני צנזורה.
• שמירה על חלק או כל הביטקוין שהתקבל בארנק מאובטח יכולה לסייע בשמירה על ערך ההון, במיוחד במדינות עם מטבעות פיאט שמאבדים מערכם במהירות, מה שהופך זאת להזדמנות השקעה טובה לטווח ארוך.

הזדמנויות

מכיוון שחברות קטנות יותר נוטות להסתמך על פחות חברות שירותים לעומת תאגידים גדולים, אם ארגון שירותים מקצועיים פונה לשוק זה, יהיה לו יתרון ביכולת לייעץ להם בכל ההיבטים של אימוץ ביטקוין.

בריאות

להיות צעד אחד לפני הכיוון אליו התעשייה מתקדמת יאפשר לחברות שירותים מקצועיים במגזר זה להמשיך לספק ערך ללקוחותיהן. כמה דוגמאות בתחום הבריאות יכולות להמחיש כיצד חדשנות המבוססת על ביטקוין יכולה לשבש מגזר תעשייתי על ידי פתרון בעיות אמיתיות בשוק.

ניהול נתונים מאובטח – דוגמה Nostr 

הבעלות והשיתוף המאובטח של נתוני מטופלים הם דאגה מרכזית, עם תקנים כמו HIPAA בארצות הברית שנועדו להבטיח שהנתונים מוגנים כראוי.

תעשיית הבריאות יכולה להרוויח רבות מהאופי המבוזר והמאובטח של Nostr. כפי שהודגש בפרויקט פיילוט שנערך לאחרונה באל סלבדור, פרוטוקול SALUD המבוסס על Nostr שואף לחולל מהפכה באופן שבו נתוני מטופלים מנוהלים ומשותפים. על ידי ביזור נתוני הבריאות, Nostr מבטיח שהמטופלים שומרים על הבעלות על הרשומות הרפואיות שלהם, תוך מתן אפשרות לספקי הבריאות לגשת לנתונים מדויקים ובלתי ניתנים לשינוי בעת הצורך.

גישה זו מטפלת בדאגות משמעותיות במערכות ניהול נתוני בריאות קיימות, שבהן מידע על מטופלים נשלט לעיתים קרובות על ידי גופים מרכזיים שעשויים להפיק רווחים מהנתונים או לעשות בהם שימוש לרעה. עם Nostr, הסיכון לדליפות מידע או גישה לא מורשית מצטמצם, והמטופלים יכולים לבחור לא לשתף את הנתונים שלהם אם ירצו, מבלי לאבד שליטה על המידע שלהם.

דוגמה נוספת לאופן שבו ניתן לשלב ביטקוין בגישות חדשות לבריאות היא CrowdHealth. היא יצרה פלטפורמה שמנצלת את יתרונות העלויות והסליקה של ביטקוין באמצעות שילוב עם ארנק Lightning לביצוע וקבלת תשלומים. תשלומים אלו שייכים לתורמים, שיכולים לפנות לקהילה אם ייתקלו בחשבון רפואי גדול.

אלו דוגמאות לאופן שבו אקוסיסטם הביטקוין המתפתח במהירות משבש תעשייה מסוימת, וניתן למצוא דוגמאות רבות נוספות בתעשיות אחרות. ארגוני שירותים מקצועיים המתמקדים בתעשייה מסוימת עשויים להרוויח מסיוע לאותה תעשייה לאמץ פתרונות כאלה, או להיות המחדשים שמביאים פתרונות מסוג זה לתחומים תעשייתיים חדשים ככל שהשוק מתפתח.

4.5.3 בניית אקוסיסטם הביטקוין

ביטקוין הוא ותמיד היה הבלוקצ'יין המוביל, אך ההתמקדות הנדרשת בשכבה הראשונה באבטחה ובביזור הותירה בתחילה פער ליכולות אחרות בשוק, אשר פתרונות מבוססי בלוקצ'יין אחרים ניסו למלא. מסיבות שונות, פתרונות אלו לא זכו להצלחה מסחרית רבה לאורך השנים, ואקוסיסטם הביטקוין התפתח כעת לשלב שבו ניתן לבנות עליו יכולות חדשות מסוג זה מבלי לפגוע בטכנולוגיית הליבה של השכבה הראשונה.

בנוסף, משתמשי ביטקוין רבים הם מחזיקים לטווח ארוך, הרואים בו מאגר ערך או סוג של זהב דיגיטלי. ביטקוין מקסימליסטים הם תת-קבוצה גדולה בקהילה זו, המאמינים כי זו המטבע הדיגיטלי היחיד שיישאר לאורך זמן. הם טוענים שהאופי המבוזר של ביטקוין, האבטחה ויתרון הראשוניות שלו הופכים אותו לטוב יותר מכל מטבע דיגיטלי אחר, ומבדילים אותו מבלוקצ'יינים חלופיים.

יש גם כמות עצומה וגדלה של ערך שמאובטח ברשת הביטקוין על ידי מחזיקים אלו, ולכן פיתוח האקוסיסטם המקומי של ביטקוין לא יהיה עניין של משיכת משתמשים חדשים. במקום זאת, פרויקטים יצטרכו לנצל את מאגר המשתמשים, המפתחים וההון העצום שכבר נמצא ברשת. זה יוצר מספר הזדמנויות להרחבת אקוסיסטם הביטקוין שעליו ניתן לבנות שירותים מקצועיים:

1. שיפור קנה המידה:כבר קיימות מספר פתרונות קנה מידה הפועלות ברשת הביטקוין, כמו רשת Lightning. עם זאת, נבנים גם פתרונות נוספים המיועדים לבעיות שונות. לדוגמה, לספק פתרונות קנה מידה מקיפים המציעים פלטפורמות מאובטחות, מבוזרות ויעילות לחוזים חכמים.
2. הנגשת חוזים חכמים:דמיינו חוזה שמבצע את עצמו אוטומטית, ללא צורך בעורכי דין או מתווכים. זה מה שחוזים חכמים בביטקוין עושים. חוזים חכמים בביטקוין הם חוזים המתבצעים בעצמם, כאשר תנאי ההסכם כתובים ישירות בקוד דיגיטלי. הם מבצעים ואוכפים את החוזה אוטומטית כאשר מתקיימים תנאים מוגדרים מראש, ללא צורך במתווכים.
3. קידום אינטרופרביליות:בניית גשרים ומחברים שיאפשרו אינטראקציה חלקה בין ביטקוין לבלוקצ'יינים אחרים. זה יאפשר למשתמשים להעביר נכסים בין רשתות בקלות ולנצל את התכונות הטובות ביותר של כל רשת. דוגמה לכך היא USDT – מטבע יציב שניתן להעביר בין בלוקצ'יינים שונים, כאשר המשתמשים בדרך כלל בוחרים את המחיר הנמוך ביותר. אפשרות להעביר USDT שמוחזק באחד מהבלוקצ'יינים החלופיים ל-Lightning ולביטקוין יכולה לאפשר אינטרופרביליות והעברת ערך לרשת הביטקוין הבטוחה יותר.
4. שילוב חוויות ידידותיות למשתמש:ככל שהאקוסיסטם מתרחב, יש צורך בכלים שמפשטים את תהליך הפיתוח והפריסה עבור מפתחים. זה כולל ארנקים טובים יותר, מסגרות פיתוח וכלי ניפוי שגיאות. מעבר לכך, ידידותיות למשתמש חיונית עבור משתמשים שפחות בקיאים טכנולוגית כדי שיוכלו להשתתף ולהיות חלק מהאקוסיסטם.
5. חינוך ובניית קהילה:קהילה חזקה היא עמוד השדרה של כל פרויקט בלוקצ'יין מצליח. השקעה בחינוך, סדנאות ויוזמות מונעות קהילה יכולה לעזור למשתמשים לגלות, למפתחים לבנות ולמשקיעים להתחבר.

