Impacto en los sectores industriales

Según el Índice de Consumo de Electricidad de la Universidad de Cambridge (CBECI), la demanda de energía de Bitcoin es de alrededor de 148 TW anuales (al 3 de octubre de 2024), equivalente a aproximadamente el 0,6% del consumo total de electricidad mundial.

4.1.0 El Debate Energético de Bitcoin

La relación de la red de Bitcoin con la energía es quizás su atributo más controvertido y malentendido. En un mundo donde el discurso político es cada vez más sensible al impacto de la humanidad en el medio ambiente debido al aumento de la industrialización y las tendencias en el comportamiento del consumidor, la aparición de una tecnología que utiliza una gran cantidad de energía para sus operaciones está destinada a atraer un escrutinio público significativo. Sin embargo, gran parte de ese escrutinio no es particularmente informativo y, en muchos casos, es sumamente inexacto, como lo demuestra el tuit del Foro Económico Mundial mencionado anteriormente.

Los críticos argumentan que la naturaleza intensiva en energía de la minería de Bitcoin —impulsada por el mecanismo de consenso de Prueba de Trabajo (PoW)— contribuye a las emisiones de carbono, ejerciendo presión adicional sobre las redes energéticas globales, lo que a su vez socava los objetivos climáticos. Informes que destacan el uso de energía de Bitcoin, en ocasiones superando a países enteros como Argentina, han alimentado preocupaciones de que la red está agravando la degradación ambiental en lugar de apoyar los esfuerzos de sostenibilidad.

Sin embargo, existe una narrativa contraria en crecimiento que sugiere que la minería de Bitcoin podría tener un papel positivo en la modernización de las redes eléctricas y facilitar la transición hacia fuentes de energía renovable.

Entonces, ¿puede Bitcoin ser un factor netamente positivo para el medio ambiente? ¿Puede contribuir a la eficiencia y estabilidad de la red eléctrica y, por lo tanto, ayudar a impulsar la transición hacia la producción de energía renovable?

4.1.1 Usar la Energía como Seguridad

La función principal de la red de Bitcoin es mantener un libro mayor descentralizado de transacciones. En ausencia de una autoridad central que lo valide, la red requiere una forma de garantizar la integridad del libro mayor y evitar que ocurra un ‘doble gasto’. Todos los participantes de la red deben estar de acuerdo sobre el estado del libro mayor (quién posee qué) en un momento determinado. Aquí es donde entra la minería.

Los mineros utilizan hardware informático especializado o ASICs (Circuitos Integrados de Aplicación Específica) desplegados en una vasta red global. Los ASICs están diseñados para adivinar repetidamente soluciones a un rompecabezas criptográfico que implica realizar quintillones de cálculos por segundo. Una suposición exitosa resulta en una recompensa para el minero en forma de bitcoin recién emitido y la red verifica criptográficamente en tiempo real que el minero ha tenido éxito. Por eso el proceso se denomina ‘prueba de trabajo’.

Colectivamente, la red global de mineros aporta una inmensa cantidad de poder computacional. Esto ocurre por diseño, ya que asegura la red: un actor malicioso que intente atacar o manipular la red en su beneficio debe desplegar suficiente poder computacional para controlar la mayoría de la red. Si esto fuera posible, requeriría enormes recursos financieros y aun así sería poco probable que mantuviera el control el tiempo suficiente para interrumpir significativamente la red de Bitcoin. Por lo tanto, la probabilidad de que este tipo de ataque tenga éxito se ha reducido casi a cero, gracias a la barrera energética.

Bitcoin no desperdicia electricidad, se utiliza para la seguridad.
Kyle Torpey

4.1.2 En busca de Energía Atrapada

Los mineros de Bitcoin operan en un entorno altamente competitivo contra otros participantes en una carrera global 24/7 para añadir el siguiente bloque de transacciones al libro mayor y reclamar la ‘recompensa de bloque’. Es comercialmente crítico para los mineros buscar la energía más barata que sea abundante y tenga poca o ninguna competencia por la demanda. Esto lleva a los mineros hacia fuentes de energía atrapada o desperdiciada.

La razón principal de esto es la rentabilidad. La electricidad es el principal costo operativo para un minero, ya que es altamente intensivo en energía. Al usar energía atrapada —es decir, energía que de otro modo no se utilizaría, como el exceso de energía de fuentes renovables o la quema de gas natural— los mineros pueden reducir significativamente los costos energéticos. La energía atrapada suele ser más barata porque no es fácilmente accesible o no tiene alta demanda. Por ejemplo, en regiones con exceso de energía hidroeléctrica o eólica, los precios pueden bajar debido a la falta de infraestructura para distribuir la energía. Esto crea oportunidades para que los mineros aseguren acuerdos de electricidad a bajo costo, mejorando sus márgenes.

Los acuerdos eléctricos pueden asegurar el acceso a fuentes de energía atrapada o desperdiciada, permitiendo a los mineros aislarse de la volatilidad de los mercados energéticos tradicionales. Los precios de la electricidad fluctúan debido a la demanda estacional, los precios de los combustibles fósiles y los eventos geopolíticos. La energía atrapada ofrece a los mineros un suministro de energía más estable y predecible, haciendo que la planificación y la rentabilidad a largo plazo sean más factibles. También existe un beneficio reputacional al aprovechar la energía atrapada, ya que mitiga las críticas ambientales al reducir la huella de carbono del minero.

Además de beneficiar al minero, el productor de energía también gana al tener un cliente confiable para el exceso de energía. Los productores de energía, especialmente aquellos en áreas remotas o ricas en recursos, pueden tener opciones limitadas para vender el exceso de energía. Los mineros de Bitcoin proporcionan un atractivo ‘comprador de último recurso’ para esta energía que de otro modo se desperdiciaría. Por lo tanto, las asociaciones entre productores de energía y empresas mineras pueden ser mutuamente beneficiosas, permitiendo a los productores monetizar la energía atrapada y a los mineros acceder a energía barata.

Además, las fuentes de energía renovable, como la solar y la eólica, a menudo generan energía excedente durante los períodos de baja demanda o en ubicaciones alejadas de los principales consumidores de energía. Los mineros de Bitcoin pueden instalar operaciones cerca de estas fuentes, proporcionando un uso comercial para la energía que de otro modo sería recortada (es decir, desperdiciada). Esto es particularmente importante para parques eólicos o solares con producción intermitente. Esto contrasta con las redes eléctricas alimentadas por combustibles fósiles, donde el combustible no utilizado es fácilmente transportable a lugares donde hay demanda comercial. Esto hace que la electricidad generada por combustibles fósiles sea menos atractiva, ya que rara vez es lo suficientemente barata como para soportar una minería rentable.

4.1.3 El Desafío de la Estabilización de la Red

Desde la perspectiva de un productor de electricidad, la estabilización de la red es un desafío significativo para las redes de energía renovable debido a la naturaleza intermitente de muchas fuentes renovables, como la energía solar y eólica. A diferencia de las fuentes de energía tradicionales (por ejemplo, carbón, gas o nuclear), que pueden producir electricidad de forma continua, las renovables dependen de las condiciones ambientales. Esto conduce a fluctuaciones en la generación de energía que dificultan equilibrar la oferta y la demanda en tiempo real.

Por ejemplo, la generación de energía solar y eólica depende del clima y la hora del día. La energía solar solo funciona cuando brilla el sol, y las turbinas eólicas solo generan energía cuando sopla el viento. Esto conduce a una variabilidad en la producción de energía, lo que dificulta igualar la oferta de electricidad con la demanda en todo momento. Una caída repentina en la producción de energía renovable (por ejemplo, cuando el viento deja de soplar o durante un clima nublado) puede causar disminuciones bruscas en la disponibilidad de energía, lo que podría provocar apagones o requerir energía de respaldo de plantas de combustibles fósiles.

Además, durante períodos de alta producción de energía renovable (por ejemplo, días soleados o ventosos) y baja demanda (como entre la 1 y las 4 de la mañana), parte de la energía renovable debe ser recortada para evitar sobrecargar la red. Esto reduce la viabilidad económica de los proyectos de energía renovable y crea ineficiencia.

A menudo se pregunta si las baterías u otras tecnologías de almacenamiento de energía pueden ayudar a suavizar la variabilidad en la producción de energía. Si bien estas tecnologías pueden ayudar a almacenar el exceso de energía generada por las renovables, a menudo son costosas y tienen capacidad limitada. Esto limita la capacidad de suavizar las fluctuaciones en la producción y el consumo de energía durante períodos prolongados.

4.1.4 Bitcoin como Estabilizador

La minería de Bitcoin, debido a su demanda energética flexible, puede ser una herramienta eficaz de gestión de la demanda para estabilizar las redes de energía renovable. Los mineros de Bitcoin pueden ajustar rápidamente su consumo de energía según las necesidades de la red. Durante períodos de exceso de generación de energía renovable, los mineros pueden aumentar sus operaciones y absorber el excedente de energía. Por el contrario, durante períodos de alta demanda o baja producción de energía renovable, los mineros pueden apagar o reducir rápidamente sus operaciones, liberando energía para servicios esenciales. Esta flexibilidad ayuda a equilibrar la red, facilitando la integración de fuentes renovables intermitentes sin necesidad de soluciones de almacenamiento costosas o el despliegue de bancos de carga resistiva que simulan la demanda de un gran consumidor, convirtiendo el exceso de energía en calor.

Además, muchos mineros de Bitcoin participan en programas de respuesta a la demanda, donde voluntariamente reducen su consumo de energía durante momentos de estrés en la red (por ejemplo, durante olas de calor o frío). Al actuar como una carga controlable, los mineros pueden ayudar a prevenir apagones y asegurar que la red permanezca estable, especialmente durante períodos de alta demanda.

En lugar de recortar el excedente de energía renovable, la minería de Bitcoin puede consumir este exceso de energía y monetizarlo de manera efectiva. Esto crea un caso de uso económico para la energía que de otro modo se desperdiciaría, mejorando la eficiencia general de los proyectos de energía renovable. En áreas con alta penetración de renovables, como Texas o Islandia, los mineros de Bitcoin han instalado operaciones cerca de plantas de energía renovable, ayudando a absorber el exceso de energía mientras estabilizan la red.

En Texas, los mineros de Bitcoin se han asociado con el Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT) 2 para participar en los esfuerzos de estabilización de la red. Al ajustar sus operaciones en respuesta a las condiciones de la red en tiempo real, estos mineros ayudan a equilibrar la oferta y la demanda de electricidad, asegurando que la energía renovable pueda integrarse de manera efectiva sin comprometer la fiabilidad de la red. Por ejemplo, durante la tormenta invernal de Texas en 2021, los mineros de Bitcoin pudieron reducir el consumo de energía, liberando energía para infraestructura crítica y uso residencial.

4.1.5 Incentivando la Energía Limpia

Además de monetizar el excedente de energía renovable y actuar como comprador de último recurso, los mineros de Bitcoin están ayudando a fomentar la inversión en nueva infraestructura de energía renovable a través de asociaciones a largo plazo con proveedores de energía. Esto proporciona al proveedor de energía un flujo de ingresos constante y confiable, alentando el desarrollo de parques eólicos, plantas solares y proyectos hidroeléctricos adicionales. La presencia de mineros de Bitcoin puede hacer que estos proyectos sean más viables financieramente al proporcionar una base de clientes constante. Además, los mineros pueden pagar la energía de inmediato, es decir, antes de que la fuente de electricidad esté conectada a una red. Esto reduce significativamente el período de recuperación y disminuye el costo de capital para un nuevo proyecto de energía renovable. Con un minero de Bitcoin actuando como consumidor garantizado, el proveedor de energía puede optar por construir un proyecto más grande de lo que originalmente habría sido posible sin la presencia del minero.

La necesidad de un comprador constante de energía renovable quedó recientemente en evidencia en el Reino Unido: se ha informado ampliamente que se está pagando a los parques eólicos para que se apaguen y que las plantas de gas están siendo utilizadas para reemplazarlos.Viento Desperdiciado, un sitio web que rastrea la cantidad de energía eólica no utilizada en el Reino Unido, ha estimado que durante los dos primeros meses de 2025, el costo para los consumidores de esta limitación fue de £253 millones, un aumento de £158 millones respecto al mismo período del año anterior.

Business Matters afirma que la razón del problema es la “rápida expansión de los parques eólicos marinos, construidos más rápido de lo que la infraestructura de transmisión británica puede ser actualizada”. En los días ventosos cuando la demanda es baja, la red eléctrica no puede transmitir el exceso de energía y el operador de la red compensa efectivamente a los parques eólicos por desconectarse. Además, paga a las centrales eléctricas de gas que están más cerca del centro de demanda para suplir la diferencia.

Por el contrario, en Islandia, donde predominan la energía geotérmica e hidroeléctrica, los mineros de Bitcoin han sido un motor en la expansión de la infraestructura de energía renovable. La energía renovable de bajo costo disponible en la región ha atraído a un gran número de operaciones de minería, creando una relación sinérgica entre ambos sectores.

El gobierno islandés ha reconocido el potencial de la minería de Bitcoin para estimular la economía, crear oportunidades de empleo y atraer inversión extranjera. Como resultado, ha apoyado a la industria y ha fomentado activamente su crecimiento.
Industry Leaders Magazine

La flexibilidad geográfica de la minería de Bitcoin también es importante. Las operaciones de minería de Bitcoin no están limitadas por la geografía de la misma manera que las industrias tradicionales. Pueden establecerse en lugares remotos que cuentan con abundantes fuentes de energía renovable, pero con acceso limitado a centros de población o infraestructura de transmisión. Esto las convierte en candidatas ideales para consumir energía en lugares donde las industrias tradicionales no serían viables, incentivando el desarrollo de energía limpia en áreas infrautilizadas. De esta manera, los mineros de Bitcoin son un mercado que acude a la fuente de energía, en lugar de requerir que la energía sea llevada hasta ellos, con todos los costos de infraestructura asociados.

La minería de Bitcoin ofrece un fuerte incentivo económico para el desarrollo de energía renovable al crear una demanda constante de energía limpia, ayudar a estabilizar las redes eléctricas y apoyar el desarrollo de infraestructura en regiones ricas en recursos renovables. A medida que las operaciones mineras se orientan cada vez más hacia la energía renovable, se están convirtiendo en actores clave en la transición global hacia un futuro energético más sostenible.

4.1.6 Una historia positiva en evolución

La relación de Bitcoin con la energía es multifacética y está en evolución. La minería de Bitcoin ha sido criticada por su alto consumo energético, con algunos comentaristas y ambientalistas citando estudios que muestran que el uso de energía de la red es equivalente al de naciones enteras, mientras que otros expresan preocupación de que la demanda energética de la industria pueda agravar el cambio climático. Sin embargo, esta narrativa pasa por alto completamente el potencial de la minería de Bitcoin para desempeñar un papel constructivo en la transición hacia la energía renovable y la eficiencia de la red.

La minería de Bitcoin, con su necesidad única de electricidad barata y abundante, se ha alineado cada vez más con fuentes de energía renovable. En regiones ricas en energía eólica, solar o hidroeléctrica, los mineros pueden aprovechar el exceso o la energía aislada que de otro modo se desperdiciaría. Esta dinámica ayuda a mejorar la viabilidad económica de los proyectos de energía renovable al proporcionar una demanda constante de electricidad excedente, especialmente durante los períodos de baja demanda.

Buscar energía aislada es esencial para los mineros de Bitcoin desde una perspectiva comercial porque reduce costos, mejora la sostenibilidad ambiental y garantiza la estabilidad operativa en un mercado energético volátil. Esta estrategia no solo hace que la minería sea más rentable, sino que también posiciona a la industria como un actor clave en la gestión de la red y el desarrollo de energías renovables.

La minería de Bitcoin ofrece soluciones a algunos de los principales desafíos que enfrentan las redes de energía renovable. La naturaleza intermitente de la energía solar y eólica crea inestabilidad, ya que la generación de energía fluctúa según las condiciones climáticas. Los mineros de Bitcoin, con sus operaciones flexibles y escalables, pueden ayudar a estabilizar la red consumiendo el exceso de energía durante los períodos de sobreproducción y reduciendo su consumo durante los períodos de alta demanda. Esta capacidad de respuesta a la demanda ya se ha aprovechado en mercados como Texas, donde los mineros colaboran con los operadores de la red para garantizar la estabilidad.

El potencial de Bitcoin para eliminar la quema de metano en los campos petroleros es otro beneficio poco reconocido. Al capturar y utilizar gas natural aislado que de otro modo sería quemado, los mineros de Bitcoin pueden ayudar a reducir las emisiones dañinas de metano, convirtiendo un residuo ambientalmente dañino en un recurso valioso.

El escrutinio ambiental sobre la minería de Bitcoin es esperado y bienvenido. Sin embargo, la tecnología está mostrando cada vez más oportunidades únicas para avanzar en la adopción de energías renovables y mejorar la eficiencia de la red.

A medida que la industria madura, una mayor colaboración con los proveedores de energía renovable y los operadores de la red ayuda a que la minería de Bitcoin se convierta en un actor clave en el cambio global hacia un futuro energético más sostenible.

Notas

1. Bitcoin no desperdicia electricidad, se utiliza para la seguridad, un artículo que describe cómo la electricidad es la base del modelo de seguridad de Bitcoin, Bitcoin Magazine, noviembre de 2015 https://bitcoinmagazine.com/business/bitcoin-doesn-t-waste-electricity-it-s-used-for-security-1446482572
2. Los mineros de Bitcoin representan el 95% de las Grandes Cargas Flexibles en Texas, The Miner Mag, febrero de 2024.https://theminermag.com/news/2024-02-29/bitcoin-mining-map-north-america-texas/
3. La falta de capacidad de la red eleva los costos del ‘viento desperdiciado’ a £250 millones, Business Matters, marzo de 2025 https://bmmagazine.co.uk/news/lack-of-grid-capacity-pushes-wasted-wind-costs-to-250m/
4. Islandia: el improbable centro de minería de Bitcoin, Industry Leader Magazine, septiembre de 2023 https://www.industryleadersmagazine.com/iceland-the-unlikely-bitcoin-mining-hub/
5. ¿Por qué el metano es un gas de efecto invernadero más potente que el dióxido de carbono? Climate Portal, diciembre de 2023.https://climate.mit.edu/ask-mit/what-makes-methane-more-potent-greenhouse-gas-carbon-dioxide
6. La empresa de quema de gas de Bitcoin Crusoe compra a su rival Great American Mining, Data Center Dynamics, octubre de 2022 https://www.datacenterdynamics.com/en/news/bitcoin-flare-firm-crusoe-buys-rival-great-american-mining/

4.2.0 El desafío para los gestores de inversiones

Bitcoin no solo es un nuevo participante en el sector de inversiones institucionales, sino que también tiene características únicas que plantean desafíos para las finanzas tradicionales en cuanto a cómo clasificarlo y evaluarlo. Bitcoin tiene solo 15 años y, durante la mayor parte de ese tiempo, fue un activo pequeño y relativamente ilíquido dominado por inversores individuales. La participación de inversores institucionales en el mercado de bitcoin ha sido, hasta ahora, limitada. Durante muchos años, la ausencia de una orientación legal y regulatoria clara fue un obstáculo evidente y quizás una excusa conveniente para mantenerse al margen.

El lanzamiento de los mercados de futuros de bitcoin a finales de 2017 fue el primer paso para legitimar el activo ante los inversores regulados. Sin embargo, fue la aprobación regulatoria de los ETF de Bitcoin, en enero de 2024, lo que finalmente demostró al sector profesional de gestión de inversiones que bitcoin es ahora una clase de activo establecida que exige atención.

Ahora que bitcoin se está convirtiendo en una clase de activo cada vez más reconocida, el principal desafío para los inversores institucionales es cómo evaluarlo y desarrollar una estrategia de inversión en torno a él. Los gestores de patrimonio están bajo una presión creciente por parte de los clientes para ofrecer, no solo una opinión, sino un marco creíble con productos que permitan a los clientes participar en esta nueva clase de activo. De lo contrario, corren el riesgo de perder negocios significativos frente a competidores con un enfoque más abierto para la creación de riqueza.

Hasta hace poco, era difícil para los gestores de inversiones justificar dedicar tiempo a estudiar bitcoin, y mucho menos asignar capital a él. Sin embargo, con el creciente interés de los clientes, es posible que hayamos llegado a un punto en el que los gestores sin una estrategia de inversión en bitcoin deban proporcionar una justificación válida.

