لفهم البيتكوين، عليك أن تفهم المشكلة التي يحلها وينسيس سيزاريس
يتم بناء نظام بيئي عالمي للنشاط الاقتصادي حول شبكة البيتكوين وقبولها كوسيلة لحفظ القيمة ووسيلة للتبادل. يتكون هذا النظام من أسواق للحفظ، وخدمات الدفع، والأجهزة والخدمات ضمن صناعات التعدين والطاقة، بالإضافة إلى الخدمات المالية الأوسع مثل التداول والمشتقات. المشاركون في هذه الأسواق يتراوحون من الأفراد إلى المؤسسات الكبيرة، وجميعهم يتفاعلون مع بنية تحتية شبكية مشتركة مبنية على بروتوكولات برمجية مفتوحة المصدر.
في قلب هذا النظام يوجد دفتر أستاذ موزع عالميًا وقابل للتدقيق العام يسجل كل معاملة بشفافية. إن الطبيعة اللامركزية والقابلة للملاحظة لهذا الدفتر وبياناته الأساسية تتيح إجراء تحليل اقتصادي في الوقت الفعلي على نطاق عالمي من قبل الأفراد والمؤسسات على حد سواء دون الاعتماد على الوسطاء. لذلك، وعلى عكس النظام النقدي التقليدي، فإن الكثير من النشاط الداخلي للبيتكوين قابل للرصد بشكل كامل.
8.1 طبيعة دفتر حسابات البيتكوين
دفتر معاملات البيتكوين (ويُسمى أيضاً سلسلة الزمن أو البلوكشين) هو سجل متاح للجمهور ومؤرخ زمنيًا لكل معاملة صحيحة حدثت على الشبكة على الإطلاق. في النظام المالي التقليدي، تكون المعاملات الداخلية مرئية فقط للمشاركين المصرح لهم، مثل البنوك أو الجهات التنظيمية أو مشغلي البيانات مثل SWIFT أو BACS أو SEPA. الوصول إلى بيانات الدفع في الأنظمة التقليدية يمكن أن يكون مقيدًا للغاية ومكلفًا.
على النقيض من ذلك، في شبكة البيتكوين، يمكن لأي شخص لديه اتصال بالإنترنت أن يشاهد كل معاملة من أكبر قيمة حتى الساتوشي الفردي. يمكن للمشاركين تتبع إجمالي المعروض من البيتكوين في الوقت الفعلي، ومراقبة نشاط العناوين والمحافظ، والاطلاع على مكافآت المعدنين وسلوك الرسوم. وبينما يكون النشاط المرئي على الدفتر مرتبطًا بعناوين المفاتيح العامة وليس بالهويات الفردية، فمن الممكن تجميع مجموعات بيانات كبيرة حول سلوك الإنفاق، مما يسمح للجميع بجمع وبحث النشاط الاقتصادي في الوقت الفعلي. ومع نمو الشبكة وزيادة قبولها كمصدر للحقيقة الاقتصادية، قد نشهد تقليل الاعتماد على الهيئات الحكومية ومزودي الخدمات من الأطراف الثالثة في إنتاج التحليلات الإحصائية وتقارير سلوك الإنفاق.
8.1.1 العُقد ومستكشفو الكتل
أي شخص يرغب في التحقق بشكل مستقل من دفتر بيتكوين والوصول إلى بياناته يجب أن يقوم بتشغيل عقدة كاملة. غالبًا ما توصف العقدة الكاملة بأنها الطريقة الأساسية والأكثر جوهرية للمشاركة في اقتصاد البيتكوين والتحقق منه. وهي متاحة عالميًا كبرنامج مفتوح المصدر، وعند تشغيلها، ستقوم بتنزيل والتحقق من صحة دفتر بيتكوين بالكامل بدءًا من 'كتلة التكوين' التي نُشرت في يناير 2009 وحتى يومنا هذا. كما تدعم أمان شبكة البيتكوين من خلال المساعدة في التحقق من المعاملات الجديدة التي تتم إضافتها إلى الدفتر. من خلال الوصول إلى دفتر بيتكوين بهذه الطريقة، تعمل العقدة الكاملة كمصدر للحقيقة للباحثين والمدققين في الشبكة. وبالنسبة لمستخدمي البيتكوين، تعمل العقدة الكاملة كبوابة 'سيادية ذاتيًا' إلى معلومات المعاملات في اقتصاد البيتكوين لأنها تعزز الخصوصية والأمان من خلال إزالة الاعتماد على خدمات الأطراف الثالثة.
