Impact sur les secteurs d'activité

Selon l’indice de consommation d’électricité de l’Université de Cambridge (CBECI), la demande énergétique du Bitcoin s’élève à environ 148 TWh par an (au 3 octobre 2024), soit environ 0,6 % de la consommation totale d’électricité mondiale.

4.1.0 Le débat sur l’énergie du Bitcoin

La relation du réseau Bitcoin avec l’énergie est sans doute son aspect le plus controversé et le plus mal compris. Dans un monde où le discours politique est de plus en plus sensible à l’impact de l’humanité sur l’environnement, en raison de l’industrialisation croissante et des tendances de consommation, l’émergence d’une technologie qui utilise une grande quantité d’énergie pour fonctionner attire inévitablement une attention publique importante. Cependant, une grande partie de cette attention n’est pas particulièrement informative et, dans de nombreux cas, est totalement inexacte, comme le démontre le tweet du Forum économique mondial ci-dessus.

Les critiques soutiennent que la nature énergivore du minage de Bitcoin — due au mécanisme de consensus Proof-of-Work (PoW) — contribue aux émissions de carbone, exerçant une pression supplémentaire sur les réseaux électriques mondiaux, ce qui compromet les objectifs climatiques. Des rapports soulignant la consommation énergétique du Bitcoin, parfois supérieure à celle de pays entiers comme l’Argentine, ont alimenté les inquiétudes selon lesquelles le réseau aggraverait la dégradation de l’environnement plutôt que de soutenir les efforts de durabilité.

Cependant, un contre-discours grandissant suggère que le minage de Bitcoin pourrait en réalité jouer un rôle positif dans la modernisation des réseaux électriques et faciliter la transition vers des sources d’énergie renouvelable.

Alors, le Bitcoin peut-il être un atout net pour l’environnement ? Peut-il contribuer à l’efficacité et à la stabilité du réseau, et ainsi aider à accélérer la transition vers la production d’énergie renouvelable ?

4.1.1 L’énergie comme sécurité

La fonction principale du réseau Bitcoin est de maintenir un registre décentralisé des transactions. En l’absence d’une autorité centrale pour le valider, le réseau a besoin d’un moyen de garantir l’intégrité du registre et d’empêcher une « double dépense ». Tous les participants du réseau doivent s’accorder sur l’état du registre (qui possède quoi) à un moment donné. C’est là que le minage intervient.

Les mineurs utilisent du matériel informatique spécialisé ou des ASICs (circuits intégrés spécifiques à une application) déployés sur un vaste réseau mondial. Les ASICs sont conçus pour deviner de façon répétée des solutions à une énigme cryptographique, ce qui implique d’effectuer des quintillions de calculs par seconde. Une bonne réponse permet au mineur d’obtenir une récompense sous forme de bitcoins nouvellement créés, et le réseau vérifie cryptographiquement en temps réel que le mineur a réussi. D’où le terme « preuve de travail » (proof-of-work).

Collectivement, le réseau mondial de mineurs apporte une puissance de calcul immense. Cela fait partie de la conception du système, car cela sécurise le réseau : un acteur malveillant qui tenterait d’attaquer ou de manipuler le réseau à son avantage devrait déployer suffisamment de puissance de calcul pour contrôler la majorité du réseau. Si cela était possible, cela nécessiterait d’énormes ressources financières et il serait tout de même peu probable de maintenir ce contrôle assez longtemps pour perturber significativement le réseau Bitcoin. Ainsi, la probabilité qu’une telle attaque réussisse est devenue quasi nulle, grâce à la barrière énergétique.

Le Bitcoin ne gaspille pas d’électricité, il l’utilise pour la sécurité.
Kyle Torpey

4.1.2 À la recherche d’énergie inutilisée

Les mineurs de Bitcoin opèrent dans un environnement extrêmement compétitif, s’affrontant 24h/24 et 7j/7 pour ajouter le prochain bloc de transactions au registre et réclamer la « récompense de bloc ». Il est commercialement crucial pour les mineurs de rechercher l’énergie la moins chère, à la fois abondante et peu ou pas convoitée par d’autres utilisateurs. Cela pousse les mineurs vers des sources d’énergie inutilisée ou gaspillée.

La principale raison en est la rentabilité. L’électricité est le principal coût d’exploitation d’un mineur, car le minage est très énergivore. En utilisant de l’énergie inutilisée — c’est-à-dire de l’énergie qui serait autrement perdue, comme l’excédent d’énergie provenant de sources renouvelables ou le torchage de gaz naturel — les mineurs peuvent réduire considérablement leurs coûts énergétiques. L’énergie inutilisée est souvent moins chère car elle n’est pas facilement accessible ou peu demandée. Par exemple, dans les régions où il y a un excédent d’hydroélectricité ou d’énergie éolienne, les prix peuvent baisser en raison du manque d’infrastructures pour distribuer l’énergie. Cela crée des opportunités pour les mineurs de conclure des accords d’électricité à bas coût, améliorant ainsi leurs marges.

Les accords d’électricité peuvent garantir l’accès à des sources d’énergie inutilisée ou gaspillée, permettant aux mineurs de s’isoler de la volatilité des marchés énergétiques traditionnels. Les prix de l’électricité fluctuent en fonction de la demande saisonnière, des prix des combustibles fossiles et des événements géopolitiques. L’énergie inutilisée offre aux mineurs un approvisionnement plus stable et prévisible, rendant la planification à long terme et la rentabilité plus réalisables. Il y a aussi un avantage en termes d’image à exploiter de l’énergie inutilisée, car cela réduit les critiques environnementales en diminuant l’empreinte carbone du mineur.

En plus de bénéficier au mineur, le producteur d’énergie profite également d’avoir un client fiable pour son excédent d’énergie. Les producteurs d’énergie, en particulier ceux situés dans des zones reculées ou riches en ressources, peuvent avoir peu d’options pour vendre leur surplus. Les mineurs de Bitcoin constituent un « acheteur de dernier recours » attractif pour cette énergie autrement gaspillée. Ainsi, les partenariats entre producteurs d’énergie et sociétés de minage peuvent être mutuellement bénéfiques, permettant aux producteurs de monétiser l’énergie inutilisée et aux mineurs d’accéder à une électricité bon marché.

De plus, les sources d’énergie renouvelable, comme le solaire et l’éolien, produisent souvent un surplus d’énergie lors des périodes creuses ou dans des endroits éloignés des grands consommateurs. Les mineurs de Bitcoin peuvent s’installer à proximité de ces sources, offrant un débouché commercial à une énergie qui serait autrement réduite (c’est-à-dire gaspillée). Cela est particulièrement important pour les parcs éoliens ou solaires à production intermittente. Cela contraste avec les réseaux électriques alimentés par des combustibles fossiles, où le carburant inutilisé est facilement transportable vers des lieux où la demande commerciale existe. Cela rend l’électricité issue des combustibles fossiles moins attractive, car elle est rarement assez bon marché pour permettre un minage rentable.

4.1.3 Le défi de la stabilisation du réseau

Du point de vue d’un producteur d’électricité, la stabilisation du réseau est un défi majeur pour les réseaux d’énergie renouvelable, en raison du caractère intermittent de nombreuses sources renouvelables, comme le solaire et l’éolien. Contrairement aux sources d’énergie traditionnelles (charbon, gaz ou nucléaire), qui peuvent produire de l’électricité en continu, les renouvelables dépendent des conditions environnementales. Cela entraîne des fluctuations de la production d’énergie, rendant difficile l’équilibrage de l’offre et de la demande en temps réel.

Par exemple, la production d’énergie solaire et éolienne dépend de la météo et du moment de la journée. L’énergie solaire ne fonctionne que lorsque le soleil brille, et les éoliennes ne produisent de l’électricité que lorsque le vent souffle. Cela entraîne une variabilité de la production, ce qui complique l’adéquation entre l’offre et la demande d’électricité à tout moment. Une chute soudaine de la production d’énergie renouvelable (par exemple, lorsque le vent tombe ou par temps nuageux) peut provoquer une forte baisse de la disponibilité d’électricité, pouvant entraîner des coupures ou nécessiter le recours à des centrales à combustibles fossiles en secours.

De plus, lors des périodes de forte production d’énergie renouvelable (par exemple, les jours ensoleillés ou venteux) et de faible demande (comme entre 1h et 4h du matin), une partie de l’énergie renouvelable doit être réduite pour éviter une surcharge du réseau. Cela réduit la viabilité économique des projets d’énergie renouvelable et crée de l’inefficacité.

On se demande souvent si les batteries ou d’autres technologies de stockage d’énergie peuvent aider à lisser la variabilité de la production. Bien que ces technologies puissent stocker l’excédent d’énergie généré par les renouvelables, elles sont souvent coûteuses et ont une capacité limitée. Cela limite la possibilité de compenser les fluctuations de la production et de la consommation d’énergie sur de longues périodes.

4.1.4 Bitcoin, le stabilisateur

Le minage de Bitcoin, grâce à sa demande énergétique flexible, peut être un outil efficace de gestion de la demande pour stabiliser les réseaux d’énergie renouvelable. Les mineurs de Bitcoin peuvent ajuster rapidement leur consommation d’énergie en fonction des besoins du réseau. Lors des périodes de surproduction d’énergie renouvelable, les mineurs peuvent augmenter leurs opérations et absorber l’excédent d’énergie. À l’inverse, lors des périodes de forte demande ou de faible production renouvelable, les mineurs peuvent rapidement arrêter ou réduire leurs activités, libérant ainsi de l’énergie pour les services essentiels. Cette flexibilité aide à équilibrer le réseau, facilitant l’intégration des sources renouvelables intermittentes sans avoir besoin de solutions de stockage coûteuses ou du recours à des bancs de charge résistifs qui simulent la demande d’un grand consommateur, convertissant l’excédent d’énergie en chaleur.

De plus, de nombreux mineurs de Bitcoin participent à des programmes de réponse à la demande, où ils réduisent volontairement leur consommation d’électricité lors des périodes de tension sur le réseau (par exemple, pendant les vagues de chaleur ou de froid). En agissant comme une charge contrôlable, les mineurs peuvent aider à prévenir les coupures et à garantir la stabilité du réseau, surtout lors des pics de demande.

Au lieu de réduire la production d’énergie renouvelable excédentaire, le minage de Bitcoin peut consommer cet excédent et le monétiser efficacement. Cela crée un usage économique pour une énergie qui serait autrement gaspillée, améliorant l’efficacité globale des projets d’énergie renouvelable. Dans les régions à forte pénétration de renouvelables, comme le Texas ou l’Islande, des mineurs de Bitcoin se sont installés à proximité des centrales renouvelables, aidant à absorber l’excédent d’énergie tout en stabilisant le réseau.

Au Texas, les mineurs de Bitcoin se sont associés à l’Electric Reliability Council of Texas (ERCOT) 2 pour participer aux efforts de stabilisation du réseau. En ajustant leurs opérations en fonction des conditions du réseau en temps réel, ces mineurs contribuent à équilibrer l’offre et la demande d’électricité, garantissant que l’énergie renouvelable puisse être intégrée efficacement sans compromettre la fiabilité du réseau. Par exemple, lors de la tempête hivernale de 2021 au Texas, les mineurs de Bitcoin ont pu réduire leur consommation d’électricité, libérant de l’énergie pour les infrastructures critiques et les usages résidentiels.

4.1.5 Encourager l’énergie propre

En plus de monétiser l’excédent d’énergie renouvelable et d’agir comme acheteur de dernier recours, les mineurs de Bitcoin contribuent à encourager l’investissement dans de nouvelles infrastructures d’énergie renouvelable grâce à des partenariats à long terme avec les fournisseurs d’énergie. Cela offre au fournisseur une source de revenus stable et fiable, encourageant le développement de nouveaux parcs éoliens, centrales solaires et projets hydroélectriques. La présence de mineurs de Bitcoin peut rendre ces projets plus viables financièrement en fournissant une clientèle constante. De plus, les mineurs peuvent payer l’énergie immédiatement, c’est-à-dire avant même que la source d’électricité ne soit connectée au réseau. Cela réduit considérablement la période de retour sur investissement et le coût du capital pour un nouveau projet d’énergie renouvelable. Avec un mineur de Bitcoin comme consommateur garanti, le fournisseur d’énergie peut choisir de construire un projet plus grand que ce qui aurait été possible sans la présence du mineur.

La nécessité d’un acheteur constant d’énergie renouvelable a récemment été mise en évidence au Royaume-Uni : il a été largement rapporté que des parcs éoliens sont payés pour s’arrêter et que des centrales à gaz sont utilisées pour les remplacer.Vent gaspillé, un site web qui suit la quantité d'énergie éolienne inutilisée au Royaume-Uni, a estimé que pour les deux premiers mois de 2025, le coût de cette limitation pour les consommateurs s'élevait à 253 millions de livres sterling, soit une augmentation de 158 millions de livres par rapport à la même période de l'année précédente.

Business Matters affirme que la raison de ce problème est « l'expansion rapide des parcs éoliens offshore, construits plus vite que l'infrastructure de transmission britannique ne peut être modernisée. » Les jours de grand vent où la demande est faible, le réseau électrique ne peut pas transmettre l'excédent d'énergie et l'opérateur du réseau indemnise effectivement les parcs éoliens pour leur arrêt. De plus, il paie les centrales électriques à gaz situées plus près du centre de la demande pour compenser la différence.

À l'inverse, en Islande, où l'énergie géothermique et hydroélectrique domine, les mineurs de Bitcoin ont été un moteur de l'expansion des infrastructures d'énergie renouvelable. L'énergie renouvelable à faible coût disponible dans la région a attiré un grand nombre d'opérations de minage, créant une relation synergique entre les deux secteurs.

Le gouvernement islandais a reconnu le potentiel du minage de Bitcoin pour stimuler l'économie, créer des opportunités d'emploi et attirer des investissements étrangers. En conséquence, il a soutenu l'industrie et a activement encouragé sa croissance.
Industry Leaders Magazine

La flexibilité géographique du minage de Bitcoin est également importante. Les opérations de minage de Bitcoin ne sont pas contraintes par la géographie de la même manière que les industries traditionnelles. Elles peuvent être installées dans des endroits isolés disposant de sources d'énergie renouvelable abondantes, mais d'un accès limité aux centres de population ou à l'infrastructure de transmission. Cela en fait des candidats idéaux pour consommer de l'énergie dans des endroits où les industries traditionnelles ne seraient pas viables, incitant ainsi au développement d'énergies propres dans des zones sous-utilisées. De cette manière, les mineurs de Bitcoin sont un marché qui se déplace vers la source d'énergie, plutôt que d'exiger que l'énergie soit acheminée jusqu'à eux, avec tous les coûts d'infrastructure associés.

Le minage de Bitcoin offre une forte incitation économique au développement des énergies renouvelables en créant une demande constante pour l'énergie propre, en aidant à stabiliser les réseaux et en soutenant le développement des infrastructures dans les régions riches en ressources renouvelables. À mesure que les opérations de minage se tournent de plus en plus vers les énergies renouvelables, elles deviennent des acteurs clés dans la transition mondiale vers un avenir énergétique plus durable.

4.1.6 Une histoire positive en évolution

La relation du Bitcoin avec l'énergie est complexe et en constante évolution. Le minage de Bitcoin a été critiqué pour sa forte consommation d'énergie, certains commentateurs et écologistes citant des études montrant que la consommation énergétique du réseau équivaut à celle de nations entières, tandis que d'autres s'inquiètent que les besoins énergétiques de l'industrie puissent aggraver le changement climatique. Cependant, ce récit néglige complètement le potentiel du minage de Bitcoin à jouer un rôle constructif dans la transition vers les énergies renouvelables et l'efficacité des réseaux.

Le minage de Bitcoin, avec son besoin unique d'électricité bon marché et abondante, s'est de plus en plus aligné sur les sources d'énergie renouvelable. Dans les régions riches en énergie éolienne, solaire ou hydroélectrique, les mineurs peuvent exploiter l'énergie excédentaire ou isolée qui serait autrement gaspillée. Cette dynamique aide à améliorer la viabilité économique des projets d'énergie renouvelable en fournissant une demande constante pour l'électricité excédentaire, en particulier pendant les périodes creuses.

La recherche d'énergie isolée est essentielle pour les mineurs de Bitcoin d'un point de vue commercial car elle réduit les coûts, améliore la durabilité environnementale et assure la stabilité opérationnelle dans un marché énergétique volatil. Cette stratégie rend non seulement le minage plus rentable, mais positionne également l'industrie comme un acteur clé dans la gestion des réseaux et le développement des énergies renouvelables.

Le minage de Bitcoin offre des solutions à certains des principaux défis rencontrés par les réseaux d'énergie renouvelable. La nature intermittente de l'énergie solaire et éolienne crée de l'instabilité, car la production d'énergie fluctue en fonction des conditions météorologiques. Les mineurs de Bitcoin, grâce à leurs opérations flexibles et évolutives, peuvent aider à stabiliser le réseau en consommant l'excédent d'énergie lors des périodes de surproduction et en réduisant leur activité lors des pics de demande. Cette capacité de réponse à la demande a déjà été exploitée sur des marchés comme le Texas, où les mineurs collaborent avec les opérateurs de réseau pour assurer la stabilité du réseau.

Le potentiel du Bitcoin à éliminer le torchage du méthane sur les champs pétroliers est un autre avantage souvent ignoré. En captant et en utilisant le gaz naturel isolé qui serait autrement brûlé, les mineurs de Bitcoin peuvent aider à réduire les émissions nocives de méthane, transformant un déchet environnementalement nuisible en ressource précieuse.

L'examen environnemental du minage de Bitcoin est attendu et bienvenu. Cependant, la technologie montre de plus en plus des opportunités uniques pour favoriser l'adoption des énergies renouvelables et améliorer l'efficacité des réseaux.

À mesure que l'industrie mûrit, une plus grande collaboration avec les fournisseurs d'énergie renouvelable et les opérateurs de réseau aide le minage de Bitcoin à devenir un acteur clé dans la transition mondiale vers un avenir énergétique plus durable.

Notes

1. Le Bitcoin ne gaspille pas d'électricité, elle est utilisée pour la sécurité, un article expliquant comment l'électricité est la base du modèle de sécurité du Bitcoin, Bitcoin Magazine, novembre 2015 https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-doesn-t-waste-electricity-it-s-used-for-security-1446482572
2. Les mineurs de Bitcoin représentent 95 % des Grandes Charges Flexibles au Texas, The Miner Mag, février 2024.https://theminermag.com/news/2024-02-29/bitcoin-mining-map-north-america-texas/
3. Le manque de capacité du réseau fait grimper le coût du « vent gaspillé » à 250 millions de livres, Business Matters, mars 2025 https://bmmagazine.co.uk/news/lack-of-grid-capacity-pushes-wasted-wind-costs-to-250m/
4. Islande : le centre improbable du minage de Bitcoin, Industry Leader Magazine, septembre 2023 https://www.industryleadersmagazine.com/iceland-the-unlikely-bitcoin-mining-hub/
5. Qu'est-ce qui rend le méthane plus puissant comme gaz à effet de serre que le dioxyde de carbone ? Climate Portal, décembre 2023.https://climate.mit.edu/ask-mit/what-makes-methane-more-potent-greenhouse-gas-carbon-dioxide
6. La société de torchage Bitcoin Crusoe rachète son concurrent Great American Mining, Data Center Dynamics, octobre 2022 https://www.datacenterdynamics.com/en/news/bitcoin-flare-firm-crusoe-buys-rival-great-american-mining/

4.2.0 Le défi pour les gestionnaires d'investissement

Le Bitcoin n'est pas seulement un nouvel arrivant dans le secteur de l'investissement institutionnel, il possède des caractéristiques uniques qui posent des défis à la finance traditionnelle quant à la manière de le classer et de l'évaluer. Le Bitcoin n'a que 15 ans et, pendant la majeure partie de cette période, il s'agissait d'un actif de petite taille et relativement illiquide, dominé par les investisseurs individuels. La participation des investisseurs institutionnels au marché du bitcoin a, jusqu'à présent, été limitée. Pendant de nombreuses années, l'absence de directives juridiques et réglementaires claires a constitué un obstacle évident et peut-être une excuse commode pour rester à l'écart.

Le lancement des marchés à terme sur le bitcoin vers la fin de 2017 a été la première étape vers la légitimation de l'actif pour les investisseurs réglementés. Cependant, c'est l'approbation réglementaire des ETF Bitcoin, en janvier 2024, qui a finalement démontré au secteur professionnel de la gestion d'investissement que le bitcoin est désormais une classe d'actifs établie qui mérite une attention particulière.

Maintenant que le bitcoin devient une classe d'actifs de plus en plus reconnue, le principal défi pour les investisseurs institutionnels est de savoir comment l'évaluer et développer une stratégie d'investissement autour de lui. Les gestionnaires de patrimoine subissent une pression croissante de la part de leurs clients pour offrir, non seulement un avis, mais aussi un cadre crédible avec des produits permettant aux clients de participer à cette nouvelle classe d'actifs. Sinon, ils risquent de perdre une part importante de leur activité au profit de concurrents ayant une approche plus ouverte de la construction de patrimoine.

