Биткойн икономиката

За да разберете Bitcoin, трябва да разберете проблема, който той решава
Венцеслав Цезарес

Глобална екосистема от икономическа дейност се изгражда около мрежата на Bitcoin и нейното приемане както като средство за съхранение на стойност, така и като средство за размяна. Тази система се състои от пазари за попечителство, платежни услуги, хардуер и услуги в минната и енергийната индустрия, както и по-широки финансови услуги като търговия и деривати. Участниците на тези пазари варират от отделни лица до големи институции, всички от които взаимодействат с обща мрежова инфраструктура, изградена върху протоколи с отворен код.

В сърцето на тази система стои глобално разпределена, публично проверима счетоводна книга, която прозрачно записва всяка транзакция. Децентрализираният и наблюдаем характер на счетоводната книга и нейните основни данни позволява извършването на икономически анализи в реално време в глобален мащаб както от отделни лица, така и от институции, без да се разчита на посредници. Затова, за разлика от традиционната парична система, голяма част от вътрешната дейност на Bitcoin е напълно видима.

Книгата на транзакциите на Bitcoin (наричана още timechain или blockchain) е публично достъпен, времево отбелязан запис на всяка валидна транзакция, която някога е била извършена в мрежата. В традиционната финансова система вътрешните транзакции са видими само за оторизирани участници, като банки, регулатори или оператори на данни като SWIFT, BACS или SEPA. Достъпът до платежни данни в традиционните системи може да бъде силно ограничен и скъп.

За разлика от това, в мрежата на Bitcoin всеки с интернет връзка може да види всяка транзакция – от най-голямата стойност до отделния сатоши. Участниците могат да проследяват общото предлагане на bitcoin в реално време, да наблюдават активността на адреси и портфейли, както и да виждат наградите за копачи и поведението на таксите. Макар че видимата активност в книгата е свързана с публични ключове, а не с индивидуални самоличности, възможно е да се агрегира голям обем данни за поведението при харчене, което позволява на всеки да събира и изследва икономическата активност в реално време. С разрастването на мрежата и приемането ѝ като източник на икономическа истина, може да станем свидетели на по-малка зависимост от държавни органи и външни доставчици за изготвяне на статистически анализи и доклади за потребителското поведение.

8.1.1 Възли и блок експлоръри

Всеки, който желае самостоятелно да провери книгата на Bitcoin и да получи достъп до нейните данни, трябва да стартира пълен възел. Пълният възел често се описва като най-фундаменталния начин за участие и проверка на икономиката на Bitcoin. Той е достъпен в световен мащаб като софтуер с отворен код, който при изпълнение ще изтегли и валидира цялата книга на Bitcoin от „Генезис блока“, публикуван през януари 2009 г., до днес. Освен това подпомага сигурността на мрежата на Bitcoin, като помага за проверката на нови транзакции, които се добавят към книгата. Чрез достъп до книгата по този начин, пълният възел служи като източник на истина за изследователи и одитори на мрежата. А за потребителите на Bitcoin пълният възел действа като „суверенен“ портал към транзакционната информация на икономиката на Bitcoin, тъй като подобрява поверителността и сигурността, като премахва зависимостта от трети страни.

Докато пълните възли изтеглят суровите данни, блок експлоръри като mempool.space или blockstream.info предлагат визуален интерфейс за търсене и тълкуване на активността в книгата. Блок експлорърът позволява проследяване на отделни транзакции, както и преглед на баланси и история на портфейли. Той също така показва метрики за активността на копачите, като награди за блокове и данни за таксите на транзакциите.

Заедно пълните възли и блок експлорърите са инструментите, които правят прозрачността на мрежата на Bitcoin използваема.