Este módulo considera algunas de las formas en que los gestores de inversiones tradicionales podrían considerar el activo bitcoin, sus perspectivas, métricas de valoración e impacto en las carteras. No pretende ser prescriptivo: la comunidad de gestión de inversiones es muy amplia en alcance y estilo, y cada gestor tendrá su propio marco y proceso de inversión.

4.2.1 Cambiando de opinión sobre bitcoin

Los inversores institucionales pueden considerarse en dos grupos. El primer grupo consiste en inversores adinerados que pueden estar participando a través de un vehículo de inversión o una oficina familiar. El grupo también incluye inversores especializados o fondos de cobertura que, por su naturaleza, pueden desplegar capital con relativa rapidez. Pueden tener pocos interesados, lo que los hace menos restringidos y más ágiles en cuanto a decisiones y estrategias de inversión. Pueden estar menos limitados por la regulación y tener una mayor tolerancia al riesgo. Este grupo ya es más propenso a tener cierta exposición a bitcoin.

El segundo grupo puede considerarse como el sector de inversión más tradicional. Consiste en asesores de inversión regulados, grandes gestores de activos, bancos, operadores de fondos mutuos, fondos de pensiones, dotaciones y fondos soberanos. Tiende a moverse de manera mucho más cautelosa y tiene una menor tolerancia al riesgo.

Este grupo también es mucho más conservador. Sus miembros tendrán marcos y procesos de inversión establecidos desde hace mucho tiempo y en detalle. Los gestores pueden estar limitados por mandatos detallados que restringen los activos o mercados disponibles. Las decisiones de asignación suelen ser tomadas por comités compuestos por gestores de cartera, analistas y personal de cumplimiento, donde las ideas se investigan y documentan en profundidad según criterios estrictos, todo bajo la atenta mirada de un regulador financiero.

Es fácil sentir simpatía por este grupo y los desafíos que enfrenta con bitcoin. Por naturaleza, este grupo es conservador, resistente al cambio y, en general, este enfoque le ha servido bien. En ese entorno, cuando surge una tecnología altamente innovadora o disruptiva, la reacción natural es ser cauteloso, escéptico o descartarla por completo, especialmente si gran parte de la industria hace lo mismo. Por lo tanto, en este entorno altamente disciplinado, no debería sorprender que este segundo grupo se haya movido mucho más lento al asignar a un nuevo activo como bitcoin.

Los lectores de gran parte de la cobertura de los medios financieros tradicionales sobre la red y el protocolo de Bitcoin han notado que muchos comentaristas tienen dificultades para ver dónde encaja dentro del sistema financiero heredado. Esto es comprensible. Bitcoin surgió fuera del sistema financiero existente. Y, como tecnología que reimagina el concepto mismo de dinero, su adopción tiene el potencial de volver obsoleta gran parte de las finanzas tradicionales. Por supuesto, esto se asemeja al manual de tecnologías disruptivas en otras industrias.

Sin embargo, la creciente demanda de exposición por parte de los clientes está obligando a los gestores a considerar la exposición a bitcoin en las carteras o arriesgarse a perder clientes. Esta demanda fue un factor clave en el lanzamiento de los ETF de Bitcoin por parte de grandes gestores de activos como BlackRock, Fidelity y otros. Esto dio a los gestores de inversiones un vehículo aprobado por el regulador, permitiéndoles satisfacer la demanda de los inversores de exposición a bitcoin de una manera compatible con los mandatos de inversión existentes.

Después de 15 años de cobertura negativa por parte de los medios de comunicación generalistas y de negocios, Bitcoin sigue desafiando muchas de las predicciones de los detractores. La red continúa creciendo y métricas como el número de direcciones públicas, la tasa de hash de la red y el valor en dólares transaccionado, apuntan a una tecnología que sigue creciendo exponencialmente.

Por lo tanto, cada vez es más difícil para los gestores de inversiones justificar no tener una asignación a bitcoin.

4.2.2 ¿Bitcoin: un activo alternativo aceptable?

Dependiendo de su mandato (por ejemplo, fondos de un solo activo, de una sola estrategia o fondos multi-activos ponderados por riesgo, etc.), los grandes gestores de inversiones tradicionales tendrán sus propios criterios y marcos bien establecidos para evaluar posibles inversiones. Estos procesos son disciplinados y rigurosos, como debe ser. Por lo tanto, puede ser un desafío para un gestor de inversiones ver si tener bitcoin en una cartera puede encajar en un proceso de inversión existente, ya que no puede valorarse utilizando las métricas tradicionales empleadas para otras clases de activos. Por lo tanto, parte de la evaluación de bitcoin como inversión debe ir acompañada de una revisión de los procesos de inversión existentes.

Desde una perspectiva académica, el objetivo de una gestión de inversiones eficaz es desarrollar carteras óptimas en la 'frontera eficiente'. Es decir, las carteras que ofrecen el mayor rendimiento esperado para un nivel de riesgo definido, o la menor medida de riesgo para un rendimiento esperado definido. La pregunta clave para los gestores de inversiones es si una asignación a bitcoin puede ayudar a lograr este objetivo.

Los estudios muestran que una evaluación exitosa del riesgo frente al rendimiento debería situar una cartera en o cerca de la frontera eficiente. Una métrica común utilizada para medir esto es el Ratio de Sharpe. Divide el rendimiento excedente de una cartera por una medida de la volatilidad de la cartera, como la desviación estándar del rendimiento excedente. Un Sharpe más alto es mejor al comparar carteras.

Vale la pena señalar que las carteras en la frontera eficiente suelen mostrar un mayor grado de diversificación. Es decir, contienen una amplia gama de activos cuyos rendimientos no están estrechamente correlacionados en términos de desempeño de precios. Los activos alternativos tienden a no estar estrechamente correlacionados con las principales clases de activos (acciones y bonos) y, por lo tanto, pueden ser una perspectiva atractiva para los gestores de inversiones que buscan una diversificación adicional en una cartera. Los 'alternativos', como el capital privado, bienes raíces, tierras agrícolas o incluso arte y objetos de colección, están cada vez más en la lista de vigilancia de los gestores de carteras institucionales como herramienta de diversificación, especialmente dada la significativa baja rentabilidad del mercado de bonos en los últimos años. Los gestores de la típica cartera '60/40' (60% acciones, 40% bonos) están bajo presión para mejorar el rendimiento general de la inversión.

Sin embargo, los alternativos a menudo vienen con un impedimento significativo. Pueden encontrarse en mercados que carecen de la profundidad de liquidez que se observa en los mercados de acciones o bonos más grandes. Es difícil encontrar compradores o vendedores en tamaño suficiente. Incluso valorar un activo para fines de cartera puede ser un desafío, ya que simplemente 'marcar a mercado' puede ser poco fiable en un mercado ilíquido.

Bitcoin es un activo alternativo que no tiene este inconveniente. Es un mercado valorado en más de 1 billón de dólares y se negocia 24x7 a nivel global. El volumen negociado se cuenta en decenas de miles de millones de dólares diarios. Además, a diferencia de otras inversiones alternativas, bitcoin es homogéneo, verificable de forma independiente, fácilmente divisible y no tiene riesgo de contraparte, si se mantiene directamente.

4.2.3 Analizando y valorando Bitcoin

Los gestores de inversiones profesionales ya tendrán un proceso riguroso y establecido para evaluar posibles inversiones. En 2017, el analista de sistemas empresariales Brian Leemoondesarrolló un marco para evaluar la tecnología de Bitcoin utilizando tres métodos de análisis empresarial bien establecidos: SWOT, PESTLE y las Cinco Fuerzas de Porter. Desde la perspectiva de un gestor de inversiones, un ejemplo resumido de análisis SWOT para Bitcoin podría verse así:

Fortalezas

• Activo digital más reconocido, red/protocolo de pagos abierto con la historia más larga
• Protocolo altamente estable sin cambios importantes en la política monetaria
• Red altamente estable con 99,99% de tiempo en línea desde su creación
• Red de activos digitales más segura y descentralizada
• Mercado de activos digitales más valioso y líquido con la mayor base de usuarios
• Red de activos digitales de más rápido crecimiento: número de direcciones, tasa de hash, valor transaccionado
• Permite la participación económica en el mundo en desarrollo
• Relación simbiótica positiva con energías renovables y otros beneficios ESG
• Se está estableciendo como un activo de tesorería para corporaciones, fortaleciendo balances
• El panorama regulatorio está mejorando. Ejemplo: aprobación de ETF en EE. UU.

Debilidades

• Precio del activo altamente volátil con caídas significativas
• Los costos de transacción en cadena son altamente variables
• Falta de educación de mercado sobre funcionalidad y propiedades
• Difícil de valorar por los inversores
• Falta de directrices regulatorias claras en los principales mercados
• Percepciones negativas del mercado y sensibilidad al uso ilícito o criminal
• Riesgo profesional/reputacional asociado con apoyar Bitcoin dentro del sector financiero tradicional
• Podría volverse ilíquido si el sentimiento de los inversores se vuelve en contra del activo
• Los custodios de terceros son vulnerables a ciberataques o robos

Oportunidades

• Se consolida como reserva de valor y activo de reserva global de tesorería
• Se acepta más como medio de intercambio para bienes y servicios
• El éxito de los protocolos de la capa de aplicación impulsará una adopción significativa por parte de los usuarios
• Crecimiento de usuarios a un ritmo similar al de Internet a mediados de la década de 1990
• Oportunidad de mejorar los rendimientos de inversión mediante la diversificación (no correlación)
• Dinámicas de mercado propicias para la demanda: es probable que la devaluación monetaria fiduciaria continúe
• Potencial de ventaja de ser pionero para los gestores de inversiones frente a la competencia

Amenazas

• Un aumento significativo del precio conlleva riesgos de una gran caída de precio
• El entorno regulatorio en los principales mercados se vuelve en contra de la tecnología
• La red experimenta una interrupción técnica, lo que afecta la percepción de su valoración
• Una 'actualización' de la red resulta en problemas técnicos inesperados
• Es superado por otro activo digital que cuenta con mayor apoyo de usuarios o reguladores

Esta no es una lista exhaustiva y debemos esperar que los inversores tengan opiniones variadas sobre las fortalezas y debilidades, etc. Sin embargo, el ejercicio anima a los analistas a obtener una comprensión más profunda de la red, el protocolo y el activo Bitcoin, y a considerar qué lo hace invertible. También es importante revisar el análisis regularmente, ya que los elementos clave del ecosistema continúan desarrollándose.

El análisis FODA también anima a los analistas a hacer una comparación con el sistema monetario fiduciario. Una falta general de aceptación de los problemas asociados con el dinero fiduciario puede ser un obstáculo para comprender Bitcoin. Durante décadas, ha habido muy poca discusión sobre las desventajas del dinero fiduciario dentro de las comunidades de inversión o académicas, en gran parte porque generalmente se acepta que no existe una alternativa creíble desde que terminó el patrón oro, dando paso a un sistema de monedas fiduciarias flotantes. Eso fue así hasta que llegó Bitcoin.

Bitcoin tiene propiedades nuevas y únicas. Debido a esto, ha habido mucho debate sobre cómo valorarlo como inversión. Una crítica común es que no tiene flujos de efectivo como las acciones, los bonos o los bienes raíces y, por lo tanto, es 'no invertible'. Sin embargo, esto puede deberse a la inflexibilidad de un proceso de inversión que requiere ser adaptado para nuevas ideas. A algunos inversores les ayuda pensar en bitcoin (el activo) como un 'oro digital' con propiedades superiores al oro físico. El oro tampoco tiene flujos de efectivo y tiene una larga historia de uso como dinero. Comparar las propiedades monetarias del oro, el dinero fiduciario y bitcoin puede ser instructivo, similar a lo que se expone en el artículo de 2018 'The Bullish Case for Bitcoin' de Vijay Boyapati.

En ausencia de medidas tradicionales de valoración, ¿cómo deberíamos considerar el valor potencial futuro de bitcoin?

El analista Jesse Myers4 de OnRamp sugiere que, dado que bitcoin puede considerarse como un nuevo dinero base que puede revalorizar todas las demás clases de activos, entonces el Mercado Total Disponible (TAM) para bitcoin es la riqueza mundial total (alrededor de $900 billones), es decir, todo el valor mantenido en acciones, bonos, bienes raíces, mercados monetarios, etc.

Por supuesto, no se espera que la captura de la mayoría o incluso una gran parte de la riqueza mundial ocurra pronto. Esta es una historia de varias décadas. Entonces, mientras tanto, ¿cómo podemos rastrear que la red Bitcoin está avanzando en la dirección correcta, de modo que esta tesis de inversión para bitcoin (con b minúscula para el activo) se mantenga intacta?

Para la red Bitcoin existen muchas métricas5 que podemos seguir para monitorear la actividad en la red. A continuación se muestran algunos ejemplos. Esta no es una lista exhaustiva y una descripción completa de cada una está fuera del alcance de este módulo.

• Tasa de hash de la red (el poder computacional total combinado que se utiliza para minar y procesar transacciones en el libro mayor de Bitcoin basado en Prueba de Trabajo)
• Valor en dólares transaccionado en la red
• Cantidad de bitcoin en exchanges (una medida de la escasez de bitcoin disponible para el comercio)
• Número de usuarios, billeteras activas en la red (capa base y capa 2 como Lightning). Cabe señalar que las estimaciones de estos pueden variar significativamente, por lo que es importante elegir una metodología consistente para monitorear las tendencias de manera confiable.
• Número de nodos activos en la red
• Ondas HODL (la distribución de los tenedores de bitcoin según cuánto tiempo han mantenido sus monedas)
• La tendencia de publicaciones en medios relacionadas con Bitcoin, como películas, libros o artículos en medios convencionales.
• La tendencia en el número de comercios que aceptan pagos en bitcoin en las principales economías. Esto puede rastrearse en btcmap.org

El seguimiento de una cesta de métricas para la red ayuda a un gestor a monitorear si la tesis de inversión se mantiene intacta. Además, seguir el progreso de acciones relacionadas que cotizan públicamente (como mineras o empresas que ofrecen exposición a bitcoin) puede proporcionar datos adicionales de apoyo. Estas acciones también pueden valorarse utilizando métricas tradicionales con las que los gestores profesionales ya están familiarizados, como modelos de flujo de caja descontado o ratios como precio/ganancias, precio/ventas, crecimiento precio/ganancias, precio/flujo de caja libre o precio/valor contable.

4.2.4 El impacto de Bitcoin en las carteras

A pesar de tener solo 15 años, para agosto de 2025 bitcoin se había consolidado como el séptimo activo más valioso del mundo. Si bien es importante que los gestores de inversiones comprendan la naturaleza de Bitcoin y su posible impacto en la economía y la sociedad, la pregunta clave desde una perspectiva profesional es el impacto potencial en las carteras.

Si creemos que Bitcoin puede capturar una parte significativa de la riqueza global a largo plazo, entonces parece razonable asignarle una parte como potenciador de retornos. Sin embargo, es importante considerar si el retorno vale el riesgo. Esto se refleja en el Ratio de Sharpe mencionado anteriormente. Un gestor también debe considerar la diversificación. Es decir, cuán correlacionados están los rendimientos de inversión de un activo en comparación con otros activos de la cartera, considerando también los riesgos de volatilidad de precios y caídas.

Existe información pública sobre el impacto de bitcoin en las carteras en Fidelity Investments o el Portafolio Nakamoto de Swan Research. En un estudio actualizado en junio de 20248, Fidelity realizó un análisis de retornos, volatilidad y correlación de bitcoin en relación con acciones, bonos y oro dentro de una cartera 60/40 de acciones/bonos. Encontró que bitcoin sí ofrecía cierto beneficio de diversificación, aunque las correlaciones varían.

El gráfico a continuación muestra las correlaciones móviles de 3 años de bitcoin en relación con acciones y bonos, desde julio de 2013 hasta marzo de 2024. Muestra que, mientras las correlaciones entre acciones y bonos están aumentando. Una correlación móvil de 3 años con acciones de 0.53 y con bonos de 0.26 hasta marzo de 2024 muestra un potencial significativo de diversificación en una cartera multi-activos.

La capitalización total de mercado de bitcoin no superó los $100 mil millones hasta mediados de 2016. Por lo tanto, medir las correlaciones tempranas puede ser menos significativo, ya que el mercado de bitcoin carecía de profundidad, liquidez y eficiencia de precios en los primeros años, especialmente antes de enero de 2018, cuando comenzaron a negociarse los primeros contratos de futuros de bitcoin.

Desde la perspectiva de los retornos, Fidelity observó que desde el 1 de agosto de 2010 hasta el 31 de marzo de 2024, bitcoin logró retornos anuales del 178%, aunque señaló que desde el establecimiento del comercio de futuros, los retornos anualizados rondan el 29.6%. Por supuesto, el pasado no garantiza el futuro. Sin embargo, está claro que bitcoin tiene potencial para mejorar significativamente los retornos de las carteras.

La volatilidad del precio de bitcoin a menudo se cita como una razón por la que los gestores de inversiones evitan incluir bitcoin como componente de cartera. Es una crítica un tanto extraña, ya que gestionar la volatilidad de precios de activos individuales dentro de una cartera es una habilidad bien entendida por un gestor competente. Además, Fidelity encontró que la volatilidad anual del precio de bitcoin no es dramáticamente diferente al grupo de las 'magníficas siete' acciones tecnológicas de alto rendimiento.10 A finales de 2023, había 92 acciones del S&P más volátiles que bitcoin.

Fidelity también observó que la volatilidad de bitcoin está disminuyendo con el tiempo. Esto es de esperarse a medida que el mercado madura. Un mercado más profundo y líquido permite mayores flujos de capital con menor impacto en el precio de mercado.

La alta volatilidad de precios, medida por la desviación estándar de los retornos, también es bien entendida por los inversores como un subproducto de los activos de alto rendimiento. Como se muestra en la tabla a continuación, para el período de 2020 a principios de 2024, los inversores en bitcoin han sido bien compensados por su volatilidad, mostrando un ratio de Sharpe de 0.96 frente a 0.65 para el S&P 500. El ratio de Sortino es quizás más instructivo, ya que solo considera la desviación estándar a la baja de los retornos o la volatilidad 'negativa'. Su valor de 1.86 muestra que la mayor parte de la volatilidad en los cuatro años fue al alza. Esto es a pesar de algunas caídas de precio significativas durante el período.

En resumen, bitcoin es un activo volátil. Esto es de esperarse porque es nuevo y está en un largo proceso de descubrimiento de precio y adopción de usuarios. Los inversores profesionales están bien preparados para asumir esta volatilidad y, dado el potencial de rendimientos extraordinarios, gestionarla en consecuencia. Ellos pueden determinar la asignación adecuada, en línea con su propio marco de inversión y apetito de riesgo. Además, para suavizar la volatilidad a corto plazo, mantener bitcoin durante al menos un ciclo de halving de 4 años podría ser un periodo mínimo de tenencia apropiado.

4.2.5 El cambio de narrativa

Desde principios de 2024, ha habido un cambio significativo en la narrativa sobre bitcoin dentro de las finanzas tradicionales. El mercado entró en 2023 con la sombra del colapso de FTX aún presente. Como resultado, grandes sectores de la industria no consideraban a bitcoin como un activo seriamente invertible.

Un año después, la narrativa ha cambiado considerablemente. La aprobación por parte de la SEC de EE. UU. de productos ETF de Bitcoin representa un cambio transformador en el panorama regulatorio. Este desarrollo abre efectivamente la puerta a los inversores profesionales, permitiéndoles ingresar a esta clase de activo a través de un producto regulado, emitido por gestores de activos altamente reconocidos y de larga trayectoria.

Después de solo nueve meses de negociación, los ETFs de Bitcoin fueron clasificados como los ETFs más exitosos jamás lanzados. Tras solo dos trimestres completos de negociación, ya habían batido récords por la mayor cantidad de dinero atraído en el primer año y el mayor número de tenedores institucionales.12 Tras las aprobaciones de los ETFs y su éxito en el mercado, las principales firmas de inversión (como Blackrock, Fidelity y Cantor Fitzgerald) están haciendo comentarios de mercado considerablemente más positivos sobre las perspectivas de bitcoin. Esto aumenta la presión sobre los gestores de inversiones que aún no han desarrollado una estrategia coherente para bitcoin.