Jusqu'à récemment, il était difficile pour les gestionnaires d'investissement de justifier le temps passé à étudier le bitcoin, sans parler d'y allouer du capital. Cependant, avec l'intérêt croissant des clients, nous avons peut-être atteint un point où les gestionnaires sans stratégie d'investissement en bitcoin doivent fournir une justification valable.

Ce module examine certaines des façons dont les gestionnaires d'investissement traditionnels pourraient considérer le bitcoin en tant qu'actif, ses perspectives, ses métriques de valorisation et son impact sur les portefeuilles. Il n'a pas vocation à être prescriptif - la communauté de la gestion d'investissement est très large en termes de portée et de style et chaque gestionnaire aura son propre cadre et processus d'investissement.

4.2.1 S'ouvrir au bitcoin

Les investisseurs institutionnels peuvent être considérés en deux groupes. Le premier groupe se compose d'investisseurs fortunés qui peuvent participer via un véhicule d'investissement ou un family office. Ce groupe comprend également des investisseurs spécialisés ou des fonds spéculatifs qui, par nature, sont capables de déployer du capital relativement rapidement. Ils peuvent avoir peu de parties prenantes, ce qui les rend moins contraints et plus agiles en ce qui concerne les décisions et stratégies d'investissement. Ils peuvent être moins contraints par la réglementation et avoir une tolérance au risque plus élevée. Ce groupe est déjà plus susceptible d'avoir une certaine exposition au bitcoin.

Le second groupe peut être considéré comme le secteur de l'investissement plus traditionnel. Il se compose de conseillers en investissement réglementés, de grands gestionnaires d'actifs, de banques, d'opérateurs de fonds communs de placement, de fonds de pension, de fondations et de fonds souverains. Il a tendance à agir avec beaucoup plus de prudence et possède une tolérance au risque plus faible.

Ce groupe est également beaucoup plus conservateur. Ses membres disposent de cadres et de processus d'investissement établis de longue date et très détaillés. Les gestionnaires peuvent être contraints par des mandats détaillés qui limitent les actifs ou les marchés accessibles. Les décisions d'allocation sont souvent prises par des comités composés de gestionnaires de portefeuille, d'analystes et de personnel de conformité, où les idées sont profondément étudiées et documentées selon des critères stricts, le tout sous l'œil attentif d'un régulateur financier.

Il est facile d'éprouver de la sympathie pour ce groupe et les défis auxquels il est confronté avec le bitcoin. Par nature, ce groupe est conservateur, résistant au changement et, en général, cette approche lui a bien servi. Dans cet environnement, lorsqu'une technologie très innovante ou disruptive apparaît, la réaction naturelle est d'être prudent, sceptique ou de la rejeter complètement, surtout si une grande partie du secteur fait de même. Par conséquent, dans cet environnement très discipliné, il n'est pas surprenant que ce second groupe ait avancé beaucoup plus lentement dans l'allocation à un nouvel actif comme le bitcoin.

Les lecteurs de la plupart des médias financiers traditionnels qui couvrent le réseau et le protocole Bitcoin ont remarqué que de nombreux commentateurs peinent à voir où il s'intègre dans le système financier traditionnel. Cela se comprend. Le Bitcoin est né en dehors du système financier existant. Et, en tant que technologie qui réinvente le concept même de la monnaie, son adoption a le potentiel de rendre une grande partie de la finance traditionnelle obsolète. Bien sûr, cela ressemble à la stratégie des technologies disruptives dans d'autres secteurs.

Néanmoins, la demande croissante d'exposition de la part des clients oblige les gestionnaires à envisager une exposition au bitcoin dans les portefeuilles, sous peine de perdre des clients. Cette demande a été un moteur clé dans le lancement des ETF Bitcoin par de grands gestionnaires d'actifs comme BlackRock, Fidelity et d'autres. Cela a donné aux gestionnaires d'investissement un véhicule approuvé par les régulateurs, leur permettant de satisfaire la demande des investisseurs pour une exposition au bitcoin d'une manière compatible avec les mandats d'investissement existants.

Après 15 ans de couverture négative par les médias généralistes et économiques, le Bitcoin continue de déjouer de nombreuses prédictions pessimistes. Le réseau continue de croître et des indicateurs tels que le nombre d'adresses publiques, le taux de hachage du réseau et la valeur transigée en dollars, montrent tous une technologie qui continue de croître de façon exponentielle.

Il devient donc de plus en plus difficile pour les gestionnaires d'investissement de justifier l'absence d'une allocation au bitcoin.

4.2.2 Bitcoin : Un actif alternatif acceptable ?

Selon leur mandat (par exemple, fonds mono-actif, stratégie unique ou fonds multi-actifs pondérés par le risque, etc.), les grands gestionnaires d'investissement traditionnels disposent de leurs propres critères et cadres bien établis pour évaluer les investissements potentiels. Ces processus sont disciplinés et rigoureux, comme il se doit. Par conséquent, il peut être difficile pour un gestionnaire d'investissement de voir si la détention de bitcoin dans un portefeuille peut s'intégrer dans un processus d'investissement existant, car il ne peut pas être évalué à l'aide des métriques traditionnelles utilisées pour d'autres classes d'actifs. Ainsi, une partie de l'évaluation du bitcoin en tant qu'investissement doit se faire parallèlement à une révision des processus d'investissement existants.

D'un point de vue académique, l'objectif d'une gestion d'investissement efficace est de développer des portefeuilles optimaux à la « frontière efficiente ». C'est-à-dire les portefeuilles qui offrent le rendement attendu le plus élevé pour un niveau de risque défini, ou la mesure de risque la plus faible pour un rendement attendu défini. La question clé pour les gestionnaires d'investissement est de savoir si une allocation au bitcoin peut aider à atteindre cet objectif.

Des études montrent qu'une évaluation réussie du risque par rapport au rendement doit placer un portefeuille à ou près de la frontière efficiente. Une métrique couramment utilisée pour mesurer cela est le ratio de Sharpe. Il divise le rendement excédentaire d'un portefeuille par une mesure de la volatilité du portefeuille, telle que l'écart-type du rendement excédentaire. Un Sharpe plus élevé est préférable lors de la comparaison de portefeuilles.

Il convient de noter que les portefeuilles situés à la frontière efficiente présentent généralement un degré de diversification plus élevé. C'est-à-dire qu'ils contiennent un large éventail d'actifs dont les rendements ne sont pas étroitement corrélés en termes de performance des prix. Les actifs alternatifs ont tendance à ne pas être étroitement corrélés avec les principales classes d'actifs (actions et obligations) et peuvent donc constituer une perspective attrayante pour les gestionnaires d'investissement cherchant à diversifier davantage un portefeuille. Les « alternatives », telles que le capital-investissement, l'immobilier, les terres agricoles, ou même l'art et les objets de collection, figurent de plus en plus sur la liste de surveillance des gestionnaires de portefeuilles institutionnels comme outil de diversification, surtout compte tenu de la sous-performance significative du marché obligataire ces dernières années. Les gestionnaires du portefeuille typique « 60/40 » (60 % actions, 40 % obligations) sont sous pression pour améliorer la performance globale de l'investissement.

Cependant, les alternatives s'accompagnent souvent d'un obstacle important. Elles peuvent se trouver sur des marchés qui manquent de la profondeur de liquidité observée sur les grands marchés d'actions ou d'obligations. Il est difficile de trouver des acheteurs ou des vendeurs en quantité suffisante. Même l'évaluation d'un actif à des fins de portefeuille peut être difficile, car le simple « marquage à la valeur de marché » peut être peu fiable sur un marché illiquide.

Le Bitcoin est un actif alternatif qui ne présente pas cet inconvénient. Il s'agit d'un marché valorisé à plus de 1 000 milliards de dollars et qui se négocie 24h/24 et 7j/7 à l'échelle mondiale. Le volume échangé se compte en dizaines de milliards de dollars chaque jour. De plus, contrairement à d'autres investissements alternatifs, le bitcoin est homogène, vérifiable de manière indépendante, facilement divisible et n'a pas de risque de contrepartie, s'il est détenu directement.

4.2.3 Analyse et valorisation du Bitcoin

Les gestionnaires d'investissement professionnels disposent déjà d'un processus rigoureux établi pour évaluer les investissements potentiels. En 2017, l'analyste de systèmes d'affaires Brian Leemoona développé un cadre pour évaluer la technologie Bitcoin en utilisant trois méthodes d'analyse d'entreprise bien établies : SWOT, PESTLE et les cinq forces de Porter. Du point de vue d'un gestionnaire d'investissement, un exemple résumé d'analyse SWOT pour le Bitcoin pourrait ressembler à ceci :

Forces

• Actif numérique le plus reconnu, réseau/protocole de paiement ouvert avec la plus longue histoire
• Protocole très stable sans changements majeurs de politique monétaire
• Réseau très stable avec 99,99 % de disponibilité depuis sa création
• Réseau d'actifs numériques le plus sécurisé et décentralisé
• Marché d'actifs numériques le plus précieux et le plus liquide avec la plus grande base d'utilisateurs
• Réseau d'actifs numériques à la croissance la plus rapide - nombre d'adresses, taux de hachage, valeur transigée
• Permet la participation économique dans les pays en développement
• Relation symbiotique positive avec les énergies renouvelables et autres avantages ESG
• S'établit comme un actif de trésorerie pour les entreprises, renforçant les bilans
• Le paysage réglementaire s'améliore. Par exemple, l'approbation des ETF aux États-Unis

Faiblesses

• Prix de l'actif très volatil avec des baisses de prix significatives
• Les coûts des transactions sur la chaîne sont très variables
• Manque d'éducation du marché sur la fonctionnalité et les propriétés
• Difficile à évaluer pour les investisseurs
• Manque de directives réglementaires claires sur les principaux marchés
• Perceptions négatives du marché et sensibilité à l'utilisation illicite ou criminelle
• Risque de carrière/réputation associé au soutien du Bitcoin dans le secteur financier traditionnel
• Pourrait devenir illiquide si le sentiment des investisseurs se retourne contre l'actif
• Les dépositaires tiers sont vulnérables aux cyberattaques ou au vol

Opportunités

• S'établit comme réserve de valeur et actif de réserve de trésorerie mondial
• Devient plus accepté comme moyen d'échange pour les biens et services
• Le succès des protocoles de la couche applicative stimulera une adoption significative par les utilisateurs 
• Croissance des utilisateurs à un rythme similaire à celui d’Internet au milieu des années 1990
• Possibilité d'améliorer les rendements des investissements grâce à la diversification (non-corrélation)
• Des dynamiques de marché propices à la demande - la dépréciation monétaire des monnaies fiduciaires devrait se poursuivre
• Potentiel d’avantage du premier entrant pour les gestionnaires d’investissement par rapport aux concurrents

Menaces

• Une forte hausse des prix entraînant des risques de correction importante
• Le cadre réglementaire dans les principaux marchés se retourne contre la technologie
• Le réseau subit une panne technique, affectant la perception de sa valorisation
• Une « mise à niveau » du réseau entraîne des problèmes techniques inattendus
• Il est dépassé par un autre actif numérique bénéficiant d’un plus grand soutien des utilisateurs ou des régulateurs

Il ne s'agit pas d'une liste exhaustive et il faut s'attendre à ce que les investisseurs aient des opinions variées sur les forces et faiblesses, etc. Cependant, cet exercice encourage les analystes à approfondir leur compréhension du réseau, du protocole et de l’actif Bitcoin, et à réfléchir à ce qui le rend investissable. Il est également important de revoir régulièrement l’analyse, car les éléments clés de l’écosystème continuent d’évoluer.

L’analyse SWOT encourage également les analystes à comparer avec le système monétaire fiduciaire. Un manque général d’acceptation des problèmes liés à la monnaie fiduciaire peut constituer un obstacle à la compréhension de Bitcoin. Pendant des décennies, il y a eu très peu de discussions sur les inconvénients de la monnaie fiduciaire dans les milieux d’investissement ou universitaires, principalement parce qu’il est généralement admis qu’il n’existe pas d’alternative crédible depuis la fin de l’étalon-or, laissant place à un système de monnaies fiduciaires flottantes. Cela, jusqu’à l’arrivée de Bitcoin.

Le Bitcoin possède des propriétés nouvelles et uniques. Cela a suscité de nombreux débats sur la manière de l’évaluer en tant qu’investissement. Une critique courante est qu’il ne génère pas de flux de trésorerie comme les actions, les obligations ou l’immobilier et qu’il serait donc « non investissable ». Cependant, cela peut refléter l’inflexibilité d’un processus d’investissement qui nécessite d’être repensé pour s’adapter à de nouvelles idées. Il aide certains investisseurs de considérer le bitcoin (l’actif) comme un « or numérique » avec des propriétés supérieures à l’or physique. L’or non plus ne génère pas de flux de trésorerie et possède une longue histoire d’utilisation comme monnaie. Comparer les propriétés monétaires de l’or, de la monnaie fiduciaire et du bitcoin peut être instructif, comme dans l’article de 2018 « The Bullish Case for Bitcoin » de Vijay Boyapati.

En l’absence de mesures traditionnelles de valorisation, comment devons-nous envisager la valeur potentielle future du bitcoin ? 

L’analyste Jesse Myers4 chez OnRamp suggère que, puisque le bitcoin peut être considéré comme une nouvelle base monétaire capable de revaloriser toutes les autres classes d’actifs, alors le marché adressable total (TAM) du bitcoin est la richesse mondiale totale (environ 900 000 milliards de dollars), c’est-à-dire toute la valeur détenue en actions, obligations, immobilier, marchés monétaires, etc.

Bien sûr, la capture de la majorité, voire d’une grande partie, de la richesse mondiale n’est pas attendue de sitôt. Il s’agit d’une histoire sur plusieurs décennies. En attendant, comment pouvons-nous suivre la tendance du réseau Bitcoin pour vérifier que cette thèse d’investissement pour le bitcoin (avec un b minuscule pour l’actif) reste valable ?

Pour le réseau Bitcoin, de nombreux indicateurs5 peuvent être suivis pour surveiller l’activité sur le réseau. Voici quelques exemples. Il ne s’agit pas d’une liste exhaustive et une description complète de chacun dépasse le cadre de ce module.

• Taux de hachage du réseau (la puissance de calcul totale combinée utilisée pour miner et traiter les transactions sur le registre Bitcoin en Preuve de Travail)
• Valeur en dollars transigée sur le réseau
• Nombre de bitcoins sur les plateformes d’échange (une mesure de la rareté des bitcoins disponibles à la négociation)
• Nombre d’utilisateurs, portefeuilles actifs sur le réseau (couche de base et couche 2 comme Lightning). Il convient de noter que les estimations peuvent varier considérablement, il est donc important de choisir une méthodologie cohérente pour suivre les tendances de manière fiable. 
• Nombre de nœuds actifs sur le réseau
• HODL waves (la répartition des détenteurs de bitcoins selon la durée de détention de leurs pièces)
• La tendance des publications médiatiques liées à Bitcoin, telles que les films, livres ou articles dans les médias grand public.
• La tendance du nombre de commerçants acceptant les paiements en bitcoin dans les principales économies. Cela peut être suivi sur btcmap.org 

Le suivi d’un panier d’indicateurs pour le réseau aide un gestionnaire à vérifier si la thèse d’investissement reste valable. De plus, suivre la progression des actions cotées en bourse liées au secteur (comme les mineurs ou les entreprises offrant une exposition au bitcoin) peut fournir des données complémentaires. Ces actions peuvent également être évaluées à l’aide de mesures traditionnelles que les gestionnaires professionnels maîtrisent déjà, telles que les modèles d’actualisation des flux de trésorerie ou des ratios comme le PER, le ratio cours/ventes, le ratio de croissance du PER, le ratio cours/flux de trésorerie disponible ou le ratio cours/valeur comptable. 

4.2.4 L’impact du Bitcoin sur les portefeuilles

Bien qu’il n’ait que 15 ans, en août 2025 le bitcoin s’était imposé comme le 7e actif le plus valorisé au monde. S’il est important pour les gestionnaires d’investissement de comprendre la nature du Bitcoin et son impact potentiel sur l’économie et la société, la question clé d’un point de vue professionnel est son impact potentiel sur les portefeuilles.

Si l’on pense que le Bitcoin peut capter une part significative de la richesse mondiale à long terme, il semble raisonnable d’y allouer une part en tant que moteur de rendement élevé. Cependant, il est important de se demander si le rendement justifie le risque. Cela se mesure par le ratio de Sharpe mentionné précédemment. Un gestionnaire doit également considérer la diversification, c’est-à-dire dans quelle mesure les rendements d’un actif sont corrélés à ceux des autres actifs du portefeuille, tout en tenant compte des risques de volatilité des prix et de corrections.

Il existe des informations publiques sur l’impact du bitcoin sur les portefeuilles chez Fidelity Investments ou le Nakamoto Portfolio de Swan Research. Dans une étude mise à jour en juin 20248, Fidelity a analysé les rendements, la volatilité et la corrélation du bitcoin par rapport aux actions, obligations et à l’or dans un portefeuille 60/40 actions/obligations. Il en ressort que le bitcoin offre un certain avantage de diversification, bien que les corrélations varient.

Le graphique ci-dessous montre les corrélations glissantes sur 3 ans du bitcoin par rapport aux actions et obligations, de juillet 2013 à mars 2024. Il montre que, tandis que les corrélations entre actions et obligations augmentent, la corrélation glissante sur 3 ans avec les actions est de 0,53 et avec les obligations de 0,26 jusqu’en mars 2024, ce qui montre un potentiel significatif de diversification dans un portefeuille multi-actifs.

La capitalisation boursière totale du bitcoin n’a pas dépassé 100 milliards de dollars avant la mi-2016. Par conséquent, mesurer les corrélations précoces peut être moins pertinent, car le marché du bitcoin manquait de profondeur, de liquidité et d’efficacité de prix dans les premières années, surtout avant janvier 2018, date à laquelle les premiers contrats à terme sur bitcoin ont commencé à être négociés.

Du point de vue des rendements, Fidelity a observé que du 1er août 2010 au 31 mars 2024, le bitcoin a affiché un rendement annuel de 178 %, tout en notant que depuis l’établissement du marché à terme, les rendements annualisés sont d’environ 29,6 %. Bien sûr, le passé ne garantit pas l’avenir. Cependant, il est clair que le bitcoin a le potentiel d’améliorer significativement les rendements des portefeuilles.

La volatilité du prix du bitcoin est souvent citée comme une raison pour laquelle les gestionnaires d’investissement évitent d’inclure le bitcoin dans les portefeuilles. C’est une critique un peu étrange, car la gestion de la volatilité des prix des actifs individuels dans un portefeuille est une compétence bien comprise d’un gestionnaire compétent. De plus, Fidelity a constaté que la volatilité annuelle du bitcoin n’est pas très différente de celle du groupe des « magnificent seven » des actions technologiques à forte performance.10 Fin 2023, il y avait 92 actions du S&P plus volatiles que le bitcoin.

Fidelity a également observé que la volatilité du bitcoin diminue avec le temps. Cela est attendu à mesure que le marché mûrit. Un marché plus profond et plus liquide permet des flux de capitaux plus importants avec moins d’impact sur le prix du marché.

Une forte volatilité des prix, mesurée par l’écart-type des rendements, est également bien comprise par les investisseurs comme un sous-produit des actifs à forte performance. Comme le montre le tableau ci-dessous, pour la période de 2020 à début 2024, les investisseurs en bitcoin ont été bien rémunérés pour cette volatilité, avec un ratio de Sharpe de 0,96 contre 0,65 pour le S&P 500. Le ratio de Sortino est peut-être plus instructif, car il ne considère que l’écart-type à la baisse des rendements ou la « mauvaise » volatilité. Sa valeur de 1,86 montre que la majorité de la volatilité sur les quatre années était à la hausse. Et cela malgré quelques corrections importantes sur la période.

En résumé, le bitcoin est un actif volatil. Cela est attendu car il est nouveau et engagé dans un long processus de découverte de prix et d’adoption par les utilisateurs. Les investisseurs professionnels sont bien équipés pour accepter cette volatilité et, compte tenu du potentiel de rendements exceptionnels, la gérer en conséquence. Ils peuvent déterminer l’allocation appropriée, en accord avec leur propre cadre d’investissement et leur appétence au risque. Et, pour lisser la volatilité à court terme, détenir du bitcoin pendant au moins un cycle de halving de 4 ans pourrait constituer une durée minimale de détention appropriée.

4.2.5 L’évolution du récit

Depuis le début de 2024, il y a eu un changement significatif dans le discours autour du bitcoin au sein de la finance traditionnelle. Le marché est entré en 2023 avec le spectre de l’effondrement de FTX encore présent. En conséquence, une grande partie du secteur ne considérait pas le bitcoin comme un actif réellement investissable.

Un an plus tard, le récit a considérablement évolué. L’approbation par la SEC américaine des produits ETF Bitcoin représente un changement transformateur dans le paysage réglementaire. Ce développement ouvre effectivement la porte aux investisseurs professionnels, leur permettant d’accéder à cette classe d’actifs via un produit réglementé, émis par des gestionnaires d’actifs réputés et de longue date.

