Коренная проблема обычных валют заключается во всем том доверии, которое необходимо для их функционирования. Центральному банку приходится доверять, что он не обесценит валюту, но история фиатных денег полна нарушений этого доверия.
Satoshi Nakamoto
Человечество перешло от устойчивых денег, контролируемых многими, к неустойчивым деньгам, контролируемым немногими. Но как именно работает эта система?
Денежная система по указу
Фиатная система характеризуется своей обязательной природой, навязываясь людям через законы о законном платеже. Латинское слово fiat означает «по указу» и, таким образом, относится к распоряжению, изданному какой-либо властью.
В отличие от денег, обеспеченных материальными активами, такими как золото, фиатные деньги получают свою ценность благодаря принудительной монополии и доверию общества к денежной и финансовой системе. В этом смысле фиатные деньги можно сравнить с билетом на концерт: их ценность заключается не в самом бумажном билете, а в уверенности, что группа (правительство и его центральный банк) устроит отличное шоу (обеспечит экономическую стабильность).
Все основные валюты, такие как рубли, евро, фунты, юани, песо и другие, относятся к категории фиатных денег.
Закон о законном платеже: закон, обязывающий всех граждан принимать определённый вид валюты.
Преимущества фиатных денег
- Удобство использования: Фиатные деньги удобны для повседневных расчетов.
- Низкие издержки и риски: Фиатные деньги не требуют такой высокой безопасности, как золото, что делает их дешевле и безопаснее.
Недостатки фиатных денег
- Риски инфляции: Правительства могут печатать фиатные деньги по своему усмотрению, обесценивая валюту и вызывая рост цен, что снижает покупательную способность сбережений. В некоторых исторических случаях такие злоупотребления приводили к гиперинфляции.
- Централизованный контроль и манипуляции: Небольшие группы могут влиять на систему и манипулировать ею, что приводит к политически мотивированному отказу в банковских услугах и конфискациям.
- Риск контрагента: Если у правительства возникают проблемы и общество теряет доверие, валюта может потерять свою ценность.
До появления фиатных денег правительства чеканили монеты из ценных и редких физических товаров, таких как золото или серебро, либо печатали бумажные деньги, которые можно было обменять на фиксированное количество этих товаров. Это называется системой, обеспеченной товарами.
В фиатной системе всё больше похоже на деньги из игры «Монополия». Фиатные деньги — это бумага, выпускаемая центральным банком, и их стоимость определяется государственной политикой. Правительство и центральные банки выступают как «банкиры» в игре «Монополия»: они контролируют, как работает система, кто что получает и сколько стоят деньги. Другими словами, ценность фиатных денег зависит от доверия к правительству, что оно будет ответственно управлять денежной системой.
Фиатная система — это игра на доверие, в которой ценность наших денег держится на обещаниях тех, кто у власти, и где людям остаётся только надеяться, что их правительство действует в интересах всех.
Система, подпитываемая долгом
Достаточно хорошо, что люди в стране не понимают нашу банковскую и денежную систему, иначе, я думаю, революция произошла бы уже завтра утром.
Генри Форд
Частичное резервирование — ключевой элемент фиатной системы. Это означает, что банкам разрешено по закону выдавать в кредит значительную часть вкладов своих клиентов, так что в любой момент времени банк фактически хранит лишь малую долю тех денег, которые клиенты считают размещёнными на их счетах. Вы когда-нибудь задумывались, почему банки предлагают так много услуг своим клиентам помимо простого хранения вкладов? Хотя может показаться, что они щедры, важно помнить, что банки — это бизнес, и их главная цель — получать прибыль. Но как они получают прибыль, если дают деньги в долг?
Банки зарабатывают разными способами
- Взимая проценты по выданным кредитам.
- Взимая комиссии за услуги, такие как использование банкоматов и обслуживание счетов.
- Получая доход от инвестиций, например, покупая и продавая ценные бумаги или инвестируя в недвижимость.
- Держа часть кредитов в резерве и инвестируя или выдавая в долг остальное.
- Выплачивая проценты по вкладам и взимая комиссии по расчетным и сберегательным счетам.
- Когда банк получает вклад, он обязан хранить только часть суммы (резервное требование), а остальную часть ему разрешено выдавать в кредит.
Этот процесс приводит к долговой денежной системе, поскольку банки создают новую валюту с каждым выданным кредитом, увеличивая общий объем денег. По мере продолжения частичного резервирования общий долг в экономике растет, способствуя инфляции. Система держится на постоянном цикле создания валюты через кредитование, подобно постоянной дозе для зависимого: пока все продолжают играть, иллюзия сохраняется. Однако если банки становятся слишком жадными в кредитовании и люди теряют доверие к банковской системе, вся система может быстро рухнуть.