Se está volviendo cada vez más difícil para los inversores profesionales justificar no tener alguna exposición a bitcoin, aunque sea solo en un sentido intelectual. Además, el cambio de narrativa ha ayudado a correr el velo sobre el sistema monetario fiduciario, exponiendo aún más su defecto inherente: pierde poder adquisitivo con el tiempo.

En última instancia, el papel de los profesionales de la inversión es gestionar el riesgo. Con eso en mente, vale la pena considerar qué sugiere una 'exposición cero' a bitcoin desde una perspectiva de gestión de riesgos.

¿Es esto similar a una apuesta, con un 100% de certeza, de que la red y el protocolo de Bitcoin fracasarán? Si es así, ¿es eso una gestión de riesgos sensata?

En el mundo de las finanzas tradicionales, los escépticos de bitcoin siguen siendo mayoría. Esto no debería sorprender. El sector es, por naturaleza, conservador, ya que opera en un entorno altamente regulado. En este contexto y moviéndose en círculos donde se fomenta la conformidad, hay poca ventaja en ser un adoptante temprano de una tecnología nueva y disruptiva. De hecho, puede haber solo un mayor riesgo profesional por intentar adelantarse al resto.

Sin embargo, al igual que en otras disciplinas como los seguros o la ingeniería, donde la gestión de riesgos sólida es esencial, la necesidad de ser eficaz debe superar el deseo de tener razón. Por lo tanto, los gestores de inversiones escépticos con bitcoin deberían considerar seriamente alguna exposición, debido al riesgo de un bajo rendimiento general significativo si bitcoin continúa teniendo buen desempeño a largo plazo. El riesgo de rendimiento asociado con la exposición cero no debe ser ignorado.

4.2.6 El impacto futuro de Bitcoin en la gestión de inversiones

También vale la pena considerar qué impacto a largo plazo podría tener el auge de bitcoin en las carteras sobre la industria de la gestión de inversiones.

El problema del 'resguardo de valor' del dinero fiduciario ha sido un factor clave detrás del crecimiento del sector profesional de gestión de inversiones desde la década de 1970. La incapacidad del dinero fiduciario para mantener el poder adquisitivo mientras permanece en una simple cuenta de ahorros ha llevado a una explosión de productos de inversión, dirigidos a consumidores que buscan aumentar o simplemente mantener su poder adquisitivo.

Un efecto secundario de este fenómeno es que las principales clases de activos - acciones, bonos e inmuebles - han atraído primas de valoración significativas gracias a su capacidad superior para conservar valor a largo plazo. Además, a medida que la devaluación del dinero fiduciario se ha acelerado, los flujos de capital hacia estos activos han aumentado aún más, lo que ha llevado a malas inversiones y valoraciones distorsionadas, que potencialmente conducen a burbujas de activos y peores resultados para los inversores. Se argumenta que este efecto también puede observarse en las valoraciones de activos alternativos como el arte, autos clásicos y otros objetos de colección.

En un mundo futuro donde bitcoin sea más reconocido como un resguardo de valor superior frente a otras clases de activos y se establezca como un activo de reserva de tesorería, ¿qué impacto tendría esto en las valoraciones de otras clases de activos?

El impacto a largo plazo podría ser dramático: bitcoin podría absorber la 'prima monetaria' de otras clases de activos, lentamente al principio y luego más rápidamente a medida que sus propiedades sean más comprendidas. En este escenario, una gran cantidad de productos de inversión se volverían obsoletos, con el resultado de que el sector de gestión de inversiones disminuiría en tamaño. Con el tiempo, la proporción de este sector en la economía general podría reducirse hasta parecerse a la que tenía hace más de 50 años.

Por supuesto, pocos comentaristas esperan que este escenario ocurra pronto: la adopción global de bitcoin es una historia de varias décadas. Sin embargo, las firmas de gestión de inversiones que ya están preparadas tienen una gran ventaja sobre las que no lo están. Por lo tanto, es esencial que todas las firmas de gestión de inversiones tengan 'El auge de Bitcoin' en sus registros de riesgos. E incluso los gestores más escépticos deberían preguntarse:

¿Y si, como con el auge de internet, no podemos simplemente optar por no participar?

Notas

1. Boom o Quiebra, un marco de valoración para Bitcoin, Brian Leemoon, Universidad de Wilkes, diciembre de 2017.
2. El caso alcista para Bitcoin, 2 de marzo de 2018 por Vijay Boyapati, contiene una comparación de las propiedades monetarias de Bitcoin, el oro y el dinero fiduciario.
3. La valoración potencial total de Bitcoin, Jesse Myers, febrero de 2003.
4. Existen muchos recursos que proporcionan datos y gráficos sobre la red de Bitcoin. Bitbo es un ejemplo:https://charts.bitbo.io/index/
5. Los principales activos del mundo por capitalización de mercado se rastrean aquí:https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
6. El Portafolio Nakamoto es una lista de herramientas, investigaciones y código abierto que pueden ayudar a los analistas a evaluar el impacto de bitcoin en las carteras.
7. Consideraciones para incluir bitcoin en carteras de inversión, Fidelity Institutional
8. La correlación revela la fuerza de las relaciones de retorno entre inversiones. Una relación lineal perfecta se representa con una correlación de 1, mientras que una relación perfectamente negativa tiene una correlación de -1. Una correlación de 0 indica que no hay relación entre las inversiones. La correlación es un componente crítico para la asignación de activos y puede ser una forma útil de medir la diversidad de una cartera.
9. Un vistazo más de cerca a la volatilidad de Bitcoin, Fidelity Digital Assets
10. Tasa de inflación de Estados Unidos de TradingEconomics.com; fuente: Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU.https://tradingeconomics.com/united-states/inflation-cpi
11. Los ETF de Bitcoin están haciendo historia: Wall Street se apresura, pero aún quedan oportunidades para inversores inteligentes, Yahoo Finanzas, 28 de agosto de 2024.

El dinero amplio representa el gran conjunto de dinero que las personas y empresas utilizan directamente para transaccionar entre sí, guardar nuestros ahorros y definir como nuestro ‘dinero’
Lyn Alden

4.3.0 Introducción

Una vez que una nueva tecnología te pasa por encima, si no eres parte de la apisonadora, eres parte del camino.
Stewart Brand

La banca y los pagos han estado fuertemente relacionados desde que surgieron los bancos. Muchas instituciones participan en cierto grado en ambas actividades. En la década de 2020, los bancos más grandes se sitúan junto a las mayores empresas de servicios de pago y a menudo tienen participaciones cruzadas significativas. Por ejemplo, en diciembre de 2023, Bank of America, que fundó Visa en 1958 como BankAmericard, poseía el 1,53% de Visa Inc. Morgan Stanley poseía el 3,26% (fuente: Wikipedia).

Hasta el siglo XIX, la participación de los bancos en los pagos, aparte de ser emisores de papel moneda respaldada por oro, era mucho menor ya que la mayoría de las transacciones se realizaban en efectivo. A mediados de siglo surgieron los cheques en papel, respaldados por los bancos, y se convirtieron en el principal medio de intercambio en Estados Unidos para transacciones de mayor valor como sustituto del efectivo. La llegada del telégrafo creó la oportunidad para que Western Union fuera pionera en el primer servicio de transferencia de dinero en 1871. Históricamente, los principales roles de los bancos eran como custodios del dinero mediante la provisión de cuentas bancarias y como proveedores de crédito a individuos y empresas.

El auge de las comunicaciones digitales e internet ha generado una enorme innovación en los pagos tanto dentro como fuera del sistema bancario; PayPal es un ejemplo de estos nuevos proveedores de pago. Sin embargo, hasta la llegada de las stablecoins en registros blockchain, el sistema bancario seguía estando debajo de todas las soluciones de pago. USDt, también conocido como Tether, ahora permite desintermediar al sistema bancario de los pagos denominados y valorados por el mercado como dólares estadounidenses. La desintermediación de pagos es un elemento de la tecnología que puede cambiar la banca y los pagos. Otro cambio aún más trascendental para el papel de los bancos podría ser impulsado por la aparición y el crecimiento de la transferencia de valor denominada en una unidad de dinero completamente diferente: bitcoin.

El propósito de este capítulo es considerar qué puede significar el auge de Bitcoin para las industrias bancarias y de pagos. También pretende proporcionar una base para que los bancos y las empresas de servicios de pago identifiquen amenazas y oportunidades que esta tecnología de transferencia de valor neutral, sin permisos y global puede presentar.

4.3.1 Riesgo

Las causas más importantes del cambio no se encuentran en los manifiestos políticos ni en las declaraciones de economistas muertos, sino en los factores ocultos que alteran los límites donde se ejerce el poder. A menudo, cambios sutiles en el clima, la topografía, los microbios y la tecnología alteran la lógica de la violencia.
James Dale Davidson

Aquí no nos preocupan los riesgos financieros u operativos habituales que la banca, los servicios de pago y otras empresas puedan necesitar monitorear y gestionar. En esta sección consideramos los riesgos estratégicos de negocio que podrían surgir y cómo el auge de Bitcoin puede impulsar una transformación de la industria que ocurre una vez por siglo. Si clasificáramos las industrias por probabilidad e impacto respecto a verse afectadas por el auge de esta tecnología, la banca y los pagos estarían en la cima de la lista.

La historia está llena de ejemplos de innovaciones tecnológicas que cambiaron cómo evolucionaron y fueron gobernadas las sociedades humanas. El Individuo Soberano, un libro de 1997 de James Dale Davidson y William Rees-Mogg, explora cómo los cambios tecnológicos impulsaron el cambio en Occidente de un mundo gobernado por la Iglesia a uno de los estados-nación que habitamos hoy. Identifican como innovaciones tecnológicas clave la aparición de la imprenta y el uso de la pólvora como combustible para la violencia, lo que cambió los retornos de la violencia a gran escala.

Una observación importante es que no hay evidencia de que ni la Iglesia ni el pueblo en general quisieran o instigaran el cambio que ocurrió. En retrospectiva, parece inevitable que el poder que surgió del control de la información por parte de la Iglesia se desvaneciera a medida que la nueva economía eliminaba su monopolio sobre la producción de materiales escritos.

La imprenta redujo el costo de reproducir información y, por lo tanto, aumentó la descentralización de la producción de material escrito.

La historia sugiere que la tecnología que impulsó grandes cambios no fue instigada por el marco gubernamental, las instituciones, el liderazgo ni por el pueblo a través de procesos democráticos. Más a menudo vimos que las personas e instituciones tendían a resistirse, obstruir y retrasar en vano la adopción. En el siglo XX podemos observar esto en las primeras respuestas al uso de automóviles, electricidad, criptografía, correo electrónico e internet.

La adopción de nuevas tecnologías por parte de los mercados impulsó la transformación de dónde vivía la gente, cómo trabajaba y, a veces, la propia estructura de lo que consideraban su cultura, país o entidad de liderazgo. En muchos casos cambió la escala y la construcción de esa misma entidad. Otros ejemplos de tecnología impulsando cambios sociales a gran escala incluyen el auge de la agricultura, la electricidad, los automóviles y el internet.

Esta evidencia se cita para apoyar la conclusión de que la tecnología debe ser, por tanto, superordinada a la ley. La ley puede ponerse al día después, pero el flujo de causalidad muestra que los medios legales no pueden razonablemente ni de manera duradera detener el cambio, ni tampoco pueden causarlo. Los cambios legales son un efecto del cambio tecnológico, no la causa, y la innovación tecnológica no puede ser votada, decretada por un gobernante ni, de hecho, prevenida sin autolesionarse.

La ley no ha podido impedir el avance de muchas tecnologías que, en el momento de su aparición, la sociedad parecía querer evitar. Cuando esto se ha logrado, generalmente ha reducido la riqueza de esa nación a mediano y largo plazo.

4.3.2 Crédito y creación de dinero

Es mejor que la gente de la nación no entienda nuestro sistema bancario y monetario, porque si lo hicieran creo que habría una revolución antes de mañana por la mañana.
Henry Ford

La mayoría de los bancos participan en la creación de crédito y esto, junto con las actividades bancarias de consumo y globales relacionadas, sustenta una gran fuente de ingresos.

Friedrich Hayek, economista ganador del Premio Nobel, argumentó que la centralización del dinero que ocurrió durante el siglo XX fue un motor subyacente de la centralización de los estados-nación. El auge de Bitcoin puede revertir esto, algo que muchas personas apoyan e incluso a lo que los políticos hacen referencia, pero que aparentemente no han podido lograr.

Antes del siglo XX, los emperadores, reyes, reinas y gobiernos siempre estaban limitados por el acceso al dinero. A menudo recurrían a tácticas como la devaluación o el recorte de monedas para combatir estas limitaciones. Sin embargo, como estas soluciones requerían esfuerzo y tiempo, la restricción seguía funcionando hasta cierto punto. La riqueza que el dinero mide no surge centralmente desde arriba, sino de una economía descentralizada. Hasta el siglo XX, la naturaleza del dinero reflejaba este flujo ascendente desde el mercado y, por lo tanto, era en sí mismo ‘real’. La forma de este dinero, su tecnología específica, variaba en el tiempo y el lugar como parte de la evolución de las sociedades humanas.

Desde principios del siglo XX se realizaron experimentos para eliminar la ‘realidad’ del dinero, culminando en su completa disociación de la realidad en 1971 cuando la convertibilidad del dólar al oro fue “suspendida temporalmente”.

He ordenado al Secretario Connally suspender temporalmente la convertibilidad del dólar estadounidense, excepto en las cantidades y condiciones que se determinen en interés de la estabilidad monetaria y en el mejor interés de los Estados Unidos.
Richard Nixon

El dinero es una tecnología y Bitcoin, como dinero digital, puede ser una de las mayores innovaciones tecnológicas en la historia humana.

...el dinero es, en esencia, tecnología tanto como cualquier otra máquina básica como la cuña, la palanca o la rueda.
Business Insider

Comparable en escala a la invención de la agricultura, la imprenta o la pólvora. Excluyendo el altruismo, el dinero motiva toda acción humana voluntaria y, por lo tanto, es posible que una nueva solución en esta tecnología para 8 mil millones de personas resulte ser la innovación tecnológica más impactante en la historia de la humanidad.

El dinero es poder, es una tecnología y, como tal, es superior a la ley, y por deducción también es superior a las instituciones legislativas. La descentralización del dinero impulsará la descentralización del poder.

Una de las penalizaciones que se pagan por las bendiciones de la estabilidad de la moneda es que la ley se encuentra desprevenida ante cambios inesperados y revolucionarios en el sistema monetario.
Phanor J. Eder

Hoy en día, las naciones especifican una o más monedas como curso legal. Si el mercado determinara otra cosa como dinero preferido, ya sea local o internacionalmente, entonces los gobiernos podrían enfrentarse a una situación en la que la demanda de la moneda local sea superada por la demanda del ‘dinero real’ global y neutral. Volveremos a observar que el dinero real es un bien determinado por el mercado que puede provocar cambios legislativos, y que no es creado por la ley. Las naciones siempre podrían optar por mantener leyes de curso legal que especifiquen el dinero menos demandado, pero sería prudente considerar las consecuencias autodestructivas de tomar tales decisiones:

La historia muestra que no es posible aislarse de las consecuencias de que otros posean un dinero más sólido que el tuyo.
Saifedean Ammous

El argumento presentado arriba muestra cómo un dinero descentralizado, global y neutral puede impulsar la descentralización del poder. Ahora pasamos a cómo Bitcoin, una tecnología de comunicación monetaria descentralizada, también puede ser un precursor de la descentralización de las comunicaciones y medios no monetarios.

4.3.3 Desintermediación de Pagos

Si intentas deshacer la burbuja de crédito pero [los bancos] son completamente esenciales para los pagos y, por lo tanto, para el comercio... no hay ninguna razón a priori... por la que eso deba [ser]
Allen Farrington

El diseño de Bitcoin, tanto en su blockchain de capa base, algunas segundas capas abiertas y aplicaciones en capas superiores, permite a los individuos transaccionar valor digital entre sí sin depender de terceros. Anteriormente no era posible tener pagos digitales desintermediados. Sin embargo, diseñar la capacidad para pagos entre pares no implica que todos o incluso la mayoría de los pagos terminen siendo así. El grado en que los pagos se vuelvan entre pares a medida que crece la presencia de Bitcoin surgirá del mercado. El mercado está, en parte, conformado por quienes ofrecen servicios, lo que podría incluir a las instituciones bancarias y de pagos existentes. Si estas instituciones no participan, entonces el mercado simplemente emergerá con nuevos actores que crecerán para suministrar los servicios demandados.

La capacidad de transaccionar una moneda descentralizada digitalmente de manera entre pares actuará como un control contra el uso futuro del poder de monopolio u oligopolio para centralizar el dinero y los pagos. Esto significa que la participación de los bancos y las instituciones de pago existentes para proveer servicios no amenaza la tesis general de Bitcoin.

Desde que las primeras casas de cambio de Bitcoin estuvieron en línea, han actuado como custodios para muchos poseedores de bitcoin. Por lo tanto, cualquier pago de bitcoin realizado desde estas casas de cambio, ya sea a la billetera de autocustodia de un individuo o directamente a un comerciante, ha sido intermediado por las casas de cambio. Sin embargo, una vez en autocustodia, los pagos pueden hacerse entre pares y muchos bitcoiners también transaccionan de esta manera.

La evolución de la Lightning Network como una solución de pagos de capa 2 de bajo costo, instantánea y de liquidación final ha dado lugar a un grupo nuevo y diverso de intermediarios de pagos. Ofrecen la conveniencia de fondos custodiados en Lightning que pueden ser accedidos mediante aplicaciones móviles para pagos rápidos y fáciles cara a cara o en línea en bitcoin. Es posible que los individuos ejecuten su propio nodo Lightning de autocustodia, pero es una implementación técnica más exigente que simplemente tener bitcoin en autocustodia en la cadena. Las billeteras Lightning son más adecuadas que los fondos en cadena para el gasto diario, y se asemejan más a una cuenta corriente que a una cuenta de ahorros o inversión. Como ocurre con las cuentas corrientes, y por las mismas razones, estas billeteras tienden a contener solo pequeñas cantidades necesarias para gastos a corto plazo. Muchos bitcoiners han demostrado sentirse cómodos sacrificando la autocustodia por conveniencia al usar Lightning, bajo el argumento de que solo asumen riesgo de contraparte con fondos pequeños.

Reducción del riesgo sistémico

La liquidación de la mayoría de los pagos digitales hoy en día, sin importar cómo se presente el pago en la superficie, requiere que los bancos transaccionen ya sea internamente o con otros bancos. Esto se debe a la forma en que el sistema financiero necesita estructurarse como una pirámide con el banco central en la cima, debajo del cual los bancos gestionan los pagos digitales en la moneda de la que el banco central es responsable. Esto significa que cuando ocurre una crisis bancaria, las consecuencias de permitir que un banco quiebre presentan un riesgo sistémico para la red de pagos.

Procesamiento de tarjeta de crédito, en el momento de la venta:

1. El cliente presenta la tarjeta para el pago
2. La solicitud de pago se envía al procesador de pagos
3. El procesador de pagos envía la solicitud a la asociación de tarjetas (Visa, Mastercard)
4. La asociación de tarjetas envía la solicitud al banco emisor de la tarjeta del cliente
5. El banco emisor aprueba o rechaza el pago
6. La asociación de tarjetas transmite la respuesta al procesador de pagos
7. El procesador de pagos envía la respuesta al terminal del comerciante, que aprueba o rechaza el pago

Finalización del pago, en algún momento posterior:

1. El procesador de pagos instruye a su banco para realizar el pago (neto) al banco del comerciante
2. El cliente instruye a su banco para realizar el pago (neto) al banco emisor de la tarjeta

La confusión del sistema bancario con los pagos crea un riesgo innecesario que se manifiesta en una exigencia política de rescatar a los bancos cuando hay una crisis de crédito, o de lo contrario toda la economía colapsaría al fallar los procesos de pago. Esto crea un riesgo moral en el propio proceso de creación de crédito.

