Le problème fondamental des monnaies traditionnelles réside dans la confiance indispensable à leur bon fonctionnement. Il faut avoir confiance en la banque centrale pour qu’elle ne dévalue pas la monnaie, mais l’histoire des monnaies fiduciaires est jalonnée de cas où cette confiance a été trahie.
Satoshi Nakamoto
L'humanité est passée d'une monnaie saine, contrôlée par le plus grand nombre, à une monnaie instable, contrôlée par une minorité. Mais comment ce système fonctionne-t-il exactement ?
Un système monétaire instauré par décret
Le système fiduciaire se caractérise par son caractère obligatoire, puisqu'il est imposé aux citoyens par le biais de lois sur la monnaie ayant cours légal. Le terme latin « fiat » signifie « par décret » et fait donc référence à une directive émise par une autorité.
Contrairement à la monnaie adossée à des actifs tangibles tels que l'or, la monnaie fiduciaire tire sa valeur de sa position monopolistique imposée et de la confiance du public dans le système monétaire et financier. En ce sens, la monnaie fiduciaire est comparable à un billet de concert : sa valeur ne réside pas dans le billet papier lui-même, mais dans l’assurance que le groupe (le gouvernement et sa banque centrale) offrira un spectacle exceptionnel (assurera la stabilité économique).
Toutes les principales devises, telles que le dollar, l'euro, la livre sterling, le yuan, le peso et d'autres encore, relèvent de la catégorie de la monnaie fiduciaire.
Loi sur la monnaie ayant cours légal: une loi obligeant tous les citoyens à accepter un type de monnaie bien précis.
Avantages de la monnaie fiduciaire
- Facilité d'utilisation: La monnaie fiduciaire est pratique pour les transactions quotidiennes.
- Réduction des coûts et des risques: La monnaie fiduciaire ne nécessite pas de mesures de sécurité aussi strictes que l'or, ce qui la rend moins coûteuse et plus sûre.
Inconvénients de la monnaie fiduciaire
- Risques d'inflation: Les gouvernements peuvent émettre de la monnaie fiduciaire à volonté, ce qui entraîne une dévaluation de la monnaie et une hausse des prix, réduisant ainsi le pouvoir d'achat des épargnants. Dans certains cas historiques, ces abus ont conduit à des situations d'hyperinflation.
- Contrôle et manipulation centralisés: De petits groupes peuvent influencer et manipuler le système, ce qui peut conduire à des mesures de désaffiliation bancaire et à des confiscations à motivation politique.
- Risque de contrepartie: Si le gouvernement est confronté à des difficultés et que la population perd confiance, la monnaie peut se déprécier.
Avant l'apparition de la monnaie fiduciaire, les gouvernements frappaient des pièces à partir de matières premières précieuses et rares telles que l'or ou l'argent, ou bien ils imprimaient des billets de banque pouvant être échangés contre une quantité fixe de ces matières premières. C'est ce qu'on appelle un système adossé à des matières premières.
Dans le système monétaire fiduciaire, cela revient plutôt à disposer d’argent du Monopoly. La monnaie fiduciaire consiste en des billets émis par la banque centrale, et sa valeur est influencée par la politique gouvernementale. Le gouvernement et les banques centrales agissent comme les « banquiers » du jeu du Monopoly : ils contrôlent le fonctionnement du système, qui reçoit quoi et quelle est la valeur de l’argent. En d’autres termes, la valeur de la monnaie fiduciaire dépend de la confiance accordée au gouvernement pour gérer le système monétaire de manière responsable.
Le système monétaire fiduciaire est un jeu de confiance dans lequel la valeur de notre argent repose sur les promesses des dirigeants et où les citoyens ne peuvent qu'espérer que leur gouvernement agisse dans l'intérêt de tous.
Un système alimenté par la dette
C'est tant mieux si les citoyens de ce pays ne comprennent pas notre système bancaire et monétaire, car s'ils le comprenaient, je pense qu'une révolution éclaterait avant demain matin.
Henry Ford
Système bancaire à réserve fractionnaire est un élément clé du système monétaire fiduciaire. Cela signifie que les banques sont légalement autorisées à prêter une part importante des dépôts de leurs clients, de sorte qu’à tout moment, elles ne détiennent en réalité qu’un infime pourcentage de l’argent que leurs clients pensent y avoir déposé. Vous êtes-vous déjà demandé pourquoi les banques proposaient autant de services à leurs clients, au-delà de la simple mise en sécurité de leurs dépôts ? Même si cela peut sembler généreux de leur part, il est important de garder à l’esprit que les banques sont des entreprises et que leur objectif premier est de réaliser des bénéfices. Mais comment font-elles pour réaliser des bénéfices si elles laissent les gens emprunter de l’argent ?