بينما تقوم العقد الكاملة بتنزيل البيانات الخام، توفر مستكشفات الكتل مثل mempool.space أو blockstream.info واجهة مرئية للبحث وتفسير نشاط الدفتر. يتيح مستكشف الكتل تتبع المعاملات الفردية وعرض أرصدة المحافظ وتواريخها. كما يعرض مقاييس نشاط المعدنين مثل مكافآت الكتل وبيانات رسوم المعاملات.
معًا، تُعد العقد الكاملة ومستكشفات الكتل الأدوات التي تجعل شفافية شبكة البيتكوين قابلة للاستخدام.
ما هي رسوم المعاملة الحالية (أولوية منخفضة، متوسطة وعالية)؟
كم عدد المعاملات التي تنتظر في الميمبول للكتلة التالية؟
ادخل إلى أحدث كتلة في الدفتر.
كم عدد المعاملات التي تم تضمينها؟
ما اسم مُعدّن الكتلة؟
ما هي مكافأة الكتلة؟
ادخل إلى معاملة في الكتلة.
كم عدد المدخلات والمخرجات في المعاملة؟
ما هي قيمة المعاملة بالبيتكوين والدولار الأمريكي؟
ناقش الفروقات بين كيفية انتقال الأموال في النظام التقليدي وكيف تستخدم الشركات أو الحكومات هذا النوع من الشفافية.
8.2 مقاييس لتحليل دفتر الأستاذ
نظرًا لأن شفافية البيتكوين تختلف عن الأنظمة المالية التقليدية — حيث يتم معظم تدفق الأموال خلف أبواب مؤسساتية مغلقة — فإن ذلك يخلق مجالًا غنيًا لتحليلات السلسلة، حيث تصبح بيانات الشبكة عدسة لفهم سلوك المستخدمين، وتدفقات الأموال، والاتجاهات طويلة الأمد. يمكن أن تساعد هذه المقاييس في الإجابة على استفسارات محددة، مثل مدى نشاط استخدام الشبكة، وما إذا كانت العملات تُجمع أو تُباع، وما إذا كانت الشبكة تزداد أمانًا.
فهم هذه المقاييس مفيد ليس فقط لمستخدمي البيتكوين، بل أيضًا للباحثين أو صانعي السياسات الذين يسعون للحصول على رؤى حول هذا النظام المالي الشفاف الفريد.
يحتوي هذا القسم على بعض المقاييس الشائعة الاستخدام لتحليل نشاط البيتكوين، مصنفة ضمن فئات فرعية. هذه ليست قائمة شاملة. قم بزيارة www.bitcoinmagazinepro.com/charts للحصول على قائمة أكثر شمولًا ووصف للمقاييس.
8.2.1 مقاييس العناوين
تعد مقاييس العناوين مفيدة للمراقبة مع مرور الوقت لأنها تشير إلى مستوى النشاط على شبكة البيتكوين. على سبيل المثال، مع تزايد اعتماد البيتكوين، يزداد عدد العناوين النشطة. يمكننا دراسة ذلك بشكل أعمق من خلال تصفية عدد العناوين التي تحتفظ بحد أدنى محدد من البيتكوين، مثل 0.1 بيتكوين، خلال فترة زمنية معينة، مثل سنة واحدة. وبينما يوفر ذلك نظرة على تبني البيتكوين مع مرور الوقت، إلا أنه غير مثالي لأن الفرد الواحد يمكنه امتلاك عدة عناوين بيتكوين. وعلى الجانب الآخر، قد تظهر البورصات أو الصناديق المتداولة في البورصة ككيانات فردية رغم أنها تحتفظ بأموال لعدد كبير من الأفراد.
العناوين التي تحتفظ بأكثر من X بيتكوين حسب السنة. المصدر: Bitcoin Magazine Pro.
من خلال مقارنة العناوين مع السعر الحالي للبيتكوين، يمكننا معرفة نسبة العناوين التي تحقق أرباحًا إجمالية. يسمح لنا ذلك بتتبع معنويات السوق حيث يمكننا رؤية نسبة السوق التي تحتفظ بالبيتكوين في حالة ربح أو خسارة.
