Основният проблем с конвенционалната валута е цялото доверие, което е необходимо, за да функционира тя. Централната банка трябва да бъде доверена да не обезценява валутата, но историята на фиатните валути е пълна с нарушения на това доверие.
Satoshi Nakamoto
Човечеството премина от стабилни пари, контролирани от мнозинството, към нестабилни пари, контролирани от малцина. Но как точно работи тази система?
Парична система чрез декрет
Фиатната система се характеризира със своя задължителен характер, като се налага на хората чрез закони за законно платежно средство. Латинският термин fiat означава „чрез декрет“ и по този начин се отнася до нареждане, издадено от някаква власт.
За разлика от парите, обезпечени с осезаеми активи като злато, фиатните пари черпят своята стойност от наложената им монополна позиция и доверието на обществото в паричната и финансовата система. В този смисъл фиатните пари могат да се сравнят с билет за концерт: стойността не е в самия хартиен билет, а в увереността, че групата (правителството и неговата централна банка) ще направи страхотно шоу (ще осигури икономическа стабилност).
Всички основни валути като евро, левове, паунди, юани, песо и други попадат в категорията на фиатните пари.
Законно платежно средство: закон, който прави задължително за всички граждани да приемат определен вид валута.
Плюсове на фиатните пари
- Лесни за използване: Фиатните пари са удобни за ежедневни транзакции.
- По-ниски разходи и рискове: Фиатните пари не изискват тежка охрана като златото, което ги прави по-евтини и по-сигурни.
Минуси на фиатните пари
- Риск от инфлация: Правителствата могат да печатат фиатни пари по свое желание, обезценявайки валутата и повишавайки цените, което намалява покупателната способност на спестителите. В някои исторически случаи подобна злоупотреба е довела до хиперинфлация.
- Централизиран контрол и манипулация: Малки групи могат да влияят и манипулират системата, което води до политически мотивирано изключване от банкиране и конфискация.
- Риск от контрагент: Ако правителството се сблъска с предизвикателства и обществото загуби доверие, валутата може да загуби стойност.
Преди появата на фиатната валута, правителствата сечеха монети от ценни и редки физически стоки като злато или сребро, или печатаха хартиени пари, които можеха да се обменят за фиксирано количество от тези стоки. Това е известно като система, обезпечена със стоки.
Във фиатната система е по-скоро като да имаш пари от Монополи. Фиатните пари се състоят от хартия, издадена от централната банка, а стойността им се влияе от държавната политика. Правителството и централните банки действат като „банкерите“ в играта Монополи: те контролират как работи системата, кой какво получава и колко струват парите. С други думи, стойността на фиатните пари зависи от доверието в правителството да управлява паричната система отговорно.
Фиатната система е игра на доверие, в която стойността на нашите пари се основава на обещанията на управляващите и където хората могат само да се надяват, че тяхното правителство действа в полза на всички.
Система, задвижвана от дълг
Добре е, че хората в страната не разбират нашата банкова и парична система, защото ако го направеха, вярвам, че щеше да има революция още преди утрото.
Хенри Форд
Банкиране с частични резерви е ключов елемент във фиатната система. Това означава, че банките имат законово право да отпускат значителна част от депозитите на своите клиенти, така че във всеки един момент банката всъщност държи само малък процент от парите, които клиентите им мислят, че са депозирали там. Замисляли ли сте се защо банките предлагат толкова много услуги на клиентите си, освен просто да пазят депозитите им? Макар да изглежда, че са щедри, важно е да помним, че банките са бизнеси и основната им цел е да печелят. Но как печелят, ако позволяват на хората да вземат заеми?
Банките генерират приходи по много начини
- Вземат лихва върху заемите, които отпускат.
- Вземат такси за услуги като използване на банкомати и поддръжка на сметки.
- Печелят пари чрез инвестиции, като купуват и продават ценни книжа или инвестират в недвижими имоти.
- Задържат процент от заемите като резерв и инвестират или отпускат останалото.
- Плащат лихва по депозити и начисляват такси по разплащателни и спестовни сметки.
- Когато една банка получи депозит, тя е длъжна да задържи само част (резервното изискване) и има законово право да отпусне останалата част.
Този процес води до парична система, задвижвана от дълг, тъй като банките създават нова валута с всеки заем, увеличавайки общото парично предлагане. Докато банкирането с частични резерви продължава, общият дълг в икономиката нараства, което допринася за инфлация. Системата разчита на непрекъснат цикъл на създаване на валута чрез кредитиране, подобно на постоянна доза за наркоман: докато всички продължават да играят, илюзията се запазва. Ако обаче банките станат твърде алчни с кредитната си дейност и хората загубят доверие в банковата система, цялата система може бързо да се срине.