Les banques génèrent des revenus de multiples façons
- Prélever des intérêts sur les prêts qu'ils accordent.
- Facturer des frais pour des services tels que l'utilisation des distributeurs automatiques et la gestion des comptes.
- Gagner de l'argent grâce à des placements, par exemple en achetant et en vendant des titres ou en investissant dans l'immobilier.
- Conserver un pourcentage des prêts en réserve et investir ou prêter le reste.
- Verser des intérêts sur les dépôts et prélever des frais sur les comptes courants et les comptes d'épargne.
- Lorsqu'une banque reçoit un dépôt, elle n'est tenue de conserver qu'une fraction de celui-ci (le taux de réserve obligatoire) et est légalement autorisée à prêter le reste.
Ce processus conduit à un système monétaire fondé sur l’endettement, car les banques créent de la monnaie à chaque prêt, augmentant ainsi la masse monétaire globale. À mesure que le système bancaire à réserve fractionnaire se poursuit, la dette totale de l’économie augmente, contribuant ainsi à l’inflation. Le système repose sur un cycle continu de création monétaire par le biais des prêts, à l’image d’un approvisionnement régulier en drogue pour un toxicomane : tant que tout le monde continue à jouer le jeu, l’illusion perdure. Si, toutefois, les banques font preuve d’une trop grande cupidité dans leurs pratiques de prêt et que les gens perdent confiance dans le système bancaire, l’ensemble du système peut rapidement s’effondrer sur lui-même.
C'est là qu'intervient la banque centrale en tant que prêteur de dernier recours, en injectant de la nouvelle monnaie pour éviter les faillites bancaires et entretenir l'illusion. Pour ce faire, la banque centrale rachète des actifs ou injecte directement de la monnaie dans les comptes des banques. En substance, les banques sont sauvées de la faillite grâce à l’injection constante de nouvelle monnaie par les banques centrales, ce qui entraîne des cycles d’expansion et de récession.
- Les banques empruntent de l'argent aux déposants à un taux d'intérêt (disons 5 %)
- Les banques prêtent cet argent aux emprunteurs à un taux d'intérêt plus élevé (disons 9 %)
- Les banques versent des intérêts sur les intérêts perçus grâce à leurs prêts (9 % - 5 % = 4 %) et conserver le reste comme bénéfice
Comment les banques créent de la monnaie
Les banques commerciales créent de la nouvelle monnaie fiduciaire lorsqu'elles accordent des prêts.
- Boom
- La masse monétaire augmente à mesure que les banques accordent de nouveaux prêts
- Les particuliers et les entreprises empruntent et dépensent davantage
- La demande augmente et les prix s'envolent
- Les investissements augmentent, souvent au-delà de ce que l'économie réelle peut supporter
- Poitrine
- La demande ralentit et les investissements commencent à échouer
- Les cours des actifs baissent
- Les emprunteurs ont du mal à rembourser leurs prêts
- Les banques risquent de subir des pertes à mesure que la valeur des garanties diminue
- Intervention de la banque centrale
- Les banques centrales créent de la nouvelle monnaie pour soutenir les banques et le système financier
- Répétitions du cycle
- Le crédit reprend son expansion, marquant le début d'une nouvelle phase d'essor
Les vélos imaginaires
Imaginez que vous ayez un vélo et que vous le prêtiez à un banquier. Au lieu de simplement l'utiliser, le banquier se met à promettre ce même vélo à de nombreuses autres personnes en même temps. Chacune de ces personnes croit pouvoir utiliser le vélo quand elle le souhaite. Mais en réalité, il n'y a toujours qu'un seul vélo. Tous les autres vélos ne sont que des promesses.
Au début, tout semble aller pour le mieux. Comme tout le monde ne souhaite pas faire du vélo en même temps, les gens pensent qu’il y a suffisamment de vélos disponibles. De ce fait, tout le monde se sent en confiance et continue à faire des projets.
Mais un jour, tout le monde décide de vouloir faire du vélo en même temps. Ils se présentent tous en s'attendant à recevoir leur vélo, et soudain, le problème apparaît clairement : il n'y a qu'un seul vrai vélo. La plupart des gens ne peuvent pas obtenir ce qui leur avait été promis.
Le système bancaire moderne fonctionne de manière similaire. Les banques ne conservent qu'une petite partie de l'argent que les gens y déposent et prêtent le reste à d'autres. Cela signifie que les banques créent beaucoup plus de droits sur l'argent que la somme réelle qu'elles détiennent.