Procesamiento de Lightning Network

1. El terminal del comerciante presenta el código QR de la factura Lightning
2. El cliente escanea el código QR de la factura desde su billetera Lightning en su smartphone y envía los fondos
3. La transacción se finaliza en tiempo real por nodos en la Lightning Network que pasan bitcoin a través de una cadena de liquidez

Nota: este proceso solo transmite información y dinero

La finalización del pago ocurre en el momento de la venta

• El comerciante recibe los fondos inmediatamente en comparación con días o semanas usando los sistemas actuales
• No se requieren bancos
• Sin riesgo de crédito
• Sin riesgo sistémico

Al permitir una verdadera separación entre la responsabilidad por la moneda y el proceso de pagos digitales, Bitcoin ofrece la oportunidad de reducir significativamente, si no eliminar, la dependencia entre los pagos digitales y la banca, haciendo que el sistema financiero en general sea más resiliente. Esto puede significar que las sociedades ya no tengan que enfrentar el dilema de socializar las pérdidas del sector bancario o enfrentar el colapso de los sistemas de pago de la economía. Ninguna parte es responsable de Bitcoin, aunque muchos individuos, empresas y organizaciones sin fines de lucro contribuyen a su crecimiento y desarrollo. El valor de Bitcoin no surge de estructuras institucionales, sino del mercado.

4.3.4 Amenazas

Pagos

Existe un claro beneficio para la estabilidad social y económica al poder separar los sistemas de pago del sistema bancario en general. Si los bancos dejaran de ser centrales para el sistema global de pagos, la necesidad de rescatar a aquellos que se vuelven insolventes debido a una mala creación de deuda se reduciría significativamente. Para su propio éxito, es probable que los bancos se vuelvan más responsables en sus prácticas de préstamo, ya que el respaldo que actualmente existe podría reducirse significativamente o incluso eliminarse.

Esto no solo es una amenaza para algunos ingresos que los bancos obtienen de los pagos, sino que tiene implicaciones más amplias para su negocio de ahorros y préstamos.

Es probable que haya un conjunto más diverso de proveedores de pagos, incluyendo algunos consumidores que se conviertan en sus propios proveedores ejecutando servicios personales o comunitarios de bitcoin lightning. Con muchos nuevos participantes, los bancos y los proveedores de servicios de pago existentes tendrán que desarrollar servicios atractivos para mantener sus ingresos.

Remesas internacionales y cambio de divisas

Bitcoin y las soluciones de stablecoins ofrecen una reducción significativa en las fricciones y costos asociados a los pagos extranjeros y remesas internacionales. Esto puede representar una amenaza importante para los ingresos de bancos y proveedores de servicios de pago.

El tamaño de los mercados de divisas extranjeras ha pasado de ser prácticamente nulo desde el estallido de la Segunda Guerra Mundial a $7.5 billones por día a finales de 2022, con casi todo ese crecimiento ocurriendo desde el fin del sistema de tipo de cambio de Bretton Woods en 1971. Los bancos y proveedores de servicios de pago obtienen ingresos significativos por proveer servicios en estos mercados.

https://www.cls-group.com/media/psfny5au/cls_fx_policy_02_fall_of_bretton_woods_fx_50years_afloat_shapingfx_series_oct2023.pdf

Ahorros y Préstamos

Los consumidores ya no están obligados a almacenar valor en los bancos para que sea utilizable en pagos. Esto no solo representa una amenaza para la posición de 'demasiado grandes para quebrar' que los bancos ocupan hoy, como se mencionó anteriormente en 3.4.1, sino que también puede afectar su capacidad para crear deuda en forma de préstamos.

Una reducción en la cantidad de crédito que los bancos podrían crear puede reducir significativamente las ganancias tanto en la banca de consumo como en la banca global.

4.3.5 Oportunidades

Aunque Bitcoin hace posible los ahorros y pagos desintermediados, es probable que algunas personas vean valor en intercambiar cierto riesgo de contraparte por conveniencia, ya sea en parte o en su totalidad. Existe una gran oportunidad para que los bancos y proveedores de servicios de pago aprovechen su presencia en el mercado para crear productos exitosos que atraigan a estos clientes.

Pagos

El espacio de pagos con Bitcoin se está desarrollando rápidamente tanto desde la perspectiva de los comerciantes como de los clientes. Existen grandes oportunidades para que los bancos y proveedores de servicios de pago innoven en sus plataformas existentes para introducir soluciones de pago nativas en bitcoin de manera fluida. Es inevitable que esto suceda eventualmente; sin embargo, la amenaza de llegar tarde abre oportunidades para que nuevos actores, que ya están proporcionando y desarrollando tales soluciones, ganen cuota de mercado en el futuro. Algunas de las soluciones son de código abierto, otras son propietarias, y algunas están en un punto intermedio donde el código es abierto, pero los operadores pueden elegir implementar el código abierto como base para su solución propietaria.

Tales soluciones pueden estar limitadas geográficamente o estar disponibles a nivel global. Además, suelen ofrecer tarifas de pago reducidas y tiempos de liquidación final más rápidos, a menudo en menos de un segundo. Eliminan intermediarios y evitan la correspondencia y los bancos centrales para ofrecer mejores y más eficientes servicios de pago a clientes y comerciantes.

Los micropagos y los micropagos en streaming no son económicamente viables utilizando los sistemas y la tecnología monetaria actuales. Capas sobre Bitcoin, como la Lightning Network, pueden ofrecer estas funcionalidades con costos económicamente razonables. Hay varias áreas donde el desarrollo de tales soluciones de pago podría tener un impacto positivo dramático en el crecimiento. Una de estas áreas es en los micropagos para leer artículos de noticias individuales o pagos en streaming para ver contenido de video. Esto podría mejorar la experiencia del cliente al reducir la intrusión publicitaria, así como impulsar el crecimiento de ingresos directos para las organizaciones de medios. Probablemente habrá muchas más áreas donde la evolución de los micropagos podrá agregar valor a productos y mercados existentes para los consumidores y beneficios para los proveedores subyacentes. También pueden permitir el desarrollo de productos y mercados completamente nuevos.

Los agentes de Inteligencia Artificial no pueden realizar ni recibir pagos en el sistema actual, ya que no tienen identidad humana ni legal. Existe una oportunidad para liderar y dar forma a productos que ayuden a los agentes de IA a enviar y recibir pagos. Los bancos y proveedores de servicios de pago existentes podrían desarrollar tecnología que ayude a avanzar en esto. Dado que este mercado no existe, no es una amenaza, pero podría ser una oportunidad perdida. Bitcoin no requiere identidad humana para funcionar y, por lo tanto, es probable que los agentes de IA utilicen tecnología construida sobre Bitcoin para adquirir la funcionalidad de enviar y recibir pagos en algún momento.

Remesas internacionales y cambio de divisas

Existe una oportunidad para que los bancos y proveedores de servicios de pago aprovechen las soluciones de Bitcoin y monedas estables para optimizar sus servicios para consumidores y empresas, reduciendo costos, mejorando la fiabilidad y disminuyendo los retrasos en los pagos. Cuanto antes se involucren, mejor podrán reducir la 'democratización' que ofrecen estas nuevas tecnologías y preservar una buena parte de sus mercados existentes. No hacerlo a tiempo probablemente aumentará la erosión de sus ganancias en estos mercados.

Ahorros

Los bancos tienen la oportunidad de desarrollar y ofrecer nuevas cuentas que podrían ir desde simples hasta sofisticadas, con diferentes beneficios de custodia para los clientes. Habrá compensaciones que los clientes deberán considerar entre la autocustodia y la conveniencia, y los bancos podrían desarrollar una matriz de productos para satisfacer a diferentes clientes. Muchos clientes pueden estar contentos tanto de autocustodiar parte de su bitcoin como de tener cuentas en bancos para parte de su dinero.

Diferentes cuentas pueden ofrecer diversos beneficios tanto para el proveedor como para el cliente. Aquí algunos ejemplos posibles:

• Custodia compartida por una tarifa, pero el proveedor no tiene derechos para usar los activos del cliente para préstamos
• Cuentas de custodia gratuitas donde el proveedor tiene derecho a usar los fondos para préstamos con reserva total
• Cuentas de custodia con intereses en bitcoin si el proveedor está autorizado a prestar contra reservas fraccionarias y/o proporcionar liquidez en mercados de trading o canales de pago.

Crédito

Puede haber oportunidades para extender nuevas formas de crédito basadas en colateral de bitcoin. Algunos ejemplos se sugieren a continuación:

• Crédito fiduciario (por ejemplo, US$) basado en colateral de bitcoin en custodia compartida o prueba de control
• Crédito en bitcoin similar al anterior
• Crédito en bitcoin sin garantía.

4.3.6 Actividad

Analiza críticamente las amenazas y oportunidades identificadas.

Bitcoin es un antídoto ideal contra la depreciación de la moneda fiduciaria. El suministro fijo de Bitcoin, su software de código abierto y su red distribuida resisten la inflación. Además, como moneda energética, requiere consumo de energía para su adquisición, lo que subraya su capacidad única de preservación de valor.
Jack Mallers

4.4.0 Introducción

La industria tecnológica está a la vanguardia de la adopción de Bitcoin. Como se suele decir, y se describe en la cita anterior: combina todo lo que la gente no entiende sobre computadoras con todo lo que no entiende sobre el dinero. La cita también describe algunos de los aspectos clave de Bitcoin que deben entenderse para percibir su verdadero valor. Esto coloca a la industria tecnológica en una buena posición para beneficiarse de su adopción, pero también en la primera línea de los cambios que ocurrirán a lo largo del ciclo de vida empresarial.

Si observamos cualquier empresa típica, esto puede tomar la forma de:

• Estrategia empresarial – cómo necesita adaptarse cualquier empresa
• Plan de negocio – Cómo se logrará esto
• Qué vender – Qué productos o servicios y capacidades asociadas se requieren para lograrlo
• Cómo ganar – Estrategia de salida al mercado y ventas
• Seguridad – Cualquier implicación para la gobernanza, regulación y cumplimiento
• Gestión del talento – qué habilidades serán necesarias
• Éxito del cliente – Compromiso, incorporación, gestión y retención
• Innovación continua – cómo mantenerse al día con el ecosistema que cambia rápidamente

4.4.1 Estrategia empresarial – ¿cómo necesita adaptarse la empresa?

Bitcoin representa una nueva tecnología que está en proceso de adopción global. Aunque a primera vista no lo parezca, puede afectar potencialmente todos los aspectos de cualquier empresa, incluidas aquellas enfocadas en tecnología.

Es el primer activo digital verdaderamente escaso y ha creado un nuevo mercado de 'criptomonedas' o 'alt-coins', que intentan emularlo o construir algo nuevo utilizando las tecnologías subyacentes. Una de las más obvias es la blockchain, que proporciona una capacidad clave para gestionar dinero digital, pero que en la mayoría de los casos es una solución en busca de un problema por resolver.

Se está creando todo un ecosistema alrededor de Bitcoin para permitir no solo dinero sólido para la era digital, sino también contratos inteligentes, sistemas de pago y otras soluciones basadas en el protocolo.

Para entender cómo Bitcoin puede afectar a su negocio, los proveedores de tecnología deben tener un entendimiento de:

• Encriptación
• Bitcoin como pionero y líder en el sector
• La trilema de la blockchain y las compensaciones necesarias
• Consideraciones de seguridad
• Gestión de software de código abierto
• Aspectos de redes
• Criptografía
• Uso e impacto en los clientes – pagos, etc.

Fuente: https://www.solulab.com/cryptocurrency-tech-industry-impact/

Seguridad y privacidad - Encriptación y criptografía

La seguridad de la red de bitcoin es multinivel. Cuando envías bitcoin, la transacción se encripta utilizando el hash SHA-256. La función de minería también utiliza hashing para crear un bloque válido aproximadamente cada diez minutos.

Las transacciones de Bitcoin pueden mantenerse privadas, pero esto requiere entender y aplicar capacidades como:

• No reutilizar direcciones
• Evitar el uso de KYC y no usar direcciones de correo electrónico personales
• Usar una billetera conectada a tu propio nodo
• Transmitir conexiones en cadena a través de Tor
• Uso de Lightning
• Uso de funciones Coinjoin
• Uso de software seguro como billeteras

Las empresas tecnológicas enfocadas en la seguridad están bien posicionadas para entender y aplicar estas capacidades para mantener seguros a sus clientes y sus propios bitcoins.

Bitcoin como pionero y líder

Bitcoin es la tecnología pionera y estuvo sola en los primeros años de su existencia. La industria cripto creció a su alrededor con competidores que intentaban reemplazarla o usar las tecnologías subyacentes para crear nuevas soluciones. Esto ha ocurrido en oleadas de adopción y ha sucedido dos veces en la historia de Bitcoin, como se muestra en el gráfico anterior. Ambas veces, la dominancia de Bitcoin se ha recuperado, ya que estas 'alt-coins' no han cumplido sus promesas. Entender por qué esto ocurre como un patrón repetido ayudará a guiar inversiones internas, así como a ofrecer oportunidades de consultoría para los clientes.

Trilema de la blockchain y compensaciones

El trilema de la blockchain se refiere al desafío de lograr tres aspectos críticos de la tecnología blockchain: seguridad, escalabilidad y descentralización.

El trilema sugiere que optimizar un aspecto a menudo compromete los otros, lo que hace difícil alcanzar los tres simultáneamente. Bitcoin optimiza la seguridad, con la tasa de hash que protege la red creciendo cada vez más, y la descentralización, permitiendo una red verdaderamente global que no tiene una autoridad central que la supervise. Esto es a expensas de la escalabilidad, ya que el número de transacciones soportadas por segundo es relativamente bajo. Este problema queda por resolverse en capas superiores como Lightning, de manera similar al enfoque multinivel de TCP/IP.

Gestión de software de código abierto

Bitcoin es un proyecto de código abierto y el código fuente está disponible bajo una licencia abierta (MIT), libre para descargar y usar para cualquier propósito. Código abierto significa más que simplemente ser gratuito. También significa que bitcoin es desarrollado por una comunidad abierta de voluntarios.
Andreas Antonopulos

Esa “comunidad abierta de voluntarios” colabora a través de plataformas de desarrollo como GitHub. A través de repositorios públicos, organizan el desarrollo del software de manera transparente. El código y su historial siempre están disponibles. Toda la configuración tiene características similares a la blockchain, el libro mayor abierto en el corazón de la red Bitcoin.

La ética del código abierto está presente en todo el ecosistema de Bitcoin; desde clientes como Bitcoin Core y Bitcoin Knots, hasta mineros DIY como el BitAxe, y monederos como Wasabi, Green Wallet o Blink.

Cualquier empresa o individuo técnicamente capacitado puede involucrarse en estos proyectos, aportar valor y construir soluciones sobre ellos.

Una buena fuente de referencia para el desarrollo relacionado con Bitcoin es Jameson Lopp, quien ha estado involucrado en Bitcoin desde los primeros días.

Aspectos de red

La red de Bitcoin está compuesta por nodos que se interconectan en una red mallada con una topología "plana". No hay servidor, ni servicio centralizado, ni jerarquía dentro de la red. Un nodo es una computadora conectada a otras computadoras que sigue reglas y comparte información. Un 'nodo completo' es una computadora en la red peer-to-peer de Bitcoin, que aloja y sincroniza una copia de toda la blockchain de Bitcoin. Los nodos son esenciales para mantener en funcionamiento una red de criptomonedas, cuyo código está contenido en el software Bitcoin Core. Los mineros son un subconjunto especializado de los nodos que realizan la función de hash y crean bloques. Como muestra el diagrama de Lightning arriba, existe un ecosistema de empresas que suministran el hardware y/o software para proporcionar estas funciones, en el que cualquier empresa tecnológica puede elegir involucrarse.

Uso e impacto en los clientes

Como también muestra el diagrama, parte del ecosistema está compuesto por empresas que proveen infraestructura de pagos, monederos, pools de minería y aplicaciones que aportan valor al consumidor, como Podcasts y Exchanges. Cualquiera de estas áreas son posibles vías a explorar para una empresa tecnológica, ya sea para entender las oportunidades que puede presentar o las amenazas para el negocio existente.

¿Cómo debe cambiar el negocio?

Con una comprensión de estos aspectos clave, una empresa estará en posición de considerar cómo puede necesitar cambiar la estrategia existente, por ejemplo, respondiendo a las preguntas clave descritas en ‘Playing to Win’:

• Aspiración de ganar – ¿cuál es el propósito de nuestro negocio y las aspiraciones que lo guían y cómo encaja Bitcoin en esto?
• ¿Dónde jugaremos? – ¿en qué geografías, categorías de productos y segmentos podemos tener éxito en base a una comprensión del ecosistema de Bitcoin?
• ¿Cómo ganaremos? – propuesta de valor y ventaja competitiva basada en las capacidades actuales.
• ¿Qué capacidades deben estar presentes? – ¿qué capex e inversión específica se requiere?
• ¿Qué sistemas de gestión se requieren? - ¿cómo impactará el cambio en la forma de dinero/activo de tesorería en el negocio y los sistemas internos?

Un enfoque de ejemplo sería realizar un análisis FODA, que puede incluir:

Fortalezas

• ¿Qué habilidades y tecnologías están disponibles internamente para aplicar en la industria de Bitcoin?

Debilidades

• ¿Qué habilidad o inversión adicional podría necesitarse para abordar estos cambios?

Oportunidades

• ¿Qué nuevos negocios se están formando alrededor de Bitcoin?
• ¿Cómo funcionan juntos la IA y Bitcoin/Lightning?

Amenazas

• ¿Qué está haciendo nuestra competencia para abordar este espacio?
• ¿Qué nueva competencia podría surgir a medida que Bitcoin madura?
• ¿Qué riesgos crea esto para el negocio actual?

Completar un análisis similar usando este u otros marcos ayudará a entender cómo podría afectar Bitcoin al negocio y qué cambios deben realizarse.

4.4.2 Plan de Negocio – ¿cómo se logrará esto?

Como se muestra en el ecosistema de ejemplo para Lightning, la industria de TI es clave para la economía de Bitcoin, y existen muchas oportunidades diferentes para agregar valor dependiendo de la respuesta a las preguntas de dónde jugarás y cómo ganarás, tales como:

• Desarrollo de infraestructura de red de Capa 2/3
• Participación en el desarrollo de software de código abierto
• Desarrollo de nuevas soluciones de hardware
• Desarrollo de aplicaciones y software
• Implementación de soluciones de IA y Bitcoin
• Mejorar la seguridad informática y la privacidad para la red de Bitcoin
• Minería de Bitcoin y análisis energético

4.4.3 Qué vender - ¿Qué productos o servicios podrían crearse o adaptarse a este nuevo modelo de negocio?

Algunos ejemplos de empresas que están innovando en este espacio son:

Fountain es una aplicación de pódcast que ofrece varias innovaciones para el mundo del pódcast.

La aplicación está vinculada a una billetera Lightning impulsada por CashApp o Strike, lo que permite a los usuarios de la app enviar y recibir 'sats', pequeñas cantidades de bitcoin.

Los oyentes pueden elegir enviar sats al productor por minuto mientras escuchan. También pueden 'impulsar' los pódcast que les gustan enviando sats al podcaster junto con un mensaje. Los impulsos se muestran como comentarios para que otros oyentes puedan leerlos y responder. Cuando envías un impulso, aparecerá en la página del programa y del episodio bajo actividad. Cuanto más impulses, más alto aparecerá en la página del episodio. También será visto por otros usuarios que te siguen en Fountain en su feed de Descubrir.

Por lo tanto, los podcasters pueden ganar sats a través de Lightning por la participación de los oyentes, y pueden elegir dividir esto automáticamente con cualquier colaborador del programa.

Para el usuario, cada minuto que se pasa consumiendo contenido, creando contenido o viendo anuncios, aumenta el valor de la plataforma que se utiliza. Piensa en las que se usan todos los días: Youtube, Twitter, Facebook, Instagram, TikTok; todas estas plataformas perderían su valor sin el tiempo y la atención que se les dedica, pero ninguna recompensa al usuario por permanecer. En la app Fountain, los usuarios pueden ser recompensados por dar 'me gusta', escuchar contenido promocionado o simplemente escuchar un pódcast.

Las empresas pueden considerar desviar fondos de marketing —famosamente, tradicionalmente, el 50% se desperdicia pero es difícil saber qué 50%— para adoptar un modelo similar.

