ما هو المال الورقي؟

تاريخ البشرية هو تاريخ فقدان المال لقيمته.
ميلتون فريدمان

رأينا في الوحدة السابقة كيف تطور المال عبر الزمن وكيف انتقل نظامنا النقدي من المال السليم إلى المال غير السليم، مما شكّل العالم الذي نعيش فيه اليوم. في هذه الوحدة، سنتعمق أكثر في كيفية تطور هذه الأحداث إلى النظام الورقي الحالي وكيف يعمل هذا النظام الورقي.

فكيف نشأ النظام الورقي الذي نستخدمه اليوم؟

لفهم ذلك، علينا أن ننظر إلى الدولار الأمريكي. اليوم، يُعد الدولار العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم، مما يعني أن العديد من الدول تعتمد عليه في التجارة والادخار والاستقرار المالي. ولهذا السبب، تؤثر القرارات المتعلقة بالدولار الأمريكي على اقتصادات العالم بأسره.

لفهم كيفية عمل المال في بلدك، من المفيد أن تتعرف على كيفية تطور النظام الورقي الحديث في الولايات المتحدة.

في القرن التاسع عشر، استخدمت العديد من المجتمعات نظام مال قوي قائم على المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة. كانت هذه المعادن ذات قيمة لأنها نادرة ومتينة ومعترف بها على نطاق واسع. ومع ازدياد التجارة، أصبح حمل كميات كبيرة من المعادن أمراً غير عملي. بدأت البنوك في تخزين الذهب والفضة للناس وإصدار شهادات ورقية تمثل الكمية الدقيقة من المعدن المودع.

مع مرور الوقت، بدأت البنوك في إصدار شهادات ورقية أكثر من كمية الذهب التي تملكها فعلياً. هذه الممارسة، المعروفة باسم البنوك ذات الاحتياطي الجزئي، خلقت خطر الركض على البنوك، حيث يحاول العديد من الناس سحب ذهبهم في نفس الوقت. ولتثبيت النظام المصرفي، تدخلت الحكومات بشكل أكبر.

في عام ١٩١٣، أنشأت الولايات المتحدة الاحتياطي الفيدرالي، وهو بنك مركزي يمكنه إصدار أموال جديدة ودعم البنوك المتعثرة.

خلال ثلاثينيات القرن الماضي، طلبت الحكومة الأمريكية أيضاً من المواطنين تسليم ذهبهم مقابل دولارات ورقية. وبعد ذلك بوقت قصير، خفضت الحكومة قيمة الدولار مقابل الذهب، مما أدى إلى انخفاض القوة الشرائية لمدخرات الناس.

بعد الحرب العالمية الثانية، ربط نظام بريتون وودز العملات العالمية بالدولار الأمريكي، وكان لا يزال بالإمكان استبدال الدولار بالذهب. انتهى هذا النظام في عام ١٩٧١، عندما توقفت الولايات المتحدة عن السماح بتحويل الدولارات إلى ذهب. ومنذ ذلك الحين، تستخدم معظم الدول النقود الورقية.

النقود الورقية هي عملة ليست مدعومة بسلعة مادية مثل الذهب. بدلاً من ذلك، لها قيمة لأن الحكومات تعلنها عملة قانونية ويثق بها الناس ويقبلونها في المدفوعات.

المشكلة الجذرية في العملة التقليدية هي كل الثقة المطلوبة لجعلها تعمل. يجب الوثوق بالبنك المركزي بعدم إضعاف العملة، لكن تاريخ العملات الورقية مليء بانتهاكات تلك الثقة.
Satoshi Nakamoto

انتقلت البشرية من المال السليم الذي يسيطر عليه الكثيرون إلى المال غير السليم الذي يسيطر عليه القليلون. لكن كيف يعمل هذا النظام بالضبط؟

نظام نقدي قائم على المرسوم

يتميز نظام العملة الورقية بطبيعته الإلزامية، حيث يُفرض على الناس من خلال قوانين النقد الإلزامي. الكلمة اللاتينية fiat تعني "بموجب مرسوم"، وبالتالي تشير إلى توجيه صادر عن سلطة ما.