הזדמנות

זה פותח מגוון שירותים פוטנציאליים שניתן ליצור עבור השוק כדי לייעץ לצרכנים ולעסקים אחרים סביב אקוסיסטם הביטקוין, וכבר קורה ברחבי העולם:

• ייעוץ
• חינוך
• קנייה, החזקה ומכירה של ביטקוין

4.5.4 העתיד

מה עשוי לקרות בעתיד?

הסעיף הקודם הציג מספר דוגמאות לסוגי השירותים שמוצעים כיום בשוק, אך אילו פתרונות עשויים להיות זמינים בעתיד שחברות יוכלו לבנות סביבם שירותים מקצועיים לייעוץ, ניתוח, עיצוב ויישום כדי לענות על דרישות הלקוחות המשתנות?

הצבעה אלקטרונית

דוגמה אחת ליישומים פוטנציאליים שניתן לבנות על ביטקוין היא אבטחת בחירות ממשלתיות.

• המצב הנוכחי והאתגר: בחירות דמוקרטיות נועדו להבטיח שהעברת השלטון תתבצע בהתאם לתוצאות, וכי הממשלה הנבחרת תשקף את רצון העם. לשם כך, יש להבטיח שלבוחרים הזכאים תינתן אפשרות להשתתף בתהליך ללא הפחדה, שכל הקולות ייספרו כראוי, שלא ניתן יהיה לזייף קולות, ושהתוצאה תהיה שקופה. ברחבי העולם, לעיתים קרובות נתפסות הבחירות ככאלה שאינן עומדות ביעד זה, כאשר 
• הצעות קיימות: ממשלות ניסו אמצעים שונים כדי להבטיח את הוגנות תהליך הבחירות, כגון דרישת תעודת זהות בוחר, או ספירה עצמאית של קולות בשיטה מבוססת נייר, אך עדיין קיימים אתגרים. ממשלות כמו האיחוד האירופי 'בודקות' דרכים להשתמש בבלוקצ'יינים ופרוטוקולים חלופיים כדי להשיג את המטרה הסופית של מערכת הצבעה אלקטרונית שקופה ועמידה בפני זיופים. עם זאת, הדבר עדיין דורש אמון במי שמקים ומפעיל את המערכת, והיא תפותח בהתאם ללוחות הזמנים של הממשלה. 
• כבר פותחו חלופות מבוססות ביטקוין המשתמשות ביכולות הקוד הפתוח שלו כדי לספק את התוצאה הרצויה של שיטה שקופה ועמידה בפני זיופים לניהול בחירות.

גואטמלה

• בזכות OpenTimestamps, כלי שפותח על ידי מפתח הביטקוין פיטר טוד לפני מספר שנים, חברת הסטארט-אפ הטכנולוגית הגואטמלית Simple Proof מסוגלת להגן על מסמכים מרכזיים הקשורים לבחירות לנשיאות במדינה מפני הונאה וזיוף. הכלי של טוד, המשתמש בפונקציות גיבוב ובלוקצ'יין הביטקוין, מאפשר להטביע חותמת זמן על פיסות מידע ולהקל על זיהוי ניסיונות הונאה ומניפולציה.

פרוטוקול הצבעה אלקטרונית מבוזר בקוד פתוח: HodlParman – תומך פעיל בביטקוין – הודיע לאחרונה:

• ‘עבדתי על פרוטוקול הצבעה אלקטרונית מבוזר שהוא לחלוטין עמית לעמית, מבטל את האפשרות להונאת בחירות או הצבעה כפולה, שומר על פרטיות ההצבעות, וניתן לאימות על ידי כל אחד. הוא נהנה ממשדרי Nostr, ומהשעון של ביטקוין, ואינו דורש בלוקצ'יין או טוקן’ 

כפי שאנו רואים, קיימת הגישה ה'קונבנציונלית' לפתרון בעיה מוכרת, במקרה זה אמינות הבחירות, שעדיין נמצאת בפיתוח ולא בהכרח תפתור את כל הבעיות, ולעומתה גישה חדשה המבוססת על אקוסיסטם הביטקוין שכבר פותחה וזמינה ושיש לה פוטנציאל לפתור אותן. הבנה של סוגי פתרונות אלו ואופן השימוש בהם למתן שירותים לשוק, כולל במקרה זה לממשלה, תוכל לספק מקורות הכנסה חדשים.

תגמולי סאטס

היכולת להעביר כמויות קטנות של ביטקוין כתשלום כמעט ללא עלות פותחת אפשרויות חדשות עבור חברות לחקור, סביבן יכולה חברה המתמקדת בשירותי ביטקוין להציע שירותי ייעוץ, כגון:

• שימוש בפלטפורמות כמו Microstrategy לתגמול עובדים
• פלטפורמות פודקאסט ידידותיות לביטקוין כמו Fountain, תגמולים על השתתפות בצפייה בשידור חי באמצעות NOSTR ו-zap streaming
• תשלום לאנשים על מילוי סקרים לעידוד השתתפות

סיכום

תעשיית השירותים המקצועיים רחבה בהיקפה, וכוללת עסקים מכל הגדלים, המיקודים וההיקפים. לא משנה מהו המיקוד, דוגמאות אלו מקוות להראות שלביטקוין והאקוסיסטם הנלווה יש פוטנציאל להשפיע באופן דרמטי על תעשייה זו, לשנות את אופן מתן השירותים ולפתוח הזדמנויות חדשות. ארגוני שירותים מקצועיים שישקיעו זמן להבין דינמיקות אלו מוקדם יוכלו להקדים את המתחרים.

מקורות

1. https://kpmg.com/us/en/articles/2023/bitcoin-role-esg-imperative.html
2. https://medium.com/@primalcapital/growing-the-bitcoin-ecosystem-afb424e0ff0f
3. https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/adding-bitcoin-corporate-treasury
4. https://www.pathcheck.org/en/blog/notes-and-other-stuff-over-relays-nostr-for-health

כמה דוגמאות לחברות המציעות שירותי ביטקוין: 

• River
• Swan
• CoinCorner
• Strike
• Relai
• Musqet

למעט אלטרואיזם, כסף הוא המניע שמניע את כל הפעולה האנושית הרצונית. ביטקוין הוא כסף נייטרלי וגלובלי עם חוקים, אך ללא שליטים. אם לא ניתן לכפות עליו, והוא לא נכשל, ההשלכות הגיאופוליטיות הן חסרות תקדים.
ג'יימס דיואר

4.6.0 מבוא

ברגע שטכנולוגיה חדשה דוהרת על פניך, אם אינך חלק מהדחפור, אתה חלק מהכביש.
סטיוארט בראנד

מטרת פרק זה היא להצביע בפני ממשלות, רשויות ממשלתיות ועובדי ממשלה כי התעלמות מביטקוין היא כמו לטמון את הראש בחול ולקוות שאפשר יהיה לכפות עליו או שהוא ייכשל. אם אף אחד מהתרחישים הללו לא יקרה, הוא ישנה באופן דרמטי את מבני התמריצים לכל פעולה אנושית עתידית. האנשים המתגוררים בגבולות המדינות הקיימות שממשלותיהם יפעלו ראשונות להבין וליישם מדיניות מתאימה, עשויים לזכות ביתרון משמעותי.