La plupart du temps, ce système fonctionne parce que les gens ne retirent pas leur argent tous en même temps. Mais si de nombreuses personnes tentent de retirer leur argent en même temps, la banque ne peut pas tenir toutes ces promesses. C'est ce qu'on appelle une ruée vers la banque.
Lorsque cela se produit, le système financier peut devenir instable, et ce sont souvent les personnes les moins bien protégées financièrement qui en souffrent le plus.
Qui contrôle le système monétaire fiduciaire ?
Le gouvernement
Le gouvernement est en quelque sorte le metteur en scène de ce spectacle de la monnaie fiduciaire. Outre les recettes fiscales, il est financé par de nouvelles dettes (obligations) émises par le Trésor. Lorsque la demande pour ces obligations est insuffisante, la dette restante est rachetée par la banque centrale. Cela signifie qu’il peut continuer à augmenter les dépenses publiques sans s’attirer les foudres de la population en augmentant les impôts. Cela peut sembler avantageux pour le gouvernement, mais cela a un coût pour tout le monde : c’est comme obtenir une carte de crédit dont la facture est payée par quelqu’un d’autre. La dette publique n’est qu’une promesse d’imposer davantage les citoyens à l’avenir.
Particuliers fortunés
Ils tirent également un grand profit du système monétaire fiduciaire. Comme leur épargne est principalement détenue sous forme d’actifs, leur pouvoir d’achat augmente en réalité à mesure que la monnaie (l’unité de compte) perd de la valeur. De plus, ils utilisent leurs actifs, dont la valeur s'apprécie, comme garantie pour contracter des emprunts à faible coût, qu'ils réinvestissent ensuite dans des actifs. Comme ils sont « plus proches de la machine à imprimer les billets », ils ne ressentent pratiquement pas les conséquences de la dépréciation monétaire.
Secteur financier (banques)
Les banques et autres institutions financières ne contrôlent pas directement le système monétaire fiduciaire, mais en tirent un grand profit. Grâce à l’existence d’une banque centrale, qui viendra à leur secours pour empêcher l’effondrement de l’ensemble du système, elles sont pratiquement à l’abri de toute conséquence et sont donc incitées à rechercher agressivement des profits plus élevés par le biais de prêts à réserve fractionnaire de plus en plus risqués. C’est là le fondement du cycle d’expansion et de récession dont nous avons parlé précédemment.
La Banque centrale
Ils tirent également un grand profit du système monétaire fiduciaire. Comme leur épargne est principalement détenue sous forme d’actifs, leur pouvoir d’achat augmente en réalité à mesure que la monnaie (l’unité de compte) perd de la valeur. De plus, ils utilisent leurs actifs, dont la valeur s'apprécie, comme garantie pour contracter des emprunts à faible coût, qu'ils réinvestissent ensuite dans des actifs. Comme ils sont « plus proches de la machine à imprimer les billets », ils ne ressentent pratiquement pas les conséquences de la dépréciation monétaire.
Quels sont les avantages pour eux ?
Ces groupes en tirent profit de diverses manières, créant ainsi un réseau complexe de contrôle et d’influence. Le gouvernement obtient des financements et repousse la nécessité de faire preuve de rigueur budgétaire, les particuliers fortunés et les banques engrangent des bénéfices sans effort, et la banque centrale assure le bon fonctionnement du système tout en feignant l’indépendance. Pendant ce temps, le reste de la population subit de plein fouet les conséquences de tout ce système, tandis que ses économies en espèces s'amenuisent lentement, année après année.
Au final, les marionnettistes du système monétaire fiduciaire orchestrent un spectacle où une poignée de personnes en tirent d'énormes profits au détriment du plus grand nombre, qui se demandent comment ils pourront un jour rattraper leur retard.
Le rôle des banques centrales
Les banques centrales influencent discrètement le fonctionnement d'une économie. Leur mission officielle est d'assurer la stabilité et l'intégrité, mais leurs méthodes révèlent une facette plus sinistre.
Les banques centrales travaillent en étroite collaboration avec les gouvernements et tirent les ficelles de la politique monétaire, en contrôlant la masse monétaire à l'aide d'outils tels que les taux d'intérêt. En période de crise, elles créent de l'argent à partir de rien et l'injectent dans l'économie par l'intermédiaire des banques commerciales, donnant ainsi l'impression que tout va bien.
Elles ne sont pas de simples observateurs neutres ; les banques centrales réglementent les banques commerciales, fixent les règles du jeu et interviennent pour les sauver lorsqu’elles sont en difficulté, en jouant le rôle de prêteur de dernier recours. Ce réseau de contrôle, bien qu’il semble protecteur, rend l’économie et les banques encore plus dépendantes d’elles.