على سبيل المثال، نسبة الأرباح غير المحققة في الرسم البياني أدناه تظهر نسبة جميع عناوين السجل التي لديها أرباح غير محققة مقاسة بالدولار الأمريكي. لاحظ أنه، بما أن الرسم البياني أدناه تم أخذه بالقرب من أعلى سعر تاريخي للبيتكوين، فإن نسبة العناوين التي تظهر أرباحًا غير محققة تقترب من مئة بالمئة. كما يمكننا أن نرى أن فترات طويلة من نسبة الأرباح غير المحققة أقل من انحراف معياري واحد عن المتوسط أمر غير معتاد. لذلك، قد يشير الهبوط أسفل هذا الخط إلى نقطة دخول جيدة للمشترين.
نسبة الأرباح غير المحققة. المصدر: checkonchain.com
8.2.2 مؤشرات السلسلة
تعد مؤشرات السلسلة مفيدة لأنها تقدم نظرة على سلوك الشبكة، تتجاوز ما يمكن أن تظهره مقاييس السعر والعناوين فقط. فهي تساعد المحللين على فهم تصرفات ومشاعر أنواع مختلفة من المشاركين، مثل المحتفظين على المدى الطويل مقابل المتداولين على المدى القصير، من خلال تتبع كيفية الاحتفاظ بالعملات أو نقلها أو تقييمها مع مرور الوقت. تعتمد هذه المؤشرات على شفافية السجل للكشف عن ديناميكيات السوق الخفية مثل التراكم أو التوزيع أو حتى قناعة المستثمرين. وهذا يجعلها مفيدة بشكل خاص لتحديد الاتجاهات الهيكلية، وتقييم ما إذا كان السوق مبالغًا فيه أو أقل من قيمته، وتوقع نقاط التحول في دورة السوق.
على سبيل المثال، من خلال فحص قيمة ممتلكات البيتكوين منذ آخر معاملة لها، يمكننا استنتاج ما إذا كان السوق يمر بضغوط (كما قد يحدث خلال قاع دورة رئيسية). يُعرف هذا المقياس باسم السعر المحقق ويعطينا "متوسط تكلفة" جميع البيتكوين المتداولة. إذا انخفض سعر السوق دون السعر المحقق، فهذا يدل على أن غالبية العناوين تحتفظ بخسارة دفترية.
من خلال تجميع بيانات السجل إلى نطاقات عمرية، يمكننا إظهار كيف تنتقل كميات البيتكوين بين العناوين مع مرور الوقت، مما يخلق أنماطًا تشبه الموجات في رسم بياني يُعرف باسم موجات HODL.
تُظهر موجات HODL ما يفعله المحتفظون على المدى الطويل والمتوسط والقصير بعملاتهم. على سبيل المثال، في الرسم البياني أعلاه، يظهر المحتفظون على المدى القصير باللونين الأحمر والبرتقالي ويمكننا رؤية ارتفاع النشاط عندما يسارع هؤلاء للشراء بالقرب من قمم السوق. من ناحية أخرى، نرى أن المحتفظين على المدى الطويل جدًا (باللونين البنفسجي والأزرق) يزدادون تدريجيًا في حصتهم من الشبكة، مما يشير إلى قناعة عالية بين هذه المجموعات. الرسم البياني غير مثالي لأن بعض العملات قد تنتقل من عناوين قديمة إلى جديدة تحت سيطرة نفس المستخدم. ومع ذلك، فإنه يوفر نظرة مثيرة على قناعة المحتفظين على المدى الطويل.
طريقة أخرى لفحص "الأموال الذكية" للمحتفظين على المدى الطويل هي فحص أيام العملات المدمرة (CDD). مفهوم "أيام العملات" هو حاصل ضرب عدد البيتكوين في عدد الأيام منذ آخر حركة للعملات. على سبيل المثال، 5 بيتكوين لم تتحرك منذ 100 يوم تراكمت لديها 500 يوم عملة، و10 بيتكوين لم تتحرك منذ 10 أيام تراكمت لديها 100 يوم عملة. بهذه الطريقة، نعطي وزناً إضافياً للعملات المحتفظ بها لفترة أطول. عندما يتم نقل هذه العملات، يتم "تدمير" أيام العملات تلك. يُظهر هذا المؤشر زيادات في CDD في أوقات تحركات الأسعار الكبيرة، مما يوفر للمحللين طريقة لفصل النشاط الروتيني للسوق عن التحولات المهمة في مشاعر المحتفظين على المدى الطويل.
