Che cos'è il denaro fiat?

La storia dell’umanità è la storia del denaro che perde valore.
Milton Friedman

Abbiamo visto nel modulo precedente come il denaro si sia evoluto nel tempo e come il nostro sistema monetario sia passato da una moneta solida a una instabile, plasmando il mondo in cui viviamo oggi. Questo modulo approfondisce come questi sviluppi abbiano portato all’attuale sistema fiat e come funziona questo sistema fiat.

Ma come è nato il sistema fiat che usiamo oggi?

Per capirlo, dobbiamo guardare al dollaro statunitense. Oggi il dollaro è la principale valuta di riserva mondiale, il che significa che molti paesi vi fanno affidamento per il commercio, il risparmio e la stabilità finanziaria. Per questo motivo, le decisioni riguardanti il dollaro statunitense influenzano le economie di tutto il mondo.

Per capire come funziona il denaro nel tuo paese, è utile comprendere come si sia sviluppato il moderno sistema fiat negli Stati Uniti.

Nel XIX secolo, molte società utilizzavano un sistema monetario solido basato su metalli preziosi come l’oro e l’argento. Questi metalli erano apprezzati perché erano scarsi, durevoli e ampiamente riconosciuti. Con l’aumento degli scambi, trasportare grandi quantità di metallo divenne scomodo. Le banche iniziarono a custodire oro e argento per le persone ed emettere certificati cartacei che rappresentavano l’esatto ammontare di metallo depositato.

Col tempo, le banche iniziarono a emettere più certificati cartacei rispetto all’oro effettivamente detenuto. Questa pratica, nota come riserva frazionaria, creava il rischio di corsa agli sportelli, in cui molte persone cercavano di ritirare il proprio oro contemporaneamente. Per stabilizzare il sistema bancario, i governi iniziarono a intervenire maggiormente.

Nel 1913, gli Stati Uniti crearono la Federal Reserve, una banca centrale che poteva emettere nuova moneta e sostenere le banche in difficoltà.

Negli anni ’30, il governo degli Stati Uniti richiese anche ai cittadini di consegnare il proprio oro in cambio di dollari cartacei. Poco dopo, il governo ridusse il valore del dollaro rispetto all’oro, diminuendo così il potere d’acquisto dei risparmi delle persone.

Dopo la Seconda Guerra Mondiale, il sistema di Bretton Woods collegò le valute mondiali al dollaro statunitense, e il dollaro poteva ancora essere convertito in oro. Questo sistema terminò nel 1971, quando gli Stati Uniti smisero di permettere la conversione dei dollari in oro. Da allora, la maggior parte dei paesi utilizza moneta fiat.

La moneta fiat è una valuta che non è garantita da una merce fisica come l’oro. Invece, ha valore perché i governi la dichiarano corso legale e le persone si fidano e la accettano per i pagamenti.

Il problema fondamentale della valuta convenzionale è tutta la fiducia necessaria perché funzioni. Bisogna fidarsi che la banca centrale non svaluti la moneta, ma la storia delle valute fiat è piena di violazioni di quella fiducia.
Satoshi Nakamoto

L’umanità è passata da una moneta solida controllata da molti a una moneta instabile controllata da pochi. Ma come funziona esattamente questo sistema?

Un sistema monetario per decreto

Il sistema fiat è caratterizzato dalla sua natura obbligatoria, essendo imposto alle persone tramite le leggi sul corso legale. Il termine latino fiat significa “per decreto” e si riferisce quindi a una direttiva emanata da un’autorità.

A differenza del denaro garantito da beni tangibili come l’oro, il fiat trae il suo valore dalla posizione monopolistica imposta e dalla fiducia del pubblico nel sistema monetario e finanziario. In questo senso, il denaro fiat è paragonabile a un biglietto per un concerto: il suo valore non sta nel biglietto di carta in sé, ma nella garanzia che la band (il governo e la sua banca centrale) offrirà uno spettacolo eccezionale (fornirà stabilità economica).

Tutte le principali valute come euro, dollari, sterline, yuan, pesos e altre rientrano nella categoria del denaro fiat.

Legge sul corso legale: una legge che rende obbligatorio per tutti i cittadini accettare un determinato tipo di valuta.

Vantaggi del denaro fiat

• Facilità d’uso: Il denaro fiat è comodo per le transazioni quotidiane.
• Costi e rischi inferiori: Il denaro fiat non richiede la stessa sicurezza dell’oro, risultando più economico e sicuro.