Il est essentiel, pour bien comprendre le fonctionnement du système financier dans son ensemble, de savoir d’où proviennent ces milliers de milliards de dollars de fonds de relance et qui décide de leur répartition. Les gouvernements ont recours à plusieurs outils pour gérer la masse monétaire à des moments précis.
Les banques centrales et les gouvernements peuvent recourir à des outils de politique monétaire et budgétaire pour influencer la masse monétaire et l'économie. Par exemple, la Réserve fédérale des États-Unis (la Fed) utilise la politique monétaire pour ajuster les taux d'intérêt, ce qui a une incidence sur la quantité de monnaie en circulation. La politique budgétaire, quant à elle, consiste à utiliser les dépenses publiques et la fiscalité pour influencer l'activité économique.
Taux cibles – Politique monétaire
- Un taux de chômage inférieur à 6,5 %
- Croissance annuelle du produit intérieur brut de 2 % à 3 %
- Taux d'inflation sous-jacente compris entre 2,0 % et 2,5 %
Politique budgétaire expansionniste
- Vise à stimuler la consommation des ménages et les investissements des entreprises afin de renforcer la demande globale et de favoriser la croissance économique.
- Augmenter les dépenses publiques
- Une baisse des impôts
Politique budgétaire restrictive
- Vise à réduire les dépenses de consommation et les investissements des entreprises afin de freiner une croissance économique non durable et de prévenir ou de réduire une inflation élevée.
- Réduire les dépenses publiques
- Augmenter les impôts
Trop grand pour faire faillite Ce terme désigne les établissements financiers dont la taille et l’interconnexion sont telles que leur faillite aurait des répercussions catastrophiques sur l’ensemble du système financier. Lors de la crise financière de 2008, plusieurs grandes banques ont été jugées « trop grandes pour faire faillite », ce qui a conduit le gouvernement américain à intervenir et à leur accorder des plans de sauvetage afin d’éviter leur effondrement. Au cours de la crise financière de 2008, la faillite de la banque d’investissement Lehman Brothers a déclenché un effet domino qui a conduit au quasi-effondrement du géant de l’assurance AIG et à une chute massive des marchés boursiers. Le gouvernement américain a dû intervenir et accorder des plans de sauvetage à d’autres grandes institutions financières afin d’éviter un chaos encore plus grand et de préserver l’économie dans son ensemble. Ce concept de « trop grand pour faire faillite » s’est ainsi ancré, pour être finalement codifié dans la politique bancaire internationale dans le cadre de Bâle III (2011) avec la création des G-SIB : les banques d’importance systémique mondiale.
Les politiques de taux de change, les chocs d'offre et le contrôle des prix constituent des outils supplémentaires permettant de réguler la masse monétaire et d'influencer le commerce et l'économie. Si ces politiques visent en théorie à stabiliser les prix et à maîtriser l'inflation, ces interventions entraînent souvent des cycles d'expansion et de récession qui entraînent la faillite de nombreuses entreprises et anéantissent l'épargne de nombreuses familles.
Il est essentiel de comprendre le fonctionnement de ces politiques pour saisir les limites des systèmes monétaires fiduciaires centralisés. Tant que vous n'aurez pas compris le problème, vous ne pourrez pas identifier la solution.
Activité : Système bancaire à réserve fractionnaire
Il s'agit d'un exercice en classe visant à explorer les actions individuelles des particuliers et des banques dans le cadre du système de réserve fractionnaire. L'objectif est de découvrir concrètement comment cet outil contribue à l'augmentation de la masse monétaire.
Points clés
- Une fraction = une partie d'un tout.
- Le système de réserve fractionnaire est un outil utilisé par les banques pour prêter davantage que ce qu'elles détiennent en caisse, ou « en réserve ».
- Plus le montant des réserves est faible, plus les banques sont exposées au risque de panique bancaire ou de défaut de paiement.
- Cet outil peut être utilisé aussi bien avec une monnaie solide (comme l'or) qu'avec une monnaie fragile (comme la monnaie fiduciaire).
- La possibilité d'augmenter la masse monétaire, combinée aux plans de sauvetage et aux programmes d'assurance tels que la FDIC, engendre un aléa moral pour les banques. Celles-ci sont incitées à prendre des décisions plus risquées, car elles conservent les bénéfices, tandis que leurs pertes sont supportées par l'ensemble de la collectivité.
Conseil aux étudiants
Il n'est pas nécessaire d'être un expert en mathématiques pour comprendre le principe fondamental du système de réserves bancaires ni les risques qu'il comporte.