مقياس آخر قد يساعد في تحديد ما إذا كان السوق يقيّم البيتكوين بأقل أو أكثر من قيمته هو نسبة القيمة السوقية إلى القيمة المحققة أو MVRV. يتم حسابها ببساطة كنسبة القيمة السوقية (عدد البيتكوين المتداولة مضروبًا في سعر السوق) مقسومة على القيمة المحققة (مجموع كل البيتكوين منذ آخر حركة لها). تشير نسبة MVRV المرتفعة إلى أن المزيد من العملات في حالة ربح (وغالبًا ما تُرى بالقرب من قمم السوق)، بينما تشير النسبة المنخفضة إلى أن العديد من العملات محتفظ بها في حالة خسارة (تُرى بالقرب من قيعان السوق).
8.2.3 مقاييس التعدين
تعد مقاييس التعدين مفيدة لفهم أمان شبكة البيتكوين والحوافز الاقتصادية وصحة الشبكة بشكل عام. تكشف مقاييس مثل معدل التجزئة، وإيرادات المعدنين، والصعوبة، ونسب الرسوم عن مقدار القدرة الحاسوبية التي تؤمن البلوكشين ومدى تعويض المعدنين عن أنشطتهم.
يُعتبر معدل التجزئة لشبكة البيتكوين المؤشر الأكثر شيوعًا لصحة الشبكة وقوة أمانها. نظرًا لأن عملية التعدين تؤمن الشبكة وتؤكد صحة المعاملات على السجل، فكلما زادت القدرة الحاسوبية (أو قوة التجزئة)، أصبح من الأصعب على جهة خبيثة أن تتغلب على الشبكة وتهاجمها.
معدل تجزئة البيتكوين. المصدر: Bitcoin Magazine Pro.
يُظهر الرسم البياني أعلاه أنه في مايو 2025، بلغ إجمالي القدرة الحاسوبية للشبكة حوالي 900 تيراهاش/ثانية (900 تريليون عملية تجزئة تشفيرية في الثانية). إذا كان معدل التجزئة في ارتفاع، فهذا يدل على أن الشبكة تزداد أمانًا، وهو أمر مطمئن للمستخدمين.
ينظر مؤشر بويل المتعدد (الذي ابتكره ديفيد بويل) إلى دورة السوق من منظور المعدنين وإيراداتهم. يتم حساب هذا المقياس بقسمة إصدار البيتكوين اليومي (بالدولار الأمريكي) على متوسط إصدار القيمة اليومي لمدة 365 يومًا. يساعد هذا المقياس في تحديد فترات ضغط أو ارتياح المعدنين. تاريخيًا، كانت القيمة الأعلى من 3 تسبق انخفاضًا في القيمة السوقية للبيتكوين، لأنها تشير إلى أن المعدنين يحققون أرباحًا عالية. أما القيمة الأقل من 0.5 فتشير إلى ضغط، وغالبًا ما كانت تشير تاريخيًا إلى قيعان السوق لقيمة البيتكوين.
8.3 مستقبل المقاييس على السلسلة
يعتقد الكثير من الناس أن اللامركزية تعني فقدان السيطرة. هذا ببساطة غير صحيح. يمكنك تحسين السيطرة إذا نظرت إلى السيطرة على أنها سيطرة على الأحداث وليس على الأشخاص. عندها، كلما زاد عدد الأشخاص الذين يتحكمون في الأحداث - وكلما زاد عدد الأشخاص الذين يهتمون بالتحكم في الأحداث، وكلما زاد عدد الأشخاص الذين يعملون بشكل استباقي لخلق أحداث مواتية.ويلبر إل. كريتش
إن مستقبل المقاييس على السلسلة في صياغة البيانات الاقتصادية الكلية يحمل وعدًا كبيرًا، خاصة مع استمرار اقتصاد البيتكوين في النمو من حيث الحجم والأهمية.