على عكس المال المدعوم بأصول ملموسة مثل الذهب، تستمد العملة الورقية قيمتها من موقعها الاحتكاري المفروض وثقة الجمهور في النظام النقدي والمالي. بهذا المعنى، يمكن مقارنة المال الورقي بتذكرة حفلة موسيقية: قيمتها ليست في الورقة نفسها، بل في التأكيد بأن الفرقة (الحكومة والبنك المركزي) ستقدم عرضًا رائعًا (توفر الاستقرار الاقتصادي).

جميع العملات الرئيسية مثل الدولار واليورو والجنيه واليوان والبيزو وغيرها تندرج تحت فئة المال الورقي.

قانون النقد الإلزامي: قانون يُلزم جميع المواطنين بقبول نوع معين من العملة.

مزايا المال الورقي

• سهولة الاستخدام: المال الورقي مريح للمعاملات اليومية.
• تكاليف ومخاطر أقل: المال الورقي لا يتطلب أمانًا عاليًا مثل الذهب، مما يجعله أرخص وأكثر أمانًا.

عيوب المال الورقي

• مخاطر التضخم: يمكن للحكومات طباعة المال الورقي متى شاءت، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة العملة وارتفاع الأسعار، وبالتالي انخفاض القوة الشرائية للمدخرين. في بعض الحالات التاريخية، أدى هذا الاستغلال إلى حالات من التضخم المفرط.
• التحكم المركزي والتلاعب: يمكن لمجموعات صغيرة التأثير على النظام والتلاعب به، مما يؤدي إلى إقصاء سياسي للبعض ومصادرة الأموال.
• مخاطر الطرف المقابل: إذا واجهت الحكومة تحديات وفقد الجمهور الثقة، يمكن أن تفقد العملة قيمتها.

قبل ظهور العملة الورقية، كانت الحكومات تصك عملات معدنية من سلع ثمينة ونادرة مثل الذهب أو الفضة، أو تطبع أوراقًا نقدية يمكن استبدالها بكمية محددة من تلك السلع. يُعرف هذا بالنظام المدعوم بالسلع.

في النظام الورقي، يشبه الأمر امتلاك نقود لعبة مونوبولي. المال الورقي عبارة عن أوراق يصدرها البنك المركزي، وتحدد قيمتها سياسات الحكومة. تتصرف الحكومة والبنوك المركزية كأنهم "المصرفيون" في لعبة مونوبولي: يتحكمون في كيفية عمل النظام، ومن يحصل على ماذا، وكم تساوي النقود. بعبارة أخرى، تعتمد قيمة المال الورقي على الثقة في الحكومة لإدارة النظام النقدي بمسؤولية.

النظام الورقي هو لعبة ثقة تعتمد قيمة أموالنا فيها على وعود من هم في السلطة، حيث لا يملك الناس سوى الأمل بأن تتصرف حكومتهم لصالح الجميع.

نظام يغذيه الدين

من الأفضل أن لا يفهم الناس في البلاد نظامنا المصرفي والنقدي، لأنه لو فعلوا، أعتقد أنه ستكون هناك ثورة قبل صباح الغد.
هنري فورد

الاحتياطي الجزئي هو عنصر أساسي في النظام الورقي. يعني أن البنوك مسموح لها قانونيًا بإقراض جزء كبير من ودائع عملائها، بحيث تحتفظ في أي وقت بجزء صغير فقط من الأموال التي يعتقد العملاء أنهم أودعوها هناك. هل تساءلت يومًا لماذا تقدم البنوك العديد من الخدمات لعملائها إلى جانب تأمين ودائعهم؟ قد يبدو الأمر وكأنهم كرماء، لكن من المهم أن نتذكر أن البنوك مؤسسات تجارية وهدفها الأساسي هو تحقيق الربح. لكن كيف تحقق الربح إذا سمحت للناس باقتراض المال؟

تولد البنوك الإيرادات بطرق عديدة

• تحصيل الفوائد على القروض التي تمنحها.
• فرض رسوم على خدمات مثل استخدام الصراف الآلي وصيانة الحساب.
• تحقيق الأرباح من خلال الاستثمارات، مثل شراء وبيع الأوراق المالية أو الاستثمار في العقارات.
• الاحتفاظ بنسبة من القروض كاحتياطي واستثمار أو إقراض الباقي.
• دفع الفوائد على الودائع وفرض رسوم على الحسابات الجارية وحسابات التوفير.
• عندما يتلقى البنك وديعة، يُطلب منه الاحتفاظ بجزء فقط منها (متطلبات الاحتياطي) ويسمح له قانونيًا بإقراض الجزء المتبقي.