Après seulement neuf mois de cotation, les ETF Bitcoin ont été classés comme les ETF les plus performants jamais lancés. Après seulement deux trimestres complets de négociation, ils avaient déjà battu des records pour la plus grande collecte de fonds la première année et le plus grand nombre de détenteurs institutionnels.12 À la suite des approbations d’ETF et de leur succès en bourse, les principales sociétés d’investissement (telles que Blackrock, Fidelity et Cantor Fitzgerald) font des commentaires de marché nettement plus positifs sur les perspectives du bitcoin. Cela accentue la pression sur les gestionnaires d’investissement qui n’ont pas encore développé de stratégie cohérente sur le bitcoin.

Il devient de plus en plus difficile pour les investisseurs professionnels de justifier l’absence totale d’exposition au bitcoin, ne serait-ce qu’intellectuellement. De plus, l’évolution du récit a contribué à lever le voile sur le système monétaire fiduciaire, exposant davantage son défaut inhérent : il perd du pouvoir d’achat au fil du temps.

En fin de compte, le rôle des professionnels de l’investissement est de gérer le risque. Dans cette optique, il vaut la peine de se demander ce que signifie une « exposition nulle » au bitcoin d’un point de vue gestion des risques.

Est-ce comparable à un pari, avec une certitude de 100 %, que le réseau et le protocole Bitcoin échoueront ? Si oui, est-ce une gestion des risques judicieuse ?

Dans le monde de la finance traditionnelle, les sceptiques du bitcoin restent majoritaires. Cela n’a rien de surprenant. Le secteur est par nature conservateur, opérant dans un environnement hautement réglementé. Dans ce contexte, et dans des cercles où la conformité est encouragée, il y a peu d’avantages à être un précurseur d’une technologie nouvelle et disruptive. En effet, il peut même y avoir un risque accru pour la carrière à vouloir devancer le troupeau.

Cependant, comme dans d’autres disciplines telles que l’assurance ou l’ingénierie où une bonne gestion des risques est essentielle, l’efficacité doit primer sur le désir d’avoir raison. Ainsi, les gestionnaires d’investissement sceptiques vis-à-vis du bitcoin devraient sérieusement envisager une certaine exposition, en raison du risque de sous-performance globale significative si le bitcoin continue de bien performer à long terme. Le risque de performance associé à une exposition nulle ne doit pas être ignoré.

4.2.6 L’impact futur du Bitcoin sur la gestion d’actifs

Il convient également de s’interroger sur l’impact à long terme que la montée du bitcoin dans les portefeuilles pourrait avoir sur l’industrie de la gestion d’actifs.

Le problème de la « réserve de valeur » de la monnaie fiduciaire a été un moteur clé de la croissance du secteur professionnel de la gestion d’actifs depuis les années 1970. L’incapacité de la monnaie fiduciaire à conserver le pouvoir d’achat dans un simple compte d’épargne a entraîné une explosion des produits d’investissement, destinés aux consommateurs cherchant à accroître ou simplement à maintenir leur pouvoir d’achat.

Un effet secondaire de ce phénomène est que les principales classes d’actifs – actions, obligations et immobilier – ont toutes bénéficié de primes de valorisation importantes grâce à leur capacité supérieure à conserver la valeur sur le long terme. De plus, à mesure que la dépréciation de la monnaie fiduciaire s’est accélérée, les flux de capitaux vers ces actifs se sont encore intensifiés, entraînant des investissements non productifs et des valorisations faussées, ce qui peut conduire à des bulles d’actifs et à de moins bons résultats pour les investisseurs. On estime que cet effet peut également être observé dans la valorisation d’actifs alternatifs tels que l’art, les voitures anciennes et autres objets de collection.

Dans un futur où le bitcoin serait davantage reconnu comme une réserve de valeur supérieure par rapport aux autres classes d’actifs et s’imposerait comme un actif de réserve de trésorerie, quel impact cela aurait-il sur la valorisation des autres classes d’actifs ?

L’impact à long terme pourrait être spectaculaire : le bitcoin pourrait absorber la « prime monétaire » des autres classes d’actifs, lentement au début, puis plus rapidement à mesure que ses propriétés seraient mieux comprises. Dans ce scénario, une grande partie des produits d’investissement deviendraient obsolètes, ce qui entraînerait une réduction de la taille du secteur de la gestion d’actifs. Avec le temps, la part de ce secteur dans l’économie globale pourrait revenir à celle qu’il détenait il y a plus de 50 ans.

Bien sûr, peu de commentateurs s’attendent à ce que ce scénario se réalise prochainement : l’adoption mondiale du bitcoin est une histoire qui s’étend sur plusieurs décennies. Cependant, les sociétés de gestion d’actifs qui s’y préparent déjà disposent d’un avantage considérable sur celles qui ne le font pas. Il est donc essentiel pour toutes les sociétés de gestion d’actifs d’inscrire « La montée du Bitcoin » à leur registre des risques. Et même les gestionnaires les plus sceptiques devraient se demander :

Et si, comme pour l’essor d’Internet, il ne nous était tout simplement pas possible de faire l’impasse ?

Notes

1. Boom ou krach, un cadre d’évaluation du Bitcoin, Brian Leemoon, Université Wilkes, décembre 2017.
2. Le cas haussier pour le Bitcoin, 2 mars 2018 par Vijay Boyapati, contient une comparaison des propriétés monétaires du Bitcoin, de l’or et de la monnaie fiduciaire.
3. La valorisation potentielle complète du Bitcoin, Jesse Myers, février 2003.
4. De nombreuses ressources fournissent des données et graphiques sur le réseau Bitcoin. Bitbo en est un exemple : https://charts.bitbo.io/index/
5. Les principaux actifs mondiaux par capitalisation boursière sont suivis ici : https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
6. Le portefeuille Nakamoto est une liste d’outils, de recherches et de codes open-source qui peuvent aider les analystes à évaluer l’impact du bitcoin sur les portefeuilles.
7. Considérations pour inclure le bitcoin dans les portefeuilles d’investissement, Fidelity Institutional
8. La corrélation révèle la force des relations de rendement entre les investissements. Une relation linéaire parfaite est représentée par une corrélation de 1, tandis qu’une relation parfaitement négative a une corrélation de -1. Une corrélation de 0 indique l’absence de relation entre les investissements. La corrélation est un élément essentiel de l’allocation d’actifs et peut être un moyen utile de mesurer la diversité d’un portefeuille.
9. Un regard approfondi sur la volatilité du Bitcoin, Fidelity Digital Assets
10. Taux d'inflation des États-Unis provenant de TradingEconomics.com ; source : Bureau of Labor Statistics des États-Unishttps://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
11. Les ETF Bitcoin font l'histoire : Wall Street se précipite, mais des opportunités subsistent pour les investisseurs avisés, Yahoo Finance, 28 août 2024.

La masse monétaire large représente l'ensemble important de la monnaie que les personnes et les entreprises utilisent directement pour effectuer des transactions entre elles, stocker nos économies et définir comme notre « argent ».
Lyn Alden

4.3.0 Introduction

Une fois qu'une nouvelle technologie vous dépasse, si vous ne faites pas partie du rouleau compresseur, vous faites partie de la route.
Stewart Brand

La banque et les paiements sont étroitement liés depuis l'apparition des banques. De nombreuses institutions exercent, à divers degrés, ces deux activités. Dans les années 2020, les plus grandes banques se classent aux côtés des plus grandes sociétés de services de paiement et détiennent souvent d'importantes participations croisées. Par exemple, en décembre 2023, Bank of America, qui a fondé Visa en 1958 sous le nom de BankAmericard, détenait 1,53 % de Visa Inc. Morgan Stanley en détenait 3,26 % (source : Wikipédia).

Jusqu'au XIXe siècle, l'implication des banques dans les paiements, en dehors de l'émission de billets de banque adossés à l'or, était bien moindre car la plupart des transactions se faisaient en espèces. Au milieu du siècle, les chèques papier, soutenus par les banques, sont apparus et sont devenus le principal moyen d'échange aux États-Unis pour les transactions de grande valeur, remplaçant ainsi les espèces. L'avènement du télégraphe a permis à Western Union d'innover en lançant le premier service de transfert d'argent en 1871. Historiquement, les principaux rôles des banques étaient de servir de gardiens de l'argent via la fourniture de comptes bancaires, et de fournir du crédit aux particuliers et aux entreprises.

L'essor des communications numériques et d'internet a généré une immense innovation dans les paiements, tant à l'intérieur qu'à l'extérieur du système bancaire. PayPal est un exemple de ces nouveaux prestataires de paiement. Cependant, jusqu'à l'avènement des stablecoins sur les registres blockchain, le système bancaire restait sous-jacent à toutes les solutions de paiement. L’USDt, également connu sous le nom de Tether, permet désormais de désintermédier le système bancaire des paiements libellés et valorisés par le marché en dollars américains. La désintermédiation des paiements est un aspect de la technologie qui pourrait transformer la banque et les paiements. Un autre changement, potentiellement plus conséquent pour le rôle des banques, pourrait être provoqué par l’émergence et la croissance des transferts de valeur libellés dans une unité monétaire entièrement différente : le bitcoin.

L'objectif de ce chapitre est d'examiner ce que l'essor du Bitcoin pourrait signifier pour les secteurs bancaire et des paiements. Il vise également à fournir une base permettant aux banques et aux sociétés de services de paiement d’identifier les menaces et opportunités que cette technologie de transfert de valeur neutre, sans autorisation et mondiale pourrait présenter.

4.3.1 Risque

Les causes les plus importantes du changement ne se trouvent pas dans les manifestes politiques ni dans les déclarations d’économistes disparus, mais dans les facteurs cachés qui modifient les frontières où le pouvoir s’exerce. Souvent, des changements subtils du climat, de la topographie, des microbes et de la technologie modifient la logique de la violence.
James Dale Davidson

Nous ne nous intéressons pas ici aux risques financiers ou opérationnels habituels que les banques, les services de paiement et autres entreprises doivent surveiller et gérer. Dans cette section, nous considérons les risques stratégiques qui pourraient émerger et comment l’essor du Bitcoin pourrait entraîner une transformation de l’industrie inédite depuis un siècle. Si nous devions classer les secteurs par probabilité et impact en ce qui concerne l’influence de cette technologie, alors la banque et les paiements seraient en tête de liste.

L’histoire regorge d’exemples où l’innovation technologique a changé la façon dont les sociétés humaines ont évolué et ont été gouvernées. The Sovereign Individual, un livre de 1997 de James Dale Davidson et William Rees-Mogg, explore comment les changements technologiques ont fait passer l’Occident d’un monde gouverné par l’Église à celui des États-nations que nous habitons aujourd’hui. Ils identifient comme innovations technologiques clés l’apparition de l’imprimerie et l’utilisation de la poudre à canon comme carburant de la violence, qui ont modifié la rentabilité de la violence à grande échelle.

Une observation importante est qu’il n’existe aucune preuve que ni l’Église ni le peuple dans son ensemble n’aient souhaité ou initié le changement qui s’est produit. Avec le recul, il semble inévitable que le pouvoir issu du contrôle de l’information par l’Église s’estomperait à mesure que la nouvelle économie supprimait son monopole sur la production de documents écrits.

L’imprimerie a réduit le coût de reproduction de l’information, augmentant ainsi la décentralisation de la production de documents écrits.

L’histoire suggère que les technologies à l’origine de grands changements n’ont pas été initiées par le cadre gouvernemental, les institutions, la direction ou le peuple via des processus démocratiques. Plus souvent, on a observé que les personnes et les institutions tendaient à résister vainement, à faire obstacle et à retarder l’adoption. Au XXe siècle, on peut observer cela dans les premières réactions à l’utilisation de l’automobile, de l’électricité, de la cryptographie, du courrier électronique et d’internet.

L’adoption de nouvelles technologies par les marchés a entraîné une refonte des lieux de vie, des modes de travail et parfois même de la structure même de ce que les gens considéraient comme leur culture, leur pays ou leur entité dirigeante. Dans de nombreux cas, cela a modifié l’échelle et la construction de cette entité elle-même. D’autres exemples de technologies ayant provoqué des changements sociétaux à grande échelle incluent l’essor de l’agriculture, de l’électricité, de l’automobile et d’internet.

Ces éléments sont cités pour soutenir la conclusion que la technologie doit donc être supérieure à la loi. La loi peut rattraper son retard, mais le sens de la causalité montre que les moyens juridiques ne peuvent raisonnablement ni durablement empêcher le changement, ni le provoquer. Les changements de lois sont un effet du changement technologique, non la cause, et une innovation technologique ne peut être votée, décrétée par un dirigeant ni même empêchée sans s’auto-nuire.

La loi n’a pas réussi à empêcher l’avancée de nombreuses technologies que la société semblait vouloir interdire au moment de leur apparition. Lorsque cela a été réalisé, cela a généralement réduit la richesse de la nation à moyen ou long terme.

4.3.2 Crédit et création monétaire

Il est heureux que les gens de la nation ne comprennent pas notre système bancaire et monétaire, car s’ils le faisaient, je crois qu’il y aurait une révolution avant demain matin.
Henry Ford

La plupart des banques participent à la création de crédit et cela, avec les activités bancaires de détail et internationales associées, constitue une source importante de revenus.

Friedrich Hayek, économiste lauréat du prix Nobel, a soutenu que la centralisation de la monnaie qui s’est produite au cours du XXe siècle a été un moteur sous-jacent de la centralisation des États-nations. L’essor du Bitcoin pourrait inverser cette tendance, ce que beaucoup de personnes soutiennent et auquel les politiciens font d’ailleurs souvent allusion, sans toutefois parvenir à le concrétiser.

Avant le XXe siècle, les empereurs, rois, reines et gouvernements étaient toujours limités par l’accès à la monnaie. Ils recouraient souvent à des tactiques telles que la dévaluation ou le rognage des pièces pour contourner ces contraintes. Cependant, comme ces solutions nécessitaient des efforts et du temps, la contrainte restait partiellement efficace. La richesse que mesure la monnaie n’émerge pas d’en haut, mais d’une économie décentralisée. Jusqu’au XXe siècle, la nature de la monnaie reflétait ce flux ascendant du marché et était donc elle-même « réelle ». La forme de cette monnaie, sa technologie spécifique, variait selon l’époque et le lieu, dans le cadre de l’évolution des sociétés humaines.

Depuis le début du XXe siècle, des expériences ont été menées pour supprimer le « caractère réel » de la monnaie, culminant avec sa dissociation totale de la réalité en 1971, lorsque la convertibilité du dollar en or a été « temporairement » suspendue.

J’ai demandé au secrétaire Connally de suspendre temporairement la convertibilité du dollar américain, sauf dans les montants et conditions jugés dans l’intérêt de la stabilité monétaire et dans le meilleur intérêt des États-Unis.
Richard Nixon

La monnaie est une technologie et le Bitcoin, en tant que monnaie numérique, pourrait être l’une des plus grandes innovations technologiques de l’histoire humaine.

...la monnaie est, en fin de compte, une technologie tout autant que n’importe quelle autre machine de base comme le coin, le levier ou la roue.
Business Insider

Comparable en ampleur à l’invention de l’agriculture, de l’imprimerie ou de la poudre à canon. En excluant l’altruisme, l’argent motive toute action humaine volontaire et il est donc possible qu’une nouvelle solution dans cette technologie pour 8 milliards de personnes s’avère être l’innovation technologique la plus marquante de l’histoire humaine.

L’argent est du pouvoir, c’est une technologie, et à ce titre il est supérieur à la loi, et donc, par déduction, il est aussi supérieur aux institutions législatives. La décentralisation de l’argent entraînera la décentralisation du pouvoir.

L’un des prix à payer pour les bienfaits de la stabilité de la monnaie est que la loi se trouve mal préparée aux changements inattendus et révolutionnaires du système monétaire.
Phanor J. Eder

Aujourd’hui, les nations désignent une ou plusieurs monnaies comme ayant cours légal. Si le marché venait à déterminer une autre monnaie comme préférée, localement ou internationalement, alors les gouvernements pourraient se retrouver dans une situation où la demande pour la monnaie locale est dépassée par la demande pour la monnaie « réelle » mondiale et neutre. Nous observerons à nouveau que la vraie monnaie est un bien déterminé par le marché, ce qui peut entraîner des changements législatifs, et qu’elle n’est pas créée par la loi elle-même. Les nations pourraient toujours choisir de maintenir des lois sur le cours légal spécifiant une monnaie moins demandée, mais il serait avisé de considérer les conséquences auto-destructrices de tels choix :

L’histoire montre qu’il n’est pas possible de s’isoler des conséquences du fait que d’autres détiennent une monnaie plus forte que la vôtre.
Saifedean Ammous

L’argument présenté ci-dessus montre comment une monnaie décentralisée, globale et neutre peut entraîner la décentralisation du pouvoir. Nous allons maintenant examiner comment Bitcoin, une technologie de communication monétaire décentralisée, peut également être le précurseur de la décentralisation des communications et des médias non monétaires.

4.3.3 Désintermédiation des paiements

Si vous essayez de dénouer la bulle de crédit mais que [les banques] sont complètement essentielles pour les paiements et donc pour le commerce... il n’y a pas de raison a priori... pour que cela doive [être]
Allen Farrington

La conception de Bitcoin, à la fois sur sa blockchain de base, sur certaines secondes couches ouvertes et sur des applications de couches supérieures, permet aux individus d’échanger de la valeur numérique entre eux sans dépendre de tiers. Il n’a jamais été possible auparavant d’effectuer des paiements numériques désintermédiés. Cependant, concevoir la capacité de paiements pair à pair n’implique pas que tous, ni même la plupart des paiements, finiront ainsi. La mesure dans laquelle les paiements deviendront pair à pair à mesure que l’empreinte de Bitcoin grandira émergera du marché. Le marché est, en partie, façonné par ceux qui offrent des services, ce qui pourrait inclure les institutions bancaires et de paiement existantes. Si ces institutions ne participent pas, alors le marché émergera simplement avec de nouveaux acteurs qui se développeront pour fournir les services demandés.

La capacité de transiger une monnaie décentralisée numériquement de manière pair à pair agira comme un garde-fou contre l’utilisation future d’un pouvoir de monopole ou d’oligopole pour centraliser l’argent et les paiements. Cela signifie que l’engagement des banques et institutions de paiement existantes pour fournir des services ne menace pas la thèse globale de Bitcoin.

Depuis l’apparition des premiers échanges Bitcoin, ceux-ci ont agi comme dépositaires pour de nombreux détenteurs de bitcoin. Ainsi, tout paiement de bitcoin effectué depuis ces plateformes, soit vers le portefeuille en auto-garde d’un individu, soit directement vers un commerçant, a été intermédié par les plateformes. Cependant, une fois en auto-garde, les paiements peuvent être effectués de pair à pair et de nombreux bitcoiners procèdent également de cette manière.

L’évolution du Lightning Network en tant que solution de paiement de couche 2 à faible coût, instantanée et à règlement final a conduit à l’émergence d’un groupe nouveau et diversifié d’intermédiaires de paiement. Ils offrent la commodité de fonds en garde sur Lightning, accessibles via des applications mobiles pour des paiements rapides et faciles en bitcoin, en face à face ou en ligne. Il est possible pour les individus de gérer leur propre nœud Lightning en auto-garde, mais cela demande une mise en œuvre technique plus exigeante que de simplement détenir du bitcoin en auto-garde sur la chaîne. Les portefeuilles Lightning sont plus adaptés que les fonds sur chaîne pour les dépenses quotidiennes, et ils ressemblent davantage à un compte courant/compte chèque dans une banque qu’à un compte d’épargne ou d’investissement. Comme pour les comptes courants, et pour les mêmes raisons, ces portefeuilles ne contiennent généralement que de petites sommes nécessaires aux dépenses à court terme. De nombreux bitcoiners se sont montrés à l’aise de sacrifier l’auto-garde pour la commodité lors de l’utilisation de Lightning, estimant qu’ils ne prennent un risque de contrepartie que sur de petits montants.

Réduction du risque systémique

Le règlement de la plupart des paiements numériques aujourd’hui, quelle que soit l’apparence du paiement en surface, nécessite que les banques effectuent des transactions soit en interne, soit avec d’autres banques. Cela est dû à la manière dont le système financier doit être structuré comme une pyramide avec la banque centrale au sommet, sous laquelle les banques gèrent les paiements numériques dans la monnaie dont la banque centrale est responsable. Cela signifie que lorsqu’une crise bancaire survient, les conséquences de laisser une banque faire faillite présentent un risque systémique pour le réseau de paiements.

Traitement des cartes de crédit, au moment de la vente :

1. Le client présente sa carte pour le paiement
2. La demande de paiement est envoyée au processeur de paiement
3. Le processeur de paiement transmet la demande à l’association de cartes (Visa, Mastercard)
4. L’association de cartes transmet la demande à la banque émettrice de la carte du client
5. La banque émettrice approuve ou refuse le paiement
6. L’association de cartes transmet la réponse au processeur de paiement
7. Le processeur de paiement transmet la réponse au terminal du commerçant qui approuve ou refuse le paiement

Finalisation du paiement, à un moment ultérieur :

1. Le processeur de paiement demande à sa banque d’effectuer le paiement (net) à la banque du commerçant
2. Le client demande à sa banque d’effectuer le paiement (net) à la banque émettrice de la carte

La confusion entre le système bancaire et les paiements crée un risque inutile qui se manifeste par une exigence politique de sauver les banques lors d’une crise du crédit, sous peine de voir l’ensemble de l’économie s’effondrer à mesure que les processus de paiement échouent. Cela crée un aléa moral dans le processus même de création du crédit.