ייתכן שביטקוין אכן ניתן לכפייה ו/או שהוא ייכשל, אך אלא אם כן ממשלה תלמד על הטכנולוגיה ותגיע למסקנה זו מתוך ידע וללא דעות קדומות, היא לוקחת סיכון עצום, שאת השלכותיו יספגו האזרחים שעליהם היא אמורה להגן. לאחר קבלת הודעה על ידי קריאת פרק זה, זו תהיה רשלנות חמורה והפרת חובה מצד הממשלות, הרשויות והעובדים של היום. אם אינך רוצה באחריות זו, הפסק לקרוא כעת והתפטר.

ממשלות ניתנות להגדרה כגופים שמפעילים, או שואפים להפעיל, מונופול על אלימות בשטחן הגיאוגרפי. הסדר זה נוצר לצורך הגנה מפני איום פיזי חיצוני ולשמירה על סדר פנימי. ככל שחברות וכלכלות התפתחו, ממשלות נטו להרחיב את תפקידיהן הפנימיים. אחד התפקידים שצמחו, תחילה בהססנות, מסוף המאה ה-19 ואילך, היה שליטה על כסף באמצעות בנקאות מרכזית. מטרת פרק זה אינה לטעון בעד או נגד בנקאות מרכזית ושליטת ממשלה על כסף, אלא להדגיש כי ייתכן שבעתיד לא ניתן יהיה להפעיל כוח זה. כל מי שמבין את מרכזיות השליטה על כסף להפעלת כוחות אחרים יזהה את אובדן השליטה המרכזית הזו ככוח דוחף משמעותי לעבר ביזור הכוח בתוך מדינות הלאום.

ההיסטוריה מלמדת אותנו שמעבר למלחמה או מגפה, שינוי חברתי משמעותי נגרם לעיתים קרובות יותר על ידי טכנולוגיה מאשר על ידי חוק, משום ששינוי כזה לעיתים נדירות היה מבוקש מראש על ידי העם או מנהיגיו. למעשה, גם אם שינוי כזה היה מבוקש, לחוק אין יכולת לגלות או להמציא טכנולוגיה.

חלק גדול מהכוח שמדינות הלאום צברו במאה האחרונה כתוצאה מהשתלטות (חסרת תקדים היסטורית) על הכסף, עשוי להידרש להימסר. זו אינה איום על העם, אך ייתכן שכן על מבנה הממשל והמוסדות. על מנהיגי המוסדות שלנו ללמוד על ביטקוין והשלכותיו כדי שיוכלו להבין כיצד האינטרסים של הגיאוגרפיה והאנשים שמרכיבים כיום את מדינתם עשויים להיות מושפעים.

רק בדרך זו יוכלו לבחור פעולות מדיניות שימקסמו את עתיד הגיאוגרפיה והאנשים שלהם. נדרשת השכלה וצניעות מכולם כדי למקסם את קבלת ההחלטות. אין לאן לברוח מזה, שינויים ייכפו עלינו בכל מקרה בשלב מסוים, ותוצאה טובה יותר תושג על ידי ציפייה להם. תורת המשחקים כאן עשויה להכתיב: לאמץ מוקדם או להפסיד.

זהו מבחן בוחן למנהיגים הפוליטיים והמוסדיים של זמננו. האם הם מונעים בעיקר מהרצון לשפר את עתיד הגיאוגרפיה והאנשים שמרכיבים כיום את מדינתם? או שמא סדרי העדיפויות שלהם מעוצבים על ידי מניעים אחרים, בין אם אישיים, עסקיים או אידיאולוגיים?

בלמידה על ביטקוין, ממשלות יכולות לשרטט מסלול לטובת אזרחיהן הנוכחיים והעתידיים. פרק זה שואף להציע תחומים למחשבה כדי לסייע להתחיל את תהליך התכנון.

4.6.1 טכנולוגיה מול חוק

הסיבות החשובות ביותר לשינוי אינן נמצאות במצעי מפלגות פוליטיות או בהצהרות של כלכלנים מתים, אלא בגורמים הנסתרים שמשנים את הגבולות שבהם מופעל כוח. לעיתים, שינויים עדינים באקלים, טופוגרפיה, מיקרובים וטכנולוגיה משנים את ההיגיון של אלימות.
ג'יימס דייל דייווידסון

ההיסטוריה מלאה בדוגמאות של חדשנות טכנולוגית ששינתה את הדרך בה חברות אנושיות התפתחו ונוהלו. "The Sovereign Individual", ספר משנת 1997 מאת ג'יימס דייל דייווידסון ו-ויליאם ריס-מוג, בוחן כיצד שינויים טכנולוגיים הובילו לשינוי במערב מעולם שנשלט על ידי הכנסייה לעולם של מדינות הלאום שאנו חיים בהן כיום. הם מזהים את החדשנויות הטכנולוגיות המרכזיות כהופעת הדפוס והשימוש באבק שריפה כדלק לאלימות, ששינו את התשואה לאלימות בקנה מידה רחב.

תצפית חשובה היא שאין עדות לכך שהכנסייה או הציבור הרחב רצו או יזמו את השינוי שהתרחש. בדיעבד נראה כי היה זה בלתי נמנע שהכוח שצמח משליטת הכנסייה במידע ייחלש כאשר הכלכלה החדשה הסירה את המונופול שלה על ייצור חומר כתוב.

מכונת הדפוס הורידה את עלות שכפול המידע, ובכך הגבירה את ביזור ייצור החומר הכתוב.

ההיסטוריה מצביעה על כך שטכנולוגיה שגרמה לשינוי רחב לא הונהגה על ידי המסגרת הממשלתית, המוסדות, ההנהגה או העם באמצעות תהליכים דמוקרטיים. לעיתים קרובות יותר אנו רואים שאנשים ומוסדות נטו להתנגד, להפריע ולעכב את אימוצה לשווא. במאה ה-20 ניתן לראות זאת בתגובות הראשוניות לשימוש במכוניות, חשמל, קריפטוגרפיה, דואר אלקטרוני והאינטרנט.

האימוץ של טכנולוגיות חדשות על ידי השווקים הוביל לעיצוב מחדש של מקום מגוריהם של אנשים, אופן עבודתם ולעיתים אף את מבנה התרבות, המדינה או הגוף המנהיג שלהם. במקרים רבים זה שינה את קנה המידה והמבנה של אותו גוף עצמו. דוגמאות נוספות לטכנולוגיה שגרמה לשינוי חברתי רחב כוללות את עליית החשמל, המכוניות והאינטרנט.

גם מיסוי וחוב מובנים בחוק ולכן מגיבים לטכנולוגיה. ניתן לראות זאת לאורך ההיסטוריה. בעבר, המיסוי הוגבל לדברים כמו מסי בולים ומסי ייבוא/בלו, כיוון שהטכנולוגיה הנדרשת לתמוך במסי הכנסה ואחרים עדיין לא הייתה קיימת.

עדות זו מובאת כדי לתמוך במסקנה שטכנולוגיה עליונה על החוק. החוק יכול להדביק את הפער לאחר מכן, אך זרימת הסיבתיות מראה שאמצעים משפטיים אינם יכולים לעצור שינוי באופן סביר או עמיד, וגם לא לגרום לו. שינויי חקיקה הם תוצאה של שינוי טכנולוגי, לא הסיבה, וחדשנות טכנולוגית חדשה לא יכולה להיבחר, להיות מוכרזת על ידי שליט או להימנע ממנה מבלי לגרום נזק עצמי.