تؤدي هذه العملية إلى نظام نقدي قائم على الدين، حيث تخلق البنوك عملة جديدة مع كل قرض، مما يزيد من إجمالي المعروض النقدي. ومع استمرار نظام الاحتياطي الجزئي، يرتفع إجمالي الدين في الاقتصاد، مما يساهم في التضخم. يعتمد النظام على دورة مستمرة من خلق العملة من خلال الإقراض، مثل إمداد مستمر من المخدرات للمدمن: طالما استمر الجميع في اللعب، تبقى الوهم قائمًا. ولكن إذا أصبحت البنوك جشعة جدًا في ممارسات الإقراض وفقد الناس الثقة في النظام المصرفي، يمكن أن ينهار النظام بأكمله بسرعة.

هنا يأتي دور البنك المركزي كمقرض أخير، حيث يوفر عملة جديدة لمنع إفلاس البنوك والحفاظ على استمرار الوهم. يحقق البنك المركزي ذلك من خلال إعادة شراء الأصول أو ضخ العملة مباشرة في أرصدة البنوك. في الجوهر، يتم إنقاذ البنوك من الفشل من خلال ضخ مستمر للعملة الجديدة من قبل البنوك المركزية، مما يؤدي إلى دورات من الازدهار والانهيار.

1. تستعير البنوك المال من المودعين بسعر فائدة (لنقل 5%)
2. تقرض البنوك هذا المال للمقترضين بسعر فائدة أعلى (لنقل 9%)
3. تدفع البنوك الفائدة من الفائدة التي تحصل عليها من الإقراض (9% - 5% = 4%) وتحتفظ بالباقي كربح

الدراجات الخيالية

تخيل أن لديك دراجة وتعيرها لمصرفي. بدلاً من استخدامها فقط، يبدأ المصرفي بوعد العديد من الأشخاص الآخرين بنفس الدراجة في نفس الوقت. يعتقد كل شخص أنه يمكنه استخدام الدراجة متى شاء. لكن في الواقع، لا تزال هناك دراجة واحدة فقط. جميع الدراجات الأخرى مجرد وعود.

في البداية، يبدو كل شيء على ما يرام. ليس الجميع يريد ركوب الدراجة في نفس الوقت، لذا يعتقد الناس أن هناك الكثير من الدراجات المتاحة. لهذا السبب، يشعر الجميع بالثقة ويواصلون وضع الخطط.

لكن في يوم من الأيام، يقرر الجميع أنهم يريدون الركوب في نفس الوقت. يظهر الجميع متوقعين دراجتهم، وفجأة يتضح المشكلة: هناك دراجة حقيقية واحدة فقط. معظم الناس لا يمكنهم الحصول على ما وُعِدوا به.

يعمل النظام المصرفي الحديث بطريقة مشابهة. تحتفظ البنوك بجزء صغير فقط من الأموال التي يودعها الناس وتقوم بإقراض الباقي للآخرين. هذا يعني أن البنوك تخلق مطالبات على الأموال أكثر بكثير من الأموال الفعلية التي تحتفظ بها.

في معظم الأوقات يعمل هذا النظام لأن الناس لا يسحبون أموالهم في نفس الوقت. ولكن إذا حاول الكثير من الناس سحب أموالهم دفعة واحدة، فلن يستطيع البنك الوفاء بجميع تلك الوعود. يُسمى هذا بانهيار البنك.

عندما يحدث ذلك، يمكن أن يصبح النظام المالي غير مستقر، وغالبًا ما يكون الأشخاص الأقل حماية ماليًا هم الأكثر تضررًا.