Traitement via le Lightning Network

1. Le terminal du commerçant présente un code QR de facture Lightning
2. Le client scanne le code QR de la facture depuis son portefeuille Lightning sur son smartphone et envoie les fonds
3. La transaction est finalisée en temps réel par les nœuds du Lightning Network qui font passer le bitcoin à travers une chaîne de liquidité

Remarque : ce processus ne transmet que de l’information et de l’argent

La finalisation du paiement a lieu au moment de la vente

• Le commerçant reçoit les fonds immédiatement, comparé à des jours ou des semaines avec les rails existants
• Banques non requises
• Aucun risque de crédit
• Aucun risque systémique

En permettant une véritable séparation entre la responsabilité de la monnaie et le processus de paiement numérique, Bitcoin offre l’opportunité de réduire significativement, voire d’éliminer, la dépendance entre paiements numériques et banques, rendant l’ensemble du système financier plus résilient. Cela pourrait signifier que les sociétés n’aient plus à faire face au dilemme de devoir socialiser les pertes du secteur bancaire ou risquer l’effondrement des systèmes de paiement de l’économie. Aucune partie unique n’est responsable de Bitcoin, bien que de nombreux individus, entreprises et organisations à but non lucratif contribuent à sa croissance et à son développement. La valeur de Bitcoin n’émerge pas des structures institutionnelles, mais du marché.

4.3.4 Menaces

Paiements

Il existe un avantage clair pour la stabilité sociale et économique à pouvoir dissocier les systèmes de paiement du système bancaire au sens large. Si les banques n’étaient plus centrales dans le système mondial de paiements, alors la nécessité de renflouer celles qui deviennent insolvables à cause d’une mauvaise création de dette serait considérablement réduite. Pour leur propre succès, les banques seront probablement amenées à devenir plus responsables dans leurs pratiques de prêt, car le filet de sécurité actuellement en place pourrait être considérablement réduit, voire supprimé.

Ce n’est pas seulement une menace pour certains revenus que les banques tirent des paiements, mais cela a des implications plus larges pour leur activité d’épargne et de prêts.

Il est probable qu’il y ait un ensemble plus diversifié de prestataires de paiement, certains consommateurs devenant eux-mêmes prestataires en exploitant des services Lightning bitcoin personnels ou communautaires. Avec de nombreux nouveaux entrants, les banques et les prestataires de services de paiement existants devront développer des services attractifs pour maintenir leurs revenus.

Transferts internationaux et change

Les solutions Bitcoin et stablecoins offrent une réduction significative des frictions et des coûts liés aux paiements internationaux et aux transferts de fonds. Cela peut représenter une menace importante pour les revenus des banques et des prestataires de services de paiement.

La taille des marchés des changes est passée de pratiquement zéro depuis le déclenchement de la Seconde Guerre mondiale à 7 500 milliards de dollars par jour fin 2022, presque toute cette croissance ayant eu lieu depuis la fin du système de change de Bretton Woods en 1971. Les banques et les prestataires de services de paiement tirent des revenus importants de la fourniture de services sur ces marchés.

https://www.cls-group.com/media/psfny5au/cls_fx_policy_02_fall_of_bretton_woods_fx_50years_afloat_shapingfx_series_oct2023.pdf

Épargne et prêts

Les consommateurs ne sont plus obligés de stocker de la valeur dans les banques pour qu’elle soit utilisable dans les paiements. Ce n’est pas seulement une menace pour la position de « trop grandes pour faire faillite » qu’occupent les banques aujourd’hui, comme mentionné ci-dessus en 3.4.1, mais cela peut aussi affecter leur capacité à créer de la dette sous forme de prêts.

Une réduction de la quantité de crédit que les banques pourraient créer pourrait réduire significativement les revenus dans la banque de détail et la banque mondiale.

4.3.5 Opportunités

Bien que Bitcoin rende possibles l’épargne et les paiements désintermédiés, certaines personnes verront probablement un intérêt à échanger une partie du risque de contrepartie contre de la commodité, en partie ou en totalité. Il existe une énorme opportunité pour les banques et les prestataires de services de paiement de tirer parti de leur présence sur le marché pour créer des produits attractifs pour ces clients.

Paiements

L’espace de paiement Bitcoin se développe rapidement, tant du point de vue des commerçants que des clients. Il existe de grandes opportunités pour les banques et les prestataires de services de paiement d’innover sur leurs plateformes existantes afin d’introduire de manière transparente des solutions de paiement bitcoin natives. Il est inévitable que cela se produise un jour ; cependant, la menace d’arriver trop tard ouvre la voie à une prise de parts de marché par de nouveaux acteurs qui proposent et développent déjà de telles solutions. Certaines de ces solutions sont open source, d’autres propriétaires, et certaines hybrides où le code est open source mais les opérateurs peuvent choisir de l’utiliser comme base pour leur solution propriétaire.

De telles solutions peuvent être limitées géographiquement ou disponibles à l’échelle mondiale. Elles s’accompagnent généralement de frais de paiement réduits et d’un temps de règlement final plus rapide – souvent inférieur à une seconde. Elles éliminent les intermédiaires et contournent les banques correspondantes et centrales pour offrir de meilleurs services de paiement, plus efficaces, aux clients et commerçants.

Les micropaiements et les flux de micropaiements ne sont pas économiquement réalisables avec les systèmes et technologies monétaires actuels. Des couches construites sur Bitcoin, comme le Lightning Network, peuvent offrir ces fonctionnalités à un coût économiquement viable. Il existe de nombreux domaines où le développement de telles solutions de paiement pourrait avoir un impact positif considérable sur la croissance. Un exemple est celui des micropaiements pour la lecture d’articles de presse individuels ou des paiements en flux pour le visionnage de vidéos. Cela pourrait améliorer l’expérience client en réduisant l’intrusion publicitaire et stimuler la croissance des revenus directs pour les organisations médiatiques. Il y aura probablement de nombreux autres domaines où l’évolution des micropaiements pourra ajouter de la valeur aux produits et marchés existants pour les consommateurs et des profits pour les fournisseurs sous-jacents. Ils pourraient également permettre le développement de produits et marchés entièrement nouveaux.

Les agents d’intelligence artificielle ne peuvent ni effectuer ni recevoir de paiements dans le système actuel car ils n’ont pas d’identité humaine ou légale. Il existe une opportunité de concevoir et de façonner des produits qui permettent aux agents IA d’envoyer et de recevoir des paiements. Les banques et prestataires de services de paiement existants pourraient développer des technologies pour faire avancer cela. Puisque ce marché n’existe pas encore, il ne s’agit pas d’une menace, mais cela pourrait être une opportunité manquée. Bitcoin ne nécessite pas d’identité humaine pour fonctionner et il est donc probable que les agents IA utiliseront des technologies construites sur Bitcoin pour acquérir la capacité d’envoyer et de recevoir des paiements à un moment donné.

Transferts internationaux et change

Il existe une opportunité pour les banques et les prestataires de services de paiement de tirer parti de Bitcoin et des solutions de stablecoins pour rationaliser leurs services à destination des consommateurs et des entreprises, en réduisant les coûts, en améliorant la fiabilité et en diminuant les délais de paiement. Plus ils s’engageront tôt, mieux ils pourront limiter la « démocratisation » offerte par ces nouvelles technologies et préserver une bonne part de leurs marchés existants. Ne pas le faire à temps risque d’accélérer l’érosion de leurs revenus sur ces marchés.

Épargne

Les banques ont l’opportunité de développer et de proposer de nouveaux comptes allant du simple au sophistiqué, avec différents avantages de garde pour les clients. Les clients devront arbitrer entre l’auto-garde et la commodité, et les banques pourraient développer une gamme de produits pour satisfaire différents profils. Beaucoup de clients pourraient être satisfaits d’auto-conserver une partie de leurs bitcoins tout en ayant également des comptes bancaires pour une partie de leur argent.

Différents comptes peuvent offrir divers avantages au fournisseur et au client, voici quelques exemples possibles :

• Garde partagée moyennant des frais, mais le fournisseur n’a aucun droit d’utiliser les actifs du client pour des prêts
• Comptes de garde gratuits où le fournisseur a le droit d’utiliser les fonds pour des prêts à réserve totale
• Comptes de garde avec intérêts en bitcoin si le fournisseur est autorisé à prêter sur réserve fractionnaire et/ou à fournir de la liquidité sur les marchés de trading ou les canaux de paiement.

Crédit

Il pourrait y avoir des opportunités d’étendre de nouvelles formes de crédit basées sur des garanties en bitcoin. Voici quelques exemples suggérés :

• Crédit en monnaie fiduciaire (ex : US$) basé sur des garanties en bitcoin en garde partagée ou preuve de contrôle
• Crédit en bitcoin similaire à ce qui précède
• Crédit en bitcoin non garanti.

4.3.6 Activité

Analysez de manière critique les menaces et opportunités identifiées.

Le Bitcoin est un antidote idéal à la dépréciation des monnaies fiduciaires. Son offre fixe, son logiciel open source et son réseau distribué résistent à l'inflation. De plus, en tant que monnaie énergétique, il nécessite une consommation d'énergie pour son acquisition, soulignant ainsi sa capacité unique à préserver la valeur.
Jack Mallers

4.4.0 Introduction

L'industrie technologique est à l'avant-garde de l'adoption du Bitcoin. Comme on le dit souvent, et comme le décrit la citation ci-dessus, il combine tout ce que les gens ne comprennent pas à propos des ordinateurs avec tout ce qu'ils ne comprennent pas à propos de l'argent. La citation décrit également certains des aspects clés du Bitcoin qu'il faut comprendre pour percevoir sa véritable valeur. Cela place l'industrie technologique dans une bonne position pour bénéficier de son adoption, mais aussi à l'avant-garde des changements qui surviendront tout au long du cycle de vie des entreprises.

 Si l'on considère une entreprise typique, cela peut prendre la forme de :

• Stratégie d'entreprise – comment toute entreprise doit-elle s'adapter 
• Plan d'affaires – Comment cela sera-t-il réalisé
• Que vendre – Quels produits ou services et quelles capacités associées sont nécessaires pour y parvenir
• Comment gagner – Stratégie de mise sur le marché et ventes 
• Sécurité – Toute implication pour la gouvernance, la réglementation et la conformité
• Gestion des talents – quelles compétences seront nécessaires
• Succès client – Engagement, intégration, gestion et fidélisation
• Innovation continue – comment suivre un écosystème en évolution rapide

4.4.1 Stratégie d'entreprise – comment l'entreprise doit-elle s'adapter ?

Le Bitcoin représente une nouvelle technologie en cours d'adoption mondiale. Bien qu'à première vue cela ne semble pas évident, il peut potentiellement affecter tous les aspects de toute entreprise, y compris celles axées sur la technologie. 

Il s'agit du premier actif numérique véritablement rare et il a créé un nouveau marché de « crypto-monnaies » ou « alt-coins » qui tentent tous de l'imiter ou de construire quelque chose de nouveau en utilisant les technologies sous-jacentes. L'un des plus évidents est la blockchain, qui offre une capacité clé pour la gestion de la monnaie numérique, mais qui, autrement, reste principalement une solution à la recherche d'un problème à résoudre.

Un écosystème entier est en train de se créer autour du Bitcoin pour permettre non seulement une monnaie saine à l'ère numérique, mais aussi des contrats intelligents, des systèmes de paiement et d'autres solutions basées sur le protocole.

Pour comprendre comment le Bitcoin peut affecter leur entreprise, les fournisseurs de technologies doivent donc avoir une compréhension de :

• Chiffrement
• Le Bitcoin en tant que pionnier et leader dans le domaine
• Le trilemme de la blockchain et les compromis nécessaires
• Considérations de sécurité 
• Gestion des logiciels open source
• Aspects liés au réseau 
• Cryptographie
• Utilisation et impact sur les clients – paiements, etc.

Source : https://www.solulab.com/cryptocurrency-tech-industry-impact/

Sécurité et confidentialité - Chiffrement et cryptographie

La sécurité du réseau Bitcoin est multi-couches. Lorsque vous envoyez des bitcoins, la transaction est chiffrée à l'aide du hachage SHA-256. La fonction de minage utilise également le hachage pour créer un bloc valide environ toutes les dix minutes. 

Les transactions Bitcoin peuvent rester privées, mais cela nécessite la compréhension et l'application de capacités telles que :

• Ne pas réutiliser les adresses
• Éviter l'utilisation du KYC et ne pas utiliser d'adresses e-mail personnelles
• Utiliser un portefeuille connecté à votre propre nœud
• Diffuser les connexions on-chain via Tor
• Utilisation du Lightning Network
• Utiliser les fonctionnalités Coinjoin
• Utilisation de logiciels sécurisés tels que les portefeuilles

Les entreprises technologiques axées sur la sécurité sont bien placées pour comprendre et appliquer ces capacités afin de protéger les bitcoins de leurs clients et les leurs. 

Le Bitcoin en tant que pionnier et leader

Le Bitcoin est la technologie pionnière et est resté seul durant les premières années de son existence. L'industrie crypto s'est développée autour de lui, avec des concurrents cherchant soit à le remplacer, soit à utiliser les technologies sous-jacentes pour créer de nouvelles solutions. Cela s'est produit par vagues d'adoption et s'est produit deux fois dans l'histoire du Bitcoin, comme le montre le graphique ci-dessus. Les deux fois, la domination du Bitcoin s'est rétablie lorsque ces « alt-coins » n'ont pas tenu leurs promesses. Comprendre pourquoi ce schéma se répète aidera à orienter les investissements internes ainsi qu'à offrir des opportunités de conseil aux clients.

Trilemme de la blockchain et compromis

Le trilemme de la blockchain fait référence au défi de réaliser trois aspects essentiels de la technologie blockchain : la sécurité, la scalabilité et la décentralisation.

Le trilemme suggère que l’optimisation d’un aspect se fait souvent au détriment des autres, rendant difficile la réalisation des trois simultanément. Bitcoin optimise la sécurité, avec un taux de hachage protégeant le réseau qui ne cesse de croître, et la décentralisation, permettant un réseau véritablement mondial sans autorité centrale de supervision. Cela se fait au détriment de la scalabilité, le nombre de transactions prises en charge par seconde étant relativement faible. Ce problème est laissé à résoudre par des couches supérieures comme Lightning, de manière similaire à l’approche multi-couches TCP/IP.

Gestion des logiciels open source

Bitcoin est un projet open source et le code source est disponible sous une licence ouverte (MIT), gratuit à télécharger et à utiliser pour tout usage. Open source signifie plus que simplement gratuit à utiliser. Cela signifie aussi que Bitcoin est développé par une communauté ouverte de bénévoles.
Andreas Antonopoulos

Cette « communauté ouverte de bénévoles » collabore via des plateformes de développement comme GitHub. À travers des dépôts publics, ils organisent le développement du logiciel de manière transparente. Le code et son historique sont toujours disponibles. L’ensemble du dispositif présente des caractéristiques similaires à la blockchain, le registre ouvert au cœur du réseau Bitcoin.

L’esprit open source est présent dans tout l’écosystème Bitcoin ; des clients comme Bitcoin Core et Bitcoin Knots, aux mineurs DIY comme le BitAxe, en passant par des portefeuilles comme Wasabi, Green Wallet ou Blink.

Toute entreprise ou individu techniquement compétent peut s’impliquer dans ces projets, apporter de la valeur et construire des solutions par-dessus.

Une bonne source de référence pour le développement lié à Bitcoin est Jameson Lopp, qui est impliqué dans Bitcoin depuis les débuts.

Aspects réseau

Le réseau Bitcoin est composé de nœuds qui s’interconnectent dans un réseau maillé à la topologie « plate ». Il n’y a pas de serveur, pas de service centralisé, ni de hiérarchie au sein du réseau. Un nœud est un ordinateur connecté à d’autres ordinateurs qui suit des règles et partage des informations. Un « nœud complet » est un ordinateur du réseau pair-à-pair de Bitcoin, qui héberge et synchronise une copie complète de la blockchain Bitcoin. Les nœuds sont essentiels au fonctionnement du réseau de cryptomonnaie, dont le code est contenu dans le logiciel Bitcoin Core. Les mineurs sont un sous-ensemble spécialisé des nœuds qui effectuent la fonction de hachage et créent des blocs. Comme le montre le schéma Lightning ci-dessus, il existe un écosystème d’entreprises fournissant le matériel et/ou le logiciel pour assurer ces fonctions, dans lequel toute entreprise technologique peut choisir de s’impliquer.

Utilisation et impact sur les clients

Comme le montre également le schéma, une partie de l’écosystème est composée d’entreprises qui fournissent des infrastructures de paiement, des portefeuilles, des pools de minage et des applications qui apportent de la valeur au consommateur, comme les podcasts et les plateformes d’échange. Chacun de ces domaines constitue une piste potentielle à explorer pour une entreprise technologique, que ce soit pour comprendre les opportunités que cela peut présenter ou les menaces pour l’activité existante.

Comment l’entreprise doit-elle évoluer ?

Avec la compréhension de ces aspects clés, une entreprise sera en mesure de considérer comment la stratégie existante pourrait devoir évoluer, par exemple en répondant aux questions clés exposées dans « Playing to Win » :

• Aspiration à gagner – quel est le but de notre entreprise et quelles sont nos aspirations directrices, et comment Bitcoin s’intègre-t-il dans cela ?
• Où allons-nous jouer ? – dans quelles zones géographiques, catégories de produits et segments pouvons-nous réussir, sur la base de la compréhension de l’écosystème Bitcoin.
• Comment allons-nous gagner ? – proposition de valeur et avantage concurrentiel fondés sur les capacités actuelles.
• Quelles capacités doivent être en place ? – quels investissements spécifiques en capex et autres sont nécessaires.
• Quels systèmes de gestion sont nécessaires ? - comment le changement de forme de la monnaie/actif de trésorerie impactera-t-il l’entreprise et les systèmes internes.

Une approche possible serait de réaliser une analyse SWOT, qui pourrait inclure :

Forces

• Quelles compétences et technologies sont disponibles en interne pour s’appliquer à l’industrie Bitcoin ?

Faiblesses

• Quelles compétences ou investissements supplémentaires pourraient être nécessaires pour faire face à ces changements ?

Opportunités

• Quelles nouvelles entreprises se forment autour de Bitcoin ?
• Comment l’IA et Bitcoin/Lightning fonctionnent-ils ensemble ?

Menaces

• Que fait notre concurrence pour aborder ce domaine ?
• Quelle nouvelle concurrence pourrait émerger à mesure que Bitcoin mûrit ?
• Quels risques cela crée-t-il pour l’entreprise actuelle ?

Réaliser une analyse similaire à l’aide de ce cadre ou d’autres aidera à comprendre comment Bitcoin pourrait affecter l’entreprise et quels changements doivent être apportés.

4.4.2 Plan d’affaires – comment cela sera-t-il réalisé ?

Comme le montre l’exemple d’écosystème pour Lightning, l’industrie informatique est clé dans l’économie Bitcoin, et il existe de nombreuses opportunités d’apporter de la valeur selon la réponse aux questions où allez-vous jouer et comment allez-vous gagner, telles que :

• Développement d’infrastructures réseau de couche 2/3
• Participation au développement de logiciels open source
• Développement de nouvelles solutions matérielles
• Développement d’applications et de logiciels
• Mise en œuvre de solutions IA et Bitcoin
• Renforcement de la sécurité informatique et de la confidentialité pour le réseau Bitcoin
• Analyse du minage de Bitcoin et de l’énergie

4.4.3 Que vendre – Quels produits ou services pourraient être créés ou adaptés à ce nouveau modèle économique ?

Voici quelques exemples d'entreprises qui innovent dans ce domaine :

Fountain est une application de podcast qui propose plusieurs innovations dans le domaine du podcasting.

L'application est liée à un portefeuille Lightning alimenté par CashApp ou Strike, ce qui permet aux utilisateurs d'envoyer et de recevoir des « sats » – de petites quantités de bitcoin.

Les auditeurs peuvent choisir de diffuser des sats au producteur à la minute pendant qu'ils écoutent. Ils peuvent également « booster » les podcasts qu'ils apprécient en envoyant des sats au podcasteur accompagnés d'un message. Les boosts sont affichés comme des commentaires afin que d'autres auditeurs puissent les lire et y répondre. Lorsque vous envoyez un Boost, il apparaîtra sur la page de l'émission et de l'épisode sous l'activité. Plus vous boostez, plus il apparaît haut sur la page de l'épisode. Il sera également visible par les autres utilisateurs qui vous suivent sur Fountain dans leur fil Découverte.

Les podcasteurs peuvent ainsi gagner des sats via Lightning pour l'engagement des auditeurs, et peuvent choisir de partager automatiquement ces gains avec tout contributeur à l'émission.