8.1.2 Дейност: Изследване на книгата на Bitcoin

1. Отворете mempool.space и разгледайте началната страница.
   • Каква е последната височина на блока?
   • Каква е текущата такса за транзакция (ниска, средна и висока приоритетност)?
   • Колко транзакции чакат в mempool за следващия блок?
2. Достъпете последния блок в книгата.
   • Колко транзакции са включени?
   • Кой е копачът на блока?
   • Каква беше наградата за блока?
3. Достъпете транзакция в блока.
   • Колко входа и изхода има транзакцията?
   • Каква е стойността на транзакцията в BTC и USD?

Обсъдете разликите между начина, по който парите се движат в традиционната система, и как бизнес или държава използва този вид прозрачност.

Тъй като прозрачността на Bitcoin е различна от традиционните финансови системи — където голяма част от паричния поток се случва зад затворени институционални врати — това поражда богато поле за анализи на блокчейна, при които данните на мрежово ниво се превръщат в инструмент за разбиране на поведението на потребителите, паричните потоци и дългосрочните тенденции. Тези метрики могат да помогнат да се отговори на конкретни въпроси, като например колко активно се използва мрежата, дали монетите се натрупват или продават, и дали мрежата става по-сигурна.

Разбирането на тези метрики е полезно не само за потребителите на Bitcoin, но и за изследователи или политици, които търсят прозрение в тази уникално прозрачна финансова система.

Този раздел съдържа някои често използвани метрики за анализ на активността в Bitcoin, групирани в подкатегории. Това не е изчерпателен списък. Посетете www.bitcoinmagazinepro.com/charts за по-пълен списък и описания.

8.2.1 Метрики на адресите

Метриките на адресите са полезни за наблюдение във времето, тъй като показват нивото на активност в мрежата на Bitcoin. Например, с нарастването на приемането на Bitcoin, броят на активните адреси се увеличава. Можем да разгледаме това по-подробно, като изведем броя на адресите, които държат минимално определено количество Bitcoin, например 0.1 BTC, за определен период, като една година. Макар това да дава представа за приемането на Bitcoin във времето, то не е съвършено, тъй като един човек може да държи няколко Bitcoin адреса. Обратно, борси или ETF-и могат да изглеждат като единен субект, когато държат средства за голям брой хора.

Чрез сравняване на адресите с текущата пазарна цена на BTC е възможно да се види процентът от всички Bitcoin адреси, които са на печалба. Това ни позволява да следим пазарните настроения, тъй като можем да видим каква част от пазара държи BTC на печалба или загуба.

Например, Процент на нереализирана печалба графиката по-долу показва дела на всички адреси в блокчейна с нереализирана печалба, измерена в щатски долари. Забележете, че тъй като графиката по-долу е направена близо до историческия връх на Bitcoin, процентът на адресите с нереализирана печалба е близо до сто процента. Можем също да видим, че продължителни периоди на Процент на нереализирана печалба под една стандартна девиация от средната стойност са рядкост. Следователно, спад под тази линия може да подсказва добър момент за влизане на купувачи.

8.2.2 Метрики на блокчейна

Метриките на блокчейна са полезни, защото дават представа за поведението на мрежата, отвъд това, което показват само цената и адресните метрики. Те помагат на анализаторите да разберат действията и настроенията на различни типове участници, като дългосрочни притежатели спрямо краткосрочни трейдъри, чрез проследяване как монетите се държат, преместват или оценяват във времето. Тези индикатори използват прозрачната природа на блокчейна, за да разкрият скрити пазарни динамики като натрупване, разпределение или дори увереност на инвеститорите. Това ги прави особено полезни за идентифициране на структурни тенденции, оценка дали пазарът е прегрят или подценен, и предвиждане на повратни точки в пазарния цикъл.

Например, като разгледаме стойността на BTC, държана от последната им транзакция, можем да заключим дали пазарът е под напрежение (както може да е по време на голямо дъно в цикъла). Тази метрика е известна като Реализирана цена и ни дава „средна цена на придобиване“ на всички BTC в обръщение. Ако пазарната цена падне под Реализираната цена, това показва, че в общия случай повечето адреси държат загуба на хартия.