MicroStrategy Incorporated es una empresa estadounidense que ofrece inteligencia empresarial, software móvil y servicios en la nube. La empresa desarrolla software para analizar datos internos y externos con el fin de tomar decisiones empresariales y desarrollar aplicaciones móviles.

En agosto de 2020, MicroStrategy invirtió 250 millones de dólares en bitcoin como activo de reserva de tesorería, citando la disminución de los rendimientos del efectivo, y ahora utiliza bitcoin para incentivar a sus empleados. MicroStrategy es una de las principales organizaciones que desarrollan y despliegan soluciones en esta dirección, y en 2023, MicroStrategy anunció varias iniciativas en este ámbito:

• Recompensar a los empleados por asistir a llamadas de conferencia. Al integrar Lightning con Zoom, a medida que se programan reuniones y conferencias, como el día de la empresa, los empleados que asisten y permanecen durante toda la duración del seminario web reciben SATs.
• Recompensa por compartir conocimientos con integración de Salesforce. Los empleados también son recompensados por proporcionar conocimientos útiles en forma de artículos que los clientes pueden leer para responder a las preguntas que tienen sobre los productos de MicroStrategy. Los empleados también reciben pagos por responder preguntas en tiempo real con sats.
• Recompensa por consumir contenido con integración de Wistia. El contenido en video creado por el equipo de marketing, que explica la visión y misión de MicroStrategy, así como los comentarios de los clientes sobre cómo los productos de la empresa son útiles, se aloja en Wistia mientras los empleados son pagados por consumir estos contenidos. El objetivo es ayudar a sus empleados a “entender su visión, comprender las nuevas capacidades del producto y entender los casos de uso de nuestros clientes” mientras son recompensados con sats.
• La recompensa por aprender con integración de Adobe LMS. El personal de MicroStrategy comentó que, debido a la importancia del desarrollo personal de su equipo para la empresa, se creó un sistema de aprendizaje e integró con el Sistema de Gestión de Aprendizaje de Adobe, que también funciona con la recompensa Lightning.

MicroStrategy señaló que estas capacidades estarán disponibles para los clientes de la plataforma MicroStrategy.

Desde la inversión inicial en bitcoin, MicroStrategy ha invertido fuertemente para convertirse en uno de los mayores poseedores de bitcoin, y ha visto que sus acciones superan a las de sus pares de la industria. El aumento posterior en el valor de las opciones sobre acciones en manos del personal se describió en una entrevista como un impacto positivo en la retención de empleados.

Fuente: https://cryptotvplus.com/2023/05/how-microstrategys-sats-rewards-spark-employee-motivation/

Como muestran estos dos ejemplos, usar Bitcoin y Lightning ofrece oportunidades no solo para ofrecer recompensas internas a los empleados, sino también para servicios externos. Las empresas tecnológicas están en una buena posición para poder adoptar esto para sí mismas, así como para ayudar a los clientes a implementar soluciones propias.

Los productos o servicios potenciales a ofrecer dependerán en gran medida de la parte de la tecnología de la industria en la que la empresa esté involucrada, pero algunos ejemplos son:

• Empresas de software: pagos de suscripción SaaS usando streaming de SATS
• Proveedores de seguridad: servicios dirigidos para detectar cryptojacking
• MSPs: programas de educación sobre Blockchain/Bitcoin para clientes
• Plataformas de redes sociales: cobrar por el uso en lugar de depender de los ingresos publicitarios
• Transmitir sats a los usuarios (por ejemplo, por completar encuestas o por pasar tiempo en la plataforma o sitio web) en lugar de gastar en marketing y publicidad
• Empresas FinOps que adoptan Bitcoin como vía de pagos
• Proveedores de centros de datos que ofrecen soluciones de calor/minería para IA/BTC
• Empresas de calefacción que incorporan minería
• Empresas de energía renovable que incorporan minería

También es importante darse cuenta de que se han realizado grandes inversiones en las 'alt-coins' que afirmaban estar diseñadas para proporcionar soluciones nuevas e innovadoras, pero que hasta la fecha no han logrado obtener una verdadera tracción. Lo mejor de estas ideas probablemente terminará en la red de Bitcoin.

4.4.4 Cómo ganar – estrategia de salida al mercado y ventas

Una estrategia de marketing digital debe incluir un plan para utilizar canales en línea para establecer una presencia en internet y lograr objetivos de marketing específicos. En última instancia, el objetivo es aumentar la visibilidad de cualquier negocio y atraer nuevos clientes utilizando una variedad de canales. Como se muestra en los ejemplos anteriores, los micropagos disruptivos también pueden hacer viables nuevos modelos de marketing.

La estrategia y el plan de marketing deben adaptarse para incluir las iniciativas relacionadas con Bitcoin que se acuerden, con objetivos y metas claras definidos.

Los objetivos pueden ser:

• Establecer liderazgo de pensamiento sobre Bitcoin en el área tecnológica relacionada con el negocio
• Atraer nuevos clientes con productos y servicios enfocados en Bitcoin
• Aumentar el reconocimiento de marca en el espacio de Bitcoin

El plan de marketing puede incluir iniciativas como:

• Crear una nueva página de aterrizaje web enfocada en Bitcoin y/o Lightning
• Incorporar mensajes sobre Bitcoin en las campañas de marketing existentes
• Lanzamientos de productos o servicios relacionados con Bitcoin
• Aumentar el seguimiento en redes sociales en plataformas específicas relacionadas con contenido de Bitcoin
• Contribuir a software de código abierto
• Aprovechar la oportunidad del streaming de sats para incentivar el consumo de contenido de marketing o educativo

4.4.5 Seguridad – cualquier impacto en gobernanza, regulaciones y requisitos de cumplimiento

¿El uso de Bitcoin y protocolos de código abierto relacionados impacta la forma en que pensamos sobre el riesgo y el cumplimiento de TI?

La seguridad y el cumplimiento normativo son fundamentales para el éxito de Bitcoin, que depende del hashing, la criptografía y el cifrado. Como protocolo de código abierto, el código está disponible para que cualquiera lo examine y realice contribuciones. Las empresas tecnológicas pueden estar bien posicionadas para contribuir a este ecosistema.

Dependiendo de las soluciones seleccionadas en las que la empresa se enfoque, puede haber otros aspectos de seguridad y cumplimiento a considerar, como las regulaciones de transacciones financieras o la privacidad del cliente.

4.4.6 Gestión del talento – qué nuevas habilidades serán necesarias

Muchos de los primeros usuarios de Bitcoin provenían de la industria de TI, posiblemente porque los primeros adoptantes necesitaban tener un alto nivel de conocimiento técnico para apreciar cómo Bitcoin proporciona seguridad y escasez.

Como se describe en la introducción, un cliché es que Bitcoin combina todo lo que no entiendes sobre computadoras con todo lo que no entiendes sobre dinero. Lo último puede ser algo que requiera más educación interna, pero la industria tecnológica está claramente mejor posicionada en comparación con otros sectores para identificar y proporcionar las habilidades adecuadas requeridas. Dependiendo del área específica de enfoque, puede ser necesario identificar nuevas habilidades técnicas relacionadas con redes, cifrado o criptografía dentro de la empresa.

También falta en general la comprensión de los aspectos técnicos de Bitcoin, y las empresas tecnológicas están bien posicionadas para ayudar a educar al mercado.

Para poder ofrecer educación y formación efectivas tanto para el desarrollo y soporte interno como para el mercado, también es necesario comprender los aspectos financieros de Bitcoin. Esto puede no estar dentro de la zona de confort de una empresa típicamente enfocada en tecnología, pero será necesario para brindar educación y capacitación efectivas a los clientes potenciales sobre por qué es importante y por qué los nuevos productos y servicios que la empresa ofrece tienen valor.

4.4.7 Gestión de clientes – compromiso, incorporación y retención

El propósito principal de cualquier empresa es ofrecer resultados positivos a su base de clientes objetivo y traducir eso en beneficios. Las empresas tecnológicas a menudo han implementado un 'equipo de éxito del cliente' para enfocarse en gestionar a cada cliente durante todo el ciclo de vida, desde la generación de conciencia hasta la preferencia, incorporación y gestión del cliente, y finalmente la lealtad.

Sin importar cómo se gestione esta función, ahora deberá incorporar Bitcoin. Esto puede incluir:

• Talleres de educación para clientes sobre Bitcoin
• Aportaciones al desarrollo de servicios desde la base de clientes
• Venta adicional de nuevos servicios relacionados con Bitcoin a la base de clientes existente
• Gestión de la satisfacción del cliente relacionada con los nuevos servicios
• Recopilación de casos de estudio y testimonios relacionados con soluciones de Bitcoin

Esto requerirá nuevas habilidades y posiblemente la implementación de nuevos procesos.

4.4.8 Innovación

Bitcoin está en una etapa temprana de adopción y desarrollo, y por lo tanto se encuentra en una curva pronunciada con innovación constante en muchas partes de la industria. Por ello, es importante que cualquier empresa tecnológica se mantenga al tanto de esta innovación para seguir siendo relevante en la industria. Como la industria tecnológica ya evoluciona a un ritmo rápido, ya debería existir una cultura de innovación continua, y Bitcoin debe incorporarse en este proceso.

4.4.9 Resumen

Internet elevó al 'Departamento de TI' a la alta dirección a través del rol de CTO, ya que quedó claro que TI no era 'solo una herramienta', sino que estaba transformando (u obsoletando) los modelos operativos. Bitcoin está llevando esto aún más lejos al transformar el lado financiero de un negocio. Ahora, toda empresa grande o mediana es una empresa de software y, en 10-15 años, es probable que toda empresa también sea una empresa de Bitcoin.

Las empresas tecnológicas están bien posicionadas tanto para comprender como para beneficiarse de esta adopción de Bitcoin. Esto puede tomar muchas formas según el perfil de la empresa y el mercado objetivo, pero requerirá un nivel de comprensión e inversión en muchas partes de la empresa para tener éxito.

4.5.0 Introducción

Creo que Internet va a ser una de las principales fuerzas para reducir el papel del gobierno. Lo único que falta, pero que pronto se desarrollará, es un e-cash confiable, un método mediante el cual en Internet puedas transferir fondos de A a B sin que A conozca a B ni B conozca a A. De la misma manera en que puedo tomar un billete de 20 dólares, dártelo, y no hay registro de dónde vino. Puedes recibirlo sin saber quién soy.
Milton Friedman

Muchas empresas y personas no supieron ver la importancia de Internet cuando comenzó y continuaron sin hacerlo a medida que evolucionaba para ofrecer la amplia gama de capacidades que hoy damos por sentadas y que han revolucionado muchos aspectos de nuestras vidas. Los primeros usuarios —alrededor de la época de esta cita— que luchaban por enviar correos electrónicos a través de un módem de acceso telefónico lento, habrían encontrado difícil imaginar caminar con un dispositivo móvil que proporciona acceso bajo demanda a la amplia gama de aplicaciones disponibles hoy en día.

Las tecnologías en la nube tuvieron un efecto disruptivo similar, comenzando con el lanzamiento de servicios básicos de almacenamiento unos años antes de que se lanzara Bitcoin, siendo percibidas inicialmente como una simple variación del alojamiento externo, pero convirtiéndose en la plataforma predominante para la entrega de servicios de TI y continuando desarrollando nuevas capacidades y características a un ritmo acelerado que es difícil de seguir.

El eslabón perdido para desbloquear la siguiente etapa de valor de Internet, como señaló Friedman desde el principio, es un equivalente digital confiable al efectivo que pueda usarse para pagar por valor entregado a través de Internet, lo cual Bitcoin proporciona. Ha crecido de manera orgánica, sin presupuesto de marketing ni grandes empresas detrás, en una curva de adopción más rápida que la de Internet, hasta convertirse en el 'e-cash' que Friedman veía como ese eslabón perdido. Permite que personas y empresas transaccionen entre sí a nivel global sin requerir permisos ni sistemas del gobierno. Esto desbloqueará una nueva ola de innovación y colaboración global, y las empresas que comprendan esto y lo adopten antes serán las mayores beneficiarias.

4.5.1 Bitcoin para proveedores de servicios profesionales

Los servicios profesionales generalmente describen negocios que ofrecen servicios y experiencia en lugar de un bien manufacturado. Si eres uno de ellos, este capítulo describe el impacto potencial en esta industria, cómo la disponibilidad global de una forma de efectivo digital sin necesidad de confianza puede afectar la manera en que haces negocios, y los tipos de servicios que se pueden ofrecer para capitalizar este desarrollo.

¿Por qué considerar Bitcoin?

Bitcoin puede abrir nuevas vías para los servicios existentes, impactar en cómo los servicios actuales pueden necesitar adaptarse y ofrecer la posibilidad de construir nuevos servicios adyacentes basados en tus habilidades actuales y conocimiento de la industria.

Añadiendo bitcoin a la conversación con clientes existentes

En el entorno actual, bitcoin sigue siendo más una jugada B2C. Una empresa de servicios profesionales con clientes como hoteles o cadenas de restaurantes puede asesorar a esos clientes para incorporar pagos con bitcoin para sus clientes finales.

A medida que el mercado madura, añadir Bitcoin como opción de pago para sus propios servicios también podría publicitar capacidades en este ámbito. Los poseedores de Bitcoin tienden a buscar y utilizar servicios de empresas a las que puedan pagar con Bitcoin.

Cómo Bitcoin podría afectar los servicios existentes

Para las organizaciones de servicios profesionales, el auge de una economía Bitcoin podría exigir un enfoque más colaborativo donde proveedores, suministradores, consumidores e incluso competidores tengan un intercambio más transparente de datos y conocimientos dentro del ecosistema compartido. Bitcoin se trata del ecosistema al que sirve, nivelando el campo de juego y redistribuyendo el poder y la responsabilidad a quienes interactúan en él. Por ejemplo, Nostr (Notas y otras cosas transmitidas por relé) es una nueva plataforma de redes sociales que proporciona un vínculo directo entre la comunidad de usuarios para el intercambio de información y valor utilizando Bitcoin.

De la misma manera en que la Nube ha permitido la colaboración global y ha proporcionado mayor acceso a recursos de TI a una base de consumidores más amplia, Bitcoin puede permitir el acceso a una forma de dinero transparente y abierta a una audiencia global. Las organizaciones de servicios profesionales deberán analizar las soluciones que ofrecen para considerar cómo este cambio puede afectar la forma en que entregan servicios y productos existentes a sus clientes.

Nuevos servicios basados en el ecosistema Bitcoin

Además de afectar los servicios existentes, Bitcoin y el ecosistema que se está construyendo sobre él ofrecen la oportunidad de crear nuevos servicios como fuentes de ingresos alternativas o completamente nuevas para las empresas de servicios profesionales. Algunos ejemplos de estos se proporcionan a continuación:

Contabilidad

Antecedentes

Si bien bitcoin puede no ser una tenencia convencional entre los tesoreros corporativos, una mayor comprensión de bitcoin puede ayudar a explicar por qué los tesoreros de grandes empresas que cotizan en bolsa han comenzado a adoptarlo en los últimos años. Muchas de las propiedades de bitcoin, como un suministro máximo de 21 millones de tokens y escasez verificable en una blockchain pública, pueden hacerlo un atractivo depósito de valor aspiracional. Este segmento crítico de una cartera podría ser potencialmente una valiosa cobertura contra el aumento de los déficits fiscales, la devaluación de la moneda y los riesgos geopolíticos. A medida que los tesoreros corporativos enfrentan nuevos vientos económicos en contra, las propiedades únicas de bitcoin han actuado como vientos a favor.

Tradicionalmente, las tesorerías corporativas han gestionado el efectivo de manera conservadora asignando la mayor parte del capital a lo que a menudo se percibe como activos de bajo riesgo (por ejemplo, depósitos bancarios, fondos del mercado monetario, letras del tesoro, papel comercial y acuerdos de recompra). Sin embargo, factores económicos inciertos como la inflación, las tasas de interés y el aumento de los riesgos geopolíticos pueden estar llevando a las empresas a reconsiderar la viabilidad de tales estrategias.

La analista de inversiones y escritora Lyn Alden describe tres tipos de inflación: inflación monetaria, inflación de activos e inflación de precios al consumidor (IPC). La inflación monetaria (un aumento en la oferta monetaria amplia medida por M2) no garantiza pero es un precursor de la inflación de activos (un aumento en el precio y la valoración de los activos invertibles) y la inflación de precios al consumidor (un aumento en el nivel de precios de bienes y servicios no financieros).

Dependiendo del tipo de negocio, las empresas podrían verse afectadas tanto por la inflación de precios de los activos como por la inflación de precios al consumidor. Por ejemplo, la inflación de precios de los activos podría llevar a un aumento en el valor de los activos en los que una empresa quiera invertir o adquirir, y la inflación de precios al consumidor podría llevar a mayores costos de inventario en relación con el poder adquisitivo del efectivo.

Por qué los tesoreros corporativos pueden considerar invertir en Bitcoin

Las firmas de servicios profesionales deben ser conscientes del creciente número de empresas que están añadiendo bitcoin a sus balances, y por qué, por ejemplo MicroStrategy y Metaplanet. Comprender las ventajas de poder utilizar tu balance como motor de valor para los accionistas añade valor al asesoramiento que una firma de servicios profesionales puede proporcionar a sus clientes.

Regulaciones

Numerosos desarrollos regulatorios en todo el mundo respecto a los activos digitales han dado a los inversores más confianza en bitcoin como inversión. Con datos de mercado y antecedentes de precios cada vez mayores, regulaciones favorables a los activos digitales como el marco legal MiCA (Mercados de Criptoactivos) de la Unión Europea (UE), y la aprobación por parte de la SEC de EE. UU. de un producto cotizado en bolsa de bitcoin al contado en enero de 2024, han ofrecido a inversores y empresas cierta seguridad y claridad que estaban buscando.

Cambio en la norma contable FASB

En diciembre de 2023, el Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) actualizó sus directrices sobre cómo las empresas deben contabilizar e informar sobre bitcoin y otros activos digitales en sus balances corporativos. Estas nuevas reglas benefician a las empresas que poseen bitcoin al permitirles usar la contabilidad de valor razonable, permitiendo finalmente a las empresas también revalorizar los activos al alza según el mercado. Anteriormente, solo se permitía registrar las posiciones de activos digitales a la baja. Las nuevas directrices podrían dar una mejor visión de los estados financieros y la salud financiera de la empresa al mostrar una representación más precisa del valor real del bitcoin en posesión.

Rendimiento del precio de Bitcoin a lo largo del tiempo

Como experimento mental, considera cómo se vería el balance promedio de una empresa del S&P 500 si hubiera invertido solo el 1% de su balance de tesorería corporativa en bitcoin durante los últimos cinco años. Suponiendo un tamaño promedio de tesorería de 10 mil millones de dólares, imagina si se hubiera hecho una asignación del 1% (100 millones de dólares) a bitcoin en junio de 2019 a 10.000 dólares. A pesar de una caída inicial y períodos de volatilidad, la posición en bitcoin eventualmente se habría recuperado y crecido hasta aproximadamente 700 millones de dólares para junio de 2024. Si bien la empresa podría enfrentar volatilidad en las ganancias a corto plazo, el desempeño financiero a largo plazo de la empresa se vería significativamente mejorado, especialmente durante los períodos de alta inflación que siguieron al inicio de la pandemia de COVID-19.

Oportunidades

El actual entorno económico incierto y de alta inflación ha estado impulsando a tesoreros corporativos con visión de futuro a considerar añadir bitcoin a sus balances. La serie de asignaciones de balance a bitcoin de Block Inc., MicroStrategy, Stone Ridge Holdings Group y otros representa una tendencia que podría seguir creciendo a medida que las empresas sopesan los riesgos de una liquidez disminuida debido a tasas de interés elevadas y la posible pérdida de poder adquisitivo del efectivo debido a los estímulos monetarios y fiscales de los bancos centrales.

Las empresas que decidan asignar a bitcoin pueden beneficiarse del rendimiento superior debido al aumento de valor de bitcoin a lo largo del tiempo, y los contadores que comprendan los posibles beneficios e implicaciones de este enfoque también se beneficiarán.

Servicios financieros

Antecedentes

La convergencia de las industrias de servicios financieros y tecnología ha creado un nivel de incertidumbre, con innovaciones como la tecnología de pagos entre pares que están alterando la infraestructura, las operaciones y los modelos de negocio.