Pour l'utilisateur, chaque minute passée à consommer du contenu, à en créer ou à regarder des publicités, augmente la valeur de la plateforme utilisée. Pensez à celles utilisées quotidiennement : Youtube, Twitter, Facebook, Instagram, TikTok – toutes ces plateformes perdraient leur valeur sans le temps et l'attention qui leur sont consacrés, mais aucune ne récompense l'utilisateur pour sa fidélité. Sur l'application Fountain, les utilisateurs peuvent être récompensés pour aimer, écouter du contenu promu ou simplement écouter un podcast.

Les entreprises peuvent envisager de réorienter les budgets marketing – dont 50 % sont traditionnellement gaspillés, sans savoir lesquels – pour adopter un modèle similaire.

MicroStrategy Incorporated est une entreprise américaine qui fournit des solutions d'intelligence d'affaires, des logiciels mobiles et des services cloud. L'entreprise développe des logiciels pour analyser des données internes et externes afin de prendre des décisions commerciales et de développer des applications mobiles.

En août 2020, MicroStrategy a investi 250 millions de dollars dans le bitcoin en tant qu'actif de réserve de trésorerie, invoquant la baisse des rendements du cash, et utilise désormais le bitcoin pour offrir des incitations à ses employés. MicroStrategy est l'une des principales organisations à développer et déployer des solutions dans cette direction, et en 2023, MicroStrategy a annoncé plusieurs initiatives dans ce domaine :

• Récompenser les employés pour leur présence aux conférences téléphoniques. En intégrant Lightning à Zoom, lors de la planification de réunions et conférences, comme la journée de l'entreprise, les employés qui assistent et restent pendant toute la durée du webinaire reçoivent des SATs.
• Récompenser le partage de connaissances avec l'intégration Salesforce. Les employés sont également récompensés pour la fourniture de connaissances utiles sous forme d'articles que les clients peuvent lire pour répondre à leurs questions sur les produits MicroStrategy. Les employés sont aussi rémunérés en sats pour répondre en temps réel aux questions.
• Récompense pour la consommation de contenu avec l'intégration Wistia. Les contenus vidéo créés par l'équipe marketing, qui expliquent la vision et la mission de MicroStrategy, ainsi que les retours des clients sur l'utilité des produits de l'entreprise, sont hébergés sur Wistia tandis que les employés sont payés pour consommer ces contenus. L'objectif est d'aider ses employés à « comprendre sa vision, comprendre les nouvelles capacités du produit, et comprendre les cas d'usage de nos clients » tout en étant récompensés en Sats.
• Récompense pour l'apprentissage avec l'intégration Adobe LMS. Le personnel de MicroStrategy a indiqué qu'en raison de l'importance du développement personnel de ses employés pour l'entreprise, un système d'apprentissage a été créé et intégré à l'Adobe Learning Management System, qui fonctionne également avec la récompense Lightning.

MicroStrategy a précisé que ces fonctionnalités seront mises à disposition des clients de la plateforme MicroStrategy.

Depuis l'investissement initial dans le bitcoin, MicroStrategy a investi massivement pour devenir l'un des plus grands détenteurs de bitcoin, et a vu ses actions surperformer par rapport à ses pairs du secteur. La valeur accrue des stock-options détenues par le personnel a été décrite lors d'une interview comme ayant eu un impact positif sur la fidélisation des employés.

Source : https://cryptotvplus.com/2023/05/how-microstrategys-sats-rewards-spark-employee-motivation/

Comme le montrent ces deux exemples, l'utilisation de Bitcoin et Lightning offre des opportunités non seulement pour proposer des récompenses internes aux employés mais aussi pour des services externes. Les entreprises technologiques sont bien placées pour les adopter elles-mêmes, ainsi que pour aider leurs clients à déployer ces solutions.

Les produits ou services potentiels à proposer dépendront fortement du secteur technologique dans lequel l'entreprise est impliquée, mais voici quelques exemples :

• Entreprises de logiciels – paiements d'abonnement SaaS via streaming de SATS
• Fournisseurs de sécurité – services ciblés pour détecter le cryptojacking
• MSP – Programmes d'éducation à la blockchain/bitcoin pour les clients
• Plateformes de réseaux sociaux – facturer l'utilisation au lieu de dépendre des revenus publicitaires
• Diffuser des sats aux utilisateurs (par exemple pour remplir des enquêtes ou pour passer du temps sur la plateforme ou le site web) au lieu de dépenser en marketing et publicité
• Entreprises FinOps adoptant les rails Bitcoin pour les paiements
• Fournisseurs de centres de données proposant des solutions de chauffage/minage pour l'IA/BTC
• Entreprises de chauffage intégrant le minage
• Entreprises d'énergie renouvelable intégrant le minage

Il est également important de réaliser que d'importants investissements ont été réalisés dans les « alt-coins » qui prétendaient offrir des solutions nouvelles et innovantes, mais qui n'ont jusqu'à présent pas réussi à s'imposer. Les meilleures de ces idées trouveront très probablement leur place sur le réseau Bitcoin.

4.4.4 Comment gagner – stratégie de mise sur le marché et ventes

Une stratégie de marketing digital doit inclure un plan d'utilisation des canaux en ligne pour établir une présence sur Internet et atteindre des objectifs marketing spécifiques. L'objectif final est d'accroître la visibilité de toute entreprise et d'attirer de nouveaux clients en utilisant une variété de canaux. Comme le montrent les exemples ci-dessus, les micropaiements disruptifs peuvent également rendre viables de nouveaux modèles marketing.

La stratégie et le plan marketing doivent être adaptés pour inclure les initiatives liées au Bitcoin qui ont été validées, avec des objectifs clairs et définis.

Les objectifs peuvent être :

• Établir un leadership d'opinion sur Bitcoin dans le domaine technologique lié à l'entreprise
• Attirer de nouveaux clients avec des produits et services axés sur Bitcoin
• Augmenter la notoriété de la marque dans l'écosystème Bitcoin

Le plan marketing peut inclure des initiatives telles que :

• Créer une nouvelle page d'atterrissage de site web axée sur Bitcoin et/ou Lightning
• Intégrer des messages sur Bitcoin dans les campagnes marketing existantes
• Lancements de produits ou services liés à Bitcoin
• Développer la communauté sur les réseaux sociaux ciblés autour du contenu Bitcoin
• Contribuer à des logiciels open source
• Utiliser l'opportunité du streaming de sats pour encourager la consommation de contenu marketing ou éducatif

4.4.5 Sécurité – impact éventuel sur la gouvernance, la réglementation et les exigences de conformité

L'utilisation de Bitcoin et des protocoles open source associés modifie-t-elle notre façon de penser le risque informatique et la conformité ?

La sécurité et la conformité sont essentielles au succès de Bitcoin, qui repose sur le hachage, la cryptographie et le chiffrement. En tant que protocole open source, le code est accessible à tous pour être examiné et recevoir des contributions. Les entreprises technologiques sont bien placées pour contribuer à cet écosystème.

Selon les solutions choisies sur lesquelles l'entreprise se concentre, il peut y avoir d'autres aspects de la sécurité et de la conformité à prendre en compte, tels que la réglementation des transactions financières ou la confidentialité des clients.

4.4.6 Gestion des talents – quelles nouvelles compétences seront requises

De nombreux premiers utilisateurs de Bitcoin venaient de l'industrie informatique, probablement parce que les premiers adoptants devaient avoir un haut niveau de connaissances techniques pour comprendre comment Bitcoin assure la sécurité et la rareté.

Comme décrit dans l’introduction, un cliché veut que Bitcoin combine tout ce que vous ne comprenez pas sur l’informatique avec tout ce que vous ne comprenez pas sur l’argent. Ce dernier point peut nécessiter une formation interne supplémentaire, mais l’industrie technologique est évidemment mieux placée que d’autres secteurs pour identifier et fournir les compétences appropriées. Selon le domaine d’activité spécifique, de nouvelles compétences techniques devront peut-être être identifiées en matière de réseaux, de chiffrement ou de cryptographie au sein de l’entreprise.

La compréhension des aspects techniques de Bitcoin fait également défaut de manière générale, et les entreprises technologiques sont bien placées pour aider à éduquer le marché.

Pour pouvoir offrir une formation et un accompagnement efficaces, tant pour le développement et le support internes que pour le marché, il est également nécessaire de comprendre les aspects financiers de Bitcoin. Cela ne relève peut-être pas du domaine de compétence habituel d’une entreprise axée sur la technologie, mais sera nécessaire pour fournir une formation efficace aux clients potentiels sur l’importance de Bitcoin et la valeur des nouveaux produits et services proposés par l’entreprise.

4.4.7 Gestion de la clientèle – engagement, intégration et fidélisation

Le but ultime de toute entreprise est d’apporter des résultats positifs à sa clientèle cible et de les traduire en profits. Les entreprises technologiques ont souvent mis en place une « équipe de réussite client » pour gérer chaque client tout au long du cycle de vie, de la sensibilisation à la préférence, l’intégration, la gestion de la relation client et, en fin de compte, la fidélisation.

Quelle que soit la manière dont cette fonction est gérée, elle devra désormais intégrer Bitcoin. Cela peut inclure :

• Ateliers de formation client sur Bitcoin
• Contribution du portefeuille clients au développement des services
• Vente de services liés à Bitcoin à la clientèle existante
• Gestion de la satisfaction client liée aux nouveaux services
• Collecte d’études de cas et de témoignages liés aux solutions Bitcoin

Cela nécessitera de nouvelles compétences et peut-être la mise en place de nouveaux processus.

4.4.8 Innovation

Bitcoin en est encore à ses débuts en matière d’adoption et de développement, et se trouve donc sur une courbe d’innovation rapide dans de nombreux secteurs de l’industrie. Il est donc important pour toute entreprise technologique de rester à la pointe de cette innovation pour rester pertinente dans le secteur. Comme l’industrie technologique évolue déjà à un rythme soutenu, une culture d’innovation continue devrait déjà exister, et Bitcoin doit être intégré à ce processus.

4.4.9 Résumé

Internet a élevé le « département informatique » au niveau de la direction grâce au rôle de CTO, car il est devenu évident que l’informatique n’était pas « juste un outil », mais transformait (ou rendait obsolètes) les modèles opérationnels. Bitcoin va encore plus loin en transformant le volet financier d’une entreprise. Aujourd’hui, chaque grande ou moyenne entreprise est une entreprise logicielle et, d’ici 10 à 15 ans, chaque entreprise pourrait bien être aussi une entreprise Bitcoin.

Les entreprises technologiques sont bien placées pour comprendre et bénéficier de cette adoption de Bitcoin. Cela peut prendre de nombreuses formes selon le profil de l’entreprise et le marché cible, mais nécessitera une compréhension et des investissements dans de nombreux domaines de l’entreprise pour réussir.

4.5.0 Introduction

Je pense qu'Internet va devenir l'une des principales forces pour réduire le rôle du gouvernement. Ce qui manque encore, mais qui sera bientôt développé, c'est une e-monnaie fiable, une méthode permettant de transférer des fonds d'A à B sur Internet sans qu'A connaisse B ou que B connaisse A. Comme je peux prendre un billet de 20 $, te le donner, et il n'y a alors aucune trace de son origine. Tu peux l'obtenir sans savoir qui je suis.
Milton Friedman

De nombreuses entreprises et personnes ont manqué l'importance d'Internet à ses débuts et ont continué à le sous-estimer alors qu'il évoluait pour offrir la large gamme de capacités que nous considérons aujourd'hui comme acquises, et qui ont révolutionné de nombreux aspects de nos vies. Les premiers utilisateurs – à l'époque de cette citation – qui peinaient à envoyer des e-mails via un modem bas débit auraient eu du mal à imaginer se promener avec un appareil mobile offrant un accès à la demande à la vaste gamme d'applications disponibles aujourd'hui.

Les technologies du cloud ont eu un effet perturbateur similaire, à commencer par le lancement de services de stockage basiques quelques années avant l'arrivée de Bitcoin, initialement perçues comme une simple variante de l'hébergement hors site, mais devenant la plateforme prédominante pour la fourniture de services informatiques et continuant à développer de nouvelles capacités et fonctionnalités à un rythme accéléré difficile à suivre.

Le chaînon manquant pour débloquer la prochaine étape de valeur d'Internet, comme Friedman l'a souligné très tôt, est un équivalent numérique fiable de l'argent liquide pouvant être utilisé pour payer la valeur délivrée sur Internet, ce que Bitcoin apporte. Il s'est développé de manière organique, sans budget marketing ni grandes entreprises derrière lui, avec une courbe d'adoption plus rapide qu'Internet pour devenir l'« e-cash » que Friedman voyait comme ce chaînon manquant. Il permet aux personnes et aux entreprises de transacter entre elles à l'échelle mondiale sans nécessiter l'autorisation ou les systèmes du gouvernement. Cela va libérer une nouvelle vague d'innovation et de collaboration à l'échelle mondiale, et les entreprises qui comprendront cela et l'adopteront tôt en seront les plus grands bénéficiaires.

4.5.1 Bitcoin pour les prestataires de services professionnels

Les services professionnels désignent généralement les entreprises qui offrent des services et une expertise plutôt qu'un bien manufacturé. Si vous en faites partie, ce chapitre décrit l'impact potentiel sur ce secteur, comment la disponibilité mondiale d'une forme d'argent numérique sans confiance pourrait affecter votre façon de faire des affaires, et les types de services qui peuvent être proposés pour tirer parti de ce développement.

Pourquoi envisager Bitcoin ?

Bitcoin peut ouvrir de nouvelles voies pour les services existants, avoir un impact sur la façon dont les services actuels devront peut-être s'adapter, et offrir la possibilité de créer de nouveaux services adjacents basés sur vos compétences et connaissances sectorielles actuelles.

Ajouter Bitcoin à la discussion avec les clients existants

Dans l'environnement actuel, Bitcoin reste principalement une solution B2C. Une entreprise de services professionnels ayant des clients comme des hôtels ou des chaînes de restaurants peut conseiller ces clients pour intégrer les paiements en Bitcoin pour leurs propres clients finaux.

À mesure que le marché mûrit, ajouter Bitcoin comme option de paiement pour leurs propres services pourrait aussi mettre en avant leurs compétences dans ce domaine. Les détenteurs de Bitcoin ont tendance à rechercher et à utiliser les services d'entreprises auprès desquelles ils peuvent payer en Bitcoin.

Comment Bitcoin pourrait affecter les services existants

Pour les organisations de services professionnels, l'émergence d'une économie Bitcoin pourrait exiger une approche plus collaborative où les fournisseurs, partenaires, consommateurs et même concurrents auront un échange de données et d'informations plus transparent au sein de l'écosystème partagé. Bitcoin concerne avant tout l'écosystème qu'il sert, nivelant les règles du jeu et redistribuant le pouvoir et la responsabilité à ceux qui y interagissent. Par exemple, Nostr (Notes and other stuff transmitted by relay) est une nouvelle plateforme de médias sociaux qui offre un lien direct entre la communauté d'utilisateurs pour l'échange d'informations et de valeur en utilisant Bitcoin.

De la même manière que le Cloud a permis la collaboration mondiale et offert un meilleur accès aux ressources informatiques à un public plus large, Bitcoin peut permettre l'accès à une forme d'argent transparente et ouverte à une audience mondiale. Les organisations de services professionnels devront examiner les solutions qu'elles proposent pour envisager comment ce changement pourrait affecter la manière dont elles délivrent leurs services et produits existants à leurs clients.

Nouveaux services basés sur l'écosystème Bitcoin

En plus d'impacter les services existants, Bitcoin et l'écosystème qui se construit autour offrent l'opportunité de créer de nouveaux services comme sources de revenus alternatives ou entièrement nouvelles pour les entreprises de services professionnels. Quelques exemples sont fournis ci-dessous :

Comptabilité

Contexte

Bien que le bitcoin ne soit pas une détention conventionnelle parmi les trésoriers d'entreprise, une meilleure compréhension du bitcoin peut aider à expliquer pourquoi les trésoriers de grandes entreprises cotées en bourse ont commencé à l'adopter ces dernières années. Beaucoup des propriétés du bitcoin, telles qu'une offre maximale de 21 millions de jetons et une rareté vérifiable sur une blockchain publique, peuvent en faire une réserve de valeur attractive et ambitieuse. Ce segment critique d'un portefeuille pourrait potentiellement constituer une couverture précieuse contre l'augmentation des déficits budgétaires, la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques. Alors que les trésoriers d'entreprise font face à de nouveaux vents contraires économiques, les propriétés uniques du bitcoin ont agi comme des moteurs favorables.

Traditionnellement, les trésoreries d'entreprise ont géré la trésorerie de manière prudente en allouant la majeure partie du capital à ce qui est souvent perçu comme des actifs à faible risque (par exemple, dépôts bancaires, fonds monétaires, bons du Trésor, papier commercial et accords de rachat). Cependant, des facteurs économiques incertains, dont l'inflation, les taux d'intérêt et l'augmentation des risques géopolitiques, peuvent amener les entreprises à reconsidérer la viabilité de telles stratégies.

L'analyste d'investissement et auteure Lyn Alden décrit trois types d'inflation : l'inflation monétaire, l'inflation des actifs et l'inflation des prix à la consommation (IPC). L'inflation monétaire (une augmentation de la masse monétaire globale mesurée par M2) ne garantit pas mais précède l'inflation des actifs (une augmentation du prix et de la valorisation des actifs investissables) et l'inflation des prix à la consommation (une augmentation du niveau des prix des biens et services non financiers).

Selon le type d'entreprise, les sociétés pourraient être impactées à la fois par l'inflation des prix des actifs et par l'inflation des prix à la consommation. Par exemple, l'inflation des prix des actifs pourrait entraîner une augmentation de la valeur des actifs dans lesquels une entreprise souhaite investir ou acquérir, et l'inflation des prix à la consommation pourrait entraîner des coûts d'inventaire plus élevés par rapport au pouvoir d'achat de la trésorerie.

Pourquoi les trésoriers d'entreprise pourraient envisager d'investir dans Bitcoin

Les cabinets de services professionnels doivent être conscients du nombre croissant d'entreprises qui ajoutent du bitcoin à leur bilan, et pourquoi, par exemple MicroStrategy et Metaplanet. Comprendre les avantages de pouvoir utiliser son bilan comme moteur de création de valeur pour l'actionnaire ajoute de la valeur aux conseils qu'un cabinet de services professionnels peut apporter à ses clients.

Réglementations

De nombreux développements réglementaires dans le monde concernant les actifs numériques ont donné aux investisseurs plus de confiance dans le bitcoin en tant qu'investissement. Avec des données de marché et un historique de prix toujours plus fournis, des réglementations favorables aux actifs numériques comme le cadre juridique MiCA (Markets in Crypto Assets) de l'Union européenne (UE), et l'approbation par la SEC américaine d'un produit négocié en bourse sur le bitcoin au comptant en janvier 2024, ont offert aux investisseurs et aux entreprises une certaine assurance et clarté qu'ils recherchaient.

Changement de règle comptable FASB

En décembre 2023, le Financial Accounting Standards Board (FASB) a mis à jour ses directives sur la manière dont les entreprises doivent comptabiliser et déclarer le bitcoin et autres actifs numériques dans leur bilan. Ces nouvelles règles bénéficient aux entreprises qui détiennent du bitcoin en leur permettant d'utiliser la comptabilité à la juste valeur, permettant enfin aux entreprises de réévaluer les actifs à la hausse selon le marché. Auparavant, les entreprises ne pouvaient que déprécier les positions en actifs numériques. Les nouvelles directives pourraient offrir une meilleure vision des états financiers et de la santé financière de l'entreprise en montrant une représentation plus fidèle de la valeur réelle du bitcoin détenu.

Performance du prix du Bitcoin dans le temps

À titre d'expérience de pensée, imaginez à quoi ressemblerait le bilan moyen d'une entreprise du S&P 500 si elle avait investi seulement 1 % de sa trésorerie d'entreprise en bitcoin au cours des cinq dernières années. En supposant une trésorerie moyenne de 10 milliards de dollars, imaginez qu'une allocation de 1 % (100 millions de dollars) ait été faite en juin 2019 à 10 000 $. Malgré une baisse initiale et des périodes de volatilité, la position en bitcoin se serait finalement redressée et aurait atteint environ 700 millions de dollars en juin 2024. Bien que l'entreprise puisse faire face à une volatilité des résultats à court terme, la performance financière à long terme de l'entreprise aurait été considérablement améliorée, en particulier pendant les périodes de forte inflation qui ont suivi le début de la pandémie de COVID-19.

Opportunités

L'environnement économique actuel, incertain et marqué par une forte inflation, pousse les trésoriers d'entreprise les plus visionnaires à envisager d'ajouter du bitcoin à leur bilan. La série d'allocations de trésorerie au bitcoin par Block Inc., MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group et d'autres représente une tendance qui pourrait continuer à croître à mesure que les entreprises évaluent les risques de liquidité réduite dus à la hausse des taux d'intérêt et la perte potentielle de pouvoir d'achat de la trésorerie due aux mesures monétaires et budgétaires des banques centrales.

