Bitcoin ekonomija

Da biste razumeli Bitcoin, morate razumeti problem koji on rešava
Venceslav Cesares

Globalni ekosistem ekonomske aktivnosti gradi se oko Bitcoin mreže i njenog prihvatanja kao sredstva za čuvanje vrednosti i kao sredstva razmene. Ovaj sistem čine tržišta za čuvanje sredstava, platne usluge, hardver i usluge u okviru rudarske i energetske industrije, kao i šire finansijske usluge poput trgovanja i derivata. Učesnici na ovim tržištima kreću se od pojedinaca do velikih institucija, a svi oni međusobno komuniciraju putem zajedničke mrežne infrastrukture zasnovane na open-source softverskim protokolima.

U središtu ovog sistema nalazi se globalno distribuirana, javno proverljiva knjiga koja transparentno beleži svaku transakciju. Decentralizovana i vidljiva priroda ove knjige i njenih osnovnih podataka omogućava pojedincima i institucijama da u realnom vremenu analiziraju ekonomsku aktivnost na globalnom nivou, bez oslanjanja na posrednike. Zato je, za razliku od tradicionalnog monetarnog sistema, većina unutrašnje aktivnosti Bitcoina potpuno vidljiva.

Bitcoinova knjiga transakcija (poznata i kao timechain ili blockchain) je javno dostupna, vremenski označena evidencija svake validne transakcije koja se ikada dogodila na mreži. U tradicionalnom finansijskom sistemu, interne transakcije su vidljive samo ovlašćenim učesnicima, kao što su banke, regulatori ili operateri podataka poput SWIFT-a, BACS-a ili SEPA-e. Pristup podacima o plaćanju u tradicionalnim sistemima može biti veoma ograničen i skup.

Nasuprot tome, u okviru Bitcoin mreže, svako sa internet vezom može da vidi svaku transakciju, od najveće vrednosti pa do pojedinačnog Satoshija. Učesnici mogu u realnom vremenu pratiti ukupnu ponudu bitcoina, nadgledati aktivnosti adresa i novčanika, kao i videti nagrade rudara i ponašanje naknada. Iako je vidljiva aktivnost na knjizi vezana za javne adrese ključeva, a ne za pojedinačne identitete, moguće je agregirati velike skupove podataka o potrošačkom ponašanju, što omogućava svima da prikupljaju i istražuju ekonomsku aktivnost u realnom vremenu. Kako mreža raste i postaje sve prihvaćenija kao izvor ekonomske istine, možemo očekivati manju zavisnost od državnih tela i trećih strana za izradu statističkih analiza i izveštaja o potrošačkom ponašanju.

8.1.1 Čvorovi i blok eksploreri

Svako ko želi nezavisno da verifikuje Bitcoin knjigu i pristupi njenim podacima treba da pokrene pun čvor (full node). Pun čvor se često opisuje kao najosnovniji način učešća i verifikacije Bitcoin ekonomije. On je globalno dostupan kao open-source softver koji, kada se pokrene, preuzima i verifikuje celu Bitcoin knjigu od 'Genesis bloka', objavljenog u januaru 2009. godine, pa sve do danas. Takođe doprinosi bezbednosti Bitcoin mreže pomažući u verifikaciji novih transakcija koje se dodaju u knjigu. Pristupom Bitcoin knjizi na ovaj način, pun čvor služi kao izvor istine za istraživače i revizore mreže. Za korisnike Bitcoina, pun čvor predstavlja 'suvereni' pristup informacijama o transakcijama u Bitcoin ekonomiji jer poboljšava privatnost i bezbednost uklanjanjem zavisnosti od usluga trećih strana.

Dok puni čvorovi preuzimaju sirove podatke, blok eksploreri kao što su mempool.space ili blockstream.info nude vizuelni interfejs za pretragu i tumačenje aktivnosti na knjizi. Blok eksplorer omogućava praćenje pojedinačnih transakcija, pregled stanja i istorije novčanika. Takođe prikazuje metrike aktivnosti rudara kao što su nagrade za blokove i podaci o naknadama za transakcije.

Zajedno, puni čvorovi i blok eksploreri su alati koji čine transparentnost Bitcoin mreže upotrebljivom.