Svantaggi del denaro fiat

• Rischi di inflazione: I governi possono stampare denaro fiat a piacimento, svalutando la moneta e facendo aumentare i prezzi, il che riduce il potere d’acquisto dei risparmiatori. In alcuni casi storici, tali abusi hanno portato a episodi di iperinflazione.
• Controllo centralizzato e manipolazione: Piccoli gruppi possono influenzare e manipolare il sistema, portando a esclusioni bancarie motivate politicamente e a confische.
• Rischio controparte: Se il governo affronta difficoltà e il pubblico perde fiducia, la valuta può perdere valore.

Prima dell’avvento della valuta fiat, i governi coniavano monete con materie prime preziose e scarse come oro o argento, oppure stampavano banconote che potevano essere riscattate per una quantità fissa di tali materie. Questo è noto come sistema garantito da beni.

Nel sistema fiat, è più simile ad avere soldi del Monopoli. Il denaro fiat consiste in carta emessa dalla banca centrale, e il suo valore è influenzato dalla politica governativa. Il governo e le banche centrali agiscono come i “banchieri” del gioco del Monopoli: controllano come funziona il sistema, chi riceve cosa e quanto vale il denaro. In altre parole, il valore del denaro fiat dipende dalla fiducia nel governo che gestisce il sistema monetario in modo responsabile.

Il sistema fiat è un gioco di fiducia in cui il valore del nostro denaro si basa sulle promesse di chi è al comando e dove le persone possono solo sperare che il loro governo agisca per il bene di tutti.

Un sistema alimentato dal debito

È un bene che la gente della nazione non comprenda il nostro sistema bancario e monetario, perché se lo facesse, credo che scoppierebbe una rivoluzione prima di domani mattina.
Henry Ford

Riserva frazionaria è un elemento chiave nel sistema fiat. Significa che le banche sono legalmente autorizzate a prestare una parte significativa dei depositi dei loro clienti, così che in qualsiasi momento la banca detiene effettivamente solo una piccola percentuale del denaro che i clienti pensano di aver depositato. Ti sei mai chiesto perché le banche offrono così tanti servizi ai loro clienti oltre a custodire i depositi? Anche se può sembrare che siano generose, è importante ricordare che le banche sono aziende e il loro obiettivo principale è fare profitto. Ma come fanno profitto se prestano denaro?

Le banche generano ricavi in diversi modi

• Applicando interessi sui prestiti che concedono.
• Applicando commissioni per servizi come l’uso del bancomat e la gestione dei conti.
• Guadagnando attraverso investimenti, come comprare e vendere titoli o investire in immobili.
• Mantenendo una percentuale dei prestiti in riserva e investendo o prestando il resto.
• Pagando interessi sui depositi e applicando commissioni su conti correnti e di risparmio.
• Quando una banca riceve un deposito, è obbligata a trattenere solo una frazione (il requisito di riserva) ed è legalmente autorizzata a prestare la parte restante.

Questo processo porta a un sistema monetario guidato dal debito, poiché le banche creano nuova valuta con ogni prestito, aumentando l’offerta totale di denaro. Con il proseguire della riserva frazionaria, il debito totale nell’economia cresce, contribuendo all’inflazione. Il sistema si basa su un ciclo continuo di creazione di valuta tramite i prestiti, simile a una fornitura costante di droga per un tossicodipendente: finché tutti continuano a giocare, l’illusione regge. Se però le banche diventano troppo avide con le pratiche di prestito e le persone perdono fiducia nel sistema bancario, l’intero sistema può crollare rapidamente su sé stesso.

Qui entra in gioco la banca centrale come prestatore di ultima istanza, fornendo nuova valuta per evitare il fallimento delle banche e mantenere viva l’illusione. La banca centrale lo fa riacquistando attività o iniettando direttamente valuta nei bilanci delle banche. In sostanza, le banche vengono salvate dal fallimento tramite l’iniezione costante di nuova valuta da parte delle banche centrali, con il risultato di cicli di espansione e contrazione.