من يتحكم في نظام النقود الورقية؟

الحكومة

الحكومة تشبه مخرج العرض النقدي الورقي. بالإضافة إلى جمع الضرائب، يتم تمويلها من خلال ديون جديدة (سندات) تصدرها وزارة المالية. عندما لا يكون هناك طلب كافٍ على هذه السندات، يشتري البنك المركزي أي دين متبقٍ. هذا يعني أنه يمكنهم الاستمرار في زيادة الإنفاق الحكومي دون إثارة غضب الناس عن طريق رفع الضرائب. قد يبدو هذا جيدًا للحكومة، لكنه يأتي على حساب الجميع: إنه مثل الحصول على بطاقة ائتمان يدفع شخص آخر فاتورتها. الدين الحكومي هو مجرد وعد بزيادة الضرائب على الناس في المستقبل.

الأفراد الأثرياء

هم أيضًا يستفيدون كثيرًا من النظام النقدي الورقي. لأن مدخراتهم محفوظة في الغالب في أصول، فإن قوتهم الشرائية تزداد فعليًا مع فقدان العملة (وحدة الحساب) قيمتها. بالإضافة إلى ذلك، يستخدمون أصولهم المتزايدة كضمان للحصول على ديون رخيصة يستثمرونها مرة أخرى في الأصول. وبما أنهم "أقرب إلى طابعة النقود"، فإنهم بالكاد يشعرون بعواقب تدهور العملة.

القطاع المالي (البنوك)

لا تتحكم البنوك والمؤسسات المالية الأخرى بشكل مباشر في النظام النقدي الورقي لكنها تستفيد منه بشكل كبير. بفضل وجود البنك المركزي، الذي سينقذ البنوك لمنع انهيار النظام بأكمله، فهي عمليًا محمية من العواقب، وبالتالي لديها حافز لملاحقة أرباح أعلى من خلال الإقراض الاحتياطي الجزئي الأكثر خطورة. هذا هو أساس دورة الانتعاش والانهيار التي ناقشناها سابقًا.

البنك المركزي

هم أيضًا يستفيدون كثيرًا من النظام النقدي الورقي. لأن مدخراتهم محفوظة في الغالب في أصول، فإن قوتهم الشرائية تزداد فعليًا مع فقدان العملة (وحدة الحساب) قيمتها. بالإضافة إلى ذلك، يستخدمون أصولهم المتزايدة كضمان للحصول على ديون رخيصة يستثمرونها مرة أخرى في الأصول. وبما أنهم "أقرب إلى طابعة النقود"، فإنهم بالكاد يشعرون بعواقب تدهور العملة.

كيف يستفيدون

تستفيد هذه المجموعات بطرق مختلفة، مما يخلق شبكة معقدة من السيطرة والنفوذ. تحصل الحكومة على تمويل وتؤجل الحاجة إلى تحمل المسؤولية المالية، ويحقق الأثرياء والبنوك أرباحهم بسهولة، ويستمر البنك المركزي في إدارة العرض متظاهرًا بالاستقلالية. في الوقت نفسه، يتحمل بقية السكان عبء المخطط بأكمله، حيث تذوب مدخراتهم النقدية ببطء عامًا بعد عام.

في النهاية، يدير محركو النظام النقدي الورقي عرضًا يستفيد فيه القليل على حساب الكثيرين، الذين يبقون يتساءلون كيف سيلحقون بالركب يومًا ما.

فهم مصدر تريليونات العملات في حزم التحفيز ومن يقرر كيفية توزيعها أمر أساسي لفهم النظام المالي الأوسع. تستخدم الحكومات عدة أدوات لإدارة المعروض النقدي في لحظات معينة.

يمكن للبنوك المركزية والحكومات استخدام أدوات السياسة النقدية والمالية للتأثير على المعروض النقدي والاقتصاد. على سبيل المثال، يستخدم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (The Fed) السياسة النقدية لتعديل أسعار الفائدة، مما يؤثر على كمية الأموال المتداولة. أما السياسة المالية، فتشمل استخدام الإنفاق والضرائب للتأثير على النشاط الاقتصادي.