Тук се намесва централната банка като кредитор от последна инстанция, предоставяйки нова валута, за да предотврати фалити на банки и да поддържа илюзията. Централната банка постига това, като изкупува активи или инжектира валута директно в баланса на банките. По същество банките се спасяват от фалит чрез постоянна инжекция на нова валута от централните банки, което води до цикли на бум и спад.
- Банките заемат пари от вложителите срещу лихва (да кажем 5%)
- Банките отпускат тези пари на кредитополучатели срещу по-висока лихва (да кажем 9%)
- Банките изплащат лихва от получената лихва по заемите (9% - 5% = 4%) и задържат останалото като печалба
Как банките създават пари
Търговските банки създават нови фиатни пари, когато отпускат заеми.
- Бум
- Паричното предлагане се разширява, когато банките създават нови заеми
- Хората и бизнесите заемат и харчат повече
- Търсенето се увеличава и цените растат
- Инвестициите се увеличават, често отвъд това, което реалната икономика може да поддържа
- Крах
- Търсенето се забавя и инвестициите започват да се провалят
- Цените на активите падат
- Длъжниците изпитват затруднения да изплащат заемите си
- Банките търпят загуби, тъй като обезпечението губи стойност
- Интервенция на централната банка
- Централните банки създават нови пари, за да подкрепят банките и финансовата система
- Цикълът се повтаря
- Кредитът отново се разширява, започвайки нова фаза на бум
Въображаемите велосипеди
Представи си, че имаш велосипед и го даваш на банкер. Вместо просто да го използва, банкерът започва да обещава същия велосипед на много други хора едновременно. Всеки вярва, че може да използва велосипеда, когато пожелае. Но в действителност има само един велосипед. Всички останали велосипеди са просто обещания.
В началото всичко изглежда наред. Не всеки иска да кара велосипеда по едно и също време, затова хората вярват, че има достатъчно велосипеди. Заради това всички се чувстват уверени и продължават да правят планове.
Но един ден всички решават, че искат да карат едновременно. Всички се появяват с очакването да получат своя велосипед и изведнъж проблемът става ясен: има само един истински велосипед. Повечето хора не могат да получат това, което им е обещано.
Съвременното банкиране работи по подобен начин. Банките държат само малка част от парите, които хората депозират, а останалото отпускат като заеми на други. Това означава, че банките създават много повече претенции към парите, отколкото реално притежават.
Повечето време тази система работи, защото хората не теглят парите си едновременно. Но ако много хора се опитат да изтеглят парите си наведнъж, банката не може да изпълни всички тези обещания. Това се нарича банков фалит (bank run).
Когато това се случи, финансовата система може да стане нестабилна, а най-много страдат тези, които имат най-малка финансова защита.
Кой контролира фиатната система?
Правителството
Правителството е като режисьор на фиатното шоу. Освен чрез събиране на данъци, то се финансира чрез нов дълг (облигации), издаден от Министерството на финансите. Когато няма достатъчно търсене за тези облигации, останалият дълг се изкупува от централната банка. Това означава, че могат да увеличават държавните разходи, без да ядосват хората с повишаване на данъците. Това може да изглежда добре за правителството, но идва с цена за всички останали: все едно имаш кредитна карта, а някой друг плаща сметката. Държавният дълг е просто обещание да се облагат хората с повече данъци в бъдеще.
Заможни хора
Те също печелят много от фиатната система. Тъй като спестяванията им са основно в активи, тяхната покупателна способност всъщност се увеличава, докато валутата (единицата за сметка) губи стойност. Освен това използват поскъпващите си активи като обезпечение, за да натрупват евтин дълг, който допълнително инвестират в активи. Тъй като са „по-близо до паричната печатница“, те почти не усещат последствията от обезценяването на валутата.
Финансов сектор (банки)
Банките и другите финансови институции не контролират директно фиатната система, но се възползват значително от нея. Благодарение на съществуването на централна банка, която ще ги спаси, за да не се срине цялата система, те са практически освободени от последствия и са стимулирани агресивно да търсят по-високи печалби чрез все по-рисково частично резервно банкиране. Това е основата на цикъла на бум и крах, който обсъдихме по-рано.
Централната банка
Те също печелят много от фиатната система. Тъй като спестяванията им са основно в активи, тяхната покупателна способност всъщност се увеличава, докато валутата (единицата за сметка) губи стойност. Освен това използват поскъпващите си активи като обезпечение, за да натрупват евтин дълг, който допълнително инвестират в активи. Тъй като са „по-близо до паричната печатница“, те почти не усещат последствията от обезценяването на валутата.
Как се възползват
Тези групи се възползват по различни начини, създавайки сложна мрежа от контрол и влияние. Правителството получава достъп до финансиране и отлага нуждата да бъде фискално отговорно, заможните хора и банките печелят без усилия, а централната банка поддържа шоуто, преструвайки се на независима. Междувременно останалата част от населението понася тежестта на цялата схема, тъй като паричните им спестявания бавно се стопяват година след година.