1. Le banche prendono in prestito denaro dai depositanti a un tasso di interesse (poniamo il 5%)
2. Le banche prestano questo denaro ai debitori a un tasso di interesse più alto (poniamo il 9%)
3. Le banche pagano gli interessi con quelli ricevuti dai prestiti (9% - 5% = 4%) e tengono il resto come profitto

Le Bici Immaginarie

Immagina di avere una bicicletta e di prestarla a un banchiere. Invece di usarla semplicemente, il banchiere inizia a promettere la stessa bicicletta a molte altre persone contemporaneamente. Ognuno crede di poter usare la bicicletta quando vuole. Ma in realtà, c'è sempre e solo una bicicletta. Tutte le altre biciclette sono solo promesse.

All'inizio sembra tutto a posto. Non tutti vogliono andare in bici nello stesso momento, quindi la gente crede che ci siano molte biciclette disponibili. Per questo motivo, tutti si sentono sicuri e continuano a fare progetti.

Ma un giorno, tutti decidono di voler andare in bici nello stesso momento. Si presentano tutti aspettandosi la loro bicicletta, e improvvisamente il problema diventa chiaro: c'è solo una vera bicicletta. La maggior parte delle persone non può ottenere ciò che era stato promesso.

La banca moderna funziona in modo simile. Le banche tengono solo una piccola parte del denaro depositato dalle persone e prestano il resto ad altri. Questo significa che le banche creano molte più richieste di denaro rispetto al denaro reale che possiedono.

La maggior parte delle volte questo sistema funziona perché le persone non ritirano il loro denaro tutte insieme. Ma se molte persone cercano di ritirare i loro soldi contemporaneamente, la banca non può mantenere tutte quelle promesse. Questo si chiama corsa agli sportelli.

Quando ciò accade, il sistema finanziario può diventare instabile, e le persone che spesso soffrono di più sono quelle con la minore protezione finanziaria.

Chi controlla il sistema fiat?

Il Governo

Il governo è come il regista dello spettacolo fiat. Oltre alla riscossione delle tasse, si finanzia tramite nuovo debito (obbligazioni) emesso dal Tesoro. Quando la domanda per queste obbligazioni è insufficiente, il debito residuo viene acquistato dalla banca centrale. Questo significa che possono continuare ad aumentare la spesa pubblica senza far arrabbiare la gente aumentando le tasse. Potrebbe sembrare positivo per il governo, ma ha un costo per tutti gli altri: è come avere una carta di credito dove qualcun altro paga il conto. Il debito pubblico è solo una promessa di tassare di più le persone in futuro.

Individui benestanti

Anche loro beneficiano molto del sistema fiat. Poiché i loro risparmi sono principalmente detenuti in asset, il loro potere d'acquisto in realtà aumenta man mano che la valuta (l'unità di conto) perde valore. Inoltre, usano i loro asset in apprezzamento come garanzia per accumulare debiti a basso costo che reinvestono ulteriormente in asset. Essendo “più vicini alla stampante di denaro”, sentono a malapena le conseguenze della svalutazione della valuta.

Settore finanziario (banche)

Le banche e le altre istituzioni finanziarie non controllano direttamente il sistema fiat ma ne traggono grande beneficio. Grazie all'esistenza di una banca centrale, che salverà le banche per evitare il collasso dell'intero sistema, sono praticamente libere dalle conseguenze e quindi incentivate a perseguire profitti più alti tramite prestiti frazionari sempre più rischiosi. Questa è la base del ciclo di boom e crollo di cui abbiamo parlato prima.

La Banca Centrale

Anche loro beneficiano molto del sistema fiat. Poiché i loro risparmi sono principalmente detenuti in asset, il loro potere d'acquisto in realtà aumenta man mano che la valuta (l'unità di conto) perde valore. Inoltre, usano i loro asset in apprezzamento come garanzia per accumulare debiti a basso costo che reinvestono ulteriormente in asset. Essendo “più vicini alla stampante di denaro”, sentono a malapena le conseguenze della svalutazione della valuta.

Come ne traggono beneficio

Questi gruppi ne traggono beneficio in vari modi, creando una rete complessa di controllo e influenza. Il governo ottiene accesso ai finanziamenti e rimanda la necessità di essere fiscalmente responsabile, gli individui benestanti e le banche fanno profitti senza sforzo, e la banca centrale mantiene lo spettacolo in piedi fingendo indipendenza. Nel frattempo, il resto della popolazione sopporta il peso di tutto il sistema, mentre i loro risparmi in contanti si sciolgono lentamente anno dopo anno.

Alla fine, i burattinai del sistema fiat orchestrano uno spettacolo in cui pochi traggono grandi benefici a spese dei molti, che restano a chiedersi come potranno mai recuperare.