האמת היא בלתי ניתנת לערעור. רוע עשוי לתקוף אותה ובורות עשויה ללעוג לה, אך בסופו של דבר, היא שם.
וינסטון צ'רצ'יל

טכנולוגיות מצליחות הן סוג של "אמת". ככאלה, החוק לא הצליח למנוע את התקדמותן של טכנולוגיות רבות שבזמן הופעתן החברה רצתה למנוע. כאשר זה כן הושג, לרוב זה הפחית את עושרה של אותה מדינה בטווח הבינוני והארוך.

4.6.2 ביזור

אין ספק גם כי היכולת של ממשלות מרכזיות להסתמך על סוג כזה של מימון היא אחת מהסיבות התורמות להתקדמות הביזור הבלתי רצוי ביותר של הממשלה.
פרידריך א. האייק

האייק טען כי הריכוזיות של הכסף שהתרחשה במאה ה-20 הייתה מניע בסיסי לריכוזיות של מדינות הלאום. עליית ביטקוין עשויה להפוך מגמה זו, דבר שרבים תומכים בו ואף פוליטיקאים מדברים עליו, אך לכאורה לא הצליחו ליישם.

לפני המאה ה-20, קיסרים, מלכים, מלכות וממשלות תמיד הוגבלו על ידי הגישה לכסף. העושר שכסף מודד אינו נובע מלמעלה, אלא מביזור מלמטה. עד המאה ה-20, טבעו של הכסף שיקף מציאות זו ולכן היה 'אמיתי'. צורתו של כסף זה, הטכנולוגיה הספציפית שלו, השתנתה בזמן ובמקום כחלק מהתפתחות החברות האנושיות.

מאז תחילת המאה ה-20 נערכו ניסויים להסרת ה'אמיתיות' מהכסף, שהגיעו לשיאם בניתוקו המלא מהמציאות בשנת 1961 כאשר ההמרה של הדולר לזהב הושעתה "באופן זמני".

הוריתי למזכיר קונלי להשעות זמנית את המרת הדולר האמריקאי, למעט בכמויות ובתנאים שייקבעו לטובת יציבות מוניטרית ובאינטרס של ארצות הברית.
ריצ'רד ניקסון

כסף הוא טכנולוגיה, ו-Bitcoin, ככסף דיגיטלי, עשוי להיות אחד מהחידושים הטכנולוגיים הגדולים ביותר בהיסטוריה האנושית.

...כסף הוא, ביסודו, טכנולוגיה כמו כל מכונה בסיסית אחרת כגון טריז, מנוף או גלגל.
Business Insider

ייתכן שכסף משתווה בהיקפו להמצאת החקלאות, מכונת הדפוס או אבק השריפה. למעט אלטרואיזם, כסף מניע את כל הפעולה האנושית הרצונית ולכן ייתכן שפתרון חדש בטכנולוגיה זו עבור 8 מיליארד אנשים יתברר כחידוש הטכנולוגי המשפיע ביותר בהיסטוריה האנושית.

כסף הוא כוח, הוא טכנולוגיה, וככזה הוא עליון על החוק, ולכן גם על מוסדות החקיקה. ביזור הכסף יוביל לביזור הכוח.

אחת מהמחירים שמשלמים עבור ברכות היציבות של המטבע היא שהחוק מוצא את עצמו לא מוכן לשינויים בלתי צפויים ומהפכניים במערכת המוניטרית.
פאנור ג'יי. אדר

כיום מדינות מגדירות מטבע אחד או יותר כהילך חוקי. אם השוק יבחר במשהו אחר כמטבע מועדף, מקומית או בינלאומית, ייתכן שממשלות ימצאו עצמן במצב שבו הביקוש למטבע המקומי נחות לעומת הביקוש לכסף הגלובלי, הנייטרלי וה'אמיתי'. שוב נראה שכסף אמיתי הוא מוצר שנקבע על ידי השוק, שעשוי לגרום לשינוי חקיקתי, ואינו נוצר בעצמו על ידי החוק. מדינות תמיד יוכלו לבחור לשמור על חוקים שמגדירים את המטבע הפחות מבוקש, אך מומלץ להן לשקול את ההשלכות המזיקות של בחירות כאלה:

ההיסטוריה מראה שלא ניתן לבודד את עצמך מההשלכות של אחרים שמחזיקים כסף קשה יותר משלך.
סייפדין עמוס

הטיעון שהוצג לעיל מראה כיצד כסף מבוזר, גלובלי ונייטרלי יכול להוביל לביזור הכוח. כעת נפנה לאופן שבו ביטקוין, טכנולוגיית תקשורת מוניטרית מבוזרת, עשוי גם להיות מבשר לביזור התקשורת והמדיה הלא-מוניטרית.

ביזור התקשורת

ביטקוין הוא פרוטוקול תקשורת רשת מבוזר, פתוח ונייטרלי, שהשוק נראה שמעריך אותו יותר ויותר ככסף.

יש תכונות בפרוטוקול הזה שעשויות גם ליצור פרדיגמה חדשה בתקשורת האנושית שמעבר לכסף. אנו מתחילים לראות פתרונות תקשורת ורשתות חברתיות שמופיעים וצוברים תאוצה, אשר מיישמים חלק מהתכונות הללו, לדוגמה Nostr ו-Keet. ייתכן שזהו תחילתו של תהליך ביזור משמעותי של שירותים בהשוואה לאופן שבו האינטרנט משמש כיום. סביר שגם שירותי מדיה אלו יכללו באופן מובנה אפשרות לבצע עסקאות ב-Bitcoin.

לאור הוויכוחים האחרונים, במיוחד בעולם המפותח, בנוגע לחופש הביטוי ולצנזורה, אין להתעלם מהביזור של התקשורת על ידי ממשלות, ויש להתחשב בכך במדיניות כבר היום, ללא קשר ל-Bitcoin עצמו.

ייתכן כי עבור ממשלות, ניסיון להיות כוחני מדי ולנסות לאסור, לסגור, לצנזר או להתערב בדרכים אחרות בפתרונות המרכזיים הקיימים, יהיה דווקא לא יעיל. ככל שהממשלה תפעל בצורה נוקשה יותר, כך יגדלו במהירות הפתרונות האלטרנטיביים. בכל חברה חופשית הדומה לעולם המפותח כיום, הפתרונות האלטרנטיביים הללו יהיו יקרים בהרבה למעקב, ולכן בפועל כמעט בלתי ניתנים למעקב עבור האוכלוסייה הרחבה.

לכן, הגישה האופטימלית עשויה להיות לשתף פעולה עם הפתרונות המרכזיים הקיימים באופן וולונטרי, תוך התמקדות רק בנזקים חמורים המקובלים על הכלל, ולא בנושאים הקשורים לנרטיבים אלטרנטיביים רווחים או באזרחים בודדים. התחייבות עולמית לחופש ביטוי מלא בפלטפורמות הקיימות תקטין את הדחף לעבור לאלו המתבזרות החדשות.

4.6.3 בינאום

בינאום דרך נכסים

Bitcoin הוא נכס דיגיטלי ולכן אינו תופס מקום פיזי ואין לו טביעת רגל גאוגרפית. בנוסף, Bitcoin אינו ישות משפטית. לכן, Bitcoin הוא חידוש ייחודי שהפך לנכס בעל ערך אך אין לו מקום מגורים פיזי או משפטי.

העולם חווה בעבר הלא רחוק תקופה שבה היה תקן מוניטרי אחד – תקן הזהב. אף שמדינות שמרו על מטבעות משלהן, שערי החליפין השתנו לעיתים נדירות, שכן ערכם נקבע לפי משקל הזהב שכל אחד מהם ייצג. עם זאת, הניידות הפיזית האיטית והיקרה של הזהב הביאה לסיום תקופה זו. היא גם הגבילה את הבינאום שיכלה הזהב לספק מעבר להיותו מדד ערך משותף. הישרדותו של הזהב כתקן מוניטרי עולמי הייתה מוגבלת ולבסוף נפגעה בשל הצורך שלו במקום פיזי.