Като групираме данните от блокчейна по възрастови групи, можем да покажем как количеството BTC се движи между адресите във времето, което създава вълнообразни модели на графиката, известни като HODL вълни. 

HODL вълните показват какво правят дългосрочните, средносрочните и краткосрочните притежатели със своите BTC. Например, на графиката по-горе, краткосрочните притежатели са показани в червено и оранжево и можем да видим пикове в активността, когато тази група бърза да купува близо до пазарните върхове. В другия край виждаме, че много дългосрочните притежатели (в лилаво и синьо) стабилно увеличават своя дял в мрежата, което показва висока увереност сред тези групи. Графиката не е съвършена, тъй като някои монети могат да се прехвърлят от стари към нови адреси под контрола на един и същ потребител. Въпреки това, тя дава интересен поглед върху увереността на дългосрочните притежатели.

Друг начин да се разгледа „умните пари“ на дългосрочните притежатели е чрез Унищожени монетни дни (CDD). Концепцията за „монетни дни“ е произведение от броя на BTC, умножен по дните, откакто монетите са били последно преместени. Например, 5 BTC, които не са били местени 100 дни, са натрупали 500 монетни дни, а 10 BTC, които не са били местени 10 дни, са натрупали 100 монетни дни. По този начин даваме по-голяма тежест на монетите, държани по-дълго. Когато тези монети се преместят, тези монетни дни се „унищожават“. Този индикатор показва увеличения на CDD по време на значителни ценови движения, което дава на анализаторите начин да разграничат рутинната пазарна активност от значими промени в настроенията на дългосрочните притежатели.

Друга метрика, която може да помогне да се определи дали пазарът подценява или надценява BTC, е съотношението между пазарната стойност и реализираната стойност или MVRV. То се изчислява просто като съотношението между пазарната стойност (брой BTC в обръщение, умножен по пазарната цена) и реализираната стойност (сумата на всички BTC от последното им преместване). Висок MVRV подсказва, че повече монети са на печалба (често се вижда близо до пазарните върхове), а нисък MVRV показва, че много монети се държат на загуба (вижда се при пазарни дъна).

8.2.3 Метрики на копаенето

Метриките на копаенето са полезни за разбиране на сигурността, икономическите стимули и цялостното здраве на мрежата на Bitcoin. Метрики като хашрейт, приходи на копачите, трудност и съотношение на таксите показват колко изчислителна мощност защитава блокчейна и колко добре се възнаграждават копачите за своята дейност.

Метриката Хашрейт на мрежата на Bitcoin е може би най-често споменаваният индикатор за здравето на мрежата и силата на сигурността. Тъй като процесът на копаене защитава мрежата и потвърждава, че транзакциите в блокчейна са валидни, колкото по-голяма е изчислителната (или хашираща) мощност, толкова по-трудно би било за злонамерен участник да надделее и атакува мрежата.

Графиката по-горе показва, че през май 2025 г. общата изчислителна мощност на мрежата е около 900 TeraHash/s (900 трилиона криптографски „хаш“ изчисления в секунда). Ако хашрейтът се увеличава, това показва, че мрежата става по-сигурна, което е успокояващо за потребителите.

Puell Multiple (разработен от David Puell) разглежда пазарния цикъл от гледна точка на копачите и техните приходи. Метриката се изчислява чрез разделяне на дневното издаване на BTC (в щатски долари) на 365-дневната пълзяща средна стойност на дневното издаване. Метриката помага да се идентифицират периоди на стрес или облекчение за копачите. Исторически, стойност над 3 е предшествала спад в пазарната стойност на BTC, тъй като показва, че копачите са много печеливши. Стойност под 0.5 показва стрес и исторически е сигнализирала пазарни дъна за стойността на BTC.