Les entreprises qui choisissent d'allouer au bitcoin peuvent bénéficier d'une surperformance grâce à la hausse de la valeur du bitcoin au fil du temps, et les comptables qui comprennent les avantages potentiels et les implications de cette approche en tireront profit.

Services financiers

Contexte

La convergence des secteurs des services financiers et des technologies a créé un certain niveau d'incertitude, avec des innovations telles que la technologie de paiement pair-à-pair perturbant l'infrastructure, les opérations et les modèles économiques.

Bien que ces innovations favorisent des solutions plus centrées sur le client à moindre coût, elles exercent également une pression sans précédent sur les institutions financières pour qu'elles deviennent plus réactives et agiles.

L'industrie des technologies financières (Fintech) comprend un large éventail d'entreprises qui utilisent la technologie pour offrir des services innovants tels que les paiements en ligne, les applications mobiles, travaillant souvent avec des monnaies et systèmes de paiement traditionnels.

Les crypto-monnaies utilisent les blockchains et la cryptographie pour offrir des monnaies numériques alternatives, conçues pour fournir transparence, sécurité et transactions sans frontières. Ce marché a évolué au fil des années pour inclure différentes solutions et constitue la base des monnaies numériques de banque centrale (CBDC) développées par les gouvernements du monde entier. Cela a entraîné une certaine confusion sur le marché, différentes solutions cherchant à attirer l'attention des entreprises et des gouvernements. Aucune de ces solutions ne fournit les avantages recherchés d'une forme d'argent décentralisée, open source et sans autorisation, à l'exception de Bitcoin.

Opportunités

• Transferts FX mondiaux: Les infrastructures financières existantes utilisées pour transférer de l'argent à travers le monde sont coûteuses, lourdes et lentes, et ne sont pas accessibles à tous les participants potentiels. Cela ouvre la possibilité d'offrir des transferts financiers moins chers, plus transparents et plus efficaces entre deux parties, partout dans le monde. Cela pourrait être basé sur le dollar américain en utilisant des solutions telles que l'USDT (Tether), ou en utilisant directement le bitcoin via le Lightning Network.
• Services de conseil: L'adoption du Bitcoin comme la meilleure solution pour répondre aux besoins des clients – une compréhension des propriétés supérieures du Bitcoin en tant que réserve de valeur et de l'écosystème qui se construit autour de lui – offre l'opportunité de fournir des services de conseil aux clients sur la manière dont ils peuvent bénéficier de l'adoption du bitcoin, ainsi que de le positionner face aux alternatives.

Service d'audit et d'assurance

Contexte

La technologie blockchain a le potentiel d'impacter tous les processus de tenue de registres, y compris la manière dont les transactions sont initiées, traitées, autorisées, enregistrées et rapportées. Cela peut avoir un impact sur des activités telles que la comptabilité financière et la déclaration fiscale. Les experts-comptables devront comprendre la technologie utilisée pour créer et confirmer les transactions Bitcoin et comment celles-ci sont stockées sur le registre blockchain par rapport aux registres traditionnels.

Bien qu'en dehors du champ de ce module, d'autres solutions alternatives basées sur l'idée des blockchains existent, telles que les MNBC, les « stablecoins » et d'autres solutions axées sur les contrats intelligents. Comprendre ces solutions et l'impact potentiel si un client a choisi de les déployer nécessitera également une compréhension de leur fonctionnement. Cette expertise sera essentielle pour répondre à des questions telles que de savoir si elles sont décentralisées et publiques ou « permissionnées » et gérées par un consortium de propriétaires de protocoles, par exemple pour la gestion de la chaîne d'approvisionnement. Cela aura un impact sur les techniques de validation qui pourraient être requises pour une piste d'audit efficace.

• Contrats intelligents: Les contrats intelligents sont une méthode pour automatiser le processus contractuel et permettre la surveillance et l'exécution des engagements contractuels avec une intervention humaine minimale. L'automatisation peut améliorer l'efficacité, réduire les délais de règlement et les erreurs opérationnelles. Parce que l'utilisation de la technologie des contrats intelligents nécessite la traduction de tous les termes contractuels en logique, cela peut également améliorer la conformité contractuelle en réduisant l'ambiguïté dans certaines situations. Cependant, leur mise en œuvre et leur suivi peuvent nécessiter un niveau de compétence technique que l'équipe ne possède pas actuellement. Un auditeur CPA peut être requis pour vérifier l'interface entre les contrats intelligents et les sources de données externes qui déclenchent des événements commerciaux. Sans évaluation indépendante, les utilisateurs courent le risque d'erreurs ou de vulnérabilités non identifiées.
• Reporting ESG: S'engager avec le bitcoin pourrait permettre aux entreprises de bénéficier d'un avantage positif dans leur reporting ESG, qui est désormais une partie obligatoire et importante de leurs obligations réglementaires. Le rapport KPMG rédigé en 2022 décrit comment le minage de Bitcoin peut encourager l'adoption des énergies renouvelables, équilibrer les réseaux électriques utilisant des sources d'énergie renouvelable intermittentes, réduire les émissions de méthane et aider à recycler la chaleur générée par les centres de données.

Opportunités

Pour assumer ce nouveau rôle, un auditeur peut avoir besoin de nouvelles compétences :

• Compréhension des langages de programmation technique
• Méthodes efficaces de collecte de données depuis la blockchain Bitcoin à des fins d'audit
• Différences de mise en œuvre entre les solutions et l'impact sur la confiance et la propriété du protocole
• Audit d'un contrat intelligent pour la conformité aux réglementations et aux contrôles de tiers
• Arbitrage des litiges pour les contrats intelligents selon tout cadre juridique applicable
• Compréhension des implications ESG de l'adoption du bitcoin

Conseillers financiers

Contexte

En plus de détenir directement des actifs numériques, de nombreux particuliers fortunés et family offices allouent une partie de leurs nouveaux investissements à des fonds qui investissent dans des actifs numériques spécifiques ou des projets liés aux actifs numériques. Alors que les nouveaux ETF bitcoin spot permettent de détenir des investissements qui suivent la performance du bitcoin sans assumer les risques de garde liés à la détention directe de l'actif, la manière la plus sûre de protéger la valeur à long terme est d'apprendre à détenir l'actif directement.

De manière encourageante, il semble que les régulateurs aient généralement accepté que les actifs numériques comme le bitcoin sont là pour rester et donc, plutôt que de se demander s'ils doivent être interdits ou non, ils se concentrent désormais sur la recherche d'un équilibre entre le développement de l'industrie et la protection des investisseurs. Il est essentiel d'obtenir des conseils locaux complets et holistiques sur le traitement réglementaire multijuridictionnel d'une stratégie d'investissement en actifs numériques et sur l'interaction entre les différents régimes.

Différentes juridictions ont également des façons variées de traiter les actifs numériques et les gains qui en découlent à des fins fiscales. Une approche similaire à l'analyse réglementaire décrite ci-dessus devra être adoptée pour la fiscalité, avec des conseils fiscaux locaux spécialisés ainsi qu'une perspective internationale plus globale.

Les préoccupations concernant la sécurité des données nécessitent la mise en place de mesures de cybersécurité solides afin de garantir que les actifs financiers et les informations personnelles soient suffisamment protégés.

La plupart des family offices font appel à un dépositaire crypto tiers spécialisé pour conserver leur cryptomonnaie et les clés privées associées. Un prestataire de services doit disposer des systèmes de sécurité les plus robustes actuellement disponibles, exiger plusieurs niveaux d'authentification de la part de divers intervenants internes pour exécuter toute transaction, et disposer d'une assurance couvrant la perte de l'actif en cas de fraude ou de cyberattaque.

Opportunités

Les conseillers auprès des family offices et des particuliers fortunés peuvent offrir une variété de services basés sur cette dynamique de marché :

• Gestion de la sécurité des actifs numériques
• Conseil en cybersécurité
• Conseil pour le stockage sécurisé du bitcoin
• Implications fiscales
• Le bitcoin dans le cadre d'une gestion globale de portefeuille
• Le développement de nouveaux protocoles juridiques et de conformité, tels que les cérémonies de signature de clés pour les transferts

Conseil en marketing

Contexte

Il existe de nombreuses sociétés de services professionnels spécialisées dans le marketing, allant de l'aide à la définition d'une stratégie et à la création de contenu, à la création de sites web et à la génération de trafic vers ceux-ci.

Toute stratégie de marketing digital doit inclure un plan d'utilisation des canaux en ligne pour établir une présence sur Internet et atteindre des objectifs marketing spécifiques. L'objectif final est d'accroître la visibilité de toute entreprise et d'attirer de nouveaux clients en utilisant une variété de canaux.

Un exemple de nouveau canal étroitement lié à Bitcoin est Nostr. Comme Bitcoin, il s'agit d'une plateforme open source décentralisée où l'utilisateur conserve la propriété de ses données grâce à une clé privée. L'architecture résistante à la censure de Nostr garantit que les communications d'entreprise, les messages marketing et les interactions avec les clients sont exempts d'interférences extérieures. Ceci est particulièrement précieux pour les entreprises opérant dans des secteurs où la réglementation est stricte ou où la liberté d'expression est une préoccupation. De plus, l'utilisation par Nostr d'une seule clé privée pour accéder à plusieurs interfaces simplifie la gestion des comptes, offrant une tranquillité d'esprit en permettant de passer facilement d'une application à une autre. L'intégration avec Bitcoin et Lightning permet également des transactions mondiales et des micro-paiements – une fonctionnalité de Lightning qui ouvre de nouvelles méthodes de marketing.

Opportunités

Aider les clients dans leur marketing peut inclure des initiatives visant à :

• Établir un leadership d'opinion sur Bitcoin dans le domaine technologique lié à l'entreprise
• Attirer de nouveaux clients avec des produits et services axés sur Bitcoin
• Augmenter la notoriété de la marque dans l'écosystème Bitcoin

Le plan marketing peut inclure des initiatives telles que :

• Créer une nouvelle page d'atterrissage de site web axée sur Bitcoin et/ou Lightning
• Intégrer des messages sur Bitcoin dans les campagnes marketing existantes
• Gérer le lancement de produits ou services liés à Bitcoin
• Développer la communauté sur les réseaux sociaux sur des plateformes ciblées liées au contenu Bitcoin et évaluer l'utilisation de nouvelles plateformes telles que Nostr
• Contribuer aux logiciels open source

Développer une expertise approfondie dans ces domaines ouvrira de nouveaux types de services marketing qui pourront être développés et vendus à la clientèle existante ou à de nouveaux clients.

Services ciblant le secteur des petites entreprises

Avantages pour les PME :

• Protection contre l'inflation
• Accès aux marchés mondiaux
• Frais de transaction réduits
• Règlement quasi instantané
• Sécurité renforcée
• Indépendance financière
• Résistance à la censure

Pour une entreprise de services professionnels, il existe plusieurs avantages potentiels à l'adoption du Bitcoin qui devraient intéresser le secteur des PME, et des services peuvent être conçus pour répondre à chacun de ces besoins :

• Portée du marché : la communauté Bitcoin en ligne est prête à parcourir de plus grandes distances et à faire des recherches en ligne pour acheter auprès d'entreprises qui acceptent le Bitcoin. Cela peut ouvrir une nouvelle base de clients potentiels pour une petite entreprise.
• Accepter le Bitcoin comme moyen de paiement permet un règlement plus rapide avec des frais moins élevés que les méthodes de paiement traditionnelles.
• Le Bitcoin peut également renforcer la sécurité des transactions en ligne grâce aux caractéristiques inhérentes de la technologie sous-jacente, tout en n'étant pas dépendant du système bancaire traditionnel, ce qui le rend résistant à la censure.
• Conserver tout ou partie des Bitcoins reçus dans un portefeuille sécurisé peut aider à préserver la richesse, en particulier dans les pays où les monnaies fiduciaires se déprécient rapidement, ce qui en fait une bonne opportunité d'investissement à long terme.

Opportunités

Comme les petites entreprises ont tendance à dépendre de moins de prestataires de services qu'une grande entreprise, il serait avantageux pour une organisation de services professionnels ciblant ce marché de pouvoir les conseiller sur tous les aspects de l'adoption du Bitcoin.

Santé

Anticiper l'évolution d'un secteur permettra aux entreprises de services professionnels de continuer à apporter de la valeur à leurs clients. Quelques exemples dans le domaine de la santé illustrent comment l'innovation basée sur le Bitcoin peut bouleverser un secteur en résolvant de véritables problèmes du marché.

Gestion sécurisée des données – exemple Nostr 

La propriété et le partage sécurisé des données des patients sont des préoccupations majeures, avec des normes telles que la HIPAA aux États-Unis mises en place pour garantir une protection adéquate des données.

L'industrie de la santé peut potentiellement bénéficier de manière significative de la nature décentralisée et sécurisée de Nostr. Comme le montre un projet pilote récent au Salvador, le protocole SALUD basé sur Nostr vise à révolutionner la gestion et le partage des données des patients. En décentralisant les données de santé, Nostr garantit que les patients conservent la propriété de leurs dossiers médicaux tout en permettant aux professionnels de santé d'accéder à des données précises et infalsifiables lorsque cela est nécessaire.

Cette approche répond à des préoccupations majeures concernant les systèmes actuels de gestion des données de santé, où les informations des patients sont souvent contrôlées par des entités centralisées qui peuvent monétiser ou abuser des données. Avec Nostr, le risque de violation de données ou d'accès non autorisé est minimisé, et les patients peuvent choisir de ne pas partager leurs données s'ils le souhaitent, sans perdre le contrôle de leurs informations.

Un deuxième exemple d'intégration du Bitcoin dans de nouvelles approches de la santé est CrowdHealth. Cette plateforme exploite les avantages du Bitcoin en termes de coûts et de règlements grâce à une intégration avec un portefeuille Lightning pour effectuer et recevoir des paiements. Ces paiements appartiennent aux contributeurs, qui peuvent ensuite faire appel à la communauté s'ils font face à une facture médicale importante.

Ce sont des exemples de la façon dont l'écosystème Bitcoin, en plein développement, bouleverse un secteur spécifique, et de nombreux autres exemples existent dans d'autres industries. Les organisations de services professionnels axées sur un secteur particulier peuvent soit aider ce secteur à adopter de telles solutions, soit être l'innovateur qui apporte ces types de solutions à de nouveaux secteurs industriels à mesure que le marché évolue.

4.5.3 Développer l'écosystème Bitcoin

Le Bitcoin est et a toujours été la blockchain principale, mais la priorité donnée à la sécurité et à la décentralisation au niveau de la couche 1 a initialement laissé un vide pour d'autres fonctionnalités sur le marché, que d'autres solutions basées sur la blockchain ont tenté de combler. Pour diverses raisons, celles-ci n'ont pas rencontré un grand succès commercial au fil des ans, et l'écosystème Bitcoin a désormais atteint un stade où ces nouveaux types de fonctionnalités peuvent être développés dessus sans impacter négativement la technologie de base sous-jacente.

De plus, de nombreux utilisateurs de Bitcoin sont des détenteurs à long terme, le considérant comme une réserve de valeur ou une forme d'or numérique. Les maximalistes du Bitcoin constituent une grande partie de cette communauté et estiment qu'il s'agit de la seule cryptomonnaie qui résistera à l'épreuve du temps. Ils soutiennent que la nature décentralisée, la sécurité et l'avantage du premier arrivé du Bitcoin le rendent supérieur à toutes les autres monnaies numériques, ce qui les distingue des autres blockchains.

Il existe également une valeur énorme et croissante sécurisée au sein du réseau Bitcoin par ces détenteurs, donc le développement de l'écosystème natif de Bitcoin ne consistera pas à attirer de nouveaux utilisateurs. Les projets devront plutôt capitaliser sur le vaste réservoir d'utilisateurs, de développeurs et de capitaux déjà présents sur le réseau. Cela ouvre plusieurs opportunités pour étendre l'écosystème Bitcoin sur lequel des services professionnels peuvent être construits :

1. Améliorer l'évolutivité : Il existe déjà plusieurs solutions de mise à l'échelle fonctionnant sur le réseau Bitcoin, comme le Lightning Network. Cependant, d'autres sont également en cours de développement pour cibler différents problèmes. Par exemple, pour offrir des solutions de mise à l'échelle complètes proposant des plateformes sécurisées, décentralisées et efficaces pour les contrats intelligents.
2. Faciliter les contrats intelligents : Imaginez un contrat qui s'exécute automatiquement, sans besoin d'avocats ni d'intermédiaires. C'est ce que font les contrats intelligents Bitcoin. Les contrats intelligents Bitcoin sont des contrats auto-exécutables dont les termes de l'accord sont directement inscrits dans un code numérique. Ils exécutent et appliquent automatiquement le contrat lorsque les conditions prédéfinies sont remplies, sans intervention d'intermédiaires.
3. Favoriser l'interopérabilité : Construire des ponts et des connecteurs permettant une interaction fluide entre Bitcoin et d'autres blockchains. Cela permettrait aux utilisateurs de déplacer des actifs entre les chaînes sans effort et de profiter des meilleures fonctionnalités de chaque réseau. Un exemple serait l'USDT – un stablecoin transférable sur de nombreuses blockchains différentes, où les utilisateurs choisissent généralement le prix le plus bas. Permettre à l'USDT détenu sur l'une de ces blockchains alternatives d'être transféré vers Lightning et Bitcoin peut favoriser l'interopérabilité et la migration de valeur vers le réseau Bitcoin, plus sécurisé.
4. Intégrer des expériences conviviales : À mesure que l'écosystème se développe, il est nécessaire de disposer d'outils qui simplifient le processus de développement et de déploiement pour les développeurs. Cela inclut de meilleurs portefeuilles, des frameworks de développement et des outils de débogage. Au-delà de cela, la convivialité est essentielle pour permettre aux utilisateurs moins technophiles d'interagir et de participer à l'écosystème.
5. Éducation et développement communautaire : Une communauté forte est la colonne vertébrale de tout projet blockchain réussi. Investir dans l'éducation, les ateliers et les initiatives communautaires peut aider les utilisateurs à découvrir, les développeurs à construire et les investisseurs à se connecter.

Opportunité

Cela ouvre un certain nombre de services potentiels pouvant être créés pour conseiller les consommateurs et autres entreprises autour de l'écosystème Bitcoin, ce qui se produit déjà dans le monde entier :

• Conseil
• Éducation
• Acheter, conserver et vendre du Bitcoin

4.5.4 L'avenir

Que pourrait-il se passer à l'avenir ?

La section précédente a présenté plusieurs exemples des types de services actuellement proposés sur le marché, mais quels types de solutions pourraient être disponibles à l'avenir et autour desquels les entreprises pourraient développer des services professionnels pour conseiller, analyser, concevoir et mettre en œuvre afin de répondre à l'évolution des besoins des clients ?

Vote électronique

Un exemple des applications potentielles pouvant être construites sur Bitcoin est la sécurisation des élections gouvernementales.

• Situation actuelle et défi : Les élections démocratiques sont conçues pour garantir que le pouvoir soit transféré conformément aux résultats, et que le gouvernement élu reflète la volonté du peuple. Cela exige que les électeurs éligibles puissent participer au processus sans intimidation, que tous les votes soient correctement comptés, qu’aucune falsification de votes ne soit possible et que le résultat soit transparent. Partout dans le monde, les élections sont souvent perçues comme ne répondant pas à cet objectif, avec
• Propositions existantes : Les gouvernements ont essayé divers moyens pour garantir l’équité du processus électoral, en exigeant une pièce d'identité d’électeur ou un comptage indépendant des votes via une approche basée sur le papier, mais des défis subsistent. Des gouvernements comme l’UE ‘étudient’ des moyens d’utiliser des blockchains alternatives et des protocoles pour atteindre l’objectif final d’un système de vote électronique transparent et infalsifiable. Cependant, cela nécessite toujours de faire confiance à ceux qui créent et gèrent le système, et sera développé selon le calendrier du gouvernement.
• Des alternatives basées sur Bitcoin ont déjà été développées, utilisant ses capacités open-source pour offrir le résultat souhaité d’une méthode transparente et infalsifiable pour organiser des élections.

Guatemala

• Grâce à OpenTimestamps, un outil créé il y a quelques années par le développeur Bitcoin Peter Todd, la startup technologique guatémaltèque Simple Proof est capable de protéger des documents clés concernant les élections présidentielles du pays contre la fraude et la falsification. L’outil de Todd, qui exploite les fonctions de hachage et la blockchain Bitcoin, permet d’horodater des informations et de faciliter la détection des tentatives de fraude et de manipulation.

Protocole de vote électronique décentralisé open source : HodlParman – un fervent défenseur de Bitcoin – a récemment annoncé :

• « Je travaille sur un protocole de vote électronique décentralisé, entièrement pair à pair, qui élimine la possibilité de fraude électorale ou de double vote, garde les votes privés et est vérifiable par tous. Il bénéficie des relais Nostr et de l’horloge de Bitcoin, et NE nécessite PAS de blockchain ni de jeton. »

Comme nous pouvons le constater, il existe l’approche « conventionnelle » pour résoudre un problème connu, en l’occurrence la fiabilité électorale, qui est encore en cours de développement et ne résoudra pas nécessairement tous les problèmes, et une nouvelle approche basée sur l’écosystème Bitcoin qui a déjà été développée et est disponible, et qui a le potentiel de les résoudre. Comprendre ces types de solutions et comment elles peuvent être utilisées pour fournir des services au marché, y compris dans ce cas au gouvernement, offrira de nouvelles sources potentielles de revenus.