8.1.2 Aktivnost: Istraživanje Bitcoin knjige

1. Otvorite mempool.space i istražite početnu stranicu.
   • Koja je visina najnovijeg bloka?
   • Kolika je trenutna naknada za transakciju (niski, srednji i visoki prioritet)?
   • Koliko transakcija čeka u mempool-u za sledeći blok?
2. Pristupite najnovijem bloku u knjizi.
   • Koliko transakcija je uključeno?
   • Kako se zove rudar ovog bloka?
   • Kolika je bila nagrada za blok?
3. Pristupite jednoj transakciji u bloku.
   • Koliko ulaza i izlaza ima transakcija?
   • Kolika je vrednost transakcije u BTC i EUR?

Diskutujte o razlikama između načina na koji novac cirkuliše u tradicionalnom sistemu i načina na koji preduzeće ili vlada koristi ovakvu vrstu transparentnosti.

Zbog toga što je transparentnost Bitcoina drugačija od tradicionalnih finansijskih sistema — gde se većina novčanih tokova odvija iza zatvorenih institucionalnih vrata — otvara se bogato polje on-chain analitike, gde podaci sa mreže postaju način za razumevanje ponašanja korisnika, novčanih tokova i dugoročnih trendova. Ove metrike mogu pomoći da se odgovori na konkretna pitanja, kao što su koliko se aktivno koristi mreža, da li se novčići akumuliraju ili prodaju, i da li mreža postaje sigurnija.

Razumevanje ovih metrika je korisno ne samo za korisnike Bitcoina, već i za istraživače ili donosioce odluka koji žele uvid u ovaj jedinstveno transparentan finansijski sistem.

Ovo poglavlje sadrži neke od najčešće korišćenih metrika za analizu aktivnosti na Bitcoinu, grupisane u podkategorije. Ovo nije sveobuhvatna lista. Posetite www.bitcoinmagazinepro.com/charts za potpuniju listu i opise.

8.2.1 Metrike adresa

Metrike adresa su korisne za praćenje kroz vreme jer pokazuju nivo aktivnosti na Bitcoin mreži. Na primer, kako Bitcoin postaje šire prihvaćen, broj aktivnih adresa raste. Ovo možemo dodatno analizirati tako što izdvajamo broj adresa koje drže minimalno određenu količinu Bitcoina, recimo 0,1 BTC, u određenom vremenskom periodu, kao što je jedna godina. Iako ovo daje uvid u usvajanje Bitcoina kroz vreme, nije savršeno jer jedna osoba može imati više Bitcoin adresa. S druge strane, berze ili ETF-ovi mogu izgledati kao jedan entitet dok zapravo drže sredstva za veliki broj pojedinaca.

Upoređivanjem adresa sa trenutnom tržišnom cenom BTC moguće je videti procenat ukupnih Bitcoin adresa koje su u profitu. Ovo nam omogućava da pratimo tržišno raspoloženje jer možemo videti koliki deo tržišta drži BTC sa profitom ili gubitkom.

Na primer, Procenat nerealizovanog profita grafikon ispod prikazuje udeo svih adresa na glavnoj knjizi sa nerealizovanim profitom izraženim u američkim dolarima. Imajte na umu da, pošto je grafikon ispod napravljen blizu istorijskog maksimuma Bitcoina, procenat adresa sa nerealizovanim profitom je blizu sto posto. Takođe možemo videti da su produženi periodi kada je Procenat nerealizovanog profita ispod jedne standardne devijacije od proseka retki. Dakle, pad ispod ove linije može ukazivati na dobar trenutak za ulazak kupaca.

8.2.2 On-chain indikatori

On-chain indikatori su korisni jer nude uvid u ponašanje mreže, izvan onoga što same cene i metrike adresa mogu pokazati. Oni pomažu analitičarima da razumeju postupke i raspoloženje različitih tipova učesnika, kao što su dugoročni vlasnici naspram kratkoročnih trgovaca, prateći kako se novčići drže, premeštaju ili vrednuju kroz vreme. Ovi indikatori koriste transparentnost glavne knjige da otkriju skrivenu dinamiku tržišta kao što su akumulacija, distribucija ili čak uverenje investitora. To ih čini posebno korisnim za identifikaciju strukturnih trendova, procenu da li je tržište pregrejano ili potcenjeno i predviđanje preokreta u tržišnom ciklusu.

Na primer, posmatranjem vrednosti BTC koja se drži od poslednje transakcije, možemo zaključiti da li je tržište pod stresom (kao što može biti tokom velikog cikličnog minimuma). Ova metrika je poznata kao Realizovana cena i daje nam 'prosečnu osnovu troška' za sav BTC u opticaju. Ako tržišna cena padne ispod Realizovane cene, to pokazuje da većina adresa u zbiru drži gubitak na papiru.

