第 3 モジュール / 全 10 モジュール
人類の歴史は、お金の価値が失われていく歴史です。
ミルトン・フリードマン
前のモジュールでは、お金がどのように進化してきたか、そして私たちの貨幣制度が健全なマネーから不健全なマネーへと移行し、今日の世界を形作ったかを学びました。このモジュールでは、これらの変化がどのようにして現在の法定通貨制度につながったのか、そしてその法定通貨制度がどのように機能しているのかをさらに深く掘り下げていきます。
それを理解するためには、アメリカドルについて見てみる必要があります。現在、ドルは世界の主要な基軸通貨として使われており、多くの国が貿易や貯蓄、金融の安定のためにドルに依存しています。そのため、アメリカドルに関する決定は世界中の経済に影響を与えます。
自分の国でお金がどのように機能しているのかを理解するには、現代の法定通貨制度がアメリカでどのように発展したのかを知ることが役立ちます。
| 1815年〜1933年 | 1913年 | 1933年 | 1934年 | 1944年 | 1971年 | 1980年 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 金本位制 | 「連邦準備制度」の創設 | 大統領令6102号 | 金準備法 | ブレトン・ウッズ協定 | ニクソン・ショック | お金は価値の96%を失った |
19世紀、多くの社会では金や銀などの貴金属に基づいた健全な貨幣制度が使われていました。これらの金属は希少性があり、耐久性が高く、広く認知されていたため価値がありました。貿易が拡大するにつれ、大量の金属を持ち運ぶのは不便になりました。銀行は人々のために金や銀を保管し、預け入れた金属の正確な量を表す紙の証書を発行するようになりました。
やがて銀行は、実際に保有している金よりも多くの紙の証書を発行し始めました。この慣行は、部分準備銀行制度と呼ばれ、取り付け騒ぎ（多くの人が同時に金を引き出そうとすること）のリスクを生み出しました。銀行システムを安定させるため、政府の関与が強まりました。
1913年、アメリカ合衆国は連邦準備制度という中央銀行を設立し、新しいお金を発行したり、困っている銀行を支援したりできるようにしました。
1930年代、アメリカ政府は国民に金を紙幣と引き換えに差し出すよう求めました。その後すぐに、政府は金に対するドルの価値を引き下げ、人々の貯蓄の購買力が減少しました。
第二次世界大戦後、ブレトン・ウッズ体制によって世界の通貨は米ドルに連動し、ドルは依然として金と交換できました。この体制は1971年に終わり、アメリカはドルと金の交換を停止しました。それ以来、ほとんどの国は法定通貨を使用しています。
法定通貨とは、金などの実物資産に裏付けられていない通貨のことです。その代わり、政府が法定通貨と定め、人々が支払い手段として信頼し受け入れることで価値を持っています。
従来の通貨の根本的な問題は、それを機能させるために多くの信頼が必要とされることです。中央銀行は通貨の価値を下げないよう信頼されなければなりませんが、不換紙幣の歴史はその信頼が裏切られた例であふれています。
Satoshi Nakamoto
人類は、多くの人々によって管理されていた健全なマネーから、少数の人々によって管理される不健全なマネーへと移行しました。しかし、この仕組みは実際どのように機能しているのでしょうか？
不換紙幣制度は、その強制的な性質が特徴であり、法定通貨法によって人々に押し付けられています。ラテン語の fiat は「命令によって」という意味であり、何らかの権威によって発せられる指示を指します。
金などの実物資産に裏付けられたお金とは異なり、不換紙幣はその強制的な独占的地位と、金融・通貨システムに対する人々の信頼によって価値が生まれます。この点で、不換紙幣はコンサートのチケットに例えることができます。その価値は紙そのものではなく、バンド（政府と中央銀行）が素晴らしいショー（経済の安定）を提供してくれるという保証にあります。
ドル、ユーロ、ポンド、人民元、ペソなど、すべての主要通貨は不換紙幣に分類されます。
法定通貨法：すべての市民が特定の通貨を受け入れることを義務付ける法律。
不換紙幣が登場する以前、政府は金や銀などの貴重で希少な実物資産で硬貨を鋳造したり、それらの資産と引き換え可能な紙幣を発行したりしていました。これがコモディティ裏付け型の制度です。
不換紙幣制度では、まるでモノポリーのお金のようなものです。不換紙幣は中央銀行が発行する紙であり、その価値は政府の政策によって左右されます。政府と中央銀行はモノポリーゲームの「銀行役」のような存在で、システムの仕組みや誰が何を得るか、そしてお金の価値をコントロールしています。つまり、不換紙幣の価値は、政府が通貨制度を責任を持って運営するという信頼にかかっています。
不換紙幣制度は、私たちのお金の価値が権力者の約束に依存し、人々が自国政府が皆の利益のために行動してくれることを願うしかないという「信頼のゲーム」です。