Si bien estas innovaciones impulsan soluciones más centradas en el cliente a menores costos, también están ejerciendo una presión sin precedentes sobre las instituciones financieras para que sean más ágiles y receptivas.

La industria de tecnología financiera (Fintech) incluye una amplia gama de empresas que utilizan la tecnología para ofrecer servicios innovadores como pagos en línea, aplicaciones móviles, a menudo trabajando con monedas y sistemas de pago tradicionales.

Las criptomonedas utilizan blockchains y criptografía para ofrecer monedas digitales alternativas, que están diseñadas para proporcionar transparencia, seguridad y transacciones sin fronteras. Este mercado ha evolucionado durante varios años para incluir diferentes soluciones y es la base para las Monedas Digitales de Bancos Centrales (CBDC) que están siendo desarrolladas por gobiernos de todo el mundo. Esto ha llevado a cierta confusión en el mercado con diferentes soluciones compitiendo por la atención de empresas y gobiernos. Ninguna de estas soluciones proporciona los beneficios deseados de una forma de dinero descentralizada, de código abierto y sin permisos, excepto Bitcoin.

Oportunidades

• Transferencias globales de divisas (FX): Los sistemas financieros existentes utilizados para transferir dinero alrededor del mundo son costosos, engorrosos y lentos, además de no estar disponibles para todos los participantes potenciales. Esto abre la oportunidad de ofrecer transferencias financieras más baratas, transparentes y eficientes entre cualquier par de partes a nivel global. Esto podría basarse en el dólar estadounidense utilizando soluciones como USDT (Tether), o usando bitcoin directamente a través de la Lightning Network.
• Servicios de asesoría: La adopción de Bitcoin como la mejor solución para satisfacer las necesidades del cliente —comprender las propiedades superiores de Bitcoin como reserva de valor y el ecosistema que se está construyendo a su alrededor— ofrece la oportunidad de brindar servicios de asesoría a los clientes sobre cómo pueden beneficiarse de la adopción de bitcoin, así como posicionarlo frente a las alternativas.

Servicio de auditoría y aseguramiento

Antecedentes

La tecnología blockchain tiene el potencial de impactar todos los procesos de registro, incluyendo la forma en que se inician, procesan, autorizan, registran e informan las transacciones. Esto puede tener un impacto en actividades como la presentación de informes financieros y fiscales. Los contadores públicos deberán comprender la tecnología utilizada para crear y confirmar transacciones de Bitcoin y cómo se almacenan en el libro mayor de la blockchain en comparación con los libros mayores tradicionales.

Aunque fuera del alcance de este módulo, existen otras soluciones alternativas basadas en la idea de las blockchains, como las CBDC, 'stablecoins' y otras soluciones enfocadas en contratos inteligentes. Comprender estas soluciones y el impacto potencial si un cliente ha decidido implementarlas también requerirá entender cómo funcionan. Esta experiencia será fundamental para responder preguntas como si son descentralizadas y públicas o 'permissionadas' y gestionadas por un consorcio de propietarios del protocolo, como ejemplo para la gestión de la cadena de suministro. Esto tendrá un impacto en qué técnicas de validación pueden ser necesarias para una trazabilidad de auditoría efectiva.

• Contratos inteligentes: Los contratos inteligentes son un método para automatizar el proceso de contratación y permitir la supervisión y el cumplimiento de las promesas contractuales con mínima intervención humana. La automatización puede mejorar la eficiencia, reducir los tiempos de liquidación y los errores operativos. Debido a que el uso de tecnología de contratos inteligentes requiere la traducción de todos los términos contractuales en lógica, también puede mejorar el cumplimiento del contrato al reducir la ambigüedad en ciertas situaciones. Sin embargo, puede requerir un nivel de conocimiento técnico para implementar y monitorear que el equipo actualmente no posee. Puede ser necesario que un auditor CPA verifique la interfaz entre los contratos inteligentes y las fuentes de datos externas que desencadenan eventos comerciales. Sin una evaluación independiente, los usuarios enfrentan el riesgo de errores o vulnerabilidades no identificados.
• Informes ESG: Involucrarse con bitcoin podría permitir a las empresas obtener una ventaja positiva en sus informes ESG, que ahora son una parte obligatoria y significativa de sus informes regulatorios requeridos. El documento de KPMG escrito en 2022 describe cómo la minería de Bitcoin puede fomentar la adopción de energías renovables, equilibrar las redes eléctricas utilizando fuentes de energía renovable intermitente, reducir las emisiones de metano y ayudar a reciclar el calor generado por los centros de datos.

Oportunidades

Para asumir el nuevo rol, un auditor puede necesitar un nuevo conjunto de habilidades:

• Comprensión de lenguajes de programación técnica
• Métodos efectivos de recopilación de datos de la blockchain de Bitcoin para uso en auditoría
• Diferencias de implementación entre soluciones y el impacto que esto tiene en la confianza y la propiedad del protocolo
• Auditar un contrato inteligente para el cumplimiento de regulaciones y controles de terceros
• Arbitraje de disputas para contratos inteligentes según cualquier marco legal aplicable
• Comprensión de las implicaciones ESG de la adopción de bitcoin

Asesores financieros

Antecedentes

Además de poseer activos digitales directamente, muchos individuos adinerados y oficinas familiares están asignando una parte de sus nuevas inversiones a fondos que invierten en activos digitales específicos o proyectos de activos digitales. Si bien los nuevos ETF de bitcoin al contado permiten mantener inversiones que siguen el rendimiento de bitcoin sin asumir los riesgos de custodia asociados a la tenencia del activo en sí, la forma más segura de proteger el valor a largo plazo es aprender a mantener el activo directamente.

De manera alentadora, parece que los reguladores han aceptado en general que los activos digitales como bitcoin han llegado para quedarse y, por lo tanto, en lugar de considerar si deberían prohibirse o no, ahora se están enfocando en lograr un equilibrio entre desarrollar la industria y proteger a los inversores. Es esencial obtener asesoría local integral y holística sobre el tratamiento regulatorio multijurisdiccional de una estrategia de inversión en activos digitales y la interacción de un régimen con otro.

Diferentes jurisdicciones también tienen formas variadas de tratar los activos digitales y las ganancias derivadas de ellos para fines fiscales. Se deberá adoptar un enfoque similar al análisis regulatorio descrito anteriormente para los impuestos, obteniendo asesoría fiscal local especializada, así como una perspectiva internacional más holística.

Las preocupaciones sobre la seguridad de los datos requieren la implementación de sólidas medidas de ciberseguridad para garantizar que tanto los activos financieros como la información personal estén adecuadamente protegidos.

La mayoría de las oficinas familiares retienen a un custodio cripto especializado externo para mantener su criptomoneda y las claves privadas relevantes. Un proveedor de servicios debe contar con los sistemas de seguridad más robustos disponibles actualmente, requerir múltiples capas de autenticación de varios participantes internos para ejecutar cualquier operación y tener un seguro que cubra la pérdida del activo en caso de fraude o ataque cibernético.

Oportunidades

Los asesores de oficinas familiares e individuos adinerados pueden ofrecer una variedad de servicios basados en esta dinámica de mercado:

• Gestión de la seguridad de activos digitales
• Asesoría en ciberseguridad
• Asesoría en almacenamiento seguro de Bitcoin
• Implicaciones fiscales
• Bitcoin como parte de una gestión integral de portafolio
• El desarrollo de nuevos protocolos legales y de cumplimiento, como ceremonias de firma de claves para transferencias

Consultoría de marketing

Antecedentes

Existen muchas empresas de servicios profesionales enfocadas en brindar servicios de marketing, desde ayudar a los clientes a definir una estrategia y crear contenido, hasta construir sitios web y generar tráfico hacia ellos.

Cualquier estrategia de marketing digital debe incluir un plan para utilizar canales en línea para establecer una presencia en internet y lograr objetivos de marketing específicos. En última instancia, el objetivo es aumentar la visibilidad de cualquier negocio y atraer nuevos clientes utilizando una variedad de canales.

Un ejemplo de un nuevo canal que está estrechamente alineado con Bitcoin es Nostr. Al igual que Bitcoin, esta es una plataforma descentralizada y de código abierto donde el usuario mantiene la propiedad de los datos mediante el uso de una clave privada. La arquitectura resistente a la censura de Nostr garantiza que las comunicaciones empresariales, los mensajes de marketing y las interacciones con los clientes estén libres de interferencias externas. Esto es particularmente valioso para empresas que operan en industrias donde las regulaciones son estrictas o donde la libertad de expresión es una preocupación. Además, el uso de una sola clave privada para acceder a múltiples interfaces simplifica la gestión de cuentas, brindando tranquilidad al poder cambiar entre diferentes aplicaciones sin problemas. La integración con Bitcoin y Lightning también permite transacciones globales y micropagos, una característica de Lightning que abre nuevos métodos de marketing.

Oportunidades

Ayudar a los clientes con su marketing puede incluir iniciativas para:

• Establecer liderazgo de pensamiento sobre Bitcoin en áreas tecnológicas relacionadas con el negocio
• Atraer nuevos clientes con productos y servicios enfocados en Bitcoin
• Aumentar el reconocimiento de marca en el espacio de Bitcoin

El plan de marketing puede incluir iniciativas como:

• Crear una nueva página de aterrizaje web enfocada en Bitcoin y/o Lightning
• Incorporar mensajes sobre Bitcoin en campañas de marketing existentes
• Gestionar lanzamientos de productos o servicios relacionados con Bitcoin
• Aumentar el seguimiento en redes sociales en plataformas específicas relacionadas con contenido de Bitcoin y evaluar el uso de plataformas más nuevas como Nostr
• Contribuir a software de código abierto

Desarrollar un conocimiento profundo en estas áreas abrirá nuevos tipos de servicios de marketing que pueden ser desarrollados y vendidos a la base de clientes existente o a nuevos clientes.

Servicios dirigidos al sector de pequeñas empresas

Beneficios para PYMES:

• Cobertura contra la inflación
• Acceso a mercados globales
• Comisiones de transacción más bajas
• Liquidación casi instantánea
• Seguridad mejorada
• Independencia financiera
• Resistencia a la censura

Para una empresa de servicios profesionales, existen varios beneficios potenciales en la adopción de Bitcoin que deberían interesar al sector de las PYMES, y se pueden diseñar servicios para satisfacer cada uno de estos:

• Alcance de mercado: la comunidad de Bitcoin en línea está dispuesta a buscar y viajar más lejos para comprar a empresas que adopten Bitcoin. Esto puede abrir una nueva base potencial de clientes para una empresa más pequeña.
• Aceptar Bitcoin como forma de pago puede liquidarse más rápido y con comisiones más bajas que los métodos de pago convencionales.
• Bitcoin también puede mejorar la seguridad de las transacciones en línea debido a las características inherentes de la tecnología subyacente, además de no depender del sistema bancario tradicional, lo que la hace resistente a la censura.
• Mantener parte o la totalidad de los Bitcoin recibidos en una billetera segura puede ayudar a preservar la riqueza, especialmente en países con monedas fiduciarias que se deprecian rápidamente, lo que lo convierte en una buena oportunidad de inversión a largo plazo.

Oportunidades

Como las empresas más pequeñas tienden a depender de menos proveedores de servicios en comparación con una empresa grande, si una organización de servicios profesionales apunta a este mercado, sería beneficioso poder asesorarlas en todos los aspectos de la adopción de Bitcoin.

Salud

Estar por delante de hacia dónde se dirige una industria permitirá a las empresas de servicios profesionales de ese sector seguir aportando valor a sus clientes. Un par de ejemplos en el sector salud pueden ilustrar cómo la innovación basada en Bitcoin puede transformar un sector industrial al resolver problemas reales del mercado.

Gestión segura de datos – ejemplo Nostr 

La propiedad y el intercambio seguro de los datos de los pacientes es una preocupación clave, con estándares como HIPAA en Estados Unidos implementados para garantizar que los datos estén adecuadamente protegidos.

La industria de la salud puede beneficiarse significativamente de la naturaleza descentralizada y segura de Nostr. Como se destacó en un proyecto piloto reciente en El Salvador, el protocolo SALUD basado en Nostr tiene como objetivo revolucionar la gestión y el intercambio de datos de pacientes. Al descentralizar los datos de salud, Nostr garantiza que los pacientes mantengan la propiedad de sus historiales médicos, permitiendo al mismo tiempo que los proveedores de salud accedan a datos precisos e inalterables cuando sea necesario.

Este enfoque aborda preocupaciones importantes con los sistemas actuales de gestión de datos de salud, donde la información de los pacientes suele estar controlada por entidades centralizadas que pueden monetizar o hacer un mal uso de los datos. Con Nostr, el riesgo de filtraciones de datos o accesos no autorizados se minimiza, y los pacientes pueden optar por no compartir sus datos si así lo desean, sin perder el control sobre su información.

Un segundo ejemplo de cómo Bitcoin puede incorporarse en nuevos enfoques para la salud es CrowdHealth. Ha creado una plataforma que aprovecha las ventajas de costos y liquidación de Bitcoin mediante una integración con una billetera Lightning para realizar y recibir pagos. Estos pagos son propiedad de los contribuyentes, quienes pueden recurrir a la comunidad si enfrentan una factura médica elevada.

Estos son ejemplos de cómo el ecosistema de Bitcoin, en rápido desarrollo, está transformando una industria específica, y se pueden encontrar muchos más ejemplos en otros sectores. Las organizaciones de servicios profesionales que se centran en una industria específica pueden beneficiarse ayudando a ese sector a adoptar tales soluciones, o ser el innovador que lleva este tipo de soluciones a nuevos verticales industriales a medida que evoluciona el mercado.

4.5.3 Expansión del ecosistema Bitcoin

Bitcoin es y siempre ha sido la blockchain líder, pero el enfoque necesario en la capa uno en seguridad y descentralización dejó inicialmente un vacío para otras capacidades en el mercado, que otras soluciones basadas en blockchain intentaron llenar. Por diversas razones, estas no han tenido mucho éxito comercial a lo largo de los años, y el ecosistema de Bitcoin ha crecido hasta un punto en el que estos nuevos tipos de capacidades pueden construirse sobre él sin afectar negativamente la tecnología central subyacente de la capa uno.

Además, muchos usuarios de Bitcoin son tenedores a largo plazo, viéndolo como una reserva de valor o una especie de oro digital. Los maximalistas de Bitcoin son un gran subconjunto de esta comunidad que creen que es la única criptomoneda que resistirá la prueba del tiempo. Argumentan que la naturaleza descentralizada de Bitcoin, su seguridad y su ventaja de ser la primera la hacen superior a todas las demás monedas digitales, diferenciándola de otras blockchains alternativas.

También hay una enorme y creciente cantidad de valor asegurado dentro de la red de Bitcoin por estos tenedores, por lo que hacer crecer el ecosistema nativo de Bitcoin no será cuestión de atraer nuevos usuarios. En cambio, los proyectos deberán capitalizar el vasto reservorio de usuarios, desarrolladores y capital ya presentes en la red. Esto da lugar a varias oportunidades para expandir el ecosistema de Bitcoin sobre el cual se pueden construir servicios profesionales:

1. Mejorar la escalabilidad:Ya existen varias soluciones de escalado operando en la red de Bitcoin, como la Lightning Network. Sin embargo, también se están construyendo otras para abordar diferentes problemas. Por ejemplo, para ofrecer soluciones de escalado integrales que proporcionen plataformas seguras, descentralizadas y eficientes para contratos inteligentes.
2. Facilitar contratos inteligentes:Imagina un contrato que se ejecuta automáticamente, sin necesidad de abogados ni intermediarios. Eso es lo que hacen los contratos inteligentes de Bitcoin. Los contratos inteligentes de Bitcoin son contratos autoejecutables con los términos del acuerdo escritos directamente en código digital. Se ejecutan y hacen cumplir automáticamente cuando se cumplen las condiciones predeterminadas, sin necesidad de intermediarios.
3. Fomentar la interoperabilidad:Construir puentes y conectores que permitan la interacción fluida entre Bitcoin y otras blockchains. Esto permitiría a los usuarios mover activos entre cadenas sin esfuerzo y aprovechar las mejores características de cada red. Un ejemplo sería USDT, una stablecoin que puede transferirse a través de muchas blockchains diferentes, donde los usuarios normalmente eligen el precio más bajo. Permitir que USDT mantenido en una de estas blockchains alternativas se transfiera a Lightning y Bitcoin puede habilitar la interoperabilidad y la migración de valor hacia la red de Bitcoin, más segura.
4. Integrar experiencias fáciles de usar:A medida que el ecosistema crece, se necesitan herramientas que simplifiquen el proceso de desarrollo y despliegue para los desarrolladores. Esto incluye mejores billeteras, marcos de desarrollo y herramientas de depuración. Más allá de esto, la facilidad de uso es esencial para aquellos usuarios que pueden tener menos conocimientos tecnológicos para interactuar y participar en el ecosistema.
5. Educación y construcción de comunidad:Una comunidad fuerte es la columna vertebral de cualquier proyecto blockchain exitoso. Invertir en educación, talleres e iniciativas impulsadas por la comunidad puede ayudar a los usuarios a descubrir, a los desarrolladores a construir y a los inversores a conectar.

Oportunidad

Esto abre una serie de servicios potenciales que pueden crearse para el mercado para asesorar a consumidores y otras empresas en torno al ecosistema Bitcoin, lo cual ya está ocurriendo en todo el mundo:

• Asesoría
• Educación
• Comprar, mantener y vender Bitcoin

4.5.4 El futuro

¿Qué podría suceder en el futuro?

La sección anterior ha proporcionado varios ejemplos de los tipos de servicios que se están ofreciendo en el mercado hoy en día, pero ¿qué tipo de soluciones podrían estar disponibles en el futuro para que las empresas construyan servicios profesionales alrededor de ellas para consultar, analizar, diseñar e implementar para satisfacer los requisitos cambiantes de los clientes?

Votación electrónica

Un ejemplo de las aplicaciones potenciales que se pueden construir sobre Bitcoin es asegurar las elecciones gubernamentales.

• Situación actual y desafío: Las elecciones democráticas están diseñadas para garantizar que el poder se transfiera de acuerdo con los resultados y que el gobierno electo refleje la voluntad del pueblo. Esto requiere que los votantes elegibles puedan participar en el proceso sin intimidaciones, que todos los votos sean contados correctamente, que no sea posible falsificar votos y que el resultado sea transparente. En todo el mundo, a menudo se percibe que las elecciones no cumplen con este objetivo, con
• Propuestas existentes: Los gobiernos han intentado varios métodos para garantizar la equidad del proceso electoral, exigiendo identificación de votante o el conteo independiente de votos mediante un enfoque basado en papel, pero aún persisten desafíos. Gobiernos como el de la UE están 'investigando' formas de utilizar blockchains y protocolos alternativos para lograr el objetivo final de un sistema de votación electrónica transparente e inviolable. Sin embargo, esto todavía requiere confiar en quien crea y opera el sistema y se desarrollará según los plazos del Gobierno.
• Ya se han desarrollado alternativas basadas en Bitcoin que utilizan sus capacidades de código abierto para ofrecer el resultado deseado de un método transparente e inviolable para realizar elecciones.

Guatemala

• Gracias a OpenTimestamps, una herramienta creada por el desarrollador de bitcoin Peter Todd hace algunos años, la startup tecnológica guatemalteca Simple Proof puede resguardar documentos clave sobre las elecciones presidenciales del país contra el fraude y la manipulación. La herramienta de Todd, que aprovecha funciones hash y la blockchain de bitcoin, puede poner sellos de tiempo a piezas de información y facilitar la detección de intentos de fraude y manipulación.

Protocolo de votación electrónica descentralizado y de código abierto: HodlParman – un defensor activo de Bitcoin – anunció recientemente:

• ‘He estado trabajando en un protocolo de votación electrónica descentralizado que es completamente peer to peer, elimina la posibilidad de fraude electoral o doble votación, mantiene los votos privados y es verificable por cualquiera. Se beneficia de los relés de Nostr y del reloj de Bitcoin, y NO requiere una blockchain ni token’

Como podemos ver, existe el enfoque 'convencional' para resolver un problema conocido, en este caso la confiabilidad electoral, que aún está en desarrollo y no necesariamente resolverá todos los problemas, y un nuevo enfoque basado en el ecosistema de Bitcoin que ya ha sido desarrollado y está disponible y que tiene el potencial de resolverlos. Comprender este tipo de soluciones y cómo pueden utilizarse para ofrecer servicios al mercado, incluyendo en este caso al Gobierno, proporcionará posibles nuevas fuentes de ingresos.