Capire da dove provengono i trilioni di euro dei fondi di stimolo e chi decide come vengono allocati è fondamentale per comprendere il sistema finanziario più ampio. I governi utilizzano diversi strumenti per gestire l'offerta di moneta in momenti specifici.

Le banche centrali e i governi possono utilizzare strumenti di politica monetaria e fiscale per influenzare l'offerta di moneta e l'economia. Ad esempio, la Federal Reserve degli Stati Uniti (la Fed) utilizza la politica monetaria per regolare i tassi d'interesse, influenzando la quantità di denaro in circolazione. La politica fiscale, invece, consiste nell'utilizzare la spesa e la tassazione per influenzare l'attività economica.

Obiettivi della Politica Monetaria

• Disoccupazione sotto il 6,5%
• Aumento annuo del Prodotto Interno Lordo tra il 2% e il 3%
• Tasso di inflazione di base tra il 2,0% e il 2,5%

Politica Fiscale Espansiva

• Mira ad aumentare la spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese per incrementare la domanda aggregata e la crescita economica.
• Aumentare la spesa pubblica
• Ridurre le tasse

Politica Fiscale Restrittiva

• Mira a ridurre la spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese per rallentare una crescita economica insostenibile e prevenire o ridurre un'inflazione elevata.
• Ridurre la spesa pubblica
• Aumentare le tasse

Le politiche sui tassi di cambio, gli shock dell'offerta e i controlli sui prezzi sono strumenti aggiuntivi per regolare l'offerta di moneta e influenzare il commercio e l'economia. Sebbene queste politiche mirino in teoria a stabilizzare i prezzi e controllare l'inflazione, l'intervento spesso porta a cicli di espansione e recessione, che cancellano molte imprese e i risparmi di molte famiglie.

Sapere come funzionano queste politiche è fondamentale per comprendere i limiti dei sistemi monetari fiat centralizzati. Finché non capisci il problema, non riconoscerai la soluzione.

Attività: Riserva Frazionaria Bancaria

Questo è un esercizio di classe che esplora le azioni individuali di persone e banche utilizzando la pratica della riserva frazionaria bancaria. L'obiettivo è sperimentare in prima persona come questo strumento aumenti l'offerta di moneta.

Punti Chiave

1. Una frazione = parte di un intero.
2. La riserva frazionaria bancaria è uno strumento che le banche usano per prestare più di quanto tengano effettivamente a disposizione, o “in riserva”.
3. Più piccola è la quantità di riserva, maggiore è il rischio che le banche affrontano in termini di corse agli sportelli o insolvenza.
4. Questo strumento può essere utilizzato sia con moneta solida (come l'oro) sia con moneta non solida (come il fiat).
5. La capacità di espandere l'offerta di moneta, combinata con salvataggi e programmi di assicurazione come il Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi (FITD), porta a un rischio morale per le banche. Esse hanno l'incentivo a prendere decisioni più rischiose perché trattengono i profitti, ma le perdite sono pagate da tutti.

Suggerimento per lo Studente

Non è necessario essere esperti di matematica per comprendere il concetto principale della riserva bancaria o i suoi rischi.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) rappresentano il prossimo passo delle valute fiat. Invece di una combinazione di banconote fisiche, monete e pagamenti digitali, le CBDC sono forme completamente digitali di valute fiat emesse dai governi e controllate dalle banche centrali.

Immagina la valuta che usi ogni giorno, ma senza alcuna presenza fisica — niente monete che tintinnano in tasca o banconote da piegare. Ciò che distingue le CBDC è il livello superiore di controllo e monitoraggio che offrono a governi e banche centrali. Con le CBDC, le autorità ottengono una visibilità senza precedenti sulle transazioni finanziarie, rendendo più facile per loro tracciare, regolare e limitare il flusso di denaro.

Governi e banche centrali possono facilmente modificare la forma e l'offerta delle CBDC, manipolare i tassi d'interesse e applicare strumenti di politica monetaria e fiscale con maggiore precisione. In sostanza, le CBDC forniscono alle autorità un mezzo più efficiente per influenzare e gestire la loro valuta fiat.

Sebbene le CBDC sembrino essere il futuro del denaro fiat, l'attuale sistema monetario mondiale opera già su uno standard puramente fiat. Le valute fiat non sono più legate all'oro, il che ha portato a una significativa espansione dell'offerta di moneta senza alcuna reale restrizione.