בינאום דרך רשת חברתית

קהילת ה-Bitcoin התפתחה כרשת חברתית גלובלית. מקום המגורים עשוי להשפיע על החירויות שיש לאנשים לפי גאוגרפיה, למשל היכולת לגשת לאינטרנט הפתוח, או רשימת האפליקציות המאושרות ב-App Store של Apple או ב-Google Play Store. מקום המגורים עשוי גם להשפיע על המעמד המשפטי והרגולציה של Bitcoin כנכס ואמצעי תשלום. עם זאת, התרבות והידע המשותפים שהתפתחו וגדלים בקהילת ה-Bitcoin הם חוויה גלובלית משותפת.

השלכות הבינאום

נראה כי לא יעלה על הדעת שמדינה חופשית תיישם מדיניות שמגבילה את חופש התנועה של אנשים עד לרמה של הפיכת המעבר למדינות אחרות לבלתי חוקי. מהלך סמכותני כזה יסמן את קץ העולם המפותח, וההיסטוריה מלמדת כי לא יחזיק מעמד זמן רב לפני שתפרוץ מהפכה.

בהתחשב באמור לעיל, השילוב בין אופיו הלא-גאוגרפי של Bitcoin והרשת החברתית הגלובלית ישחרר כוח תחרותי חסר תקדים על ממשלות מדינות לאום לספק שירותים בעלי ערך תמורת כספי האזרחים, או להתמודד עם ירידה בבסיס הלקוחות. אין הכרח שזה יהיה 'מרוץ לתחתית' כפי שיש שיטענו, אלא דווקא התפוצצות של גיוון, עם דגש חזק על איכות גבוהה ומסירה יעילה בתמורה למסים שייגבו ברמה שהשוק יסכים לשלם.

הסביבה התחרותית יותר שבה ימצאו את עצמן ממשלות מדינות הלאום, יחד עם הצמיחה של כסף חדש שמרכז פעולה אנושית גלובלית, יפעלו ככוח מושך החוצה. בשילוב עם ביזור הכסף והתקשורת שמושכים פנימה, ייתכן שממשלות מדינות הלאום יימתחו משני הכיוונים. תחומי סמכות עשויים להתפצל לאזורים או קהילות פנימיות, ולהתפרק כלפי חוץ. גודלן והיקפן של ממשלות מדינות הלאום צפוי, בממוצע, להצטמצם. בכל גודל שיתקבל בתחום שיפוט מסוים, משלמי המסים יהיו פחות מתחננים ויותר לקוחות, ולכן ידרשו שירותים בעלי תמורה לכספם.

הביזור פנימה, והמתיחה החוצה עשויים לקרוע חלק ממדינות הלאום, בדומה לאפקט הספגטיפיקציה בחור שחור. Bitcoin הוא בו-זמנית גם מקומי וגם גלובלי.

כבר כיום אנו רואים בכלכלת ה-Bitcoin את ההשפעות הסותרות לכאורה של היותו בו-זמנית כוח מקומי וגלובלי. יש יותר גלובליזם, פחות תיווך ויותר ביזור, עם כלכלות ורשתות חברתיות גם מקומיות וגם בינלאומיות, והרבה פחות באמצע.

להלן רשימה לא ממצה של נושאים מסוימים שעליהם ממשלות עשויות לרצות לשקול את השפעות הבינאום הזה:

• מיסוי / תקציבים
• היצע הכסף / מערכת הבנקאות
• הגנה / ניהול מלחמה
• מבנים ממשלתיים בינלאומיים
• מבנים ממשלתיים אזוריים / מקומיים
• מבנים כלכליים
• עמותות, מלכ"רים, ארגונים דתיים וקהילתיים
• חינוך / אקדמיה

4.6.4 אתיקה

הסוגיות האתיות החשובות ביותר משתנות לפי גיאופוליטיקה. אנו בוחנים שתי נקודות מבט: נקודת המבט של העולם המפותח ונקודת המבט של הדרום הגלובלי. עצם העובדה שמערכת הכספים הקיימת יוצרת בעיות שונות לאזרחים רק בשל מקום מגוריהם, עשויה להיחשב לסוגיה אתית הקשורה לשוויון אנושי.

נקודת מבט של העולם המפותח – אי שוויון עושר והסביבה

אפקט קנטיון קרוי על שם רישאר קנטיון, כלכלן אירי-צרפתי מהמאה ה-18, שהיה הראשון שתיאר את התופעה. האפקט מתאר את ההשפעה הלא אחידה שיש לאינפלציה מוניטרית על סחורות ונכסים בכלכלה. כאשר כסף פיאט חדש מוזרם לכלכלה, השפעותיו מורגשות על ידי אנשים ותעשיות שונות בזמנים שונים. בדרך כלל ערך הנכסים עולה, מה שמועיל לעשירים, בעוד שחסרי הנכסים חווים אינפלציה כללית במחירים.

המערכת המוניטרית הקיימת היא גורם משמעותי להתרחבות פער העושר בין עשירים לעניים. היכולת של העשירים ובעלי הקשרים הפוליטיים לנצל את המערכת לטובתם, על חשבון הפחות מבוססים, היא תכונה של אופן פעולתה של מערכת הכסף הנוכחית. מנגנון זה גם מוביל להצטמצמות המעמד הבינוני, כאשר מעטים מתעשרים, ורבים מתרוששים. חזרה לכסף נייטרלי שניתן להשיגו רק בעבודה, ללא קשר לעושרו של האדם, תעצור את התרחבות הפערים ותתחיל לתקן אותם, ותוביל לחברה שוויונית יותר.

נראה כי Bitcoin מספק יתרונות רבים במסגרת ESG. לאורך ההיסטוריה הקצרה שלו, ממשיכים להופיע דרכים חדשות וחדשניות לנצל את הרשת והנכס המקורי שלה, כגון סיוע בייצוב רשתות חשמל, הפחתת פליטות גזי חממה, ואפילו סיוע באספקת חום בר-קיימא לנכסים מסחריים ומגורים.
KPMG

ייתכן ש-Bitcoin יהיה גורם קריטי בסיוע בהתמודדות עם שינויי האקלים בשל האינטראקציה הכלכלית שלו עם ייצור ושימוש באנרגיה. המסמך גם מציין יתרונות חברתיים וניהוליים משמעותיים הקשורים ל-Bitcoin.

בעולם שבו לא ניתן ליצור כסף כדי להניע צריכת משאבים, המשאבים הזמינים ינוצלו בצורה יעילה ופחות בזבזנית. סביר שנראה שינוי באיזון התמריצים הכלכליים בין ייצור חדש לבין "תיקון ומחזור", כאשר האחרון יתחזק יחסית. הדבר יוביל להפחתת צרכנות מבלי לגרום למשבר כלכלי, שכן הכסף כבר אינו מבוסס על חוב. נראה שימוש בר-קיימא יותר במשאבים וגידול בעושר לאלו שעובדים, צורכים פחות ממה שמרוויחים וחוסכים את העודף בכסף קשיח.