Recompensas en sats

La capacidad de entregar pequeñas cantidades de bitcoin como pago a prácticamente ningún costo abre diferentes vías para que las empresas exploren, alrededor de las cuales una empresa de servicios enfocada en Bitcoin podría ofrecer servicios de asesoría tales como:

• Usar plataformas como Microstrategy para recompensas a empleados
• Plataformas de pódcast amigables con Bitcoin como Fountain, recompensas por asistir a transmisiones en vivo usando NOSTR y zap streaming
• Pagar a personas para completar encuestas y así fomentar la participación

Resumen

La industria de servicios profesionales es amplia en alcance, abarcando empresas de todos los tamaños, enfoques y alcances. Sea cual sea el enfoque, estos ejemplos han mostrado que Bitcoin y el ecosistema asociado tienen el potencial de afectar drásticamente esta industria, cambiando la forma en que se prestan los servicios y abriendo nuevas oportunidades. Las organizaciones de servicios profesionales que se tomen el tiempo de comprender estas dinámicas desde temprano pueden adelantarse a la curva.

Referencias

1. https://kpmg.com/us/en/articles/2023/bitcoin-role-esg-imperative.html
2. https://medium.com/@primalcapital/growing-the-bitcoin-ecosystem-afb424e0ff0f
3. https://www.fidelitydigitalassets.com/research-and-insights/adding-bitcoin-corporate-treasury
4. https://www.pathcheck.org/en/blog/notes-and-other-stuff-over-relays-nostr-for-health

Algunas empresas que ofrecen servicios con Bitcoin:

• River
• Swan
• CoinCorner
• Strike
• Relai
• Musqet

Excluyendo el altruismo, el dinero es la motivación que impulsa toda acción humana voluntaria. Bitcoin es un dinero neutral y global con reglas, pero sin gobernantes. Si no puede ser coaccionado y no falla, las implicaciones geopolíticas no tienen precedentes.
James Dewar

4.6.0 Introducción

Una vez que una nueva tecnología te pasa por encima, si no eres parte de la apisonadora, eres parte del camino.
Stewart Brand

El propósito de este capítulo es señalar a los gobiernos, agencias gubernamentales y empleados públicos que ignorar Bitcoin es como enterrar la cabeza en la arena y esperar que sea coaccionable o que fracase. Si ninguno de estos resultados se materializa, transformará enormemente las estructuras de incentivos para toda acción humana futura. Las personas que habitan la geografía de los estados nación existentes cuyos gobiernos sean los primeros en comprender y promulgar políticas adecuadas podrían obtener una ventaja sustancial.

Podría ser que Bitcoin sea coaccionable y/o fracase, pero a menos que un gobierno aprenda sobre la tecnología y llegue a esa conclusión a través del conocimiento y sin prejuicios, está asumiendo un gran riesgo, cuyas consecuencias recaerán sobre los ciudadanos en nombre de quienes se espera que actúe. Tras recibir la notificación al leer este capítulo, eso sería una negligencia grave y un abandono del deber por parte de los gobiernos actuales, sus agencias y empleados. Si no quieres esa responsabilidad, deja de leer ahora y renuncia.

Los gobiernos pueden definirse como las entidades que ejercen, o buscan ejercer, un monopolio de la violencia sobre su territorio geográfico. Este arreglo se ha alcanzado para proteger contra amenazas físicas externas y para preservar el orden interno. A medida que las sociedades y economías se han desarrollado, los gobiernos han tendido a expandir sus roles internamente. Uno de los roles que surgió, de manera intermitente al principio, desde finales del siglo XIX fue el control del dinero a través de la banca central. El propósito de este capítulo no es argumentar a favor o en contra de la banca central y el control gubernamental del dinero, sino destacar que puede que no sea posible ejercer este poder en el futuro. Cualquiera que comprenda la centralidad del control del dinero para el ejercicio de otros poderes reconocerá la pérdida de tal control central como un viento de cola sustancial hacia la descentralización del poder dentro de los estados nación.

La historia nos enseña que, salvo guerra o pestilencia, el cambio social significativo ha sido impulsado más a menudo por la tecnología que por la ley, porque tal cambio rara vez fue buscado de antemano por el pueblo o sus líderes. De hecho, incluso si se hubiera buscado tal cambio, la ley no tiene capacidad para descubrir o inventar tecnología.

Gran parte del poder que los estados nación han adquirido durante el último siglo al tomar el control (históricamente sin precedentes) del dinero puede que tenga que ser cedido. Esto no es una amenaza para el pueblo, pero sí puede serlo para la estructura del gobierno y las instituciones. Los líderes de nuestras instituciones necesitan aprender sobre Bitcoin y sus implicaciones para que puedan entender cómo los intereses de la geografía y las personas que actualmente constituyen su estado nación pueden verse afectados.

Solo de esta manera podrán elegir acciones de política que optimicen el futuro para su geografía y su gente. Se requerirá educación y humildad por parte de todos para optimizar la toma de decisiones. No hay forma de esconderse de esto, los cambios nos serán impuestos de todos modos en algún momento, y se puede lograr un mejor resultado anticipándolos. La teoría de juegos en juego puede significar abrazar temprano o quedarse atrás.

Esta es una prueba de fuego para nuestros políticos y líderes institucionales actuales. ¿Están impulsados principalmente por el deseo de mejorar el futuro para la geografía y las personas que actualmente constituyen su estado nación? ¿O sus prioridades están moldeadas por otras motivaciones, ya sean personales, empresariales o ideológicas?

Al aprender sobre Bitcoin, los gobiernos pueden trazar un rumbo en beneficio de sus ciudadanos actuales y futuros. Este capítulo pretende proporcionar algunas áreas de consideración para ayudar a iniciar el proceso de planificación.

4.6.1 Tecnología vs Ley

Las causas más importantes del cambio no se encuentran en los manifiestos políticos ni en los pronunciamientos de economistas muertos, sino en los factores ocultos que alteran los límites donde se ejerce el poder. A menudo, cambios sutiles en el clima, la topografía, los microbios y la tecnología alteran la lógica de la violencia.
James Dale Davidson

La historia está repleta de ejemplos de innovaciones tecnológicas que cambiaron cómo evolucionaron y fueron gobernadas las sociedades humanas. El Individuo Soberano, un libro de 1997 de James Dale Davidson y William Rees-Mogg, explora cómo los cambios tecnológicos impulsaron el cambio en Occidente de un mundo gobernado por la Iglesia a uno de los estados nación que habitamos hoy. Identifican las innovaciones tecnológicas clave como la aparición de la imprenta y el uso de la pólvora como combustible para la violencia, lo que cambió los retornos de la violencia a gran escala.

Una observación importante es que no hay evidencia de que ni la Iglesia ni el pueblo en general quisieran o instigaran el cambio que ocurrió. En retrospectiva, parece inevitable que el poder que surgió del control de la información por parte de la Iglesia disminuiría a medida que la nueva economía eliminaba su monopolio sobre la producción de materiales escritos.

La imprenta redujo el costo de reproducir información y, por lo tanto, aumentó la descentralización de la producción de material escrito.

La historia sugiere que la tecnología que impulsó grandes cambios no fue instigada por el marco gubernamental, las instituciones, el liderazgo ni por el pueblo a través de procesos democráticos. Más a menudo vemos que las personas y las instituciones tendieron a resistirse en vano, obstruir y retrasar su adopción. En el siglo XX podemos observar esto en las primeras respuestas al uso de automóviles, electricidad, criptografía, correo electrónico e internet.

La adopción de nuevas tecnologías por parte de los mercados impulsó la transformación de dónde vivía la gente, cómo trabajaba y, a veces, la propia estructura de lo que consideraban su cultura, país o entidad de liderazgo. En muchos casos, cambió la escala y la construcción de esa misma entidad. Otros ejemplos de tecnología que impulsó cambios sociales a gran escala incluyen el auge de la electricidad, los automóviles y el internet.

La tributación y la deuda también están estructuradas por la ley y, por lo tanto, responden a la tecnología. Esto puede observarse a lo largo del pasado. Históricamente, la tributación se limitaba a cosas como impuestos de timbre y aranceles/excise, ya que la tecnología necesaria para soportar impuestos sobre la renta y otros aún no existía.

Esta evidencia se cita para apoyar la conclusión de que la tecnología debe, por lo tanto, ser superordinada a la ley. La ley puede ponerse al día después, pero el flujo de causalidad muestra que los medios legales no pueden razonablemente ni de manera duradera detener el cambio, ni tampoco pueden causarlo. Los cambios legales son un efecto del cambio tecnológico, no la causa, y la innovación tecnológica no puede ser votada, decretada por un gobernante ni, de hecho, prevenida sin autolesionarse.

La verdad es incontrovertible. La malicia puede atacarla y la ignorancia puede ridiculizarla, pero, al final, ahí está.
Winston Churchill

Las tecnologías exitosas son una especie de “verdad”. Como tal, la ley no ha podido impedir el avance de muchas tecnologías que, en el momento de su aparición, la sociedad parecía querer evitar. Cuando esto se ha logrado, por lo general ha reducido la riqueza de esa nación a mediano y largo plazo.

4.6.2 Descentralización

Tampoco cabe duda de que la capacidad de los gobiernos centrales para recurrir a este tipo de financiación es una de las causas que contribuyen al avance de la centralización más indeseable del gobierno.
Friedrich A. Hayek

Hayek argumentó que la centralización del dinero que ocurrió durante el siglo XX fue un motor subyacente de la centralización de los estados nación. El auge de Bitcoin puede revertir esto, algo que muchas personas apoyan e incluso a lo que los políticos hacen referencia, pero que aparentemente no han podido lograr.

Antes del siglo XX, los emperadores, reyes, reinas y gobiernos siempre estaban limitados por el acceso al dinero. La riqueza que mide el dinero no surge desde arriba, sino desde una base descentralizada. Hasta el siglo XX, la naturaleza del dinero reflejaba esta realidad y, por lo tanto, era en sí mismo ‘real’. La forma de este dinero, su tecnología específica, variaba en el tiempo y el lugar como parte de la evolución de las sociedades humanas.

Desde principios del siglo XX se emprendieron experimentos para eliminar la ‘realidad’ del dinero, culminando en su completa disociación de la realidad en 1961, cuando la convertibilidad del dólar al oro fue “suspendida temporalmente”.

He ordenado al Secretario Connally que suspenda temporalmente la convertibilidad del dólar estadounidense, excepto en las cantidades y condiciones que se determinen en interés de la estabilidad monetaria y en el mejor interés de los Estados Unidos.
Richard Nixon

El dinero es una tecnología y Bitcoin, como dinero digital, puede ser una de las mayores innovaciones tecnológicas en la historia humana.

...el dinero es, en esencia, una tecnología tanto como cualquier otra máquina básica como la cuña, la palanca o la rueda.
Business Insider

Quizás el dinero sea comparable en escala a la invención de la agricultura, la imprenta o la pólvora. Excluyendo el altruismo, el dinero motiva toda acción humana voluntaria y, por lo tanto, es posible que una nueva solución en esta tecnología para 8 mil millones de personas resulte ser la innovación tecnológica más impactante en la historia humana.

El dinero es poder, es una tecnología y, como tal, es superordinado a la ley y, por deducción, también es superordinado a las instituciones legislativas. La descentralización del dinero impulsará la descentralización del poder.

Una de las penalizaciones pagadas por las bendiciones de la estabilidad de la moneda es que la ley se encuentra desprevenida ante cambios inesperados y revolucionarios en el sistema monetario.
Phanor J. Eder

Hoy en día, las naciones especifican una o más monedas como curso legal. Si el mercado determinara otra cosa como dinero preferido, ya sea local o internacionalmente, los gobiernos podrían enfrentarse a una situación en la que la demanda de la moneda local de curso legal sea superada por la demanda del dinero global, neutral y ‘real’. Volveremos a observar que el dinero real es un bien determinado por el mercado que puede causar cambios legislativos, y no es creado por la ley. Las naciones siempre podrían optar por mantener leyes de curso legal que especifiquen el dinero menos demandado, pero sería prudente considerar las consecuencias autolesivas de tomar tales decisiones:

La historia muestra que no es posible aislarse de las consecuencias de que otros posean un dinero más duro que el tuyo.
Saifedean Ammous

El argumento presentado anteriormente muestra cómo un dinero descentralizado, global y neutral puede impulsar la descentralización del poder. Ahora pasamos a cómo Bitcoin, una tecnología de comunicación monetaria descentralizada, también puede ser un precursor de la descentralización de las comunicaciones y los medios no monetarios.

Descentralización de las comunicaciones

Bitcoin es un protocolo de red de comunicaciones descentralizado, abierto y neutral que el mercado parece valorar cada vez más como dinero.

Existen características de este protocolo que también pueden producir un nuevo paradigma en las comunicaciones humanas más allá del dinero. Estamos empezando a ver soluciones de comunicación y redes sociales que emergen y ganan tracción desplegando algunas de estas características, por ejemplo Nostr y Keet. Esto puede ser el inicio de una gran descentralización de servicios en comparación con el uso actual de internet. Es probable que estos servicios de medios también tengan la capacidad de transaccionar con Bitcoin de forma nativa.

A la luz de los debates recientes, especialmente en el mundo desarrollado, sobre la libertad de expresión y la censura, la descentralización de las comunicaciones no debe ser ignorada por los gobiernos, y debería informar la política pública hoy, independientemente del propio Bitcoin.

Puede que sea contraproducente para los gobiernos ser demasiado coercitivos al intentar prohibir, cerrar, censurar o interferir de otra manera con las soluciones centralizadas actuales. Cuanto más duro actúe el gobierno, más rápido es probable que crezcan las soluciones alternativas. En cualquier sociedad libre que se asemeje al mundo desarrollado actual, estas soluciones alternativas serán mucho más costosas de vigilar y, por lo tanto, prácticamente invigilables para la población en general.

Por lo tanto, el enfoque óptimo puede ser buscar trabajar con las soluciones centralizadas existentes de manera voluntaria, enfocándose solo en los daños mayores comúnmente aceptados y no en cuestiones relacionadas con narrativas alternativas ampliamente sostenidas o en ciudadanos individuales. Un compromiso global con la libertad total de expresión en las plataformas existentes reducirá el impulso hacia las emergentes plataformas descentralizadas.

4.6.3 Internacionalización

Internacionalización a través de propiedades

Bitcoin es propiedad digital y, por lo tanto, no ocupa espacio físico ni tiene huella geográfica. Además, Bitcoin no es una construcción legal. Por lo tanto, Bitcoin es una innovación única que se ha convertido en una propiedad valiosa pero que no tiene domicilio ni físico ni legal.

El mundo ha experimentado un periodo en el pasado reciente en el que existía un único estándar monetario: el patrón oro. Aunque los países mantenían sus propias monedas, los tipos de cambio rara vez cambiaban ya que se valoraban en función del peso de oro que cada una representaba. Sin embargo, la costosa y lenta portabilidad física del oro finalmente puso fin a este periodo. También limitó la internacionalización que el oro podía ofrecer más allá de ser simplemente una medida común de valor. La supervivencia del oro como estándar monetario global fue limitada y, en última instancia, socavada por su ocupación de espacio físico.

Internacionalización a través de la red social

La comunidad de Bitcoin se ha desarrollado como una red social global. El domicilio puede variar las libertades que las personas tienen según la geografía, por ejemplo la capacidad de acceder a internet abierto, o la lista de aplicaciones aprobadas en la App Store de Apple o en Google Play Store. El domicilio también puede afectar el estatus legal y la regulación de Bitcoin como activo y medio de intercambio. Sin embargo, la cultura y el conocimiento común que se ha desarrollado y sigue creciendo en la comunidad de Bitcoin es una experiencia global compartida.

Consecuencias de la internacionalización

Parecería inconcebible que cualquiera del mundo libre implementara políticas que restringieran la libertad de movimiento de las personas hasta el punto de hacer ilegal mudarse a otros países. Un movimiento autoritario de ese tipo señalaría la desaparición del mundo desarrollado y la historia sugiere que no sería sostenible por mucho tiempo antes de una revolución.

Dado lo anterior, la combinación de la naturaleza no geográfica de Bitcoin y la red social global desatará una fuerza competitiva sin precedentes sobre los gobiernos de los estados nación para ofrecer servicios de valor por el dinero a sus ciudadanos o enfrentarse a una base de clientes decreciente. Esto no tiene por qué ser una 'carrera hacia el fondo', como algunos podrían decir, sino más bien una explosión de diversidad, y con un fuerte énfasis en la entrega de alta calidad y productividad a cambio de los impuestos recaudados al nivel que el mercado pueda soportar.

El entorno más competitivo en el que se encontrarán los gobiernos de los estados nación, combinado con el crecimiento de un nuevo dinero que coordina la acción humana a nivel global, actuará como una fuerza centrífuga. Combinado con la descentralización del dinero y las comunicaciones actuando como una fuerza centrípeta, los gobiernos de los estados nación pueden encontrarse estirados desde ambos lados. Las áreas de competencia pueden separarse en regiones o comunidades internas y desintegrarse hacia afuera. El tamaño y el alcance de los gobiernos de los estados nación probablemente, en promedio, se reduzcan. Sea cual sea el tamaño resultante en una jurisdicción dada, los ciudadanos que pagan impuestos serán menos suplicantes y más clientes, y por lo tanto exigirán que los servicios sean de valor por su dinero.

La descentralización hacia adentro y la expansión hacia afuera pueden hacer que algunos estados nación se desintegren, de manera similar a la espaguetificación en un agujero negro. Bitcoin es a la vez localizador y globalizador.

Ya vemos dentro de la economía bitcoin los efectos aparentemente contradictorios de ser a la vez una fuerza localizadora y globalizadora. Hay más globalismo, menos intermediación y más descentralización, con economías y redes sociales tanto más localizadas como internacionales, y mucho menos en el medio.

Aquí hay una lista, no exhaustiva, de cuestiones específicas sobre las que los gobiernos podrían querer considerar los efectos de esta internacionalización:

• Impuestos / presupuestos
• Oferta monetaria / sistema bancario
• Defensa / prosecución de la guerra
• Estructuras gubernamentales internacionales
• Estructuras gubernamentales regionales / locales
• Estructuras económicas
• Organizaciones benéficas, sin fines de lucro, religiosas y comunitarias
• Educación / academia

4.6.4 Ética

Las cuestiones éticas más importantes varían según la geopolítica. Consideramos dos perspectivas: la perspectiva del mundo desarrollado y la perspectiva del Sur Global. Que el sistema financiero existente plantee diferentes problemas a los ciudadanos simplemente en función de dónde viven puede considerarse en sí mismo una cuestión ética relacionada con la igualdad humana.

Perspectiva del mundo desarrollado - desigualdad de riqueza y medio ambiente

El Efecto Cantillon lleva el nombre de Richard Cantillon, un economista irlandés-francés del siglo XVIII que fue el primero en escribir su observación. El efecto describe el impacto desigual que la inflación monetaria tiene sobre los bienes y activos en una economía. Cuando se inyecta nuevo dinero fiduciario en una economía, sus efectos se sienten en diferentes personas e industrias en distintos momentos. Típicamente, los activos aumentan de valor, beneficiando a los ricos, mientras que los pobres en activos experimentan inflación general de precios.

El sistema monetario existente es una causa subyacente significativa del crecimiento de la brecha de riqueza entre ricos y pobres. La capacidad de los ricos y los conectados políticamente para explotar el sistema existente en su beneficio, a costa de los menos favorecidos, es una característica de cómo funciona el sistema monetario actual. Este mecanismo también está impulsando una disminución de la clase media, con unos pocos haciéndose ricos y muchos empobreciéndose. Un retorno a un dinero neutral que solo pueda obtenerse a través del trabajo, independientemente de la riqueza de la persona en cuestión, detendrá el aumento de estas brechas de riqueza y comenzará a corregirlas, llevando a sociedades menos desiguales.