Много хора вярват, че децентрализацията означава загуба на контрол. Това просто не е вярно. Можеш да подобриш контрола, ако го разглеждаш като контрол върху събитията, а не върху хората. Тогава, колкото повече хора имаш, които контролират събитията – толкова повече хора ще се грижат за това да контролират събитията, толкова повече хора ще работят проактивно, за да създават благоприятни събития.
Уилбър Л. Криич

Бъдещето на ончейн метриките във формулирането на макроикономически данни носи значителен потенциал, особено с разрастването и нарастващото значение на биткойн икономиката.

За разлика от традиционните икономически индикатори, които често разчитат на забавени, базирани на анкети или непрозрачни доклади, ончейн данните предоставят прозрачни, непроменими и в реално време записи на трансфери на стойност. С навлизането на биткойн в глобалната търговия, обемите на ончейн транзакциите, активността на потребителите и взаимодействията в мрежата могат да служат като реалновременни индикатори за потребителски разходи, парични преводи и капиталови потоци.

Отвореният характер на биткойн счетоводната книга означава, че всеки може да използва нейните данни, за да съставя и докладва макроикономически тенденции или отклонения, без да разчита на доклади от централизирани или „официални“ държавни източници. Докато метриките, описани в този модул, вече служат като водещи индикатори за инвеститорски настроения и апетит към риск, в бъдеще те могат да се превърнат в ключови елементи на по-широки икономически модели за пазарно и потребителско поведение. Тези модели могат да се генерират в реално време и отдолу-нагоре, като оспорват традиционните методи за изграждане на икономически модели.

Досега този модул се фокусираше върху използването на отворения характер на биткойн-леджъра за съставяне на полезни метрики от агрегирани данни за транзакции. Въпреки това е възможно да се използват данни от леджъра и блок експлоръри, за да се разглеждат реални транзакции и да се проследява движението на средства в мрежата.

Всяка година на 22 май биткойн общността отдава почит на Ласло Ханеч, който става първият човек, за когото е документирано, че е използвал биткойн за покупка на физически стоки. На 18 май 2010 г. Ханеч обявява във форума Bitcointalk.org, че търси пица и е готов да плати в BTC. Той предлага 10 000 BTC на всеки, който е готов да сключи сделката. Той чака няколко дни, докато 19-годишният студент Йордан откликва и изпраща две големи пици.

Тази Pizza Day транзакция може да бъде видяна от всеки и има следния идентификатор на транзакцията:

a1075db55d416d3ca199f55b6084e2115b9345e16c5cf302fc80e9d5fbf5d48d

Въвеждането на този идентификатор на транзакцията в mempool.space разкрива следното:

Дата и час на транзакцията: 22 май 2010 г.

Мрежова такса за транзакцията: 99 000 000 сата (по това време това е било по-малко от 1 евроцент. През май 2025 г. това възлиза на 95 072,67 €)

Височина на блока: 57 043

Брой потвърждения: 838 645 (това е броят на блоковете, добавени към леджъра след тази транзакция)

Брой входове на транзакцията: 131

Брой изходи на транзакцията: 1

Кликването върху публичния ключ на изхода (завършващ на XaxFyQ), за който знаем, че е бил собственост на Йордан, който е получил 10 000 BTC за двете пици, разкрива следното:

Този адрес в момента има баланс от 0.00257879 BTC и изглежда, че е участвал в 14 транзакции, като последната е била на 13 декември 2024 г.

8.4.1 Дейност: Групова дискусия

1. Опишете ползите (напр. одит, отчетност) или рисковете (напр. притеснения за поверителността) за физически лица или бизнеси, които използват толкова прозрачна и отворена система за транзакции.
2. Как този вид финансова прозрачност може да повлияе на индустрии като благотворителност, държавни поръчки, парични преводи или правоприлагане?
3. Трябва ли традиционните банкови системи да предлагат подобно ниво на видимост? Ще бъдат ли принудени от пазара?