على عكس المؤشرات الاقتصادية التقليدية التي غالبًا ما تعتمد على تقارير متأخرة أو استبيانات أو تقارير غير شفافة، توفر بيانات السلسلة سجلات فورية وشفافة وغير قابلة للتغيير لتحويلات القيمة. ومع تزايد اندماج البيتكوين في التجارة العالمية، يمكن أن تصبح أحجام المعاملات على السلسلة، ونشاط المستخدمين، وتفاعلات الشبكة بمثابة مؤشرات فورية للإنفاق الاستهلاكي، والتحويلات المالية، وتدفقات رأس المال.
إن الطبيعة المفتوحة لسجل البيتكوين تعني فعليًا أن أي شخص يمكنه استخدام بياناته لتجميع التقارير حول الاتجاهات أو التباينات الاقتصادية الكلية دون الحاجة للاعتماد على تقارير من مصادر حكومية مركزية أو 'رسمية'. وبينما تخدم المقاييس الموضحة في هذا القسم بالفعل كمؤشرات رائدة على معنويات المستثمرين وقابلية المخاطرة، يمكن أن تصبح في المستقبل مدخلات أساسية لنماذج اقتصادية أوسع لسلوك السوق والمستهلكين. ويمكن أن يتم توليد هذه النماذج في الوقت الفعلي ومن منظور تصاعدي، مما يتحدى الأساليب التقليدية لبناء النماذج الاقتصادية.
8.4 معاملة يوم البيتزا
حتى الآن، ركز هذا القسم على استخدام الطبيعة المفتوحة لسجل بيتكوين لتجميع مقاييس مفيدة من بيانات المعاملات المجمعة. ومع ذلك، من الممكن استخدام بيانات السجل ومستكشفي الكتل لفحص المعاملات الحقيقية وتتبع حركة الأموال داخل الشبكة.
في كل عام في الثاني والعشرين من مايو، تحتفل مجتمع بيتكوين بلاسزلو هانييتش، الذي أصبح أول شخص يُذكر أنه استخدم البيتكوين لشراء سلع مادية. في 18 مايو 2010، أعلن هانييتش في منتدى Bitcointalk.org أنه يبحث عن بيتزا ومستعد للدفع بالبيتكوين. عرض 10,000 بيتكوين لأي شخص مستعد لإتمام الصفقة. انتظر عدة أيام، حتى استجاب الطالب جيريمي ستورديفانت البالغ من العمر 19 عامًا وأرسل له بيتزتين كبيرتين.
معاملة يوم البيتزا يمكن لأي شخص مشاهدتها ولها معرف المعاملة التالي:
إدخال معرف المعاملة هذا في mempool.space يكشف ما يلي:
تاريخ ووقت المعاملة: 22 مايو 2010
رسوم المعاملة على الشبكة: 99,000,000 ساتوشي (في ذلك الوقت كانت أقل من سنت أمريكي واحد. في مايو 2025، تعادل 95,072.67 دولار أمريكي)
ارتفاع الكتلة: 57,043
عدد التأكيدات: 838,645 (هذا هو عدد الكتل التي أضيفت إلى السجل بعد هذه المعاملة)
عدد مدخلات المعاملة: 131
عدد مخرجات المعاملة: 1
بالنقر على المفتاح العام للمخرجات (المنتهي بـ XaxFyQ) الذي نعلم أنه كان مملوكًا لجيريمي ستورديفانت الذي استلم 10,000 بيتكوين مقابل بيتزتين، يظهر ما يلي:
هذا العنوان لديه حاليًا رصيد قدره 0.00257879 بيتكوين ويبدو أنه شارك في 14 معاملة، أحدثها كان في 13 ديسمبر 2024.
8.4.1 نشاط: نقاش جماعي
صف الفوائد (مثل التدقيق، المساءلة) أو المخاطر (مثل مخاوف الخصوصية) للأفراد أو الشركات عند استخدام نظام معاملات شفاف ومفتوح كهذا.
كيف يمكن أن تؤثر هذه الشفافية المالية على قطاعات مثل الجمعيات الخيرية، والمشتريات الحكومية، والتحويلات المالية أو تطبيق القانون؟
هل يجب على الأنظمة المصرفية التقليدية أن تقدم مستوى مماثلًا من الشفافية؟ وهل سيجبرها السوق على ذلك؟