הדרום הגלובלי / העולם המתפתח – הדרה פיננסית ומטבעות לאומיים כושלים

חלקנו נולדים למשטרים מוניטריים עם מדיניות טובה ושליטים חכמים... אך רבים מאיתנו סובלים ממשטרים מוניטריים כושלים או מנוהלים בצורה גרועה... אין לנו שליטה רבה יותר על המוסדות המוניטריים שאליהם נולדנו מאשר על האמהות הביולוגיות שילדו אותנו.
Resistance Money, אנדרו ביילי, בראדלי רטלר, קרייג וורמקי

בדרום הגלובלי אנו רואים את הדברים מנקודת מבט של מטבעות כושלים עם אינפלציה גבוהה, ניידות בינלאומית נמוכה ורמות נמוכות של הכללה פיננסית. במדינות רבות ומרכזיות, מחצית מהאוכלוסייה או יותר אינה מחזיקה חשבון בנק. מטבע גלובלי נייטרלי, ללא הרשאות ובעל היצע קבוע, יכול להציע הרבה לאוכלוסיות אלו.

אינפלציה גבוהה מקשה על אזרחים לחסוך. חיסכון הוא גורם חשוב ביכולת לבנות הון בכלכלה, והיעדרו פוגע קשות בצמיחה אמיתית ובקיימות. במקום זאת, כלכלות הופכות תלויות בהון חיצוני או לרוב בחוב כדי להניע ייצור. חוב כזה בדרך כלל מגיע עם תנאים שמכתיבים את סוג הפיתוח הכלכלי שהמלווה רואה בו מועיל, ושלעיתים אינו תואם את מה שהשוק המקומי היה מפתח באופן אורגני. העובדה שהחוב מאורגן באופן מרכזי גם מספקת הזדמנות למנהיגים לא אתיים להוציא חלק מהכסף לטובתם האישית.

אינפלציה גבוהה גורמת להעלאת העדפת הזמן, כאשר אנשים מפחיתים בערך העתיד בקצב גבוה יותר. הורדת העדפת הזמן היא מפתח לצמיחת הציוויליזציה והכלכלה. אינפלציה נמוכה והעדפת זמן נמוכה מקלות על אנשים לתכנן ולהשקיע לעתיד.

הדרה של חלקים ניכרים מהאוכלוסייה הגלובלית מגישה להחלפת כסף עולמית גם מדירה אותם מהשתתפות בשווקים גלובליים. הדבר פוגע ביכולתם לפרנס את עצמם על ידי אספקת סחורות ושירותים לקונים פוטנציאליים. ההדרה שלהם גם פוגעת בלקוחות שיכלו להרוויח מהיתרונות התחרותיים של אלו שמודרים כיום; כולנו מפסידים, חלק יותר מאחרים.

4.6.5 הערכת אפשרויות מדיניות

השינוי הוא חוק החיים. ומי שמביט רק לעבר או להווה, בוודאי יחמיץ את העתיד
ג'ון פ. קנדי

לא משנה איזו תגובה יבחרו ממשלות לנקוט בנושא זה, עומק ורוחב ההשלכות שלו מחייבים שהעלייה של Bitcoin תיכלל ברשימות הסיכונים הלאומיות.

4.6.5.1 התנגדות – לוחם

חלק מהמרכיבים במדיניות הממשלתית, ובעיקר אלו של הרגולטורים הפיננסיים, נראים כאילו בחרו בעמדה זו במשך רוב הזמן מאז של- Bitcoin הייתה ערך שמשך תשומת לב. כאשר הופיעו רגולציות, הן נטו להיות תגובתיות, איטיות ולפגוע בצמיחה. עם זאת, ייתכן שזה לא היה מכוון, אלא תוצאה של גישה לא מספיק אסטרטגית מצד ממשלות, ולכן גם מצד הרגולטורים שתחתיהן.

אם Bitcoin אכן ימשיך לעלות, ספרי ההיסטוריה יראו כי דחיפת ההזדמנויות לאחרים הייתה עוול גדול לאוכלוסיות שחיו במדינות שנקטו בגישה זו. עליית האינטרנט נתקלה בהתנגדות מסוימת, בשלבים מוקדמים מאוד, בעולם המפותח, אך החכמה גברה במהרה ורוב היתרונות המסחריים והטכנולוגיים פותחו, נבנו ונרכשו על ידי אותן מדינות שאימצו אותו כשהיה צעיר.

4.6.5.2 התעלמות - מהמר

נראה כי זו הייתה האפשרות שרוב הממשלות בחרו בה בין השנים 2009-2024, עם כמה יוצאים מן הכלל בולטים כמו אל סלבדור ובוטן. למרות עבודת מכוני מדיניות כמו Bitcoin Policy Institute בארה"ב ו-Bitcoin Policy UK, רוב הממשלות נותרו ברובן בורות לגבי הסוגיות ולכן מפספסות גם פעולות מיתון וגם הזדמנויות מהעלייה של Bitcoin. כאשר הופיעה רגולציה, היא נטתה להיות תגובתית ולא אסטרטגית.

בורות מכוונת אינה יכולה להיות עמדה מקובלת, שכן היא הימור על עתידם של האנשים החיים באזורים שעליהם הממשלה אחראית כיום. לתמוך במידע שגוי ולהשתמש ברטוריקה פוליטית כדי להמעיט בערכה של טכנולוגיה משמעותית אינה דרך אתית או מקצועית לנהל מדיניות ממשלתית. לצחוק על Bitcoin כ'כסף קסם של האינטרנט' אולי היה סביר בשנים הראשונות, כאשר היה רק פריט לאספנים חובבי טכנולוגיה או בעל ערך נמוך מאוד, אך כיום זו כבר אינה עמדה מקובלת.

4.6.5.3 דחייה - מפגר

ניסיון לעכב את עליית Bitcoin הוא אפשרות ריאלית. עם זאת, זה יבוא במחיר של תוצאה גרועה יותר עבור האנשים החיים כיום ובעתיד באזורים שעליהם הממשלה הזו אחראית. לאור סיכון זה, יש לנקוט בגישה זו רק מתוך ידע ומומחיות מושכלת.

ייתכן שיש תחומים שבהם הזרקת עיכוב ממוקד נושא ותיאום בינלאומי עשויים להועיל בהחלקת המעבר הבלתי נמנע. דוגמה לכך היא שבאמצעות הפחתת הניסיונות לצנזר או להטיל עומס מיותר על חברות מדיה חברתית מרכזיות, ניתן לעכב את המעבר לפתרונות שאינם ניתנים לצנזורה. זה עשוי להפחית את עלויות ניהול פשעים פיננסיים בינלאומיים ופשעים רחבי היקף אחרים לתקופה ממושכת.

4.6.5.4 אימוץ - חדשן

אם זה הולך לנצח, תתמוך בזה. ההיסטוריה מיטיבה עם מנהיגים שתומכים במנצחים.
James Dewar

אם Bitcoin אכן ימשיך לעלות ולהפוך לכסף עולמי, המרוויחים הראשונים יהיו:

• יחידים שאימצו את Bitcoin מוקדם
• עסקים ובעלי המניות שלהם שאימצו את Bitcoin מוקדם
• אזרחי מדינות שממשלותיהן אימצו את Bitcoin מוקדם

בטווח הארוך כולם ייהנו, אך היתרונות הראשוניים והגדולים יזרמו למדינות שממשלותיהן יבחרו באפשרות זו.