Daljim grupisanjem podataka iz glavne knjige po starosnim grupama, možemo prikazati kako se količina BTC premešta između adresa kroz vreme, što stvara talasaste obrasce na grafikonu poznatom kao HODL talasi. 

HODL talasi pokazuju šta dugoročni, srednjoročni i kratkoročni vlasnici rade sa svojim BTC. Na primer, na grafikonu iznad, kratkoročni vlasnici su prikazani crvenom i narandžastom bojom i možemo videti skokove aktivnosti kada ova grupa žuri da kupuje blizu tržišnih vrhova. Sa druge strane, možemo videti da vrlo dugoročni vlasnici (ljubičasto i plavo) postepeno povećavaju svoj ukupni udeo u mreži, što ukazuje na snažno uverenje ovih grupa. Grafikon nije savršen jer neki novčići mogu preći sa stare na novu adresu pod kontrolom istog korisnika. Ipak, daje zanimljiv uvid u uverenje dugoročnih vlasnika.

Još jedan način da se ispita 'pametni novac' dugoročnih vlasnika je da se analizira Uništeni dani novčića (CDD). Koncept 'dana novčića' je proizvod broja BTC i broja dana od kada su novčići poslednji put pomereni. Na primer, 5 BTC koji nije pomeren 100 dana ima 500 dana novčića, a 10 BTC koji nije pomeren 10 dana ima 100 dana novčića. Na ovaj način dajemo veću težinu novčićima koji se duže drže. Kada se ti novčići pomere, ti dani novčića se 'uništavaju'. Ovaj indikator pokazuje povećanja CDD u trenucima značajnih promena cene, što analitičarima omogućava da razlikuju rutinsku tržišnu aktivnost od značajnih promena u raspoloženju dugoročnih vlasnika.

Još jedna metrika koja može pomoći da se utvrdi da li tržište potcenjuje ili precenjuje BTC je odnos tržišne vrednosti i realizovane vrednosti ili MVRV. Izračunava se jednostavno kao odnos tržišne vrednosti (broj BTC u opticaju pomnožen sa tržišnom cenom) podeljen sa realizovanom vrednošću (zbir svih BTC od kada su poslednji put pomereni). Visok MVRV sugeriše da je više novčića u profitu (često viđeno blizu tržišnih vrhova), a nizak MVRV ukazuje da se mnogi novčići drže sa gubitkom (viđeno blizu tržišnih minimuma).

8.2.3 Metrike rudarenja

Metrike rudarenja su korisne za razumevanje sigurnosti, ekonomskih podsticaja i opšteg zdravlja Bitcoin mreže. Metrike kao što su hashrate, prihod rudara, težina i odnos naknada otkrivaju koliko računarske snage obezbeđuje blockchain i koliko su rudari nagrađeni za svoje aktivnosti.

Hashrate Bitcoin mreže je možda najčešće korišćen indikator zdravlja mreže i jačine sigurnosti. Pošto proces rudarenja obezbeđuje mrežu i potvrđuje da su transakcije na glavnoj knjizi validne, što je veći nivo računarske (ili hash) snage, to je teže zlonamernom akteru da nadjača i napadne mrežu.

Grafikon iznad pokazuje da u maju 2025. ukupna računarska snaga mreže iznosi oko 900 TeraHash/s (900 biliona kriptografskih 'hash' izračunavanja u sekundi). Ako hashrate raste, to pokazuje da mreža postaje sigurnija, što je ohrabrujuće za korisnike.

Puell Multiple (osmislio David Puell) posmatra tržišni ciklus iz ugla rudara i njihovih prihoda. Metrika se izračunava tako što se dnevna emisija BTC (u američkim dolarima) podeli sa 365-dnevnim pokretnim prosekom dnevne vrednosti emisije. Ova metrika pomaže da se identifikuju periodi stresa ili olakšanja za rudare. Istorijski gledano, vrednost iznad 3 je prethodila padu tržišne vrednosti BTC, jer ukazuje da su rudari veoma profitabilni. Vrednost ispod 0,5 ukazuje na stres i istorijski je označavala tržišne minimume za vrednost BTC.