В крайна сметка кукловодите на фиатната система режисират шоу, в което малцина печелят много за сметка на мнозинството, което остава да се чуди как някога ще ги настигне.
Ролята на централните банки
Централните банки тихо оформят начина, по който работи една икономика. Официалната им задача е да осигуряват стабилност и почтеност, но методите им разкриват по-мрачна страна.
Централните банки работят в тясно сътрудничество с правителствата и дърпат конците на паричната политика, контролирайки паричното предлагане с инструменти като лихвените проценти. В моменти на криза те печатат пари от нищото и ги вкарват в икономиката чрез търговските банки, създавайки илюзия, че всичко е наред.
Те не са просто неутрални надзорници; централните банки регулират търговските банки, определят правилата на играта и се намесват, за да ги спасят, когато са в беда, действайки като кредитор от последна инстанция. Тази мрежа от контрол, макар и да изглежда защитна, прави икономиката и банките още по-зависими от тях.
Разбирането откъде идват трилионите евро в стимули и кой решава как се разпределят е от решаващо значение за осмислянето на по-широката финансова система. Правителствата използват няколко инструмента, за да управляват паричното предлагане в определени моменти.
Централните банки и правителствата могат да използват инструменти на паричната и фискалната политика, за да влияят на паричното предлагане и икономиката. Например Федералният резерв на САЩ (Fed) използва парична политика, за да регулира лихвените проценти, което влияе на количеството пари в обращение. Фискалната политика, от друга страна, включва използването на разходи и данъци за влияние върху икономическата активност.
Целеви нива на паричната политика
- Безработица под 6,5%
- 2% - 3% годишен ръст на брутния вътрешен продукт
- Основна инфлация между 2,0% - 2,5%
Разширителна фискална политика
- Цели да увеличи потребителските разходи и бизнес инвестициите, за да повиши общото търсене и икономическия растеж.
- Увеличаване на държавните разходи
- Намаляване на данъците
Ограничителна фискална политика
- Цели да намали потребителските разходи и бизнес инвестициите, за да забави неустойчивия икономически растеж и да предотврати или намали високата инфлация.
- Намаляване на държавните разходи
- Увеличаване на данъците
Твърде големи, за да фалират
„Твърде големи, за да фалират“ се отнася до финансови институции, които са толкова големи и взаимосвързани, че техният фалит би имал катастрофални последици за цялата финансова система. По време на финансовата криза през 2008 г. няколко големи банки бяха определени като „твърде големи, за да фалират“, което доведе до намеса на правителството на САЩ и предоставяне на спасителни пакети, за да се предотврати техният колапс.
По време на финансовата криза през 2008 г. фалитът на инвестиционната банка Lehman Brothers предизвика ефект на доминото, който доведе до почти пълен колапс на застрахователния гигант AIG и до масивен спад на фондовия пазар. Правителството на САЩ трябваше да се намеси и да предостави спасителни пакети на други големи финансови институции, за да предотврати по-нататъшен хаос и да защити по-широката икономика. Това затвърди концепцията „твърде големи, за да фалират“, която в крайна сметка беше кодифицирана в международната банкова политика с Basel III (2011) чрез създаването на G-SIBs: Глобално системно важни банки.
Политиките за валутен курс, шоковете в предлагането и контрола върху цените служат като допълнителни инструменти за регулиране на паричното предлагане и влияят върху търговията и икономиката. Макар че тези политики имат за цел на теория да стабилизират цените и да контролират инфлацията, намесата често води до цикли на бум и срив, които унищожават много бизнеси и спестяванията на много семейства.
Да знаеш как функционират тези политики е от съществено значение, за да разбереш ограниченията на централизираните фиатни парични системи. Докато не разбереш проблема, няма да разпознаеш решението.
Дейност: Банкиране с частични резерви
Това е упражнение в клас, което изследва индивидуалните действия на хора и банки чрез практиката на банкиране с частични резерви. Целта е да се изпита от първа ръка как този инструмент увеличава паричното предлагане.
Ключови моменти
- Дроб = част от цяло.
- Банкирането с частични резерви е инструмент, който банките използват, за да отпускат повече заеми, отколкото държат налични, или „в резерв“.
- Колкото по-малък е размерът на резерва, толкова по-голям риск поемат банките по отношение на банкови паники или фалит.
- Този инструмент може да се използва както със стабилни пари (като злато), така и с нестабилни пари (като фиат).
- Възможността за разширяване на паричното предлагане, в комбинация със спасителни пакети и застрахователни програми като Фонда за гарантиране на влоговете, води до морален риск за банките. Те имат стимул да вземат по-рискови решения, защото запазват печалбите, но загубите им се поемат от всички.
Съвет за ученици
Не е нужно да си експерт по математика, за да разбереш основната концепция на банкирането с резерви или неговите рискове.