באמצעות אימוץ Bitcoin כעת, ממשלות יכולות:

• לתמוך בחינוך אזרחיהן
• לפתח חקיקה ורגולציה ל-Bitcoin מזווית אסטרטגית
• לעודד, או לפחות להישאר נייטרליים, בצמיחת תעשיות חדשות
• לצפות מראש את עיצוב הכלכלה מחדש - גודל המגזר הפיננסי, הפחתת החשיבות והכוח של תאגידי ענק
• לנהל את ההשפעה על מימון הממשלה

האם Bitcoin יהפוך את הפוליטיקאי שמאמין שתפקידו לשלוט ולא לשרת, למיושן?
Darren Freemantle

זה מזיק יותר לחברה כאשר המיליונר מוציא את עושרו העודף לצדקה מאשר למותרות. כי כאשר הוא מוציא אותו על מותרות, הוא פוגע בעיקר בעצמו ובמעגל הקרוב אליו, אך כאשר הוא מוציא אותו על צדקה, הוא גורם לפגיעה חמורה יותר בחברה.
ג'ון א. הובסון

4.7.0 מבוא

ממשלות לא רק יאבדו את כוחן למסות סוגים רבים של הכנסה והון; הן גם צפויות לאבד את כוח הכפייה שלהן על כסף.
ג'יימס דייל דייווידסון

כפי שנדון בפרק המיועד לממשלות, עליית הביטקוין צפויה להפעיל לחץ משמעותי על מימון שירותי רווחה על ידי המדינה. לחץ נוסף זה צפוי להתפתח במקביל לכך שכלכלות מערביות רבות מתמודדות עם אוכלוסיות מזדקנות.

הדחקת המדינה כמממנת ו/או מספקת שירותים, יחד עם גידול בצרכים של האוכלוסייה, תוביל לצורך רב יותר בפעילות צדקה ולפילנתרופיה שתתמוך בה. בעולם שבו נכסים פיננסיים יכולים להישמר בשמירה עצמית ובצורה דיגיטלית, רמות גבוהות של מיסוי כפוי יהיו בנות קיימא, אפילו בדמוקרטיות עם הסכמה אלקטורלית, רק באמצעות הטלת מגבלות על חופש התנועה ברמות שכיום אינן מתקבלות על הדעת. ראו את הציטוט למעלה מתוך The Sovereign Individual, או קראו אותו במלואו.

עם זאת, יש גם הזדמנויות לארגוני צדקה ועמותות. אין זה אומר שהשירותים שלהם לא יהיו עוד דרושים, ההפך הוא הנכון. ורבים מאלה שילמדו ויפעלו בתבונה ויתעשרו במהלך המעבר הזה, ילכו בדרכם של אלה שבאו לפניהם (למשל רוקפלר וקרנגי) ויהפכו לפילנתרופים כאשר יזהו את הצורך וירכשו את האמצעים.

4.7.1 סיכונים

אני מחויב לשלם כל כך הרבה לעניים על פי חוק, עד שאיני מסוגל להעניק תרומות מרצון... זה בולם ומחליש את עקרון החסד שבתוכי; ועקרון זה, כאשר אינו מופעל... הולך ונחלש, ובסופו של דבר אולי אף כבה לחלוטין.
תומאס אלקוק

הסיכונים שעמותות מתמודדות איתם נובעים מהתצפיות הבאות:

• עלייה בביקוש החברתי לשירותי בריאות ורווחה בשל שינוי דמוגרפי (בעולם המפותח)
• ירידה ביכולת של המדינה להמשיך לספק שירותים קיימים
• ירידה בכוח של המדינה לספק תמיכה כספית לעמותות כדי לתמוך בשירותים קיימים

האמור לעיל מוביל לסיכונים שעמותות וארגונים ללא מטרות רווח עלולים להתמודד עם עלייה בביקוש לשירותים בדיוק כאשר מקור מימון מרכזי נמצא בירידה.

במהלך המאה ה-20 הפכה המדינה לספקית הדומיננטית של שירותי בריאות ורווחה ברוב המדינות המפותחות, תחומים שבעבר היו בעיקר באחריות עמותות, קבוצות קהילתיות ומוסדות דתיים. הופעת מדינת הרווחה מאז מלחמת העולם השנייה התבססה על עליית כוחן של ממשלות לאום. אם מגמה זו תתהפך, ייפתחו פערים באספקה החברתית ואנשים יחפשו דרכים להתארגן כדי לכסות על פערים אלה.

זה דוחה קהילה מתורבתת שבתי חולים ייאלצו להסתמך על צדקה פרטית.
אניירין בוואן

בעוד שרבים, כולל פוליטיקאים, טענו טענות מוסריות על הסתמכות על עמותות כ"דוחה" או דומה, ייתכן שיתברר שהחזקת דעות כאלה הייתה פריבילגיה זמנית. בכל מקרה, רעיונות כאלה עורערו אינטלקטואלית. חזרה לציפייה שמי שיש לו את הכתפיים הרחבות ביותר יישא בנטל הגדול ביותר באמצעות מעורבות פילנתרופית ולא בכפייה, עשויה להתגלות כמועילה הן מבחינה מוסרית והן מבחינה חברתית.

ההתקדמות הנוכחית והעתידית בטכנולוגיה ובפריון העולמי פירושה ששינוי כזה לא יהיה חזרה לאחור לעולם כפי שהיה לפני המאה ה-20. המשאבים לספק רשתות ביטחון כפי שמקובל כיום עולים בהרבה על אלו שהיו זמינים בעבר. למעשה, ביטקוין, בכך שהוא מוביל להחלטות הקצאת משאבים טובות יותר, צמיחת הון והעדפת זמן נמוכה יותר, יספק בעצמו בסיס חדש להגדלת המשאבים שהכלכלה העולמית יכולה לייצר.

4.7.2 איומים

שינוי הוא חוק החיים. ואלה שמביטים רק לעבר או להווה בוודאות יחמיצו את העתיד
ג'ון פ. קנדי

מימון

עמותות או ארגונים ללא מטרות רווח שמקבלים מימון מהממשלה המרכזית או מהרשויות המקומיות עלולים להתמודד עם קיצוץ בזרמי מימון אלה בשל ביזור הכוח הפיננסי הרחק מהגופים הפוליטיים הללו.

אותו סיכון חל גם על ארגונים שמקבלים מימון משמעותי מתאגידים שעלולים בעצמם להתמודד עם אתגרים כתוצאה מעליית הביטקוין. במיוחד נרצה להדגיש את אותם תאגידים שפועלים כיום בתחום השירותים הפיננסיים. אם אותם גופים מממנים אינם מתכננים ופועלים באופן אקטיבי מול הטכנולוגיה המתפתחת הזו, ייתכן שיכולתם להמשיך ולתמוך בפעילות צדקה תיפגע.

עמותות שמקבלות חלק מהמימון שלהן מהשקעות, ירושות או הקדשות עלולות לגלות שהתשואות הריאליות מהן יורדות כאשר ביטקוין מפחית חלק מהפרמיה המוניטרית שהן מחזיקות כיום. במיוחד הדבר עשוי להשפיע על נדל"ן, זהב ומניות. אג"ח עלולות גם לאבד מערכן הריאלי, לא רק כתוצאה ממדינות שחובותיהן עולים, אלא גם בשל תחרות מהופעת נכס מוניטרי חדש.

הדמוגרפיה של המימון תמיד השתנתה לאורך זמן וזה אינו דבר חדש. עם זאת, מה שעלול לקרות בעקבות עליית הביטקוין הוא שההבדלים בערכים ובתפיסות של הדור המחליף יהיו שונים באופן קיצוני ממה שנראה בעבר.

גידול בביקוש

ככל שממשלות יתקשו יותר לספק שירותי בריאות ורווחה מסוימים, ייווצר ביקוש הולך וגדל שלא יקבל מענה בחברה. אנשים יפנו יותר ויותר לארגונים קהילתיים קטנים ומקומיים כדי לסייע במילוי הביקוש הזה. יקומו ארגונים חדשים, בתמיכת תורמים חדשים ומעורבים.