Bitcoin parece proporcionar una serie de beneficios dentro de un marco ESG. A lo largo de su corta historia, continúan surgiendo formas nuevas e innovadoras de aprovechar la red y su activo nativo, como ayudar a estabilizar las redes eléctricas, reducir las emisiones de gases de efecto invernadero e incluso contribuir a proporcionar calor sostenible a propiedades comerciales y residenciales.
KPMG

Bitcoin puede ser un contribuyente crítico para ayudar a mitigar el cambio climático debido a su interacción económicamente viable con la producción y el uso de energía. El documento también señala beneficios sociales y de gobernanza significativos asociados con Bitcoin.

En un mundo donde no se puede crear dinero para impulsar el consumo de recursos, los recursos disponibles se consumirán de manera más eficiente y menos derrochadora. Es probable que veamos un cambio en el equilibrio de los incentivos económicos entre la nueva producción y la "reparación y reutilización", con esta última aumentando relativamente. Esto impulsaría una reducción del consumismo sin una calamidad económica, ya que el dinero ya no se basa en la deuda. Veríamos un uso más sostenible de los recursos y un crecimiento de la riqueza para quienes trabajan, consumen menos de lo que ganan y ahorran ese excedente en dinero duro.

Sur Global / mundo en desarrollo - exclusión financiera y monedas nacionales mal gestionadas

Algunos de nosotros nacemos en regímenes monetarios con buenas políticas y gobernantes sabios... Pero muchos sufrimos bajo regímenes monetarios pobres o mal gestionados... tenemos tan poco control sobre las instituciones monetarias en las que nacemos como sobre las madres biológicas que nos dan a luz.
Resistance Money, Andrew Bailey, Bradley Rettler, Craig Warmke

En el Sur Global observamos desde la perspectiva de monedas mal gestionadas, con alta inflación, baja convertibilidad internacional y bajos niveles de inclusión financiera. En muchos países de tamaño considerable, la mitad o más de la población no tiene acceso a servicios bancarios. Una moneda global neutral, sin permisos y de suministro fijo tiene mucho que ofrecer a estas poblaciones.

La alta inflación dificulta que los ciudadanos puedan ahorrar. El ahorro es un factor importante para poder construir capital en una economía y su ausencia perjudica gravemente el crecimiento real y la sostenibilidad. En su lugar, las economías se vuelven dependientes del capital externo o, más comúnmente, de la deuda para impulsar la producción. Dicha deuda suele venir acompañada de condiciones que determinan el tipo de desarrollo económico que el prestamista considera beneficioso y que puede no ser lo que el mercado local habría desarrollado orgánicamente. Que la deuda esté organizada centralmente también brinda la oportunidad a líderes poco éticos de desviar parte de ella para beneficio personal.

La alta inflación eleva la preferencia temporal, ya que las personas descuentan el futuro a una tasa más alta. Reducir la preferencia temporal es clave para el crecimiento de la civilización y las economías. Una baja inflación y una menor preferencia temporal facilitan que las personas planifiquen e inviertan para el futuro.

Excluir a un número sustancial de la población mundial del acceso al intercambio de dinero global también tiende a excluirlos de la participación en los mercados globales. Esto perjudica su capacidad de proveerse a sí mismos ofreciendo bienes y servicios a compradores dispuestos. Su exclusión también perjudica a los clientes que podrían beneficiarse de las ventajas competitivas que podrían ofrecer quienes actualmente están excluidos; todos perdemos, algunos más que otros.

4.6.5 Evaluación de opciones de política

El cambio es la ley de la vida. Y aquellos que solo miran al pasado o al presente están seguros de perderse el futuro
John F. Kennedy

Cualquiera sea la respuesta que tomen los gobiernos ante este tema, la profundidad y amplitud de sus implicaciones significa que el auge de Bitcoin debe ser añadido a los registros nacionales de riesgos.

4.6.5.1 Resistir - Luchador

Algunos elementos de la política gubernamental, pero especialmente los de los reguladores financieros, parecen haber adoptado esta postura durante gran parte del tiempo desde que Bitcoin tuvo un valor que atrajo la atención. Donde han surgido regulaciones, estas han tendido a ser reactivas, lentas y a tener el efecto de obstaculizar el crecimiento. Sin embargo, esto puede no ser intencionado y puede ser simplemente consecuencia de un enfoque insuficientemente estratégico por parte de los gobiernos, y por ende de los reguladores subordinados.

Si Bitcoin continúa creciendo, los libros de historia verán que trasladar las oportunidades a otros habrá sido un gran perjuicio para las poblaciones que viven en los países que adoptaron este enfoque. El auge de Internet fue resistido un poco, muy al principio, en el mundo desarrollado, pero la sabiduría prevaleció rápidamente y gran parte de los beneficios comerciales y tecnológicos han sido desarrollados, construidos y obtenidos por aquellos países que lo adoptaron cuando era joven.

4.6.5.2 Ignorar - Apostador

Esta opción parece haber sido la elegida por la mayoría de los gobiernos desde 2009 hasta 2024, con algunas excepciones notables como El Salvador y Bután. A pesar del trabajo de institutos de políticas como el Bitcoin Policy Institute en EE. UU. y Bitcoin Policy UK, la mayoría de los gobiernos han permanecido en gran medida ignorantes de los problemas y, por lo tanto, están perdiendo tanto acciones de mitigación como oportunidades derivadas del auge de Bitcoin. Donde la regulación ha surgido, ha tendido a ser reactiva en lugar de estratégicamente planificada.

La ignorancia deliberada no puede ser una postura aceptable, ya que es apostar con el futuro de las personas que habitan las geografías de las que el gobierno es actualmente responsable. Apoyar la desinformación y utilizar la oratoria política para menospreciar una tecnología sustancial no puede ser una forma ética ni profesional de llevar la política de gobierno. Reírse de Bitcoin como 'dinero mágico de internet' pudo haber sido razonable en los primeros años, cuando era simplemente una curiosidad geek o tenía un valor muy bajo, pero esa ya no es una posición aceptable.

4.6.5.3 Retrasar - Rezagado

Intentar retrasar el auge de Bitcoin es una opción realista. Sin embargo, tendrá como precio un peor resultado para las personas que hoy y en el futuro habiten las geografías de las que dicho gobierno es responsable. Dado este riesgo, solo debería perseguirse desde una posición de conocimiento y experiencia informada.

Puede haber áreas donde inyectar cierta demora específica y coordinada internacionalmente podría ser beneficioso para suavizar la transición inevitable. Un ejemplo sería que, al reducir los intentos de censurar o imponer cargas indebidas a las empresas centralizadas de redes sociales, se podría retrasar el paso a soluciones imposibles de censurar. Esto podría reducir los costos de gestionar delitos financieros internacionales y otros crímenes a gran escala durante un período prolongado.

4.6.5.4 Adoptar - Innovador

Si va a ganar, apóyalo. La historia es amable con los líderes que respaldan a los ganadores.
James Dewar

Si Bitcoin continúa creciendo como dinero global, los primeros ganadores serán:

• Individuos que adoptaron Bitcoin temprano
• Empresas y sus accionistas que adoptaron Bitcoin temprano
• Ciudadanos de países cuyos gobiernos adoptaron Bitcoin temprano

A largo plazo todos se beneficiarán, pero los beneficios iniciales y desproporcionados fluirán hacia los países cuyos gobiernos adopten esta opción.

Al adoptar Bitcoin ahora, los gobiernos pueden:

• Apoyar la educación de sus ciudadanos
• Desarrollar leyes y regulaciones sobre Bitcoin desde un enfoque estratégico
• Fomentar, o al menos permanecer neutrales, el crecimiento de nuevas industrias
• Anticipar la transformación de la economía: tamaño del sector financiero, reducción de la importancia y el poder de las mega corporaciones
• Gestionar el impacto en la financiación gubernamental

¿Hará Bitcoin obsoleto al político que cree que su papel es gobernar en lugar de servir?
Darren Freemantle

Es más perjudicial socialmente que el millonario gaste su riqueza excedente en caridad que en lujos. Porque al gastarla en lujos, principalmente se perjudica a sí mismo y a su círculo inmediato, pero al gastarla en caridad inflige un daño más grave a la sociedad.
John A. Hobson

4.7.0 Introducción

Los gobiernos no solo perderán su poder para gravar muchas formas de ingresos y capital; también están destinados a perder su poder de coerción sobre el dinero.
James Dale Davidson

Como se discutió en el capítulo dirigido a los gobiernos, el auge de Bitcoin probablemente ejercerá una presión significativa sobre la financiación estatal de los servicios de bienestar social. Es probable que esta presión adicional se desarrolle al mismo tiempo que muchas economías occidentales enfrentan poblaciones envejecidas.

El desplazamiento del Estado como financiador y/o proveedor, combinado con mayores necesidades de sus poblaciones, conducirá a una necesidad mucho mayor de actividades benéficas y de la filantropía que las respalde. En un mundo donde los activos financieros pueden mantenerse de forma autocustodiada y desmaterializada, altos niveles de imposición fiscal coercitiva solo son sostenibles, incluso en democracias con consentimiento electoral, mediante la imposición de niveles actualmente inaceptables de restricción a la libertad de movimiento. Véase la cita anterior de El Individuo Soberano, o léala completa.

Sin embargo, también existen oportunidades para las organizaciones benéficas y sin fines de lucro. No es que sus servicios dejen de ser demandados, sino todo lo contrario. Y muchos de aquellos que, mediante el aprendizaje y la previsión, se enriquezcan durante esta transición seguirán el camino de quienes les precedieron (por ejemplo, Rockefeller y Carnegie) y se convertirán en filántropos al ver la necesidad y adquirir los medios.

4.7.1 Riesgos

Estoy obligado por ley a pagar tanto a los pobres, que no tengo capacidad para hacer contribuciones voluntarias... esto frena y debilita el principio de caridad interior; y este principio, al no ejercerse... se debilita cada vez más y, con el tiempo, quizás se extinga por completo
Thomas Alcock

Los riesgos que enfrentan las organizaciones benéficas provienen de las siguientes observaciones:

• Un aumento en la demanda social de servicios de salud y bienestar debido al cambio demográfico (en el mundo desarrollado)
• Una disminución en la capacidad del Estado para seguir proporcionando los servicios existentes
• Una disminución en el poder del Estado para proporcionar apoyo financiero a las organizaciones benéficas para mantener los servicios existentes

Lo anterior conduce a riesgos de que las organizaciones benéficas y sin fines de lucro puedan enfrentar una mayor demanda de servicios al mismo tiempo que una fuente clave de financiación está disminuyendo.

Durante el siglo XX, el Estado llegó a ser el principal proveedor de servicios de salud y bienestar en la mayoría de los países desarrollados, áreas que anteriormente habían sido en gran medida dominio de organizaciones benéficas, grupos comunitarios y establecimientos religiosos. El surgimiento del Estado de bienestar desde la Segunda Guerra Mundial se ha basado en el aumento del poder de los gobiernos nacionales. Si esto se revierte, se abrirán brechas en la provisión social y la gente buscará organizarse para cubrir estas brechas.

Es repugnante para una comunidad civilizada que los hospitales tengan que depender de la caridad privada.
Aneurin Bevan

Si bien muchas personas, incluidos políticos, han hecho afirmaciones éticas sobre la dependencia de las organizaciones benéficas como "repugnante" o similar, puede resultar que sostener tales opiniones fue un privilegio temporal. En cualquier caso, tales ideas han sido debatidas intelectualmente. Un retorno a la expectativa de que quienes tienen los hombros más anchos soporten la mayor carga mediante el compromiso filantrópico en lugar de la coerción puede resultar tanto ética como socialmente beneficioso.

El avance actual y futuro de la tecnología y la productividad global significa que tal cambio no será un retroceso al mundo tal como era antes del siglo XX. Los recursos para proporcionar las redes de seguridad generalmente deseadas hoy en día superan con creces los disponibles anteriormente. De hecho, Bitcoin, al impulsar mejores decisiones de asignación de recursos, crecimiento de capital y una menor preferencia temporal, proporcionará en sí mismo una nueva base para aumentar los recursos que la economía global puede producir.

4.7.2 Amenazas

El cambio es la ley de la vida. Y aquellos que solo miran al pasado o al presente están seguros de perderse el futuro
John F. Kennedy

Financiación

Las organizaciones benéficas o sin fines de lucro que reciben financiación de gobiernos centrales o locales pueden enfrentar reducciones en estos flujos debido a la descentralización del poder financiero lejos de estas entidades políticas.

El mismo riesgo se aplica a aquellas organizaciones que obtienen una financiación significativa de corporaciones que a su vez pueden enfrentar desafíos por el auge de Bitcoin. En particular, destacamos aquellas corporaciones que hoy operan en el entorno de servicios financieros. Si estas organizaciones financiadoras no están planificando activamente y respondiendo a esta tecnología emergente, su capacidad para seguir apoyando actividades benéficas puede disminuir.

Las organizaciones benéficas que obtienen parte de su financiación de inversiones, legados o dotaciones pueden encontrar que los rendimientos reales de estos disminuyen a medida que Bitcoin reduce parte de la prima monetaria que actualmente poseen. En particular, esto puede afectar a bienes raíces, oro y acciones. Los bonos también pueden perder valor real no solo como consecuencia de estados sobreendeudados, sino también al enfrentar competencia por el surgimiento de un nuevo activo monetario.

La demografía de la financiación siempre ha cambiado con el tiempo y esto no es nuevo. Sin embargo, lo que puede ocurrir debido al auge de Bitcoin es que la diferencia en valores y perspectivas de las generaciones de reemplazo puede ser radicalmente diferente a lo visto en el pasado.

Crecimiento de la demanda

A medida que los gobiernos se vuelvan menos capaces de proporcionar algunos servicios de salud y bienestar, habrá una cantidad creciente de demanda insatisfecha en la sociedad. La gente buscará cada vez más a organizaciones comunitarias más pequeñas y locales para ayudar a satisfacer esta demanda. Surgirán nuevas organizaciones, apoyadas por donantes recién comprometidos.

El mundo desarrollado enfrenta una bomba de tiempo demográfica causada por el envejecimiento de la población y la reducción de las tasas de fertilidad. Estas tendencias están llevando a los gobiernos a endeudarse aún más y, en muchos casos, a aumentar la carga de pasivos futuros no financiados. Muchas demandas actuales no están siendo satisfechas, y se están haciendo promesas que casi con certeza no se cumplirán. Esto es impulsado por la conveniencia política a corto plazo, pero tiene la desafortunada consecuencia de elevar las expectativas mucho más allá de lo que realmente se puede entregar. Tales expectativas son una fuente de demanda futura, ya que cuando no se cumplen, es probable que las personas hayan hecho una provisión privada inadecuada, incluso cuando podrían haberlo hecho si no hubieran recibido las promesas en primer lugar.

4.7.3 Oportunidades

En esta sección destacamos algunas posibles oportunidades que Bitcoin puede ofrecer a las organizaciones benéficas y sin fines de lucro. No son exhaustivas, pero son oportunidades para la mayoría de las organizaciones y están destinadas a estimular la reflexión.

Una idea clave es que, si Bitcoin continúa en su camino de convertirse en un activo y moneda mundial cada vez más valioso, ya existe una cohorte demográfica involucrada hoy de cuyas filas surgirán muchos de los filántropos del mañana. Son un grupo motivado y comprometido, muchos de los cuales ya entienden que con gran riqueza viene una gran responsabilidad. Es probable que estén cada vez más dispuestos a involucrarse y apoyar a organizaciones benéficas que se posicionen éticamente para ayudar a los necesitados, ya sea que esa necesidad sea actual o emergente a medida que los gobiernos sean cada vez menos capaces de cumplir las promesas hechas en el pasado.

Con la nueva demanda y la nueva cohorte de financiación, puede valer la pena considerar la creación de una organización benéfica subsidiaria o una organización sin fines de lucro. Una nueva subsidiaria independiente puede lograr un mejor enfoque y ser capaz de innovar más rápido tanto en la prestación de servicios como en la recaudación de fondos. Incluso puede encontrar personal bitcoiner dispuesto a ofrecer su tiempo como voluntario para ayudarle, así como proporcionar los medios para apoyar la filantropía financieramente, porque tener riqueza también convierte a las personas en dueñas de su tiempo.

Aceptar y dirigir donaciones en bitcoin

Aceptar bitcoin es una forma fácil y de bajo costo de interactuar con la demografía bitcoiner. Ahora hay muchas empresas en todo el mundo que hacen esto para generar ingresos adicionales, utilizando diversas redes sociales y servicios en línea para promocionarse, a menudo de forma gratuita. Al aceptar bitcoin, las organizaciones se abren a un mercado global en crecimiento de personas que se están enriqueciendo con el tiempo. Este mercado es relativamente fácil de dirigir en la actualidad, ya que es bastante cohesivo en redes sociales y plataformas en línea.

En algunas jurisdicciones fiscales, se debe pagar impuesto sobre las ganancias de capital al gastar bitcoin en negocios. Sin embargo, las donaciones a organizaciones benéficas pueden no estar sujetas a impuestos, lo que reduce la fricción más que para las empresas.

Construir una reputación dentro de esta comunidad global en la actualidad será mucho más fácil que dentro de unos años, cuando sea mucho más grande y su organización benéfica sea una de cientos que aceptan bitcoin. Además, las personas con las que interactúe hoy probablemente constituirán una mayor proporción de quienes se convertirán en filántropos en el futuro que aquellos que adopten Bitcoin más tarde. Relacionarse con esta demografía abre una oportunidad global para ser considerado en legados en Bitcoin, así como para recibir otro tipo de apoyo no financiero, como el voluntariado.

Gestión de Tesorería

Para las organizaciones benéficas y sin fines de lucro que obtienen algunos ingresos de inversiones o dotaciones, la inclusión de una asignación a bitcoin dentro de la mezcla de inversiones puede ofrecer rendimientos superiores para un riesgo dado al aumentar el ratio de Sharpe. Véase el Capítulo 7.3 'Gestión de Tesorería' para más información sobre esto.

Innovación en la prestación de servicios

Muchas empresas que interactúan con Bitcoin introducen productos y servicios específicamente dirigidos a este mercado para impulsar aún más los ingresos y la lealtad. Existe una oportunidad para que las organizaciones benéficas analicen cómo la tecnología Bitcoin puede proporcionar una plataforma para mejorar la prestación de sus servicios.

Aquí proporcionamos solo un ejemplo para ayudar a ilustrar la idea y apoyar su proceso de innovación.

‘Bancarizar’ a los no bancarizados: Las tarjetas de pago en Bitcoin, proporcionadas y recargadas por una organización benéfica, podrían ayudar a personas sin cuentas bancarias, ya sea por problemas de identidad o por falta de rentabilidad, a acceder a servicios como bancos de alimentos, manteniendo la privacidad y la dignidad. Esta solución también puede promover habilidades relacionadas con la vida independiente, como tomar decisiones de compra basadas en un presupuesto en la tienda. Esto puede proporcionar una base para que los beneficiarios experimenten la gestión financiera, aunque actualmente no tengan acceso a la banca. También podría ayudar a garantizar que los pagos lleguen rápidamente y de manera rentable a las áreas localizadas de necesidad.

Estructura de prestación de servicios

Considere descentralizar las estructuras para involucrar más a las comunidades locales. Una estructura más descentralizada probablemente promoverá la participación desde la base y puede reflejar mejor el movimiento hacia un mundo más descentralizado.

Crecimiento de la demanda

Identifica la intersección entre los objetivos benéficos de tu organización y las áreas donde actualmente existen necesidades no cubiertas, o donde el gobierno actualmente cubre algunas necesidades pero podría retirarse o reducir la provisión si enfrenta desafíos financieros en el futuro.

Prioriza y haz planes para expandir tus servicios en estas áreas.

4.7.4 Actividad

Diseña una campaña de recaudación de fondos dirigida al público demográfico de Bitcoin.

Algunas cosas que podrías considerar:

• ¿Por qué los filántropos que surjan de este cambio tecnológico querrán involucrarse contigo?
• ¿Qué valores tiene este grupo demográfico?
• ¿Cómo se cruza tu organización benéfica / campaña con estos valores?
• ¿Qué tipo de compromiso con Bitcoin es más probable que atraiga donaciones?
• ¿Cuál es la distribución geográfica de este grupo demográfico?
• ¿Cuáles son los grupos de riqueza dentro de este grupo demográfico hoy y en el futuro?
• ¿Cómo puedes comunicarte con ellos y llegar a ellos?
• ¿Cómo puedes desarrollar una relación a largo plazo y confianza con estos grupos?