Mnogi ljudi veruju da decentralizacija znači gubitak kontrole. To jednostavno nije tačno. Možete poboljšati kontrolu ako na kontrolu gledate kao na upravljanje događajima, a ne ljudima. Tada, što više ljudi imate koji upravljaju događajima – što više ljudi brine o kontroli događaja, što više ljudi proaktivno radi na stvaranju povoljnih događaja.Vilbur L. Krič

Budućnost on-chain metrika u formiranju makroekonomskih podataka ima značajan potencijal, posebno kako Bitcoin ekonomija nastavlja da raste po obimu i značaju.

Za razliku od tradicionalnih ekonomskih pokazatelja koji se često oslanjaju na odložene, anketne ili netransparentne izveštaje, on-chain podaci pružaju transparentne, nepromenljive i u realnom vremenu zapise o transferima vrednosti. Kako se Bitcoin sve više integriše u globalnu trgovinu, obim transakcija na mreži, aktivnost korisnika i interakcije na mreži mogu služiti kao pokazatelji potrošnje, doznaka i tokova kapitala u realnom vremenu.

Otvorena priroda Bitcoin glavne knjige zapravo znači da svako može koristiti njene podatke za sastavljanje i izveštavanje o makroekonomskim trendovima ili odstupanjima, bez potrebe za oslanjanjem na izveštaje centralizovanih ili „zvaničnih“ državnih izvora. Iako metrike opisane u ovom modulu već služe kao vodeći pokazatelji investitorskog raspoloženja i sklonosti riziku, u budućnosti bi mogle postati ključni ulazi u šire ekonomske modele tržišnog i potrošačkog ponašanja. Ovi modeli bi mogli biti generisani u realnom vremenu i iz perspektive odozdo nagore, izazivajući konvencionalne metode izgradnje ekonomskih modela.

Do sada se ovaj modul fokusirao na korišćenje otvorene prirode Bitcoin glavne knjige za sastavljanje korisnih metrika iz agregiranih podataka o transakcijama. Međutim, moguće je koristiti podatke iz glavne knjige i blok eksplorere da se ispitaju stvarne transakcije i prati kretanje sredstava unutar mreže.

Svake godine, 22. maja, Bitcoin zajednica odaje priznanje Laszlu Hanječu, koji je postao prva osoba za koju je zabeleženo da je koristila bitcoin za kupovinu fizičkih dobara. Dana 18. maja 2010. godine, Hanječ je na forumu Bitcointalk.org objavio da traži picu i da je spreman da plati u BTC-u. Ponudio je 10.000 BTC svakome ko je bio voljan da uđe u tu transakciju. Čekao je nekoliko dana, dok se nije javio devetnaestogodišnji student Marko Sturdivant i poslao dve velike pice.

Transakcija za Pizza Day može biti pregledana od strane bilo koga i ima sledeći ID transakcije:

a1075db55d416d3ca199f55b6084e2115b9345e16c5cf302fc80e9d5fbf5d48d

Unosom ovog ID-a transakcije na mempool.space otkriva se sledeće:

Datum i vreme transakcije: 22. maj 2010.

Mrežna naknada za transakciju: 99.000.000 satošija (u to vreme to je bilo manje od 1 srpskog dinara. U maju 2025. to iznosi 10.900,00 €)

Visina bloka: 57.043

Broj potvrda: 838.645 (ovo je broj blokova dodatih u glavnu knjigu nakon ove transakcije)

Broj ulaza u transakciji: 131

Broj izlaza u transakciji: 1

Klikom na izlazni javni ključ (koji se završava na XaxFyQ) za koji znamo da je pripadao Marku Sturdivantu, koji je primio 10.000 BTC za dve pice, otkriva se sledeće:

Ova adresa trenutno ima stanje od 0,00257879 BTC i izgleda da je bila uključena u 14 transakcija, od kojih je poslednja bila 13. decembra 2024.

8.4.1 Aktivnost: Grupna diskusija

1. Opišite prednosti (npr. revizija, odgovornost) ili rizike (npr. zabrinutost za privatnost) za pojedince ili preduzeća koja koriste ovako transparentan i otvoren sistem transakcija.
2. Kako bi ovakav nivo finansijske transparentnosti mogao da utiče na industrije kao što su humanitarne organizacije, javne nabavke, doznake ili sprovođenje zakona?
3. Da li bi tradicionalni bankarski sistemi trebalo da ponude sličan nivo vidljivosti? Da li će ih tržište na to naterati?