העולם המפותח מתמודד עם פצצה דמוגרפית בשל הזדקנות האוכלוסייה וירידה בשיעורי הפריון. מגמות אלו דוחפות ממשלות להיכנס לחובות עמוקים יותר ובמקרים רבים להגדיל את הנטל של התחייבויות עתידיות לא ממומנות. דרישות רבות כיום אינן מקבלות מענה, והבטחות שכמעט בוודאות לא יקוימו ניתנות. הדבר נובע משיקולים פוליטיים קצרי טווח, אך יש לו השלכות מצערות של העלאת ציפיות הרבה מעבר למה שניתן לספק בפועל. ציפיות אלו הן מקור לביקוש עתידי, שכן כאשר הן לא ייענו, אנשים עלולים לגלות שלא דאגו לעצמם באופן פרטי, גם כאשר יכלו לעשות זאת אילולא קיבלו את ההבטחות מלכתחילה.

4.7.3 הזדמנויות

בקטע זה אנו מדגישים כמה הזדמנויות אפשריות שעמותות וארגונים ללא מטרות רווח עשויים למצוא עם ביטקוין. אלו אינן כל ההזדמנויות, אך הן רלוונטיות לרוב הארגונים ומטרתן לעורר מחשבה.

תובנה מרכזית אחת היא שאם ביטקוין ימשיך בדרכו להפוך לנכס ומטבע עולמי בעל ערך הולך וגדל, כבר היום קיימת קבוצת אוכלוסייה דמוגרפית שמעורבת בתחום, וממנה יצמחו רבים מהפילנתרופים של המחר. מדובר בקבוצה ממוקדת ומחויבת, שרבים ממנה כבר מבינים שלעושר רב מתלווה אחריות רבה. הם צפויים להיות מוכנים יותר ויותר להירתם ולתמוך בעמותות שיציבו את עצמן באופן אתי לסייע לנזקקים, בין אם הצורך הוא עכשווי ובין אם הוא מתעורר ככל שממשלות מתקשות לעמוד בהבטחות העבר.

עם הביקוש החדש וקבוצת המממנים החדשה, ייתכן שכדאי לשקול להקים עמותת בת או ארגון ללא מטרות רווח נוסף. עמותת בת עצמאית עשויה להשיג מיקוד טוב יותר ולחדש מהר יותר הן במתן השירותים והן בגיוס התרומות. ייתכן שאף תמצאו אנשי צוות מהקהילה של ביטקוין שיהיו מוכנים להתנדב מזמנם כדי לסייע לכם, כמו גם לספק את האמצעים לתמוך בפילנתרופיה כלכלית, שכן עושר גם הופך אנשים לבעלי הזמן שלהם.

קבלו וייעדו תרומות בביטקוין

קבלת תרומות בביטקוין היא דרך קלה וזולה להתחבר לאוכלוסיית משתמשי ביטקוין. יש כיום עסקים רבים ברחבי העולם שעושים זאת כדי להגדיל הכנסות, תוך שימוש ברשתות חברתיות ושירותים מקוונים שונים כדי לפרסם את עצמם, לעיתים בחינם. על ידי קבלת ביטקוין, ארגונים פותחים את עצמם לשוק עולמי הולך וגדל של אנשים שמתעשרים עם הזמן. שוק זה קל יחסית למיקוד כיום, שכן הוא מגובש למדי ברשתות החברתיות ובפלטפורמות מקוונות.

בחלק מתחומי השיפוט, יש לשלם מס רווחי הון בעת הוצאת ביטקוין בעסקים. עם זאת, תרומות לעמותות עשויות שלא להיות חייבות במס, ובכך להפחית את החיכוך יותר מאשר לעסקים.

בניית מוניטין בתוך קהילה עולמית זו כיום תהיה קלה בהרבה מאשר בעוד מספר שנים, כאשר היא תהיה גדולה יותר והעמותה שלכם תהיה אחת מתוך מאות שמקבלות ביטקוין. יתרה מכך, האנשים שתתחברו אליהם היום צפויים להוות חלק גדול יותר מהפילנתרופים העתידיים מאשר אלה שיאמצו את ביטקוין מאוחר יותר. מעורבות עם אוכלוסייה זו פותחת הזדמנות עולמית להיכלל בצוואות ביטקוין וכן לקבל תמיכה לא כספית כמו התנדבות.

ניהול קופה

לעמותות וארגונים ללא מטרות רווח שמקבלים חלק מהכנסותיהם מהשקעות או/והקדשות, הכללת הקצאה לביטקוין בתמהיל ההשקעות יכולה להניב תשואות עדיפות עבור רמת סיכון נתונה על ידי העלאת יחס שארפ. ראו פרק 7.3 'ניהול קופה' למידע נוסף על כך.

חדשנות במתן שירותים

עסקים רבים הפועלים עם ביטקוין מציעים מוצרים ושירותים ייעודיים לשוק זה כדי להגדיל הכנסות ונאמנות. יש כאן הזדמנות לעמותות לבחון כיצד טכנולוגיית ביטקוין יכולה לשמש פלטפורמה לשיפור מתן השירותים שלהן.

אנו מביאים כאן דוגמה אחת בלבד כדי להמחיש את הרעיון ולעזור לתהליך החדשנות שלכם.

‘בנק’ לאנשים ללא חשבון בנק: כרטיסי תשלום ביטקוין, שיסופקו וייטענו על ידי עמותה, יוכלו לסייע לאנשים שאין להם חשבון בנק, בין אם בשל בעיות זהות ובין אם בשל חוסר רווחיות, לקבל גישה לשירותים כמו בנקי מזון תוך שמירה על פרטיות וכבוד. פתרון כזה עשוי גם לקדם מיומנויות הקשורות לחיים עצמאיים, כמו קבלת החלטות על בסיס תקציב בחנות. זה יכול להוות בסיס למקבלי הסיוע להתנסות בניהול פיננסי, גם כאשר אין להם כיום גישה לבנקאות. זה עשוי גם לסייע להבטיח שהכספים יגיעו במהירות וביעילות לאזורים מקומיים שבהם יש צורך.

מבנה מתן השירותים

שקלו לבזר את המבנה הארגוני כדי לערב קהילות מקומיות יותר. מבנה מבוזר יותר צפוי לעודד מעורבות מהשטח וייתכן שישקף טוב יותר את המעבר לעולם מבוזר יותר.

גידול בביקוש

זהה את נקודת ההשקה בין מטרות הצדקה של הארגון שלך לבין התחומים שבהם יש כיום צרכים שלא נענים, או שבהם הממשלה מספקת כיום מענה מסוים אך עשויה להפסיק או לצמצם את התמיכה אם תיתקל בקשיים כלכליים בעתיד.

קבע סדרי עדיפויות וערוך תוכניות להרחבת השירותים שלך לתחומים אלו.

4.7.4 פעילות

עצב קמפיין גיוס תרומות המיועד לדמוגרפיה של ביטקוין.

כמה דברים שכדאי לשקול:

• מדוע הפילנתרופים שיצמחו מהטכנולוגיה הזו ירצו לשתף איתך פעולה?
• אילו ערכים חשובים לדמוגרפיה הזו?
• כיצד העמותה או הקמפיין שלך מתחברים לערכים אלו?
• איזו מחויבות לביטקוין צפויה למשוך הכי הרבה תרומות?
• מהי התפוצה הגאוגרפית של הדמוגרפיה הזו?
• מהם פלחי העושר בתוך הדמוגרפיה הזו כיום, ובעתיד?
• איך אפשר לתקשר איתם ולהגיע אליהם?
• איך אפשר לפתח מערכת יחסים ארוכת טווח ואמון עם פלחי האוכלוסייה?