Récompenses en sats

La capacité de verser de petites quantités de bitcoin comme paiement à un coût pratiquement nul ouvre différentes possibilités à explorer pour les entreprises, autour desquelles une société de services axée sur Bitcoin pourrait fournir des services de conseil, tels que :

• Utilisation de plateformes telles que Microstrategy pour les récompenses aux employés
• Plateformes de podcasts compatibles Bitcoin telles que Fountain, récompenses pour la participation à des diffusions en direct via NOSTR et zap streaming
• Payer les gens pour remplir des enquêtes afin d’encourager la participation

Résumé

Le secteur des services professionnels est vaste, couvrant des entreprises de toutes tailles, orientations et portées. Quel que soit le domaine, ces exemples ont, espérons-le, montré que Bitcoin et l’écosystème associé ont le potentiel de transformer radicalement ce secteur, en changeant la manière dont les services sont fournis et en ouvrant de nouvelles opportunités. Les organisations de services professionnels qui prennent le temps de comprendre ces dynamiques dès maintenant pourront prendre une longueur d’avance.

Références

1. https://kpmg.com/us/en/articles/2023/bitcoin-role-esg-imperative.html
2. https://medium.com/@primalcapital/growing-the-bitcoin-ecosystem-afb424e0ff0f
3. https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/adding-bitcoin-corporate-treasury
4. https://www.pathcheck.org/en/blog/notes-and-other-stuff-over-relays-nostr-for-health

Quelques exemples d’entreprises proposant des services Bitcoin :

• River
• Swan
• CoinCorner
• Strike
• Relai
• Musqet

En excluant l’altruisme, l’argent est la motivation qui sous-tend toute action humaine volontaire. Le Bitcoin est une monnaie neutre et mondiale avec des règles, mais sans dirigeants. S’il ne peut pas être contraint et ne faillit pas, les implications géopolitiques sont sans précédent.
James Dewar

4.6.0 Introduction

Lorsqu’une nouvelle technologie vous dépasse, si vous ne faites pas partie du rouleau compresseur, vous faites partie de la route.
Stewart Brand

L’objectif de ce chapitre est de signaler aux gouvernements, agences gouvernementales et fonctionnaires que faire l’autruche face au Bitcoin revient à espérer qu’il soit coercitif ou qu’il échoue. Si aucun de ces scénarios ne se réalise, cela transformera profondément les structures d’incitation pour toutes les actions humaines futures. Les habitants des territoires des États-nations existants dont les gouvernements seront les premiers à comprendre et à adopter une politique appropriée pourraient en tirer un avantage considérable.

Il se peut que le Bitcoin soit coercitif et/ou qu’il échoue, mais à moins qu’un gouvernement n’étudie la technologie et n’arrive à cette conclusion par la connaissance et sans préjugé, il prend un risque énorme, dont les conséquences seront supportées par les citoyens au nom desquels il est censé agir. Après avoir été informés par la lecture de ce chapitre, ce serait une grave négligence et un manquement au devoir de la part des gouvernements actuels, de leurs agences et de leurs employés. Si vous ne voulez pas assumer cette responsabilité, arrêtez de lire maintenant et démissionnez.

Les gouvernements peuvent être définis comme les entités qui exercent, ou cherchent à exercer, un monopole de la violence sur leur territoire géographique. Cet arrangement a été mis en place pour se protéger contre les menaces physiques extérieures et pour préserver l’ordre interne. À mesure que les sociétés et les économies se sont développées, les gouvernements ont eu tendance à élargir leurs rôles internes. L’un des rôles qui a émergé, d’abord de façon hésitante, à partir de la fin du XIXe siècle, a été le contrôle de la monnaie via la banque centrale. Le but de ce chapitre n’est pas de plaider pour ou contre la banque centrale et le contrôle gouvernemental de la monnaie, mais plutôt de souligner qu’il pourrait ne plus être possible d’exercer ce pouvoir à l’avenir. Toute personne qui comprend l’importance centrale du contrôle de la monnaie dans l’exercice d’autres pouvoirs reconnaîtra la perte d’un tel contrôle central comme un vent arrière substantiel en faveur de la décentralisation du pouvoir au sein des États-nations.

L’histoire nous enseigne qu’en dehors de la guerre ou des épidémies, les changements sociétaux majeurs ont plus souvent été provoqués par la technologie que par la loi, car ces changements n’étaient que rarement recherchés à l’avance par le peuple ou ses dirigeants. En effet, même si un tel changement avait été souhaité, la loi n’a pas la capacité de découvrir ou d’inventer la technologie.

Une grande partie du pouvoir que les États-nations ont acquis au cours du siècle dernier en prenant le contrôle (historiquement sans précédent) de la monnaie pourrait devoir être cédée. Ce n’est pas une menace pour le peuple, mais cela peut l’être pour la structure du gouvernement et des institutions. Les dirigeants de nos institutions doivent apprendre ce qu’est le Bitcoin et ses implications afin de comprendre comment les intérêts du territoire et de la population qui constituent actuellement leur État-nation pourraient être affectés.

Ce n’est qu’ainsi qu’ils pourront choisir des actions politiques qui optimiseront l’avenir de leur territoire et de leur population. L’éducation et l’humilité seront nécessaires à tous pour optimiser la prise de décision. Il n’y a pas de fuite possible, des changements nous seront de toute façon imposés à un moment donné, et un meilleur résultat peut être obtenu en les anticipant. La théorie des jeux à l’œuvre peut signifier qu’il faut adopter tôt ou perdre.

C’est un test décisif pour nos politiciens et dirigeants institutionnels actuels. Sont-ils principalement motivés par le désir d’améliorer l’avenir du territoire et de la population qui constituent actuellement leur État-nation ? Ou bien leurs priorités sont-elles façonnées par d’autres motivations, qu’elles soient personnelles, commerciales ou idéologiques ?

En apprenant ce qu’est le Bitcoin, les gouvernements peuvent tracer une voie au bénéfice de leurs citoyens actuels et futurs. Ce chapitre vise à fournir quelques axes de réflexion pour aider à lancer le processus de planification.

4.6.1 Technologie vs Loi

Les causes les plus importantes du changement ne se trouvent pas dans les manifestes politiques ni dans les déclarations d’économistes disparus, mais dans les facteurs cachés qui modifient les frontières où le pouvoir s’exerce. Souvent, des changements subtils de climat, de topographie, de microbes et de technologie modifient la logique de la violence.
James Dale Davidson

L’histoire regorge d’exemples d’innovations technologiques ayant changé la façon dont les sociétés humaines ont évolué et ont été gouvernées. The Sovereign Individual, un livre de 1997 de James Dale Davidson et William Rees-Mogg, explore comment les changements technologiques ont fait passer l’Occident d’un monde gouverné par l’Église à celui des États-nations que nous habitons aujourd’hui. Ils identifient comme innovations technologiques clés l’apparition de l’imprimerie et l’utilisation de la poudre à canon comme carburant de la violence, ce qui a modifié la rentabilité de la violence à grande échelle.

Une observation importante est qu’il n’existe aucune preuve que ni l’Église ni le peuple dans son ensemble n’aient voulu ou initié le changement qui s’est produit. Rétrospectivement, il semble inévitable que le pouvoir issu du contrôle de l’information par l’Église décline à mesure que la nouvelle économie supprimait son monopole sur la production de documents écrits.

L’imprimerie a réduit le coût de reproduction de l’information, augmentant ainsi la décentralisation de la production de documents écrits.

L’histoire suggère que la technologie à l’origine de grands changements n’a pas été initiée par le cadre gouvernemental, les institutions, la direction ou le peuple via des processus démocratiques. On observe plus souvent que les personnes et les institutions ont eu tendance à résister vainement, à faire obstacle et à retarder son adoption. Au XXe siècle, on peut observer cela dans les premières réactions à l’utilisation de l’automobile, de l’électricité, de la cryptographie, du courrier électronique et d’Internet.

L’adoption de nouvelles technologies par les marchés a entraîné une redéfinition des lieux de vie, des modes de travail et parfois même de la structure même de ce que les gens considéraient comme leur culture, leur pays ou leur entité dirigeante. Dans de nombreux cas, cela a changé l’échelle et la construction de cette entité elle-même. D’autres exemples de technologies ayant provoqué des changements sociétaux à grande échelle incluent l’essor de l’électricité, de l’automobile et d’Internet.

La fiscalité et la dette sont également structurées par la loi et répondent donc à la technologie. Cela peut être observé dans le passé. Historiquement, la fiscalité se limitait à des choses comme les droits de timbre et les droits d’accise / d’importation, car la technologie nécessaire pour soutenir l’impôt sur le revenu et d’autres n’existait pas encore.

Ces éléments sont cités pour soutenir la conclusion que la technologie doit donc être supérieure à la loi. La loi peut rattraper ensuite, mais le sens de la causalité montre que les moyens juridiques ne peuvent raisonnablement ni durablement arrêter le changement, ni le provoquer. Les changements de lois sont un effet du changement technologique, non la cause, et une nouvelle innovation technologique ne peut être votée, décrétée par un dirigeant ou même empêchée sans s’auto-nuire.

La vérité est incontestable. La malveillance peut l’attaquer et l’ignorance peut la tourner en dérision, mais, à la fin, elle est là.
Winston Churchill

Les technologies qui réussissent sont une forme de « vérité ». En tant que telles, la loi n’a pas pu empêcher l’avancée de nombreuses technologies que la société semblait vouloir empêcher au moment de leur apparition. Lorsque cela a été réalisé, cela a généralement réduit la richesse de cette nation à moyen ou long terme.

4.6.2 Décentralisation

Il ne fait guère de doute non plus que la capacité des gouvernements centraux à recourir à ce type de financement est l’une des causes contributives à l’avancée de la centralisation la plus indésirable du gouvernement.
Friedrich A. Hayek

Hayek a soutenu que la centralisation de la monnaie qui s’est produite au cours du XXe siècle a été un moteur sous-jacent de la centralisation des États-nations. L’essor du Bitcoin pourrait inverser cette tendance, ce que beaucoup de gens soutiennent et auquel les politiciens font d’ailleurs souvent semblant d’adhérer, mais qu’ils semblent incapables de concrétiser.

Avant le XXe siècle, les empereurs, rois, reines et gouvernements étaient toujours limités par l’accès à la monnaie. La richesse que mesure la monnaie n’émerge pas d’en haut, mais d’une base décentralisée. Jusqu’au XXe siècle, la nature de la monnaie reflétait cette réalité et était donc elle-même « réelle ». La forme de cette monnaie, sa technologie spécifique, variait dans le temps et l’espace au fil de l’évolution des sociétés humaines.

Depuis le début du XXe siècle, des expériences ont été menées pour supprimer le « caractère réel » de la monnaie, culminant avec sa dissociation totale de la réalité en 1961 lorsque la convertibilité du dollar en or a été « temporairement » suspendue.

J’ai demandé au secrétaire Connally de suspendre temporairement la convertibilité du dollar américain, sauf dans les montants et conditions jugés dans l’intérêt de la stabilité monétaire et dans le meilleur intérêt des États-Unis.
Richard Nixon

L’argent est une technologie et le Bitcoin, en tant que monnaie numérique, pourrait être l’une des plus grandes innovations technologiques de l’histoire humaine.

...l’argent est, fondamentalement, une technologie autant que toute autre machine de base comme le coin, le levier ou la roue.
Business Insider

Peut-être que l’argent est comparable, en termes d’impact, à l’invention de l’agriculture, de l’imprimerie ou de la poudre à canon. En excluant l’altruisme, l’argent motive toute action humaine volontaire et il est donc possible qu’une nouvelle solution dans cette technologie pour 8 milliards de personnes s’avère être l’innovation technologique la plus marquante de l’histoire humaine.

L’argent est du pouvoir, c’est une technologie, et à ce titre il est supérieur à la loi, et donc, par déduction, il est aussi supérieur aux institutions législatives. La décentralisation de la monnaie entraînera la décentralisation du pouvoir.

L’un des inconvénients payés pour les bienfaits de la stabilité de la monnaie est que la loi se trouve mal préparée aux changements inattendus et révolutionnaires du système monétaire.
Phanor J. Eder

Aujourd’hui, les nations spécifient une ou plusieurs monnaies comme ayant cours légal. Si le marché venait à déterminer autre chose comme monnaie préférée, localement ou internationalement, alors les gouvernements pourraient se retrouver dans une situation où la demande pour la monnaie locale ayant cours légal serait dépassée par la demande pour la monnaie mondiale, neutre et « réelle ». Nous observerons à nouveau que la vraie monnaie est un bien déterminé par le marché, ce qui peut entraîner un changement législatif, et qu’elle n’est pas elle-même créée par la loi. Les nations pourraient toujours choisir de conserver des lois sur le cours légal spécifiant la monnaie la moins demandée, mais elles auraient tout intérêt à considérer les conséquences auto-destructrices de tels choix :

L’histoire montre qu’il n’est pas possible de s’isoler des conséquences du fait que d’autres détiennent une monnaie plus dure que la vôtre.
Saifedean Ammous

L’argument présenté ci-dessus montre comment une monnaie décentralisée, mondiale et neutre peut entraîner la décentralisation du pouvoir. Nous allons maintenant voir comment le Bitcoin, une technologie de communication monétaire décentralisée, peut aussi être un précurseur de la décentralisation des communications et des médias non monétaires.

Décentralisation des communications

Le Bitcoin est un protocole de communication en réseau décentralisé, ouvert et neutre, que le marché semble de plus en plus valoriser en tant que monnaie.

Certaines caractéristiques de ce protocole pourraient également engendrer un nouveau paradigme dans les communications humaines, au-delà de l’argent. Nous commençons à voir émerger et gagner en popularité des solutions de communication et de médias sociaux qui déploient certaines de ces fonctionnalités, par exemple Nostr et Keet. Cela pourrait marquer le début d’une grande décentralisation des services par rapport à l’utilisation actuelle d’Internet. Il est également probable que ces services de médias intègrent nativement la possibilité de réaliser des transactions en Bitcoin.

À la lumière des débats récents, en particulier dans les pays développés, concernant la liberté d’expression et la censure, la décentralisation des communications ne devrait pas être ignorée par les gouvernements, et elle devrait inspirer les politiques publiques dès aujourd’hui, indépendamment du Bitcoin lui-même.

Il se peut qu’il soit contre-productif pour les gouvernements d’être trop coercitifs en cherchant à interdire, fermer, censurer ou autrement interférer avec les solutions centralisées actuelles. Plus l’action gouvernementale est forte, plus les solutions alternatives risquent de croître rapidement. Dans toute société libre ressemblant au monde développé actuel, ces solutions alternatives seront bien plus coûteuses à surveiller, et donc pratiquement impossibles à surveiller pour la population de masse.

Par conséquent, l’approche optimale pourrait être de chercher à collaborer volontairement avec les solutions centralisées existantes, en se concentrant uniquement sur les préjudices majeurs communément admis et non sur les questions relatives aux récits alternatifs largement partagés ou aux citoyens individuels. Un engagement mondial en faveur d’une liberté d’expression totale sur les plateformes existantes réduira la poussée vers les plateformes décentralisées émergentes.

4.6.3 Internationalisation

Internationalisation par les propriétés

Le Bitcoin est une propriété numérique et n’occupe donc aucun espace physique et n’a aucune empreinte géographique. De plus, le Bitcoin n’est pas une construction juridique. Ainsi, le Bitcoin est une innovation unique qui est devenue une propriété précieuse mais qui n’a ni domicile physique ni domicile légal.

Le monde a connu une période récente où il reposait sur un seul standard monétaire : l’étalon-or. Bien que les pays aient conservé leurs propres monnaies, les taux de change variaient rarement car ils étaient évalués en fonction du poids d’or que chacune représentait. Cependant, la portabilité physique coûteuse et lente de l’or a finalement mis fin à cette période. Cela a également limité l’internationalisation que l’or pouvait offrir au-delà d’une simple mesure commune de la valeur. La survie de l’or en tant que standard monétaire mondial a été limitée et finalement compromise par son occupation de l’espace physique.

Internationalisation par le réseau social

La communauté Bitcoin s’est développée comme un réseau social mondial. Le domicile peut faire varier les libertés dont disposent les personnes selon la géographie, par exemple la capacité à accéder à Internet librement, ou la liste des applications approuvées sur l’Apple App Store ou le Google Play Store. Le domicile peut également affecter le statut juridique et la régulation du Bitcoin en tant qu’actif et moyen d’échange. Cependant, la culture et les connaissances communes qui se sont développées et se développent dans la communauté Bitcoin constituent une expérience mondiale partagée.

Conséquences de l’internationalisation

Il semblerait inconcevable que l’un des pays du monde libre mette en œuvre des politiques restreignant la liberté de mouvement des personnes au point de rendre illégal le fait de déménager dans d’autres pays. Une telle mesure autoritaire signalerait la fin du monde développé et l’histoire suggère qu’elle ne serait pas durable longtemps avant une révolution.

Compte tenu de ce qui précède, la combinaison de la nature non géographique du Bitcoin et du réseau social mondial va libérer une force concurrentielle sans précédent sur les gouvernements des États-nations pour qu’ils offrent des services de qualité à leurs citoyens ou qu’ils voient leur base de clients diminuer. Il ne s’agit pas nécessairement d’une « course vers le bas » comme certains pourraient le dire, mais plutôt d’une explosion de diversité, avec une forte emphase sur la qualité et l’efficacité des services en échange des impôts prélevés, à un niveau que le marché pourra supporter.

L’environnement plus concurrentiel dans lequel les gouvernements des États-nations se trouveront, combiné à la croissance d’une nouvelle monnaie qui coordonne l’action humaine à l’échelle mondiale, agira comme une force centrifuge. Combiné à la décentralisation de la monnaie et des communications agissant comme une force centripète, les gouvernements des États-nations pourraient se retrouver tiraillés des deux côtés. Les domaines de compétence pourraient se séparer en régions ou communautés internes, et se désintégrer vers l’extérieur. La taille et le champ d’action des gouvernements des États-nations devraient, en moyenne, diminuer. Quelle que soit la taille résultante dans une juridiction donnée, les citoyens contribuables seront moins des suppliants et davantage des clients, et exigeront donc que les services soient rentables.

La décentralisation vers l’intérieur, et la tension vers l’extérieur pourraient déchirer certains États-nations, un peu comme la spaghettification dans un trou noir. Le Bitcoin est à la fois un facteur de localisation et de mondialisation.

Nous observons déjà au sein de l’économie bitcoin les effets apparemment contradictoires d’être à la fois une force de localisation et de mondialisation. Il y a plus de mondialisme, moins d’intermédiation et plus de décentralisation, avec à la fois des économies et des réseaux sociaux plus localisés et internationaux, et beaucoup moins d’intermédiaires.

Voici une liste non exhaustive de questions spécifiques sur lesquelles les gouvernements pourraient vouloir considérer les effets de cette internationalisation :

• Fiscalité / budgets
• Masse monétaire / système bancaire
• Défense / conduite de la guerre
• Structures gouvernementales internationales
• Structures gouvernementales régionales / locales
• Structures économiques
• Associations caritatives, organisations à but non lucratif, religieuses et communautaires
• Éducation / universités

4.6.4 Éthique

Les questions éthiques les plus importantes varient selon la géopolitique. Nous considérons deux perspectives : la perspective du monde développé et celle du Sud global. Le fait que le système financier actuel pose des problèmes différents aux citoyens simplement en fonction de leur lieu de vie peut lui-même être considéré comme une question éthique liée à l’égalité humaine.

Perspective du monde développé - inégalités de richesse et environnement

L’effet Cantillon porte le nom de Richard Cantillon, un économiste irlando-français du XVIIIe siècle qui l’a décrit le premier. Cet effet décrit l’impact inégal de l’inflation monétaire sur les biens et les actifs d’une économie. Lorsque de la nouvelle monnaie fiduciaire est injectée dans une économie, ses effets se font sentir par différentes personnes et industries à des moments différents. Typiquement, les actifs prennent de la valeur, au bénéfice des riches, tandis que les personnes sans actifs subissent une inflation générale des prix.

Le système monétaire actuel est une cause sous-jacente majeure de l’accroissement de l’écart de richesse entre riches et pauvres. La capacité des riches et des personnes politiquement connectées à exploiter le système existant à leur avantage, au détriment des moins favorisés, est une caractéristique du fonctionnement du système monétaire actuel. Ce mécanisme entraîne également un déclin de la classe moyenne, avec quelques-uns qui s’enrichissent et la majorité qui s’appauvrit. Un retour à une monnaie neutre, qui ne peut être acquise que par le travail, indépendamment de la richesse de la personne concernée, mettra fin à l’augmentation de ces écarts de richesse et commencera à les réduire, menant à des sociétés moins inégalitaires.