السياسة النقدية لمعدلات الأهداف

• البطالة أقل من 6.5%
• زيادة سنوية في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2% - 3%
• معدل التضخم الأساسي بين 2.0% - 2.5%

السياسة المالية التوسعية

• تهدف إلى زيادة إنفاق المستهلكين واستثمار الشركات لزيادة الطلب الكلي والنمو الاقتصادي.
• زيادة الإنفاق الحكومي
• خفض الضرائب

السياسة المالية الانكماشية

• تهدف إلى تقليل إنفاق المستهلكين واستثمار الشركات لإبطاء النمو الاقتصادي غير المستدام ومنع أو تقليل التضخم المرتفع.
• خفض الإنفاق الحكومي
• زيادة الضرائب

تُعد سياسات سعر الصرف، والصدمات في العرض، وضوابط الأسعار أدوات إضافية لتنظيم المعروض النقدي والتأثير على التجارة والاقتصاد. وعلى الرغم من أن هذه السياسات تهدف نظريًا إلى استقرار الأسعار والسيطرة على التضخم، إلا أن التدخل غالبًا ما يؤدي إلى دورات ازدهار وانهيار، مما يمحو العديد من الشركات ومدخرات العديد من العائلات.

معرفة كيفية عمل هذه السياسات أمر ضروري لفهم حدود أنظمة النقد الورقي المركزية. حتى تدرك المشكلة، لن تتعرف على الحل.

نشاط: نظام الاحتياطي الجزئي

هذا تمرين صفي يستكشف تصرفات الأفراد والبنوك باستخدام نظام الاحتياطي الجزئي. الهدف هو تجربة كيف يؤدي هذا النظام إلى زيادة المعروض النقدي بشكل مباشر.

النقاط الرئيسية

1. الكسر = جزء من الكل.
2. يعد نظام الاحتياطي الجزئي أداة تستخدمها البنوك لإقراض أكثر مما تحتفظ به فعليًا "كاحتياطي".
3. كلما كان مقدار الاحتياطي أقل، زادت المخاطر التي تواجهها البنوك من حيث سحب الودائع أو التعثر.
4. يمكن استخدام هذه الأداة مع المال السليم (مثل الذهب) أو مع المال غير السليم (مثل النقد الورقي).
5. إن القدرة على توسيع المعروض النقدي، إلى جانب برامج الإنقاذ والتأمين مثل مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC)، تؤدي إلى مخاطر أخلاقية للبنوك. حيث يصبح لديها حافز لاتخاذ قرارات أكثر خطورة لأنها تحتفظ بالأرباح، بينما يتحمل الجميع الخسائر.

نصيحة للطالب

لا تحتاج أن تكون خبيرًا في الرياضيات لفهم المفهوم الرئيسي لنظام الاحتياطي الجزئي أو مخاطره.

العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) هي الخطوة التالية للعملات الورقية. بدلاً من الجمع بين الأوراق النقدية والعملات المعدنية والمدفوعات الرقمية، فإن العملات الرقمية للبنوك المركزية هي أشكال رقمية بالكامل من العملات الورقية تصدرها الحكومات وتتحكم فيها البنوك المركزية.

تخيل العملة التي تستخدمها كل يوم، ولكن بدون أي وجود مادي — لا عملات معدنية تطن في جيبك ولا أوراق نقدية تطويها. ما يميز العملات الرقمية للبنوك المركزية هو مستوى التحكم والمراقبة العالي الذي توفره للحكومات والبنوك المركزية. مع العملات الرقمية للبنوك المركزية، تحصل السلطات على رؤية غير مسبوقة للمعاملات المالية، مما يسهل عليها تتبع وتنظيم وتقييد تدفق الأموال.

يمكن للحكومات والبنوك المركزية تعديل شكل وإمدادات العملات الرقمية للبنوك المركزية بسهولة، والتلاعب بأسعار الفائدة، واستخدام أدوات السياسة النقدية والمالية بدقة أكبر. في جوهر الأمر، توفر العملات الرقمية للبنوك المركزية وسيلة أكثر كفاءة للسلطات للتأثير على عملتها الورقية وإدارتها.

بينما تبدو العملات الرقمية للبنوك المركزية وكأنها مستقبل النقود الورقية، فإن النظام النقدي العالمي الحالي يعمل بالفعل على أساس نقدي بحت. لم تعد العملات الورقية مرتبطة بالذهب، مما أدى إلى توسع كبير في المعروض النقدي دون أي قيود حقيقية.