Здесь на помощь приходит центральный банк как кредитор последней инстанции, предоставляя новую валюту для предотвращения банкротства банков и поддержания иллюзии. Центральный банк делает это, выкупая активы или напрямую внося валюту на балансы банков. По сути, банки спасаются от краха за счет постоянного вливания новой валюты центральными банками, что приводит к циклам подъема и спада.
- Банки занимают деньги у вкладчиков под процент (допустим, 5%)
- Банки выдают эти деньги заемщикам под более высокий процент (допустим, 9%)
- Банки выплачивают проценты из процентов, полученных по кредитам (9% - 5% = 4%) и оставляют остальное себе как прибыль
Коммерческие банки создают новые фиатные деньги, когда выдают кредиты.
- Подъем
- Денежная масса увеличивается по мере того, как банки выдают новые кредиты
- Люди и компании берут кредиты и тратят больше
- Спрос растёт, и цены повышаются
- Инвестиции увеличиваются, часто сверх того, что реальная экономика может поддержать
- Кризис
- Спрос замедляется, и инвестиции начинают терпеть неудачу
- Цены на активы падают
- Заёмщикам становится трудно возвращать кредиты
- Банки несут убытки, так как залог теряет свою стоимость
- Вмешательство центрального банка
- Центральные банки создают новые деньги, чтобы поддержать банки и финансовую систему
- Цикл повторяется
- Кредит снова расширяется, начиная новую фазу бума
Воображаемые велосипеды
Представьте, что у вас есть велосипед, и вы даёте его банкиру. Вместо того чтобы просто использовать его, банкир начинает обещать этот же велосипед многим другим людям одновременно. Каждый думает, что сможет воспользоваться велосипедом, когда захочет. Но на самом деле велосипед только один. Все остальные велосипеды — это просто обещания.
Сначала всё кажется в порядке. Не все хотят кататься на велосипеде одновременно, поэтому люди думают, что велосипедов хватает. Благодаря этому все чувствуют уверенность и продолжают строить планы.
Но однажды все решают покататься одновременно. Все приходят, ожидая получить свой велосипед, и тут проблема становится очевидной: настоящий велосипед только один. Большинство не сможет получить то, что им обещали.
Современная банковская система работает похожим образом. Банки хранят лишь небольшую часть денег, которые люди кладут на депозиты, а остальное выдают в кредиты другим. Это значит, что банки создают гораздо больше требований на деньги, чем у них есть на самом деле.
Большую часть времени эта система работает, потому что люди не снимают свои деньги одновременно. Но если многие захотят забрать свои деньги сразу, банк не сможет выполнить все эти обещания. Это называется банковской паникой.
Когда это происходит, финансовая система может стать нестабильной, и чаще всего страдают те, у кого меньше всего финансовой защиты.
Кто контролирует фиатную систему?
Правительство
Правительство — это как режиссёр фиатного спектакля. Помимо сбора налогов, оно финансируется за счёт нового долга (облигаций), выпускаемых казначейством. Когда спроса на эти облигации недостаточно, оставшийся долг выкупает центральный банк. Это позволяет увеличивать государственные расходы, не вызывая недовольства людей повышением налогов. Кажется, что это выгодно для правительства, но за это платят все остальные: это как кредитная карта, по которой платит кто-то другой. Государственный долг — это просто обещание больше облагать людей налогами в будущем.
Богатые люди
Они тоже получают большую выгоду от фиатной системы. Поскольку их сбережения в основном находятся в активах, их покупательная способность даже растёт по мере того, как валюта (единица учёта) теряет свою ценность. Кроме того, они используют дорожающие активы как залог, чтобы брать дешёвые кредиты и дальше инвестировать в активы. Так как они «ближе к печатному станку», они почти не ощущают последствий обесценивания валюты.
Финансовый сектор (банки)
Банки и другие финансовые учреждения не контролируют фиатную систему напрямую, но получают от неё огромную выгоду. Благодаря существованию центрального банка, который спасёт банки, чтобы не допустить краха всей системы, они практически не несут ответственности и поэтому мотивированы агрессивно гнаться за прибылью, всё больше рискуя через частичное резервирование. Это и есть основа циклов бума и спада, о которых мы говорили ранее.
Центральный банк
Они тоже получают большую выгоду от фиатной системы. Поскольку их сбережения в основном находятся в активах, их покупательная способность даже растёт по мере того, как валюта (единица учёта) теряет свою ценность. Кроме того, они используют дорожающие активы как залог, чтобы брать дешёвые кредиты и дальше инвестировать в активы. Так как они «ближе к печатному станку», они почти не ощущают последствий обесценивания валюты.
Как они получают выгоду
Эти группы получают выгоду по-разному, создавая сложную сеть контроля и влияния. Правительство получает доступ к финансированию и откладывает необходимость быть финансово ответственным, богатые люди и банки легко получают прибыль, а центральный банк поддерживает всю систему, делая видимость независимости. Тем временем остальное население несёт на себе все издержки этой схемы, ведь их денежные сбережения медленно тают из года в год.