Le Bitcoin semble offrir de nombreux avantages dans le cadre ESG. Tout au long de sa courte histoire, de nouvelles façons innovantes de tirer parti du réseau et de son actif natif continuent d’émerger, comme aider à stabiliser les réseaux électriques, réduire les émissions de gaz à effet de serre, et même contribuer à fournir une chaleur durable aux propriétés commerciales et résidentielles.
KPMG

Le Bitcoin pourrait jouer un rôle crucial dans l’atténuation du changement climatique grâce à son interaction économiquement viable avec la production et l’utilisation d’énergie. Le rapport note également des avantages sociaux et de gouvernance significatifs associés au Bitcoin.

Dans un monde où l’argent ne peut pas être créé pour stimuler la consommation de ressources, les ressources disponibles seront consommées de manière plus efficace et moins gaspilleuse. Nous devrions observer un changement dans l’équilibre des incitations économiques entre la nouvelle production et la « réparation et réutilisation », cette dernière prenant une place relativement plus importante. Cela entraînerait une réduction du consumérisme sans catastrophe économique, car la monnaie ne serait plus basée sur la dette. Nous verrions une utilisation plus durable des ressources et une croissance de la richesse pour ceux qui travaillent, consomment moins qu’ils ne gagnent et épargnent cet excédent dans une monnaie forte.

Sud global / pays en développement - exclusion financière et monnaies nationales mal gérées

Certains d’entre nous naissent dans des régimes monétaires avec de bonnes politiques et des dirigeants avisés… Mais beaucoup d’entre nous souffrent sous des régimes monétaires médiocres ou mal gérés… nous avons aussi peu de contrôle sur les institutions monétaires dans lesquelles nous naissons que sur les mères biologiques qui nous mettent au monde.
Resistance Money, Andrew Bailey, Bradley Rettler, Craig Warmke

Dans le Sud global, nous observons du point de vue de monnaies mal gérées, avec une forte inflation, une faible convertibilité internationale et de faibles niveaux d’inclusion financière. Dans de nombreux pays de taille significative, la moitié ou plus de la population n’a pas de compte bancaire. Une monnaie mondiale neutre, sans autorisation et à offre fixe a beaucoup à offrir à ces populations.

Une forte inflation rend difficile l’épargne pour les citoyens. L’épargne est un facteur important pour pouvoir constituer du capital dans une économie et son absence nuit gravement à la croissance réelle et à la durabilité. À la place, les économies deviennent dépendantes du capital extérieur ou, plus souvent, de la dette pour stimuler la production. Cette dette s’accompagne généralement de conditions qui orientent le type de développement économique que le prêteur considère comme bénéfique, et qui ne correspond pas forcément à ce que le marché local aurait développé de manière organique. Le fait que la dette soit organisée de manière centralisée offre également l’opportunité à des dirigeants peu scrupuleux d’en détourner une partie à des fins personnelles.

Une forte inflation entraîne une augmentation de la préférence temporelle, car les gens accordent moins de valeur au futur. Réduire la préférence temporelle est essentiel à la croissance de la civilisation et des économies. Une faible inflation et une préférence temporelle plus basse facilitent la planification et l’investissement pour l’avenir.

Exclure une part importante de la population mondiale de l’accès à l’échange monétaire mondial tend également à les exclure de la participation aux marchés mondiaux. Cela nuit à leur capacité à subvenir à leurs besoins en fournissant des biens et services à des acheteurs intéressés. Leur exclusion nuit également aux clients qui pourraient bénéficier des avantages compétitifs que ceux actuellement exclus pourraient offrir ; nous y perdons tous, certains plus que d’autres.

4.6.5 Évaluation des options politiques

Le changement est la loi de la vie. Et ceux qui regardent seulement le passé ou le présent sont certains de manquer l’avenir
John F. Kennedy

Quelle que soit la réponse des gouvernements à cette question, la profondeur et l’ampleur de ses implications signifient que la montée du Bitcoin devrait être ajoutée aux registres nationaux des risques.

4.6.5.1 Résister - Combattant

Certains éléments de la politique gouvernementale, mais surtout ceux des régulateurs financiers, semblent avoir adopté cette position pendant une grande partie du temps depuis que le Bitcoin a acquis une valeur qui a attiré l'attention. Là où des réglementations sont apparues, elles ont eu tendance à être réactives, lentes et à freiner la croissance. Cependant, cela peut ne pas être intentionnel et peut simplement être la conséquence d'une approche insuffisamment stratégique de la part des gouvernements, et donc des régulateurs en dessous.

Si le Bitcoin continue de croître, les livres d'histoire retiendront que priver d'autres de ces opportunités aura été un immense préjudice pour les populations vivant dans les pays ayant adopté cette approche. L'essor d'internet a été quelque peu combattu, très tôt, dans le monde développé, mais la sagesse a rapidement prévalu et une grande partie des bénéfices commerciaux et technologiques ont été développés, construits et acquis par les pays qui l'ont adopté alors qu'il était encore jeune.

4.6.5.2 Ignorer - Joueur

Cette option semble avoir été celle choisie par la plupart des gouvernements de 2009 à 2024, à quelques exceptions notables près comme le Salvador et le Bhoutan. Malgré le travail d'instituts de politique tels que le Bitcoin Policy Institute aux États-Unis et Bitcoin Policy UK, la plupart des gouvernements sont restés largement ignorants des enjeux et manquent ainsi à la fois des actions d'atténuation et des opportunités offertes par l'essor du Bitcoin. Là où la réglementation a été mise en place, elle a eu tendance à être réactive plutôt que pensée de manière stratégique.

L'ignorance délibérée ne peut pas être une position acceptable car cela revient à jouer avec l'avenir des populations qui habitent les territoires dont le gouvernement a actuellement la responsabilité. Soutenir la désinformation et utiliser la rhétorique politique pour dénigrer une technologie majeure ne peut pas être une manière éthique ou professionnelle de faire de la politique gouvernementale. Se moquer du Bitcoin comme étant de « l'argent magique d'internet » pouvait sembler raisonnable dans les premières années, lorsqu'il n'était qu'un objet de collection pour geeks ou avait une très faible valeur, mais ce n'est plus une position acceptable aujourd'hui.

4.6.5.3 Retarder - Suiveur

Tenter de retarder l'essor du Bitcoin est une option réaliste. Cependant, cela se fera au prix d'un résultat moins favorable pour les personnes qui aujourd'hui et à l'avenir habitent les territoires dont un tel gouvernement a la responsabilité. Compte tenu de ce risque, cela ne devrait être poursuivi qu'à partir d'une position de connaissance et d'expertise éclairée.

Il peut exister des domaines où injecter un certain retard, spécifique à un sujet et coordonné au niveau international, pourrait être bénéfique pour faciliter la transition inévitable. Un exemple serait que, en réduisant les tentatives de censure ou d'imposer des charges excessives aux entreprises de médias sociaux centralisées, le passage à des solutions impossibles à censurer pourrait être retardé. Cela pourrait réduire les coûts de gestion des crimes financiers internationaux et autres crimes à grande échelle pendant une période prolongée.

4.6.5.4 Adopter - Innovateur

S'il est destiné à gagner, soutenez-le. L'histoire est clémente envers les dirigeants qui soutiennent les gagnants.
James Dewar

Si le Bitcoin continue de s'imposer comme monnaie mondiale, les premiers gagnants seront :

• Les individus ayant adopté le Bitcoin tôt
• Les entreprises et leurs actionnaires ayant adopté le Bitcoin tôt
• Les citoyens des pays dont les gouvernements ont adopté le Bitcoin tôt

À long terme, tout le monde en bénéficiera, mais les avantages initiaux et disproportionnés iront aux pays dont les gouvernements adoptent cette option.

En adoptant le Bitcoin dès maintenant, les gouvernements peuvent :

• Soutenir l'éducation de leurs citoyens
• Développer une législation et une régulation du Bitcoin sous un angle stratégique
• Encourager, ou du moins rester neutre, la croissance de nouvelles industries
• Anticiper la transformation de l'économie - taille du secteur financier, réduction de l'importance et du pouvoir des méga-entreprises
• Gérer l'impact sur le financement public

Le Bitcoin rendra-t-il obsolète le politicien qui croit que son rôle est de gouverner plutôt que de servir ?
Darren Freemantle

Il est plus nuisible socialement pour le millionnaire de dépenser son surplus de richesse en œuvres de charité qu’en luxe. Car en le dépensant dans le luxe, il ne nuit principalement qu’à lui-même et à son cercle immédiat, mais en le dépensant en charité, il inflige un préjudice plus grave à la société.
John A. Hobson

4.7.0 Introduction

Les gouvernements ne perdront pas seulement leur pouvoir de taxer de nombreuses formes de revenus et de capitaux ; ils sont également destinés à perdre leur pouvoir de contrainte sur la monnaie.
James Dale Davidson

Comme discuté dans le chapitre destiné aux gouvernements, la montée de Bitcoin est susceptible de mettre une pression significative sur le financement public des services sociaux. Cette pression supplémentaire risque de se développer au même moment où de nombreuses économies occidentales font face au vieillissement de leur population.

Le déplacement de l’État en tant que financeur et/ou prestataire, combiné à des besoins accrus de la part de leurs populations, entraînera des besoins beaucoup plus importants en activités caritatives et en philanthropie pour les soutenir. Dans un monde où les actifs financiers peuvent être détenus en auto-garde et sous forme dématérialisée, des niveaux élevés de fiscalité coercitive ne sont soutenables, même dans les démocraties avec consentement électoral, qu’au prix de restrictions actuellement inacceptables sur la liberté de circulation. Voir la citation ci-dessus tirée de The Sovereign Individual, ou lisez-la en entier.

Cependant, il existe également des opportunités pour les organisations caritatives et à but non lucratif. Ce n’est pas que leurs services ne seront plus demandés, bien au contraire. Et beaucoup de ceux qui, grâce à l’apprentissage et à la prévoyance, deviendront riches au cours de cette transition suivront la voie de ceux qui les ont précédés (par exemple Rockefeller et Carnegie) et deviendront philanthropes en voyant le besoin et en acquérant les moyens.

4.7.1 Risques

Je suis obligé par la loi de donner tellement aux pauvres que je ne suis pas en mesure de faire des dons volontaires… cela freine et affaiblit le principe de charité en moi ; et ce principe, n’étant pas exercé… devient de plus en plus faible, et, avec le temps, peut-être, s’éteint complètement.
Thomas Alcock

Les risques auxquels les associations caritatives sont confrontées découlent des observations suivantes :

• Une augmentation de la demande sociétale pour les services de santé et de protection sociale due au changement démographique (dans le monde développé)
• Une diminution de la capacité de l’État à continuer de fournir les services existants
• Une diminution du pouvoir de l’État à fournir un soutien financier aux associations caritatives pour soutenir les services existants

Ce qui précède conduit à des risques selon lesquels les associations caritatives et les organisations à but non lucratif pourraient faire face à une demande accrue de services au moment même où une source clé de financement diminue.

Au cours du XXe siècle, l’État est devenu le principal fournisseur de services de santé et de protection sociale dans la plupart des pays développés, des domaines qui étaient auparavant largement du ressort des associations caritatives, des groupes communautaires et des établissements religieux. L’émergence de l’État-providence depuis la Seconde Guerre mondiale s’est appuyée sur la montée en puissance des gouvernements nationaux. Si cette tendance devait s’inverser, des lacunes dans la couverture sociale apparaîtraient et les gens chercheraient à s’organiser pour combler ces manques.

Il est répugnant pour une société civilisée que les hôpitaux doivent dépendre de la charité privée.
Aneurin Bevan

Bien que de nombreuses personnes, y compris des politiciens, aient formulé des jugements éthiques sur la dépendance à la charité en la qualifiant de « répugnante » ou d’équivalent, il se pourrait que le fait de tenir de telles opinions ait été un privilège temporaire. Quoi qu’il en soit, ces idées ont été contestées intellectuellement. Un retour à l’idée que ceux qui ont les épaules les plus larges porteront la plus grande charge par l’engagement philanthropique plutôt que par la contrainte pourrait s’avérer à la fois bénéfique sur le plan éthique et social.

Les progrès actuels et futurs de la technologie et de la productivité mondiales signifient qu’un tel changement ne sera pas un retour en arrière vers le monde tel qu’il était avant le XXe siècle. Les ressources pour fournir les filets de sécurité généralement souhaités aujourd’hui dépassent largement celles disponibles auparavant. En effet, Bitcoin, en favorisant de meilleures décisions d’allocation des ressources, la croissance du capital et une préférence temporelle plus faible, offrira lui-même une nouvelle base pour augmenter les ressources que l’économie mondiale peut produire.

4.7.2 Menaces

Le changement est la loi de la vie. Et ceux qui ne regardent que le passé ou le présent sont certains de manquer l’avenir.
John F. Kennedy

Financement

Les associations caritatives ou organisations à but non lucratif qui reçoivent des financements du gouvernement central ou local pourraient voir ces flux diminuer en raison de la décentralisation du pouvoir financier loin de ces entités politiques.

Le même risque s’applique aux organisations qui tirent une part importante de leur financement de sociétés qui pourraient elles-mêmes être confrontées à des défis liés à la montée de Bitcoin. En particulier, nous mettons en avant celles qui opèrent aujourd’hui dans le secteur des services financiers. Si ces organisations de financement ne planifient pas activement et ne réagissent pas à cette technologie émergente, leur capacité à continuer de soutenir les activités caritatives pourrait diminuer.

Les associations caritatives qui tirent une partie de leur financement d’investissements, de legs ou de dotations pourraient constater que les rendements réels de ces placements diminuent à mesure que Bitcoin réduit une partie de la prime monétaire qu’ils détiennent actuellement. Cela pourrait notamment affecter l’immobilier, l’or et les actions. Les obligations pourraient également perdre de la valeur réelle, non seulement en raison de l’endettement excessif des États, mais aussi parce qu’elles feront face à la concurrence d’un nouvel actif monétaire.

La démographie du financement a toujours évolué au fil du temps et cela n’est pas nouveau. Cependant, ce qui pourrait se produire avec la montée de Bitcoin, c’est que la différence de valeurs et de perspectives des générations de remplacement pourrait être radicalement différente de ce qui a été observé par le passé.

Croissance de la demande

À mesure que les gouvernements deviennent moins capables de fournir certains services de santé et de protection sociale, il y aura une quantité croissante de demandes non satisfaites dans la société. Les gens se tourneront de plus en plus vers de petites organisations communautaires locales pour aider à répondre à cette demande. De nouvelles organisations émergeront, soutenues par de nouveaux donateurs engagés.

Le monde développé fait face à une bombe à retardement démographique causée par le vieillissement de la population et la baisse des taux de fécondité. Ces tendances poussent les gouvernements à s’endetter davantage et, dans de nombreux cas, à augmenter le poids des engagements futurs non financés. De nombreux besoins actuels ne sont pas satisfaits, et des promesses qui ne seront presque certainement pas tenues sont faites. Cela est motivé par l’opportunisme politique à court terme, mais a malheureusement pour conséquence de faire naître des attentes bien au-delà de ce qui peut réellement être livré. De telles attentes sont une source de demande future car, lorsqu’elles ne sont pas satisfaites, les gens risquent de ne pas avoir pris de dispositions privées suffisantes, même lorsqu’ils auraient pu le faire s’ils n’avaient pas reçu ces promesses au départ.

4.7.3 Opportunités

Dans cette section, nous mettons en avant quelques opportunités possibles que Bitcoin pourrait offrir aux associations caritatives et aux organisations à but non lucratif. Elles ne sont pas exhaustives, mais représentent des opportunités pour la plupart des organisations et visent à stimuler la réflexion.

Un point clé à retenir est que si Bitcoin continue sur sa voie pour devenir un actif et une monnaie mondiale de plus en plus précieux, il existe déjà aujourd’hui une cohorte démographique impliquée dont émergeront de nombreux philanthropes de demain. Il s’agit d’un groupe motivé et engagé, dont beaucoup comprennent déjà que la grande richesse implique de grandes responsabilités. Ils seront probablement de plus en plus disposés à s’engager auprès des associations caritatives qui se positionnent de manière éthique pour aider les personnes dans le besoin, que ce besoin soit actuel ou émergent à mesure que les gouvernements deviennent de moins en moins capables de tenir les promesses faites par le passé.

Avec la nouvelle demande et la nouvelle cohorte de financement, il peut être pertinent d’envisager de créer une association caritative ou une organisation à but non lucratif filiale. Une nouvelle filiale indépendante pourrait permettre une meilleure concentration et une capacité d’innovation plus rapide tant dans la prestation que dans la collecte de fonds. Vous pourriez même trouver des membres du personnel issus de la communauté Bitcoin prêts à offrir bénévolement leur temps pour vous aider, ainsi que les moyens de soutenir la philanthropie financièrement, car posséder de la richesse permet aussi de devenir propriétaire de son temps.

Accepter et cibler les dons en bitcoin

Accepter le bitcoin est un moyen simple et peu coûteux de s’engager auprès de la communauté Bitcoin. De nombreuses entreprises à travers le monde le font déjà pour générer des revenus supplémentaires, en utilisant divers réseaux sociaux et services en ligne pour se promouvoir, souvent gratuitement. En acceptant le bitcoin, les organisations s’ouvrent à un marché mondial croissant de personnes qui s’enrichissent au fil du temps. Ce marché est relativement facile à cibler actuellement car il est assez cohérent sur les réseaux sociaux et les plateformes en ligne.

Dans certaines juridictions fiscales, une taxe sur les plus-values est due lors de la dépense de bitcoins dans les entreprises. Cependant, les dons aux associations caritatives peuvent ne pas être imposables, réduisant ainsi les frictions plus que pour les entreprises.

Se forger une réputation au sein de cette communauté mondiale est actuellement beaucoup plus facile que dans quelques années, lorsque celle-ci sera bien plus grande et que votre association sera l’une des centaines à accepter le bitcoin. De plus, les personnes avec lesquelles vous vous engagez aujourd’hui constitueront probablement une part plus importante des futurs philanthropes que celles qui adopteront Bitcoin plus tard. S’engager auprès de cette démographie ouvre une opportunité mondiale d’être considéré pour des legs en Bitcoin ainsi que pour d’autres formes de soutien non financier, comme le bénévolat.

Gestion de trésorerie

Pour les associations caritatives et les organisations à but non lucratif qui tirent une partie de leurs revenus d’investissements ou de dotations, l’inclusion d’une allocation en bitcoin dans le portefeuille d’investissement peut offrir de meilleurs rendements pour un risque donné en augmentant le ratio de Sharpe. Voir le chapitre 7.3 « Gestion de trésorerie » pour plus d’informations à ce sujet.

Innovation dans la prestation

De nombreuses entreprises qui s’engagent avec Bitcoin introduisent des produits et services spécifiquement destinés à ce marché pour stimuler davantage les revenus et la fidélité. Il existe une opportunité pour les associations caritatives d’examiner comment la technologie Bitcoin pourrait offrir une plateforme pour améliorer la prestation de leurs services.

Nous donnons ici un seul exemple pour illustrer l’idée et aider votre processus d’innovation.

« Bancariser » les non-bancarisés : des cartes de paiement Bitcoin, fournies et rechargées par une association caritative, pourraient aider les personnes sans compte bancaire, soit pour des raisons d’identité, soit parce qu’elles ne sont pas rentables, à accéder à des services tels que les banques alimentaires tout en conservant leur vie privée et leur dignité. Une telle solution pourrait également promouvoir des compétences liées à l’autonomie, comme la prise de décisions budgétaires en magasin. Cela peut offrir aux bénéficiaires une première expérience de gestion financière même s’ils n’ont actuellement pas accès à un compte bancaire. Cela pourrait aussi aider à garantir que les paiements atteignent rapidement et efficacement les zones locales dans le besoin.

Structure de la prestation

Envisagez de décentraliser les structures pour impliquer davantage les communautés locales. Une structure plus décentralisée est susceptible de favoriser l’engagement à partir de la base et pourrait mieux refléter la transition vers un monde plus décentralisé.

Croissance de la demande

Identifiez le croisement entre les objectifs caritatifs de votre organisation et les domaines où il existe actuellement des besoins non satisfaits, ou là où le gouvernement répond actuellement à certains besoins mais pourrait se retirer ou réduire son soutien en cas de difficultés financières à l'avenir.

Priorisez et élaborez des plans pour étendre vos services dans ces domaines.

4.7.4 Activité

Concevez une campagne de collecte de fonds destinée au public Bitcoin.

Voici quelques éléments à considérer :

• Pourquoi les philanthropes issus de cette évolution technologique voudraient-ils s'engager avec vous ?
• Quelles valeurs ce public partage-t-il ?
• Comment votre association / campagne s'inscrit-elle dans ces valeurs ?
• Quel engagement envers Bitcoin est le plus susceptible d'attirer des dons ?
• Quelle est la répartition géographique de ce public ?
• Quels sont les groupes de richesse au sein de ce public aujourd'hui, et à l'avenir ?
• Comment pouvez-vous communiquer avec eux et les atteindre ?
• Comment pouvez-vous développer une relation à long terme et instaurer la confiance avec ces groupes ?