国民が私たちの銀行と通貨制度を理解していないのは、むしろ良いことだ。もし理解していたら、明日の朝までに革命が起きているだろう。
ヘンリー・フォード
部分準備銀行制度 は、不換紙幣制度の重要な要素です。これは、銀行が顧客の預金の大部分を貸し出すことが法律で認められており、実際には銀行が預かっているお金のごく一部しか手元に残していないことを意味します。銀行がなぜ預金の保管以外にも多くのサービスを提供しているのか、不思議に思ったことはありませんか？一見、銀行が親切に見えるかもしれませんが、銀行はビジネスであり、主な目的は利益を上げることです。しかし、お金を貸しているのにどうやって利益を得ているのでしょうか？
この仕組みにより、銀行は貸し出しのたびに新たな通貨を生み出し、全体のマネーサプライが増加する「借金主導型の通貨制度」が生まれます。部分準備銀行制度が続く限り、経済全体の債務は増え、インフレの原因となります。このシステムは、借金による通貨創造の連鎖が続くことで成り立っており、まるで中毒者に薬を与え続けるようなものです。皆がこのゲームを続けている限り、幻想は保たれます。しかし、銀行が貸し出しで欲張りすぎたり、人々が銀行システムへの信頼を失った場合、システム全体が一気に崩壊することもあります。
ここで中央銀行が「最後の貸し手」として登場し、新たな通貨を供給して銀行の破綻を防ぎ、幻想を維持します。中央銀行は資産の買い戻しや、銀行のバランスシートに直接通貨を注入することでこれを実現します。つまり、中央銀行による絶え間ない通貨供給によって銀行は破綻から救われ、その結果、景気の好不況の波が生まれます。
商業銀行は、ローンを発行することで新たな不換紙幣を生み出します。
あなたが自転車を持っていて、それを銀行家に貸したと想像してください。銀行家はそれを単に使うのではなく、同じ自転車を同時に多くの他の人にも約束し始めます。それぞれの人が、いつでも自転車を使えると信じています。しかし実際には、自転車は一台しかありません。他の自転車はすべて約束にすぎません。
最初はすべて順調に見えます。みんなが同時に自転車に乗りたいわけではないので、自転車がたくさんあると信じられています。そのため、みんな自信を持ち、計画を立て続けます。
しかしある日、みんなが同時に自転車に乗りたいと思い立ちます。全員が自分の自転車を期待して集まると、問題が明らかになります：本物の自転車は一台しかありません。ほとんどの人は約束されたものを手に入れることができません。
現代の銀行も同じような仕組みで動いています。銀行は人々が預けたお金のごく一部しか保有せず、残りを他の人に貸し出します。つまり、銀行は実際に持っているお金よりもはるかに多くのお金の請求権を作り出しているのです。
ほとんどの場合、この仕組みはうまく機能します。なぜなら、人々が同時にお金を引き出すことはないからです。しかし、多くの人が一度にお金を引き出そうとすると、銀行はすべての約束を果たすことができません。これを取り付け騒ぎ（バンクラン）と呼びます。
これが起こると、金融システムは不安定になり、最も経済的な保護が少ない人々が最も大きな被害を受けることがよくあります。
政府は法定通貨のショーの演出家のような存在です。税金の徴収に加えて、財務省が発行する新たな債務（国債）によって資金調達を行います。これらの国債に十分な需要がない場合、残りの債務は中央銀行が購入します。これにより、政府は増税で人々を怒らせることなく、政府支出を増やし続けることができます。これは政府にとっては良いことのように思えますが、他のすべての人にとっては代償を伴います。まるで誰か他の人が支払いをしてくれるクレジットカードを持つようなものです。政府の債務は、将来人々により多くの税金を課すという約束にすぎません。
彼らもまた法定通貨システムから大きな恩恵を受けています。彼らの貯蓄の多くは資産として保有されているため、通貨（価値の単位）が価値を失うにつれて、実際の購買力は増加します。さらに、価値が上昇する資産を担保にして安い借金を積み重ね、それをさらに資産に投資します。彼らは「お金の印刷機に近い」ため、通貨価値の下落の影響をほとんど感じません。
銀行やその他の金融機関は法定通貨システムを直接支配しているわけではありませんが、その恩恵を大いに受けています。中央銀行の存在のおかげで、銀行が破綻しそうになってもシステム全体の崩壊を防ぐために救済されるため、ほとんど責任を問われることなく、より高い利益を求めてリスクの高い部分準備貸出を積極的に行うインセンティブがあります。これが先ほど説明した好況と不況のサイクルの基盤となっています。
彼らもまた法定通貨システムから大きな恩恵を受けています。彼らの貯蓄の多くは資産として保有されているため、通貨（価値の単位）が価値を失うにつれて、実際の購買力は増加します。さらに、価値が上昇する資産を担保にして安い借金を積み重ね、それをさらに資産に投資します。彼らは「お金の印刷機に近い」ため、通貨価値の下落の影響をほとんど感じません。