В итоге кукловоды фиатной системы устраивают спектакль, в котором немногие получают огромную выгоду за счёт большинства, которым остаётся только гадать, как им когда-нибудь догнать остальных.
Центральные банки незаметно формируют то, как работает экономика. Их официальная задача — обеспечивать стабильность и честность, но их методы раскрывают более тёмную сторону.
Центральные банки тесно сотрудничают с правительствами и управляют денежно-кредитной политикой, контролируя денежную массу с помощью таких инструментов, как процентные ставки. В периоды кризиса они печатают деньги из воздуха и вливают их в экономику через коммерческие банки, создавая видимость, что всё в порядке.
Они не просто нейтральные наблюдатели; центральные банки регулируют коммерческие банки, устанавливают правила игры и приходят им на помощь, когда те в беде, выступая кредиторами последней инстанции. Эта сеть контроля, хотя и выглядит защитной, делает экономику и банки ещё более зависимыми от них.
Понимание того, откуда берутся триллионы евро в виде стимулирующих мер и кто решает, как их распределять, важно для понимания всей финансовой системы. Правительства используют несколько инструментов, чтобы управлять денежной массой в определённые моменты времени.
Центральные банки и правительства могут использовать инструменты денежно-кредитной и фискальной политики, чтобы влиять на денежную массу и экономику. Например, Федеральная резервная система США (ФРС) использует денежно-кредитную политику для регулирования процентных ставок, влияя на количество денег в обращении. Фискальная политика, в свою очередь, включает использование расходов и налогов для воздействия на экономическую активность.
Целевые показатели денежно-кредитной политики
- Безработица ниже 6,5%
- 2% – 3% ежегодный рост валового внутреннего продукта
- Базовая инфляция в диапазоне 2,0% – 2,5%
Экспансионистская фискальная политика
- Направлена на увеличение потребительских расходов и инвестиций бизнеса для роста совокупного спроса и экономического роста.
- Увеличить государственные расходы
- Снизить налоги
Сдерживающая фискальная политика
- Направлена на сокращение потребительских расходов и инвестиций бизнеса, чтобы замедлить неустойчивый экономический рост и предотвратить или снизить высокую инфляцию.
- Сократить государственные расходы
- Повысить налоги
Слишком большие, чтобы обанкротиться
«Слишком большой, чтобы обанкротиться» относится к финансовым учреждениям, настолько крупным и взаимосвязанным, что их крах повлек бы катастрофические последствия для всей финансовой системы. Во время финансового кризиса 2008 года несколько крупных банков были признаны «слишком большими, чтобы обанкротиться», что привело к вмешательству правительства США и предоставлению финансовой помощи для предотвращения их краха.
Во время финансового кризиса 2008 года банкротство инвестиционного банка Lehman Brothers вызвало цепную реакцию, которая едва не привела к краху страхового гиганта AIG и к резкому падению фондового рынка. Правительству США пришлось вмешаться и оказать финансовую поддержку другим крупным финансовым учреждениям, чтобы предотвратить дальнейший хаос и защитить экономику в целом. Это закрепило концепцию «слишком большой, чтобы обанкротиться», которая в итоге была закреплена в международной банковской политике Базель III (2011) с созданием G-SIBs: глобально системно значимых банков.
Политика валютного курса, шоки предложения и контроль цен служат дополнительными инструментами для регулирования денежной массы и влияния на торговлю и экономику. Хотя эти меры теоретически направлены на стабилизацию цен и контроль инфляции, вмешательство часто приводит к циклам подъёма и спада, которые уничтожают множество предприятий и сбережения многих семей.
Понимание того, как работают эти политики, важно для осознания ограничений централизованных фиатных денежных систем. Пока вы не поймёте проблему, вы не сможете распознать решение.
Задание: Банковское дело с частичным резервированием
Это групповое упражнение, в ходе которого участники исследуют действия людей и банков, использующих практику частичного резервирования. Цель — на собственном опыте увидеть, как этот инструмент увеличивает денежную массу.
Ключевые моменты
- Дробь = часть целого.
- Банковское дело с частичным резервированием — это инструмент, который банки используют, чтобы выдавать больше кредитов, чем держат у себя «в резерве».
- Чем меньше размер резерва, тем большему риску подвергаются банки с точки зрения банковских паник или дефолта.
- Этот инструмент может использоваться как с обеспеченными деньгами (например, золотом), так и с необеспеченными (например, фиатными).
- Возможность увеличивать денежную массу в сочетании с программами спасения и страхования, такими как Фонд страхования вкладов (FDIC), приводит к моральному риску для банков. У них появляется стимул принимать более рискованные решения, ведь прибыль остаётся у них, а убытки оплачиваются всеми.
Совет студенту
Вам не нужно быть экспертом в математике, чтобы понять основную идею резервного банковского дела или его риски.