これらのグループはさまざまな方法で利益を得ており、複雑な支配と影響力の網を作り出しています。政府は資金調達の手段を得て、財政的責任を先延ばしにし、裕福な個人や銀行は簡単に利益を上げ、中央銀行は独立を装いながらショーを続けます。その一方で、残りの一般市民は、現金の貯蓄が年々ゆっくりと溶けていくというこの仕組みの犠牲を強いられています。
結局のところ、法定通貨システムの操り人形師たちは、ごく一部の人々が大きな利益を得る一方で、多くの人々が取り残され、どうやって追いつけばいいのかと悩むようなショーを演出しているのです。
中央銀行は静かに経済の仕組みを形作っています。彼らの公式な役割は安定性と健全性の確保ですが、その手法にはより陰湿な側面が見え隠れします。
中央銀行は政府と密接に連携し、金融政策の糸を引いて金利などの手段でマネーサプライをコントロールします。危機の時には、何もないところからお金を刷り、商業銀行を通じて経済に注入し、すべてが順調に見えるようにします。
中央銀行は単なる中立的な監督者ではありません。中央銀行は商業銀行を規制し、ルールを定め、銀行が困ったときには最後の貸し手として救済に入ります。この支配の網は一見保護的に見えますが、経済や銀行をますます中央銀行に依存させることになります。
数兆円規模の景気刺激策がどこから来て、誰がその配分を決めているのかを理解することは、より広い金融システムを理解する上で非常に重要です。政府は特定の時期にマネーサプライを管理するためにいくつかの手段を使います。
中央銀行や政府は、金融政策や財政政策の手段を使ってマネーサプライや経済に影響を与えることができます。例えば、アメリカの連邦準備制度（FRB）は金融政策を使って金利を調整し、流通するお金の量に影響を与えます。一方、財政政策は支出や課税を通じて経済活動に影響を与えます。
「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」とは、失敗すると金融システム全体に壊滅的な影響を及ぼすほど大きく、相互に結びついている金融機関を指します。2008年の金融危機の際、いくつかの大手銀行が「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」と見なされ、アメリカ政府が介入して救済措置を講じ、崩壊を防ぎました。
2008年の金融危機では、投資銀行リーマン・ブラザーズの破綻がドミノ効果を引き起こし、保険大手AIGのほぼ崩壊や株式市場の大幅な下落につながりました。アメリカ政府はさらなる混乱を防ぎ、経済全体を守るために、他の主要な金融機関への救済措置を取らざるを得ませんでした。これにより「トゥー・ビッグ・トゥ・フェイル」という概念が定着し、最終的にはバーゼルIII（2011年）でG-SIBs（グローバルなシステム上重要な銀行）の創設とともに国際的な銀行政策に明文化されました。
為替政策、供給ショック、価格統制は、マネーサプライを調整し、貿易や経済に影響を与えるための追加的な手段です。これらの政策は理論上、物価の安定やインフレの抑制を目的としていますが、実際には介入が景気の好不況サイクルを引き起こし、多くの企業や家庭の貯蓄を失わせることがよくあります。
これらの政策がどのように機能するかを知ることは、中央集権的な法定通貨システムの限界を理解する上で非常に重要です。問題を理解しなければ、解決策にも気づくことはできません。
これは、部分準備銀行制度の実践を通じて、人々や銀行の個々の行動を探るクラスの演習です。このツールがどのようにマネーサプライを増やすのかを、実際に体験することが目的です。
準備銀行制度やそのリスクの主な概念を理解するのに、数学の専門知識は必要ありません。
中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、法定通貨の次の段階です。紙幣や硬貨、デジタル決済が組み合わさった従来の形とは異なり、CBDCは政府が発行し中央銀行が管理する、完全にデジタルな法定通貨です。
毎日使っている通貨を想像してください。ただし、物理的な形は一切ありません——ポケットで鳴る硬貨も、折りたたむ紙幣もありません。CBDCの特徴は、政府や中央銀行がこれまでにないほど通貨を管理・監視できる点です。CBDCを使えば、当局は金融取引を詳細に把握できるようになり、お金の流れを追跡・規制・制限することがより容易になります。
政府や中央銀行は、CBDCの形態や供給量を簡単に調整したり、金利を操作したり、金融・財政政策の手段をより正確に実施したりできます。つまり、CBDCは当局が法定通貨をコントロールし管理するための、より効率的な手段を提供します。
CBDCが法定通貨の未来のように見える一方で、現在の世界の金融システムもすでに純粋な法定通貨基準で運用されています。法定通貨はもはや金と結びついておらず、実質的な制約なしに通貨供給量が大きく拡大しています。
